實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融的影響精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融的影響主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融的影響范文

關(guān)鍵詞:金融危機(jī);實(shí)體經(jīng)濟(jì);跨國(guó)傳導(dǎo)

中圖分類號(hào):F831文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1007-4392(2010)02-0022-04

一、國(guó)際金融危機(jī)跨國(guó)傳導(dǎo)機(jī)制分析

本次國(guó)際金融危機(jī)是由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā),繼而傳導(dǎo)至其他國(guó)家并對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生影響。因此,分析本次國(guó)際金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響,首先需要明確本次國(guó)際金融危機(jī)的跨國(guó)傳導(dǎo)機(jī)制和渠道。與以往的金融危機(jī)相比,本次國(guó)際金融危機(jī)的國(guó)際傳導(dǎo)有了一些新的變化。

(一)貿(mào)易溢出效應(yīng)

國(guó)際貿(mào)易是現(xiàn)代國(guó)家間經(jīng)濟(jì)交往的重要渠道,同時(shí)也是國(guó)際金融危機(jī)傳導(dǎo)的主要渠道之一,貿(mào)易溢出效應(yīng)主要是通過(guò)價(jià)格效應(yīng)和收入效應(yīng)實(shí)現(xiàn)。本次國(guó)際金融危機(jī)首先在美國(guó)爆發(fā),美國(guó)是世界上最大的貿(mào)易國(guó),因此本次國(guó)際金融危機(jī)通過(guò)貿(mào)易途徑所產(chǎn)生的影響相對(duì)更強(qiáng)更廣,具體表現(xiàn)在四個(gè)方面:一是美國(guó)進(jìn)口額約占世界總額的16%,并且長(zhǎng)期保持對(duì)外貿(mào)易逆差,美國(guó)消費(fèi)水平下降對(duì)國(guó)際需求直接造成顯著影響;二是美國(guó)金融危機(jī)已經(jīng)造成歐洲、日本等國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、需求下降,產(chǎn)生間接影響和波及效應(yīng),這種波及效應(yīng)對(duì)貿(mào)易出口的影響時(shí)間可能更長(zhǎng);三是本次國(guó)際金融危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭,基于成本優(yōu)勢(shì)的出口面臨反傾銷和反補(bǔ)貼壓力加大;四是匯率變化造成商品相對(duì)價(jià)格變化,影響其他國(guó)家出口競(jìng)爭(zhēng)力。如2007年5月至今,美元對(duì)人民幣約貶值超過(guò)10%,造成我國(guó)出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降。與暴發(fā)于其它地區(qū)或轉(zhuǎn)型國(guó)家的金融危機(jī)相比,本次金融危機(jī)的貿(mào)易溢出效應(yīng)相對(duì)更強(qiáng),渠道更多。

(二)金融溢出效應(yīng)

目前,國(guó)際資本流動(dòng)已經(jīng)超越商品流動(dòng)成為世界經(jīng)濟(jì)中一股最活躍的力量,同時(shí)也成為金融危機(jī)傳導(dǎo)的一個(gè)重要途徑。金融溢出效應(yīng)是指一國(guó)發(fā)生金融危機(jī)造成市場(chǎng)流動(dòng)性不足后,通過(guò)國(guó)際金融市場(chǎng)、銀行體系或機(jī)構(gòu)投資者的運(yùn)作,引發(fā)國(guó)際資本流動(dòng)致使另一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的市場(chǎng)流動(dòng)性不足,形成危機(jī)的跨國(guó)傳導(dǎo)。美國(guó)作為世界上金融系統(tǒng)最完善,金融機(jī)構(gòu)最發(fā)達(dá)的國(guó)家,曾被認(rèn)為是最安全的投資市場(chǎng)。但危機(jī)爆發(fā)后,一方面,美國(guó)金融機(jī)構(gòu)被迫對(duì)投資組合進(jìn)行調(diào)整,撤回大量海外資本,加劇了全球短期資本流動(dòng)的波動(dòng)性;另一方面,為達(dá)到最低資本金充足率和保證金要求,持有美國(guó)不良資產(chǎn)的外國(guó)金融機(jī)構(gòu)開始收縮貸款,使金融危機(jī)進(jìn)一步在國(guó)家間傳導(dǎo)。美國(guó)金融危機(jī)的金融溢出效應(yīng)對(duì)歐洲國(guó)家產(chǎn)生的影響尤為顯著。

(三)季風(fēng)效應(yīng)

隨著經(jīng)濟(jì)全球化程度的提高,各國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的同步性和金融波動(dòng)的全球化成為金融危機(jī)國(guó)際傳導(dǎo)的助推器。通過(guò)全球化這一傳導(dǎo)渠道,由于共同的外部沖擊而形成的季風(fēng)效應(yīng)在現(xiàn)代金融危機(jī)的傳導(dǎo)中越來(lái)越顯著。季風(fēng)效應(yīng)主要是通過(guò)產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)和政策沖擊傳播。隨著生產(chǎn)全球化和經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展,一方面,出口產(chǎn)業(yè)將各國(guó)經(jīng)濟(jì)緊密地聯(lián)系在一起,金融危機(jī)會(huì)沿著產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的渠道傳向其它國(guó)家。美國(guó)作為全球經(jīng)濟(jì)的龍頭,某個(gè)產(chǎn)業(yè)受到的沖擊會(huì)通過(guò)產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)將影響傳遞到其它國(guó)家,如美國(guó)汽車行業(yè)受到?jīng)_擊后,對(duì)相關(guān)上下游行業(yè)產(chǎn)生了顯著的影響;另一方面,各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的影響已經(jīng)超越了國(guó)界,一國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的變動(dòng)會(huì)構(gòu)成對(duì)世界經(jīng)濟(jì)均衡狀態(tài)沖擊。特別是在國(guó)際貿(mào)易和金融方面占據(jù)重要地位的美國(guó),其經(jīng)濟(jì)政策變化的溢出效應(yīng)也是傳導(dǎo)影響的一個(gè)重要渠道。

(四)凈傳染效應(yīng)

現(xiàn)代金融危機(jī)表現(xiàn)出的快速傳染特征,無(wú)法完全用貿(mào)易、金融溢出效應(yīng)和季風(fēng)效應(yīng)進(jìn)行解釋,這部分無(wú)法用基本面進(jìn)行解釋的影響被稱為凈傳染效應(yīng)。金融危機(jī)可以通過(guò)對(duì)投資者預(yù)期心理產(chǎn)生影響而快速傳播,特別是對(duì)于那些與危機(jī)發(fā)生國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相似、地理位置相近、政治體制相同、文化背景相似的國(guó)家和地區(qū),通過(guò)預(yù)期和心理的變化實(shí)現(xiàn)“自我實(shí)現(xiàn)”的危機(jī)傳導(dǎo)。美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)后,其所產(chǎn)生的凈傳染效應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)亞洲金融危機(jī),造成世界范圍的心理恐慌和負(fù)面預(yù)期,使各個(gè)國(guó)家均受到不同程度的影響,是本次國(guó)際金融危機(jī)快速傳播的一個(gè)重要途徑。

從對(duì)天津產(chǎn)生影響的角度看,本次國(guó)際金融危機(jī)對(duì)天津?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響的主要傳導(dǎo)渠道為國(guó)際貿(mào)易和資本渠道以及非接觸性途徑。其中,外貿(mào)出口作為長(zhǎng)期以來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量,在本次國(guó)際金融危機(jī)中受到的影響首當(dāng)其沖,是危機(jī)傳導(dǎo)的主要渠道。在金融溢出效應(yīng)方面,目前我國(guó)資本和金融項(xiàng)目并沒有完全放開,因而受到的沖擊和影響相對(duì)較小,主要集中在直接投資方面。在非接觸性途徑,通過(guò)心理預(yù)期方面產(chǎn)生的影響速度最快,并且由于對(duì)形勢(shì)惡化的預(yù)期往往甚至超過(guò)實(shí)際情況,凈傳染效應(yīng)在國(guó)際危機(jī)出現(xiàn)的早期對(duì)投資者、消費(fèi)者行為產(chǎn)生的影響較大;季風(fēng)效應(yīng)所產(chǎn)生的影響相對(duì)較為隱蔽,但其對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的深層次影響應(yīng)該受到重視。

二、國(guó)際金融危機(jī)對(duì)天津?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的影響分析

(一)對(duì)外貿(mào)出口的影響

國(guó)際貿(mào)易是本次國(guó)際金融危機(jī)對(duì)天津?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生直接影響的主要渠道。從2008年以來(lái)的出口情況分析,國(guó)際金融危機(jī)對(duì)天津?qū)ν赓Q(mào)易產(chǎn)生了非常顯著的影響,表現(xiàn)出了三個(gè)特征。

一是出口貿(mào)易快速下降,外貿(mào)進(jìn)出口轉(zhuǎn)為逆差。天津出口貿(mào)易額從2008年10月開始出現(xiàn)下降,由增長(zhǎng)趨勢(shì)快速逆轉(zhuǎn)為下降,到2009年7月開始逐漸回升,但截至2009年底仍未恢復(fù)到2008年水平;并且從2009年2月份開始,外貿(mào)進(jìn)出口轉(zhuǎn)為逆差,在10月、11月逆差額有所減小,但12月份逆差仍達(dá)到8.09億美元。2009年與全國(guó)同期平均水平相比,天津市進(jìn)出口、出口降幅分別高于全國(guó)平均水平6.7和13個(gè)百分點(diǎn)。必須看到,這是在提高出口退稅、鼓勵(lì)出口的情況下得出的,國(guó)際金融危機(jī)造成外部需求減少,對(duì)天津出口貿(mào)易產(chǎn)生了顯著影響。

二是主要出口市場(chǎng)需求下降明顯,且進(jìn)一步向其他市場(chǎng)擴(kuò)散。對(duì)主要出口市場(chǎng)情況進(jìn)行分析,美國(guó)、歐盟、韓國(guó)、東盟和日本五大市場(chǎng)2008年出口額約占天津總出口額的66.3%,金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)出口顯著下降。其中,美國(guó)是天津最大的出口市場(chǎng),約占天津出口額的20%,2008年10月天津?qū)γ绹?guó)的出口額急轉(zhuǎn)而下,是造成天津出口下降的重要因素,也是美國(guó)金融危機(jī)對(duì)天津產(chǎn)生直接貿(mào)易影響的表現(xiàn)。歐盟和日本出口分別約占天津出口額的15%和10%,天津?qū)W盟和日本的出口在2008年11月開始下降,反映出金融危機(jī)開始向其他市場(chǎng)迅速擴(kuò)散,并且對(duì)天津的出口產(chǎn)生間接影響。從2009年6-11月的出口情況看,早期受金融危機(jī)影響較大的市場(chǎng)美國(guó)、歐盟、日本的出口同比分別下降28.5%、28.3%和25.07%,但臺(tái)灣、俄羅斯、巴西、東盟、非洲等市場(chǎng)的出口同比降幅分別達(dá)到63.6%、58.85%、47.3%、46.4%和35.0%(見圖1)。這表明雖然對(duì)美國(guó)、歐盟等市場(chǎng)的出口下降有所趨緩,特別是對(duì)美國(guó)的出口從2009年6月開始出現(xiàn)逐漸回升跡象,但俄羅斯等市場(chǎng)受到危機(jī)波及進(jìn)而需求顯著減少,金融危機(jī)所產(chǎn)生的間接貿(mào)易影響正在不斷顯現(xiàn),對(duì)天津出口貿(mào)易的影響仍未結(jié)束。

三是三資企業(yè)出口受影響速度相對(duì)較快,國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)受影響程度相對(duì)較深。從國(guó)有企業(yè)、三資企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的出口情況看,2009年出口分別約占天津市出口總額的13.8%、72.5%和13.6%,其中三資企業(yè)是天津外貿(mào)出口的主要力量。在金融危機(jī)爆發(fā)后,三資企業(yè)的出口下降速度最快(見圖2),2008年四季度,三資企業(yè)出口同比下降17.2%,而國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的出口分別增長(zhǎng)了41.1%和21.1%。但從2009年2季度開始,國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)出口所受到的影響開始逐漸顯現(xiàn),并且同比下降幅度超過(guò)三資企業(yè),二季度國(guó)有企業(yè)、三資企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)出口同比分別下降50.1%、35.5%和36.3%。2009年7月出口開始逐漸回升,其中三資企業(yè)出口恢復(fù)較快,2009年四季度三資企業(yè)出口實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)0.5%,國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)出口降幅有所收窄,同比下降40.0%和22.4%。

(二)國(guó)際資本流動(dòng)途徑的影響

我國(guó)的資本項(xiàng)目并未完全開放,利用外資主要是通過(guò)直接投資渠道,因此國(guó)際金融危機(jī)通過(guò)金融溢出效應(yīng)對(duì)天津產(chǎn)生影響主要是通過(guò)外商直接投資。從天津外商投資情況看,國(guó)際金融危機(jī)對(duì)天津利用外資產(chǎn)生了顯著的影響,突出表現(xiàn)在2008年四季度和2009年上半年,天津利用外商直接投資呈現(xiàn)出“一降兩升”,即外商直接投資下降,利潤(rùn)匯出和撤資清算上升。

在引進(jìn)外資方面,根據(jù)外匯管理局天津市分局統(tǒng)計(jì),新設(shè)外商投資企業(yè)家數(shù)、注冊(cè)資本和資本金結(jié)匯從2008年8月份開始顯著下降,2008年四季度同比分別下降了55.6%、76.1%和81.5%;2009年上半年維持在較低水平,同比分別下降43.2%、83.4%和63.7%;2009年下半年開始回升,與上半年比,新設(shè)外商投資企業(yè)家數(shù)和資本金結(jié)匯分別增長(zhǎng)38%和41%,注冊(cè)資本增長(zhǎng)2.6倍。國(guó)際金融危機(jī)通過(guò)資本流動(dòng)途徑對(duì)天津經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響顯著。

