社保基金投資比例精選(九篇)

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第1篇：社保基金投資比例范文

第一條為了規范全國社會保障基金投資運作行為，根據國家有關法律法規，制定本辦法。

第二條本辦法所稱全國社會保障基金（以下簡稱社保基金）是指全國社會保障基金理事會（以下簡稱理事會）負責管理的由國有股減持劃入資金及股權資產、中央財政撥入資金、經國務院批準以其他方式籌集的資金及其投資收益形成的由中央政府集中的社會保障基金。

第三條社保基金投資運作的基本原則是，在保證基金資產安全性、流動性的前提下，實現基金資產的增值。

第四條社保基金資產是獨立于理事會、社保基金投資管理人、社保基金托管人的資產。

第五條財政部會同勞動和社會保障部擬訂社保基金管理運作的有關政策，對社保基金的投資運作和托管情況進行監督。

中國證券監督管理委員會（以下簡稱中國證監會）和中國人民銀行按照各自的職權對社保基金投資管理人和托管人的經營活動進行監督。

第二章理事會

第六條理事會負責管理社保基金，履行以下職責：

（一）制定社保基金的投資經營策略并組織實施。

（二）選擇并委托社保基金投資管理人、托管人對社保基金資產進行投資運作和托管；對投資運作和托管情況進行檢查。

（三）負責社保基金的財務管理與會計核算，編制定期財務會計報表，起草財務會計報告。

（四）定期向社會公布社保基金資產、收益、現金流量等財務狀況。

第七條理事會應嚴格執行本辦法。對理事會的違法違規行為按照國家有關法律法規進行處罰。

第三章社保基金投資管理人

第八條本辦法所稱社保基金投資管理人是指依照本辦法第十條規定取得社保基金投資管理業務資格、根據合同受托運作和管理社保基金的專業性投資管理機構。

第九條申請辦理社保基金投資管理業務應具備以下條件：

（一）在中國注冊，經中國證監會批準具有基金管理業務資格的基金管理公司及國務院規定的其他專業性投資管理機構。

（二）基金管理公司實收資本不少于5000萬元人民幣，在任何時候都維持不少于5000萬元人民幣的凈資產。其他專業性投資管理機構需具備的最低資本規模另行規定。

（三）具有2年以上的在中國境內從事證券投資管理業務的經驗，且管理審慎，信譽較高。具有規范的國際運作經驗的機構，其經營時間可不受此款的限制。

（四）最近3年沒有重大的違規行為。

（五）具有完善的法人治理結構。

（六）有與從事社保基金投資管理業務相適應的專業投資人員。

（七）具有完整有效的內部風險控制制度，內設獨立的監察稽核部門，并配備足夠數量的稱職的專業人員。

第十條社保基金投資管理人由理事會確定。申請社保基金投資管理業務，需向理事會提交申請書以及由中國證監會出具的申請人是否滿足本辦法第九條規定的基本條件的意見。理事會成立包括足夠數量的獨立人士參加的專家評審委員會，參照公開招標的原則對具備條件的社保基金投資管理業務申請人進行評審。評審委員會經投票提出社保基金投資管理人建議名單，報理事會確定。評審辦法由理事會制定。評審辦法及評審結果報財政部、勞動和社會保障部、中國證監會備案。

第十一條社保基金投資管理人履行下列職責：

（一）按照投資管理政策及社保基金委托資產管理合同，管理并運用社保基金資產進行投資。

（二)建立社保基金投資管理風險準備金。

（三）完整保存社保基金委托資產的會計憑證、會計賬簿和年度財務會計報告15年以上。

（四）編制社保基金委托資產財務會計報告，出具社保基金委托資產投資運作報告。

（五）保存社保基金投資記錄15年以上。

（六）社保基金委托資產管理合同規定的其他職責。

第十二條有下列情形之一的，社保基金投資管理人應當及時向理事會報告：

（一）社保基金資產市場價值大幅度波動。

（二）社保基金投資管理人減資、合并、分立、解散、依法被撤銷、決定申請破產或被申請破產。

（三）社保基金投資管理人涉及重大訴訟或者仲裁。

（四）社保基金投資管理人的董事、監事、經理及其他高級管理人員發生重大變動。

（五）有可能使社保基金委托資產的價值受到重大影響的其他事項。

（六）委托資產管理合同規定的其他報告事項。

第十三條社保基金投資管理人應適應社保基金管理的要求，建立、健全相關內部管理制度和風險管理制度。

第十四條有下列情形之一的，社保基金投資管理人必須退任：

（一）社保基金投資管理人解散、依法被撤銷、破產或者由接管人接管其資產。

（二）理事會有充分理由認為更換社保基金投資管理人符合社保基金利益。

（三）托管人有充分理由認為更換社保基金投資管理人符合社保基金利益并征得理事會同意。

（四）財政部、勞動和社會保障部或中國證監會有充分理由認為社保基金投資管理人不能繼續履行委托資產管理職責。

（五）社保基金委托資產管理合同規定的其他情形。

第十五條當社保基金投資管理人更換或退任時，理事會必須盡快委任新投資管理人，并報財政部、勞動和社會保障部、中國證監會備案；新任投資管理人確定并履行職責后，原任投資管理人方可退任。

第十六條禁止社保基金投資管理人從事下列活動：

（一）以社保基金的名義使用不屬于社保基金名下的資金從事投資活動，或以他人的名義使用屬于社保基金名下的資金從事投資活動。

（二）不公平地對待社保基金賬戶的資產。

（三）挪用社保基金的委托資產。

（四）從事可能使社保基金委托資產承擔無限責任的投資。

（五）用社保基金委托資產從事信用交易。

（六）法律、法規和社保基金委托資產管理合同規定禁止從事的其他活動。

第四章社保基金托管人

第十七條本辦法所稱社保基金托管人是指按照本辦法第十九條規定取得社保基金托管業務資格、根據合同安全保管社保基金資產的商業銀行。

第十八條申請辦理社保基金托管業務應具備以下條件：

（一）設有專門的基金托管部。

（二）實收資本不少于80億元。

（三）有足夠的熟悉托管業務的專職人員。

（四）具備安全保管基金全部資產的條件。

（五）具備安全、高效的清算、交割能力。

第十九條社保基金托管人由理事會確定。申請社保基金托管業務，需向理事會提交申請書以及由中國人民銀行批準其從事社保基金托管業務的證明。理事會按照招標原則評選社保基金托管人，評選辦法及評選結果報財政部、勞動和社會保障部、中國人民銀行備案。理事會應逐步創造條件采用招標方式確定社保基金托管人。

第二十條社保基金托管人履行下列職責：

（一）盡職保管社保基金的托管資產。

（二）執行社保基金投資管理人的投資指令，并負責辦理社保基金名下的資金結算。

（三）監督社保基金投資管理人的投資運作。發現社保基金投資管理人的投資指令違法違規的，向理事會報告。

（四）完整保存社保基金會計賬簿、會計憑證和年度財務會計報告15年以上。

（五）社保基金托管合同規定的其他職責。

第二十一條社保基金托管人應適應社保基金托管的要求，建立、健全相關內部管理制度和風險管理制度。

第二十二條有下列情形之一的，社保基金托管人必須退任：

（一）社保基金托管人解散、依法被撤銷、破產或者由接管人接管其資產。

（二）理事會有充分理由認為社保基金托管人應當退任。

（三）財政部、勞動和社會保障部或中國人民銀行有充分理由認為托管人不能繼續履行社保基金托管職責。

（四）社保基金托管合同規定的其他情形。

第二十三條當社保基金托管人更換或退任時，理事會必須盡快委任新的托管人，并報財政部、勞動和社會保障部、中國人民銀行備案；新任托管人確定并履行職責后，原任托管人方可退任。

第二十四條禁止社保基金托管人從事下列活動：

（一）將其托管的社保基金資產與托管的其他資產混合管理。

（二）托管的社保基金資產與其自有資產混合管理。

（三）挪用其托管的社保基金資產。

（四）有關法律法規禁止從事的其他活動。

第五章社保基金的投資

第二十五條社保基金投資的范圍限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業債、金融債等有價證券。

理事會直接運作的社保基金的投資范圍限于銀行存款、在一級市場購買國債，其他投資需委托社保基金投資管理人管理和運作并委托社保基金托管人托管。

第二十六條社保基金投資管理人與社保基金托管人須在人事、財務和資產上相互獨立，其高級管理人員不得在對方兼任任何職務。

第二十七條理事會持有的國債在二級市場的交易，需委托符合本辦法第九條規定的專業性投資管理機構辦理。

第二十八條劃入社保基金的貨幣資產的投資，按成本計算，應符合下列規定：

（一）銀行存款和國債投資的比例不得低于50％。其中，銀行存款的比例不得低于10％，在一家銀行的存款不得高于社保基金銀行存款總額的50％。

（二）企業債、金融債投資的比例不得高于10％。

（三）證券投資基金、股票投資的比例不得高于40％。

第二十九條單個投資管理人管理的社保基金資產投資于1家企業所發行的證券或單只證券投資基金，不得超過該企業所發行證券或該基金份額的5％；按成本計算，不得超過其管理的社保基金資產總值的10％。

投資管理人管理的社保基金資產投資于自己管理的基金須經理事會認可。

第三十條委托單個社保基金投資管理人進行管理的資產，不得超過年度社保基金委托資產總值的20％。

第三十一條社保基金建立的初始階段，減持國有股所獲資金以外的中央預算撥款僅限投資于銀行存款和國債。條件成熟時由財政部會同勞動和社會保障部商理事會報國務院批準后，改按本辦法第二十八條所規定比例進行投資。

第三十二條劃入社保基金的股權資產納入社保基金統一核算，按照國家有關規定進行管理。股權資產變現后的投資比例接本辦法第二十八條的規定執行。

第三十三條根據金融市場的變化和社保基金投資運作的情況，財政部會同勞動和社會保障部商有關部門適時報請國務院對第二十八條所規定的社保基金投資比例進行調整。

第三十四條經中國人民銀行批準，理事會可按照有關規定，與商業銀行辦理協議存款。

第六章社保基金委托投資管理合同和托管合同

第三十五條理事會與社保基金投資管理人必須簽訂委托資產管理合同，對雙方的權利義務、委托資產管理方式、投資范圍、收益分配等內容作出規定，并報財政部、勞動和社會保障部、中國證監會備案。

社保基金委托資產管理合同到期或中止時，相關事宜的處理辦法另行制定。

第三十六條理事會與社保基金托管人必須簽訂社保基金委托資產托管合同，明確雙方的權利、義務，并報財政部、勞動和社會保障部、中國證監會、中國人民銀行備案。

社保基金委托資產托管合同到期或中止時，相關事宜的處理辦法另行制定。

第七章社保基金投資的收益分配和費用

第三十七條社保基金凈收益全額納人社保基金，按國家有關規定分配使用和投資。

第三十八條社保基金投資管理人提取的委托資產管理手續費的年費率不高于社保基金委托資產凈值的15％。

理事會可在委托資產管理合同中規定對社保基金投資管理人的業績獎勵措施。具體方案由財政部會同勞動和社會保障部批準。

第三十九條社保基金托管人提取的托管費年費率不高于社保基金托管資產凈值的0.25％。

第四十條社保基金投資管理人按當年收取的社保基金委托資產管理手續費的20％，提取社保基金投資管理風險準備金，專項用于彌補社保基金投資的虧損。社保基金投資管理風險準備金在托管銀行專戶存儲，余額達到社保基金委托管理資產凈值的10％時可不再提取。

理事會按社保基金凈收益的20％提取一般風險準備金，專項用于彌補社保基金投資發生重大虧損時社保基金投資管理人所提管理風險準備金不足以彌補的虧損。一般風險準備金余額達到社保基金資產凈值的20％時可不再提取。

第八章社保基金投資的賬戶和財務管理

第四十一條社保基金投資管理人的社保基金委托資產管理業務必須與該管理人的其他業務在財務、賬戶上分開，不得混合操作和核算。

第四十二條社保基金托管人必須為社保基金開設獨立的證券賬戶和資金賬戶。

第四十三條社保基金與理事會單位財務分別建賬，分別核算。

第四十四條社保基金投資管理人和托管人應認真進行日常會計核算，嚴格按照有關規定編制會計報表，定期就社保基金的會計核算、報表編制等進行核對。

第九章報告制度

第四十五條理事會、社保基金投資管理人、社保基金托管人應當按照本辦法的要求報告社保基金投資運作的情況，保證報告內容沒有虛假、誤導性陳述或者重大遺漏，并對所報告內容的真實性、完整性負責。

