金融分析論文精選(九篇)
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第1篇：金融分析論文范文
美元購買力的轉移
數(shù)據(jù)顯示，有60%的美元在海外流通，或以儲備形式為其他各國持有。原則上，這60%的美元應該對應60%的美國商品的購買力，但是，非常復雜的原因使之不能成為現(xiàn)實。其中一個重要原因是，美國制造了許多不合理的貿易保護主義規(guī)則。比如，禁售所謂危害國家安全意義上的科技產品。實際上，布雷頓森林體系解體意味著美元已沒有真實的購買力對應，而后來發(fā)生的產業(yè)轉移，進一步擴大了美國經(jīng)濟與之發(fā)行的貨幣規(guī)模對應的缺口。
作為全球貿易的清算和結算貨幣，各國都會把美元作為儲備貨幣與其他國家進行商品貿易。實際上，這是用其他國家生產的商品轉移了美元購買力，而且，無非是把一國美元儲備的購買力轉移到另一個國家，一國的美元儲備減少，另一國的美元儲備增加，并不意味著購買美國商品的美元購買力最終消失。
金融市場虛擬美元購買力
金融市場的全球化發(fā)展，特別是當金融衍生品從防范風險的工具搖身變成投資工具的時候，投資性產品的虛擬價值成為美元商品購買力的替代品，疏導了巨額美元購買力。通過對華爾街金融產品的投資，美元重新流回美國，資本賬戶的順差平衡了美國的國際收支，也不會在商品市場上造成“擠兌”危機。沒有金融投資品虛擬價值產生的美元購買力的轉移功能，美元本位就要受到極大挑戰(zhàn)。
在美元本位的框架下，美國國債也承擔了美元商品購買力的替代職能，成為眾多金融證券投資品的最后替代品。此次危機印證了這一點，當虛擬價值的泡沫破滅，金融市場崩潰，美國國債的最后替代屬性凸顯。這也是美元本位的最后防線。
金融全球化的大格局下，美元貶值、全球通脹也是美元購買力的出路。當美元發(fā)得太多，全球流動性過剩，超出全球經(jīng)濟總量所能承受的范圍，美元購買力就會貶值，全球就會爆發(fā)通貨膨脹。隨著美元貶值和全球通脹，美元的部分購買力就隨之消失了。其他的國家特別是新興市場國家的美元儲備的購買力，或者說價值也就流失于無形之中了。
分離貿易金融和虛擬金融
遭遇這一輪危機以后，針對美元本位，亞洲的貨幣互助基金、南美洲各國的貿易結算貨幣協(xié)議等區(qū)域性防御體開始發(fā)展，人民幣國際化也開始加速。人民幣國際化進程應如何推進?建設與人民幣國際地位相適應的上海國際金融中心的提法，似乎使人民幣的國際化進程與美元本位借助華爾街的思路一脈相承。如果是這樣，可以預期，上海國際金融中心將建設一個金融產品交易中心，建立一個虛擬經(jīng)濟的交易平臺，來吸納“過剩人民幣購買力”。這里有幾個問題要特別注意。
首先，美國經(jīng)濟名義GDP占世界經(jīng)濟總量的25%，中國經(jīng)濟名義GDP只占世界經(jīng)濟總量的7%。如果中國超過日本成為第二大經(jīng)濟主體，也只占世界經(jīng)濟總量的10%。美國經(jīng)濟尚不能支持其發(fā)出貨幣的購買力，中國的難度更大，所以借助其他方式釋放購買力壓力在所難免。
其次，如果人民幣國際化按照“美元方式”借助金融產品平衡購買力矛盾，要制定嚴格的法律法規(guī)，防止將中國市場成為國外金融產品的傾銷地，把在本國不能銷售的“有毒產品”拿到中國市場傾銷。
第三，不能采取美元換人民幣參與交易的方式，必須直接用人民幣交易。也就是說，參與中國金融市場的機構所在國必須把人民幣作為其本國的外匯儲備。否則，有違人民幣成為國際儲備貨幣的初衷，而中國的金融市場完全可能變成維護美元本位所必需平衡的虛擬購買力的海外基地。這里產生的問題是，如果美國不愿接受人民幣作為儲備貨幣，美國的金融機構就不能參與中國金融市場的交易。
第2篇：金融分析論文范文
1.物流金融的概念
從廣義上講,物流金融是指面向物流運營全過程,應用各種金融產品,實施物流、資金流、信息流的有效整合,組織和調節(jié)供應鏈運作過程中貨幣資金的運動,從而提高資金運行效率的一系列經(jīng)營活動。從狹義上講,物流金融是指企業(yè)以市場暢銷、價格波動幅度小、處于正常貿易流轉狀態(tài)且符合要求的產品向銀行抵押作為授信條件,運用物流公司的物流信息管理系統(tǒng),將銀行的資金流與企業(yè)的物流進行結合,向公司提供融資、結算等服務于一體的銀行綜合服務業(yè)務。
2.物流金融的作用
物流金融其實就是物流的組成部分。現(xiàn)代物流本身就包括商品流通過程中的資金流和信息流,因此,可以認為物流金融是物流業(yè)務發(fā)展的內在的、客觀的需要,同時,物流金融也是物流企業(yè)提供物流增值服務的主要內容之一。
融資企業(yè)。物流金融業(yè)務利用動產質押突破了傳統(tǒng)固定資產抵押模式,緩解了貸款企業(yè)急需的流動資金;物流金融作為一種新的融資模式,有效降低企業(yè)50%的融資成本,加快了資金周轉率;貸款企業(yè)利用銀行的資金與物流企業(yè)的規(guī)范化、信息化管理,縮短了銷售周期、降低產品庫存,加快了產品周轉,提高了資金利用率。
銀行。物流金融業(yè)務為銀行完善結算支付工具,提高中間業(yè)務收入創(chuàng)造了機會;銀行在發(fā)展該業(yè)務的同時,也開發(fā)了新的客戶群體,培育了潛在的優(yōu)質客戶;銀行通過承兌匯票業(yè)務不僅可以快速吸收存款,還通過銀承貼現(xiàn)獲得了一定的利潤;銀行通過和物流公司的合作,極大地降低了資金風險,據(jù)有關銀行統(tǒng)計物流金融的壞賬率低于0.2%,大大低于銀行現(xiàn)有業(yè)務的壞賬率。
生產企業(yè)。生產商參與物流金融業(yè)務,可以提高企業(yè)資金回籠速度,加快了資金周轉,降低了運營成本;解決了下游經(jīng)銷商的周轉資金,生產企業(yè)可以穩(wěn)定并拓展銷售網(wǎng)絡,有效擴大了產能。
物流企業(yè)。物流業(yè)與金融業(yè)結合,創(chuàng)造了一個跨行業(yè)、相互交叉發(fā)展的新業(yè)務空間,為同質化經(jīng)營向差異化經(jīng)營的轉變提供了可能;物流企業(yè)通過融資物流業(yè)務,在獲得物流業(yè)務的報酬之外還可以得到為企業(yè)提供增值服務的報酬,這種報酬通常是與融資金額或與貨物價值相掛鉤,從而極大地提高了自身的盈利水平;利用融資物流業(yè)務,物流企業(yè)可以快速切入核心企業(yè)的供應鏈,從核心企業(yè)向其上游和下游拓展,延伸服務鏈條。
二、物流金融發(fā)展現(xiàn)狀
隨著現(xiàn)代物流的發(fā)展,物流金融已經(jīng)成為世界各大物流企業(yè)新的利潤來源。世界最大的船運公司馬士基、快遞物流公司UPS等都在大力開展物流金融業(yè)務,這些跨國公司依托良好的信譽和強大的金融實力,結合自己對物流過程中貨物實際監(jiān)控,在為發(fā)貨方和貨主提供物流服務的同時,也提供物流金融服務,如開具信用證、倉單質押、票據(jù)擔保、結算融資等,這樣不僅吸引了更多客戶,而且在物流金融活動中還創(chuàng)造了可觀的利潤。以UPS為例,為了推進物流金融服務,公司于2001年5月并購了美國第一國際銀行,將其改造成UPS金融部門。在UPS提供的物流金融服務中,UPS在收貨的同時直接給出口商提供預付貨款,貨物即是抵押,這樣,小型出口商們得到及時的現(xiàn)金流;UPS再通過UPS銀行實現(xiàn)與進口商的結算,而貨物在UPS手中,也不必擔心進口商賴賬的風險。對于出口企業(yè)來說,借用UPS的資金流,貨物發(fā)出之后立刻就能變現(xiàn),如果把這筆現(xiàn)金再拿去做其他的流動用途,便能增加資金的周轉率。
國內物流金融業(yè)務發(fā)展處于探索階段,但近年來發(fā)展速度很快。國內大型物流倉儲企業(yè)因為具有天時、地利、人和的先決條件和較大規(guī)模、良好行業(yè)信譽和充足資本儲備,在物流金融業(yè)務拓展方面呈現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢。2005年以來,國內多家第三方物流公司和銀行攜手開展物流金融的新業(yè)務。中國誠通集團在全國各主要城市擁有近100家大型倉庫,占地面積1500多萬平方米,庫房面積200萬平方米,貨場面積370萬平方米,擁有鐵路專用線120多條,存儲能力為1000萬噸,年吞吐能力為4000萬噸,擁有國內最大的倉儲企業(yè)中國物資儲運總公司,該公司與中國工商銀行、中國銀行、中國建設銀行和中國農業(yè)銀行四大國有商業(yè)銀行、中信實業(yè)銀行、廣發(fā)銀行等十幾家金融機構建立合作關系,為500多家客戶累計提供質押監(jiān)管融資近200億元,抵押產品涉及黑色金屬材料、有色金屬材料、建材、食品、家電、汽車、紙張、煤炭、化工等諸多種類。①2005年12月22日,該公司與中國建設銀行簽署《銀企合作協(xié)議》,開展監(jiān)管貨物、倉單質押、動產質押、指定付款買方信貸(保兌倉)等物流金融業(yè)務。中遠物流從2006年開始探索物流金融業(yè)務,已先后與國內14家銀行簽訂了框架協(xié)議,目前開發(fā)項目累計達到300多個。業(yè)務模式在倉單質押、保兌倉基礎上,中遠物流還結合自身優(yōu)勢打造了海陸倉操作模式,即銀行為進口商開立信用證向國外的生產商購買貨物,進口商繳納一定比例的保證金,其余部分以進口貨物的貨權提供質押擔保的貨押業(yè)務。中國對外貿易運輸(集團)總公司于2006年7月與中國工商銀行簽署了《物流金融戰(zhàn)略框架協(xié)議》,在該協(xié)議中雙方約定在物流監(jiān)管與商品融資、物流結算、物流保理、物流擔保和客戶信用風險管理方面共同研發(fā)新產品,聯(lián)結雙方的服務平臺,延伸客戶服務范圍,為客戶提供高效、低成本的增值服務。
三、企業(yè)物流金融的主要業(yè)務模式
1.代收貨款
第三方物流企業(yè)在將貨物送至收貨方后,貨方收取貨款,并在一定時間內將貨款返還發(fā)貨方。第三方物流企業(yè)收取現(xiàn)款后,由于時空、技術條件等限制,一般需要滯后一段時間向供方返款,隨著不斷的收款付款業(yè)務的開展,在一定的時間后就會積淀下相當規(guī)模的資金,不僅方便了客戶,而且也大大改善了企業(yè)的現(xiàn)金流。代收貨款模式常見于BtoC業(yè)務,并且在郵政物流系統(tǒng)和很多中小型第三方物流供應商中廣泛開展。
2.墊付貨款
墊付貨款模式是發(fā)貨人委托第三方物流供應商墊付扣除物流費用的部分或者全部貨款,第三物流供應商向提貨人交貨,根據(jù)發(fā)貨人的委托同時向提貨人收取發(fā)貨人的應收賬款,最后第三方物流供應商與發(fā)貨人結清存款。這樣既可以消除發(fā)貨人資金積壓的困擾,又可以讓雙方放心。在墊付貨款模式中,除了發(fā)貨人與提貨人簽訂的《購銷合同》之外,第三方物流供應商還應該與發(fā)貨人簽訂《物流服務合同》,在該合同中發(fā)貨人應無條件承擔回購義務。
3.倉單質押
