企業(yè)對外投資分析精選(九篇)
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第1篇：企業(yè)對外投資分析范文
[關鍵詞] 對外直接投資 現(xiàn)狀 潛力
盡管我國企業(yè)對外直接投資增長迅速,但對外直接投資仍處發(fā)展初期,當前的投資現(xiàn)狀與預期的投資水平還存在一定差距。
1.對外投資整體規(guī)模較小
《2009年中國企業(yè)對外投資現(xiàn)狀及意向調(diào)查報告》顯示,雖然近幾年來企業(yè)對外投資規(guī)模有上升,但是總體對外投資規(guī)模仍然較小。在所有進行過對外投資的受訪企業(yè)中,約有三分之二的企業(yè)表示現(xiàn)有對外投資規(guī)模小于500萬美元。對外投資超過1000萬美元的企業(yè)占20%,其中超過1億美元的僅達到6%。另外目前中國企業(yè)對外投資的領域、區(qū)域還比較有限,投資的領域主要是制造業(yè)。 投資的區(qū)域主要是東亞和東南亞。在當前金融危機的影響下,中國企業(yè)對外投資規(guī)模將會有所減小。
2.對外投資績效較低
中國企業(yè)在“走出去”政策指引下,越來越多的企業(yè)邁出了國際經(jīng)營的步伐,但對外投資收益率較低。據(jù)世界銀行估算,中國對外投資的三分之一是虧損的,三分之一盈利,三分之一持平,這意味著有相當一部分境外投資是低效或無效的。有關調(diào)查顯示,沿海地區(qū)過半數(shù)的企業(yè)海外投資是不成功的。UNCTAD開發(fā)了對外直接投資績效指數(shù)(OND), 如果某國(或地區(qū))的OND為1,意味著該國(或地區(qū))對外直接投資的績效達到世界平均水平,如果某國(或地區(qū))的OND大于或小于1,意味著該國(或地區(qū))的績效高于或低于世界平均水平。UNCTAD的計算結(jié)果表明,在2001年―2003年間,中國OND為0.15,排在第58位,由此可見中國的對外直接投資績效遠低于世界平均水平。
二、中國企業(yè)對外直接投資的成績
盡管中國對外直接投資的現(xiàn)實狀況與預期水平還存在一定的差距。但近年來中國企業(yè)對外直接投資呈快速增長勢頭,并且已取得一些明顯成績。
1.起步雖晚但發(fā)展較快
從時段上看,直到改革開放之后,我國企業(yè)才真正開展對外直接投資,迄今不過20余年的歷史。但隨著我國對外開放程度不斷提高,特別是加入世貿(mào)組織后,企業(yè)對外直接投資總量不斷增加、增速不斷加快。2002年,中國企業(yè)對外直接投資流量僅27億美元,2007年則達到265.1億美元,五年增長了近10倍。其中,非金融類對外直接投資年均增長56%。特別是相對于2006年,2007年實現(xiàn)了較大幅度增長。2007年投資總量同比增長25.3%,其中:新增股本投資86.9億美元,占32.8%;當期利潤再投資97.9億美元,占36.9%;其他投資80.3億美元,占30.3%。截至2007年底,中國對外直接投資存量達到1179.1 億美元,流量超過1億美元的國家和地區(qū)達到24個,較上年增加17個。
2. 投資模式不斷創(chuàng)新
我國企業(yè)對外直接投資起步較晚,因此,初期投資多以試探為主,通常采取合資方式。但近年來的投資模式不斷創(chuàng)新,投資辦廠、興建生產(chǎn)基地、構(gòu)建營銷網(wǎng)絡、跨國并購、參股等方式逐漸開始興盛。2005年,以收購、兼并等方式完成的直接投資總量約占當年流量的50%,境內(nèi)投資主體對境外企業(yè)貸款形成的其他投資占直接投資的43%,以投資控股為主的商務服務業(yè)投資占當年流量的40%。同時,并購越來越成為中國企業(yè)進軍海外的主要手段和方式,越來越多的國內(nèi)企業(yè)通過收購兼并國外企業(yè)或者在海外建立研發(fā)中心,開發(fā)技術(shù)資源,以形成自身的核心技術(shù)能力和全球品牌影響力。
3.區(qū)域分布日趨廣泛
隨著我國“走出去”戰(zhàn)略的廣泛實施,中國企業(yè)對外直接外投資的區(qū)域分布越來越廣。目前,全球五大洲173個國家和地區(qū)有中國企業(yè)的直接投資,投資覆蓋率達到71.2%。以2007年對外直接投資的地區(qū)分布為例,亞洲國家依然是我國最大的海外投資目的地,占全部對外直接投資總額的50%以上。其中2007年投資存量達到792.2億美元,占當年存量的67.2%,主要分布在中國香港、新加坡、韓國、巴基斯坦等國家和地區(qū)。同時,對拉丁美洲的直接投資增長迅速,2007年存量達到247億美元,占當年總量的20.9%,主要分布在開曼群島、英屬維爾京、巴西、阿根廷、墨西哥等國家。再次是歐洲和非洲,分別占當年存量的3.8%,其中歐洲主要集中在俄羅斯、英國、德國等國家,非洲主要集中在南非、尼日利亞、蘇丹等國。最后是北美和大洋洲,分別占2007年存量的2.7%和1.6%。
4.行業(yè)分布不斷拓展
隨著我國參與國際經(jīng)濟活動的程度不斷加深,我國企業(yè)對外投資的行業(yè)領域不斷拓展。從流量看,涉足行業(yè)不斷增多。2007年,批發(fā)和零售業(yè)、商務服務業(yè)、交通運輸倉儲業(yè)、采礦業(yè)、金融業(yè)等領域的投資占到當年全部對外直接投資流量的91%,成為主要的投資領域。從存量看,行業(yè)分布比較齊全,2007年商務服務業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、金融和采礦業(yè)、交通運輸倉儲和郵政業(yè)合計占存量的80%。
作為對外直接投資只20多年的國家,中國對外直接投資尚處于初級階段,現(xiàn)實狀況與預期水平存在一定的差距。但分析研究發(fā)現(xiàn),中國對外直接投資已經(jīng)取得了顯著的成績,并呈快速發(fā)展之勢,且伴隨著中國整體國際競爭力的不斷增強,中國企業(yè)逐漸成為全球直接投資領域的一支新生力量,許多發(fā)展中國家已經(jīng)普遍意識到中國對外直接投資的深厚潛力,并把中國列為僅次于美國的第二大外資來源地。因此,深入分析中國企業(yè)對外直接投資存在的不足及取得的成績,克服不足,揚長避短,中國對外直接投資是大有潛力的。
參考文獻:
[1]國家統(tǒng)計局 商務部: 2007年中國對外直接投資公告,2008
第2篇：企業(yè)對外投資分析范文
關鍵詞：對外直接投資 模式分析 風險防范
一、中國企業(yè)對外直接投資的現(xiàn)行模式
1.擴大市場，在國外建廠或收購相關廠的模式。這種模式的投資追求的是其產(chǎn)品在國外相關市場份額的擴大。在國外，特別是在發(fā)達國家，建立自己產(chǎn)品的設計、生產(chǎn)和營銷三位一體化網(wǎng)絡，從而回避因國際市場波動造成的影響和風險。將工廠設在東道國，這種投資可以繞過關稅，增加當?shù)鼐蜆I(yè)機會，產(chǎn)品可享受國民待遇，避免非關稅壁壘。如海爾、TCL等企業(yè)基本上都屬于這種模式。海爾集團在全球已建立13個生產(chǎn)基地，在美國、巴基斯坦兩國分別設立了工業(yè)園。TCL除在越南投資過億，2002年，又以820萬歐元的價格收購了德國的施耐得公司。
2.追求低成本，國內(nèi)生產(chǎn)、國外銷售模式。跨國企業(yè)利潤增長主要靠提高勞動生產(chǎn)率和降低成本兩種因素來實現(xiàn)。技術(shù)更新可以提高生產(chǎn)率，降低成本，追求利潤最大化是企業(yè)的宗旨，因此，跨國公司在發(fā)展中國家的投資多是尋求低成本型的。而中國的優(yōu)勢在于豐富而廉價的勞動力資源，中國企業(yè)逐步出現(xiàn)一些來料加工或招商引資的合作形式。原材料來自國外，產(chǎn)品市場也在國外，如福耀玻璃其生產(chǎn)汽車玻璃的主要原料90%以上從印尼、泰國等國進口，產(chǎn)品60%以上銷售國際市場。它的制造、研發(fā)等基地均在國內(nèi)，海外直接投資均為貿(mào)易型公司；而格蘭仕的戰(zhàn)略是通過受讓國際知名品牌生產(chǎn)線的方式實現(xiàn)擴張。即將國際知名品牌的生產(chǎn)線搬到中國交由格蘭仕組織生產(chǎn)，所生產(chǎn)的產(chǎn)品再按照比這些名牌企業(yè)自己在本國生產(chǎn)的成本價更低的售價賣給對方，由對方利用自己的品牌、銷售網(wǎng)絡在國外銷售。目前，格蘭仕不但與200多家跨國公司建立了合作關系，而且自有品牌的產(chǎn)品外銷的比例占總產(chǎn)量的70%以上。
3.戰(zhàn)略資源型投資，以資本換資源的模式。這種海外投資的目的是在某種程度上控制被投資國的戰(zhàn)略資源，以供應本國所缺乏的稀缺資源的需要。典型的是跨國公司在海灣國家投資以控制石油的供應。我國如中信集團80年代對北美森林紙漿的投資，中化在90年代對美國佛羅里達磷礦的投資，中國石油公司2002年在印尼油田和天然氣的收購。由于中國目前的礦產(chǎn)資源多處于供應緊張狀態(tài)，到2020年，中國需要進口自身消費量70%的原油和50%的天然氣以及其他的資源鐵、銅、鋁等嚴重短缺，只有對海外能源投資，才能順利完成我國經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略目標。