第四十六條理事會的信息披露和報告應符合以下要求：

（一）每年一次向社會公布社保基金資產、收益、現金流量等財務狀況。

（二）每季度一次向財政部、勞動和社會保障部提交社保基金財務會計報告、投資管理報告。

（三）單個社保基金委托資產管理合同到期后，向財政部、勞動和社會保障部提交經具備證券從業資格的會計師事務所審計的報告，對社保基金委托資產的投資情況作出說明。

（四）社保基金發生重大事件，立即報告財政部、勞動和社會保障部，并編制臨時報告書，經核準后予以公告。

第四十七條社保基金投資管理人應按社保基金委托資產管理合同及理事會的要求定期和不定期向理事會提供社保基金委托資產投資運作報告。

第四十八條社保基金托管人應按托管合同和理事會要求定期和不定期向理事會提供社保基金托管資產報告，并對第四十七條社保基金投資管理人編制的報告的有關內容復核，向理事會出具書面復核意見。

第十章罰則

第四十九條社保基金投資管理人違反本辦法第十二條規定，不及時或者未向理事會報告該條所列情形之一的，責令改正，給予警告，并處5萬元以下的罰款。

第五十條社保基金投資管理人或者托管人有本辦法第十六條和第二十四條所列行為之一的應退任，有違法所得的，沒收違法所得，處以違法所得1倍以上5倍以下的罰款；沒有違法所得的，處50萬元以下的罰款。

第五十一條社保基金投資管理人違反本辦法第二十五條規定，超出范圍進行投資的應退任，并處以50萬元以下的罰款。

第五十二條社保基金投資管理人和托管人違反本辦法第二十六條規定的，責令限期改正，并給予警告，逾期不改的應退任。

第五十三條社保基金投資管理人違反本辦法第二十九條規定，責令限期改正，給予警告，并處10萬元以下罰款，逾期不改的應退任。

第五十四條社保基金投資管理人違反本辦法第四十七條規定，托管人違反本辦法第四十八條規定，未能按照要求提供報告的，責令限期改正，給予警告，并處5萬元以下的罰款，逾期不改的應退任。

第五十五條社保基金投資管理人或者托管人營私舞弊，違規操作，不履行其委托資產管理或托管職責的，或者嚴重失職，造成社保基金經營不善或重大損失的，除依法給予處罰外，予以更換或退任。

第2篇：社保基金投資比例范文

【關鍵詞】社保基金；投資運營；保值增值

社保基金是由我國政府集中管理的社會保障戰略儲備，主要用于彌補今后人口老齡化高峰時期的社會保障需要和其他社會保障需要，其來源主要包括：財政預算撥款；財政撥入彩票公益金；國有股減持或轉持劃入資金或股權資產；經國務院批準的以其他方式籌集的資金；投資收益等。社保基金投資是指國家把企事業職工交的養老保險費中的一部分資金交給專業的機構管理，實現保值增值的過程。1999年1月，國務院第259號令，頒布《社會保險費征繳暫行條例》，根據條例辦法，西安市自2000年5月開始地稅征繳社會保險費，開始建立西安市社保基金，經過十幾年的發展，西安市社保基金的總量持續攀升，2000年入庫各項基金和社保費僅10.05億元，截止2011年11月，西安市地稅系統組織入庫各項基金和社保費（不含教育費附加收入）101.25億元，首度突破百億大關，11年來社保費和基金收入增長10倍多。沒有足夠的資金來滿足和保障當前和長遠的需求，社會保障制度就不能順利實施，就可能會出現“失保”或者保障不足的情況，破壞社會安定，影響社會的進步和經濟的發展。

一、 西安市社保基金投資運作現狀

經過數年的運作，西安市社保基金已經獲得了長足的發展，截止2011年底，西安市社保基金期末余額達到103.4億元，凈增加5.6億元，其中財政預算撥款與國有股減持或轉持劃入資金各占三分之一，其余增加部分為投資收益與財政撥入彩票公益金。在投資運作方面，我國長期以來把保持基金的安全性作為首選目標，并對養老保險基金的投資渠道和投資工具進行了嚴格限制。根據《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》的規定，社保基金投資的范圍主要包括國債、銀行存款、股票、證券投資基金、有價證券等等，其中銀行存款和國債的投資比例不低于50%，企業債，金融債不高于10%，證券投資基金、股票投資的比例不高于40%。單個投資管理人管理的社保基金資產投資于一家企業所發行的證券或單只證券投資基金，不得超過該企業所發行證券或該基金份額的5%；按成本計算，不得超過其管理的社保基金資產總值的10%。委托單個社保基金投資管理人進行管理的資產，不得超過年度社保基金委托資產總值的20%。

因此，西安市社保基金的投資流向主要以銀行存款和國債為主，2002年，西安市社保基金60%投向銀行存款，20%為國債，2008年投資比例有所改變，銀行存款與國債的比例有所下降，而委托投資比例上升，其中銀行存款占40%，國債18%，而委托投資達30%以上，與銀行存款比例相當。與其他省市一樣，西安市社會保障基金的實際投資組合收益率還較為低下，投資效果不好。盡管西安市近幾年社保基金投資收益率維持在3.02%左右，但如果考慮通貨膨脹和工資水平上漲等因素對貨幣價值的影響，社保基金實際投資收益率就特別低，甚至有些年份為負值。

二、西安市社保基金投資運作存在的問題

1、社保基金來源渠道窄、規模小

基金的來源由以往的部分國企的雇主和職工、政府少量的補助、少量的基金投資和利息收入、滯納金和罰款收入發展為現在的城鎮居民、城鎮民營私營企業、個體工商戶、自由從業人員等等都納入了社會保障基金的范疇，盡管資金的來源渠道增加了，但與此同時，社保的覆蓋面也大幅擴大。除此之外，西安市還將一些社會捐贈和福利彩票收入注入到社保基金中來，但西安市社保基金的主要來源依然是征收相關的費用和國家財政撥款，資金來源渠道不多。因此，要擴充西安市社保基金的規模，需開拓展社保基金的其他來源渠道。

2、投資的收益率太低，投資渠道的限定性，很難實現基金的保值增值

現階段西安市社保基金的投資領域主要是銀行存款、購買國債，而沒有由投資專家操作基金的營運，將資金分散投資于債券、股票等各種渠道，在降低風險的同時使基金獲得了較高收益。雖然近年來銀行利率有一些提高，銀行存款的收益率比以前有所提高，但總體的投資回報率偏低，沒有辦法抵御通貨膨脹帶來的貨幣貶值，購買國債也同樣不能規避通貨膨脹的風險。

3、證券市場不成熟，社保基金投資運營體制不健全

從某種程度上講，社會保障基金與證券市場可以形成相輔相成的關系。一方面，證券市場可以通過國有股、國有法人股的減持實現國有資產的變現，為社會保障基金籌集資金，解決社會保障基金轉型期的資金窘迫；證券市場可以通過各種證券、債務組合或金融創新幫助社會保障基金實現保值增值。另一方面，社會保障基金的大量滾存資金可以托起證券市場，成為活躍和穩定證券市場的重要因素。而我國的實際情況是證券市場規模較小，股票市場管理也不夠規范，還需進一步加大力度改善社保基金投資的市場環境，確保社保基金的保值增值。目前還沒有建立統一的社保基金專門投資運營機構，這樣就不可能對社保基金投資的收益做出科學合理的預測。

4、社保基金運營的監管體系不健全，監督制度缺失

目前社保基金的監管弱化，缺乏基金監督部門和具體的監督體系，沒有統一的行政監管和社會監管機構，對于撥放的財政性資金缺乏全程的系統的跟蹤監督的制度。社保基金的會計核算制度、運營具體細則、監督制度、財務管理制度也不健全，使社保基金的所有者對社會保障基金的籌集和使用缺乏有效的監控，資金使用過程中也缺乏安全意識和保值增值責任，擠占、挪用、浪費的情況比較嚴重。

三、國外社會保障基金成功運營的啟示

在20世紀70年代以后，世界主要國家特別是發達國家為改變投資方式簡單、投資效益不高的局面，紛紛通過放松管制和加強政府協助等方法，積極拓寬養老基金投資渠道，推進社保基金私有化和運營的證券化進程。

1、拓寬投資渠道

在發達國家，美國、加拿大和英國的社會保險基金管理很有特色。美國的做法是將社會保險基金投資于共同基金。共同基金將社會保險基金聚集在一起，以取得最高投資收益為目標，由投資專家操作共同基金的營運，將資金分散投資于債券、股票等各種渠道，使基金獲得了較高收益。加拿大為保證社保基金保值增值，也成立專門投資機構，配備或聘請投資專家來專門從事基金投資。為降低風險，基金的50%委托政府投資或購買政府債券，另外50%分別投資股票和企業債券等，并把銀行存款視為沒有辦法的辦法。英國于1980年專門成立國民投資與貸款辦事處，接受衛生和社會保障部委托經營社會保險基金，一部分按國家規定用于公共設施建設投資，購買政府發行的債券，另一部分用于短期信貸，特別是借給政府作短期用款。

2、社保基金運作私有化

社會保障的私有化改革是有關國家在面臨人口嚴重老化、傳統的現收現付式養老社會保障制度日益不堪重負的情況下，對本國的養老保障制度進行的一種戰略性的調整。它實際上是將提供退休收入的責任由政府部門全部或部分地轉移到職工個人身上。

私有化的主要內容是推行個人賬戶制，并給予個人以一定的投資選擇權以提高養老基金的服務水平。最早實施私有化改革的是智利，主要措施是，加入私人養老保險計劃的職工個人可從21家私人養老基金管理公司（AFP）中任選一家開立自己的個人帳戶，養老基金之間是競爭關系，類似于美國的共同基金。這些基金按法規要求對股票和債券進行組合投資。投保人可以非常方便地將自己的帳戶挪向另外一家公司。由雇主每月按其工資的10%代其向個人帳戶繳納保險費，養老基金管理公司負責職工個人帳戶養老儲蓄的投資，職工退休后可將本金和投資收益一次性，或者按月從個人帳戶提取。

3、社保基金運營的證券化

世界主要國家越來越多的社保基金涉足證券市場，購買企業股票和債券。養老基金在現代金融體系中已經是證券市場上主要的投資者之一；也是證券市場上主要的穩定力量。

4、社保基金運營主體多元化

在一些人口問題比較突出的國家如日本，日本的養老金分為兩種即為退休養老金和福利養老金。前者由人壽保險公司通過養老保險的形式承辦，后者則由信托銀行通過養老金信托等方式進行管理和運營。在運營養老金資產的過程中，嚴格保證資金的安全性。

四、優化西安市社保基金投資運作的建議

1、完善社保基金投資運營的相關法律法規，為其創造良好的外部環境

建立健全社保基金管理法律法規，要加強制度化、規范化、專業化建設，避免社保基金投資領域中的道德風險，要有法可依，有規可循。嚴禁亂用、挪用、擠占基金，將西安市社保基金投資運營納入法制化軌道，使社保基金真正走上規范運作和良性運轉的狀況。

2、健全社保基金運營資本市場，形成良好的競爭機制

社保基金的投資要在安全性、流動性、收益性的前提下進行，就必須有一個公平的公開的成熟的資本市場。也就是說在選擇資產投資管理人的過程要公開、公平、合理、陽光，通過對外招標等方式使投資管理公司之間形成有效的競爭，以保障投資收益的最大化。另外在與投資管理公司的合同條款中一定要規定“退出機制” 、“激勵機制”、“監督機制” 和“約束機制”，即投資公司要接受有效的監督，如果發現投資公司在規定時期內沒有達到合同中約定的收益目標，則可以將社保基金從該投資公司中退出，重新選擇效益好的投資公司對社保基金進行管理，不能沒有約束。同時要根據投資公司的實際情況如投資運營能力、風險規避能力不同形成不同的激勵機制，以提高社保基金運營效率，這樣基金投資公司才能有更高的投資積極性，使其投資運營效果更佳。

3、拓寬投資渠道，調整投資結構

投資領域除了低風險和低收益的銀行存款和國債外，可適當的較少的比例投資股市，社保基金投資股票時必須堅持“分散風險、多種投資組合”的原則。此外，還可以考慮增大實業投資的比例。社會保障基金在投資時不但要考慮保值增值，而且還要考慮整個社會經濟又好又快發展的前提，因此擴大社保基金在實業投資的比例，尤其能源、電信和農村基礎設施建設等領域的實業投資，這些投資不僅有較高的投資回報率，可以創造更多的就業崗位、提供更多的就業機會、提高全民的生活質量，拉動相關產業的發展，推動全國經濟的飛速增長，造福整個社會。

4、要有社保基金運營過程透明的信息披露，形成有效的監督體系

及時對基金投資進行信息披露，可以提高基金管理透明度，督促投資公司提高投資的效率；同時充分的披露信息使投資公司置于社會公眾和政府監督機構的多重監督之下，有效防止投資公司為了謀求投資運營效果而進行的各種違法、違規操作，損害他人的利益。

【參考文獻】

第3篇：社保基金投資比例范文

2003年6月，全國社保基金理事會授權南方、博時、華夏、鵬華、長盛、嘉實等6家基金管理公司托管社保基金，社保基金正式進入證券市場。

從國際經驗看，引導社保基金投資證券市場也是一個必然趨勢和理性選擇。通常國外養老基金占整個資本市場資金的25％-45％，是一支不可小視的力量。1990年美國養老基金投資股票的金額就占美國當年股票市值的25．2％，2003年高達32．9％。同時發達國家對養老金進入股市進行投資均持積極態度，其養老金的投資渠道較多，而投資于股票的比重也較高，其中英國和美國更突出，其養老金投資股票的比例分別占到了53％和46％。而發展中國家，養老基金進入股市的比例相對較低，如墨西哥等國家目前還限制股票投資。