倉單質押分為典型倉單質押模式和綜合倉單質押模式。
典型倉單質押模式是倉單質押的基本模式,融資方把貨物存儲在金融機構指定的倉庫后,憑倉庫開具的貨物倉儲憑證即倉單向金融機構申請融資,金融機構根據(jù)貨物的價值向客戶提供一定比例的融資。第三方物流企業(yè)根據(jù)融資方與金融機構簽訂的質押貸款合同以及三方簽訂的倉單質押業(yè)務合作協(xié)議書,根據(jù)質押物寄存地點的不同,對融資企業(yè)提供兩種類型的服務:一是對寄存在本企業(yè)倉儲中心的質物提供倉儲管理和監(jiān)管服務;二是對融資方寄存在經(jīng)過金融機構確認的本企業(yè)之外的其他社會倉庫中的質押物提供監(jiān)管服務,必要時才提供倉儲管理服務。綜合業(yè)務型倉單質押模式。金融機構根據(jù)第三方物流企業(yè)的規(guī)模、經(jīng)營業(yè)績、運營現(xiàn)狀、資產負債比例以及信用程度,授予第三方物流企業(yè)一定的信貸額度,第三方物流企業(yè)可以直接利用這些信貸額度向相關企業(yè)提供便捷靈活的質押貸款業(yè)務,由第三方物流企業(yè)直接監(jiān)控質押貸款業(yè)務的全過程。這種運作模式把大部分的業(yè)務操作集中到第三方物流企業(yè)身上,金融機構只要負責對第三方物流企業(yè)進行統(tǒng)一授信,其他的都由第三方物流企業(yè)負責。
倉單質押業(yè)務通過倉儲企業(yè)作為第三方擔保人,有效地規(guī)避了金融風險,既可以解決貨主企業(yè)流動資金緊張的困難,同時保證銀行高利貸安全,又能拓展倉庫服務功能,增加貨源,提高效益。
4.保兌倉業(yè)務
保兌倉業(yè)務是倉單質押的延伸。在保兌倉業(yè)務模式中,制造商、經(jīng)銷商、第三方物流供應商、銀行四方簽署保兌倉業(yè)務合作協(xié)議書,經(jīng)銷商根據(jù)與制造商簽訂的購銷合同,向銀行繳納一定比率的保證金,一般不少于經(jīng)銷商計劃向制造商此次提貨的價款,申請開立銀行承兌匯票,專項用于向制造商支付貨款,由第三方物流供應商提供承兌擔保,經(jīng)銷商以貨物對第三方物流供應商進行反擔保。第三方物流供應商根據(jù)掌控貨物的銷售情況和庫存情況按比例決定承保金額,并收取監(jiān)管費用。銀行給制造商開出承兌匯票后,制造商向保兌倉交貨,此時轉為倉單質押。通過保兌倉,大大緩解了交易雙方的現(xiàn)金壓力,提高了資金周轉,真正實現(xiàn)了制造商、經(jīng)銷商、第三方物流和銀行的多贏。
5.物流保理
物流保理模式是保理市場迅速發(fā)展的產物,客戶在其產品置于第三方物流企業(yè)監(jiān)管之下的同時,就能憑提單獲得物流企業(yè)預付的貨款,貨物運輸和保理業(yè)務的辦理同時進行。
ZHONG可指物流企業(yè)聯(lián)合金融機構為其他中小企業(yè)提供的融資服務。從保理業(yè)務的服務內容來說,物流保理業(yè)務與銀行保理業(yè)務無本質不同,但是其經(jīng)營的主體由銀行變?yōu)榱说谌轿锪髌髽I(yè),使物流和金融流的聯(lián)系更為緊密。
與金融機構相比,第三方物流企業(yè)在對客戶的供應鏈管理中,對于買賣雙方的經(jīng)營狀況和資信程度都有相當深人的了解,在進行信用評估時不僅手續(xù)更為簡捷方便,風險也能夠得到有效控制。金融機構保理業(yè)務的主要風險來自于買賣雙方的合謀性欺騙,一旦金融機構在信用評估時出現(xiàn)失誤,就很可能財貨兩空,而在物流保理業(yè)務中,由于貨物尚在物流企業(yè)控制之下,可以降低這一風險。
即使第三方物流企業(yè)因無法追討貨款而將貨物滯留,由于對該貨物市場有相當?shù)牧私?與該行業(yè)內部的供應商和銷售商具有廣泛的聯(lián)系,在貨物變現(xiàn)時能夠享受到諸多的便利,使貨物得到最大程度的保值。
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第3篇：金融分析論文范文
1.縣級金融機構大幅撤銷,導致農村金融體系嚴重萎縮。縣級及以下營業(yè)機構和網(wǎng)點,將經(jīng)營重心轉向大城市、大行業(yè)、大企業(yè)、大客戶、大項目,加速了農村金融邊緣化。1999年以來,四大國有銀行大規(guī)模撤并31000多家地縣以下基層機構,目前仍在農村開展業(yè)務的國有銀行分支機構寥寥無幾;農村的郵政儲蓄只吸收儲蓄不發(fā)放貸款。因此現(xiàn)在農村剩下的只有農村信用合作社。但是,由于各種原因,整個信用社為“三農”提供的金融服務能力同樣非常有限。
2.銀行信貸資金投放不足,農村資金大量外流。幸存下來的縣級以下營業(yè)網(wǎng)點普遍被剝奪了貸款決定權,變成單純的吸存窗口。不僅農村正規(guī)金融機構無法向農村經(jīng)濟提供足夠的金融服務,而且農村資金外流現(xiàn)象嚴重,成為事實上的“抽水機”。例如,近年來全國郵政儲蓄機構吸收的存款全部存在中央銀行,中央銀行又貸款給農業(yè)發(fā)展銀行,農業(yè)發(fā)展銀行的資金專項用于農副產品的收購,這兩塊資金幾乎相抵。農村資金的“非農化”,使飽受資金短缺困擾的“三農”資金供給雪上加霜,農村信用社雖然是農村金融的主力軍,但因其資本充足比率低,不良資產比率高,對“三農”的支持顯得力不從心。
3.農村金融的服務功能弱化。面向農村的信用社只有最基本的存貸款業(yè)務,且貸款手續(xù)繁雜,貸款利率一浮到頂,加重了農民負擔。農村信用社依然鐘情小額農貸,不能根據(jù)種植和養(yǎng)殖產業(yè)化的周期規(guī)律來合理確定貸款額度和期限。農村金融服務功能的弱化,使金融機構對農民的服務水平很低,農民幾乎分享不到金融改革和金融發(fā)展的成果。
總之,缺乏合適有效的金融機構為農村和農民提供金融服務、無法滿足后者的融資需求構成了當前農村金融發(fā)展的困境,也是阻礙農民收入增長緩慢的主要原因之一。
二、政策性金融、商業(yè)性金融支農作用弱化,合作型金融壟斷供給
在改革過程中,形成的政策性金融、商業(yè)性金融、合作型金融并存的局面逐步得到改變,政策性金融在農村主要由農業(yè)發(fā)展銀行承擔,由于職能單一、實力較弱,基本以承擔糧棉油收購為主要任務,且不與農民直接打交道,對農戶、個體工商戶、涉農民營企業(yè)支持非常有限。作為商業(yè)性金融企業(yè)的中國農業(yè)銀行在農村的網(wǎng)點呈收縮之勢,基本上淡出農業(yè)生產與開發(fā),支農功能弱化。郵儲在縣域網(wǎng)點有所增加,但職能目前仍以吸收存款為主,基本沒有貸款業(yè)務。工行、中行、建行等國有商業(yè)銀行逐步撤銷了鄉(xiāng)村的網(wǎng)點,金融覆蓋區(qū)域逐漸向縣域的城區(qū)和城市集中,服務三農的積極性不高。由于政策性金融、商業(yè)性金融對三農的金融供給相當有限,合作性金融幾乎壟斷了農村金融供給。1994年,中國農業(yè)發(fā)展銀行建立后,中國農業(yè)銀行在政策性業(yè)務剝離出去的情況下,也日益以追求利潤為核心,同樣急劇地撤銷分支機構,縣級分支機構出現(xiàn)“儲蓄所”化傾向。與中國農業(yè)銀行機構收縮相對應的是其農業(yè)貸款余額的急劇下降,從1999年最高時的9127.28億元降到2005年的4508.78億元,與此同時,中國農業(yè)銀行的各項貸款余額卻從1999年的15550.61億元增加到2005年的27405.80億元,中國農業(yè)銀行經(jīng)營業(yè)務已基本商業(yè)化和非農化。
農村信用社是當前農村金融機構的核心力量,在農村擁有最多的分支機構,并且唯一與農戶具有直接業(yè)務往來。中國農業(yè)銀行不斷收縮其在農村金融業(yè)務,農村信用社逐漸形成了在農村金融市場的壟斷地位。同國有商業(yè)銀行相同,在追求利潤和加強風險控制的強烈要求下,農村信用社的貸款也存在向城市及大型鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)流動的趨勢。作為主要面向農村經(jīng)濟組織和廣大農戶的正規(guī)金融組織,其經(jīng)營業(yè)務“非農化”傾向相當明顯。
農村商業(yè)銀行屬于股份制銀行,還處于起步階段,均由原來的農村信用合作社改造而成,對農村經(jīng)濟發(fā)展基本沒有影響。而農村郵政儲蓄機構原來只吸收儲蓄,只到今年才正式成立郵政儲蓄銀行,開展存貸業(yè)務。
三、非正規(guī)金融發(fā)展迅速,存在隱患
改革開放以來,在近30年的金融改革里,農村基本上形成了以商業(yè)銀行、政策性銀行和信用合作社為主體的正規(guī)金融體系,其中農村信用合作社最為普遍。但是與此同時,民間借貸卻悄然萌發(fā),形成了一套在法律約束之外的非正規(guī)金融系統(tǒng),與正規(guī)金融體系并存。當前,對農村非正規(guī)金融的稱呼不一,從所有權、金融監(jiān)管、資金融通、生命力和危害性等不同角度,分別被稱為農村民營金融組織、農村非正規(guī)金融、農村非銀行金融、草根金融及地下金融等名稱。其主要內涵是指農村中非法定的金融機構所提供的間接融資以及農戶之間或農戶與農村企業(yè)主之間的直接融資。其主要組織形式包括自由借貸、銀背、私人錢莊、臺會、典當業(yè)信用、民間貼現(xiàn)及其他民間借貸組織。在農村金融改革初期,管理當局默許甚至支持各種非正規(guī)金融的組織形式。但到上世紀90年代中期后,受亞洲金融危機以及WTO和新巴塞爾協(xié)議客觀要求的影響,政府加大對金融機構的管理力度,正規(guī)金融機構實行全面的商業(yè)化改革,而非正規(guī)金融機構成為了被嚴格限制或取締的對象。1999年農村合作基金會關閉,經(jīng)濟服務部、金融服務部等準信用合作組織基本被取消。但這并沒有壓制住非正規(guī)金融機構的發(fā)展,反而逐漸成為農戶獲得貸款的主要渠道。
從1986年開始,農村非正規(guī)金融規(guī)模已經(jīng)超過了正規(guī)金融規(guī)模,而且每年以19%的速度增長。農業(yè)部農村經(jīng)濟研究中心農村定點觀察站的數(shù)據(jù)顯示,2003年,全國農戶戶均借款來源中,來自銀行及信用社的貸款只占26%,而來自私人的貸款則占71%。從地區(qū)結構看,東部地區(qū)農戶資金來源中有81%來自民間金融,中部地區(qū)和西部地區(qū)的這一比例則分別為76%和60%。據(jù)新華社報道,一項由中國專家首次采用定量方法對地下金融現(xiàn)象進行的調查課題結果顯示,中國農戶只有不到50%的借貸是來自銀行、信用社等正規(guī)金融機構,從非正規(guī)金融機構途徑獲得的借貸占農戶借貸規(guī)模的比重超過了55%。
總之,上述諸多的統(tǒng)計數(shù)據(jù)充分說明,盡管農戶有著較強的融資需求,但農戶從正規(guī)金融機構所獲得的貸款遠遠不能滿足自身的需要,非正規(guī)金融融資已經(jīng)取代正規(guī)金融成為農村的最主要融資方式。