4.戰(zhàn)略聯(lián)盟型投資，以控股的方式獲得利益的模式。這種對外直接投資的方式不是完全與企業(yè)的效率直接關聯(lián)，可能放棄短期的利益，以獲取長期或其他方面的利益。對企業(yè)而言，由于目標和背景及戰(zhàn)略的不同，可分為收購國外上市公司或控股國外大型企業(yè)兩種方式。如新疆德隆集團控股若干個擁有龐大推銷網(wǎng)絡的大型企業(yè)與美國毛瑞公司合作開發(fā)歐美電動工具及戶外機械工具市場。萬向集團以280萬美元收購UAI公司（汽車零部件制造商）21%的股權(quán)并強制UAI每年必須向萬向集團采購2500萬美元的產(chǎn)品，此舉不但降低UAI的生產(chǎn)成本，還可進一步擴大UAI的銷量，為萬向集團創(chuàng)造更大的利潤空間。
二、中國企業(yè)對外直接投資的四種模式分析
截止2002年9月，中國對外投資企業(yè)已達到6800多家，投資范圍擴大到160個國家和地區(qū)，協(xié)議投資總額165億美元。其中，中方企業(yè)投資91億美元，主要是對我國港澳地區(qū)和美國。其次是東南亞地區(qū)，據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展組織的預測，到2005年中國企業(yè)對外投資將達到一年40億美元。主要是在確保能源及家電行業(yè)的對外投資。就世界對外直接投資的流向而言，1999年全球FDI流出流量8000億美元，其中6360億美元流入發(fā)達國家，約占世界FDI總流量的75%，2080億美元流入發(fā)展中國家，只占FDI總流量24%.國際直接投資趨向于流向經(jīng)濟規(guī)模大、增長速度快、產(chǎn)權(quán)明晰、金融管制松、企業(yè)運行狀況良好、市場準入限制小的國家和地區(qū)。
由于中國主要的優(yōu)勢是勞動力資源，且政治穩(wěn)定，工業(yè)基礎較好，國家外匯儲備充足，政策性限制逐漸減少。格蘭仕、德隆等企業(yè)堅持國內(nèi)生產(chǎn)、國外銷售，充分發(fā)揮中國豐富而廉價的勞動力的優(yōu)勢，通過國際間的商業(yè)運作，將過剩的勞動力轉(zhuǎn)化為具有國際競爭力的產(chǎn)品，進而轉(zhuǎn)化產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，提升國家的競爭優(yōu)勢。福耀和萬向的選擇除了利用勞動力優(yōu)勢外，更重要的原因就是部分國家的“反傾銷”，及一些國家設置了較高的貿(mào)易壁壘，這種模式不但加大了國外市場開發(fā)力度，而且可以避免壁壘，不受反傾銷法的限制，減少征稅風險。而海爾的自建營銷體系模式就是堅持“世界品牌戰(zhàn)略”，從某種意義上說，現(xiàn)代市場競爭力的焦點就是以品牌為核心的企業(yè)形象的競爭，含品牌知名度、品牌美譽度、國際化的形象及包裝等，在經(jīng)營自有國際品牌的同時，利潤也隨之而來。
中國的企業(yè)除了要了解自身的核心競爭力，充分利用優(yōu)勢產(chǎn)品，如勞動密集型的產(chǎn)業(yè)，加大對外直接投資的力度，建立國際化生產(chǎn)網(wǎng)絡，還要規(guī)避各種風險，選擇適當?shù)臅r機，積極參與到全球經(jīng)濟一體化進程中。
三、我國企業(yè)對外直接投資的選擇方向及原則
從目前中國對外直接投資的方向來看，企業(yè)投資的金額不大，范圍卻過于廣泛，平均每個國家只有幾千萬美元的投資。與中國的總體經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模不相稱。特性是不同發(fā)展階段的并存性、技術(shù)結(jié)構(gòu)的多層次性、投資主體的多元性以及投資空間的全方位性，這就使得投資的區(qū)位選擇獲得了廣闊的空間。隨著海外投資規(guī)模的加大，投資主體將逐步由國有企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)樗接衅髽I(yè)主導的對外直接投資。（戰(zhàn)略資源性和政策性投資除外）投資的風險控制及如何采取有效措施降低風險概率和風險損失，成為對外投資企業(yè)的首要課題。中國企業(yè)在對外直接投資過程中應遵循下列原則：避免盲目投資，選擇投資有比較優(yōu)勢的國家和地區(qū)；選擇產(chǎn)品導入型，市場發(fā)展?jié)摿Υ蟮膰液偷貐^(qū)；依據(jù)不同行業(yè)的性質(zhì)和進入國家的政策導向，確定是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家；在其他條件相同時，采取由近及遠的策略，優(yōu)先考慮周邊國家；充分考慮企業(yè)自身的優(yōu)勢要素和核心競爭力及發(fā)展階段，堅持一元化發(fā)展和橫向發(fā)展，對多元化發(fā)展要慎重；出資方式盡量靈活，多籌集國際金融貨幣市場資金，選擇理想的投資伙伴，采用合資企業(yè)的方式；注意知識產(chǎn)權(quán)的保護，專利及商標的使用，維持自有的技術(shù)優(yōu)勢；實現(xiàn)經(jīng)營管理當?shù)鼗嬲谌氡煌顿Y國的經(jīng)濟運行體系中。
鑒于中國企業(yè)對外直接投資資產(chǎn)規(guī)模小，技術(shù)含量低，國際投資經(jīng)驗少，我國政府雖然制定了一系列優(yōu)惠和保護政策，為企業(yè)開拓國際市場創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境，但是，還是存在諸如多頭審批管理問題，管理政策導向不明，對外投資項目審批繁瑣，缺乏有效的對外投資監(jiān)管、制約體系，導致在一些熱點市場上出現(xiàn)某些國內(nèi)企業(yè)無序競爭，信息咨詢服務欠缺，境外逃資增多等問題，到目前為至，中國還未明確跨國投資經(jīng)營的整體戰(zhàn)略、行業(yè)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)傾斜政策、投資行業(yè)導向。直接投資的流入量和流出量呈現(xiàn)極不對稱性，比例為1∶0.03，而發(fā)達國家的外國直接投資和對外直接投資的國際比較狀況為：1∶1.33，發(fā)展中國家平均是1∶0.19，導致我國宏觀經(jīng)濟內(nèi)外不均衡發(fā)展，使經(jīng)濟增長失去強大的拉動力。因此，中國對外直接投資管理體制應以項目審批為主要手段的微觀管理方式改為以管理對外直接投資活動為主；由直接的管理逐步過渡到間接的監(jiān)控、監(jiān)測，最終形成以企業(yè)為投資主體，中介結(jié)構(gòu)為服務導向，政府宏觀監(jiān)控的管理體系。
四、企業(yè)對外直接投資的風險防范
大力提升中國跨國直接投資主體的壟斷優(yōu)勢。如技術(shù)壟斷優(yōu)勢、產(chǎn)品差異優(yōu)勢、品牌及營銷優(yōu)勢、產(chǎn)品成本和價格優(yōu)勢、管理優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢等。提高跨國企業(yè)的風險管理水平尤其是人力資源管理水平。提升跨國企業(yè)人力資源的素質(zhì)。調(diào)整優(yōu)化對外投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、市場結(jié)構(gòu)、企業(yè)組織方式。拓展中國對外直接投資的融資渠道。（國內(nèi)、東道國、國際三種籌資渠道）。中國的經(jīng)濟增長，既要吸引大量的外國直接投資，又要擴大對外直接投資，這是經(jīng)濟國際化發(fā)展的需要，也是提升中國國際競爭力必要的戰(zhàn)略舉措。
參考文獻
1.鐘朋榮。中國企業(yè)走出去的五種模式比較[J].2003
2.車耳。投資西方[M].北京：中信出版社，2003
第3篇：企業(yè)對外投資分析范文
摘 要：我國大部分對外投資的企業(yè)是國有企業(yè)。然而民營企業(yè)在三十多年的發(fā)展進程中，成為國民經(jīng)濟中比較活躍的一部分。在對外投資環(huán)節(jié)上，民營企業(yè)具有自己獨特的優(yōu)勢。本文在闡述我國政府為促進民營企業(yè)開展對外投資而制定相關政策的基礎上，對我國民營企業(yè)在對外投資過程中占據(jù)的優(yōu)勢進行分析和研究。
關鍵詞 ：中國對外投資 民營企業(yè) 政策 優(yōu)勢
引言
很長時間以來，我國進行對外投資的企業(yè)大部分是國有企業(yè)，尤其是國有控股企業(yè)和大型國有企業(yè)。這些企業(yè)雖然在逐步改革經(jīng)濟體系，但計劃經(jīng)濟體現(xiàn)下產(chǎn)生的矛盾和問題并沒有完全解決，影響國有企業(yè)對外投資的步伐。而民營企業(yè)在三十多年的發(fā)展進程中，成為提高國民經(jīng)濟的重要環(huán)節(jié)。據(jù)全國工商聯(lián)“2014中國民營經(jīng)濟大家談”活動中所公布數(shù)據(jù)顯示，2013年中國民營經(jīng)濟貢獻的GDP總量超過60％，部分大型民營企業(yè)如萬向、聯(lián)想、華為等公司，已經(jīng)不同程度的對外投資。盡管民營企業(yè)現(xiàn)在對外投資規(guī)模上和國有企業(yè)還有一定距離，但運用其自己的優(yōu)勢，未來會成為對外投資的主體。
一、我國對外投資的相關政策
近幾年，我國對外投資企業(yè)在數(shù)量增加的同時，規(guī)模逐步擴大、形式更加多樣化，對外投資的法律法規(guī)和政策也在不斷改革和創(chuàng)新，提高長其合理化程度。但在操作中還面臨著法律政策不完善的問題，影響民營企業(yè)對外投資活動。所以我國各級政府還要更加努力。