在利潤(rùn)匯出和撤資清算方面,外資企業(yè)利潤(rùn)匯出出現(xiàn)短期快速大幅上升,2008年二季度快速上升到17.02億美元,環(huán)比增長(zhǎng)了1.89倍,同比增長(zhǎng)了0.79倍;三季度仍然高達(dá)15.07億美元,同比增長(zhǎng)了0.74倍;2008年四季度和2009年一季度有所回落,但在2009年二季度再次超過(guò)15億美元。從外資企業(yè)撤資清算情況看,截至2008年末,撤資清算并未受到顯著影響;但2009年上半年,外商直接投資撤資清算出現(xiàn)快速上漲,一季度達(dá)到3.19億美元,同比增長(zhǎng)了1倍以上,二季度達(dá)到2.08億美元,同比增長(zhǎng)了4.5倍(見圖3)。從2009年下半年情況看,外商直接投資利潤(rùn)匯出和撤資清算開始明顯下降。這表明,國(guó)際金融危機(jī)引發(fā)資本流出的增加,在短期首先表現(xiàn)為利潤(rùn)匯出大幅上升,隨著發(fā)展會(huì)進(jìn)一步引發(fā)撤資清算的大幅增長(zhǎng)。

外商直接投資是促進(jìn)天津經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要力量,2007年、2008年天津?qū)嶋H利用外商直接投資分別達(dá)到52.77億和74.20億美元,分別相當(dāng)于同期天津GDP的8.0%和8.5%,相當(dāng)于同期天津全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的16.7%和15.1%。同時(shí),外商直接投資可以通過(guò)增加投資和就業(yè)、帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展、產(chǎn)生技術(shù)溢出效應(yīng)和投資擠入效應(yīng)等多個(gè)途徑促進(jìn)所投資地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此,國(guó)際金融危機(jī)造成外商直接投資的急劇減少,利潤(rùn)匯出增加,甚至出現(xiàn)撤資清算的快速增加,其對(duì)天津?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的影響不僅是直接投資額的減少,同時(shí)也會(huì)對(duì)天津的產(chǎn)業(yè)發(fā)展、技術(shù)進(jìn)步產(chǎn)生較為廣泛的影響。

(三)非接觸途徑的影響

通過(guò)非接觸途徑進(jìn)行傳播,已經(jīng)成為現(xiàn)代金融危機(jī)傳播的一個(gè)重要特征,其中最為顯著和直觀的是通過(guò)心理和預(yù)期途徑進(jìn)行傳播的凈傳染效應(yīng)。本次國(guó)際金融危機(jī)對(duì)天津投資者信心的影響顯著,投資者對(duì)未來(lái)的判斷由相對(duì)樂觀迅速轉(zhuǎn)為悲觀。根據(jù)調(diào)查,從2008年四季度開始,企業(yè)家信心指數(shù)和對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷的景氣指數(shù)開始快速下降,2009年一季度分別達(dá)到87.7和96,較2008年三季度分別下降35.2點(diǎn)和33點(diǎn),特別是企業(yè)家信心指數(shù)處于十年來(lái)的最低點(diǎn)。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面尚未顯著改變的情況下,投資者對(duì)未來(lái)的預(yù)期和信心受到國(guó)際金融危機(jī)的影響迅速轉(zhuǎn)為悲觀,進(jìn)而對(duì)投資和生產(chǎn)行為產(chǎn)生影響,使金融危機(jī)對(duì)天津?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響“自我實(shí)現(xiàn)”。雖然是非接觸性的影響,但這種影響的傳播卻是最為迅速的。

三、需關(guān)注的問(wèn)題及相關(guān)建議

(一)應(yīng)關(guān)注危機(jī)造成的長(zhǎng)期影響,做好長(zhǎng)期應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備

國(guó)際貿(mào)易途徑是本次國(guó)際金融危機(jī)對(duì)天津?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響的一個(gè)主要途徑。2009年三季度,天津主要出口市場(chǎng)美國(guó)、歐洲、日本、韓國(guó)等市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)均實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng),經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯反彈。但必須同時(shí)看到,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固,就業(yè)形勢(shì)仍然嚴(yán)峻,各國(guó)產(chǎn)能利用率仍處于低位,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)政府政策的依賴性仍然較大,并且存在刺激政策退出風(fēng)險(xiǎn)。此外,為應(yīng)對(duì)本次國(guó)際金融危機(jī),美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家采取了定量寬松的貨幣政策,在長(zhǎng)期將會(huì)造成匯率貶值壓力,同時(shí)貿(mào)易保護(hù)主義又在國(guó)際上抬頭,這些對(duì)天津出口貿(mào)易的影響也將會(huì)不斷顯現(xiàn)。

從天津的情況看,加大投資力度、加快大項(xiàng)目建設(shè)、深入企業(yè)幫扶等政策的確取得了較好的效果,經(jīng)濟(jì)保持了較好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。但必須看到外部不確定性仍然存在,同時(shí)還必須關(guān)注一些在短期有效的政策在長(zhǎng)期的有效性和可持續(xù)性問(wèn)題。建議做好長(zhǎng)期應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備,首先,保持政策措施的可持續(xù)性,如解決好依靠大項(xiàng)目拉動(dòng)投資的可持續(xù)性問(wèn)題;其次,避免局限于采用短期措施解決長(zhǎng)期問(wèn)題,適時(shí)轉(zhuǎn)變思路調(diào)整方法;再次,保持政策連續(xù)性,引導(dǎo)中小企業(yè)投資者和消費(fèi)者恢復(fù)信心,同時(shí)根據(jù)發(fā)展情況進(jìn)行適度微調(diào)。

(二)應(yīng)關(guān)注金融危機(jī)所帶來(lái)的深層次結(jié)構(gòu)性問(wèn)題,充分應(yīng)對(duì)并有效促進(jìn)“調(diào)結(jié)構(gòu)”

本次國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)的一個(gè)深層次原因還在于長(zhǎng)期的全球經(jīng)濟(jì)失衡。一方面,美國(guó)保持低儲(chǔ)蓄和超前消費(fèi),長(zhǎng)期處于貿(mào)易逆差;另一方面,發(fā)展中國(guó)家保持高儲(chǔ)蓄和低消費(fèi),長(zhǎng)期處于貿(mào)易順差。這種不平衡為新興市場(chǎng)國(guó)家實(shí)施出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略提供了巨大的國(guó)際需求,但金融危機(jī)的爆發(fā)打破了這種不平衡,高度依賴出口的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)難以為繼。從天津的發(fā)展情況看,2003年以來(lái),投資率開始提高,與此相對(duì)應(yīng)的是消費(fèi)率逐年下降,2008年天津市投資率和消費(fèi)率分別為53.6%和31.5%。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)于投資的依賴程度與其他直轄市相比處于較高水平,同時(shí)也面對(duì)著更大的結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力。

在應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)所帶來(lái)出口壓力的直接影響的同時(shí),必須關(guān)注國(guó)際金融危機(jī)進(jìn)一步帶來(lái)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整問(wèn)題。一方面,在積極支持外貿(mào)企業(yè)渡過(guò)難關(guān)的同時(shí),還需要有效應(yīng)對(duì)貿(mào)易轉(zhuǎn)型所帶來(lái)的影響,防范國(guó)際貿(mào)易發(fā)展調(diào)整所帶來(lái)的出口企業(yè)經(jīng)營(yíng)和信貸風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)支持粗放型貿(mào)易增長(zhǎng)模式向集約型貿(mào)易增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)變。另一方面,在積極支持投資保增長(zhǎng),滿足企業(yè)合理流動(dòng)資金需求幫助企業(yè)渡難關(guān)的同時(shí),還需要應(yīng)對(duì)國(guó)際產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響,著眼于長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展,有效支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。

(三)應(yīng)關(guān)注外資經(jīng)濟(jì)在金融危機(jī)傳導(dǎo)中的作用,防止和減弱危機(jī)通過(guò)外資企業(yè)途徑的進(jìn)一步傳導(dǎo)

在國(guó)際金融危機(jī)的影響下,外資企業(yè)易于受到其國(guó)外母公司的影響,母公司的經(jīng)營(yíng)狀況會(huì)迅速在其子公司的經(jīng)營(yíng)決策中表現(xiàn)出來(lái),外資企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的研判、投資和經(jīng)營(yíng)決策更容易受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響,從而更容易將季風(fēng)效應(yīng)和凈傳染效應(yīng)傳遞到東道國(guó)。外商直接投資和外資企業(yè)成為傳播國(guó)際金融危機(jī)影響的一個(gè)“快速通道”,其生產(chǎn)和出口的調(diào)整將直接對(duì)國(guó)內(nèi)就業(yè)、收入和消費(fèi)產(chǎn)生影響,同時(shí)也會(huì)通過(guò)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)和凈傳染效應(yīng)將這些影響傳遞到國(guó)內(nèi)投資和企業(yè)。因此,應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注外資經(jīng)濟(jì)的易受傳染性,以及外資企業(yè)在國(guó)際金融危機(jī)傳導(dǎo)過(guò)程中所發(fā)揮的作用,一方面,加大對(duì)外資經(jīng)濟(jì)的監(jiān)測(cè)分析,特別是加強(qiáng)對(duì)外資撤出的監(jiān)測(cè),對(duì)外資經(jīng)濟(jì)與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)進(jìn)行深入分析;另一方面,采取積極的措施應(yīng)對(duì)外資企業(yè)出口下降和投資減少通過(guò)關(guān)聯(lián)效應(yīng)對(duì)天津市實(shí)體經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步影響,減弱國(guó)際金融危機(jī)通過(guò)外資企業(yè)途徑對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。

參考文獻(xiàn):

[1] 朱民、王家強(qiáng).《金融危機(jī)到經(jīng)濟(jì)衰退的傳導(dǎo):基礎(chǔ)、渠道和信心》[J].中國(guó)金融,2009年第4期.

[2] 安輝.《現(xiàn)代金融危機(jī)生成機(jī)理與國(guó)際傳導(dǎo)機(jī)制研究》[M].北京:經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,2003年.

[3] 劉東凌.《金融危機(jī)的國(guó)際傳導(dǎo)途徑和實(shí)證研究》[J].金融理論與實(shí)踐,2009年第3期.

第2篇：實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融的影響范文

關(guān)鍵詞:發(fā)展成果；重大貢獻(xiàn)；金融體系；金融風(fēng)險(xiǎn)

前言

近年來(lái)，受到金融危機(jī)影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況在世界范圍內(nèi)雖然處于較好的狀態(tài)，但是并沒有達(dá)到理想的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，在現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，仍然將預(yù)防經(jīng)濟(jì)危機(jī)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要工作，與此同時(shí)，金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)兩者之間的關(guān)系受到各界人士的關(guān)注，并引發(fā)了大規(guī)模、大范圍的討論與反思，只有金融體系不斷完善，才可以保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康、穩(wěn)定發(fā)展，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，要正確認(rèn)識(shí)和處理金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系。

一、金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)概念以及關(guān)系發(fā)展歷程

(一)金融體系的概念

首先要明確金融體系的概念，其實(shí)質(zhì)是從國(guó)家層面來(lái)講，金童制度等相關(guān)內(nèi)容的具體運(yùn)行模式，各個(gè)國(guó)家的實(shí)際情況不同，社會(huì)制度不同，經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況存在差異，因此，不同的國(guó)家其金融體系也不盡相同。有一部分國(guó)家中的金融體系，從本質(zhì)上而言，是國(guó)家內(nèi)部銀行對(duì)其進(jìn)行操控，但是有一部分國(guó)家的金融體系，則是以市場(chǎng)為導(dǎo)向，受市場(chǎng)的操控，也就是根據(jù)金融市場(chǎng)對(duì)金融體系進(jìn)行構(gòu)建和建設(shè)。從廣義上而言，國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)框架，是一個(gè)國(guó)家中金融體系主要構(gòu)成部分，其中包括實(shí)際的金融交易，以及各種類型的中介機(jī)構(gòu)，還包括金融資產(chǎn)。但是，不管是金融資產(chǎn)，亦或是金融交易的方式，都與國(guó)家政府的管理有著密切的聯(lián)系。

(二)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的概念

本文所闡述的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是與經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造相關(guān)聯(lián)的所有活動(dòng)的總稱，包括物質(zhì)產(chǎn)品的生產(chǎn)，還包括精神文化消費(fèi)的一切活動(dòng)，從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析，其包括各種類型、各種規(guī)模的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，涉獵到工業(yè)、農(nóng)業(yè)、文化、科技等眾多產(chǎn)業(yè)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，乃至是人類社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，從經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)層面對(duì)其進(jìn)行分析，實(shí)體經(jīng)濟(jì)為人類生產(chǎn)和生活提供基礎(chǔ)材料，對(duì)人們生活質(zhì)量、生活水平的提升有著重要意義。實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，對(duì)人類社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以及人類社會(huì)生產(chǎn)消費(fèi)有著至關(guān)重要的作用，是社會(huì)發(fā)展的關(guān)鍵，可以滿足人類在發(fā)展過(guò)程中，對(duì)物質(zhì)以及精神的需求。

(三)金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系發(fā)展歷程

在誕生以來(lái)，兩者之間的關(guān)系就在不斷的變化。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初級(jí)階段，因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)在交易過(guò)程中產(chǎn)生資金需求，所以金融體系應(yīng)運(yùn)而生，但是，金融體系，僅能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供匯兌支持，以及在交易過(guò)程中提供支付保證，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展沒有推動(dòng)作用，金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間處于一種分離關(guān)系；隨著時(shí)代的發(fā)展，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也逐漸壯大，并在發(fā)展過(guò)程中逐漸與金融體系開始融合，兩者之間互相促進(jìn)，共同進(jìn)步，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中產(chǎn)生的數(shù)據(jù)，被用于金融體系完善的參數(shù)，而在金融體系不斷完善的過(guò)程中，也會(huì)反作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，自此，兩者之間的關(guān)系更為緊密，并逐漸進(jìn)入融合狀態(tài)；在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新時(shí)期，兩者均發(fā)展到一定的程度和水平，在結(jié)構(gòu)和功能上均有所改善和進(jìn)步，此時(shí)，兩者之間的距離又逐漸擴(kuò)大，其關(guān)系也處于分離的狀態(tài)。