第4篇：金融分析論文范文
金融生態(tài)是借用生態(tài)學的概念對金融外部運行環(huán)境的形象描述,而其概念有廣義和狹義之分。廣義金融生態(tài)環(huán)境是指與金融業(yè)生存發(fā)展具有互動關系的社會、自然因素總和,包括政治、經(jīng)濟、文化、地理、人口等一切要素與金融業(yè)相互影響、相互作用的方面,是金融業(yè)生存發(fā)展的基礎。狹義金融生態(tài)環(huán)境是指微觀層面的金融環(huán)境,包括法律、信用體系、會計與審計準則、中介服務體系、企業(yè)改革的進展及銀企關系等方面以及金融體系內部各要素如金融市場、金融機構、金融工具、金融產品,通過資金媒介和信用鏈條形成的相互作用、相互影響的系統(tǒng)。
良好金融生態(tài)環(huán)境主要包括:穩(wěn)定的經(jīng)濟環(huán)境、完善的法制環(huán)境、良好的信用環(huán)境、協(xié)調的市場環(huán)境和規(guī)范的制度環(huán)境。良好的金融生態(tài)環(huán)境可以促進金融資源合理配置和保值增值,促使社會創(chuàng)造更多財富,并且可以有效防止金融主體的機會主義行為,促使其將各種成本內在化到自己的治理結構中。加強金融生態(tài)環(huán)境的建設具有重要戰(zhàn)略意義。金融生態(tài)環(huán)境中各因素相互連接、相互依賴、相互作用,共同構成一個有機整體,即金融生態(tài)鏈。金融生態(tài)主要是組成金融生態(tài)系統(tǒng)的各部分之間的相互關系,其中一個重要內容就是金融要素的優(yōu)化配置。
金融生態(tài)圈中的任何一個環(huán)節(jié)功能不暢,都會影響整個金融生態(tài)圈的良性循環(huán)或金融業(yè)的運行效率。重視和加強金融生態(tài)環(huán)境的建設,無論是對金融業(yè)的發(fā)展還是對經(jīng)濟的發(fā)展都具有重大而深遠的意義。
首先,加強金融生態(tài)環(huán)境建設是金融業(yè)發(fā)展的基本條件。只有加強金融生態(tài)環(huán)境建設,才能對經(jīng)濟社會各方面有宏觀、透徹、準確的掌握,能帶動整個金融業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。金融業(yè)控制著國家的信貸資源,只有加強對金融生態(tài)環(huán)境建設,把個體微觀經(jīng)營行為與整體宏觀經(jīng)濟發(fā)展要求相結合,才能提高信貸資源配置效率,為經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展提供強有力的資金支持。而改善金融生態(tài)環(huán)境就是要推動金融業(yè)與其外部環(huán)境之間的和諧發(fā)展,通過金融生態(tài)環(huán)境的優(yōu)化,可以更好地發(fā)揮金融融通資金、優(yōu)化資源配置的功能作用,推動經(jīng)濟快速健康發(fā)展。
其次,加強金融生態(tài)環(huán)境建設是維護金融穩(wěn)定和完善公司債券市場的重要保障。從金融生態(tài)的角度看,政府、公司屬于環(huán)境因素,但從政府、公司等角度看,金融業(yè)則是它們的環(huán)境因素。金融風險的累積不但削弱了金融職能,而且也影響到金融業(yè)的正常發(fā)展。更嚴重的是金融風險的累積最終可能引發(fā)金融危機,這將對整個國民經(jīng)濟產生巨大的破壞作用。2008年的全球金融危機起源于美國的次貸危機,而這場次貸危機的影響愈演愈烈,形成一種“蝴蝶”效應,引發(fā)了國際金融風暴,導致全球鬧股災,從而使很多國家的金融生態(tài)環(huán)境惡化,市場對這些國家的金融體系、乃至整個經(jīng)濟體系失去了信心。因此,建設良好的金融生態(tài)環(huán)境,不僅是金融業(yè)健康發(fā)展的前提條件,也是維護國家穩(wěn)定的重要保障。
最后,良好的金融生態(tài)環(huán)境是社會誠信的重要載體,是對債權人的保護。金融業(yè)是建立在信用基礎上的特殊行業(yè),金融生態(tài)狀況折射了社會誠信水平,金融生態(tài)環(huán)境建設是構建誠信社會的強大動力。金融生態(tài)建設和金融業(yè)的穩(wěn)健、可持續(xù)發(fā)展將為自身和社會誠信建設創(chuàng)造條件。同時,金融生態(tài)狀況的改善需要在全社會范圍內建立良好的誠信機制。在公司債券市場上,無論是信息披露還是信用評級,如果缺乏誠信基礎,那么就不具有存在的價值。尤其是投資者在債券市場獲取信息方面不占優(yōu)勢,其權益無法得到保障。只有誠信才能構筑公司債券市場發(fā)展所需的生命線,讓投資者和融資者在公司債券市場上能夠進行理性的博弈。此外,良好的金融生態(tài)是促進社會充滿活力的重要力量,還能實現(xiàn)動態(tài)平衡,有效控制金融波動,降低不確定性,有利于推動金融市場和社會經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展。
二、海南省金融生態(tài)環(huán)境分析
目前,海南的金融生態(tài)環(huán)境在金融產業(yè)體系的外部和內部都存在諸多問題。
一方面海南省的金融產業(yè)體系的外部環(huán)境沒有形成良好的金融生態(tài)環(huán)境。依據(jù)金融生態(tài)環(huán)境內涵的界定,金融產業(yè)體系外部環(huán)境主要包括法律環(huán)境、地方政府和區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展基礎三個方面。在區(qū)域法律環(huán)境方面,盡管改革開放已進行了很多年,但海南計劃經(jīng)濟時期的行政權力至上、以權代法的做法仍隨處可見。我國的法律基本上是以粗線條為主,這為執(zhí)法者在具體操作中留有很大的自由度。基層地區(qū)的許多有法不依、執(zhí)法不嚴在一定程度上就是由此原因造成的。有關金融業(yè)運作的全過程,如產權、進退出制、創(chuàng)新、整合、監(jiān)管、重要業(yè)務、自律、保護、破產等方面尚存在許多法律空白。在地區(qū)層面,配合國家已頒布法規(guī)的地方性法規(guī)及結合地區(qū)特點制定的法規(guī)還很欠缺。在地方政府方面,海南省地方政府的觀念既表現(xiàn)為仍較保守,又表現(xiàn)為急功近利,即對新事物、新體制、新做法吸收較慢,且不能將之與地區(qū)區(qū)情有機結合,眼光短淺、圖省事、圖政績、擺花架子,缺少長遠打算。在經(jīng)濟基礎方面,海南在經(jīng)濟體制改革的較長一段時期內,由于歷史包袱拖累造成了改制緩慢、改革滯后,其經(jīng)濟、社會的發(fā)展均較慢,這在相當程度上阻滯了金融產業(yè)的正常發(fā)展和金融業(yè)創(chuàng)新成果的出現(xiàn)。
另一方面海南省金融產業(yè)體系內部環(huán)境也阻礙了良好的金融生態(tài)環(huán)境的形成。在區(qū)域信用環(huán)境方面存在的主要問題表現(xiàn)在:信用體制不完善和信用意識淡薄。海南省信貸征信體系的建設基本上不能成為銀行系統(tǒng)對貸款風險進行有效評估的基本支持和重要依據(jù),這使海南省對其內部資金不能進行有效利用,從而形成內部資金通過總行一級的資金池流向其他地區(qū),嚴重阻礙了其他地區(qū)的資金向海南的正常流動和授信程度,從而總體上導致海南省在經(jīng)濟振興過程中的資金“瓶頸”。
另外,由于海南省信用環(huán)境欠完善,銀行無法對貸款風險做出合理評價,騙貸、三角債、逃債、虛報、隱瞞等事件屢屢發(fā)生,從而導致海南省金融業(yè)的發(fā)展非常滯后。在區(qū)域金融產權方面,以國有銀行制度為主是我國金融環(huán)境的一個重要特征,在建制、運行和管理監(jiān)督等方面,滲入了較濃厚的國有銀行管制的色彩,這是在新時期金融體制改革中出現(xiàn)的新的金融產權制度不明晰問題。由于金融產權不明晰導致產權關系不清,進而引發(fā)風險承擔責任人不明確和自擔風險、自負盈虧等市場化運作機制不能有效落實。在區(qū)域金融機構方面,海南省的金融機構主要仍然以國有獨資四大銀行及其分支機構為主,支撐經(jīng)濟、社會事業(yè)的運行,缺少引領地區(qū)經(jīng)濟、社會發(fā)展的地區(qū)性銀行機構。在區(qū)域金融中介方面,海南省為銀行提供服務或與其業(yè)務相匹配的信托公司、金融租賃公司、財務公司等非銀行金融機構及會計師、律師、財務師、審計師事務所不僅數(shù)量有限,而且整體水準和工作人員素質不高。
三、海南省金融生態(tài)環(huán)境缺失對經(jīng)濟金融發(fā)展的影響
海南省金融生態(tài)環(huán)境在20世紀九十年代初遭到嚴重破壞,金融體系失去平衡,金融機構、司法環(huán)境、執(zhí)法環(huán)境、信用環(huán)境等不同程度惡化,導致地方金融有效供給嚴重不足,信貸供求缺口問題突出,地方經(jīng)濟在嚴重“缺血”的狀態(tài)下低效運轉,金融生態(tài)系統(tǒng)的效能難以正常發(fā)揮,嚴重制約了經(jīng)濟增長,導致了海南經(jīng)濟在沿海開放城市中一直處在欠發(fā)達狀態(tài),各項經(jīng)濟指標一直在沿海開放城市中排名靠后。金融生態(tài)環(huán)境的缺失主要通過以下方式對海南省經(jīng)濟形成制約:一是地方企業(yè)獲取貸款困難,成長完全靠自身積累,以致企業(yè)規(guī)模小,發(fā)展速度慢,始終達不到規(guī)模效益;二是基礎設施建設缺乏資金來源,招商引資受阻,無力承受發(fā)達國家和地區(qū)的全球產業(yè)鏈的轉移,海南省外資投入在20世紀九十年代后期顯著減少就是很好的證明;三是產業(yè)結構調整滯后,缺乏金融支持,就缺乏產業(yè)結構調整和技術改造所需要的資金投入;四是投資環(huán)境退化,難以吸引外部投資者進入。以上這些制約因素,使海南省經(jīng)濟金融生態(tài)鏈陷入“金融生態(tài)環(huán)境惡化金融業(yè)嚴格控制信貸金融業(yè)務和盈利水平低下金融機構收縮業(yè)務和網(wǎng)點地方企業(yè)成長受阻金融生態(tài)環(huán)境進一步惡化”的惡性循環(huán)。這種“累積性惡性循環(huán)”使得海南省經(jīng)濟增長一直受到金融生態(tài)環(huán)境缺陷和金融生態(tài)效能弱化的制約。雖然九十年代后期以來,海南省政府盡最大努力重樹沿海開放地區(qū)經(jīng)濟金融形象,但信用重建需要時間積累,地方經(jīng)濟的恢復卻時不我待,為此付出了巨大的代價。這從一個側面反映了金融生態(tài)環(huán)境被破壞之后的重建成本是非常高昂的。