從2002年世界各國家社保基金的投資收益率來看，股票投資也是各國社保基金保值增值的重要渠道，而資本市場比較發達的國家，其收益率明顯好于資本市場不發達的國家。如美國的養老基金扣除通貨膨脹因素后年平均收益率為10。6％，實際年收益率最高的瑞典達13．5％，最低的日本也有4．9％。而資本市場不發達的國家，如肯尼亞扣除通貨膨脹后的實際收益率為負值。另外，中央政府集中投資的收益率較低，委托公司間接投資的收益率較高。

二、中國社保基金入市的風險分析

雖然從理論上講，社保基金人市能為資本市場提供穩定的資金來源，同時實現自身的保值增值。但在實際操作中，中國社保基金人市的風險還是非常大的。這種風險主要來自兩個方面：

1．證券市場本身的缺陷及波動風險。中國的證券市場只有十幾年發展歷史，市場秩序和法規建設還很不完善，上市公司治理還不規范，監管體系也不夠嚴密和成熟。尤其是近幾年，“股市地雷”頻頻引爆，上市公司造假、大股東占款、券商違規挪用資金等問題突顯，更加劇了投資風險。

2．制度風險。由于社保基金人市的管理體制及相關法律制度不健全所引致的風險也不容忽視。具體地說，其風險主要來自于：(1)由于相關法規滯后產生的制度風險。目前中國對社保基金具有約束的主要法規仍舊是2001年12月的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》(以下簡稱《辦法》)，從現在的操作來看，該法規已有諸多不適應之處。如：社保基金人市的比例和其他投資渠道的比例限制還有待商榷，操作模式中部分采用理事會直接投資的方式與《辦法》規定的方式也有出入《辦法》中對社保基金海外投資的限制等都應隨著證券市場的發展進行調整，以規避制度性風險。(2)由于委托一關系產生的基金管理人的道德風險。社保基金理事會目前委托專業機構運作社保基金，這就形成了一種委托―關系，委托―關系存在一個嚴重的弊端就是由于信息不對稱和責任不對稱所引發的道德風險。如有的基金管理公司為了自身的利益，利用社保基金進行關聯交易，易產生關聯交易下寧可虧社保的錢、也不能虧公司的錢的行為，同時，監管層也存在著將社保基金視為企業融資的工具和救市的工具的傾向。

三、中國社保基金入市的風險防范

社保基金是老百姓的活命錢，它直接涉及到幾千億人民幣的資金安全和老百姓對政府的信心，因此其安全性顯得尤為重要。“謹慎投資、安全至上”一直是社保基金投資證券市場的基本原則，防范風險也成為擺在監管層面前的首要課題。

1．設置合理人市比例。社保基金人市并不是說所有的投資都投到股票市場，它只能是部分社保資金進入股市。因為投資于股票雖然可獲得較高的收益，但面臨的風險同樣較大。從國際經驗看，各國都對社保基金投資股票的比例作了具體的規定。但由于各國社保基金規模、投資重點、基金管理人素質以及股票市場發達程度不一，對這一比例的規定也存在較大差異。《辦法》規定，中國社保基金用于投資銀行存款和國債的比例不低于50％，企業債、金融債不高于10％，證券投資基金、股票投資的比例不高于40％，應該說這一比例較高。尤其是在目前證券市場比較低迷的時期，更是應該謹慎投資，嚴格控制入市的資金量，采取循序漸進的方式，并在每次增加數量時進行認真論證，以確保社保基金的安全性。

2．注重投資品種的選擇。在既定的人市比例下，選擇什么樣的股票品種投資也是非常重要的，這是確保社保資金保值增值的最關鍵環節。中國上市公司股票良莠不齊，社保基金對其投資時更應精心挑選。挑選的基本標準是績優而有成長性的公司。比如，對國家重點鼓勵發展的行業、產品、和技術，在認真研究上市公司的財務報告的基礎上，還應進行實地考察。根據現資理論，為降低投資風險，還必須進行有效科學的投資組合。從上市公司2004年年報來看，社保基金持股的公司業績基本良好，其持有的1／2品種籌碼相當集中，說明其他機構也持有這些品種，應該說，其選股還是較具專業水準的。

3．嚴格選擇基金管理人。就中國目前社保基金投資而言，風險小的投資由社保基金理事會直接運作，風險高的投資則委托專業性的投資管理機構進行運作。該模式的運作效率較高，也從一定程度上減少了風險，但這些專業機構也不能保證社保基金只賺不賠，他們的經驗和技術不同決定了他們對風險的認識也不同。特別是在中國目前金融市場不完善、金融機構良莠不齊的情況下，對社保基金營運管理機構的選擇上更要慎重。從國際經驗看，通過公開招標挑選社保基金管理公司是一種比較科學的方式。基金公司可以是國內的，也可以是國外的或中外合資的。社保基金管理部門要嚴格核查市場準人資格，通過考察經營機構注冊資本、業績、財務、以及信用評級等條件，從而選擇合格的基金管理人、基金托管人。除此之外，要對試圖進入社保基金投資經營領域的各類機構進行資格審查和認定，提高中介行業的整體素質，避免因中介機構資質不佳帶來的非系統風險。對已經運營的金融機構要經常性地進行清理整頓，對不合格的及時清理出局，從而實現規范化監管。

4．保證投資期限與幣種匹配，防范利率和匯率變動的風險。因為中國的利率和匯率都進入了小幅微調的周期，所以要防止利率和匯率變動帶來的風險，這主要包括兩方面：一是確保投資期限和負債期限大體一致，以使投資的利率風險最小化；二是資產貨幣和負債的貨幣相匹配，以使匯率波動的風險最小化。在這方面中國社保基金管理部門可以借鑒墨西哥、瑞典等國的做法，在初期以指導意見的形式明確社保經營機構在資產和負債的期限以及所持幣種方面的匹配目標。待條件成熟后，再以告示的方式引導社保經營機構將資產和負債進行匹配，并通過經常性的檢查對其進行督促，同時把資產和負債匹配要求作為篩選社保經營機構的一個重要環節。

5．建立以風險為基礎的信息披露機制。建立嚴格的信息披露制度，提高社保基金運營的透明度。該制度包括：(1)負責社保基金運營的基金公司應每年一次向社會公布社保基金資產、收益、現金流量等財務狀況；(2)每季度向社保基金理事會提交社保基金財務會計報告、投資管理報告；(3)社保基金投資發生重大事件，如社保基金資產價值大幅度波動，投資管理人減資、合并、撤銷、解散、申請破產、或涉及重大訴訟等，應立即報告社保基金理事會，并在必要的時候予以公告。(4)監管當局應做好信息的核查工作，保證信息的真實性、正確性、完整性。

6．建立準備金機制。證券市場的價格波動使社保基金的收益率波動較大，為了保證社保基金最低收益的實現，必須建立相應的準備金制度，以“豐年”的積累彌補“災年”的損失，燙平社保基金收益率的劇烈波動。準備金制度包括提取盈余準備金和風險準備金。當基金實際回報率低于最低回報率時，先用盈余準備金彌補，其次用風險準備金彌補。如果準備金動用完畢，投資回報率仍低于最低投資回報率，受托人不得再提取管理費。從國際經驗來看，社保金人市的各國也都要求投資管理人按當年收取的委托資產手續費的一定比例提取投資風險準備金，專項用于社保基金投資虧損的彌補。

第4篇：社保基金投資比例范文

關鍵詞社保基金投資環境投資渠道投資組合

社保基金是社保基金理事會負責管理的國有股減持劃入資金及股權資產、中央財政撥入資金、經國務院批準以其他方式籌集的資金及其投資收益形成的由中央政府集中的社會保障基金。國務院已明確表示：“要逐步提高社會保障基金、企業補充養老基金、商業保險基金等投入資本市場的投資比例”。作為老百姓的“養命錢”，社保基金是維持普通百姓養老保險和基本生計的特殊保障基金，其資金的去向和使用將關系到每一位老百姓的切身利益。盡管目前社保基金的規模已經達到1000多億元，但面對老百姓不斷增加的保障需求還是捉襟見肘。為了讓成千上萬的社保基金“活”起來，在遵循基金投資原則的基礎上，尋求最佳投資組合以提高基金的運營收益率和抗風險力。

1社保基金投資的基本原則

社保基金的投資運營與一般的資金投資運營行為的目的是一致的，即獲得收益，實現基金的保值增值，社保基金投資必須遵循以下原則：

（1）低風險原則。低風險，即保障社保基金投資的安全性，這是基金進入貨幣市場的最基本條件。只有切實保障基金的安全，才能保證受保人員按時足額領取保障金。因此，社保基金投資必須認真進行調查研究和科學分析，預測確定一種適度的風險與收益的標準，并嚴格遵守此標準選擇投資對象、方式，進行投資分類和組合。

（2）盈利性原則。社保基金的投入，既要保值又要增值。在選擇投資品種時，沒有收益是不予考慮的。在實際投資決策中，只有當投資回報率大于通貨膨脹率，基金的保值目標才能實現。否則，僅能起到消除基金貶值的作用。

（3）社會性原則。社保基金投資是政府的一筆大規模的支出，這筆支出首先應講求社會效益，必須有利于國民經濟的增長，有利于整體經濟的結構優化，有利于社會的長期發展進步。否則，收益再高也不允許投資。

（4）高流性原則。社會保障的支付具有連續性，不能延緩，因此要求基金投資具有高流動性。在具體的措施上，可對投資進行事先預測，留足資金和一定的短期支付使用，對中長周期進行統籌安排，使其資金在應付日常支付前提下充分發揮效益。

2社保基金投資環境分析

要作出正確的投資決策，投資者需要對金融市場的收益、風險及以后的發展趨勢做出理性判斷，還要綜合考慮當時的政治環境等因素。近年來，我國社保基金投資無論是市場環境，還是國家政策環境都在不斷調整和完善。但總體上仍存在投資愿望和投資環境的矛盾。

2.1負利率造成社保基金進行銀行投資時的隱性貶值

負利率就是物價指數（CPI）迅速升高，導致銀行存款利率實際為負。2004年央行《貨幣銀行執行報告》指出，2004年同比價格上漲的遞延效應為2.2%。說明2004年即使沒有任何新的漲價因素，全年物價上漲也會達到2.2%。考慮到20%利息所得稅和物價上漲因素，按目前一年期存款利率1.98%計算，則實際利率為-1.616%。因此，一向秉承“安全至上，保值增值”理念的社保基金，也無法避免負利率時代所帶來的效應。

2.2金融市場的高風險性

社保基金投資是典型的風險厭惡型投資。我國資本市場建立不到20年，國債市場規模小，品種單一；企業債券市場仍未得到發展；股市尚不成熟，股價大起大落；證券投資基金投資規模小，風格不明，運作欠理性，甚至存在“黑幕操作”。統計資料顯示，我國股票與GDP的比率僅為20%左右（按總股本而非流通性股本計算），債券與GDP的比率僅為11%左右，而發達國家通常為75%左右。因此，中國股市風險大大高于西方成熟股市的風險。

2.3國家政策對社保基金投資的影響

國家政策對社保基金投資的影響主要表現在國家投資銀行利率的調整、資本市場的系統風險、投資品種的選擇、組合以及投資渠道、程序的選擇。目前我國社保基金投資仍存在超比例大額持有現象，社保投資內部機制及投資程序仍要進一步規范。當務之急是建立健全社保基金投資的風險防范機制，制定完善的保險資金風險控制制度。

3社保基金的投資渠道分析

《社保基金投資管理暫行辦法》第二十五條規定，社保基金的投資范圍限于銀行存款，買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的證券投資金、股票、信用等級在投資級以上的企業債、金融債等有價證券。下面就目前我國社保基金的主要渠道銀行存款、債券投資進行一般性分析。

3.1銀行儲蓄存款生息

儲蓄存款生息，是指社保基金的專門機構將社保基金的結余全部或者部分采取活期存款、定期存款、大額定期存款及保值儲蓄存款等形式存入國家銀行或地方銀行，按國家規定利息收取。這種投資方式最大的特點是無風險、安全可靠，具有完全的資產流動性。在我國目前實際收益率為負值的情況下，政府采取以下政策措施：第一，存入銀行的社保基金給予保值補貼和加上一定的增值補貼，如我國規定，對存入銀行的社保基金給予優惠的政策；第二，國家嚴格控制物價上漲和銀行利率的比率；第三，現行的單利計算方式改為復利計算方式。國家如果能做到這一點，不失為一種有效的投資方式。