二、金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的相互作用

(一)金融體系實(shí)踐基礎(chǔ)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)

金融體系，是國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)，金融體系的制定，其根源在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，正是因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)的存在，特別是實(shí)體經(jīng)濟(jì)交易中的融資需求，為金融體系的經(jīng)濟(jì)收益提供了基礎(chǔ)和保證，可以說(shuō)，對(duì)于一個(gè)國(guó)家而言，若是沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)，及時(shí)金融體系再完善，也必然導(dǎo)致資本泛濫的問(wèn)題，在此種情況下，大部分的金融資本會(huì)轉(zhuǎn)投到投機(jī)市場(chǎng)當(dāng)中，引發(fā)的惡果就是資源配置的不合理，導(dǎo)致金融市場(chǎng)秩序混亂，最終引發(fā)金融危機(jī)，此種情況建立的金融體系沒有實(shí)際意義。由此得出結(jié)論，金融體系的作用發(fā)揮，其基礎(chǔ)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

(二)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展依托金融體系

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融體發(fā)揮實(shí)際作用的基礎(chǔ)，同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開金融體系的支持，需要依托金融體系方可得以發(fā)展。具體言之，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，金融體系是其發(fā)展的重要保證，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資提供了支付中介作用的支持，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，并對(duì)其擴(kuò)大資金規(guī)模，加快發(fā)展速度有著重要作用，在金融體系提供高效融資的情況下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)可以將資金用于擴(kuò)大生產(chǎn)，保證企業(yè)發(fā)展過(guò)程中資金鏈的完整，保持企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，同時(shí)，可以降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。隨著金融體系的不斷完善，金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響也從逐漸從單一性影響轉(zhuǎn)變?yōu)槎嘣绊?，例如，金融體系中對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)制定的相關(guān)制度，如信用體制、財(cái)務(wù)管理等，從多角度和多方面對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，最終都會(huì)影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，由此可以得出結(jié)論，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開金融體系，并依托于金融體系的發(fā)展[3]。

三、協(xié)調(diào)金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的對(duì)策

(一)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，促進(jìn)金融體系的發(fā)展

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)要理由自己的優(yōu)勢(shì)，在發(fā)展過(guò)程中，積極體現(xiàn)自己的主動(dòng)性，將經(jīng)濟(jì)交易需求作為自身的發(fā)展指導(dǎo)方向，進(jìn)而完善金融體系以及促進(jìn)金融體系的發(fā)展，提供良好環(huán)境，成為金融體系發(fā)展的助推力量，促進(jìn)兩者之間的緊密程度。實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)因素中，諸多因素會(huì)影響金融體系的完善與發(fā)展，以實(shí)體經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)帶來(lái)的豐厚原始資本積累為例，當(dāng)原始資本累積到一定程度，便會(huì)進(jìn)入金融體系，增加金融體系中的資金，進(jìn)而擴(kuò)大金融體系的規(guī)模。與此同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，會(huì)直接或是間接的產(chǎn)生金融需求，而金融機(jī)構(gòu)必然會(huì)通過(guò)提高競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的方式爭(zhēng)得金融項(xiàng)目，進(jìn)而不斷提高金融服務(wù)的水平，并促使金融體系朝著市場(chǎng)化方向邁進(jìn)。由此可見，實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)部必須通過(guò)改革，充分發(fā)揮其內(nèi)部可以促進(jìn)金融體系完善與發(fā)展的因素作用，進(jìn)一步促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融體系的融合。

(二)推進(jìn)自由化金融體系改革

金融體系的自由化發(fā)展，可以促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康、持續(xù)發(fā)展，提高融資效率，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供資金支持。積極影響主要體現(xiàn)在以下五點(diǎn)：(1)通過(guò)提高資金的儲(chǔ)蓄利率，進(jìn)而引導(dǎo)更多資金成為金融機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)蓄資金，擴(kuò)大儲(chǔ)蓄規(guī)模；(2)改善投資方式，可以將金融機(jī)構(gòu)中的儲(chǔ)蓄的資金以投資的方式，轉(zhuǎn)化為實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)的融資；(3)可以有效減少或者是直接避免政府宏觀調(diào)控政策對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生的消極作用，促使資本可以不斷的優(yōu)化配置，提高資金利用效率，便于實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)的融資；(4)金融體系為實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)提供融資支持，會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)進(jìn)行全面的審查，并在融資之后監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為，可以促進(jìn)監(jiān)管體系的完善與發(fā)展，進(jìn)而提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)的服務(wù)水平，提升服務(wù)效率；(5)通過(guò)構(gòu)建多層次，并且差異化明顯的金融市場(chǎng)，可以改善和調(diào)整金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。鑒于此，應(yīng)該促進(jìn)金融體系的自由化、市場(chǎng)化發(fā)展，促使金融體系更加完善，得以發(fā)揮金融體系的優(yōu)勢(shì)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供助力。

(三)保障資本市場(chǎng)的發(fā)展與改革

對(duì)于金融體系而言，可將其分為兩種，一是直接金融，二是間接金融。間接金融就是指金融中介，包括各種類型、各種規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)，這些金融機(jī)構(gòu)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，發(fā)揮自身的中介功能，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)營(yíng)提供機(jī)構(gòu)載體，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生實(shí)際的影響，而直接金融就是指資本市場(chǎng)，直接金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，主要體現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程中，并決定著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度。在資本市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程中，要支持更多多元化金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生與發(fā)展，充分發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的作用，將金融信息傳遞給實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)，除此以外，資本市場(chǎng)還應(yīng)該發(fā)揮自身的監(jiān)督功能，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中各類企業(yè)，以及企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為進(jìn)行監(jiān)督，預(yù)防和減少企業(yè)以不正當(dāng)、不合法的手段參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，杜絕企業(yè)的違規(guī)違法經(jīng)營(yíng)。更為重要的是，在資本市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程中，要建立健全信用結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化資本市場(chǎng)的信用建設(shè)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)在資本市場(chǎng)中，得以健康、穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展，提供一個(gè)良好的外部環(huán)境，不僅能夠?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)與金童體系的融合，擴(kuò)寬實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資渠道，而且還可以促進(jìn)金融體系以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)兩者的合作共贏。

總結(jié)

綜上所述，金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系不是一成不變的，不同的關(guān)系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以及對(duì)金融體系的發(fā)展均有不同的影響，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，充分深入了解和掌握兩者之間的關(guān)系，對(duì)保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，以及預(yù)防金融危機(jī)有著至關(guān)重要的意義。因此，相關(guān)工作人員要對(duì)兩者之間的關(guān)系進(jìn)行反思，通過(guò)有效的對(duì)策，協(xié)調(diào)兩者關(guān)系。

參考文獻(xiàn)：

[1]余悅.金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的反思[J].財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版),2015,10:5.

[2]徐雅靜,聶永芳.金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的反思[J].中國(guó)集體經(jīng)濟(jì),2017,01:21-22.

[3]母紅云.金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的反思[J].知識(shí)經(jīng)濟(jì),2017,04:53+55.

[4]杜偉.關(guān)于金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的思考[J].現(xiàn)代國(guó)企研究,2016,08:49.

[5]黃娟.金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的反思[J].內(nèi)蒙古科技與經(jīng)濟(jì),2016,14:41-42.

第3篇：實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融的影響范文

【關(guān)鍵詞】實(shí)體經(jīng)濟(jì)；虛擬經(jīng)濟(jì)；研究綜述

引言

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是由實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)組成的一個(gè)辯證統(tǒng)一體。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是一國(guó)經(jīng)濟(jì)的立身之本和核心內(nèi)容，虛擬經(jīng)濟(jì)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的產(chǎn)物。通過(guò)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史的考察，虛擬經(jīng)濟(jì)最初的發(fā)展動(dòng)因是源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在需要，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是以推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為目的的。20世紀(jì)70年代以來(lái)，在經(jīng)濟(jì)全球化和自由化浪潮的推動(dòng)下，虛擬經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出前所未有的蓬勃發(fā)展之勢(shì)。隨著這種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，虛擬資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中越來(lái)越居于主導(dǎo)地位，虛擬資產(chǎn)的迅速擴(kuò)張導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)非協(xié)調(diào)發(fā)展。目前，世界虛擬經(jīng)濟(jì)的總量和規(guī)模已經(jīng)大大超過(guò)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的總量和規(guī)模。

關(guān)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的研究大多是在東南亞金融危機(jī)之后，出于維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的角度，大量學(xué)者展開了關(guān)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的探討。2007年金融危機(jī)爆發(fā)后，主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)過(guò)深刻反思，提出“再工業(yè)化”戰(zhàn)略，政策關(guān)注點(diǎn)再次聚焦到以制造業(yè)為主的實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，理論界關(guān)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的研究逐漸增多。相關(guān)研究主要集中在以下幾個(gè)方面：

一、實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的理論關(guān)系研究

關(guān)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系問(wèn)題，一直是國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究和討論的焦點(diǎn)。國(guó)外尚沒有有關(guān)虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系及相互影響的直接論述，國(guó)內(nèi)學(xué)者關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的研究主要從1998年?yáng)|南亞金融危機(jī)開始，并將其作為研究的重點(diǎn)問(wèn)題，對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的相互關(guān)系進(jìn)行了大量定性、定量的研究，取得了很多重要的研究成果。

國(guó)外關(guān)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)關(guān)系的研究文獻(xiàn)較少，主要對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)背離的原因進(jìn)行了系統(tǒng)的理論分析，為進(jìn)一步深入研究虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系奠定了基礎(chǔ)。國(guó)外關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用機(jī)制方面的相關(guān)研究，可追溯至魏克賽爾及凱恩斯的研究，他們對(duì)以貨幣為代表的虛擬資產(chǎn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用機(jī)制方面做出了先驅(qū)性分析。魏克賽爾在《利息與價(jià)格》中提出了著名的資本累積過(guò)程理論，該理論揭示了以利息率為中介的虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)方式。在魏克賽爾之后，凱恩斯用資本邊際效率代替了自然利率。他認(rèn)為可以將資本邊際效率看作投資收益，而貨幣利率（或市場(chǎng)利率）看作投資的機(jī)會(huì)成本。與魏克賽爾不同，凱恩斯將投資者預(yù)期考慮進(jìn)分析過(guò)程，預(yù)期的不確定性使投資行為趨于復(fù)雜。當(dāng)資本邊際效率高于市場(chǎng)利率，投資擴(kuò)張；反之，投資縮減，但利率的傳導(dǎo)機(jī)制并未發(fā)生變化。延續(xù)凱恩斯的思想，希克斯提出了著名的IS-LM模型。托賓進(jìn)一步豐富了凱恩斯的思想，提出了托賓Q理論（企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值/資本重置成本），托賓認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者在面對(duì)不確定的資產(chǎn)報(bào)酬率外，對(duì)資產(chǎn)的組合行為，除考慮資產(chǎn)報(bào)酬的預(yù)期值外，還須考慮該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度，托賓研究的創(chuàng)新之處在于將這一理論運(yùn)用到貨幣需求的研究中，補(bǔ)充和發(fā)展了凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論。古特曼（Guttmann，1994）通過(guò)研究美國(guó)1972-1982年蕭條期間的重大結(jié)構(gòu)調(diào)整，認(rèn)為這十年虛擬資本的爆炸式增長(zhǎng)，為美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變帶來(lái)巨大動(dòng)力。古特曼實(shí)際描述的是20世紀(jì)80年代初投機(jī)泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。相關(guān)的研究可見于卡特（Carter，1989）、克羅蒂和戈德斯頓（Crotty與Goldstein，1993）、戈德斯頓（Goldstein，1995）、托賓（Tobin，1984）和濟(jì)恩（Zinn，1993）等文獻(xiàn)，他們的研究結(jié)論基本一致，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門造成負(fù)面沖擊。M.賓斯維杰（Binswanger，2003）認(rèn)為投機(jī)泡沫可以持續(xù)的三個(gè)前提條件是實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨動(dòng)態(tài)無(wú)效約束、金融市場(chǎng)的創(chuàng)新發(fā)展使得金融約束得以放松以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的總需求面臨約束。

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系從不同的角度進(jìn)行了研究，多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有正負(fù)兩方面的影響。隨著虛擬經(jīng)濟(jì)的高速膨脹，更多地側(cè)重于研究虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)面效應(yīng)。成思危（1999）認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)是一把雙刃劍，既能促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，又會(huì)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)?yè)p害，其最大的危害是造成金融危機(jī)，并有可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)和政治危機(jī)，導(dǎo)致社會(huì)動(dòng)蕩。李曉西、楊琳（2000）認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必須與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，虛擬經(jīng)濟(jì)的超前發(fā)展，并不能帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的超速發(fā)展，反而會(huì)引起泡沫經(jīng)濟(jì)，而泡沫經(jīng)濟(jì)破裂又會(huì)引致金融危機(jī)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成巨大破壞。劉駿民（2001）認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟(jì)高速膨脹會(huì)帶來(lái)高額利潤(rùn)，會(huì)導(dǎo)致資金從實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域外逃進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，容易引起災(zāi)難性的泡沫經(jīng)濟(jì)。謝太峰（2001）認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系可從三方面理解，即虛擬經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)、虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在差異、虛擬經(jīng)濟(jì)的崩潰會(huì)導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩。林兆木、張昌彩（2001）分析了虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正負(fù)面影響，認(rèn)為正面影響主要有虛擬經(jīng)濟(jì)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資支持，利于促進(jìn)資源優(yōu)化配置。負(fù)面影響為，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展增加了實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定性和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)；虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)度膨脹減少了進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金，降低了金融資源的有效利用率；虛擬經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫過(guò)度，引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)；虛擬經(jīng)濟(jì)的跨國(guó)擴(kuò)張嚴(yán)重危及世界經(jīng)濟(jì)安全，特別是對(duì)發(fā)展中國(guó)家的實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊。杜厚文、傘鋒（2003）認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)周期與實(shí)體經(jīng)濟(jì)周期的過(guò)度背離可能誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。劉霞輝（2004）認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)矛盾，從而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)相輔相成，從長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)看，任何一個(gè)方面的偏廢都對(duì)增長(zhǎng)無(wú)益，從短期看，任何投資的不均衡也會(huì)引起宏觀經(jīng)濟(jì)的大幅波動(dòng)。王千（2007）認(rèn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的影響越來(lái)越弱，而虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響卻在逐漸加強(qiáng)，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間存在非對(duì)稱性影響。