四、構建和諧區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境,促進海南經(jīng)濟金融協(xié)調發(fā)展
(一)落實科學發(fā)展觀,適時增加有效信貸投放。要全面理解國家宏觀調控政策,準確把握市域經(jīng)濟運行的
特點。正確處理防范風險、發(fā)展業(yè)務和支持地方經(jīng)濟增長之間的關系,在著力搞好信貸結構調整的同時,適度增加有效信貸投放,建立起金融發(fā)展和經(jīng)濟增長的良性互動機制。首先,要在繼續(xù)保持貫徹落實國家宏觀調控政策成果的基礎上,正確審視經(jīng)濟發(fā)展相對滯后,過熱跡象不明顯的地域特征,在加強調控的同時,要注重引導支持,防止信貸的過度萎縮;其次,應增強宏觀意識,跟進研究經(jīng)濟金融形勢的發(fā)展變化趨勢,準確把握銀行業(yè)運行情況和風險狀況,指導銀行業(yè)金融機構加強市場分析,避免貸款投放的盲目性,傾力防范和化解各種風險;最后,應繼續(xù)調整與優(yōu)化信貸結構,支持地方經(jīng)濟快速健康發(fā)展。各銀行業(yè)金融機構要適時、適度地調整和優(yōu)化信貸投向,積極向上爭取授信額度,適當放寬對企業(yè)的評信標準和限制,降低門檻,進一步擴大信貸投放,在調整和改造過程中尋找新的利潤增長點,發(fā)現(xiàn)和培育新的經(jīng)濟“亮點”和“綠洲”,促進地方經(jīng)濟的發(fā)展。(二)優(yōu)化經(jīng)濟金融發(fā)展環(huán)境,促進經(jīng)濟和金融的可持續(xù)發(fā)展。實踐證明,一個金融生態(tài)環(huán)境良好的地區(qū),必然是最吸引資金的“洼地”。構建和優(yōu)化區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境,一是要建設一個良好的信用環(huán)境,要培養(yǎng)信用意識和風險防范意識,提高全社會的金融意識和誠信意識。重塑新型銀企關系,對改制后中小企業(yè)、私營企業(yè)進行規(guī)范化管理的同時,要樹立起新的、長期、互信的銀企關系,對惡意逃廢債務的企業(yè)進行嚴厲制裁,從根本上杜絕逃、廢、賴債劣跡的發(fā)生,維護銀行債權;二是要建設良好的政策環(huán)境。將銀行業(yè)作為地方的一個優(yōu)勢行業(yè),把支持銀行業(yè)的發(fā)展作為擴大招商引資的一項重要舉措,支持銀行業(yè)提高資產經(jīng)營質量和經(jīng)營效益,為金融機構向上級行爭取更多的信貸規(guī)模,開辟信貸投放綠色通道提供政策環(huán)境;三是要建設良好的法制環(huán)境。嚴厲打擊涉及金融領域的各類違法行為,加大案件執(zhí)行力度,為銀行業(yè)金融機構提供良好的法制環(huán)境。四是建設良好的輿論環(huán)境,充分利用新聞部門的輿論宣傳優(yōu)勢,堅持從正面宣傳報道金融政策、金融環(huán)境和金融經(jīng)營管理情況,為金融業(yè)的發(fā)展營造良好的社會輿論環(huán)境。
(三)加強政府、銀行、企業(yè)三方合作,共同創(chuàng)建寬松的融資環(huán)境。可以由政府牽頭做大、做強現(xiàn)有的擔保公司,完善擔保機制,健全貸款擔保制度,積極引導和推進形式多樣的中小企業(yè)信用擔保體系建設,鼓勵具備條件的社會法人,特別是那些有一定規(guī)模、生產經(jīng)營活動正常,負債率低的民營企業(yè)之間成立信用擔保機構和發(fā)展擔保業(yè)務,發(fā)揮對民營經(jīng)濟融資的橋梁紐帶作用,鼓勵解決民營企業(yè)貸款擔保難的問題。要督促有關部門簡化抵押評估、登記、公證等手續(xù),降低收費標準,努力解決民營企業(yè)抵押難的問題。同時,政府應協(xié)調各經(jīng)濟管理、司法、新聞宣傳和金融等部門,扎實開展創(chuàng)建金融安全區(qū)工作,教育企業(yè)強化信用意識,重諾守信,在全社會努力營造“誠實守信”的良好氛圍。還應建立民營企業(yè)信用評價機構,根據(jù)全市民營企業(yè)信用信息,對民營企業(yè)做出綜合評價,實現(xiàn)信用信息共享,逐步完善信用登記、信用評估、風險預警、風險管理等企業(yè)信用評價功能。對于通過國企改制來的民營企業(yè),要將改制后的民營企業(yè)與改制前的信用區(qū)別開來,注重考察新企業(yè)的信用。另外,政府還應加強對民營企業(yè)的管理,鼓勵組建行業(yè)自律性組織,如行業(yè)協(xié)會或行業(yè)商會等,對民營企業(yè)自身行政管理、財務管理等進行培訓。要監(jiān)督和管理民營企業(yè),注重增加積累,提升技術含量和產品檔次,切實提高產品的市場競爭力。要幫助民營企業(yè)努力提高自身素質,增強駕馭市場經(jīng)濟的本領,從經(jīng)營機制、經(jīng)營策略、組織管理、自身素質等多方面進行提高,技術改造和產品更新,提高市場競爭力,加強行業(yè)協(xié)會內部企業(yè)的聯(lián)保作用,從根本上改善區(qū)域融資環(huán)境。
(四)強化銀行業(yè)經(jīng)營管理,提高風險防化能力。一是要緊緊抓住海南省目前良好的機遇,用好、用足、用活中央已給政策,采取超常規(guī)手段加快處置不良資產,消化歷史包袱。要拓寬信息渠道,抓住政策導向,及時向上級行反映實際情況和風險程度,積極爭取核呆指標,最大限度處置不良貸款;二是在國家政策允許的范圍內,采取轉讓、打折出售、打包處理、租賃、招標、拍賣等方式直接處置不良貸款。同時,加強與地方政府合作,推動區(qū)域性資產重組和置換,盤活不良資產;三是各銀行業(yè)金融機構要加強組織領導,落實相關責任,堅持常規(guī)手段“抓降”,加大不良貸款清收力度;四是加強貸款分類監(jiān)管,要真實反映資產質量,既要敢于亮底,又要積極處置,要進一步加大對惡意隱瞞不良貸款行為的處罰力度,切實防范不良貸款反映失實造成的風險。
(五)采取有效措施,支持中小企業(yè)和縣域經(jīng)濟發(fā)展。海南省應針對中小企業(yè)規(guī)模小、數(shù)量多、發(fā)展快、資金需求量大的實際,建立與之相適應的信貸管理機制。首先,各銀行業(yè)金融機構要明確中小企業(yè)信貸職能部門,培養(yǎng)中小企業(yè)信貸專門人才,完善適合中小企業(yè)信貸人員的業(yè)績考評和績效掛鉤體系;其次,建立適合中小企業(yè)的資信評估標準,對中小企業(yè)的評估和信用評級應以定性為主、定量為輔,注重對成長性指標考核,突出對業(yè)主個人的信用評級以及對其所處經(jīng)濟環(huán)境、市場環(huán)境和信用環(huán)境的評價;第三,應完善授權授信制度,改變目前從建立信貸關系到每筆融資都要上級行審批的辦法,根據(jù)各基層行的決策、管理水平和所在地區(qū)經(jīng)濟結構及企業(yè)融資狀況,分層次明確融資審批權限,減少貸款審批環(huán)節(jié),提高辦事效率;第四,應推進信貸融資產品創(chuàng)新,拓寬擔保渠道,探索新的貸款擔保形式,解決中小企業(yè)抵押資產不足的問題;最后,可以適當擴大對中小企業(yè)的貸款利率浮動幅度,減少中小企業(yè)貸款融資的高成本和高風險代價。
論文關鍵詞:金融生態(tài)經(jīng)濟發(fā)展金融運行
論文摘要：良好的金融生態(tài)環(huán)境可以促進金融資源合理配置和保值增值,促使社會創(chuàng)造更多財富,并且可以有效防止金融主體的機會主義行為,促使其將各種成本內在化到自己的治理結構中,加強金融生態(tài)環(huán)境的建設具有重要戰(zhàn)略意義。本文針對海南省金融生態(tài)環(huán)境現(xiàn)狀,提出具體對策。
主要參考文獻:
[1]白欽先.金融可持續(xù)發(fā)展研究導論[M].北京:中國金融出版社,2001.
第5篇：金融分析論文范文
股票金融分析論文1：
神秘時間窗完全揭秘(絕對干貨）
之所以能經(jīng)常提前給大家推導出未來的時間變盤點，是因為本人掌握了一套絕密的時間窗推導法——三角洲理論。除此之外，股市中還存在另外一套時間窗推導公式，今天跟大家作個分享。
上圖，A至B點運行時間為S1（數(shù)的時候算上最低點與最高點），B至C運行的時間為S2，C至D運行的時間為S3，已知S1，S2兩個時間后，我們可以根據(jù)上述的公式去推測下一個時間窗。
根據(jù)公式可以得到兩個時間，測算的時候先看第一個時間窗。如果S3的結果分別為9，10，則從C點數(shù)起到第9天容易出現(xiàn)變盤，如果第9天沒有變盤，則第10天一定會變盤。如果第9天變盤，則第10天的變盤點自動失效。
這個公式適合于大盤，板塊，適用于周線或日線。
今天以滬指周線為例，來推導。
上圖，A至B運行的時間S1為6，B至C運行的時間S2為11，根據(jù)公式計算出的S3的數(shù)值分別為10.89，約等于11；11.67，約等于12。
而從C點起再經(jīng)過11個交易日正好在D處的最低點，提前找到變盤點，則12的變盤點自動失效。再結合價格的分析有望找到最低點。
A至B運行時間為5，B至C運行時間為3，則S3為6.82，約等于7，7.88，約等于8，而從C處經(jīng)過7個交易日后在D處見到了最低點，結合價格測算可以成功地抄到最低點，8周的時間窗自動失效。
根據(jù)同樣的方法，也可以成功地測算出E處的變盤點。
現(xiàn)在我們來測一測未來的時間窗。
根據(jù)公式測算出的S3的數(shù)值分別為13.33，14.3，則從C點開始經(jīng)過13或14個交易周后將出現(xiàn)重要變盤點。按照推測，其變盤的時間窗為4月14日那周或4月21日那周。如果當前趨勢不改變的話，則有望上漲延續(xù)到那個時間。當然價格的運行還要參考別的方法，但我們至少有一個預期，到那個時間點會有變盤，如果第一個時間變盤了，則第二個時間自動失效；如果第一個沒有變盤，則第二個時間一定變盤。
我們現(xiàn)在就把這個結論放在這里，讓未來的驗證吧。
第6篇：金融分析論文范文
[關鍵詞]金融全球化國內風險國外風險
一、金融全球化的概念
金融全球化是全球金融活動和風險發(fā)生機制聯(lián)系日益緊密的一個過程。這個概念強調了以下三個要點：第一，金融全球化不僅是翻越國家藩籬的金融活動，而且也是一個風險發(fā)生機制相互聯(lián)系且趨同的過程。第二，金融全球化在相當程度上更是由無數(shù)的微觀經(jīng)濟組織基于謀取利益的自發(fā)活動，通過國際金融市場的逐步一體化所導致的。第三，金融全球化是一個不斷深化有著明顯階段性的自然歷史過程。
二、金融全球化下我國面臨的國外風險