（一）明確我國對外投資的各個主體。我國對外投資政策沒有切實推動和扶持民營企業(yè)的對外投資行為，其實質(zhì)原因是我國很多政策法律并不完善，難以分清誰是對外投資活動的主體。民營企業(yè)在提高產(chǎn)值、稅收、就業(yè)等方面具有至關重要的作用。在未來民營企業(yè)會逐步成為我國對外投資的主體。民營企業(yè)的資本輸出在不斷提高，體現(xiàn)出蓬勃的生命力，其創(chuàng)造的利潤在國民生產(chǎn)總值里所占的比例下逐步提高。盡管現(xiàn)在對外投資的民營企業(yè)還比較少，但其中也不乏成功的案例。而先進國家對外投資的經(jīng)驗表明，明確的產(chǎn)權(quán)、健全的營銷網(wǎng)、高效的管理體系以及遵紀守法和推行名牌策略，是其在對外投資中獲得成功的重要因素。
（二）在世貿(mào)組織的政策范圍內(nèi)，政府要對民營企業(yè)的對外投資進行扶持。政府要和不同國家進行對外投資商談并制定出雙邊投資的保護條文、杜絕雙重征稅的協(xié)議，采取多邊投資擔保公司制度的約定，對我國民營企業(yè)的投資活動進行保護，降低或避免因為出現(xiàn)戰(zhàn)爭、匯款限制等風險而帶來的經(jīng)濟損失。政府還應該根據(jù)國際慣例，構(gòu)建起對外經(jīng)濟投資合作基金和國家投資風險資金來保護和支持我國民營企業(yè)對外投資活動。我國駐外領事館的商務部門要發(fā)揮出信息服務和收集信息的作用，并幫助我國民營企業(yè)解決與當?shù)卣g的問題。
（三）放寬政策，扶持民營企業(yè)的對外投資，促進其管理的國際化和標準化。就遠期規(guī)劃而言，政府在制定對外投資政策方面要避免短期行為，謹慎使用產(chǎn)業(yè)政策，降低行政干涉，創(chuàng)造出比較高級的生產(chǎn)要素；運用激發(fā)新企業(yè)加入、調(diào)動國內(nèi)競爭積極性等方式，增強民營企業(yè)的活力和創(chuàng)新精神；運用制定產(chǎn)品標準的方式業(yè)促進民營企業(yè)向?qū)I(yè)化、高質(zhì)量的方向發(fā)展。
二、我國民營企業(yè)在對外投資過程中占據(jù)的優(yōu)勢
（一）我國民營企業(yè)具有靈活的機制和明確的產(chǎn)權(quán)。在改革開放與發(fā)展市場經(jīng)濟過程中誕生了以市場為經(jīng)營導向的民營企業(yè)。和大型國有企業(yè)相比較，民營企業(yè)其具有明晰的產(chǎn)權(quán)和共擔風險的機制，其內(nèi)在動力較為強大，其體制新且靈活，具有適應市場、經(jīng)濟激勵的素質(zhì)。現(xiàn)在國際市場上競爭激勵需要經(jīng)營者時刻保持跟進的積極態(tài)度，重視市場變化，并及時對其經(jīng)營戰(zhàn)略進行調(diào)整。而國有企業(yè)在體制、制度、產(chǎn)權(quán)方面的改革尚未完成，出現(xiàn)政企不分、機制不靈、產(chǎn)權(quán)不明的現(xiàn)象。民營企業(yè)在產(chǎn)品開發(fā)、用人機制、管理體制、市場洞察力和市場營銷等方面都具有明顯的優(yōu)勢。
（二）小規(guī)模技術(shù)具有一定優(yōu)勢。我國大部分民營企業(yè)屬于中小型企業(yè)，在對外投資方面的規(guī)模也比較小。當今國際市場的結(jié)構(gòu)是多層次、多元化的，不但需要進行大規(guī)模生產(chǎn)，也需要獲得小規(guī)模技術(shù)投入。這是由于國家間的經(jīng)濟發(fā)展程度具有一定差異，對技術(shù)也提出不同要求。再者，具有營銷優(yōu)勢和低管理成本、低產(chǎn)品成本的優(yōu)勢。民營企業(yè)和國有大型企業(yè)相比較，其管理效能的合理性更高。我國民營企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)自主經(jīng)營，在營銷、人才、資金等方面都能靈活運用，并開展本土化經(jīng)營，減少經(jīng)營和管理的成本。
（三）產(chǎn)業(yè)集群化具有的優(yōu)勢。產(chǎn)業(yè)集群的概念是具有相鄰的地理位置，相關或同處于某個特定產(chǎn)業(yè)的不同企業(yè)的集合。我國中小型民營企業(yè)在對外投資過程中明顯的劣勢在于沒有形成規(guī)模經(jīng)濟效應，防范風險的能力較差。建立起產(chǎn)業(yè)集群就能夠解決這個問題，集約式投資能集合民營企業(yè)的競爭優(yōu)勢，能推動企業(yè)互助、互動，在激烈競爭的環(huán)境中，各個企業(yè)運用自身的技術(shù)優(yōu)勢和競爭優(yōu)勢以實現(xiàn)集群內(nèi)部的聯(lián)系與互助，在溝通彼此觀念、戰(zhàn)略、信息的基礎上，促進集團內(nèi)各個企業(yè)的發(fā)展。
（四）民營企業(yè)更適于外國的投資環(huán)境
第一、民營企業(yè)是在計劃經(jīng)濟體制的夾縫中誕生并發(fā)展起來的，可以快速的適應國外的經(jīng)營和投資環(huán)境，尤其是市場經(jīng)濟環(huán)境，并得到快速的發(fā)展。
第二、在部分國家的法律中，對于投資法人是“國家”的不予承認，認為股份公司的法人才能夠負擔有限責任，而國有企業(yè)只會承擔無限責任。最后一些國家對于由外國政府所有的企業(yè)在對外投資方面保持謹慎甚至是排斥的態(tài)度。這些都促進民營企業(yè)更加順利的在外國市場實現(xiàn)投資和經(jīng)營。
結(jié)束語：
總而言之，在民營企業(yè)進行海外投資的過程中，我國政府在政策方面要給予民營企業(yè)更多的支持，在明確我國對外投資主體的基礎上，扶持民營企業(yè)的發(fā)展，并逐步放寬制度和限制，促進民營企業(yè)對外投資管理的國際化和規(guī)范化。在這些利好政策的推動下，我國民營企業(yè)有更加體現(xiàn)出小規(guī)模化優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)集群化優(yōu)勢，在機制靈活、產(chǎn)權(quán)明確的條件下更適應國外的經(jīng)濟環(huán)境，其發(fā)展前景更加美好。
參考文獻：
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[2]黃人杰.支持民營企業(yè)對外直接投資金融體系研究[J].國際貿(mào)易.2014(07).
作者簡介：
第4篇：企業(yè)對外投資分析范文
關鍵詞：海外投資；風險；策略
中圖分類號：F275，F(xiàn)224 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）06-0-01
實施海外投資是中國當前守護金融資產(chǎn)價值，提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進一步融入經(jīng)濟全球化的重要戰(zhàn)略選擇。然而，當前中國海外投資在投資規(guī)模、投資方式、行業(yè)分布、投資目的地選擇等方面都發(fā)生了巨大的變化。這些變化也相應引發(fā)中國企業(yè)在海外投資資產(chǎn)管理和風險控制方面的一系列問題。
一、海外投資的風險
有投資就有風險，外投資的風險更大：
1.政治風險。因為海外投資就是在他國中，將本國的資本進行投入，因此國家的政治狀況會使其受到一定的影響，例如，在很多發(fā)展中國家和不發(fā)達國家政局不穩(wěn)、政權(quán)更迭、民族沖突持續(xù)不斷的情況下經(jīng)常發(fā)生，甚至爆發(fā)內(nèi)戰(zhàn)或國家分裂的情況，通常存在政治風險的可能性比較大。所以，企業(yè)在進行海外投資活動的過程中，政治風險能夠產(chǎn)生極大的影響。
2.自然風險。在他國投資建廠、設立公司或者與其進行合作、合資經(jīng)營、合作開發(fā)等，因為在投資的過程中會有土地的占有，例如廠房、建筑物等的存在。因此，接受投資國的自然環(huán)境應該作為重點考慮的因素，在地震、臺風、火災、冰雹、大水等自然災害中，投資都會受到嚴重的影響；氣溫、降水量也會給材料的儲備、運輸和生產(chǎn)銷售帶來嚴重的影響。
3.市場風險。不管是海外的直接投資還是間接投資，再或者是政府投資，市場風險都會在其中產(chǎn)生一定的影響。站在直接投資的角度上進行分析，市場供求關系的變化、價格的波動、競爭的強弱、人們消費心理的變化以及群體文化的發(fā)展，對于材料采購和成品銷售來講都會產(chǎn)生一定的影響，站在間接投資的角度上進行分析，股票市場的價格變動會影響股票，而市場利率的變動則會影響債券。
4.生產(chǎn)風險。這是就海外直接投資而言的。企業(yè)在生產(chǎn)過程中，如果計劃制訂得不周全，生產(chǎn)管理跟不上，必然會影響投資效益；另外，在更新產(chǎn)品或轉(zhuǎn)產(chǎn)的過程中也隱含著極大的風險，如果時機瞄得準，就能獲利，否則，難免破產(chǎn)或被兼并。