二、實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)的關(guān)系研究

國(guó)外從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的微觀層面對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)的關(guān)系進(jìn)行了較多的研究，觀點(diǎn)大致分為三類：金融促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融抑制實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

1.金融促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的研究

戈德史密斯是最早研究金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的學(xué)者之一。戈德史密斯（Goldsmith，1969）的代表作《金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展》分析了35個(gè)國(guó)家100年間（1860一1963）的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，通過(guò)比較金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，得出金融部門和國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)之間存在著正相關(guān)關(guān)系的結(jié)論。Rajan和zingales（1998）認(rèn)為，金融發(fā)展因降低外部融資成本，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有促進(jìn)作用。與此同時(shí)，許多學(xué)者利用計(jì)量分析工具實(shí)證檢驗(yàn)了股票市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。Barro（1990）、sehwert（1990）、Fama（1990）及Lee（1992）研究了美國(guó)經(jīng)濟(jì)股票市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠預(yù)測(cè)股市收益，即股市收益能通過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)情況反映出來(lái)。Atje和Jovanovic（1993）認(rèn)為股票市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有水平和增長(zhǎng)的雙重效應(yīng)。Levine和Zcrvos（1996）研究表明，股票市場(chǎng)發(fā)展水平與長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系。Peiro（1996）對(duì)幾個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)體的實(shí)證分析也得出類似結(jié)論。RossLevine、Demirgue-Kunt（1996）利用反映股票市場(chǎng)發(fā)展程度的四個(gè)指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)人均實(shí)際GDP和資本市場(chǎng)發(fā)展之間存在正對(duì)應(yīng)關(guān)系。Levine（2003）認(rèn)為，股票市場(chǎng)的流動(dòng)性和銀行信貸與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在正相關(guān)關(guān)系。Harris（1997）對(duì)研究樣本作了發(fā)達(dá)國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家的區(qū)分，發(fā)現(xiàn)發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在相互促進(jìn)的正相關(guān)關(guān)系，而發(fā)展中國(guó)家二者關(guān)系非常弱，統(tǒng)計(jì)意義上不顯著。Chang（2002）從需求推動(dòng)和供給拉動(dòng)兩方面入手，實(shí)證分析了金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。Levine（2004）證實(shí)了長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融體系的發(fā)展關(guān)系顯著。Crochane（2005，2006）通過(guò)建立以股票溢價(jià)和消費(fèi)為基礎(chǔ)的一般均衡模型，認(rèn)為金融市場(chǎng)的回報(bào)率與實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)。

2.金融抑制實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的研究

部分學(xué)者認(rèn)為，金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分離機(jī)制使金融發(fā)展產(chǎn)生對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的抑制作用。其中，凱恩斯（Keynes）、托賓（Tobin）等人的觀點(diǎn)具代表性。凱恩斯（1936）和托賓（1965的觀點(diǎn)都表明，金融資產(chǎn)的回報(bào)率高于實(shí)物資產(chǎn)使金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互分離的原因，而金融投機(jī)活動(dòng)的盛行，吸引更多資金流向金融部門，從而抑制了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。斯特蘭奇（strange，1986）認(rèn)為，西方金融資產(chǎn)的膨脹和金融交易量增長(zhǎng)加速了金融系統(tǒng)的波動(dòng)性和不穩(wěn)定性，必將給實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)災(zāi)難性后果。埃里希爾（Ehrhcher，1989）認(rèn)為金融部門的擴(kuò)張具有相當(dāng)大的不穩(wěn)定性，如果“貨幣上層建筑”發(fā)展不成比例的話，其積極的分配功能將可能變?yōu)槠茐男缘囊蛩亍?/p>

特南鮑姆（Tenanbomu，1994）認(rèn)為金融部門吸引大批人才和資金，會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生破壞。蒂邁耶（Tietmeyer，1998）認(rèn)為，至少在某些階段，不能排除由于過(guò)度投資而造成金融部門與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分離（Tietmeyer，1998）。Aiestie和Demetriades（1997）研究發(fā)現(xiàn)，由于股票市場(chǎng)缺乏效率，不能很好地發(fā)揮其定價(jià)機(jī)制和接管機(jī)制的功能，即使是“完善”的股票市場(chǎng)也很難促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

3.金融背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的研究

隨著世界經(jīng)濟(jì)虛擬化程度的不斷加深，虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”功能被弱化。大量研究表明，金融資產(chǎn)價(jià)格、股票市場(chǎng)都與實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重的背離。Minsky（1986）提出金融脆弱性假說(shuō)，認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)格長(zhǎng)期收益的預(yù)期與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背離是導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主要原因。Bingswanger（2004）關(guān)于七國(guó)集團(tuán)的實(shí)證分析表明，20世紀(jì)80年代后投機(jī)泡沫是弱化股票收益與經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出之間關(guān)系的重要因素之一。Estrella和Mishkin（1996）、Domian和Loutan（1997）研究發(fā)現(xiàn)股票收益率在經(jīng)濟(jì)蕭條期和繁榮期對(duì)工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)能力不同。Stiglitz（1990）、Kindleberger（2000）和Shiller（2004）等認(rèn)為非理性投機(jī)行為的誘導(dǎo)會(huì)影響資本市場(chǎng)的運(yùn)行，使資產(chǎn)價(jià)格不斷背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面，進(jìn)而引發(fā)資產(chǎn)泡沫。

三、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)證研究

國(guó)內(nèi)眾多學(xué)者從實(shí)證角度研究虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)性，對(duì)它們的關(guān)系給出定量分析。

劉俊民、伍超明（2004）從虛擬經(jīng)濟(jì)角度解釋“股經(jīng)背離”，通過(guò)構(gòu)建貨幣、虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間關(guān)系的修正模型框架，發(fā)現(xiàn)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出相互偏離的現(xiàn)象，得出結(jié)論認(rèn)為中國(guó)股經(jīng)背離的根源在于股市和實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的極端不對(duì)稱以及資本市場(chǎng)體制改革的滯后。劉金全（2004）通過(guò)計(jì)量檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)貨幣供給增長(zhǎng)率與通貨膨脹率之間存在顯著的相關(guān)性，虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有顯著的“溢出效應(yīng)”，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)也具有顯著的反饋影響。劉霞輝（2004）認(rèn)為從長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)看，任何一方面的偏離均對(duì)增長(zhǎng)無(wú)益；從短期看，任何投資不均衡都有可能引起宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)。曹源芳（2008）的實(shí)證分析認(rèn)為，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)間存在著嚴(yán)重的背離，虛擬經(jīng)濟(jì)還遠(yuǎn)未成為我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。袁國(guó)敏、王亞鴿等（2008）建立了灰色關(guān)聯(lián)度模型，研究表明虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度不是很大，反而是虛擬經(jīng)濟(jì)中的股票與債券與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度最強(qiáng)。如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的服務(wù)業(yè)不能很快發(fā)展起來(lái)，就會(huì)制約虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。禮（2009）實(shí)證結(jié)果證實(shí)了當(dāng)前我國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)仍然是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，同時(shí)發(fā)現(xiàn)虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用反而表現(xiàn)得并不明顯。楊姣（2010）認(rèn)為，我國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間的相互影響并不對(duì)稱。何宜慶、文靜、袁瑩瑩（2010）研究了長(zhǎng)三角地區(qū)與中部六省的虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的影響機(jī)制，為中部地區(qū)崛起提出相應(yīng)對(duì)策。溫暢、陳國(guó)平（2010）探尋了常州市實(shí)體經(jīng)濟(jì)受金融危機(jī)的影響及其本身存在的問(wèn)題。杜斌、李建偉（2010）探討了國(guó)際金融危機(jī)通過(guò)國(guó)際貿(mào)易、資本流動(dòng)和非接觸途徑對(duì)天津?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的影響。

四、研究述評(píng)

綜上所述，現(xiàn)有的研究大多從實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)關(guān)系的角度，對(duì)二者的關(guān)系從不同角度、不同層面進(jìn)行理論分析、實(shí)證研究。在理論探討中，國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界主要是從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，著重對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系進(jìn)行了理論研究。在實(shí)證研究中，學(xué)者們選擇了不同的樣本采用計(jì)量方法對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，但虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的代表變量并沒有一個(gè)統(tǒng)一權(quán)威的標(biāo)準(zhǔn)。借助相關(guān)的定量分析方法，詳細(xì)刻畫虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展情況，探尋虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的預(yù)警研究方法，提高預(yù)警方法對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)情況的解釋能力具有重要意義，這也是有待于進(jìn)一步研究的領(lǐng)域和方向。

參考文獻(xiàn)：

[1]魏克賽爾.資本與利息[M].商務(wù)印書館，1959.

[2]成思危.虛擬經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)[J].管理科學(xué)學(xué)報(bào)，1999（3）.

[3]王愛儉.虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系研究[M].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2004.

[4]李曉西，楊琳.虛擬經(jīng)濟(jì)、泡沫經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2000（6）.

第4篇：實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融的影響范文

一、金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離的主要表現(xiàn)及其危害

金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的分離并不是最近才出現(xiàn)的現(xiàn)象，世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)只是二者分離的一個(gè)集中反映。早在20世紀(jì)80-90年代，世界范圍內(nèi)的金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)就出現(xiàn)了明顯的失衡現(xiàn)象，突出地表現(xiàn)為金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)在數(shù)量關(guān)系上出現(xiàn)失衡，金融經(jīng)濟(jì)部門數(shù)量明顯超過(guò)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門數(shù)量，并且在規(guī)模上金融經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)也超過(guò)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)，這些現(xiàn)象都表征著金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)在數(shù)量上、規(guī)模上、地位上都在發(fā)生著顛倒，實(shí)體經(jīng)濟(jì)有先前的主導(dǎo)位置轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)在的輔助位置，而金融經(jīng)濟(jì)由先前的輔助實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角色轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展中的主體，并逐漸脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而獨(dú)自運(yùn)行。衡量金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離的主要指標(biāo)是金融資產(chǎn)比率、金融交易量比率、金融資產(chǎn)系數(shù)，等等。隨著這些指標(biāo)的上升，金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分離就表現(xiàn)的越明顯。

隨著開端于美國(guó)的金融危機(jī)的蔓延，世界范圍內(nèi)的金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分離又表現(xiàn)出一些新的特征。尤其是在國(guó)際金融危機(jī)中，在危機(jī)發(fā)生之前的相當(dāng)一段時(shí)期里一些發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體中出現(xiàn)金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展顯著失衡，這是國(guó)際金融危機(jī)的一個(gè)共同特征。這一金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡有主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：

第一，大規(guī)模的兼并行為在大量大型金融企業(yè)中出現(xiàn)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)體中出現(xiàn)高度集中的問(wèn)題。這種因?yàn)榇笏梁喜⒍鴮?dǎo)致的高度集中進(jìn)一步又在一定程度上給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)不利影響，一則金融企業(yè)因高度集中而為金融企業(yè)的高層管理者帶來(lái)了追逐高額薪酬的機(jī)會(huì)，再則是由于高度集中而使得金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)，即憑借自身不斷擴(kuò)大的經(jīng)營(yíng)規(guī)模而無(wú)需承擔(dān)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的憂慮，即使有破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和可能，政府也會(huì)因?yàn)槠湟?guī)模巨大一旦破產(chǎn)就會(huì)給整體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)災(zāi)難性的影響而出手相助，因此，這些大型金融企業(yè)就減少了必要的風(fēng)險(xiǎn)防范，甚至?xí)龀鲆恍﹪?yán)重不利于自身發(fā)展和整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)行為。

第二，由于金融經(jīng)濟(jì)大大超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的大量交易發(fā)生在金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到越來(lái)越大的擠壓，致使金融經(jīng)濟(jì)中的交易出現(xiàn)純粹性的投機(jī)行為增加，乃至金融經(jīng)濟(jì)徹底拋棄實(shí)體經(jīng)濟(jì)，脫離與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常、必要的聯(lián)系，致使整經(jīng)濟(jì)發(fā)生惡化趨勢(shì)。

第三，由于金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的比例失衡，導(dǎo)致金融經(jīng)濟(jì)中的投機(jī)因素影響到經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，許多價(jià)格指數(shù)因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)的弱小和金融經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大而難以真實(shí)反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行現(xiàn)狀，這也進(jìn)一步致使大量?jī)r(jià)格指數(shù)失去了其作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“晴雨表”的作用。這主要是因?yàn)椋瑢?shí)體經(jīng)濟(jì)由于金融經(jīng)濟(jì)的擠壓而受到嚴(yán)重?fù)p害，尤其是大量社會(huì)資本從創(chuàng)造真實(shí)價(jià)值的實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域流出，而流向金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，而金融領(lǐng)域由于其投機(jī)而出現(xiàn)出虛假繁榮，這又進(jìn)一步掩蓋了實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的諸多問(wèn)題，進(jìn)而影響了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

因此，進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融經(jīng)濟(jì)大大超過(guò)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融經(jīng)濟(jì)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重和地位顯著提升，這是世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)演變中的一個(gè)最為顯著的特征。這種發(fā)展趨勢(shì)既有積極作用，也有消極作用。一方面，由于金融經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重和地位增加，大量社會(huì)資源流向金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，金融經(jīng)濟(jì)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)整體中發(fā)揮著越來(lái)越重要的資金配置和流動(dòng)指引的中介和配合作用，進(jìn)而促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；另一方面，如果金融經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)度失衡，導(dǎo)致金融經(jīng)濟(jì)由于過(guò)度集中而缺乏約束，甚至因?yàn)榻鹑诮?jīng)濟(jì)的過(guò)度發(fā)展而損害了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這對(duì)整體社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展又具有十分不利的影響。金融經(jīng)濟(jì)在本質(zhì)上是服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì),這是其最為主要的職能，一旦金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)生分離，這對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)乃至社會(huì)整體經(jīng)濟(jì)都具有破壞性影響。因此，如何把握實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融經(jīng)濟(jì)之間的比例并防止金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分離就顯得十分重要，這需要弄清楚金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離的原因及其防范措施。