3.2有價證券投資

有價證券投資，是指運用社保基金購買國家債券、企業債券、股票等各種有價證券。債券是一種按期取得固定利息并到期收回本金的債務憑證。它一般分為國家債券和公司債券，國家債券是國家舉借債務的借款憑證，例如國庫券、專業銀行發行的國家建設債券、專業銀行發行的金融債券、國家重點企業發行的重點企業債券、地方企業發行的地方企業債券等等。由于債券利率事先固定，可以獲得固定的、高于利率存款的預期收入，由政府發行，財政作擔保，信譽安全性強，在急需用款時，變現能力強，因此它是社保基金投資的有效形式之一。

股票是股份公司發給股東作為已投資入股的證書和索取股息的憑證。依享有分紅權利的不同可分為優先股票和普通股票，前者根據事先規定的利率取得固定的股息；后者的股息隨企業贏利的多少而增減。持有者可以把它作為買賣對象或抵押品的有價證券，并享有利潤分紅的權利；其優點是利潤比較高、流動性強，在通貨膨脹時期易保值。缺點是沒有政府、財政、銀行作后盾，承擔經營風險比較大，但是在股票市場比較完善的國家，這種投資項目是保險業最大的投資項目之一。

為保證投資的可靠性，需要采取一定的途徑與方法對企業的資金償還能力、現有經濟效益做詳細的調查分析，然后作出決策或者選擇那些有擔保、有信譽的企業，力爭獲得最大的收益。但其中有些操作性的技術，應注意的是對行業企業債券的選擇，即采取分散風險的策略，“雞蛋不要放在一個籃子里”，這也要求投資者善于識別風險、分散風險。總之，社保基金投資要集中管理與分散使用相結合，既有利于決策機構的統籌安排；又利于保證基金的安全。

4社保基金投資組合分析

4.1加大證券投資比例

在收益、風險、流動三者的關系中，基金的投資收益與風險正相關；投資資產的流動與收益負相關。在確保贏余資金流動的情況下，根據各類投資方式在一定時期內的收益率及其穩定性，將這幾種投資進行有機的組合，尋找出一組收益率高而且穩定性較好的基金投資組合方式，或者進行分期、分組、分類的分散投資組合。假定2005年社保基金大致有1700億元人民幣進行投資，選擇的范圍是年利率為0.06的無風險資產和預期收益率為0.14、標準差為0.20的風險資產，應當如何將1700億元人民幣在這種資產之間進行分配才能取得更大的收益呢？從兩種模型進行分析：

（1）銀行存款與單一證券資產的投資組合。組合收益率E（R）用公式表示為：

E（r）=wE（rs）+（1-w）rf=rf+w[E（rs）-rf]

其中，E（rs）為證券資產的預期收益率，rf為銀行存款利率；w為投資于證券資產的比例；1-w為銀行存款的比例。

則本例中的投資組合收益為：

E（r）=0.06+(0.14-0.06)w=0.06+0.08w

當投資組合是由證券資產和銀行存款構成時，投資組合的標準差δ是證券資產的標準差δs與其投資比重w的乘積，用公式表示為：δ=δsw=0.2w

將投資組合標準差代入預期收益率公式得到收益-風險關系式：E（r）=0.06+0.4δ

（2）以證券1、2構成的組合替代單一證券。

w1=

■，w2=1-w1

將數據代入，得到證券最優組合由69.23%的證券1和30.77%的證券2組成。其收益率和標準差為：

E（r1）=0.122；δ1=0.146

證券1與無風險組合的風險—收益直線由以下公式表示為：

E（r）=rf+w[E（r1）-rf]=rf+[E（r1）-rf]δ/δ1

=0.06+(0.122-0.06)δ/0.146=0.06+0.42δ

可以看出，采取分散式復合投資所得到的收益（0.42）要大于單一的投資組合得到的收益（0.4）；從兩式中我們也可以看到投資組合所得到的收益與所承受的風險成正比，但從我國證券市場前景和我國經濟發展趨勢及國際經濟環境因素來看，在風險控制允許的范圍內，應適當加大風險投資力度，有利于提高基金的整體性收益。為了達到相對風險很小而實際收益最大的目標，在實際的組合中根據具體情況調險投資比例，這是保值增值的關鍵。

4.2開辟國外市場

下面討論一種國內低風險的資產投資與國外高風險的投資組合問題，其公式為：

Rm=α·R外股+β·R外債+λ·0.0198/12

其中，R外股為國外綜合指數月收益率，R外債為國外成分指數月收益率，0.0198/12為一年期利率結算的月利率作為無風險收益率，α、β、λ為各投資資金的投資比例。

R外股、R外債在美國、英國等一些比較成熟的金融市場上能取得較理想的結果，因此只要在α、β比例適當的情況下｛α·R外股+β·R外債｝能取得相對最大值，也就是說要取得max｛Rm｝就要看資金在國內國外的投資比例。只有這樣，才能把投資風險分散，取得較大的收益；再者隨著各國節余基金規模的擴大，國內資金運營吸納能力有限的情況下，又要求基金的增值，向國外投資就成為必要。

5結語

有人形象地把社保基金稱為老百姓的“保命錢”，作為一種社會公共后備基金，應為受保障者集體所有。若投資失敗，公眾利益將受到極大損害，不僅對作為最終責任主體的財政政府構成威脅，而且對社會安全也構成威脅。因此一定要保著投資安全性、流動性、長期性的基本原則，先保值、后增值。從我國最近幾年資金的投資管理來看，提出以下建議：第一，大力推進社保基金投資的外部環境，包括基金的內部監督機構、完整的法律法規體系、成熟的金融市場、外部監督機構。第二，重視優秀投資人才的培養和使用，制度和法律的完善，為保障社保基金的安全性和合理收益性提供了基礎，但最終進行投資操作的主體是人。人性的各種弱點，如貪婪、恐懼等不可避免地影響社保基金的投資操作。因此，品德高尚、理性、有良好實踐經驗的高級投資人是社保基金保值、增值的最終決定因素。

參考文獻

1林義.社會保險基金管理[M].北京：中國勞動與社會保障出版社，2002

2茲維.博迪，羅伯特.C.克頓.金融學[M].北京：中國人民大學出版社，2000

第5篇：社保基金投資比例范文

安全高效的社保基金投資運作為建立逐步完善的社會保障體系提供了資金供給的增量來源，同時，也在一定程度上起到減輕企業、個人、政府負擔的作用。據統計，截至2009年底，全國社保基金成立9年多以來的權益累計投資收益2448億元，年均投資收益率9.75%，超過同期年均通貨膨脹率7.74個百分點。其中，2009年全國社保基金投資收益849億元，投資收益率16.1%。雖然社保基金的投資收益增加明顯，但由于其投資結構中逐步降低了固定收益產品的投資比例，提高權益類產品的投資比例，使投資的風險程度也隨之相應提高。

另外，我國人口老齡化問題日益突出，到2050年，我國6O歲和65歲以上的老年人口數將達到4．5億和3．36億，分別占總人口的32.79%，和24.49%,大大高于世界平均水平。“銀發危機”將使社保基金面臨巨大的支付壓力。因此，如何在實現社保基金保值增值的同時，防控社保基金的投資風險，使基金以較強的流動性、較高的收益性追隨經濟發展，分享發展成果，是目前亟待解決的現實難題，本文擬對此進行初步的探討。

二、社保基金所面臨的投資難題

合理的投資模式是尋求一組收益率高且穩定性好的投資組合。社保基金投資原則主要是安全性、流動性、收益性，而這“三性”之間存在著不可避免的投資難題。借助美國經濟學家保羅·克魯格曼（P·Krugman）在分析國際金融政策目標上的“三角形”假說來分析“三性”之間的矛盾。

可見，社保基金投資若要保持安全性、流動性，就必須放棄收益性，即只能投資在銀行存款、政府債券等高安全性、低收益性領域，如2003年年我國社保基金剛入市時的選擇。如果要實現收益性、流動性，就必須放棄安全性，即傾向投資于股票、公司債券等高收益率、高風險性領域。若要堅持安全性、收益性，就只能放棄流動性，即只能投資于國債等高信用領域。

三、不同投資渠道的風險程度分析

我國社保基金采取在社保基金理事會直接動作和社保基金會委托投資管理人運作相結合的投資方式，其主要投資渠道按風險程度不同可分為安全型投資和風險型投資兩種，安全型投資包括投資于國債、銀行存款，風險型投資主要投資購買股票、企業債券、實業投資等方式。圖2是不同投資渠道收益率與風險性的相互關系：

從圖上可以看出：社保基金所投資的產品中，其風險性與收益率呈正相關的關系。風險性越大，收益率越高。

（1）銀行存款。在物價穩定的前提下，投資于銀行存款可以獲得相對穩定的利息收入，是實現保值增值的最安全途徑。但在通貨膨脹的情況下，根據費雪方程式，名義利率i、實際利率r與通貨膨脹率j之間的關系為r=(i-j)/(r+j)。即在實際利率相對穩定的條件下，名義利率與通貨膨脹率呈同步上升或同步下降趨勢。圖3是我國2007-2009年年存款利率與通貨膨脹率的比較。

由上圖可知，在2007年、2008年，通貨膨脹率均高于同期銀行存款利率，此時，投資于銀行存款的社保基金無法實現保值增值。為了沖抵物價上漲的影響，確保基金的實際購買力超過同期物價的增長速度，需要通過合理的投資運營，以獲取高于通貨膨脹諧振收益率，進而增強社會保障的給付能力。

（2）政府債券與企業債券。政府債券主要由國庫券及地主政府債券構成，是以國家信用作為擔保的“金邊債券”，但其收益性低于以企業信用為擔保的公司債券。企業債券與政府債券最重要的區別在于風險程度不同，社保基金購買企業債券需要考慮違約風險。另外，企業債券屬約定投資回報型基金，其利率一般高于同期銀行存款利率。雖然企業債券的安全性與流動性比國債差，但就長期而言，待證券市場相對發達的情況下，更理性的作法是選擇一些高盈利能力和高信用的企業進行投資。

（3）抵押貸款與信托基金。抵押貸款收益率相對較高，并且由于有抵押財產作為保障，其投資風險性相對較小。信托基金是一種“利益共享、風險共擔”的集合投資方式，由專門的投資機構進行分化散投資，投資者按出資比例分享收益并承擔相應風險。

（4）實業投資。目前，我國實業投資領域主要為中央直管企業改制或改革試點項目。實業投資的風險程度主要是取決于流動變現能力及到期能否及時償付。投資于基礎設施、能源工業、交通運輸等的社保基金都具有金額大、投資回收期長的特點，這在很大程度上限制了其流動變現能力。另外，一旦實業投資項目不能順利運營，無法達到預期收益水平，甚至出現到期無力償付的風險。

（5）股票。股票是收益率最高、風險性最大的投資途徑，股票投資收益權的不確定性主要受到宏觀經濟運行狀況、資本市場的完善與否以及管理水平等因素的影響。2009年，我國社保基金投資收益的22.7％來自股票收入，年末交易性金融資產、可供出售金融資產、長期股權投資余額為4,131.74億元，占資產總額的53%。

四、社保基金的投資風險分析

我國社保基金自2003年進入二級市場以來，在成為金融市場重要資金來源的同時，也面臨很高的投資風險。作為資金量龐大的機構投資者，全國社保基金對我國資本市場（特別是股票市場）產生聯動效應。并且，由于我國社會基金的營運管理體系不夠健全，這種投資風險有被進一步放大的可能性。根據風險的可分散程度，主要分為系統性風險和非系統性風險。

(一)系統性風險

系統性風險主要是指資本市場固有的投資風險，其是所有投資者所面臨的共同性風險，是無法通過投資組合進行規避的，其傳導路徑是通過社會政治、經濟等大環境的變動引發整個證券市場的價格波動，進而影響社保基金的投資運營績效。

主要包括：一是經濟周期風險。經濟周期是無規律且難以預測的，其變動過重主要分為衰退、蕭條、復蘇和繁榮四個階段。資本市場是反映宏觀經濟周期的晴雨表。社保基金的投資收益從某種程度上可以看作是經濟增長的聯動效果。資本市場會跟隨經濟周期的各個階段而出現不同幅度的波動，社保基金不管是直接投資還是間接投資，其投資回報率都與經濟環境緊密相聯，特別是個人賬戶型養老基金的收益同步于宏觀經濟變動。

二是利率波動風險。利率主要受貨幣供需狀況、物價水平、宏觀調控等因素影響，當給定證券收益率時，證券價格與市場利率成反比例的關系。當利率上升使經濟主體的預期收益率下降時，會導致社保基金的投資收益率面臨低于最低投資收益率要求的風險。市場利率的變化必然會造成社保基金投資收益的不穩定性。

三是通貨膨脹風險。資本市場中投入的資本和收益都是以貨幣進行衡量的，單位貨幣的貶值必然會使入市的本金和收益變相縮水。社保基金的積累與投資都具有長期性，當出現通貨膨脹時，其實際購買力便會產生下降的可能性。如存入銀行的社保基金，當物價上漲而銀行存款利率無法同比增長時，就會消弱其原有的購買力。