我國加入WTO后金融開放將標志著從一個相對封閉的金融體系融入金融全球化中，金融全球化風險將可能導致我國金融風險逐漸增大，主要變現(xiàn)為以下幾個方面：第一，外債方面，我國目前外債負擔率基本上穩(wěn)定在15%左右，從表面來看，外債還沒有構成我國的對外金融風險，但目前外債余額中國有商業(yè)銀行借款比重較高。由于國際商業(yè)銀行借款通常利率高，期限短且償還風險相對較大。且國內金融機構作為國際商業(yè)銀行借款的中介和橋梁，可能會使國內企業(yè)的外債風險轉變?yōu)閲鴥冉鹑跈C構的債務風險從而誘發(fā)金融風險。第二，國際收支的資本項目方面，我國資本外逃的現(xiàn)象較為嚴重，資本項目除了1992年和1998年為逆差外，其他年份均為順差。這意味著國內儲蓄過剩，并且還高成本地引進外資。這不僅表明了外資代替內資或排擠內資的問題，也顯示出資本外逃的問題。第三，經(jīng)濟發(fā)展對外依存度的提高，加大了國際金融風險可能性。改革開放以來我國經(jīng)濟很大程度上融入了全球經(jīng)濟一體化的環(huán)境中，經(jīng)濟發(fā)展的對外依存度大幅度提高，主要表現(xiàn)在外貿依存度和外資依存度這兩方面。所以，隨著我國經(jīng)濟和金融對外開放度的增加，國際金融風險日益加劇。第四，貨幣政策的有效性降低的風險。近幾年，我國貨幣政策的運用日趨成熟，亞洲金融危機后，中央銀行采取了取消國有商業(yè)銀行貸款限額控制、降低商業(yè)銀行存款準備金率、連續(xù)多次降低利率等手段，有效刺激了消費和投資，促進了經(jīng)濟的增長。隨著我國金融市場的逐步開放，我國宏觀經(jīng)濟決策的獨立性和對宏觀經(jīng)濟的控制能力存在著減弱的風險。
三、金融全球化下我國面臨的國內風險
1.我國銀行業(yè)面臨的風險。第一，負債結構單一，資金缺口大，隱藏著巨大的流動性風險。國有商業(yè)銀行的負債以單位和居民存款為主，其中居民儲蓄存款又占存款的主要部分。國有銀行由于有國家信譽為保障，且近幾年我國經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，人們沒有存款風險方面的憂慮，導致存款余額一直呈上升趨勢，但還是經(jīng)常出現(xiàn)較大的資金缺口，主要原因是資金運用缺乏計劃性。由于貸款質量差且流動性不足，再超額發(fā)放貸款必然導致新的資金缺口。由于負債結構單一且大多是被動負債，因此彌補資余缺口的辦法不足，存在著較大的流動性風險。第二，資本金率較低。銀行資本金率為6.8%，與《巴塞爾協(xié)議》的要求相差較大，且風險權重資產也非常之高。高風險、低資本導致國有商業(yè)銀行抵抗風險的能力十分低下。第三，信貸資產質量差。近年來，國有商業(yè)銀行不良貸款金額增加，資產質量惡化，盈利水平降低，經(jīng)營狀況不佳。不良貸款持續(xù)增長，銀行盈利高估使銀行進入了一種無根基的發(fā)展模式之中，并且形成了一種不應有的銀行熱和銀行表面繁榮，掩飾了銀行業(yè)存在的一系列不足，從而使銀行不能及時改變不良的發(fā)展狀態(tài)。國有商業(yè)銀行資本金不足和經(jīng)營利潤虛盈實虧，導致國有商業(yè)銀行抵抗風險的能力大大降低。第四，內部控制機制薄弱。國有商業(yè)銀行內部權力缺乏制衡，業(yè)務操作缺乏科學規(guī)程，監(jiān)督缺乏嚴禁的制度，造成了各種金融犯罪活動。銀行業(yè)作為直接經(jīng)營貨幣商品和金融衍生工具創(chuàng)新的行業(yè)，應在內部控制上更加嚴格，但由于管理環(huán)節(jié)薄弱，以及與金融創(chuàng)新同步的金融監(jiān)管落后，使金融內部犯罪率呈上升勢態(tài)。2.我國證券業(yè)面臨的風險。第一，股指波動大，股價波動頻繁。我國股票市場受政策影響較大，政策取向的變動在市場上得到反映并通過炒作成倍放大。由于政策的不確定和獲取政策信息的不公平，市場炒作中追漲殺跌的慣性很大。第二，股票市場過度投機。這主要表現(xiàn)為股市高換手率。換手率用于說明股市種股票交易的頻繁程度，一般認為成熟的無過度投機的股票市場的年換手率應在30%左右，如果大大超過這一比率，則意味著股市中投機氣氛較濃，存在過度投機。第三，股票市場風險以系統(tǒng)性風險為主。由于政府的過度干預，市場信息等因素的影響，我國股市風險表現(xiàn)為以政策因素為主的系統(tǒng)性風險，而不是主要受上市公司的經(jīng)營管理與財務指標等非系統(tǒng)性因素的影響，因此股價波動并不能真實反映公司價值。
3.我國保險業(yè)存在的風險。第一，保險公司的資產實力相對薄弱。20多年來,雖然我國保險行業(yè)保持了年均30%的增長速度，但還不及世界前20名保險公司中任何一家資產規(guī)模，隨著中國的入世，金融市場的開放，我國保險公司規(guī)模小的弱點也會日益顯現(xiàn)。第二，資金運用效率低。目前，我國保險資金運用限于銀行存款、買賣政府債券、金融債券、保監(jiān)會指定的中央企業(yè)債券、國務院規(guī)定的其他資金運用形式。這樣的限制使我國保險資金的利用率不到50%，降低了資金的保值增值的能力。第三，缺乏有效監(jiān)管，保險法律法規(guī)體系尚不完善。由于我國保險業(yè)發(fā)展比較迅速，而保險監(jiān)管組織和制度的建設相對落后，導致監(jiān)管乏力。保險監(jiān)管專業(yè)人員不夠；監(jiān)管經(jīng)驗尚待進一步積累；監(jiān)管制度欠完善，尤其是信息披露制度尚不完善；在監(jiān)管內容上注意市場行為過多，對償付能力監(jiān)管上缺乏完整的考評體系。
參考文獻:
[1]袁竹:“我國商業(yè)銀行內部控制存在的問題及對策分析”，《長春大學學報》，2006年第4期
第7篇：金融分析論文范文
股票金融分析論文1：
【午間簡評】超級地量有現(xiàn)？
今天上半日成交量創(chuàng)近期新低才800多億，甚至全天下來1500億都未必到，有望出現(xiàn)近期級別的地量，在結合之前的分析，在有反彈的前提下下跌嚴重縮量是可以說明道理的。
再看雄安板塊，有3頭的跡象，但和我們關系不大，咱們隨緣參與節(jié)奏會比較好（當然也會偏慢）。重點為即便大盤成交量開始低迷，不過雄安占比并未持續(xù)極高，意味著資金仍有隨時分流的可能。
短線方面，采油是個不錯的機會，但要選好票還要切記是短線。
股票金融分析論文2：
【5月19號午間點評】
上午大盤延續(xù)縮量調整，還是源于昨天下跌根源，主要是次新與雄安部分大漲個股的回調導致。除了可燃冰與部分單打獨斗的雄安個股，還有少量莊股的表演就沒有特別清晰的主線，這樣情況下如果空倉的可以繼續(xù)等待確定的信號出現(xiàn)。總體來講這樣的調整并不是壞事，只是在釋放風險，而且這樣的調整也帶來了機遇，無論是個人強烈看好的雄安裝配建筑板塊或是次新新開板的個股，好多都已經(jīng)跌出來價值。
而對于可燃冰帶來的炒作，其實是資金的一種無奈選擇，預計下周一就結束，也或者雄安下午暴起提前結束。 整個上午雄安板塊雖有個別表現(xiàn)，但是缺乏有效引導，導致一盤散沙，至于是故意的（為了多建點底倉）或是用時間換換空間就不得而知了。
第8篇：金融分析論文范文
（一）財政穩(wěn)定與利率自由化
麥金農（1997）指出，金融自由化改革實踐受挫并不是金融自由化理論及其政策問題，而是一個排序問題，尤其是在未能夠實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定之前引入金融自由化。由于信息不對稱普遍存在于信貸市場之中，而資金稀缺又是發(fā)展中國家最為根本的特征，因此，信貸配給在發(fā)展中國家是最為常見的現(xiàn)象。如果在宏觀經(jīng)濟不穩(wěn)定之際實行利率自由化，高的通貨膨脹率將會使得事后方可以實現(xiàn)的存貸款實際利率變得愈發(fā)難以確定。在事后實際利率不確定的情況下，銀行為了吸收存款，必將提高名義存款利率。而存款利率的提高將會誘發(fā)銀行從事較高風險的投資，從而加劇了銀行自身的道德風險，銀行道德風險的加劇反過來則會誘發(fā)存款人的逆向選擇行為，兩者相互作用，最終將導致銀行的名義存款利率的嚴重偏高、存款供給減少和銀行信用危機。從銀行自身來說，由于高的通貨膨脹率導致貸款事后實際利率的不確定性以及嚴重偏高的名義存款利率，為使其貸款事后方可實現(xiàn)的實際收益不至于下降，銀行必將提高名義貸款利率。而名義貸款利率的提高不僅會導致申請貸款者平均質量的下降和逆向選擇行為的加劇；同時也會誘發(fā)和加劇借款人的道德風險以及借款人拖欠與破產可能性的提高。由此可見，在一個存在信息不對稱和成本的信貸市場中，伴隨通貨膨脹和貸款利率的提高，銀行的成本將上升，實際收益將可能下降，逆向選擇和道德風險將加劇，最終將會導致銀企債務危機、銀行恐慌與金融危機。
正是由于宏觀經(jīng)濟不穩(wěn)定與違約風險之間存在正相關，故而對發(fā)展中國家而言，內部價格水平的穩(wěn)定是獲得金融實際利率高增長而又不至于引起嚴重金融恐慌和崩潰等過度風險的一個必要條件（麥金農，1997）。此外，利率自由化改革將會加劇發(fā)展中國家金融同業(yè)之間的價格競爭和非價格競爭，使得金融部門的贏利空間縮小和競爭成本上升，由此會引發(fā)銀行部門的不良資產的比例和信貸市場上的道德風險加劇，再加之金融監(jiān)管改革滯后或放松和政府隱性存款保險的存在，從而使得發(fā)展中國家出現(xiàn)嚴重的銀行過度放貸和企業(yè)過度借款的現(xiàn)象，加劇了發(fā)展中國家的金融脆弱性，誘發(fā)了銀行危機（McKinnon&Pill，1996、1998）。
（二）財政穩(wěn)定與資本項目的開放
麥金農（1997）指出，在宏觀經(jīng)濟不定情況下，發(fā)展中國家必須實行有效的匯率管理和國際資本流動的限制，以確保政府增加稅收、維持經(jīng)濟穩(wěn)定。如果政府在宏觀經(jīng)濟不穩(wěn)定的情形下放開資本項目控制，必然將會產生嚴重的資本外逃現(xiàn)象和貨幣替代問題，使得通貨膨脹稅的稅基縮減和通貨膨脹率的相應提高，從而導致貨幣危機的爆發(fā)，故而主張資本項目開放是經(jīng)濟市場化的最后一步。
貨幣危機理論認為，在固定匯率制下，當一國宏觀經(jīng)濟不穩(wěn)定時，資本項目的開放將會使其貨幣受到國際游資的攻擊，引發(fā)貨幣危機。貨幣危機理論的第一代模型（Krugman，1979）認為，由于發(fā)生危機國家政府所奉行的赤字或寬松貨幣政策使得信貸規(guī)模以一定的速度擴張，故而導致經(jīng)常項目的赤字，由此而引發(fā)政府國際儲備的流失，當國際儲備減少到某一個最低水平時，投機者必將對其貨幣發(fā)生攻擊，從而造成其匯率體系的崩潰。因此，貨幣危機產生的根本原因是固定匯率政策和赤字融資政策之間內在的不一致性，而流動性困難、集體行動、羊群行為以及道德風險等諸多問題在金融市場中的存在，則會進一步加劇和惡化貨幣危機。