二、金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離的主要根源及其防范

金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分離是隨著金融經(jīng)濟(jì)在數(shù)量、規(guī)模、地位等方面顯著超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中而形成的，隨著這種趨勢(shì)的延伸，二者的分離必將對(duì)社會(huì)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)生消極影響。深入分析金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離的原因，這對(duì)于防范因二者的分離而損害實(shí)體經(jīng)濟(jì)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)具有重要意義?？傮w看來(lái)，金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離的根源主要有：

第一，金融資產(chǎn)比率增加，風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大。在談金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展甚至超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是不可回避的問(wèn)題。無(wú)論是在實(shí)踐順序上還是在現(xiàn)實(shí)貢獻(xiàn)上，實(shí)體經(jīng)濟(jì)都是比金融經(jīng)濟(jì)更具根本性，一方面金融經(jīng)濟(jì)必須在實(shí)體經(jīng)濟(jì)有了一定發(fā)展之后才能出現(xiàn)，另一方面實(shí)體經(jīng)濟(jì)在任何經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期都是金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)背景和經(jīng)濟(jì)支撐。因此，金融經(jīng)濟(jì)的興起、發(fā)展都是以實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、繁榮為基礎(chǔ)的。但是在世界范圍內(nèi)，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的交易需要外匯，這離不開金融經(jīng)濟(jì)的支持，金融交易對(duì)于世界范圍的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的中介作用。一旦出現(xiàn)金融經(jīng)濟(jì)，各種風(fēng)險(xiǎn)就不可避免。因此，金融交易的增長(zhǎng)會(huì)比實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更快，于是就出現(xiàn)了金融資產(chǎn)比率增加，這不僅是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)遇，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的挑戰(zhàn)，主要表現(xiàn)為金融經(jīng)濟(jì)的過(guò)度集中而損失社會(huì)經(jīng)濟(jì)。

第二，技術(shù)和制度因素也是致使金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離的重要原因。在技術(shù)方面，技術(shù)發(fā)展和創(chuàng)新使得世界各個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)都深受全球化影響而具有國(guó)際性，因此金融經(jīng)濟(jì)的類型也日益增多，金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度大大提高，金融交易也越來(lái)越大，金融資產(chǎn)比率也相應(yīng)提高。在制度方面，隨著金融經(jīng)濟(jì)超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融交易中的短期機(jī)會(huì)主義、各種非理、跟風(fēng)行為、短期績(jī)效評(píng)價(jià)等都與金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)生分離有關(guān)，這些行為都是一定的制度因素的結(jié)果。

第三，金融管制的弱化與自由化的膨脹，這是導(dǎo)致金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離的不可忽視的重要原因，甚至是金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離的直接影響因素。這種金融管制的弱化首先表現(xiàn)在國(guó)與國(guó)之間的金融管制的解除，使得資本的國(guó)際流動(dòng)越來(lái)越厲害，另一方面還突出表現(xiàn)在一個(gè)國(guó)家內(nèi)部的金融管制的弱化和解除，這加強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致金融交易量的增加。

總之，導(dǎo)致金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體相分離的原因是多方面，也是綜合起作用的，以上三個(gè)方面是其主要方面，防止金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離的措施也應(yīng)該從以上方面入手，協(xié)調(diào)好金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的比重及其相互關(guān)系，只有這樣才能促進(jìn)金融經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的共同發(fā)展，進(jìn)而促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

三、金融經(jīng)濟(jì)應(yīng)以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為自身發(fā)展的立足點(diǎn)

世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和任何一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都離不開金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，在本質(zhì)上看，金融經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生自實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和繁榮也離不開實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，金融經(jīng)濟(jì)將自身定位于服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)于金融經(jīng)濟(jì)自身的發(fā)展乃至世界整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都具有重要意義。

這次世界金融危機(jī)在表面上看似是金融領(lǐng)域的危機(jī)，其根源仍在與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，即金融經(jīng)濟(jì)的過(guò)度發(fā)展和集中嚴(yán)重影響了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，最終又導(dǎo)致金融經(jīng)濟(jì)缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)的必要支持，進(jìn)而出現(xiàn)了全球性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這些金融危機(jī)出現(xiàn)的表現(xiàn)是金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)越來(lái)越具有自我滿足、自我服務(wù)、自我強(qiáng)化的傾向，金融經(jīng)濟(jì)已經(jīng)基本上徹底脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，甚至在一定程度上金融經(jīng)濟(jì)還干擾了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，金融危機(jī)的根源還是在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融經(jīng)濟(jì)的分離，致使金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)的必要支撐。

因此，世界走出金融危機(jī)根本出路還在于大力發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并積極引導(dǎo)金融經(jīng)濟(jì)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，促進(jìn)金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)努力改革做到為人民服務(wù)、為中小企業(yè)服務(wù)、為科技創(chuàng)新服務(wù)，根本上是金融經(jīng)濟(jì)要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，這既是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要條件，也是金融經(jīng)濟(jì)走出困境的必由之路，也是世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)走向緩和的重要條件。

參考文獻(xiàn)

[1] 王振山.金融效率論.經(jīng)濟(jì)管理出版社,2000.

第5篇：實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融的影響范文

金融空轉(zhuǎn)、資金脫實(shí)向虛將會(huì)對(duì)中國(guó)金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成重要影響。無(wú)論是2015年的股災(zāi)、去年的熔斷和近年來(lái)的房地產(chǎn)泡沫，都揭示了新時(shí)期防范金融風(fēng)險(xiǎn)的迫切和維護(hù)中國(guó)金融穩(wěn)定的重要。隨著各類金融監(jiān)管措施的出臺(tái)，近期市場(chǎng)對(duì)金融監(jiān)管改革的關(guān)注度快速上升，已成為影響市場(chǎng)走勢(shì)的決定性因素之一。相關(guān)部門金融監(jiān)管的實(shí)質(zhì)性趨嚴(yán)儼然成為可能貫穿全年甚至更長(zhǎng)時(shí)間的影響因素，而金融去杠桿更是國(guó)家層面的重要工作。 值得注意的是，銀行體系輸送的資金分為表內(nèi)和表外兩塊。其中，表內(nèi)部分大約為120萬(wàn)億元，表外部分大約為30萬(wàn)億元。

本文就目前幾個(gè)關(guān)心的問(wèn)題進(jìn)行初步的探討：金融監(jiān)管體制改革背景，其步伐與實(shí)體經(jīng)濟(jì)改革步伐之間是什么關(guān)系，單兵突進(jìn)金融監(jiān)管體制改革將會(huì)如何；金融監(jiān)管體制改革的力度底線在何方；金融監(jiān)管體制改革的風(fēng)險(xiǎn)是什么，目前體現(xiàn)到了幾成；政策制定者、實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)等將會(huì)對(duì)加強(qiáng)金融監(jiān)管分別做出怎么樣的反應(yīng)，又會(huì)如何應(yīng)對(duì)，可能的結(jié)果將是什么。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，東亞地區(qū)利用勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)的追趕型經(jīng)濟(jì)體，在本國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速下臺(tái)階階段，都遇到了資產(chǎn)價(jià)格泡沫和金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。我們建議，加強(qiáng)金融監(jiān)管，需要與實(shí)體經(jīng)濟(jì)改革步伐協(xié)調(diào)，將資金空轉(zhuǎn)的“水”趕到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“渠”，水到渠成才是真的成。 一、當(dāng)前加強(qiáng)金融監(jiān)管的背景、實(shí)質(zhì)

強(qiáng)調(diào)金融監(jiān)管的背景是防范進(jìn)一步資產(chǎn)泡沫，防止資金持續(xù)空轉(zhuǎn)，防御潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。按照我們的測(cè)算，2014年之后，在中國(guó)資本市場(chǎng)、人民幣匯率、貨幣政策有效性方面都出現(xiàn)了很多不尋常的現(xiàn)象。具體而言，分別為：股市與實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面自2014年以后開始高度負(fù)相關(guān)；人民幣匯率自2014年開始貶值壓力加大，我們監(jiān)測(cè)的熱錢持續(xù)流出；單位GDP所需的貨幣信貸密度開始明顯增加，貨幣政策有效性降低。這些不尋?，F(xiàn)象的背后，就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率開始持續(xù)低于實(shí)際融資成本，經(jīng)濟(jì)可能逐漸陷入“龐氏增長(zhǎng)”階段。

一系列的金融風(fēng)險(xiǎn)亂象，深層本質(zhì)在于不斷下行的實(shí)體經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率與居高不下的實(shí)際融資成本之間的矛盾，單位資本投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的回報(bào)率甚至開始低于金融市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。資金當(dāng)然不愿意進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，寧可在金融體系空轉(zhuǎn)。

這一階段的典型特征：（1）資金不愿意進(jìn)入傳統(tǒng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；（2）結(jié)構(gòu)性分化，“舊經(jīng)濟(jì)”行業(yè)（煤炭、有色、鋼鐵、基建等）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難加大，金融風(fēng)險(xiǎn)加大；“新經(jīng)濟(jì)”行業(yè)泡沫化，估值過(guò)高，金融風(fēng)險(xiǎn)同樣很高；（3）資本市場(chǎng)主要受到流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好推動(dòng)，而不是基本面；資本市場(chǎng)波動(dòng)性加大，金融市場(chǎng)波動(dòng)性也在加大。實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率低于融資成本，是金融風(fēng)險(xiǎn)頻繁顯現(xiàn)的根本原因，并在不同領(lǐng)域逐步顯現(xiàn)。如果分散應(yīng)對(duì)，那金融監(jiān)管者很可能疲于奔命，但效果一般。強(qiáng)調(diào)金融監(jiān)管的背景是防范進(jìn)一步資產(chǎn)泡沫，防止資金持續(xù)空轉(zhuǎn)，防御潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。

加強(qiáng)金融監(jiān)管的實(shí)質(zhì)意在降低金融市場(chǎng)的杠桿率和泡沫化水平；金融監(jiān)管單兵突進(jìn)的效果未必好。有關(guān)部門試圖通過(guò)強(qiáng)力監(jiān)管，將空轉(zhuǎn)的流動(dòng)性趕回實(shí)體經(jīng)濟(jì)。資金空轉(zhuǎn)、資產(chǎn)泡沫、市場(chǎng)亂象，僅僅是表面的現(xiàn)象，是資金自發(fā)地認(rèn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率過(guò)低，不愿意進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。按照我們最新的測(cè)算，2016年底，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率為4.2%，低于目前金融市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。依靠行政手段的金融監(jiān)管可能將部分空轉(zhuǎn)資金的通道堵住，但多余的資金會(huì)順利進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)嗎？我們并不那么樂觀。加強(qiáng)金融監(jiān)管的同時(shí)，需要進(jìn)一步加快實(shí)體經(jīng)濟(jì)改革，金融監(jiān)管單兵突進(jìn)的效果甚微。行政的方式將金融體系的資金流動(dòng)堵住，事實(shí)上造成無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的進(jìn)一步提升，而這時(shí)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率沒有相應(yīng)地提升，資金還是不會(huì)自發(fā)地大規(guī)模進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。從當(dāng)前孱弱的民間投資和制造業(yè)投資即可以觀察，市場(chǎng)主導(dǎo)的資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意愿較低。按照我們的脈沖響應(yīng)模型估計(jì)，加強(qiáng)金融監(jiān)管，抬升無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，還可能在未來(lái)1個(gè)-2個(gè)季度對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資有負(fù)面影響。 二、金融監(jiān)管的力和度

金融監(jiān)管的“力”，對(duì)著“影子銀行”發(fā)。即當(dāng)前的金融監(jiān)管為將“影子銀行”貨幣創(chuàng)造體系納入監(jiān)管，并逐步控制的過(guò)程。中的金融體系依然是銀行體系主導(dǎo)，銀行系統(tǒng)是各方面資金的集散地。從央行披露的商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)來(lái)分析（2017年3月末），整個(gè)商業(yè)銀行的表內(nèi)業(yè)務(wù)向?qū)嶓w、非銀輸送的資金，大約在150萬(wàn)億元。如果結(jié)合企業(yè)端的負(fù)債融資數(shù)據(jù)，2017年3月末，整個(gè)社會(huì)融資總量余額為156萬(wàn)億元，其中來(lái)自銀行體系的也是在150萬(wàn)億元。因此，從銀行體系的資金供給和實(shí)體企業(yè)端的負(fù)債融資數(shù)據(jù)來(lái)看，我們大致可以認(rèn)為，銀行體系（表內(nèi)外）直接或通過(guò)非銀間接輸送給實(shí)體的資金大約為150萬(wàn)億元。

值得注意的是，銀行體系輸送的資金分為表內(nèi)和表外兩塊。其中，表內(nèi)部分大約為120萬(wàn)億元，表外部分大約為30萬(wàn)億元。直觀地來(lái)看，表外部分游離于資本監(jiān)管之外，而在剛性兌付的背景下，其風(fēng)險(xiǎn)卻是由銀行承擔(dān)的，而銀行未計(jì)提資本。表外部分來(lái)說(shuō)，非銀部門充當(dāng)銀行的“信用中介”，銀行先將資金投放給非銀部門，非銀部門再將資金投放給企業(yè)。非銀部門賺取利差或通道費(fèi)，而銀行卻因此模糊了資產(chǎn)的投向和風(fēng)險(xiǎn)情況，可能依然實(shí)際承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。簡(jiǎn)單地說(shuō)，目前金融監(jiān)管發(fā)力，主要的落腳點(diǎn)在于銀行的表外部分，在于非銀部門與銀行之間發(fā)生關(guān)系的部分，在于這一統(tǒng)計(jì)較為模糊，數(shù)量較為龐大的“影子”或部門的交叉部分。