四是匯率風險。匯率受各國外匯管制及財政、貨幣等因素影響。投資于海外市場的社保基金，在承擔資本市場固有風險的同時，也要承擔貨幣匯兌過程中的損失風險。

（二）非系統性風險

非系統性風險是指引起單只股票價格變動，且可以通過分散或組合投資進行規避的風險。當社保基金所投資的上市公司發生經營財務風險時就會產生投資收益下降的可能性。上市公司由于管理不善或決策失誤或財務詐騙等事件的披露，便會直觀地反映在其公允價格的變動上，引發股價大幅下跌的風險。

非系統性風險主要體現在社保基金管理公司的運營風險。截至2009年，全國共有南方基金、博時基金等10家基金管理公司成為全國社保基金的境內投資管理人。其運營風險主要涵蓋以下幾方面幾種：

一是管理水平風險。即由于投資管理者的業務水平或心理素質、經驗等因素而引起的投資風險。一旦管理者在市場時機、倉位控制、行業分布和個股（券）選擇方面出現失誤，其投資決策無法跟隨大盤走勢進行量力操作，就會使基金存在潛在的資產風險。雖然，基金管理公司的管理水平一般高于個人投資者或機構投資者，2009年，基金投資收益率最高的銀華基金，其加權收益率為93%，比市場平均水平高出23個百分點。然而，將社保基金交于基金管理公司管理仍然存在減值風險。2009年，華夏銀行精選基金等號稱“基金中的基金”占據了“到期部分負收益產品”虧損榜前8位，其中華夏銀行的創盈7號平安基金信件理財計劃產品虧損率高達43.72%。

二是委托風險。我國社保基金的投資方式是直接投資相接合的管理方式。其中，間接投資采取委托———的運營模式。作為委托人的社保基金理事會與受托人的社保基金管理公司之間存在著信息不對稱，難以形成的一個共同的信用約束鏈條，進而無法避免各委托方或方發生違約風險。受托人可能利用在投資動態方面的信息優勢，來為已謀利，如采取暗箱操作的‘老鼠倉’行為，從而使社保基金發生損失。

三是信用環境風險。市場經濟是以信用為基礎的，良好的社會信用環境能為社保基金投資提供信用保障，進而減少其信托成本，提高收益。資本市場是社保基金的重要投資場所，我國資本市場的信用環境風險主要體現在：①政府失信風險，如政府職能部門在執法過程中，運用審批或者指標控制等方式允許一些資信不良的公司上市，對操縱股份機構、損害股民利益的機構投資者沒能進行合理的制裁等。②上市公司的失信風險，上市公司利用信息不對稱的優勢，采用在財務報表中披露一些不實信息或故意隱瞞影響利潤的投資行為，以及因為經濟擔保的債務糾紛而導致清算的風險。③中介機構失信風險，券商、資產評估事務所等中介機構對上市公司所披露信息的真偽并沒有嚴格審核；財經頻道、股市專欄等新聞媒體與惡意操縱股價的莊家勾結，有意發表虛假信息。

五、社保基金投資風險的防控對策

我國正處在社會保障體制的轉軌時期，在資本市場處在不斷規范與完善的背景下，要實現社保基金的保值增值，關鍵是要合理防控投資風險，建立科學的風險管理機制。

（一）發達國家社保基金風險防控的先進經驗

發達國家已先行建立起相對完善的社會保障體系，其對社保基金投資風險的控制經驗較為豐富。目前，世界各國的社保基金營運方式主要有財政性社會保障基金、市場信托管理基金以及公積金基金。以美國、新加坡智利為例，我國社保投資風險的防控可以借鑒兩者的成功經驗。

1、美國社保信托基金模式（OASDI）。美國社保基金主要組成部分為社會保險信托基金（OASDI），OASDI資金來源主要是雇主、雇員和獨立勞動者依法繳納的工薪稅。采取個人賬戶式運營模式，強調科學化投資、民主化管理。信托管理委員會掌管所有社保基金，通過制定相關投資準則、定期對基金收支進行長短期測算來提供投資依據。聯邦政府尤其注重養老保險金的投資，政府與一些信譽良好的基金管理機構簽約，委托這些機構為個人管理養老保險金，但個人賬戶所有者臺根據自身對風險的偏好程度而選擇投資策略。美國政府堅持基本養老保險基金不進入證券市場，其中老年養老型基金結余只能購買政府特別債券，住院保險基金則可購買少量公共債券。政府對社保基金的投資監管完備，信托基金管理委員會每年都要向國會報告基金的收支狀況，投資操作過程透明，能有效防止資金貪污挪用現象。另外，美國完善的資本市場體系為社保基金提供了良好的運營環境。資本總額不斷增加的社保基金成為資本市場內重要的機構投資者，穩定、規范化的市場環境為社保基金的保值增值提供了重要保障。美國政府還啟動了個人儲蓄養老金計劃，政府對此提供稅收優惠并引導資金投向。

2、新加坡中央公積金制度。新加坡的社保基金實行的是強制儲蓄的中央公積金制度。政府成立公積金管理局統一管理勞動者個人賬戶。當個人賬戶的資金余額超過規定數量，可將多余資金投入資本市場以獲得更高的收益。其投資渠道主要政府債券和政府批準的公司債券、股票等，此種投資模式能較好地規避資本市場的風險。

3、智利“政企公管社保基金”模式。智利早在20世紀80年代就開始進行社會保障制度的改革，通過私人公司來管理個人賬戶所累積的基金。政府嚴格限制基金投資，如禁止購買人壽保險公司及基金管理公司自身的股票。資金投資強調安全性，主要投資于政府批準的股票、由金融機構擔保或發行的證券和企業債券。

（二）化解社保基金投資風險的具體措施借鑒國際成功經驗，我國社保基金投資風險可從以下幾方面進行防控：

（1）優化投資結構

根據20世紀50年代馬科維茨（Markowitz）分散理論：在保證收益率的前提下，要最大限度地分散投資風險，即注重資產組合內部各資產間的相關性和多元化。相關程度越低，越多元化，剛風險就越分散。可見，社保基金可以實現在同等收益水平下承擔更小的風險，或在同樣風險下獲取更高收益。

投資組合的分散化措施，可使非系統性風險趨于零。投資結構的優化主要是從時間結構、資產結構、地域結構和固定收益投資到期日的合理組合。去年社保基金調整了資產配置結構，截至去年底，固定收益產品投資占全部基金的比例，從年初的56.28%下降到40.67%；對境內外股票投資占比從年初21.98%上升到32.45%；對實業投資占比從年初的14.57%上升到20.54%；對現金等投資占比從年初的7.17%下降到6.34%，但根據《全國社會保障基金投資管理辦法》，社保基金投資應在遵循“三性”投資原則下，逐步優化投資結構，這不僅有利于分散資本市場過分逐利性而帶來的風險，而且可以相對提高社保基金的投資收益率。主要應注重的可行性投資渠道有：

①銀行、保險等金融機構間的資金拆借。金融機構間的資金拆借是一種期限短、收益穩定的資金融通業務。再加上國家對現代經濟基石———金融系統的保護，若社保基金投資于此，不但是一種零風險、穩收益的投資，而且可拓寬金融機構融資渠道。為刺激金融機構向社保基金管理人拆入資金，可規定社保基金拆出利率略低于市面現行利率。由于拆借的短期性，在一定期間內，社保基金拆出和收回資金能夠維持在相對均衡的水平。

②通過制度設計，尋求無風險投資場所。我國實行的是社會主義市場經濟體制，國家控制著關系國民經濟命脈的壟斷行業，如電力、石油、電信、煙草等。雖然，目前實業投資主要為交通銀行、中國銀行、京滬高速鐵路股份有限公司等。但可以通過制度設計提高壟斷行業進入的門檻，如通過政府許可證、特許經營權等形式，使實業投資領域成為社保基金投資的無風險場所。但建立社保基金無風險投資體制的前提是要求實業投資必須采取現代企業的管理形式，即壟斷企業的所有權與經營權必須完全分離，以解決壟斷企業內部的低效率問題。兩權分離后，取得經營權的管理者獲得的是管理收入，而社保基金理事會則可以成為不干預經營權卻可以后定期分割平均利潤的所有者。

③積極尋求海外投資的合理方法。海外投資與國內投資的相關系數較小，投資于海外，不但可以使投資品種實現國際多元化，而且可以有效規避國內證券市場的系統性風險。各個國家和市場之間的關聯程度不同，國家多元化的海外投資有利于于分散社保基金在國內投資所遇到的系統性風險。雖然世界各國的社保基金投資都表現出國內投資的偏好，但在國際投資方面有豐富經驗的智利、秘魯等國的投資跡象表明國際投資越來越發展為一種選擇。

2009年，社保基金積極穩妥開展境外股票投資，新增境外股票投資取得了53.26%的投資收益。目前，社保基金境外委托投資主要包括股票、債券類產品，主要有積極型的全球股票（除美國）、香港股票、全球債券及指數增強型的美國股票等。海外投資應在現有的基礎上，首選不同國家不同行業中穩健增長型的龍頭股作為投資重點，并且應對個股持有數量、各基金的資產配置比例等設定投資限制。另外，注重指數化投資，即該組合的漲跌幅度同步其所選擇的特定指數，如同步于美國標準普爾500或納斯達克變動。投資于紛繁復雜的國際資本市場，應同樣注重遴選優秀的委托人。

④在總體風險收益水平達到合理狀態下，可以適當提高對高風險、高收益的短期資產配置。如創業投資、衍生金融工具。二者都具有高收益性與高風險性并存的特性。

（2）強化投資監管

強化社保基金的投資監管是克服市場失靈、實現資源配置帕累托最優的必然要求。目前，發達國家的社保基金投資監管模式主要有審慎型和嚴格限量型兩種。如美國運用的是審慎監管方式，主要依靠審計、精算等中介機構來實現對基金運營的監管，而智利、匈牙利等國采取的是嚴格限量監管方式，是在審慎型的基礎之上，還具體限制了基金的資產結構、運營形式等，且密切監控基金的日常活動。

首先要加強外部監管。對于社保基金投資的系統性風險，需要政府監管職能部門的介入，其監管的核心原則是堅持分權制衡。具體要做到：①中央與地方之間的監管分權。在保障中央權力的前提下，為充分調動地方參與的積極性，應堅持中央政府主管全國性社保基金監管政策的制定并監督各省級政府的執行情況，而地方各級政府應在行政主管部門的領導下組建各類社保基金投資管理委員會，作為基金受托人進行相關事務管理。②政府內部各職能部門的監管分權。在我國現行的行政管理體制下，除社會保障行政主管部門的監管外，還應保證其他幾個職能部門參與實際監管。一是財政部門。參與社保基金投資監管有利于財政部全面掌控社保基金的收支狀況，明確財政撥付資金的具體使用情況等，以便使財政資金更好的用于社會保障事業。二是國家審計部門。審計部門是財經法紀的維護者，審計監督的性質決定了其權力實施必須具有獨立性。由于具備專業經驗和人才優勢，國家審計部門可以開展定期或不定期的審計基金管理公司的財務報告及投資策略、派代表實際參與各類社保基金投資運作等方式加強。③政府機構與民間組織間的分權。通過社保基金的主要利益相關方建立各類基金監管委員會，如成立社保基金同業協會，以其作為民間主體參與社保基金日常投資和風險規避進行實際監管，以促進社保投資信息透明化，投資收益公開化，投資操作市場化。同時，也要注重在制度設計上促使各類投資機構間下相互監督。如作為基金保管人的銀行在監督投資人具體投資行為，對其監督不力的違規行為要承擔連帶責任等。

其次是注重內部監管。社保基金投資機構的內部控制是強化風險監管所不可或缺的重要組成部分。機構內部可自行建立一套科學的指標體系來衡量投資決策的風險水平，建立內部審計部門，形成國家審計監督的子系統。以在促進贏利水平提升的同時加強風險監控。有效的內部控制可彌補外部監管的不足，通過對投資環節的自我監控，制定嚴格的崗位責任制，稽核制度，以便及時防控險，確保基金投資的安全有效性。

（3）完善風險補償機制

風險補償機制是資本市場上退出機制的一種輔助體系。當出現社保基金運營機構出現破產或無法持續經營而使利益相關者遭受資產損失時，應及時給予補償。首先是基金的投資盈利能力與基金管理公司本身的收益相掛鉤。目前，我國實行對入市的社保基金提供最低收益保證制度。社保基金托管公司理財有兩個重要指標：一是委托資產的年收益率不低于通貨膨脹率加3個百分點；二是委托資產的年收益率要超過同期銀行一年期的存款利率20%以上。這個指標是實行絕對收益保證制度的具體體現。然而當出現基金管理公司達不到3%的最低收益要求，并且按照《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，社保基金投資管理人所提取的20％社保基金投資管理風險準備金以及按社保基金凈收益的20％提取一般風險準備金都無彌補社保基金投資發生的重大虧損時，社保基金投資將面臨巨額虧空風險。因此，應完善風險補償機制，當出現上述情況時，作為基金的管理人必須用自有儲備基金或營業收入的一定比例（如75%）進行虧損額補足，以使基金管理公司責權利想統一的。這有助于提高基金管理公司全方位運作的積極性，也有利于社保基金在確保投資安全的情況下，獲取更高的投資收益。