貨幣危機理論是從國際資本流動角度揭示了金融自由化改革中貨幣危機的成因，而貨幣替論則從資產替代角度揭示了在宏觀經(jīng)濟不穩(wěn)定的情況下，資本項目的開放則會引發(fā)嚴重的貨幣替代現(xiàn)象，同樣也會引發(fā)貨幣危機。貨幣替代是指在開放經(jīng)濟和貨幣可兌換條件下，由于本幣貶值使本國居民對本幣失去信心，從而產生本幣的貨幣職能部分或全部被外國貨幣所替代的現(xiàn)象。拉丁美洲、前蘇聯(lián)以及東歐等在其金融自由化歷程都發(fā)生過不同程度的貨幣替代現(xiàn)象，尤其以拉丁美洲國家的"美元化"現(xiàn)象最為典型。貨幣替代不僅使得這些國家的匯率出現(xiàn)頻繁的波動和通貨膨脹現(xiàn)象的加劇，同時也嚴重地削弱了這些國家貨幣政策的實施效果。首先，由于貨幣實際收益率等于名義利率減通貨膨脹率，故而匯率水平高低則取決于兩國的貨幣供給、名義利率差異和通貨膨脹率差異。若兩國貨幣的名義利率不變，那么兩國通貨膨脹率的差異將決定匯率水平的變化，故而可以將兩國通貨膨脹率差異視為匯率的預期變化，因此，財政不穩(wěn)定和高的通貨膨脹率所引發(fā)的嚴重的貨幣替代則會加劇匯率不穩(wěn)定。其次，貨幣替代將使一國貨幣量變得難以估計，進而影響貨幣政策的效果。如果中央銀行試圖通過實施擴張性貨幣政策和財政政策刺激國內的投資與消費需求，經(jīng)濟主體的預期通脹率將會上升，故而會立即將部分增加的貨幣余額轉換為幣值穩(wěn)定的外幣，貨幣替代必將削弱貨幣政策和財政政策的效力。第三，在通貨膨脹期間，由于外幣資產的存在提供了一種高效廉價的逃稅方法，貨幣替代的存在將會降低國內居民本幣的需求量，使得通貨膨脹稅的稅基減少。若要彌補因貨幣替代所導致通脹稅收入的損失，唯一的辦法就是提高通貨膨脹率。由此可知，兩者博弈的最終結果是貨幣替代進一步加劇了一國通貨膨脹率水平及其發(fā)生的頻率。
二、中國財政現(xiàn)狀及其穩(wěn)定性狀況分析
（一）中國的財政現(xiàn)狀
中國的稅收制度歷經(jīng)了多次重要變革，總的來看，自1994年之后，中國財政狀況有所好轉，徹底遏制了1994年以前財政收入占GDP的比重持續(xù)下跌的不利局面，基本實現(xiàn)了"兩個比重"同時提高的1994年稅制改革目標，國家財政收入占GDP的比重和中央財政收入占全國財政收入的比重分別由1993年的12.56%和22.0%回升到1999年13.97%和51.1%（見表1和表2）。但自1994以來，中國財政支出始終保持著較高的增長速度，故而財政支出占GDP的比重也同樣保持上升的態(tài)勢（見表1），結果導致了財政赤字逐年擴大，尤其是近幾年，速度之快是改革以來從所未有的。在1978～1999年期間，財政赤字的年均增速為299.22億元／年；而在1994～1999年期間，財政赤字的年均增速822.31億元／年，為1978～1999年的年均增速的2.75倍。為了考察中國財政赤字快速增加的源頭以及中國財政增長的原因，筆者在此將財政赤字在中央財政和地方財政之間進行了分解，同時考察了財政債務收入分別占財政收入和GDP的比重。
第一，在1994年之后，中國政府財政收入占GDP的比重止跌回升。從表面上看，這似乎是1994分稅制改革的結果，但在財政收入占GDP的比重回升的背后卻是財政債務收入和國內債務收入的急劇攀高（見圖1）。可見，政府財政收入占GDP的比重在1994年之后回升主要的支撐是財政的債務收入增加和非稅收收入的增加。據(jù)統(tǒng)計，在1978年，財政收入占GDP的比重、財政債務收入占財政收入的比重和國內債務占財政收入的比重分別為24.18%、10.35%和4.14%；1994年三者分別為11.16%、22.52%和19.71%，1999年三者分別是13.97%、32.46%和32.35%（注：由于中國當前的財政收入統(tǒng)計中不包括財政的債務收入，因此中國的財政債務收入占財政收入的比重以及國內債務占財政收入的比重要比國際同類比重高。）。
資料來源：歷年的《中國統(tǒng)計年鑒》，下文表格中未注明資料出處的皆來自于歷年的《中國統(tǒng)計年鑒》。
第二，中央財政收入占全國財政收入的比重在1994年之后出現(xiàn)了明顯的好轉，始終在50%左右，徹底改變了1994年以前那種中央財政占全國財政收入的比重嚴重偏低、中央財力不足的不利局面，中央財政的宏觀調控職能得以加強。但中央財力狀況好轉主要由財政債務收入的增加支撐，而不是稅收收入增加的結果（注：雖然中國當前財政收入統(tǒng)計中不包括財政的債務收入，但財政的債務收入使得中央財政支出有了重要而可靠的來源，故而使其收支狀況得以改善。）。因為中國地方政府至今尚沒有地方政府債券的發(fā)行權，故而國債收入自然而然就構成中央財政收入，并成為其財政支出的重要來源。這在一定程度上也揭示了中國金融機構為什么會出現(xiàn)日漸擴大的、正的存貸差以及中國近年來的貨幣政策效果不理想的原因所在。由于國債實際利率一般都高于同期的銀行存款的實際利率，并且具有一定的流動性和低風險性，在當前國企效益普遍不理想而銀行貸款責任約束機制加強的前情形下，銀行部門理所當然地成為國債主要持有者之一，故而在銀行存貸差加大的背后，則是銀行部門的有價證券資產的增加。據(jù)統(tǒng)計，1995年，金融機構購買債券余額為3064.2億元，到了1999年，金融機構有價證券和投資的余額為12505.8億元，為1995年的4.08倍。可見，中國的貨幣政策與財政政策應該如何協(xié)調的問題應該引起有關政府部門的高度重視。筆者一直認為，赤字財政政策就如同運動員所服用的"興奮劑"，拉動經(jīng)濟增長的成效固然顯著，但只能是一種權宜之計，否則，財政赤字貨幣化和"滯漲"現(xiàn)象的發(fā)生必將是難以避免。
第三，在1994年之后，中央財政不僅有效地遏制了逆差，而且順差逐年擴大，由1994年1152.07億元增加到1999年的1696.88億元。但是地方財政卻在1994年之后赤字驟然上升且逐年攀高，由1994年的-1726.59億元增加到1999年的-3440.47億元，中國財政赤字也在最近幾年快速增長。可見，中國財政赤字的主要源頭是地方財政而非中央財政。之所以如此，一方面是由于中央政府擁有債券發(fā)行權而地方?jīng)]有，另一方面則是由于中央與地方之間的財政收入與財政支出存在嚴重的不對稱性。中央財政收入1994年以來所占的比重始終在50%左右，而中央財政支出所占的比重自1978年改革以來卻逐年下降，1994年以來一直徘徊在30%左右；與此同時，地方財政收入的比重1994年以來已經(jīng)降至50%左右，但是地方財政支出的比重卻是逐年上升，1994以來一直徘徊在70%左右，這種顯著的不對稱已經(jīng)使得許多地方政府財政尤其是鄉(xiāng)級財政處境極度困難，出現(xiàn)嚴重赤字也就在所難免。
（二）中國財政穩(wěn)定性分析
財政穩(wěn)定這一概念包含3重含義：（1）政府如果能夠長期保持財政收支平衡，則政府財政處于穩(wěn)定狀態(tài)；（2）盡管在相當長時期內不能實現(xiàn)財政收支平衡，但政府卻能通過發(fā)行國債為赤字財政融資，則政府財政依然可以說處于穩(wěn)定狀態(tài)；（3）如果在經(jīng)濟中存在一種機制，當財政脫離穩(wěn)定狀態(tài)之后，經(jīng)濟變量之間的相互作用可以是財政狀況恢復或趨于穩(wěn)定狀態(tài)，則政府的財政狀況也可以說是穩(wěn)定的（余永定，2000）。可見，財政穩(wěn)定的核心內涵就是在一個相當長的時期內政府不需要通過貨幣的財政發(fā)行而能夠保持財政收支平衡。
首先，中國財政總體狀況不容樂觀，盡管1994年之后中國的財政收入占GDP的比重有所上升，但是，中國的財政赤字狀況明顯惡化。財政赤字增長過快的原因主要是地方財政收支狀況惡化所致，這說明中國當前的分稅制的財政制度與現(xiàn)行的5級政府的行政制度之間存在內在的不協(xié)調，突出地表現(xiàn)為各級政府的事權與其財權存在顯著的不對稱性。其次，中國政府的行政支出費用一直占有較大的比重，尤其是近幾年在精簡機構、節(jié)儉開支的改革力度加大的情形下，政府的行政支出費用卻一直在12.50%徘徊，始終處于中國改革以來的最高水平，這表明中國政府近年來的精簡機構改革并沒有取得實質性的成功。第三，從債務依存度來看，在1994年分稅制改革以前，中國財政的債務依存度一直都比較低，從沒有超過20%，并且大部分年度的債務依存度都在15%以下。而1994年分稅制改革之后，債務依存度不僅沒有降低，反而快速上升，近兩年已經(jīng)達到30%左右，這一方面表明中國的分稅制改革并沒有提高稅收對財政收入的貢獻率，分稅制改革是否成功現(xiàn)在還不能予以肯定；另一方面也表明赤字財政政策已經(jīng)成為中國宏觀調控政策的主導。如果債務依存度過高，最不利的影響則是可能誘發(fā)利息率的提高，從而抑制經(jīng)濟增長。如果政府不想提高債務依存度，同時還寄希望利用擴張性財政政策刺激經(jīng)濟，那么，政府只能降低國債的發(fā)行利率和提高平均稅率，而平均稅率的提高則會抑制企業(yè)與居民的消費需求和投資需求，從而抵消了擴張性財政政策的政策效果。由此可見，債務依存度的提高，則會迫使政府為增加自主性支出而過度舉債。第四，再從償債率來看，中國的償債率自1994年以來，同樣也是居高不下，近兩年已經(jīng)超過了30%.償債率升高則意味著在既定財政支出條件下國家的自主性支出減少，如果政府要增加自主性支出，在既定的稅制條件下，舉債可能是其最佳的選擇。這也就是說，償債率越高，政府增加發(fā)行國債的壓力也就越大，財政赤字狀況也將會更加惡化，最終可能將導致財政赤字貨幣發(fā)行。據(jù)中國財政部長項懷誠的2002年的財政預算報告，2002年中國預算赤字將高達3098億元，相比2001年的2598億元將增長19.24%，超過GDP的3%，是中國經(jīng)濟改革開放后第一次逾越國際公認的赤字警戒線。
注：債務依存度是財政債務收入占財政支出的百分比；負債率是財政債務收入占財政收入的百分比；償債率是財政債務的還本付息支出占財政支出的百分比（注：通常情況下，依賴度是指在一國的中央財政預算中，國債收入占財政支出的比重；償債率是指在財政收入中用于支付國債利息支出占財政支出的比重。由于中國財政債務收入不僅來自國債收入，同時還包括向金融機構的借款，因此，本文中債務收入不僅僅包括國債收入，還包括其他形式的債務收入。）。
盡管中國財政收入的增長幅度有所上升（注：據(jù)統(tǒng)計，中國財政收入的增長幅度，1998年為14.2%，1999年為15.9%，2000年為17%，2001年增加到22.2%.），但是目前中國財政收入占國內生產總值的比重只有16%，低于發(fā)展中國家25%左右的平均水平，更低于發(fā)達國家40%左右的平均水平。同時，中國財政尚存在著一定程度上的不穩(wěn)定，尤其在當前經(jīng)濟緊縮的形勢下，中國政府面臨著巨大的增加舉債的壓力，中國財政赤字存在著進一步惡化的態(tài)勢。值得注意的是，在1998～2001年期間，中國財政支出增長率平均為20%左右，但是在這一期間中國GDP的增長一直是一位數(shù)。以20%左右的財政支出增長率和超過高速增長的財政赤字來支持7%左右的總需求增長率，這是否是一種可持續(xù)的增長方式？值得人們深思！如果再考慮到政府需承擔的銀行國有不良資產、社保資金等隱性負債，中國的財政狀況不容樂觀。可見，實現(xiàn)財政穩(wěn)定是金融市場化改革首先必須解決的一個重大課題。