5.財務風險。財務風險主要包括三個方面的內(nèi)容：一是資金的籌集。海外投資建廠所需資金除一部分由國內(nèi)自籌外，大部分來源于海外的各類貸款。貸款利率高低、期限長短以及幣種軟硬，都會給投資帶來風險。二是貸款的歸還。貸款行為具有法律約束力，到期必須還本付息，如果到期不還，必須承擔違約責任，甚至導致企業(yè)的破產(chǎn)。三是資金的周轉(zhuǎn)。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，如果資金周轉(zhuǎn)不靈，如外單位長期拖欠貸款、資金被長期占用等，生產(chǎn)就難以為繼。四是貨幣匯率風險。匯率風險一般包括本幣、外幣和時間三個因素。在企業(yè)償還外幣貸款過程中，均需要以本幣兌換成所需償還的外幣，在規(guī)定的時間內(nèi)進行本息的償還。在這個確定的時間范圍內(nèi)，本幣與外幣的兌換比例可能發(fā)生變化，從而發(fā)生匯率風險。
二、海外投資風險的防范措施
海外投資中各種風險的存在，要求我們必須對海外投資加強管理，盡量減少或避免風險損失。
1.選擇合適的海外投資方式。我們要不斷地向發(fā)達國家的海外投資實踐汲取經(jīng)驗，其海外投資主要表現(xiàn)為以下三種類型：第一，直接投資，也就是在國外直接辦廠、開公司等；第二，間接投資，把國外股票和債券等買進來；第三，其他形式，對貿(mào)易進行補償和租賃。但是在通常情況下，直接投資所獲得的利益是最大的，風險也會隨之有所增長。我們在進行投資方式選擇的時候，一是要結(jié)合實際國情，包括自身的還貸能力和技術(shù)水平等；二是要在多種投資方式中不斷進行評價和對比，找出適合的一種。在這里最為重要的就是在合資經(jīng)營方式的選擇之后，對合作者的要求也要有一定的高度。
2.選擇合理的投資方向。海外投資的方向大概分為兩種含義：第一，是針對國家或者地區(qū)進行的投資；第二，是針對部門或者行業(yè)進行的投資。
在進行投資地選擇的時候，一定要重點考慮投資目的地的環(huán)境，因為投資之后的效益與這個方面是相互聯(lián)系的，不管是在自然環(huán)境方面還是在一些小的交通、水電、能源以及國家的一些政策等等一系列方面中，都是制約其發(fā)展的重要因素，有很好的投資環(huán)境，風險自然就會很小，但是如果是相反的話，投資風險必定很大。針對一些國家或者地區(qū)的投資環(huán)境，我們要進行充分地調(diào)查和研究，要選擇出最適合投資的國家或者地區(qū)，這樣對于我們企業(yè)的海外投資來講也發(fā)揮著重要的作用。
在進行投資部門和行業(yè)選擇的時候，要具體分析投資國的現(xiàn)狀，要找到在其地區(qū)范圍內(nèi)最有發(fā)展前景的行業(yè)和部門，只有這樣，投資的風險才不會很大，而且還能從中獲得更大的利益。通常情況下，一些較為發(fā)達的國家，工業(yè)部門投資成為主要方向之一，例如制造業(yè)、紡織業(yè)等；在還處于發(fā)展中的國家中，能源開發(fā)部門則成為投資的主要方向，例如，采掘業(yè)、森林也、漁業(yè)等。不管是在什么類型的國家中，服務業(yè)是投資最佳的選擇。
3.搞好項目的可行性研究和評估。可行性研究和評估是投資決策的前期工作。其主要內(nèi)容就是研究項目在技術(shù)上是否先進，經(jīng)濟上是否合理，財務上是否贏利。項目的可行性研究和評估一定要建立在科學、求實的基礎上，事前必須對投資項目的礦產(chǎn)資源、工程地質(zhì)、水文地質(zhì)、工藝技術(shù)、原料燃料供應、產(chǎn)品銷售、對外協(xié)作條件進行充分調(diào)查和了解，然后分析利弊得失，選擇最佳方案，切忌在情況不明或可行性研究不充分的條件下盲目上馬。項目評估工作可以在可行性研究的同時就進行調(diào)查研究，在拿到可行性研究報告后，提出評估意見。項目評估工作由專門的、有資信的投資咨詢機構(gòu)獨立完成。在項目運營后還要做項目后評在項目運營后還要做項目后評價。項目后評價和項目決策前的評估具有不同的意義，它也是項目周期的重要組成部分。反饋經(jīng)驗教訓是后評價的主要特點。
4.加強管理人才的培訓。人才的管理在海外投資企業(yè)和國內(nèi)企業(yè)中會存在很大的不同。針對海外投資管理的人員不僅需要具備國內(nèi)企業(yè)人員的基本素質(zhì)，而且還要能夠會說外語，對于對外經(jīng)濟貿(mào)易也會有深入的認識和掌握。當前，在我國這樣的人才相對來說是比較匱乏的，這樣的話，就需要度安排一些相關的培訓和教育，或者多給這些人員一些出國進修的機會，使我國的海外投資管理人員得到很好的發(fā)展。
5.建立和完善海外投資信息系統(tǒng)。建立海外投資信息系統(tǒng)對于企業(yè)海外投資來講發(fā)揮著重要的作用，此信息系統(tǒng)可以將世界各國的經(jīng)濟、技術(shù)、社會等方面的信息傳遞到國內(nèi)。投資者需要認真分析和研究相關的信息資料，然后再做出相應的決策，這樣的話，因為決策失誤帶來的風險就會在一定程度上得到減小或者消除。
參考文獻：
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第5篇：企業(yè)對外投資分析范文
關鍵詞：對外投資管理 提高投資收益 方式分析
對外投資是當前企業(yè)發(fā)展必須面對的重要課題，企業(yè)要想保證競爭力，必須提高自身發(fā)展能力。企業(yè)的成功不僅要完善管理體系，改善管理模式，還要加強企業(yè)間的交流合作。適當?shù)倪M行對外投資不僅有利于提高企業(yè)的本身收益，同時還可帶動相關經(jīng)濟的發(fā)展，促進經(jīng)濟有條不紊的持續(xù)增長。
一、企業(yè)投資存在的問題
企業(yè)對外投資是保證企業(yè)發(fā)展的重要舉措，企業(yè)除了搞好自身經(jīng)營外，通過對外投資直接控制其他企業(yè)，實現(xiàn)本企業(yè)經(jīng)營和獲取利益的目。但是企業(yè)在對外投資過程中仍然存在諸多問題，嚴重影響了投資的質(zhì)量和效果，造成大量的經(jīng)濟損失。
（一）調(diào)查研究不充分
為了保證投資過程中的順利進行，在投資體系實行之前必須對投資對象進行細致的分析和研究，包括政策完整性、投資效果、利益收入等，對此類環(huán)節(jié)要進行細致的調(diào)查，保證投資的正確性。但是在實際調(diào)查過程中，有的企業(yè)為了節(jié)省時間，減少人力物力財力的投入，對此環(huán)節(jié)忽略不計，一味的追求經(jīng)濟效益，目光短淺。很多企業(yè)在調(diào)查中草草了事，對關鍵環(huán)節(jié)沒有引起重視，根據(jù)簡單的調(diào)查報告編制可行性研究體系，研究體系與實際情況卻相差甚遠，產(chǎn)生了很多的潛在危險。尤其在礦業(yè)開發(fā)合作中表現(xiàn)的較為突出，往往投資者對勘查區(qū)內(nèi)的地質(zhì)情況及工作程度不進行深入的調(diào)查，即開展風險勘查合作，盲目的投資行為給企業(yè)造成了嚴重的經(jīng)濟損失。
（二）管理措施不到位
企業(yè)的高效運轉(zhuǎn)，除了國家相關政策的支持，更重要的是管理者正確的管理模式。企業(yè)對外投資具有一定的風險性，要求企業(yè)管理者加強管理舉措，建立風險預防保證體系，建立專業(yè)的管理指導隊伍，但是在實際操作過程中，企業(yè)出于自身考慮，采用以偏概全的管理模式，導致管理體系漏洞百出，損害投資者的經(jīng)濟效益。
（三）投資收益不理想
企業(yè)的一切改革措施都是為了獲取更多的經(jīng)濟效益。但是在投資過程中經(jīng)常會出現(xiàn)投資效果不理想，導致企業(yè)“賠了夫人又折兵”，究其原因是主要是企業(yè)對市場經(jīng)濟的變動把握不準，相關管理措施不到位，措施不得當。
二、如何提高企業(yè)投資利益
針對當前企業(yè)對外投資存在的種種問題，國家相關管理部門和企業(yè)本身必須及時采取措施，認真反思和探索，找到關鍵所在，盡量提高企業(yè)的利益收入。
（一）選擇適合的投資對象
在對外投資過程中，最重要的就是選擇有潛力的合作伙伴。企業(yè)在對外投資之前要進行細致的調(diào)查研究，選擇多個企業(yè)對象，對每個企業(yè)的內(nèi)部發(fā)展體系，管理體系，管理模式，進行綜合調(diào)查，選擇有發(fā)展能力、有潛力的企業(yè)進行投資，在今后發(fā)展進程中有助于企業(yè)綜合能力的提高，帶動企業(yè)經(jīng)濟增長。
（二）制訂合理的對外投資政策
企業(yè)的成功除了內(nèi)部管理模式的完整，同時取決于決策的正確性。企業(yè)在對外投資進程中必須采取正確的投資政策，正確的決策是保證投資體系政策運轉(zhuǎn)的關鍵所在。投資政策的制定要結(jié)合本企業(yè)的當前發(fā)展水平，對企業(yè)內(nèi)外部進行系統(tǒng)的調(diào)查，從企業(yè)自身出發(fā)，建立合理的發(fā)展戰(zhàn)略。建立專業(yè)的評估團隊，充分把握投資項目的收益和風險，為了保證決策的合理性，在評估基礎上，必須積極組織專家團隊廣泛聽取專家的意見，一切按照企業(yè)的內(nèi)部管理流程進行，加強審核，慎重決策，要保證是大多數(shù)人的共同意見，同時公司管理人員要有良好的組織能力，保證企業(yè)內(nèi)部人員的溝通交流，避免企業(yè)負責人的單方面決策。
（三）實行專業(yè)化投資管理制度
實行專業(yè)化投資管理制度是保證對外投資順利進行的關鍵所在。企業(yè)要加強內(nèi)部管理，規(guī)范管理制度，建立責任考核制度和相關監(jiān)督體系，在投資管理過程中，實行適當?shù)莫剳椭贫龋訌娖髽I(yè)員工的監(jiān)督能力，力求保證工作人員各司其職，掌握每個工作程序，爭取做到最低的成本投入，獲得最大的經(jīng)濟收益。
（四）加強對外投資的財務管理