其次是對社保基金的投資風險進行再保險或資產證券化的形式。對于投資于實業或房地產的社保基金，可以采取資產證券化方式，來提高流動性，以建立起應對流動性較差的風險補償機制。對社保基金投資風險進行再保險，可以對過保險機構分流部分風險，并且隨著保險公司的介入，能夠逐步形成一種有效的信用提升機制，對社保基金投資風險進行再保險，可使社保基金理事會放心地把資金交由管理公司進行運營。

再次是建立風險預警體系。風險預警機制通過對投資風險的分析與評價，一旦出現市場傳導機制失效，就要立即發出預警信號，力爭從源頭上規避潛在的投資風險。首先，注重發揮政府審計部門自身預警機制作用的發揮。因為政府職能部門能夠憑借權力優勢取得系統完整的統計資料，而這正是預警機制運行的前提。另外，在委托———的運營模式下，建立一套刺激投資效益的激勵機制，以促使受托管理公司在利益分配相對合理的前提下，積極主動地去追求并實現委托人利益最大化。

（4）健全投資法律環境

現行的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》是2001年頒布的。該《暫行管理辦法》在頒布初期對規范我國社保基金投資運作起到了指導性作用。但隨著社保基金數額的擴增以及資本市場的不斷完善與發展，其投資渠道過窄、風險防控缺失等弊端逐漸暴露，加劇了社保基金風險的形成和集中。因此，國家應盡快健全社保基金投資管理法律體系，制定較高層級的法律和行政法規，明確社保基金投資運營管理的法律依據等重大問題，以促使社保基金投資走上規范化、良性化發展道路。

第6篇：社保基金投資比例范文

一、社會保障基金運用的理論淵源及文獻述評

干預主義奠定了社會保障基金運用的理論基石。庇古在《福利經濟學》一書中論證了通過國民收入總量增加來增大全社會的福利，主張舉辦社會保障事業，發放失業津貼、社會救濟、養老金等；瑞典學派和凱恩斯則主張依靠收入再分配的方法，主要是利用累進所得稅以及轉移性支付，舉辦社會福利設施，使社會各階級、集團之間的收入和消費水平通過再分配趨于均等化，提高國民的生活質量，實現收入平等。這些成為福利國家的理論基礎，西歐和北歐很多國家實施了普遍福利政策，走上了福利國家的道路。路德維希。艾哈德在《大眾的福利》中指出實現大眾福利的根本辦法不是如何分配現有收入，而是如何將現有收入增大的問題。只有增大現有收入，才能使每個人的所得有所增加，才會增加社會福利。這孕育了社會保障基金通過投資運用來實現保值增值的思想。伯爾丁研究了養老基金的投資，認為在金融市場多樣化投資有利于分散風險；而彼得。戴蒙德和吉拉科普諾斯建議將其投資于股票市場，擴大基金的規模以應付未來的支付問題。阿扎伊。沙赫與科沙馬。費爾南德斯深入研究了指數基金投資在養老基金股票投資中的作用，討論了發展中國家對指數基金的運用，并建議發展中國家構建股票市場的市場機制和市場指數，提高指數基金的生存能力。

從社保基金的投資運用來看，其主要是圍繞公平與效率、市場與政府兩大主題展開。

1.公平與效率。美國學者阿瑟。奧肯曾在其代表作《平等與效率》中說過：“源于機會不均等的經濟不均等，比機會均等時的經濟不均等，更加令人不能忍受”。社會保障基金的安排要做到機會均等，最大限度地使個人努力和個人收益具有正相關性。如果機會不均等，就會導致“尋租性非效率”和“內耗性非效率”。因此，要求社會保障基金在籌集、發放、管理體制、投資運營等方面都應盡量做到機會平等，即基金籌集按個人能力和收入水平征收，發放過程中兼顧能力差異和互濟原則，基金管理增加透明度，基金投資要盡量做到保值和增值。同時還要兼顧效率，真正的公平必須是有效率的公平。

2.市場與政府。社會保障基金的改革，促使人們重新認識社會保障中政府與市場的關系，重新界定政府的職能以及政府的作用形式。由于信息不對稱，在市場這只“看不見的手”無法觸及的地方，需要政府介入才能有效運作。從各國實踐來看，政府的間接作用日益滲透到私人養老金計劃中，如通過法律法規制度以及監管，實施強制性的私人養老金計劃，對私人養老金資產比例限制等。此外，政府還要對基金管理公司進行嚴格的監控并提供信息以彌補市場失靈。在社會保障基金運用中，政府和市場都不是萬能的，要想發揮二者的作用，還須尋找一個有機結合的均衡點。

二、國外社會保障基金運用成功經驗：以美國為例

國外對社會保障基金的運用，主要是指將其資金一部分投入資本市場，實行市場化運作，一般側重于安全性較高的投資品種，一方面在充分分散風險的基礎上提高投資收益率，另一方面為資本市場提供長期、穩定的資金。但由于社會保障基金的特殊性，各國又把其投資安全放在首位，對投資品種、投資比例都有嚴格的限制，目的是在控制好投資風險的前提下提高投資收益。

在美國，作為社會保障基金主體的社會保險信托基金投資渠道主要是購買美國政府特種國債。根據社會保障法案，信托基金只能投資于政府發行的債券或由美國政府對其本金和利息擔保的債券。其投資范圍具有強制性、投資決策強調科學性和投資品種的流動性。為安全起見，政府還規定，信托基金至少要保存受益支出總額的20%－30%作為盈余儲備。

美國比較推崇基金指數化投資。指數基金的巨大成功使得指數化投資的概念在投資者心中樹立了良好的形象，并以其低管理成本低系統性風險、較高的資產流動性和較少的“尋租”機會使其成為社會保障基金的重要投資工具。早在1997年，美國加州、德州、紐約州最大的公共養老基金50%以上的股票己經指數化，TIAA-CRER（美國TIAA-CRERRetirement）持有的國內公司股票指數化比率高達80%.到2004年底，美國共約有12.9萬億元退休金，投入指數基金的總額為3.1萬億美元。它們在投資中獲得了相當可觀的回報，許多養老基金因此而壯大了自己的實力。

美國政府還針對個人賬戶管理推出了一種“節儉儲蓄計劃”，由政府挑選出幾個市場指數，這些指數跟蹤國內外的股票市場。然后，政府與一些合格的基金管理者簽約，由他們來負責建立和管理相應的指數基金，作為社保基金尤其是養老金投資工具。職工可以將自己個人賬戶中的資金在這些指數基金中進行分配。這里，職工所選擇的是不同風險水平的投資策略。

另外，養老基金還通過多種方式參與公司治理。20世紀80年代以來，養老基金開始對公司治理產生重大影響，在指數化投資戰略下，養老基金擁有的不僅僅是權力，他們還有責任確保美國最大的和最重要的公司表現出色并取得成績。

三、中國社會保障基金運用的現狀及其問題

2005年期初全國社保基金余額1659.86億元，期末總額為1954.27億元，凈增加294.41億元，其中：財政撥入資金凈增加228.70億元，投資收益轉入增加52.90億元，社保基金投資入股交通銀行產生的股權資產準備12.80億元。而其直接投資資產1387.58億元，占比65.52%；委托投資資產730.29億元，占比34.48%.

我國社會保障基金的實際投資組合貌似安全但實際上收益率較低，投資效果較差。雖然近幾年我國社保基金投資收益率維持在2.61%以上，但如果加進通貨膨脹及工資水平上漲等因素對貨幣價值的影響，社保基金實際投資收益率比較低，2004年甚至為負值。

1.社保基金規模不夠大，資金不充裕。由于基金的籌集主要是依靠征收相關的費用和國家財政撥款，資金來源不足，規模不夠大，而進入資本市場的社保基金又受到嚴格的比例控制，使得最后進入資本市場的社保基金少之又少，這樣，社保基金對資本市場的影響力就變弱了。

2.投資工具有限，投資收益率偏低。目前，社保基金的投資工具主要有銀行存款、購買國債、企業債券和金融債券、股票和證券投資。雖然銀行利率有所提高，銀行存款的收益比以往有所增加，但投資回報率仍然偏低，無法抵御通貨膨脹的侵蝕；購買國債也難以規避通貨膨脹的風險，以2004年的一年期存款和三年期國債為例，二者的利率分別為2.25%和2.68%，遠遠低于當年的通貨膨脹率；而購買企業債券和股票是提高投資收益率的重要途徑，但由于股票市場的風險較大，無法保證收益的安全性。另外，銀行存款和國債的比例過高，影響了基金的盈利。以2004年為例，我國社保基金中銀行存款和債券投資的比例分別為39%和43%，按《全國社會保障基金投資管暫行辦法》規定，企業債和金融債投資比例不得高于10%，那么社保基金中國債投資至少為33%.銀行存款與國債在社保基金中占到72%，而其投資回報率無法抵御當年3.90%的通貨膨脹率，這是造成2004年社保基金真實投資收益率為負值的主要原因。

3.與社保基金投資相關的法制不健全，市場不完善。一方面未建立統一的社保基金投資運營機構，也就不可能對社保基金投資的效益性作出科學的預測；也缺乏更加全面、科學的投資法律、法規的約束來避免社保基金投資領域中的低效率和道德風險。另一方面我國的債券市場規模小，股票市場的市場也有待規范，要想實現社保基金的保值增值，還需進一步改善社保基金投資的市場環境。

4.社保基金管理不規范，監管混亂。目前我國的社保基金的監管弱化，缺乏統一的行政監管和社會監管機構，對撥放的財政性資金缺乏全程的跟蹤監督。財務管理制度、會計核算制度也不健全，使政府對社會保障基金的籌集和使用監控非常缺乏，資金使用過程中也缺乏安全意識和保值增值責任，擠占、挪用浪費的情況比較嚴重。

四、基于安全視角我國社保基金投資渠道相關制度安排

在社會保障基金的投資運用方面，要在保證基金安全性、流動性的前提下，實現基金的較高收益。通過借鑒國外的成功經驗，切實結合我國社會保障基金運用的現狀，有效促進我國社保基金的保值增值。

（一）鼓勵社會保障基金投資多元化

社會保障基金多元化投資是實現社會保障基金有效投資和保值增值的重要選擇。多元化投資能最大限度兼顧社會和經濟目標，降低基金積累制度的成本，保證基金的實際安全性，減輕社會保障制度的負擔以及產生良性的外部效益。

按照《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》第二十五條的規定，其投資范圍限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業債、金融債等有價證券，投資范圍有所擴大。除在傳統領域中進行投資以外，還要涉及金融創新工具。金融創新工具為社保基金投資提供了更廣泛的選擇，主要包括：

1.指數化投資。首先，其管理費用低，投資管理人只需按照指數的成分復制組合，避免了市場分析、公司調研、證券組合管理等方面的支出。其次，指數化投資的交易成本很低。指數化策略不做個股和時機選擇，股票的換手率很低，從而節省了交易成本。最后是風險較低，指數化組合經過廣泛的分散化，非系統風險（個股價格波動對組合的影響）已基本被剔除，主動式投資中通常會出現的基金經理操作失誤和道德風險，在指數化投資中也得到了有效降低。正是由于上述優點，而國外的養老基金、保險基金等也都對其青睞有加。

2.購買住房抵押貸款證券。對目前中國的商業銀行來說，住房抵押貸款（按揭）是所有資產類別中最優質的資產，相對于國有商業銀行20%以上的貸款壞賬率而言，住房抵押貸款平均壞賬率僅0.52%.加之一些信用增級措施，投資者承擔的風險極小，從收益上看，它的利率通常高于國債利率，因此，它完全可以成為社保基金新的投資工具。2005年12月15日，建設銀行發行了金額為30.16億元的個人住房抵押貸款證券，據估計，其年收益率在4%以上。這正是我國社保基金投資的大好時機。

3.投資國家基礎設施項目。社會保障基金具有長期穩定的特點，可以將之投資到電力、石油、通訊、鐵路、等關系國計民生的基礎建設項目，這些項目具有資金需求量大、回收期長，但投資回報率高、風險小的特點，恰好符合社會保障基金可以長期使用但必須低風險運作的特點，可以為社會保障基金贏得較高的投資回報。

4.投資信托產品。可以最大限度的提升資金的安全性，從其特有的破產風險隔離功能上看，信托投資公司管理的資產不會因為其固有財產或其他信托財產的負債而承擔任何風險，甚至信托投資公司破產了，信托財產仍然不會受到破產債權人的追索。信托投資還可以同時涉足資本和實業領域，投資運用渠道廣泛。

5.投資于開放基金。對開放基金的投資規模不受限制，它的申購和贖回價格以基金的資產凈值為依據，不受市場供求關系影響從而可隨時買賣，流動性較強，它的信息披露時間間隔短，有利于規范基金的管理和投資行為。

（二）積極推動社會保障基金的投資入市

社保基金入市會增加市場的資金供給，壯大機構投資者的力量。據測算，2006底，社保資產規模已達2500多億元，這部分資金一旦能夠通過合法途徑進入資本市場，就會大大增加市場的資金供給，平衡市場資金供求，改變當前機構投資者之間互相搏弈、機構投資者和散戶投資者之間爭利的局面。同時，其入市對基金管理公司的運營能力和風險控制能力提出了更高的要求，基金管理公司在提交參選社保基金管理人申請材料、接受專家委員會評選的過程中，需要做大量的前期準備工作，有利于基金管理公司的運作更加規范和透明，作為最重要的機構投資者和市場的中堅力量，基金有意識地減少投機、短線的炒作方式，代之以理性、長期的投資方式，會在客觀上起到穩定市場的作用。

社會保障基金入市可以采取兩種方式，一是直接方式，設立專門的社保基金管理公司或參與發起設立開放式基金公司，對社保基金進行直接的管理與監督；另一種是間接方式，委托證券基金管理公司、券商銀行、商業性保險公司等金融機構進行投資理財。考慮到我國社保基金的現狀，目前我國主要采取間接方式，并在此基礎上按照規范、穩健、專業化和市場化的原則搞好基金運作，防范和抵御各種投資風險。

1.設置合理入市比例。其入市并不是說所有的投資都投到股票市場，只是部分進入股市。由于投資股票風險比較大，我國也對其投資于股票的比例作了具體的規定，不高于40%.