三、中國現(xiàn)行財政條件下的金融穩(wěn)定性分析
（一）中國財政赤字與貨幣供給的相關性分析
自1978年經(jīng)濟體制改革以來，盡管中國的GNP始終保持著較高的增長率，但是國家財政收入占GNP的比重卻呈現(xiàn)出逐年下降的態(tài)勢，并且除個別年份之外，絕大多數(shù)年份都存在不同程度上的財政赤字，財政赤字呈逐年擴大之態(tài)勢（見圖2）。據(jù)統(tǒng)計，國家財政收入占GNP的比重已由1978年的31.24%降至1999年的13.97%；而財政赤字卻由1978年的-356.35億元快速增至1999年的-1743.59億元。
前文已經(jīng)指出，發(fā)展中國家宏觀經(jīng)濟不穩(wěn)定的一個重要原因財政赤字的貨幣化，在中國是否也存在財政赤字貨幣化？是否會引發(fā)通貨膨脹？為此，我們在此以貨幣供給量（）作為因變量，以財政赤字（DF）作為自變量，對1978～1999年期間的財政赤字（DF）與貨幣供給量（）之間的相關性進行線性回歸檢驗，結果如方程1和圖3所示：
由方程1和圖3可知，中國貨幣供給量（）與財政赤字存在顯著的線性相關，這意味著財政赤字每增加1億元，中國貨幣供給量就會相應地增加30.95億元，可見，中國存在較為嚴重的財政赤字貨幣化問題。但是，中國在財政赤字和貨幣供給量"雙增"的情況下，中國的零售物價指數(shù)并沒有隨之出現(xiàn)上漲的趨勢，反而呈現(xiàn)出下滑的態(tài)勢（見圖2），中國的物價水平與財政赤字、貨幣供給量（）之間并沒有出現(xiàn)理論上那種相關性，麥金農（1997）將中國在財政下降的同時保持價格水平穩(wěn)定的現(xiàn)象稱為"中國之謎".麥金農（1997）認為，中國之所以能夠做到在財政下降的同時保持價格水平穩(wěn)定，最重要的是擁有可以控制的國家銀行體系，中國政府通過國家銀行體系向非銀行公眾借入公開的或隱蔽的債務彌補財政赤字，實現(xiàn)了非通脹融資。但是"中國政府不可能無限期地依賴于如此嚴重的借款，因為居民已經(jīng)不再是''''低貨幣化的''''了，并且中國的/GNP也不可能會升到無限高"."當居民流動資產與收入的比例過了高峰，甚至在這之前，如果國有部門繼續(xù)借入，就可能發(fā)生金融危機"."解決的辦法在經(jīng)濟上是很明顯的，……，中央政府必須很快建立一個能夠直接對所有工業(yè)——中央的、地方的和私人的——以及農業(yè)部門征稅的內部稅收機構"（麥金農，1997）。
由此可見，在財政收入占GNP的比重逐年遞減而財政赤字又逐年高速攀升之際，實行以利率市場化為突破口的金融市場化必將會使得潛在的通貨膨脹危機顯現(xiàn)化，其產生的不利影響我們從阿根廷、墨西哥、智利等國家金融自由化實踐就可略知一二。中國若在如此財政背景之下進行以利率市場化為突破口的金融市場化改革，高通脹率、高利率、日益擴大的財政赤字、日趨沉重的政府債務利息負擔以及政府向銀行體系強制融資等問題也就難免。因此，當前必須要解決的首要問題就是如何實現(xiàn)財政收支均衡，否則，以利率市場化為突破口的金融市場化改革只會讓我們付出更為慘重的代價。
（二）中國資本外逃與貨幣替代狀況
伴隨著中國經(jīng)濟和中國居民收入的快速增長，居民和企業(yè)的外幣需求以及外幣資產的持有量都有不同程度上的增加。盡管中國目前對資本項目仍然實施嚴格的管制，隔絕了中國與國際資本之間的自由流動，使得中國可以成功避免亞洲金融危機對中國的直接沖擊。但是不可否認，中國尚存在一定程度上的資本外逃和貨幣替代現(xiàn)象。
自1992年，中國資本國際化的進程明顯加快，流入中國的國外資本平均每年以28.9%的速度增長，至1997年底，中國累計利用外資3479.4億美元，其中，國際直接投資2201.8億美元，中國已經(jīng)成為僅次于美國的世界第二大吸引外資國（中國社會科學院經(jīng)濟研究所宏觀課題組，1999）。大量的資本流入，不僅可以彌補中國國內資本的不足，同時也帶來了國外的先進的技術、知識、管理和制度，促進了中國經(jīng)濟的發(fā)展。但在流入中國的國際資本不斷增加的同時，中國資本外逃現(xiàn)象也比較嚴重，據(jù)估計，在1992～1996年期間，中國資本外逃規(guī)模為875.3億美元，平均每年為175億美元（李揚，1998）；在1994～1998年期間，中國資本外逃規(guī)模為1966億美元，平均每年為393億美元（俞喬，1999）。在中國的"外資內流"和"內資外流"這一似乎矛盾的現(xiàn)象之背后，則是中國現(xiàn)行的經(jīng)濟政策和經(jīng)濟制度的內在缺陷的外在表現(xiàn)。"內資外流"的一部分原因是有貶值預期和投資信心動搖所致。自1995年之后，中國經(jīng)濟開始處于周期性下滑階段，1997年之后，通貨緊縮趨勢加劇，財政赤字擴大，宏觀經(jīng)濟環(huán)境的不確定性增強，從而動搖了投資者的信心，影響了其預期；另一方面，東南亞金融危機之后，受沖擊的國家的匯率開始大幅度貶值，而中國政府對外承諾人民幣不貶值，人民幣名義匯率基本保持不變，這反而加重投資者的顧慮，貶值預期也隨之加重與擴散。兩種因素相互作用，最終導致和加速了國內資本通過各種渠道大量流出。據(jù)宋文兵（1999）測算，在1997年，中國資本外逃總額達到474.41億美元，超過同期在中國的直接投資的國際資本（當年為453億美元）。此外，中國還存在大量的"過渡性"的資本外逃（宋文兵，1999），這種資本外逃原因是由于內外資所享受的政策優(yōu)惠不同所致，通過"迂回投資"方式以獲得外資投資的各種優(yōu)惠政策。當然，也不可否認，非法收入的資本外逃也是造成中國"內資外流"的一個重要原因。
此外，中國還存在一定程度上的貨幣替代現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計，截至2001年末，中國境內中資金融機構外匯各項存款余額為1348.8億美元，比上年末增長5.2%，全年各項存款累計比上年增加61.2億美元。企業(yè)外匯存款余額為452.9億美元；其中，企業(yè)活期外匯存款為157.9億美元，比上年增加18.3億美元，同比多增15.4億美元。居民外匯儲蓄存款余額為815.6億美元，比上年末增長11.8%，全年累計新增82.4億美元；其中，定期外匯儲蓄存款余額為739.1億美元，占全部居民外匯儲蓄存款余額的比重為90.6%，比上年末增加52.6億美元。盡管F/D指標和F/指標均顯示中國的貨幣替代程度整體水平較低（F/D≤14%，F(xiàn)/≤7%）（王國松、張鵬，2001），但由此可以看出，人們對人民幣的幣值穩(wěn)定尚存在一定程度上的顧慮，中國的貨幣替代不是以狹義貨幣間替代為主，而是以準貨幣間替代為主，即存款貨幣之間替代。由此可推知，外幣替代本幣的職能，在中國境內主要是貯藏職能的替代而非交易媒介職能替代，這說明形成中國貨幣替代的主要原因還是規(guī)避匯率風險，也就是說，匯率風險是中國外幣資產需求的主要原因。
綜上所述，由于宏觀經(jīng)濟不穩(wěn)定可能導致通貨膨脹、本幣的頻繁貶值以及對本幣的需求下降都將引起資本外逃和貨幣替代的發(fā)生，因此，防止資本外逃和貨幣替代現(xiàn)象產生的一個重要前提條件就是消除或降低通貨膨脹、維系宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定和提高本國貨幣的實際收益率，使得公眾對持有本國貨幣的信心增強。由此可見，中國應當采取穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟政策，使通貨膨脹保持在較低的水平上，提高人民幣的實際收益率和較為穩(wěn)定的真實匯率，將有助于改善公眾對人民幣幣值的預期，以此削弱資本外逃和貨幣替代的動力，這對于防止可能產生的嚴重的資本外逃和貨幣替代將起到積極的防治作用。
四、實現(xiàn)中國財政穩(wěn)定的對策與建議
由前文已經(jīng)指出，實現(xiàn)財政穩(wěn)定是中國今后經(jīng)濟進一步開放和金融自由化改革最為重要的前提條件。雖然1994年建立的以分稅制為基礎的分級財政管理體制在理順中央與地方之間、政府與企業(yè)之間的分配關系、增強中央政府的宏觀調控能力等方面取得了一定的成功，但由于當時的改革重點是通過重新界定中央與地方之間事權和財權的范圍以達到增強中央政府的宏觀調控能力的目標，未能深入而及時地界定省（市）級政府與其以下地方各級政府之間的財權與事權，因而導致現(xiàn)行省（市）級以下地方各級政府的財權與事權的嚴重不對稱，地方財政出現(xiàn)嚴重困難。正是由于財政制度缺陷使得中國財政出現(xiàn)了嚴重的不穩(wěn)定因素，因此，必須進行制度創(chuàng)新，消除這種集權政體與分權經(jīng)濟體制的矛盾，方可實現(xiàn)財政穩(wěn)定。
（一）實行制度創(chuàng)新，重新界定地方政府的財權與事權，實現(xiàn)財權與事權相統(tǒng)一
中央政府集中財權是實現(xiàn)分稅制為基礎的分級財政管理體制最為常用的辦法，符合中央政府自上而下轉移支付宏觀調控職能的要求。但是，在中國，這種自下而上的集中財權模式卻被地方各級政府廣泛地采用，使得財政資金層層向上級政府集中，而與此不對稱的是，基本事權卻反向移動，層層向下轉移，從而造成地方各級政府的財權與事權的高度不對稱，尤其是縣鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）兩級政府這種矛盾表現(xiàn)得尤為突出。因為按照事權劃分的原則，地方性公共產品理應由相應的地方政府提供，同時現(xiàn)行中國各級地方政府還需要承當支持地方經(jīng)濟發(fā)展的"義務"，使得中國各級地方政府在事權上呈現(xiàn)出高度的剛性，沒有任何與上級政府討價還價的余地。但是在財權方面，由于財權集中的層層集中，而地方各級政府又不具有發(fā)行地方政府債券和地方立法征稅的權力，現(xiàn)行的分稅制又沒有確定省（市）級以下地方各級政府獨享的稅基，使得其財政收入失去穩(wěn)定而可靠的收入來源，從而出現(xiàn)了無相應財權支撐的剛性事權，地方政府財政出現(xiàn)嚴重困難必然是不可避免。由此可見，要解決目前地方政府的財政困難這種處境，必須從兩個方面入手，首先必須按照事權與財權相對稱的原則，重新界定各級政府的事權與財權，賦予地方各級政府相應而必要的稅種選擇、稅率調整、立法收稅以及發(fā)行地方債券的財權，使得各級政府的事權必須有相應的穩(wěn)定而可靠的財權作支撐；其次，進行行政體制改革，減少政府分級層次。目前中國政府的5級層次已經(jīng)造成政府機構臃腫、人浮于事和政府行政支出逐年攀升的弊端，因此，適當?shù)乜s減政府層次，精簡政府機構，不僅又有利于分稅分級財政管理制度的改革與實施，使得財政分級層次與政府分級層次相對應，同時也有利于提高政府的運作效率和財政支出的效用。