企業(yè)資金的政策運轉(zhuǎn)是保證企業(yè)正常運行的關鍵所在。企業(yè)之所以實行對外投資管理，就是要不斷擴大其經(jīng)營規(guī)模，提高企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)率，提升生產(chǎn)水平。企業(yè)要有針對性的加強財務管理，保證資金的正常流轉(zhuǎn)，提高審批制度，建立內(nèi)部資金管理控制體系，堅決抵制各種不良消費，對管理人員加強監(jiān)督，保證資金管理的透明性，提高資產(chǎn)利用率，保證資金的正常運轉(zhuǎn)，為企業(yè)發(fā)展提供強有力的保障。
三、結(jié)束語
企業(yè)實行對外投資的主要目的就是提高企業(yè)的競爭力，獲得更多的經(jīng)濟效益。針對企業(yè)投資過程中存在的種種問題，企業(yè)領導必須對此引起重視，從企業(yè)的實際發(fā)展水平出發(fā)，建立完善的風險預測體系，保證投資進程的順利進行。同時在投資過程中最重要的是要對投資對象進行深入的分析和研究，制訂切實可行的投資方案、建立完善的投資風險評估體系及收益評價體系，保證投資決策的正確性。對投資項目管理時，要加強投資項目的動態(tài)跟蹤，嚴格控制資金的流動性，確保項目的實施進程與資金投入相匹配。加強企業(yè)對外投資管理是企業(yè)提高經(jīng)濟收益的重要方式，是企業(yè)提升綜合競爭力的關鍵所在。企業(yè)的發(fā)展需要高度重視對外投資管理的重要性，要制訂科學的投資管理制度，對資源、市場、人力等外部環(huán)境充分的調(diào)查研究，確保企業(yè)投資收益的最大化。
參考文獻：
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第6篇：企業(yè)對外投資分析范文
[關鍵詞] 日本對外直接投資 中國對外直接投資 分析與比較
一、 日本對外直接投資分析
20世紀70年代，日本經(jīng)濟迅速崛起，表現(xiàn)出與歐美發(fā)達國家對外投資的不同特點。1979年，日本學者小島清（Kiyoshi Kojima）教授根據(jù)日本企業(yè)對外直接投資實踐及對美、日對外直接投資的比較，提出了邊際產(chǎn)業(yè)擴張論，即比較優(yōu)勢理論（The Theory of Comparative Advantage）。
此理論基本核心是：對外直接投資應遵循比較優(yōu)勢分工原則，從投資國的邊際產(chǎn)業(yè)（Margin Business）依次進行。小島清認為邊際產(chǎn)業(yè)是指已處于比較劣勢的勞動力密集部門或者某些行業(yè)中裝配或生產(chǎn)特定部件的勞動力密集的生產(chǎn)環(huán)節(jié)或工序，這些產(chǎn)業(yè)在投資國已失去發(fā)展空間，但在東道國可能正處于優(yōu)勢或潛在的優(yōu)勢地位。日本的傳統(tǒng)工業(yè)部門很容易在海外找到立足點，傳統(tǒng)工業(yè)部門到國外生產(chǎn)要素和技術(shù)相適應的地區(qū)進行投資，其優(yōu)勢遠比國內(nèi)新行業(yè)要大。
（1）對發(fā)達國家的投資。小島清教授將此類投資稱為“協(xié)議性的產(chǎn)業(yè)內(nèi)部交叉投資”，意思即為日本對發(fā)達國家的投資是一種相互交叉投資，是在雙方不存在比較優(yōu)勢的基礎之上進行的，節(jié)省交易費用、規(guī)避貿(mào)易壁壘可能是產(chǎn)生這類投資行為的動因。
（2）對發(fā)展中國家的投資。由于日本是一個島國，資源相對匱乏，因此日本在發(fā)展中國家展開投資活動的一個主要目的就是為了確保油、氣、煤、鐵、銅等重要初級產(chǎn)品的進口，所以沒有必要取得資源開發(fā)的所有權(quán)，只使用產(chǎn)品分享方式或貸款買礦的非股權(quán)安排方式即可。而在制造業(yè)的投資方面，應從比較成本的角度出發(fā)，從差距小、易轉(zhuǎn)移的技術(shù)開始按次序逐步進行轉(zhuǎn)移，當東道國的企業(yè)漸漸將技術(shù)消化后，日本跨國公司應分階段地轉(zhuǎn)讓國外企業(yè)的所有權(quán)。
（3）產(chǎn)業(yè)選擇。日本企業(yè)的對外直接投資大多為日本本地已喪失比較利益的勞動密集型或技術(shù)已標準化的行業(yè)，此類投資不僅不會取代國內(nèi)同類產(chǎn)品的出口，反而為此類產(chǎn)品開辟了新興市場，并帶動了機器設備等相關產(chǎn)品的出口。
（4）主體選擇。小島清認為規(guī)模在對外直接投資中不是至關重要的因素，中小企業(yè)應作為產(chǎn)業(yè)移植的承擔者，因為中小企業(yè)與東道國的差距較小，更接近于東道國水平，更容易為東道國所接受。
二、中國對外直接投資分析
傳統(tǒng)的國際直接投資理論由于研究對象都是發(fā)達國家，分析的也是發(fā)達國家的對外直接投資動因和方式，因此不適用于對發(fā)展中國家的對外直接投資分析。在發(fā)展中國家對外投資日益普遍的情況下，一些專門用來解釋發(fā)展中國家企業(yè)對外直接投資行為的理論應運而生。下面就是以主流的發(fā)展中國家對外直接投資行為理論來分析中國的對外投資現(xiàn)狀。
（1）小規(guī)模技術(shù)理論。美國哈佛大學教授Louis T•Wells的小規(guī)模生產(chǎn)理論被西方理論界認為是研究發(fā)展中國家對外直接投資最具代表性的理論。其核心觀點是發(fā)展中國家的特殊的技術(shù)優(yōu)勢在于：①擁有為小市場需求服務的小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)，發(fā)展中國家將從發(fā)達國家引進的先進技術(shù)加以改造，使生產(chǎn)技術(shù)適合小規(guī)模生產(chǎn)，提供品種多樣的產(chǎn)品，以滿足小市場的需求。 ②本地采購和提供特殊產(chǎn)品；發(fā)展中國家由于歷史的原因往往擁有具備民族特色的產(chǎn)品供其出口，此類產(chǎn)品一般利用的都是母國的資源進行生產(chǎn)，具有成本優(yōu)勢。③物美價廉，與發(fā)達國家相比，發(fā)展中國家的勞動力成本、原料成本和廣告成本都較低，因此能做到以低價銷售產(chǎn)品。中國是勞動力大國，且資源較豐富，一些老字號和擁有名優(yōu)品牌的企業(yè)并不需要大作廣告，在世界市場上，此部分中國產(chǎn)品一直非常有競爭力。
（2）技術(shù)地方化理論。英國經(jīng)濟學家拉奧也從技術(shù)的角度來分析發(fā)展中國家跨國公司優(yōu)勢，這里的技術(shù)地方化是指發(fā)展中國家跨國公司可以對外國技術(shù)進行消化、改進和創(chuàng)新，從而使得產(chǎn)品更適合自身的經(jīng)濟條件和需求。技術(shù)地方化有利于發(fā)展中國家運用自身較豐富的那一部分要素來生產(chǎn)出適合銷往本地和滿足其他發(fā)展中國家較低購買能力的商品，經(jīng)過改造后的技術(shù)有更容易出口到小規(guī)模生產(chǎn)的國家。中國近年來努力進行對引進技術(shù)的吸收改造與創(chuàng)新，正是由于對技術(shù)實行地方化的戰(zhàn)略，使得我國的技術(shù)水平逐漸有所提高，對外直接投資也主要體現(xiàn)在有技術(shù)優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)上。
（3）技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論。英國學者坎特威爾（John Cantwell）和托蘭惕諾（Paz E•Tolentino）認為企業(yè)的對外直接投資與技術(shù)能力的不斷提高和積累密切相關，它影響著發(fā)展中國家跨國公司的對外直接投資的形式和增長速度。在產(chǎn)業(yè)分布上，先是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品出口，然后再延伸到高科技產(chǎn)業(yè)；在地理分布上，則是先在周邊國家投資，再向更遠的國家和地區(qū)投資。一直以來，我國廣東等地的家電行業(yè)在國際市場上都占據(jù)著主導地位，隨著聯(lián)想并購IBM的PC業(yè)務，我國的對外直接投資的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)開始發(fā)生了變化，并由先前主要是對港澳臺和東南亞地區(qū)的投資逐漸向歐美市場甚至非洲市場的投資。
（4）投資發(fā)展周期理論。鄧寧對六十多個國家1967至1978年間的對外投資流出、流入量分析后發(fā)現(xiàn)，一國人均GNP達到一定水平后就與對外投資流入和流出有關。人均GNP較高的國家擁有的從事對外直接投資的所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢都比較明顯，并有能力運用區(qū)位優(yōu)勢來進行對外直接投資。2006年，我國目前的人均GDP首超1000美元，根據(jù)鄧寧的劃分，人均GNP在400至1500美元之間的國家，對外直接投資的流入量大于流出量，而且差額很大，這是因為它可供投資國選擇的區(qū)位優(yōu)勢在增強，但沒有實力形成擁有從事對外直接投資的所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢。由此可以看出，目前中國的對外直接投資還處于發(fā)展的初級階段，隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國的對外直接投資也將朝著增長的趨勢發(fā)展。