2.注重投資品種的選擇。挑選的基本標準是績優而有成長性的公司，如國家重點鼓勵發展的行業、品種和技術。從目前來看，業績優良的藍籌股將成為其投資的主要品種，而分散投資、波段操作乃至長期持股將可能成為其主要的操作手法。

3.嚴格選擇基金管理人。嚴格核查其市場準入資格，通過考察經營機構注冊資本、業績、財務以及信用評級等條件，選擇合格的基金管理人、基金托管人。此外，還要提高這些機構的整體素質，經常性的進行清理整頓，對不合格的及時清理出局。

4.保證投資期限與幣種匹配。一是確保投資期限和負債期限大體一致，使投資的利率風險最小化；二是資產貨幣和負債的貨幣相匹配，使匯率波動的風險最小化。在初期以指導意見的形式明確社保經營機構在資產和負債的期限以及所持幣種方面的匹配目標，待條件成熟后，以告示的方式引導社保經營機構將資產和負債進行匹配，并通過經常性的檢查對其進行督促。

（三）謹慎穩妥推進社保基金投資海外市場

由于國際資本市場的發展比較完善，投資工具比較多，各項法規制度比較健全，投資收益相對較高，因此，投資國際資本市場是一個有效途徑。進行海外投資對拓寬社保基金投資渠道，更加有效的規避和控制投資風險，緩解外匯儲備壓力、保持國際收支平衡、為資本項目管制的逐步放松起到積極作用，為完善人民幣匯率形成機制創造條件。但目前我國社會保障制度尚需完善，資本項目尚未完全開放，我國社保基金投資海外應采取循序漸進的原則，謹慎穩妥地推進：

1.在投資策略上，采取謹慎的態度，并應當建立相應的風險預警和控制機制，以防范和減少風險。

2.在投資運作方式上，可以選擇由社保基金自設機構進行投資，也可以選擇委托國外投資機構進行投資。目前，社保基金進行國外投資的資金來源主要是國外上市的國有股減持部分，所以一般選擇國際投資公司，今年11月29日，10家境外資產管理機構成為社保基金海外投資管理人。選擇標準應該主要是看投資回報的業績、收費及穩健程度如何，其中最重要的標準就是保證社保基金的安全。

3.在投資的分散化方面，可以將基金投資到不同國家不同行業的股票中。因為各國股票之間的相關系數比行業股票間的相關系數略高，投資于不同行業的股票對于分散風險更為有利。因此，可以首先選定幾個全球性的、平穩增長型的行業，然后再選擇一些相關度較低、市場穩定的國家，進而確定目標國家、目標行業中的龍頭股作為投資對象，還可以采用股票互換方式進行投資。

4.社保基金進入國際資本市場，一定要制定合適的投資政策和戰略資產配套策略，還要加強風險管理，資產負債管理和績效評估。

此外，為提高安全性和效率性，應明確社保基金的治理結構，避免其低效率和道德風險。

（四）對社保基金投資運用績效進行有效監管

我國社保基金采取委托方式，由基金投資管理公司負責基金的投資，必須對其進行嚴格監管。

1.建立完善的基金運營市場競爭機制。一方面選擇資產投資管理人即投資管理公司的過程要透明、公開，通過招標等形式使投資公司之間形成競爭。另一方面在社保基金那與投資公司的合同中要規定“退出機制”，即如果投資公司在一定時期內沒有達到所規定的目標，則社保基金可以從該投資公司和合同關系中退出，選擇其他效益更好的投資公司。

2.建立制度化的激勵機制。引導投資公司對本公司效用最大化的追求轉化為對社保基金運營效率的追求。針對基金投資公司的投資運營能力、風險規避程度的不同選擇不同的激勵機制，并與之建立相應的委托合同，從而使基金投資公司具有更高的投資積極性，使其投資運營更加努力有效。

第7篇：社保基金投資比例范文

世界各國及地區都不同程度地運用社會保障基金進行投資以獲得收益，根據投資主體的不同，社會保障基金的投資主要有三種模式。

（一）養老保險基金的投資權利交給國家相關機構通常的投資方式是購買國家發行的債券或者直接參與國家財政投資。無論是采取從一級市場購買國債、定向認購社會保險特種國債，還是直接列入財政預算等方式，這種國際通行的做法具有無風險、收益保證、操作容易等優點。其缺點是雖然這種投資方式在風險上有保證，但收益性較差。如果物價指數較高，即使國家對國債實行利率補貼，仍不能使基金增值。

（二）委托專業的金融機構進行投資通過規定最低收益率的形式委托銀行、基金管理公司、信托公司等機構進行信托投資，這樣可以保證穩定的收益率。為使基金得到盡可能大的投資回報，一般可以引入競爭機制，將基金分割成幾塊，委托多家機構進行投資。這種模式強調投資的收益性，但其缺點是在物價指數增幅較大時，仍難以保證投資的收益率高于通貨膨脹率。

（三）建立社會保障基金自有的投資機構如果成立一種專門從事基金投資的機構作為社會保障投資部，那么由投資部進行基金投資的優勢就在于其擁有投資自。這意味著社會保障基金的投資方向可以同社會保障事業本身的發展緊密地聯系起來，可以將社會保障基金用于福利目的的投資比如住房、居住環境、福利設施及教育等。

二、我國社會保障基金投資效益分析

（一）我國社會保障基金的投資模式我國社會保障基金投資中大部分是委托投資，也有通過由國務院直接領導的全國社會保障基金理事會的直接投資，例如債券投資、股權資產的投資等，所以我國社會保障基金是直接投資與委托投資相結合，即采取的是第二種模式和政府監管下的第三種模式。按照國務院批準的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》相關規定，全國社保基金境內投資范圍包括：銀行存款、債券、信托投資、資產證券化產品、股票、證券投資基金、股權投資和股權投資基金等。境外投資范圍包括：銀行存款、銀行票據、大額可轉讓存單等貨幣市場產品，債券，股票，證券投資基金，以及用于風險管理的掉期、遠期等衍生金融工具。截至2009年，全國社保基金指定了南方基金管理有限公司等10家境內投資管理人以及施羅德投資管理公司等12家全球投資管理人。社會保障基金在各類資產的具體投資比例限制為：銀行存款和國債投資的比例不得低于50%，其中，銀行存款的比例不得低于10%。在一家銀行的存款不得高于社保基金銀行存款總額的50%；企業債、金融債投資的比例不得高于10%；證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%。

（二）對我國社會保障基金投資效益的評價我國社會保障基金各年的投資收益額并不穩定，波動劇烈。各年投資收益率受投資環境、經濟政策等多種外部因素影響，呈大起大落之勢。表1顯示我國社會保障基金的投資收益率在2006、2007年很高，這與2006、2007年我國證券市場的牛市相關，當我國證券市場在2008年進入熊市時，社會保障基金的投資收益率銳減至-6.79%，這說明了社會保障基金投資于證券市場所面臨的高風險、高收益。另一方面，除2008年金融危機導致投資收益率為負數以外，社會保障基金每年的投資收益率都高于當年的通貨膨脹率。但令人遺憾的是，這只是部分數據得出的結果。根據現行社會保險基金投資管理制度，社會保險基金僅有少量個人賬戶資金委托全國社會保障基金理事會管理，到2011年6月，全國社會保障基金理事會管理的基金總資產約為9000億元。據中國社會科學院世界社保研究中心主任鄭秉文計算，全國社會保險基金的投資收益率可能不足2%，這遠遠低于2011年7月份6.4%的通貨膨脹率。表2顯示我國社會保障基金的收入主要來源于利息收入和股票投資收益，特別是證券差價收入。根據人力資源和社會保障部公布的數據，截止到2010年年末，全國各項社會保險基金資產總額已達到24309億元。但同樣存在的問題是，以購買債券和委托運營的方式進行投資的社保基金占基金總額的比例不足一成，其余九成以上只能采取存銀行和買國債等管理方式。

三、國外社會保障基金投資效益分析

（一）美國社會保障基金投資效益分析1.美國社會保障基金的投資模式美國社會保障基金分為三大塊，分別是美國聯邦社會保障基金、美國州和地方社會保障基金以及私有社會保障基金。在社會保障基金的投資管理上，美國聯邦政府采取的是第三種模式，即通過由政府部門牽頭組成的社會保障信托基金委員會負責基金的投資運營。但值得一提的是，美國聯邦政府明確規定美國聯邦社會保障基金中的遺屬保險信托基金只能購買聯邦政府的特別債券，而不得購買其他任何證券。這充分體現了政府的主導地位，也即第一種模式。另一方面，出于對社會保障基金的增值需要，美國聯邦政府對另外兩大基金沒有太多的限制。其中，美國州和地方社會保障基金投資組合變化很大，對公司股票的投資從無到有，并且在近年來一直維持在30%左右。2.對美國社會保障基金投資效益的評價從投資效益來看，美國聯邦社會保障基金各年的收益率均在4%以上。與此同時，美國州和地方社會保障基金投資收益率在各年中則變化很大，1998年投資收益率高達13%，而到了2002年卻跌至-3.2%。由此可見，美國聯邦政府在保證基金的安全性的基礎上，尋求基金的增值，目的是在安全性與收益性之間尋找到平衡點。

（二）日本社會保障基金投資效益分析1.日本社會保障基金的投資模式日本養老儲備基金制度就是政府將每年的國民年金和厚生年金的繳費收入支付養老費用后的剩余部分積累起來，形成養老儲備基金進行投資，以此來應對未來老齡化社會較高的養老費用。其分為日本公共養老儲備基金和日本企業年金兩部分。日本政府對社會保障基金的投資管理分別采用了兩種不同的模式。日本公共養老儲備基金由政府養老基金投資基金（GPIF）進行投資，即采用第三種模式。對投資資產的方向和比例進行了較為嚴格的管理。在資產組合、風險管理、投資決策等方面采取市場化運行的措施。日本企業年金主要委托信托銀行和人壽保險公司等金融機構進行管理，即采用第二種模式。日本企業年金的投資主要以股票和債券為主，而且每年的總體比例變化不大，大約保持在60%。相對于公共養老儲備基金投資來說，日本企業年金的投資組合中債券的比例明顯減少，而其他類投資例如房地產等的投資比重較大。2.對日本社會保障基金投資效益的評價由于日本社會保障基金的投資主要以股票為主，因此其投資收益率極不穩定，隨著日本股票市場的震蕩而劇烈波動。GPIF的投資收益率在2005年高達14.37%，而到了2007年則下降為-6.41%。由此可以看出，單一的依靠投資股票作為社會保障基金的主要增值方式，結果并不理想。

（三）愛爾蘭社會保障基金投資效益分析1.愛爾蘭社會保障基金的投資模式愛爾蘭政府是采取社會保障基金的第三種投資模式，即成立國民養老儲備基金委員會作為社會保障基金的管理機構。該委員會將超過50%的資產投資于股票市場，并在全球范圍內加以分散。2.對愛爾蘭社會保障基金投資效益的評價國民養老儲備基金以長期收益最大化為主要目標制定了從2000年建立到2070年退出的分階段差異性投資策略，在2001、2002年投資回報很不理想的情況下，根據評估效果和市場發展方向拓寬了投資渠道，實施新的投資策略，2003年開始便獲得了顯著的成效。投資收益率從2002年的-16.1%上升至2006年的24.4%。這種對于投資策略和資產配置進行有效監控的做法，有利于平滑資本回報率，提高投資效率，非常值得借鑒。

四、我國社會保障基金投資的發展啟示

國外社會保障基金的不同投資模式對我國社會保障基金投資的發展起到了很好的啟示作用。與國外社會保障基金投資效益比較可以看出，在保證社會保障基金安全性的同時，多方拓展社保基金的投資渠道與完善社保基金投資的法律法規體系將成為我國社保基金保值增值的兩大法寶。