金融監(jiān)管的“度”，在于利率水平、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、金融周期。加強(qiáng)金融監(jiān)管方向是正確的，但是要注意“度”。我們粗淺地認(rèn)為，“度”的把握主要在于三個(gè)方面，即市場(chǎng)利率水平、短期不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、金融周期處于高漲階段的風(fēng)險(xiǎn)。

首先，加強(qiáng)金融監(jiān)管將促使短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平抬升，我們建議十年期國(guó)債收益率不超過(guò)4%為宜。從公開的數(shù)據(jù)，我們看到在金融監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下，貨幣市場(chǎng)利率的抬升分別對(duì)債券市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)利率產(chǎn)生了較明顯的傳導(dǎo)效果。市場(chǎng)利率中樞的抬升，將改變銀行體系信貸的操作，逐漸傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。如前所述，按照我們的脈沖響應(yīng)模型，加強(qiáng)金融監(jiān)管抬升市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，可能在未來(lái)1個(gè)-2個(gè)季度對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資產(chǎn)生負(fù)面影響。我們通過(guò)收入法GDP測(cè)算的中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率（2016年底）4.2%，按照之前十年期國(guó)債收益率與貸款利率之間的關(guān)系，我們建議，金融監(jiān)管的“度”，首先是市場(chǎng)利率水平不要高于4%為宜，不然將進(jìn)一步影響資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意愿，金融監(jiān)管的效果可能事與愿違。

第二，加強(qiáng)金融監(jiān)管，以短期不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)為宜。根據(jù)公開統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年前四個(gè)月，取消或推遲發(fā)行的債券規(guī)模達(dá)2633.87億元，創(chuàng)同期歷史新高。今年前四個(gè)月推遲或取消發(fā)行的債券數(shù)量306只，同比攀升52.2%。尤其是進(jìn)入4月，取消或推遲發(fā)行的債券規(guī)模和數(shù)量接近前三個(gè)月總和。流動(dòng)性趨緊和監(jiān)管重拳去杠桿引發(fā)的發(fā)債成本持續(xù)上升，是導(dǎo)致債券棄發(fā)規(guī)模攀升的主要原因。債券棄發(fā)規(guī)模激增，主要是因?yàn)閺?qiáng)監(jiān)管政策力推金融去杠桿，導(dǎo)致不少機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)拋售債券，二級(jí)市場(chǎng)的利率上行壓力傳導(dǎo)至一級(jí)市場(chǎng)。資金空轉(zhuǎn)配置信用債的典型是“銀行理財(cái)-非銀委外-企業(yè)”的模式。嚴(yán)監(jiān)管下銀行自查理財(cái)和同業(yè)空轉(zhuǎn)，可能導(dǎo)致流動(dòng)性短期內(nèi)緊張，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，將對(duì)信用債的配置需求產(chǎn)生重要影響。考慮到接下來(lái)幾個(gè)月面臨償債高峰期，以及后續(xù)企業(yè)利潤(rùn)增速回落導(dǎo)致自身現(xiàn)金流有限，對(duì)外部融資的依賴使得信用債的供給在未來(lái)仍會(huì)維持高位。加強(qiáng)金融監(jiān)管，以短期不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)為宜。貨幣當(dāng)局應(yīng)該將金融監(jiān)管與貨幣政策操作統(tǒng)籌考慮，合理安排好融資需求，避免出現(xiàn)短期的金融風(fēng)險(xiǎn)。

第三，加強(qiáng)金融監(jiān)管，需要充分考慮到目前金融周期處于高漲期，審慎估算監(jiān)管的影響。從傳統(tǒng)關(guān)于金融周期研究的文獻(xiàn)來(lái)看，衡量金融周期一般考慮信貸周期，特別是非金融私人部門信貸和房地產(chǎn)價(jià)格等指標(biāo)。非金融私人部門主要由非金融企業(yè)、居民和為居民服務(wù)的非營(yíng)利機(jī)構(gòu)兩部分構(gòu)成。信貸來(lái)源包括國(guó)內(nèi)銀行信貸、跨境銀行信貸和其他國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)信貸三個(gè)部分。數(shù)據(jù)主要來(lái)源于中國(guó)人民銀行公布的社會(huì)融資規(guī)模?？紤]到中國(guó)情況的復(fù)雜性，影子銀行對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的支持達(dá)到了27%，因此在測(cè)算中國(guó)金融周期指數(shù)的過(guò)程中，我們納入了影子銀行的數(shù)據(jù)。為了準(zhǔn)確反映各類“影子銀行”和地方政府融資平臺(tái)的信用擴(kuò)張情況，我們綜合考慮了總杠桿率和非金融企業(yè)的杠桿率水平，將間接金融部分和直接金融部分的信用擴(kuò)張綜合起來(lái)，通過(guò)對(duì)比其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相對(duì)強(qiáng)弱關(guān)系，并分離出偏離均衡值的周期項(xiàng)，得到了我國(guó)金融周期指數(shù)。相比于文獻(xiàn)對(duì)于金融周期的測(cè)算，我們?cè)黾涌疾炝送缓鲆暤摹坝白鱼y行”和準(zhǔn)政府的信用擴(kuò)張，因此結(jié)論更加接近目前的實(shí)際情況。從我們的測(cè)算結(jié)果看，我國(guó)目前處于金融周期的高漲時(shí)期，風(fēng)險(xiǎn)在集聚，應(yīng)該把金融風(fēng)險(xiǎn)放在突出位置。加強(qiáng)金融監(jiān)管，需要充分考慮到目前金融周期處于高漲期，審慎估算監(jiān)管的影響，不能硬搬照抄以往的經(jīng)驗(yàn)。 三、加強(qiáng)金融監(jiān)管，需要與實(shí)體經(jīng)濟(jì)改革步伐協(xié)調(diào)

前文分析了加強(qiáng)金融監(jiān)管的背景、實(shí)質(zhì)，以及金融監(jiān)管的力和度。那么，當(dāng)前加強(qiáng)金融監(jiān)管，如何做才能真正地將資金吸引到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低金融市場(chǎng)泡沫和風(fēng)險(xiǎn)，才能更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)？我們認(rèn)為，加強(qiáng)金融監(jiān)管，需要與實(shí)體經(jīng)濟(jì)改革步伐協(xié)調(diào)，才能產(chǎn)生水到渠成的景象。

正如筆者在文章《中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的聚集與應(yīng)對(duì)》里提到的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2014年以后，出現(xiàn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率持續(xù)低于融資成本的重要變化。這一重要變化使得經(jīng)濟(jì)可能陷入“龐氏增長(zhǎng)”。具體而言，相關(guān)調(diào)研數(shù)據(jù)表明，新增廣義信貸擴(kuò)張的很大部分用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)主體還本付息，只有部分流動(dòng)性真的進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。強(qiáng)化金融監(jiān)管及去杠桿初衷是促進(jìn)資金脫虛向?qū)崳?jié)奏把握不好反而會(huì)加劇實(shí)體融資困難。簡(jiǎn)單地說(shuō)，加強(qiáng)金融監(jiān)管，將“水”從空轉(zhuǎn)的地方趕出來(lái)，但是更加需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率提升帶來(lái)的“渠”來(lái)承載。

自2014年以后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率就一直低于企業(yè)的融資成本。這個(gè)局面不改變的情況下，即使金融去杠桿力度再大，股市、債市、房地產(chǎn)等全部下跌，資金也難以回流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去，金融去杠桿與實(shí)體經(jīng)濟(jì)改革必須同步推進(jìn)，現(xiàn)在的情況是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)改革步伐較為滯后，國(guó)有企業(yè)改革和財(cái)稅體制改革的方向仍不非常明朗。金融監(jiān)管的底線之一是不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)跡象，相關(guān)部門的金融監(jiān)管可能出現(xiàn)松動(dòng)，如此反復(fù)對(duì)金融系統(tǒng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)都有負(fù)面影響，會(huì)使得后續(xù)改革成本更高，且對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)并無(wú)過(guò)多的益處。

第6篇：實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融的影響范文

摘 要 實(shí)體經(jīng)濟(jì)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的重要組成部分，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展能夠有效的增強(qiáng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間有著非常密切的聯(lián)系，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展可以促進(jìn)金融體系的完善，金融體系對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也具有一定的作用，因此，在經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中，應(yīng)該有效的促進(jìn)金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì) 金融 實(shí)體經(jīng)濟(jì)

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的今天，金融體系與實(shí)體關(guān)系之間的作用越來(lái)越密切，加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融體系的研究，可以有效的應(yīng)對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)過(guò)程中存在的問(wèn)題，能夠有效的處理好實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融體系之間的聯(lián)系，促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的應(yīng)對(duì)起到有效的幫助作用。本文就金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系進(jìn)行有效的反思。

一、關(guān)于金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的簡(jiǎn)述

（一）金融體系的簡(jiǎn)述

金融體系是指以金融為主導(dǎo)的體系結(jié)構(gòu)，對(duì)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)有著重要的影響地位，然而，在世界上，金融體系可以分為金融市場(chǎng)與金融中介，不同國(guó)家中金融體系所發(fā)揮的作用是不同的，有的以銀行為主導(dǎo)，例如：德國(guó)。有的以金融市場(chǎng)為主導(dǎo)，例如美國(guó)，有的則介入兩者之間，總之，金融體系在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著重要的作用。

（二）實(shí)體經(jīng)濟(jì)的簡(jiǎn)述

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是指利用生產(chǎn)工具來(lái)提高經(jīng)濟(jì)收益的現(xiàn)實(shí)企業(yè)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)主要可以分為：制造業(yè)，建筑業(yè)，服務(wù)業(yè)等相關(guān)行業(yè)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中占據(jù)著重要的地位，是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要手段，因此，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中，應(yīng)該促進(jìn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

二、金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系

（一）實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融體系的基礎(chǔ)

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是金融體系建設(shè)的基礎(chǔ)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)可以在發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中為金融體系帶來(lái)收益，金融體系在發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中，依托實(shí)體經(jīng)濟(jì)，可以保證資金的有效利用，防止資金的泛濫?？梢院芎玫谋苊赓Y金流向虛擬經(jīng)濟(jì)，造成資金風(fēng)險(xiǎn)，從而產(chǎn)生金融危機(jī)，因此，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中，一定要加強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)地位，做好實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融體系之間的關(guān)系，從而保障經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。

（二）金融w系可以有效的促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

金融體系在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到很大的促進(jìn)作用，金融體系在發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中可以有效的為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供資本中介，保障實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。然而，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融體系也具有很強(qiáng)的依賴性，實(shí)體經(jīng)濟(jì)通過(guò)金融體系的中介支付功能，可以為企業(yè)帶來(lái)資本，增強(qiáng)企業(yè)的融資，提高企業(yè)的抗壓能力，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效發(fā)展，伴隨著金融體系的不斷發(fā)展，更加的增加了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活力，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的建設(shè)和發(fā)展提供有力的保護(hù)。

三、促進(jìn)金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效發(fā)展的手段

（一）積極發(fā)揮實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，穩(wěn)定金融體系

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融體系的基礎(chǔ)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中，應(yīng)該首先加強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的建設(shè)，在發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中保障金融體系的穩(wěn)定發(fā)展。首先，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中，一定要積極的發(fā)揮實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，在發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中指引著金融體系的發(fā)展，保證金融體系健康、有序的發(fā)展。其次，實(shí)體經(jīng)濟(jì)要不斷的發(fā)展，提升自身交易量，增強(qiáng)資本流通，不斷促進(jìn)金融體系發(fā)展，最后，不斷的加強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活力，加強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的改革，不斷適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從而有效的促進(jìn)金融體系的發(fā)展，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)效益。

（二）加強(qiáng)金融體系的自由化改革

隨著經(jīng)濟(jì)建設(shè)的不斷發(fā)展，金融市場(chǎng)的改革應(yīng)該不斷朝著自由化的方向發(fā)展，首先，應(yīng)該增強(qiáng)資本的獲取方式，加強(qiáng)資本循環(huán)的速率，縮小資本循環(huán)的周期，其次，加強(qiáng)資本的融資，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的需求，不斷的通過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)帶動(dòng)金融體系的發(fā)展，最后，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)信用的有效監(jiān)管，建立誠(chéng)信機(jī)制，加強(qiáng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的有效運(yùn)行。因此，在促進(jìn)金融體系不斷發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中，應(yīng)該有效的加強(qiáng)金融體系自由化的改革，以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（三）加強(qiáng)資本在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與金融體系之間存在著很大的聯(lián)系，因此，應(yīng)該加強(qiáng)資本在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用，資本的運(yùn)作直接影響著金融體系的發(fā)展。在金融體系不斷發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中，應(yīng)該有效的加強(qiáng)資本的流通，在資本流通的過(guò)程當(dāng)中，做好有效的信用審查制度，促進(jìn)資金的有效利用，資本可以對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到積極的促進(jìn)作用，可以緩解企業(yè)的資金壓力，有利于企業(yè)的投資再生產(chǎn)，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，增加企業(yè)的效益，從而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

四、結(jié)語(yǔ)

金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)在發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中具有密切的聯(lián)系，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中，應(yīng)該實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性作用，保障金融體系的穩(wěn)定發(fā)展，加強(qiáng)金融體系的不斷改革，不斷朝著自由化的方向發(fā)展，把握好實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融體系之間的關(guān)系，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的又好又快發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

第7篇：實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融的影響范文

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；原因；實(shí)體經(jīng)濟(jì)；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；調(diào)整

中圖分類號(hào)：F121.3文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2011）10-0190-03