三、中日對外直接投資比較分析及對中國的啟示
1.中日對外直接投資比較分析
（1）對外直接投資策略：日本企業(yè)一直在對外直接投資方面采取謹慎態(tài)度，傳統(tǒng)的模式是逐級增加的策略，即前期投資較少，后期根據(jù)投資收益的具體情況逐步擴大投資規(guī)模。隨著對外直接投資的逐漸成熟，部分日本企業(yè)也有采取“一步到位”投資策略的傾向。松下等公司還采取了“三步曲”的策略，即首先在目標市場上銷售產(chǎn)品，引導消費傾向，再轉(zhuǎn)讓技術(shù)，最后才采取直接投資的方法。相比之下，中國的對外直接投資就要“從容”的多，在前期分析有得可圖的情況下，中國企業(yè)一般就會“一步到位”建立國外子公司。雖然這樣做可以更好地占有市場，但是日本企業(yè)的謹慎態(tài)度也是值得我們學習的。
（2）投資主體：日本對外直接投資的主體一般都是中小企業(yè)，而中國則以國有大型企業(yè)為主，這是由中國的所有制形式和經(jīng)濟發(fā)展水平所決定的。由于起步較晚，中國的大部分企業(yè)還處于原始積累階段，大多數(shù)企業(yè)不具備向國外直接投資的資金實力的技術(shù)水平。而受國家大力扶持的國有大型企業(yè)資金實力雄厚，且具備較強的技術(shù)水平和創(chuàng)新能力。粵港地區(qū)由于國家政策比較寬松，開放程度較高，所以在地方省市自治區(qū)中擁有的境外企業(yè)數(shù)量是最高的。
（3）投資區(qū)域：日本企業(yè)起步早跨國公司遍布全球。由于文化差異較小，經(jīng)濟發(fā)展軌跡和水平相近，中國累計對外直接投資則主要集中在亞洲地區(qū)，且行業(yè)投向廣泛，重點突出。
2.對中國對外直接投資的啟示
根據(jù)以上的分析可以看出，目前中國對外直接投資存在的主要問題有投資目標不明確，缺乏合理的規(guī)劃。投資地域過于集中在亞洲地區(qū)，且項目分布并不均衡，集中在中國較有實力的產(chǎn)業(yè)，不能很好地達到提升競爭力的作用。另外，由于資金限制，我國對外投資平均規(guī)模較小，因此規(guī)避風險的能力較弱。民營企業(yè)較國有企業(yè)進入海外的非常少，且發(fā)展緩慢。中國的對外直接投資還面臨著諸如國外政策法規(guī)、文化價值觀不同和自身技術(shù)水平低、缺乏海外經(jīng)營人才和資金實力弱的種種限制發(fā)展的障礙。
面對以上的各種問題，根據(jù)之前對日中對外直接投資的比較給出以下建議：
（1）政府方面，做好企業(yè)海外投資的引導與監(jiān)管工作。
（2）企業(yè)方面，首先要重視技術(shù)研究與開發(fā)，提高產(chǎn)品科技含量；面對國外政策法規(guī)的障礙，要知己知彼，認真學習和研究國際慣例、國外政策法規(guī)、加強經(jīng)營人才的培養(yǎng)力度；同時要打造我們自己的品牌，塑造良好的企業(yè)形象；應對資金實力弱的問題，我們要拓寬融資渠道，加強國際融資力度，以壯大資產(chǎn)規(guī)模。
對外直接投資能夠規(guī)避貿(mào)易壁壘，實現(xiàn)國際資源最優(yōu)配置。在以后的經(jīng)濟發(fā)展過程中我國政府對其給予一定的支持，在引進外資的同時加強對外投資的效率，才能加速與全球化的融合過程，建立中國有競爭實力的跨國公司。
參考文獻：
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［3］唐禮智.國際直接投資經(jīng)典理論評述及其衍生投資模式分析.四川師范大學學報，2003，（5）.
第7篇：企業(yè)對外投資分析范文
【關鍵詞】對外直接投資；國際收支；國際貿(mào)易；技術(shù)進步；就業(yè)
一、中國對外自己接投資的發(fā)展現(xiàn)狀
企業(yè)的對外直接投資已經(jīng)取得了顯著的成績，但相對于國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的整體水平和發(fā)達國家的對外投資活動，我國的對外直接投資還處于初級階段，在實踐中存在許多有待于解決的問題。
（一）總體發(fā)展狀況
中國在2003和2004年的對外直接投資額分別為29億美元和55億美元。2005年較2004年增加1·2倍，中國的對外直接投資開始步入快速發(fā)展期。從2002年2007年，中國對外直接投資得到快速發(fā)展，對外直接投資總額從27億美元上升到265億多美元，增長近10倍。據(jù)商務部統(tǒng)計，2008年上半年，中國對外直接投資257億多美元，同比增長229%。截至2008年上半年，中國累計對外直接投資達到1255億美元。
（二）中國對外直接投資的基本特點
（1）對外直接投資主要流向亞洲和拉丁美洲，且集中于避稅地
2004以后年亞洲地區(qū)投資存量下降，拉美地區(qū)比重上升，但亞洲仍是對外直接投資存量最大的地區(qū)。2005年亞洲地區(qū)、拉美地區(qū)的投資比重分別為71%和20%，兩者合計超過90%。2006年對拉美地區(qū)投資比重進一步上升為48%，對亞洲地區(qū)投資比重下降為43.4%。在具體投資地點上，多數(shù)企業(yè)都選擇了避稅地。2005年中國對外直接投資流向避稅地的金額為99.2億美元，占流量總額的81%；2006年避稅地投資額達到153億美元，占比達到86.8%。
（2）對外投資行業(yè)主要分布在采礦業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)零售也和商業(yè)服務業(yè)
上述幾個行業(yè)合計占對外直接投資流量的90%以上。采礦業(yè)主要集中于石油和天然氣開采業(yè)，制造業(yè)主要集中于通信設備、計算機及其它電子設備制造業(yè)、紡織業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)等。2005年，采礦業(yè)投資下降，商務服務業(yè)投資比重急劇上升，占到當年新增投資額的四成。2006年，采礦業(yè)投資額再度上升，占比達到40.4%；金融業(yè)投資比重大幅增長達到16.7%，商務服務業(yè)比重則降為21.4%。
（3）國有企業(yè)央企業(yè)仍然是對外投資的主力軍，但是國防企業(yè)和民營企業(yè)的投資比重正在迅速增加
2003年，中央管理的企業(yè)占對外投資存量的九成以上。此后央企的比重開始下降，2004、2005和2006年該比重分別為83.7%、81.8%和82%，同時，地方企業(yè)、民營企業(yè)投資比重開始上升，2006年為18%。從投資主體數(shù)量來看，2006年國有企業(yè)占比為26%，私營企業(yè)占比為12%。
二、中國對外直接投資對經(jīng)濟發(fā)展的影響
充分利用國外資源，促進經(jīng)濟增長。自然資源是重要的生產(chǎn)要素，在各國間的分布是不均衡的。隨著中國經(jīng)濟的增長，對資源的需求也日益增加，資源短缺已成為中國經(jīng)濟增長的瓶頸。為此，開展對外投資活動、開發(fā)利用國外資源，建立穩(wěn)定的國外資源供應渠道是十分必要的，它將有助于減緩中國能源、原材料供應緊張局面，保持國民經(jīng)濟的穩(wěn)定增長。
據(jù)凱恩斯主義的對外貿(mào)易乘數(shù)論，一國的出口與投資一樣，有增加國民收入的作用，是一種“注入”，出口的增加會帶來國民收入數(shù)倍的增長。中國通過對外投資推進了對外出口的發(fā)展。此外，中國企業(yè)在海外投資辦廠，能夠做到迅速準確地了解國際市場行情，并將這些信息及時反饋到國內(nèi)，從而減少了出口中的盲目性，及時輸出國外市場適銷的商品。尤為重要的是，在目前國際貿(mào)易保護主義盛行的情況下，在海外投資辦企業(yè)，抵制了外國政府的貿(mào)易保護主義，帶動中國商品進入國際市場，避開一些國家所設立的關稅和非關稅壁壘。
三、中國發(fā)展對外直接投資的對策思路
在新形勢下我國政府在推動企業(yè)“走出去”中的職能定位應該建立在以下目標上：以長遠的發(fā)展規(guī)劃為基礎，通過超前的戰(zhàn)略規(guī)劃來引導企業(yè)的發(fā)展方向，以有力的優(yōu)惠措施和服務手段來支持企業(yè)的經(jīng)營活動，以有效的法律法規(guī)來保障企業(yè)的利益，為企業(yè)“走出去”創(chuàng)造一個全面有效的外部環(huán)境，提高企業(yè)參與國際分工的綜合實力，以進一步提高對外開放水平。
（一）制定全局性戰(zhàn)略規(guī)劃，加快對外投資立法。建議將國家發(fā)改委、商務部、國家外匯管理局、財政部和海關總署等部門的相關職能分離出來，成立專門的管理機構(gòu)———國家海外投資管理委員會，對全國對外投資與跨國經(jīng)營企業(yè)進行戰(zhàn)略管理，著重從資源供給、產(chǎn)業(yè)升級、對外貿(mào)易等方面，將對外投資納入國民經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，大力支持有比較優(yōu)勢的企業(yè)到有資源、有市場的國家去投資。建議盡快制定與國際法、國際慣例相接軌的《海外直接投資法》和《海外投資保險法》等相關法規(guī)，將現(xiàn)有的法規(guī)和條例納入法制化的軌道，對事關總體規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)定位、優(yōu)惠政策等事項都應通過相應的法律加以明確。