（一）多方拓展社保基金的投資渠道單一的依靠股票投資特別是證券差價收入作為我國社會保障基金主要收益來源其風險極大，收益也極不穩定。以貝因美股份（002570）為例，貝因美2011年中報顯示二季度末前十大流通股東中，社保基金包攬前兩席，分別是社保一零八和社保六零二。截至2011年8月12日，社保基金在該股上的總體浮虧已經超過1.02億元。在中央擴大內需的政策方針指引下，社保基金參與收益率較高、回報預期穩定的基礎設施建設項目，從長期看將非常有助于其實現保值增值。2010年9月底，社保基金累計投資信托項目20個，主要借款人包括鐵道部、國家電網、國電集團等。2011年，全國社會保障基金理事會加大了對社會保障房建設的支持，已先后向南京、天津、重慶等地保障房項目累計貸款超過100億元，全國社會保障基金理事會通過交銀信托，并由國家開發銀行擔保，向重慶市城租房建設有限公司發放3年期45億元信托貸款。此外，選擇安全性最高的領域進行股權投資，對相關企業實行戰略性注資，預期未來將能夠充分分享中國經濟持續高增長所帶來的豐碩成果。2009年，社保基金已投資交通銀行、中國銀行、工商銀行、京滬高速鐵路股份有限公司各100億元，中國農業銀行股份有限公司155.2億元。截至2010年8月31日，社保基金直接投資項目9個，按新企業會計準則計算的賬面價值合計1287.59億元，占社保基金總資產的20.29%，累計已實現收益208.74億元。其中四家銀行按新企業會計準則計算的賬面價值1137.47億元，浮盈776.28億元，投資以來增值1030.11億元，占社保基金累計投資增值的30.8%。2011年，社保基金會出資100億元戰略入股國家開發銀行，持股比例為2.19%。全國社保基金戰略投資中國人保集團100億元，持股比例11%左右。

第8篇：社保基金投資比例范文

社會保障基金進入資本市場主要通過兩種方式:一種是由政府設立專門的社會保障基金管理公司，對社會保障基金的投資運營進行直接的管理和監督;另一種是將社會保障基金委托給專業化的中介機構進行投資，例如基金管理公司、信托投資公司、銀行、保險公司等。我國社會保障基金進入資本市場后面臨著較高的投資風險，按其是否可分散分為系統性風險和非系統性風險。

(一)系統性風險。系統性風險又分為不可分散性風險，這種風險是外部的、客觀的，不是基金管理本身可以控制的，是由于國家政策的調整、經濟形勢的變動等因素導致對整個資本市場的影響，其波及的范圍比較廣泛。主要包括以下幾個方面:

1．政策風險。改革開放以來，隨著我國社會大環境不斷變化，國家隨即出臺相應的法律法規或制定相應的經濟政策。例如，貨幣政策、財稅政策等國家政策的變化都會對社會保障基金的投資產生一定的影響，使投資收益產生風險。

2．法律風險。由于我國社會保障制度體系不健全，沒有明確的社會保障基金的投資運營法律法規，當風險發生時沒有相應的法律可以依據，從而遭受損失。

3．利率風險。利率風險是指從國家宏觀調控、貨幣供需平衡、市場物價水平等方面來影響市場利率的變動，引起的投資收益變動的不確定性。當利率變動使社會保障基金的收益沒有最低投資收益率高時，就存在利率風險。

4．通貨膨脹風險。社保基金的投資尤其是養老金是一個長期的過程，如何在此期間使通貨膨脹的影響降到最低，減少成本支出或者獲得收益增加，是存在一定風險的。

5．經濟周期風險。經濟周期的變動過程主要包括衰退期、蕭條期、復蘇期和繁榮期四個階段，這個過程是沒有規律可循并且難以預測的，各階段經濟周期的變動都會使資本市場出現不同幅度的波動，從而對社會保障基金的投資收益產生影響。

6．其他風險。由于一些不可抗力的、非人為的因素引起的投資風險，例如洪水、地震、泥石流等自然災害影響社保基金投資。

(二)非系統性風險。非系統性風險又可以稱為可分散性風險，主要是由于內部原因所產生的投資風險。包括:

1．經營風險。投資管理者由于業務水平或心理素質、投資經驗等對經濟形勢判斷錯誤、獲取信息不完全、操作程序錯誤等原因導致的收益減少。

2．信用風險。資本市場是社保基金的重要投資場所，良好的社會信用環境能為社保基金投資提供信用保證。我國的資本市場的信用環境風險主要體現在政府、上市公司和中介機構三個主體方面，任何一方出現信用風險都會使投資收益受到影響。

3．流動性風險。對社保基金而言，無論是數量上的或時間上的不匹配造成資金收支不匹配，都會使社保基金出現流動的現象。社保基金的投資收益為了彌補當期的支出，就必須低價變賣資產或者舉債以支付現金不足，使基金在一定程度上遭受損失。

二、不同投資渠道的風險分析

根據《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》的規定，我國社保基金境內投資主要包括以下形式:銀行存款、政府債券、抵押貸款、信托基金、股票、證券投資基金和股權投資基金等。其主要投資渠道按風險程度不同可分為安全型投資和風險型投資，安全型投資主要包括投資國債、銀行存款，風險型投資主要包括購買股票、企業債券、實業投資等方式。選取了幾種常見的投資渠道進行風險對比，從中可以得出結論:社會保障基金投資的產品中，其風險性與收益率呈正相關的關系。風險越大，收益率越高。在物價穩定的前提下，投資于銀行是實現基金保值增值的最安全途徑，而股票是收益率最高，風險性最大的投資途徑。

三、社會保障基金投資風險防范

社會保障基金作為社會保障體系的基礎和保障，其安全性是至關重要的，要想實現社會保障基金的保值增值，關鍵還在于控制投資的風險。

(一)建立健全相關的法律法規。國家法律法規對社保基金管理投資具有一定的約束力，健全的法律法規使社保基金的投資更加合理和規范，有利于保障社會的公共利益的實現。而現階段我國在社保基金投資方面的法律建設還相對落后，具體的投資管理、運營、監督制度都沒有嚴格規范，當出現風險時就會出現明顯的問題，所以將社保基金運作的各個環節納入到法律中，并在實踐中不斷完善，做到有法可依，防范社保基金投資風險。

(二)加快委托機構的發展。由于我國社保基金部門的局限性，委托日益成為實現社保基金保值增值的有效途徑。這些委托機構能夠根據市場的變動提供信息服務，加強監管機構和社會公眾對有關基金營運信息的監督。我國的市場委托機構不夠發達，應加快機構的市場化改革步伐，鼓勵機構的發展，促使它們通過市場競爭提高服務質量，對社保基金投資的風險進行有效防范。

(三)建立完善的投資監督機制。我們時常會看到一些社保基金被挪用的新聞，這是由于對地方社保基金的管理監督不當造成的，因為沒有建立嚴格的收支程序，信息披露不及時，使很多地方官員肆意挪用社保基金，造成一定的損失。建立嚴格的信息公示制度，明確標明社保金的收支情況，按程序運營，增加社保運營投資的透明度，從而有效增強內部和外部的監督機制，完善社保基金的監督機制，保障社保基金的安全。

(四)實現多元化的投資方式。分散化的投資是保證社保基金投資安全和實現合理收益的有效方式，通過“不要把雞蛋放在同一籃子里”的投資組合來減弱非系統風險的影響，以應對即時支付，保障社保基金的收益。全國社保基金投資管理暫行辦法規定，銀行存款和國債投資總和的比例不得低于50%，其中銀行存款的比例不得少于10%，同一家銀行的存款不得高于社保基金銀行存款總額的10%;企業債券、金融債投資的比例不得超過10%;證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%。同時，海外投資拓寬了全國社會保障基金投資渠道，更有助于分散投資風險。

(五)明確社保基金各部門的責任。社保基金各部門的協調一致，是實現基金安全有效率運行的重要條件。然而我國的各部門之間協調不密切，責任互相推諉，造成工作效率低下，存在許多的監管漏洞，應該明確部門分工，提高全國社會保障基金的運作效率，優化運作的內部結構。使中央和地方各司其責，根據各地區的發展狀況來決定實現怎樣的投資，防范投資風險，增加投資收益。

(六)完善社保基金的風險補償機制。當社保基金運營

第9篇：社保基金投資比例范文

關鍵詞：社保基金；投資運營；問題

社保基金一般情況下包括：醫療、工傷、生育、失業與養老保險，是社會保障中的一部分，可以實現對企業、事業單位員工基金的保值增值。但是，隨著社會的不斷發展，參保人員的不斷增加、我國社保基金的缺乏，社保基金在投資管理與運營中逐漸出現一些問題。如：過分重視基金安全，導致投資收益不高；投資運營與管理不明確等，這些問題阻礙了社保基金投資運營的發展。對此，以下筆者就對社保基金的投資運營問題進行一些分析并提出相關建議。

一、社保基金的投資運營中的問題

（一）可選投資工具較少

分析當前我國社保基金的投資運營現狀可以發現，基金可以選擇投資工具少，幾乎無法進行有效投資組合是當前主要問題之一。其具體表現在：我國當前的社保基金可選擇投資工具主要在于銀行存折與國債兩種形式。但是，以上兩種形式具有利率較低，且受通貨膨脹影響較大的共同點，因此其投資效益的水平一般較低。為提高投資效益，一般部分企業會選擇股票與債券的形式，但是以上兩種形式一般風險較大，且無法保持穩定收益。

（二）風險管理能力較差

當前我國的社保基金，大多依靠投資人以往的投資經驗而做出投資決策。這樣的投資方式沒有一定的科學依據，且在一定程度上增加了投資管理的風險。反觀西方一些發達國家，可以發現其已經逐漸形成一定的模型化、量化管理。與之對比發現，當前我國的社保基金投資風險管理水平較低，且管理能力較差，風險管理工具也相對缺乏。還沒有達到模型化、量化管理的水平，這在很大程度上制約了我國社保基金的保值增值。

（三）法律不健全，運營不完善

此外，從我國當前社保基金的投資運營情況分析，可以發現當前我國社保基金相關法律依舊不健全，且運營也不夠完善。且具體體現在：（1）我國雖已開始建立基金理事會，但無法作為專項機構進行運營與操作。（2）當前我國社保基金在投資管理中還無法進行有效評估與管理，且沒有科學的投資的管理手段。（3）當前我國社保基金市場運營不夠完善，且債券市場規模較小、發展也相對薄弱。

（四）管理效率低，投資收益少

最后，由于我國目前依舊缺乏社保基金的管理規范，導致一些地方政府角色模糊，既當監管，又有管理運營與收繳者的權利，導致社保基金投資運營監管力度不夠，運營與監管權利部分，進而造成管理效率不高。此外，由于投資方式過于單一，將社保基金直接投資比重過大，導致當前我國社保基金投資收益不高。

二、改善社保基金投資運營中問題的建議

為改善社保基金投資運營中的問題，筆者對以上情況進行全面分析后，提出以下幾點建議。

（一）多元化的分配管理

為有效降低社保基金投資風險，提升基金的投資收益，相關部門可以采用多樣化的分配管理模式。具體做法如下：相關部門可以對社保基金進行分散投資運營與管理，使其在不同領域分別取得一定的收益，以達到取長補短的目的。同時，在這樣多元化的運營管理中，可以分散基金風險，實現風U互補，從而可以保證投資總額的安全。另外，分析了銀行存款與股票債券的特點，管理者可以權衡考慮，采用多樣的投資方式，以保證基金的流動與收益。

（二）管理主體合理轉換

分析當前我國社保基金管理主體可以發現，基金理事會是主要的投資機構。其直接投資的比重卻在50%以上。為保證投資安全，運營順利。相關部門應明確管理主體的主要職責，遵循主體所有權與經營權分離的原則，將管理主體進行合理轉化。首先，理事會可以保持一定比例的直接投資，但前提是應選擇高效益、高資信的委托主體。然后，應建立并完善相關的監督機制、監管體系，并積極加大審計力度。最后，可以建立相關的競爭體制，引入競爭機制，以促進我國社保基金投資的健康發展。

（三）建立健全法律制度

另外，社保基金投資運營還是應具備一定的法律保障。因此，政府、相關立法部門應結合當前我國社保基金投資運營發展情況，分析未來的發展趨勢，建立健全的法律制度，從而使其可以有法可依。在建立法律法規的過程中，政府應以我國當前的經濟背景為依據，制定合理的投資結構，選擇合適的投資品種。同時，可以建立完善的考評機制，對優秀的投資機構和管理機構進行適當獎勵，從而有效降低道德風險和操作風險，以促進完整法律體系的構建。最后，政府可以通過加強培訓與教育的方式，從而不斷加強對市場主體的監管。

參考文獻：

[1]董新紅. 淺析社保基金的投資運營和風險控制[J]. 會計師，2015，20：25-26.