一、金融危機(jī)的原因分析

2007年8月，美國(guó)次貸危機(jī)導(dǎo)致美國(guó)陷入“百年一遇”的金融危機(jī)，危機(jī)迅速在全球蔓延，全世界遭遇自20世紀(jì)30年代以來(lái)最嚴(yán)重的金融危機(jī)。對(duì)于這場(chǎng)“有史以來(lái)最嚴(yán)重”的金融危機(jī)，資本主義國(guó)家政府大多將其歸咎為“金融市場(chǎng)上的投機(jī)活動(dòng)失控”、“不良競(jìng)爭(zhēng)”或“借貸過(guò)度”。比較普遍的一種觀點(diǎn)認(rèn)為爆發(fā)金融危機(jī)的主要原因是政府對(duì)金融活動(dòng)、特別是金融衍生品的監(jiān)管不力，任其無(wú)限發(fā)展，最終導(dǎo)致金融市場(chǎng)的混亂，爆發(fā)危機(jī)；一部分人認(rèn)為是格林斯潘及其管理的美聯(lián)儲(chǔ)在美國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行低利率的貨幣政策是危機(jī)發(fā)生的基本原因；一些學(xué)者認(rèn)為，深層次原因是美國(guó)長(zhǎng)期超前消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)模式。雖然理論界的爭(zhēng)論還沒有得出結(jié)論，但是，不可否認(rèn)，這次起源于美國(guó)進(jìn)而在世界范圍內(nèi)影響巨大的金融危機(jī)，其原因是多重的。

1.美國(guó)寬松的貨幣政策和擴(kuò)張性的財(cái)政政策刺激了居民的過(guò)度消費(fèi)和金融機(jī)構(gòu)高杠桿運(yùn)營(yíng)，造成了資產(chǎn)價(jià)格泡沫。2000年，美國(guó)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫破裂。為刺激經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)一直實(shí)行寬松的貨幣政策，13次降低聯(lián)邦基金利率，這使得企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和居民能夠以十分低廉的成本進(jìn)行融資和借貸。房?jī)r(jià)的持續(xù)上漲使美國(guó)居民相信，購(gòu)買房屋是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資，對(duì)住房的需求大幅膨脹，進(jìn)而促進(jìn)了債務(wù)大量增加、金融機(jī)構(gòu)杠桿率提高，導(dǎo)致金融市場(chǎng)的資產(chǎn)泡沫迅速膨脹。過(guò)高的資產(chǎn)價(jià)格引發(fā)的“財(cái)富效應(yīng)”，又進(jìn)一步刺激了美國(guó)的過(guò)度消費(fèi)。財(cái)政政策方面，美國(guó)所實(shí)施的赤字財(cái)政政策和大規(guī)模減稅計(jì)劃，在刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，也為資產(chǎn)價(jià)格泡沫的膨脹留下了隱患。“9?11”事件后，美國(guó)政府一方面進(jìn)行大規(guī)模的減稅，推動(dòng)居民消費(fèi)增長(zhǎng)；另一方面發(fā)動(dòng)阿富汗、伊拉克兩場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，政府開支不斷擴(kuò)張。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步失衡，直至危機(jī)爆發(fā)。

2.以自由為核心的監(jiān)管理念、監(jiān)管制度的漏洞也是導(dǎo)致此次危機(jī)的重要原因。 長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)奉行自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，過(guò)于相信市場(chǎng)的自我約束和調(diào)整能力，主觀上造成了金融監(jiān)管的缺失和松懈，而且金融市場(chǎng)的決策者和監(jiān)管當(dāng)局沒有充分估計(jì)到金融市場(chǎng)上不斷積聚的風(fēng)險(xiǎn)，沒能及時(shí)采取有效的監(jiān)管行動(dòng)。2005年5月，面對(duì)質(zhì)疑衍生品泛濫、要求美聯(lián)儲(chǔ)介入次貸監(jiān)管的輿論，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席的格林斯潘認(rèn)為，金融市場(chǎng)自我監(jiān)管比政府監(jiān)管更為有效，堅(jiān)決反對(duì)政府加強(qiáng)金融監(jiān)管。美國(guó)金融監(jiān)管體系也存在漏洞，導(dǎo)致監(jiān)管的錯(cuò)位和滯后。1999年11月4日《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》通過(guò)以來(lái)，美國(guó)金融業(yè)進(jìn)入了創(chuàng)新迭出的混業(yè)經(jīng)營(yíng)階段，但金融監(jiān)管仍沿襲舊有的體制，沒能跟上金融創(chuàng)新的步伐。在金融危機(jī)爆發(fā)前，美國(guó)金融業(yè)的一些領(lǐng)域存在重復(fù)監(jiān)管，但另一些領(lǐng)域卻存在監(jiān)管真空，監(jiān)管機(jī)構(gòu)很難實(shí)現(xiàn)有效協(xié)調(diào)。

以上兩點(diǎn)無(wú)疑是導(dǎo)致這次金融危機(jī)的政策和體制方面的重要原因，但是并不是危機(jī)背后深層次的原因，筆者認(rèn)為，要從經(jīng)濟(jì)學(xué)來(lái)理解此次危機(jī)深層次原因：

1.虛擬資本與現(xiàn)實(shí)資本的矛盾?！顿Y本論》認(rèn)為，隨著商品經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生，特別是貨幣的出現(xiàn)，生產(chǎn)過(guò)程之前和之后的交換產(chǎn)生了時(shí)間上和空間上的分離，一旦這種分離導(dǎo)致商品賣出受阻，商品價(jià)值不能實(shí)現(xiàn)的危機(jī)就會(huì)發(fā)生。在這一過(guò)程中，存在貨幣資本與現(xiàn)實(shí)資本兩種不同的形式。貨幣資本是以貨幣形式存在的資本，其職能是購(gòu)買生產(chǎn)資料和勞動(dòng)力，為生產(chǎn)剩余價(jià)值準(zhǔn)備條件。而產(chǎn)業(yè)循環(huán)中的生產(chǎn)資本和商品資本，則被稱之為現(xiàn)實(shí)資本。如果把股權(quán)融資憑證、債權(quán)融資憑證等包括進(jìn)來(lái)的話，則可以將作為價(jià)值符號(hào)的非現(xiàn)實(shí)資本，統(tǒng)稱為虛擬資本?，F(xiàn)實(shí)中，虛擬資本的運(yùn)作直接表現(xiàn)為分配和交換關(guān)系。虛擬資本并不直接進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域，也未直接用來(lái)消費(fèi)，它處于生產(chǎn)與消費(fèi)之間的中間環(huán)節(jié)。一般來(lái)說(shuō)，股票、債券等金融資產(chǎn)是沒有生產(chǎn)成本的，其價(jià)格取決于人們?cè)谑袌?chǎng)上對(duì)它的估價(jià)，也就是取決于人們對(duì)這類資產(chǎn)未來(lái)收入的預(yù)期。因此，可以將這類資產(chǎn)的價(jià)格看做是由人們觀念支撐的價(jià)格系統(tǒng)。所有觀念支撐的價(jià)格系統(tǒng)，包括地產(chǎn)、證券、無(wú)形資產(chǎn)等，構(gòu)成了虛擬資本系統(tǒng)。虛擬資本積累，在通常情況下是可以與實(shí)體資本積累相脫節(jié)的，即虛擬資本積累反映的價(jià)值符號(hào)可以與實(shí)體資本的真實(shí)價(jià)值無(wú)關(guān)。虛擬資本的量與實(shí)體資本的量不一致，并且信用經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)，虛擬資本的量就可能更多地超過(guò)實(shí)體資本的量。一旦超量過(guò)大，交易主體的預(yù)期和信心就會(huì)受到?jīng)_擊，虛擬資本量相應(yīng)會(huì)急劇縮小，這就可以直接引發(fā)金融危機(jī)。馬克思在《資本論》中早已明確指出，抽象勞動(dòng)是價(jià)值的唯一源泉，價(jià)值是凝結(jié)在商品中的人類的無(wú)差別勞動(dòng)。虛擬經(jīng)濟(jì)本身并不創(chuàng)造價(jià)值，其存在必須依附于實(shí)體生產(chǎn)性經(jīng)濟(jì)。脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)就會(huì)變成“無(wú)根之草”，最終催生泡沫經(jīng)濟(jì)，造成經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮。

2.自由主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)觀念。在馬克思眼里，資本主義生產(chǎn)一開始就處于一個(gè)無(wú)政府狀態(tài)，即通常所說(shuō)的“自由競(jìng)爭(zhēng)”，這種所謂的“自由主義”的結(jié)果只能導(dǎo)致資產(chǎn)階級(jí)與無(wú)產(chǎn)階級(jí)的兩極分化，加大貧富差距。在這種自由放任的狀態(tài)下，資本主義的固有矛盾――生產(chǎn)的社會(huì)化和生產(chǎn)資料私有制之間的矛盾就越加明顯，生產(chǎn)的社會(huì)化要求政府從宏觀上進(jìn)行資源配置，而資本主義生產(chǎn)資料的私有制和生產(chǎn)的無(wú)政府狀態(tài)會(huì)表現(xiàn)為生產(chǎn)的過(guò)剩，因?yàn)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)無(wú)法合理解決個(gè)別企業(yè)投資、生產(chǎn)的有組織性同整個(gè)社會(huì)投資、生產(chǎn)盲目性之間的矛盾，因此金融危機(jī)的產(chǎn)生也就不可避免。資本主義固有矛盾加上“自由過(guò)度”必然導(dǎo)致嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，這次危機(jī)的發(fā)源地美國(guó)可以充分體現(xiàn)。20世紀(jì)80年代以來(lái)的美國(guó)，新自由主義形式的資本主義取代了原來(lái)國(guó)家管制的資本主義形式。金融管制解除后，金融創(chuàng)新層出不窮，大量的資本從實(shí)物生產(chǎn)和貿(mào)易領(lǐng)域轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融等投機(jī)場(chǎng)所，導(dǎo)致有價(jià)證券、存款貸款、外匯等無(wú)實(shí)物載體的虛擬資本劇增。與此同時(shí)，美國(guó)的貧富差距進(jìn)一步加大，大多數(shù)人的實(shí)際收入沒有增加，卻因?yàn)樾枨蟮脑黾佣荒芸拷栀J消費(fèi)。從宏觀上看，金融的不斷擴(kuò)張使得美國(guó)在很大程度上變成了“透支經(jīng)濟(jì)”，形成了典型的借貸消費(fèi)模式，而這種模式也因?yàn)檎菩薪鹑谧杂苫?、自由市?chǎng)經(jīng)濟(jì)得到變相的鼓勵(lì)。此外，隨著資本越來(lái)越多地集中于少數(shù)資本家手中，美國(guó)的少數(shù)大銀行幾乎控制著全社會(huì)的貨幣資本，風(fēng)險(xiǎn)非但沒有因?yàn)槭袌?chǎng)的自行調(diào)節(jié)得到稀釋，反而變得更加集中。因此，雖然金融自由化在一定程度上掩蓋了資本主義生產(chǎn)過(guò)剩的矛盾，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出繁榮景象，但是這種繁榮的背后卻孕育著新的矛盾和危機(jī)。

二、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要性

（一）實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本概念

1.實(shí)體經(jīng)濟(jì)的定義。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度講，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是指物質(zhì)的、精神的產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)、流通等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，包括農(nóng)業(yè)、工業(yè)、交通通信業(yè)、商業(yè)服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)等物質(zhì)生產(chǎn)和服務(wù)部門，也包括教育、文化、知識(shí)、信息、藝術(shù)、體育等精神產(chǎn)品的生產(chǎn)和服務(wù)部門。實(shí)體經(jīng)濟(jì)始終是人類社會(huì)賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。

2.實(shí)體經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)與功能。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是指關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的部門或行業(yè)，最典型的有機(jī)械制造、紡織加工、建筑安裝、石化冶煉、種養(yǎng)采掘、交通運(yùn)輸?shù)?。?shí)體經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)可以歸納為：有形性、主導(dǎo)性、載體性、下降性。

以物質(zhì)資料的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為內(nèi)容的實(shí)體經(jīng)濟(jì)其功能可以歸納為以下三點(diǎn)：（1）提供基本生活資料功能。人類生存需要各式各樣的生活資料，生活資料是由各式各樣的實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)出來(lái)的。如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)活動(dòng)一旦停止，那么人類各式各樣的消費(fèi)活動(dòng)也就得不到保障。（2）提高人的生活水平的功能。保證生活得更好的物質(zhì)條件，是由各式各樣的更高水平的實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造出來(lái)的。如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)的更高級(jí)的生產(chǎn)活動(dòng)停止，那么就從根本上失去了提高生活水平的基礎(chǔ)。（3）增強(qiáng)人的綜合素質(zhì)的功能。保證高層次精神生活的物質(zhì)前提同樣是由各式各樣的具有特殊性質(zhì)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)所提供的。如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一些特殊活動(dòng)形式一旦停止，那么也同樣會(huì)從根本上失去增強(qiáng)綜合素質(zhì)的根基。

（二）中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)在金融危機(jī)中的表現(xiàn)

此次金融危機(jī)對(duì)各國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)是一個(gè)不小的打擊，對(duì)中國(guó)的影響主要是一些上市公司和金融機(jī)構(gòu)從事海外投資、商品期貨交易和其他金融衍生品交易時(shí)遭受虧損。但是對(duì)中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)可以說(shuō)是“未傷筋骨”。廣東作為中國(guó)最大的勞動(dòng)密集型省份，在金融危機(jī)中真正關(guān)閉、停產(chǎn)、半停產(chǎn)的只占1%多一點(diǎn)。以東莞為例，2008年底統(tǒng)計(jì)表明東莞市真正倒閉的企業(yè)是900家，據(jù)當(dāng)?shù)財(cái)?shù)據(jù)顯示，其實(shí)歷年都是這個(gè)規(guī)模。與此同時(shí)，還有八九百家企業(yè)新注冊(cè)，相對(duì)是平衡的。中國(guó)的制造業(yè)在金融危機(jī)中受到的影響最大，但只是訂單減少，一些小規(guī)模企業(yè)停產(chǎn)或半停產(chǎn)，這些資本的損失不會(huì)對(duì)中國(guó)造成根本影響，是可以承受的。