（二）進一步完善金融服務體系。建議政府對符合政策導向的對外直接投資活動均給予融資方面的便利。整合援外資金，將現(xiàn)有的對外優(yōu)惠貸款、援外無息貸款和援助合資合作基金，整合成統(tǒng)一的低息軟貸款。在業(yè)務品種上可進行項目融資等業(yè)務創(chuàng)新嘗試，加強與東道國引資機構(gòu)的合作，推進聯(lián)合融資、平行融資和再融資等方面的合作。將可動用的外匯儲備按一定的收益率貸給職能金融機構(gòu)，充實國家開發(fā)銀行、進出口銀行等金融機構(gòu)的資本金，擴充資金來源。
（三）完善海外投資保證制度。現(xiàn)階段我國的投資對象國多為發(fā)展中國家或轉(zhuǎn)型經(jīng)濟國家，戰(zhàn)爭、內(nèi)亂、沒收、國有化及外匯禁兌、政府違約等種種風險發(fā)生的可能性相對較大，為保證我國企業(yè)對外投資的利益與安全，鼓勵它們積極對外投資，必須按照國際慣例建立和完善海外投資風險擔保制度。加強政策性業(yè)務的商業(yè)化經(jīng)營，對每個項目都要詳細研究其經(jīng)濟、技術(shù)、市場、財務的可行性后方可決定是否承保。鼓勵開展業(yè)務創(chuàng)新，促進最大限度地利用私人資本。大力開展再保險計劃，與保險公司、金融機構(gòu)和其他非金融機構(gòu)簽訂再保險合同，對后者為合格投資者的合格投資所做的保險提供再保險，最大限度地利用商業(yè)金融資本。
四、總結(jié)
總體來看，中國的對外投資政策，已經(jīng)在朝著符合中國對外直接投資發(fā)展趨勢的方向上調(diào)整，但是，不管是戰(zhàn)略層面，還是核準與管理制度層面，以及促進政策方面，要有效地支持中國當前和未來相當長一段時期內(nèi)的價值鏈延伸型為主的對外直接投資，還需要做出一些調(diào)整。
目前在弱化對“走出去”戰(zhàn)略的目的的表述，而強化戰(zhàn)略實施手段的表述。弱化戰(zhàn)略目的表述的原因就在于不能準確把握中國對外直接投資的發(fā)展趨勢。如果不明確戰(zhàn)略目的，具體的管理與政策是會出現(xiàn)偏差的。外匯管理已經(jīng)極大地放松了，但是還并沒有做到對境外直接投資的完全可兌換。在推進資本賬戶自由化的過程中，對外直接投資是可以作為提前推進的項目的。另外，對境外投資的管理
另外，中國需要更加主動地參與和發(fā)起雙邊或者多邊投資協(xié)定的談判和簽訂，以及避免雙重征稅條約的談判和簽訂。通過投資協(xié)定來保護中國企業(yè)的對外投資，獲得市場準入，促進投資的便利化，將是未來中國促進對外投資的重要手段。
【參考文獻】
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第8篇：企業(yè)對外投資分析范文
[關鍵詞]投資風險 防范 控制
一、投資風險的概述
1.投資風險定義
投資風險是指投資者在進行投資的過程中承擔的風險,也即以投資者為風險承擔主體的風險。西方經(jīng)濟學家威廉•夏菩認為:“投資是為了在一定時期內(nèi)獲得可能的不確定未來值而作出的確定的價值犧牲。”
2.投資風險的種類
(1)經(jīng)營風險。是指由于企業(yè)經(jīng)營情況的不確定性而產(chǎn)生盈利能力的變化,從而造成投資收益水平的變動。經(jīng)營風險主要來自企業(yè)外部和內(nèi)部兩個方面。外部經(jīng)營風險是指外部經(jīng)濟環(huán)境對企業(yè)經(jīng)營的影響,如國家財政政策等。內(nèi)部風險主要體現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營管理的效率上,主要指企業(yè)自身的管理水平,如企業(yè)投資項目的運營、控制能力等。
(2)財務風險。是指由于企業(yè)借入資金而導致經(jīng)營收益產(chǎn)生不確定性而產(chǎn)生的風險。企業(yè)舉債經(jīng)營,借入資金需還本付息,一旦無力償付到期債務,企業(yè)便會陷入財務困境甚至破產(chǎn)。財務風險的大小一般用財務杠桿來衡量。
(3)系統(tǒng)風險。是指市場收益率整體變化所引起的市場上所有資產(chǎn)的收益率的變動性,它是由那些影響整個市場的風險因素引起的,因而又成為市場風險。如經(jīng)濟榮衰,通貨膨脹等。系統(tǒng)風險是企業(yè)自身所不能控制和影響的,很難被投資者預測,因此最容易給投資者造成損失。
二、企業(yè)投資風險成因
企業(yè)投資風險產(chǎn)生的原因,按照是否由企業(yè)決定,可以大致分為客觀原因和主觀原因兩個方面。
1.客觀原因 :
(1)購買力變化帶來的風險。在通貨膨脹率較高時期,由于物價上漲、貨幣貶值,使同等價值購買力減少,造成投資企業(yè)的投資到期或中途出售時,所獲現(xiàn)金的購買力下降,給企業(yè)的投資帶來風險。
(2)利率升降引起的投資風險。利率受國家宏觀財稅政策、金融政策及市場行情等因素的影響,經(jīng)常處于不穩(wěn)定狀態(tài)。即當銀行利率下降時,企業(yè)投資報酬率上升;銀行利率上升時,企業(yè)投資報酬率下跌,從而給企業(yè)的投資帶來風險。
2.主觀原因 :
(1)決策失誤而產(chǎn)生的投資風險。許多企業(yè)在投資過程中,由于事先沒有對投資項目進行嚴格、科學的技術(shù)經(jīng)濟論證,只是盲目追求超額利潤,不能正確判斷投資時機,投資時機與市場發(fā)展往往不吻合,或由于自身素質(zhì)較低,而出現(xiàn)管理混亂、資金困難、效益不好等情況,從而使企業(yè)投資蒙受損失。
(2)現(xiàn)行投資項目管理機制存在嚴重的缺陷。首先,組織機構(gòu)不完善,項目投資決策時,沒有專門管理機制,缺乏必要的內(nèi)控制度。并且,決策和管理人員的素質(zhì)和能力達不到要求,管理上也沒有專職人員操作,最終使投資行為很難規(guī)范化、科學化。其次,前期工作質(zhì)量不高,缺少周密的完善的決策程序、可行性研究不能滿足定項目定方案的需要,市場預測和投資估算不準,可靠性差,項目前期計劃管理不嚴,為后期項目的成功實施設置了障礙。
三、企業(yè)投資風險的防范與控制
1.投資對象的選擇控制
企業(yè)在投資計劃報送審批之前,必須對投資市場估計的合理性、投資收益估算的恰當性、短期投資的變現(xiàn)能力、收益能力等進行復核,特別是對于投資對象的各種風險應進行充分評估,然后,按照既定的對外投資審批程序,經(jīng)過充分論證、審查批準后方可執(zhí)行。
2.財務可行性分析制度和風險控制制度
財務可行性分析制度,需要掌握被投資單位外部的政治、經(jīng)濟、法律、文化環(huán)境,防止各種大環(huán)境因素對投資項目造成不利影響;被投資單位的資信狀況、財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量及投資單位自身因該項投資可能發(fā)生的財務風險。風險控制是財務可行性分析制度中非常重要的控制方法,針對各個風險控制點,建立有效的風險管理系統(tǒng),通過風險預警、風險識別、風險報告等措施,對財務風險和經(jīng)營風險進行全面防范和控制。
3.投資的授權(quán)批準控制
為保證對外投資的有效性,降低投資風險,必須建立科學的投資決策制度,保證一切投資活動都經(jīng)過必要的授權(quán)審批程序,并根據(jù)這一目標設計相關的程序和制度,確保投資活動在投資的初始環(huán)節(jié)得到有效的控制,為以后各期降低投資風險、提高投資收益奠定良好的基礎。投資部或財務部具體負責投資意向的確定、初步可行性報告的研究以及投資方案經(jīng)公司決策機構(gòu)或權(quán)力機構(gòu)批準后的具體實施。董事會是公司的決策機構(gòu),我國《公司法》賦予了董事會投資方案決定權(quán)。股東會或股東大會對公司對外投資業(yè)務一般具有投資計劃的決定權(quán),這意味著公司的權(quán)力機構(gòu)所關注的是公司投資戰(zhàn)略的確定,投資方案的制定與實施則分別有公司董事會和經(jīng)理負責。
4.投資業(yè)務追蹤分析制度
投資業(yè)務追蹤分析制度包括兩個階段的分析:一是在制定投資決策之前,通過核查企業(yè)資金額,分析當前經(jīng)濟政策及未來走向,把握本行業(yè)及其他行業(yè)具有較高盈利水平和較好發(fā)展前景的企業(yè)的狀況,在確定投資領域后,及時收集各種可能影響投資價值的信息,編制投資分析報告,提交企業(yè)投資方案制定部門,為確定最佳投資領域、選擇適當投資對象和投資時機及降低投資風險提供幫助;二是在實施投資之后,由于許多不確定因素、政策方針的調(diào)整、新的法律、法規(guī)的頒布,使得投資的價值發(fā)生變化,因此,還必須重視對投資的追蹤分析,并建立一套對外投資評價指標體系,將分析和評價的結(jié)果及時反饋給管理者和決策者,以便及時調(diào)整投資策略或制定投資退出策略。
第9篇：企業(yè)對外投資分析范文
【關鍵詞】 對外并購 現(xiàn)狀 市場績效
兼并和收購通常被統(tǒng)稱為“并購”，泛指在市場機制作用下企業(yè)為了獲得其他企業(yè)資產(chǎn)或控制權(quán)而進行的產(chǎn)權(quán)交易活動。當這種產(chǎn)權(quán)交易跨越國界的限制，涉及來自兩個或者兩個以上的國家或地區(qū)主體時，便成了對外并購。