（二）加速稅制改革，嚴肅稅收紀律，提高稅收收入對財政收入的貢獻率
自1985年之后，中國稅收收入占總的財政收入的比重呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢，1985年稅收收入所占的比重為97.43%，1994年降到80.16%，1999年已經(jīng)降到70.47%；而與此同時，財政的債務收入占總的財政收入的比重卻呈現(xiàn)逐年攀升的態(tài)勢，由1985年的4.29%，上升到1994年的18.38%，再上升到1999年的24.51%（見圖4）。
造成稅收收入所占比重減少的原因較多：一是近年來，中央在保持稅制基本穩(wěn)定的前提下，先后出臺了減征、停征固定資產投資方向調節(jié)稅、降低關稅稅率、減免農業(yè)稅、下調證券交易印花稅稅率等政策，并且繼續(xù)清理取消了部分不合理、不合法的收費和基金項目；二是由于經(jīng)濟緊縮，企業(yè)尤其是國有企業(yè)效益有所下降；三是稅收執(zhí)法人員的執(zhí)法不嚴，"尋租"行為及其自身素質低下等原因所導致企業(yè)與個人的偷稅、逃稅、避稅等現(xiàn)象嚴重，這一點從中國實施的"金稅工程"和"金關工程"所取得的階段性成績中可見一斑；四是中國現(xiàn)行的支付體系不發(fā)達、公眾偏愛現(xiàn)金支付以及現(xiàn)金管理制度存在的缺陷等原因導致稅收收入尤其是所得稅收入的大量流失。由此可見，要提高稅收收入對財政收入的貢獻率，一方面要大力提高稅收執(zhí)法人員素質，依法加大稅收征管力度，堅決打擊偷稅、漏稅、逃稅和非法避稅等各種違法犯罪行為，擴大稅基，同時加快稅制改革，對某些已經(jīng)不合時宜的稅種和收率進行重新調整與修改，擴大稅基，重新界定各級政府所應享受的稅種，充分調動各級政府在稅收征管的積極性和主動性，提高稅收征管效率與征管力度，在稅負的公平與公正的前提下確保稅收收入穩(wěn)定增長。
圖4中國稅收入與財政債務收入對總的財政收入的貢獻度（注：這里"總的財政收入"等于現(xiàn)行統(tǒng)計上的財政收入與財政債務兩者之和。）
（三）轉變觀念，理性認識積極財政的擴張效應
由前文分析可知，中國的財政赤字和債務余額占GDP的比重尚在安全線以內，截止到2001年底，中央財政赤字占GDP的比重為2.7%，債務余額占GDP的比重為16.3%.從上述指標來看，中國實施積極的財政政策尚有一定空間。但是，中國目前的經(jīng)濟緊縮并非簡單的需求不足所導致的，而是一種經(jīng)濟結構不協(xié)調和各種有關居民的收入、就業(yè)、養(yǎng)老、醫(yī)療、住房和教育等改革政策在短期內同時出臺共同作用的結果，故而那種寄希望于依靠積極的財政政策解決當前的經(jīng)濟緊縮問題是不可行。首先，在既定的社會積累資金不變的條件下，政府舉債的增加則意味著社會公眾可支配的積累資金減少，財政的"擠出效應"是必然的。其次，從資金使用效率來看，由于道德風險的存在，政府的資金使用效率遠遠低于社會公眾的資金使用效率，這已為學術界的共識。第三，中國已經(jīng)加入WTO，降低關稅已經(jīng)成為必然，這意味著中國財政收入的增長幅度將有所減緩。目前中國的債務依存度和財政赤字率都已經(jīng)達到一個比較高的水平，積極的財政政策不僅將增加政府的還本付息的債務負擔，同時也意味著政府自主性支出的減少。如果政府希望能夠保持原有的自主性支出水平，其最終的結果正如前分析所指出的那樣，舉債規(guī)模日趨擴大、財政赤字也日趨惡化，財政赤字貨幣化將會成為不可避免的事實。但是，中國目前理論界和實踐界都十分推崇的積極財政政策，這種對積極財政政策"情有獨鐘"的過度偏好無論在理論上還是在實踐上都是立不住腳的，也是十分危險的。
貨幣化將會成為不可避免的事實。但是，中國目前理論界和實踐界都十分推崇的積極財政政策，這種對積極財政政策"情有獨鐘"的過度偏好無論在理論上還是在實踐上都是立不住腳的，也是十分危險的。
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第9篇：金融分析論文范文
1、新制度在會計確認、計量方面有所突破
其表現(xiàn)在：(1)明確了金融企業(yè)會計核算的基本假設和一般原則。會計假設和一般原則是會計確認和計量的前提條件，比如權責發(fā)生制原則、配比原則、劃分收益性支出和資本性支出原則等是企業(yè)確認費用的前提條件，歷史成本原則是企業(yè)對資產、負債進行計價的前提條件。(2)對資產、負債、收入等概念進行了重新定義。概念框架的重構是進行會計確認和計量的基礎，比如新制度對資產的重新定義，成為將開辦費用、待處理財產損失、資產減值等不能給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的項目排除在企業(yè)資產之外的理論依據(jù)。事實上縱觀通篇新制度，大多數(shù)的條款是關于如何進行會計確認、計量的規(guī)定，其次是關于如何對外進行信息披露的規(guī)定，而對會計記錄方面的規(guī)定則基本沒有涉及。會計記錄方面的規(guī)定留待與會計制度配套的分行業(yè)會計核算辦法來解決。
2、新制度采取了更加穩(wěn)健的會計政策
(1)對朝末資產的計價采用成本與市價孰低法，要求對不實資產計提減值準備。新制度第四十五條規(guī)定：“金融企業(yè)應該定期或者至少每年年度終了對各項資產進行檢查，根據(jù)謹慎性原則，合理地預計各項資產可能發(fā)生的損失，對可能發(fā)生的各項資產損失計提資產減值準備。”應為之計提減值準備的資產包括：短期投資、應收款項、各項貸款、抵債資產、長期投資、在建工程、固定資產、無形資產等，涉及金融企業(yè)的各種主要資產。提前確認可能發(fā)生的資產減值損失，充分體現(xiàn)了穩(wěn)健主義思想。
(2)對與或有事項相關的或有損失和預計負債予以確認并充分披露，而對或有資產一般不予確認。根據(jù)會計的實現(xiàn)原則，當期沒有實現(xiàn)的業(yè)務或事項就不能在當期確認。按此原則，各種擔保業(yè)務、未決訴訟、貸款承諾、銀行承兌匯票等依賴未來事項證明的或有事項，以及未履行或處于履行過程中的衍生金融工具，都不具備確認條件，因而都屬于表外業(yè)務。表外業(yè)務雖然尚未實現(xiàn)，但給企業(yè)帶來極大的潛在風險，特別是衍生金融工具，由于通常只需要5%－20%的保證金就能完成交易，其風險放大作用就更加明顯，英國巴林銀行的倒閉即是一個明證。“以衍生金融工具為代表的表外業(yè)務是一把‘雙刃劍’，經(jīng)營得好會帶來較高收益，否則會蒙受巨額損失。”(劉玉廷，2001)因此，對與或有事項相關的或有損失和預計負債予以確認和披露，是金融企業(yè)預防風險的一項重要措施，有關規(guī)定在第一百二十五至一百三十一條中得到了充分體現(xiàn)。
(3)對收入確認采取更嚴格的標準。第八十四條規(guī)定：“金融企業(yè)提供金融產品服務取得收入，應當在以下條件均能滿足時予以確認：①與交易相關的經(jīng)濟利益能夠流入企業(yè)；②收入的金融能夠可靠地計量”。這一條說明，如果有證據(jù)表明與交易相關的經(jīng)濟利益不能流人企業(yè)或者收入的金額不能可靠地計量，企業(yè)就不能在當期確認該項收入。因此，第八十五條進一步規(guī)定：“(金融企業(yè))發(fā)放貸款到期90天后尚未收回的，其應計利息停止計人當期利息收入，納入表外核算；已計提的貸款應收利息，在貸款到期90天后仍未收回的，或在應收利息逾期90天后仍未收到的，沖減原已計人損益的利息收入，轉作表外核算。”(4)允許企業(yè)自主決定計提壞賬準備和貸款損失準備的范圍、方法、比例，簡化環(huán)賬(呆賬)核銷的審批程序，解決了準備金不足、壞賬(呆賬)長期掛賬、資產不實的問題。壞賬準備、貸款損失準備的提取和環(huán)賬、呆賬的核銷是金融企業(yè)會計制度改革的核心問題之一，新制度對此作了改進。第四十七條規(guī)定：“金融企業(yè)應當在期末分析各項應收款項的可回收性，并預計可能產生的壞賬損失，計提壞賬準備。計提壞賬準備的方法由金融企業(yè)自行決定。金融企業(yè)應當制定計提壞帳準備的政策，明確計提準備的范圍、計提方法、賬齡的劃分和提取比例。”第五十九條規(guī)定：“對有確鑿的證據(jù)表明確實無法收回的應收賬款、貸款、長期投資等，根據(jù)金融企業(yè)的管理權限，經(jīng)股東大會或董事會，或行長會議或類似機構批準作為資產損失，沖銷已提取的相關資產減值準備。”
(5)借款費用資本化的處理體現(xiàn)了穩(wěn)健性原則。第六十九條規(guī)定：“如果某項固定資產的購建發(fā)生非正常中斷，并且中斷時間超過3個月，應當暫停借款費用的資本化，其中斷期間發(fā)生的借款費用，不計入所構建的固定資產成本，將其直接計入當期損益。”
此外，允許企業(yè)對固定資產采用加速折舊法，將無形資產在研究與開發(fā)過程中發(fā)生的材料費用、工資、借款費用等直接計入當期損益，長期股權投資差額攤銷期限的選擇等方面的規(guī)定，都是穩(wěn)健性原則的具體運用。
3、新制度體現(xiàn)了統(tǒng)一性與靈活性的結合
新制度的統(tǒng)一性表現(xiàn)在兩個方面：一是與《企業(yè)會計制度》統(tǒng)一。兩個制度在基本原則、基本概念等方面是完全一致的，對多數(shù)業(yè)務的核算原理也基本相同。二是在金融企業(yè)之間的統(tǒng)一。新制度不再區(qū)分銀行、保險公司、證券公司、期貨公司等制定不同的會計制度，而是制定統(tǒng)一的制度框架，對各類金融企業(yè)的會計核算和報告都有規(guī)范作用。
在努力實現(xiàn)統(tǒng)一性的同時，新制度保持了必要的靈活性。從橫向上看，考慮到金融企業(yè)同一般企業(yè)在經(jīng)營性質上的差異，新制度沒有照搬《企業(yè)會計制度》，而是吸取了其原則、概念、基本體系等可取內容，并結合金融企業(yè)的業(yè)務特點重新制定了有關規(guī)定；考慮到不同金融企業(yè)之間經(jīng)營性質上的差異，新制度針對各類金融企業(yè)有不同的規(guī)定。如第七十八條規(guī)定：“金融企業(yè)的所有者權益，主要包括實收資本(或股本)、資本公積、盈余公積和未分配利潤等。從事存貸款業(yè)務的金融企業(yè)計提的一般準備、從事保險業(yè)務的金融企業(yè)計提的總準備金、從事證券業(yè)務的金融企業(yè)計提的一般風險準備、以及從事信托業(yè)務的金融企業(yè)計提的信托賠償準備也是所有者權益的組成部分。”這一規(guī)定既指明了金融企業(yè)同一般企業(yè)在所有者權益構成方面的相同和不同之處，也表明不同金融企業(yè)在所有者權益構成方面的不同。從縱向上看，新制度的許多規(guī)定比老制度靈活，增加了企業(yè)自。比如環(huán)賬(呆賬)政策、固定資產折舊政策、所得稅政策等首由企業(yè)自行確定。