一、中國企業(yè)對外并購的現(xiàn)狀分析
1、中國企業(yè)對外并購發(fā)展的總體趨勢
從國際趨勢上看，國際直接投資中并購所占的比重日益提高，近十年來平均達到60%以上。這種并購比重上升的趨勢在中國也得到了體現(xiàn)，近年來，中國的對外直接投資中，并購所占的比重逐漸超過50%，對外并購逐漸成為我國對外直接投資的主要方式。根據(jù)商務部2007年2月對外直接投資統(tǒng)計簡報，中國FDI流量數(shù)據(jù)，除個別年份外，總體上趨勢是：2000年以前處于緩慢上升的狀態(tài)，2000年以后增長幅度明顯加大。2006年，我國非金融類對外直接投資161.3億美元，同比增長31.6%；而對外并購額基本與FDI的發(fā)展趨勢相似，并且占FDI流量的比重也處于上升的狀態(tài)。
2、中國對外直接投資與對外并購的投向地區(qū)與行業(yè)分布
根據(jù)商務部2006年9月公布的對外投資統(tǒng)計公報的數(shù)據(jù)，我們可以了解到我國對外直接投資與對外并購的投向行業(yè)與地區(qū)分布的信息。第一，中國對外直接投資的覆蓋范圍較廣，亞洲、非洲、歐洲、北美的覆蓋率都達到了75%以上。可以說，中國的對外投資范圍已遍布世界各地。第二，從存量投向前十名的國家和地區(qū)分布看，多為發(fā)達國家或新興工業(yè)化國家和地區(qū)，真正意義上的發(fā)展中國家較少。2005年中國對外直接投資存量分布前十名分別是香港、開曼群島、英屬維爾京群島、韓國、美國、澳門、澳大利亞、俄羅斯聯(lián)邦、蘇丹和百慕大群島。第三，從我國對外直接投資行業(yè)分布來看，商務服務業(yè)占了很大的分量，為40.3%，制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)和采礦業(yè)也占有相當大的比重。
3、中國對外直接投資與對外并購的發(fā)展?jié)摿?/p>
2005年中國對外直接投資分別相當于全球?qū)ν庵苯油顿Y流量、存量的1.68%和0.59%。作為一個GDP總量排名為世界第五的經(jīng)濟體，我國的對外直接投資在世界上的地位與我國的經(jīng)濟狀況并不相符，還有相當大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
具體到對外并購領域，根據(jù)UNCTAD2005年的數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)了同樣的問題。考慮到中國是人口眾多的發(fā)展中國家，對外并購額度尚不足以與發(fā)達國家相抗衡，那么我國對外投資方面的落后局面似乎可以理解。但是，波士頓最新的一份咨詢報告顯示，在對世界上13個快速發(fā)展的經(jīng)濟體（RED）對外并購領域的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，中國的GDP總量占這13個國家經(jīng)濟總量的29.4%，而對外并購數(shù)量僅占10.6%，不僅落后于同樣人口眾多的鄰國印度，而且落后于南非、馬來西亞。因此，我國的對外投資與對外并購不僅落后于發(fā)達國家，而且在發(fā)展中國家也沒有達到相應的地位。
二、中國企業(yè)對外并購的市場績效檢驗
1、研究方法的選擇與研究樣本的獲得
在本部分的研究中，擬采用事件研究法對并購的市場績效進行檢驗。本文共收集2001―2006年間涉及中國A股上市公司的對外并購事件29起，其中滬市11起，深市18起。對這些樣本有兩點說明：其一，在這6年內(nèi)參與對外并購的企業(yè)還有很多，筆者無法收集到更加全面的數(shù)據(jù)，而中國A股市場的數(shù)據(jù)較為容易獲得，將其作為對外并購企業(yè)的代表，也具有較強的示范意義；其二，由于資源類企業(yè)的對外并購行為常常帶有國家戰(zhàn)略色彩，為了僅僅從經(jīng)濟角度考察問題，本章的樣本數(shù)據(jù)沒有將資源類企業(yè)的對外并購事件包括在內(nèi)，所獲得樣本從廣義上講基本上是制造類企業(yè)。
2、數(shù)據(jù)處理的程序與原理
S.J.Brown和J.B.Warner(1985)所創(chuàng)立的標準事件研究法，堪稱運用每日股價收益來衡量并購事件的宣布對參與方財富效應的典范，本文將依照標準事件研究法建立單因素市場模型。本文窗口期的選取是綜合考量國外同類研究的經(jīng)驗和中國證券市場信息披露的現(xiàn)狀之后確定的。根據(jù)事件研究法的要求和通用技術(shù)，正常收益率的估計期一般超過100天，且不與窗口期重合，在參考相關文獻并結(jié)合本文實際的基礎上，本文確定正常收益率的估計期為（-150，-20）。
2-1式中，Ri,t代表樣本i在t天的收益率，由該股票在t天的漲幅來表示，Rm,t代表t天市場的綜合收益率，如果該股票在上海證券交易所上市，則用上證綜合指數(shù)在t天的漲幅來表示，如果該股票在深圳證券交易所上市，則用深圳成份股指數(shù)的漲幅來表示；εi,t是殘差項。αi和βi分別是運用最小二乘法估計的回歸方程的截距和斜率。此模型實際上是CAPM模型的應用，也是事件研究法中最常用的模型。采用單因素的市場模型雖不是理論上的最優(yōu)選擇，卻是現(xiàn)有條件下較為方便、較為現(xiàn)實的選擇。
后續(xù)的數(shù)據(jù)處理過程與檢驗方法如下。
（1）事件定義為對外并購事件的發(fā)生，事件發(fā)生日定義為時間0(事件發(fā)生日即公告日），事件考察期（即窗口期）為（-20，20），即事件發(fā)生前后20個交易日，正常收益率的估計期為（-150，-20）。
（2）計算每個樣本在（-150，20）每日的實際收益率。第i個樣本在t日的實際收益率定義為：
3、結(jié)果輸出
運用統(tǒng)計軟件根據(jù)上述原理對數(shù)據(jù)（本文中的原始股價數(shù)據(jù)由天相投資分析系統(tǒng)直接導出）進行處理，最后給出所有樣本在（-20，20）內(nèi)每日的平均超額收益率AARt和所有樣本在（-20，20）內(nèi)每日的平均累計超額收益CAARt。計算步驟由于處理程序煩瑣，數(shù)據(jù)處理量過大，限于篇幅，本文不再一一列示。
可以看出，在樣本總體的平均超額收益率（AAR）方面，在41個事件窗口期中，有29天平均超額收益為正，12天為負，平均超額收益為正的天數(shù)遠多于為負的天數(shù)，說明樣本總體在窗口期的平均超額收益應為正。在平均超額收益為正的29天里，-7日、-5日、5日、10日的平均超額收益分別為0.004728、0.004332、0.005678、0.004311，且通過了顯著性水平為10%的t檢驗；-19日、-10日的平均超額收益分別為0.00825、0.009251，且通過了顯著性水平為5%的t檢驗。在平均收益為負的12天里，其平均超額收益均未通過t檢驗。以上分析說明，在樣本公司對外并購宣布的事件窗口期（t=-19，-10，-7，-5，5，10）里，存在顯著為正的平均超額收益。
在樣本總體的平均累積超額收益率（CAAR）方面，在41個事件窗口期中，平均累積超額收益均為正，且有40天的平均累積超額收益分別通過了顯著性水平為1%、5%、10%的t檢驗。結(jié)果顯示，樣本總體在（-20，20）內(nèi)的平均累積超額收益為5.71%。
三、結(jié)論與建議
從總體上看，國內(nèi)市場的并購重組績效，特別是對于事件的研究法來說，普遍呈現(xiàn)出目標企業(yè)受益，收購企業(yè)受損的現(xiàn)象。
中國的對外直接投資流量一直處于上升通道，并有加速上升的跡象，對外并購正在成為中國企業(yè)對外直接投資的主要方式；但我國的對外投資與對外并購不僅國際上地位不高，在發(fā)展中國家中也沒有取得領先地位。
運用事件研究法對涉及中國A股市場上市公司的對外并購活動進行實證檢驗，從結(jié)果輸出上看，樣本總體在窗口期內(nèi)有著顯著為正的平均超額收益率和平均累積超額收益率，國內(nèi)A股市場的上市企業(yè)，其對外并購從整體上給股東帶來了正的超額收益率。這種并購方取得的正的超額收益與與國外的部分研究結(jié)論相符，但與眾多針對我國國內(nèi)市場的并購研究結(jié)果并不一致。對此，一個可能的解釋是：由于一項并購交易是否創(chuàng)造價值，很大程度上取決于其交易的動因，因此，并購動因的不同造成了中國企業(yè)的對外并購優(yōu)于國內(nèi)市場的并購。
出臺措施鼓勵有條件的企業(yè)開展對外并購，是一項符合我國國情的選擇。即使企業(yè)的對外并購可能會存在一些問題，這種鼓勵和引導的理念也應該樹立。
當然，鼓勵措施不應針對個別企業(yè)，而應該以制度建設為主，主要從改善政策環(huán)境和公司內(nèi)部治理機制入手。在政策環(huán)境方面，應堅持在審批程序上提高效率，將能夠下放的權(quán)利充分下放，企業(yè)是否參與對外并購，應該由企業(yè)根據(jù)自身情況進行自主決策，而不應該由政府代為判斷；在公司內(nèi)部治理機制方面，作為資本市場基礎性制度建設組成部分的股權(quán)分置改革固然重要，但是對于經(jīng)理層的管理和控制來說，則更需要加強獨立董事的作用。這對于抑制經(jīng)理層的不良擴張動機是相當有效的，不僅適用于國內(nèi)并購，在對外并購中同樣適用。
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