（三）實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系

1.實(shí)體經(jīng)濟(jì)借助于虛擬經(jīng)濟(jì)。 （1）虛擬經(jīng)濟(jì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的外部宏觀經(jīng)營(yíng)環(huán)境。實(shí)體經(jīng)濟(jì)要生存、要發(fā)展，除了其內(nèi)部經(jīng)營(yíng)環(huán)境外，還必須有良好的外部宏觀經(jīng)營(yíng)環(huán)境。這個(gè)外部宏觀經(jīng)營(yíng)環(huán)境包括全社會(huì)的資金總量狀況、資金籌措狀況、資金循環(huán)狀況等。這些方面的情況如何，將會(huì)在很大程度上影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生存和發(fā)展?fàn)顩r。（2）虛擬經(jīng)濟(jì)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展增加后勁。實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、發(fā)展的首要條件就是必須有足夠的資金。各類實(shí)體經(jīng)濟(jì)用于發(fā)展的資金的兩條途徑：第一條是向以銀行為主體的各類金融機(jī)構(gòu)貸款；第二條是通過(guò)發(fā)行股票、債券等各類有價(jià)證券籌措資金。從發(fā)展的趨勢(shì)看，相比較而言，通過(guò)第二條途徑解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中所需資金問(wèn)題，會(huì)更加現(xiàn)實(shí)，也會(huì)更加方便、快捷。這樣，虛擬經(jīng)濟(jì)就為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展增加了后勁。（3）虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r制約著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展程度。從歷史上看，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程經(jīng)過(guò)了五個(gè)階段，即閑置貨幣的資本化、生息資本的社會(huì)化、有價(jià)證券的市場(chǎng)化、金融市場(chǎng)的國(guó)際化、國(guó)際金融的集成化等。事實(shí)證明，虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段不同，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響也就不同，即虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高一級(jí)階段對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的影響，總比虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的低一級(jí)階段對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的影響要大一些。

2.虛擬經(jīng)濟(jì)依賴于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。（1）實(shí)體經(jīng)濟(jì)為虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供物質(zhì)基礎(chǔ)。虛擬經(jīng)濟(jì)不是神話，而是現(xiàn)實(shí)，這就從根本上決定了無(wú)論是它的產(chǎn)生，還是它的發(fā)展，都必須以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為物質(zhì)條件。否則，它就成為空中樓閣。（2）實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)提出了新的要求。隨著整體經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也必須向更高層次發(fā)展。否則，它將“消失”得更快。實(shí)體經(jīng)濟(jì)在其發(fā)展過(guò)程中對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的新要求，主要表現(xiàn)在對(duì)有價(jià)證券的市場(chǎng)化程度上和金融市場(chǎng)的國(guó)際化程度上。也正是因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)在其發(fā)展過(guò)程中，對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)提出了一系列的新要求，所以才使得它能夠產(chǎn)生、特別是使得它能夠發(fā)展。否則，虛擬經(jīng)濟(jì)就將會(huì)成為無(wú)根之本。（3）實(shí)體經(jīng)濟(jì)是檢驗(yàn)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的標(biāo)志。虛擬經(jīng)濟(jì)的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)都是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)的初衷是為了進(jìn)一步發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，最終的結(jié)果也是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。因此，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況如何，本身就表明了虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展程度。這樣，實(shí)體經(jīng)濟(jì)就自然而然地成為了檢驗(yàn)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的標(biāo)志。

（四）實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要性

第一，實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康、穩(wěn)步發(fā)展，可以為防止泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)生奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。事實(shí)證明，虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫往往只是金融危機(jī)的誘因，而深層原因是實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題。第二，實(shí)體經(jīng)濟(jì)可以快速發(fā)展帶動(dòng)虛擬經(jīng)濟(jì)。這一點(diǎn)通過(guò)傳遞作用表現(xiàn)出來(lái)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以帶動(dòng)虛擬經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。第三，實(shí)體經(jīng)濟(jì)促進(jìn)金融創(chuàng)新。脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融創(chuàng)新背離了正確的價(jià)值取向，必然演變成金融市場(chǎng)內(nèi)部的價(jià)格投機(jī)，進(jìn)而催生大量泡沫。這種失去支撐的、單純逐利的“橫沖直撞”，對(duì)市場(chǎng)的破壞不可估量。面向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)需求推動(dòng)金融創(chuàng)新，要求金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)需求調(diào)查和客戶需求分析，量體裁衣，使金融創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)更加契合實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。

三、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)

這次金融危機(jī)帶來(lái)了幾個(gè)大調(diào)整，包括人們消費(fèi)觀念的大調(diào)整，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的大調(diào)整，發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展觀念的大調(diào)整，如美國(guó)提出“再工業(yè)化”等。這些都對(duì)正在進(jìn)行大規(guī)模產(chǎn)業(yè)調(diào)整的中國(guó)提出了新的挑戰(zhàn)。通過(guò)這次金融危機(jī)，各國(guó)再次深刻認(rèn)識(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。從歷史發(fā)展的角度看，虛擬經(jīng)濟(jì)是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中孕育出來(lái)的，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要性高于虛擬經(jīng)濟(jì)。金融危機(jī)發(fā)生后，各國(guó)紛紛通過(guò)扶持本國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)抵御金融危機(jī)，更加說(shuō)明實(shí)體經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要作用。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，通過(guò)工業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)表現(xiàn)出來(lái)，所以要堅(jiān)持把培育新興產(chǎn)業(yè)、改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和加快生產(chǎn)業(yè)發(fā)展統(tǒng)一起來(lái)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的存量調(diào)整和增量?jī)?yōu)化。

1.加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造提升。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)是中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展基礎(chǔ)和重要支柱力量。要全面組織鋼鐵、石化、建材、汽車、船舶、醫(yī)藥、紡織、有色金屬、裝備制造、電子信息、輕工食品等產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)規(guī)劃的實(shí)施。重點(diǎn)抓好信息技術(shù)對(duì)裝備制造、電力、石化、冶金、建材、紡織、印染等七大重點(diǎn)行業(yè)的改造提升。建立健全落后產(chǎn)能退出機(jī)制，加快淘汰電力、鋼鐵、水泥、有色、造紙、皮革、印染等行業(yè)的落后產(chǎn)能，推動(dòng)新一輪熱電聯(lián)產(chǎn)改造。

2.加快培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，是搶抓下一輪全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)遇、打造經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)的重大舉措，也是推進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要內(nèi)容。抓緊制定生物產(chǎn)業(yè)、物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、3G產(chǎn)業(yè)、電動(dòng)汽車等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)推廣應(yīng)用及產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，進(jìn)一步明確新興產(chǎn)業(yè)培育的目標(biāo)定位、總體布局、發(fā)展導(dǎo)向以及相應(yīng)的配套措施。

3.重視發(fā)展生產(chǎn)業(yè)。組織編制工業(yè)和信息化領(lǐng)域生產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，大力發(fā)展科技服務(wù)、現(xiàn)代物流、國(guó)際貿(mào)易、創(chuàng)意設(shè)計(jì)和售后服務(wù)等生產(chǎn)業(yè)，落實(shí)各項(xiàng)促進(jìn)生產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策措施。重點(diǎn)探索產(chǎn)業(yè)集群、百?gòu)?qiáng)企業(yè)分離發(fā)展生產(chǎn)業(yè)，抓好生產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)建設(shè)，逐步實(shí)現(xiàn)從單個(gè)企業(yè)分離到整個(gè)產(chǎn)業(yè)分離，從分離后為母體服務(wù)到為整個(gè)產(chǎn)業(yè)和社會(huì)服務(wù)兩大轉(zhuǎn)變。鼓勵(lì)工業(yè)企業(yè)將生產(chǎn)輔助、售后、生活等服務(wù)內(nèi)容外包，推動(dòng)制造業(yè)向研發(fā)設(shè)計(jì)和營(yíng)銷服務(wù)兩端延伸、向價(jià)值鏈高端提升，提高傳統(tǒng)特色產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)品附加值，推動(dòng)生產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]馬克思.資本論：第3卷[M].北京：人民出版社，1975：533-540.

[2].各國(guó)要防虛擬經(jīng)濟(jì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)[N].人民日?qǐng)?bào)，2008-10-26.

[3]成思危，劉駿民.虛擬經(jīng)濟(jì)理論與實(shí)踐[M].天津：南開大學(xué)出版社，2003：30-33.

[4]崔友平，陳華，趙俊燕.基于馬克思經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論的美國(guó)金融危機(jī)問(wèn)題研究[J].山東社會(huì)科學(xué)，2009，(4).

[5]顧鈺民.對(duì)當(dāng)前金融危機(jī)原因的闡釋[J].晉陽(yáng)學(xué)刊，2009，(2).

[6]蔣家華.金融海嘯第二波侵襲路線圖漸顯，中國(guó)不會(huì)傷筋動(dòng)骨[EB/OL].新華網(wǎng)，2009-02-25.

第8篇：實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融的影響范文

【關(guān)鍵詞】金融體系 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 虛擬經(jīng)濟(jì) 關(guān)系

一、金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間關(guān)系的發(fā)展過(guò)程

金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系在其發(fā)展過(guò)程中并非一成不變，而是根據(jù)不同的社會(huì)經(jīng)濟(jì)情況而不斷變化，不斷平衡，使其關(guān)系處于科學(xué)有效的形勢(shì)下，共同促進(jìn)社會(huì)的發(fā)展與進(jìn)步。

通常意義上認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)早于金融體系。實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為人類社會(huì)生存與發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，在人類發(fā)展的早期就以各種不同形式所存在。而金融體系則是在人類社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度時(shí)，才逐漸形成發(fā)展而來(lái)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)的組成基礎(chǔ)，涵蓋了人類社會(huì)經(jīng)濟(jì)的方方面面，不僅僅包括各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，同時(shí)也指各行各業(yè)及相關(guān)的生產(chǎn)與服務(wù)部門。金融體系初期發(fā)展依托于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的繁榮，以及交易需求的不斷增多。受到實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)，金融體系也逐漸實(shí)現(xiàn)科學(xué)化與系統(tǒng)化的完善。與此同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)日益發(fā)展，涉及領(lǐng)域不斷加大，資本不斷積累、運(yùn)轉(zhuǎn)，為金融體系不斷提供新的生命力，使得金融體系開始打破傳統(tǒng)形式，更好地適應(yīng)發(fā)展形勢(shì)。另一方面，金融體系通過(guò)其規(guī)范合理具備科學(xué)化的內(nèi)核對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供一定的規(guī)范與制約。金融體系的建立、發(fā)展與完善使得人們對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)行為更加規(guī)范，更好地了解實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)律，促進(jìn)其獲得最大化的利益。

隨著現(xiàn)代金融體系的不斷發(fā)展與變革，逐漸形成更加成熟的體系，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)在管理模式、運(yùn)行模式、組織形式等方面提供創(chuàng)新方向，使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展更加適應(yīng)當(dāng)代社會(huì)的市場(chǎng)需求。因而，金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)在不斷發(fā)展過(guò)程中，關(guān)系不斷密切，相輔相成，為共同作用于社會(huì)發(fā)展與進(jìn)步。

二、金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的相互作用

（一）實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融體系的存在基礎(chǔ)

金融體系是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)形式。實(shí)體經(jīng)濟(jì)為金融體系的產(chǎn)生提供了必要的物質(zhì)基礎(chǔ)與發(fā)展動(dòng)力。為避免金融體系出現(xiàn)資本泛濫、資本流向投機(jī)市場(chǎng)進(jìn)而導(dǎo)致資源配置扭曲，金融體系必須依賴于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這也是保證金融體系健康發(fā)展，商品市場(chǎng)正常秩序的重要基礎(chǔ)。同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)可以對(duì)金融體系中出現(xiàn)的通貨膨脹等金融問(wèn)題進(jìn)行調(diào)節(jié)，從而降低金融體系的風(fēng)險(xiǎn)，避免金融危機(jī)等惡性經(jīng)濟(jì)事件的發(fā)生，確保金融體系朝著健康的方向發(fā)展，實(shí)現(xiàn)金融資本的合理配置。

（二）金融體系是促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要工具

金融體系形成初期主要是作為一種支付中介對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生作用，幫助其進(jìn)行資本的原始積累，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的保障，同時(shí)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)分擔(dān)了一定的風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)負(fù)起保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的職能。隨著金融體系概念與體制的不斷發(fā)展與完善，使其在一定程度上開始對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成引導(dǎo)作用，并通過(guò)具體的理論對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì) 產(chǎn)生影響，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的多元化發(fā)展，從而使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)不斷的發(fā)展，保持其旺盛的活力。同時(shí)，金融體系能夠通過(guò)抓住實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的規(guī)律來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)，謀取利益，而且能夠幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效避免因自身經(jīng)濟(jì)行為所帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。另外，管理部門還可通過(guò)金融體系來(lái)規(guī)范實(shí)體經(jīng)濟(jì)，調(diào)節(jié)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中存在的問(wèn)題與不足，從而確保社會(huì)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。

三、協(xié)調(diào)金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間關(guān)系的措施

（一）以實(shí)體經(jīng)濟(jì)促進(jìn)金融體系發(fā)展

實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為金融體系的存在基礎(chǔ)，必須充分發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)作用，促進(jìn)金融體系的發(fā)展。實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)通過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)行為的交易進(jìn)行管理與控制，發(fā)揮其對(duì)金融體系的積極作用，使人們更加廣泛的了解與接受金融體系在經(jīng)濟(jì)社會(huì)的作用，為金融體系的發(fā)展提供更加完善的資料，使得金融體系更快的發(fā)展與完善。

首先，實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)發(fā)揮其在社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)作用，明確金融體系的發(fā)展方向及主要目標(biāo)，確保金融體系朝著健康有利的方向不斷發(fā)展。其次，實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)刺激自身交易需求，加快原始資本積累速度，從而推動(dòng)金融體系的發(fā)展，提高資本利用率，加快資金向金融體系的流動(dòng)，從而擴(kuò)大金融體系規(guī)模。另外，實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)該不斷提高其市場(chǎng)化程度，從而促進(jìn)金融體系的自由化發(fā)展。最后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)不斷深化改革自身結(jié)構(gòu)，活躍內(nèi)部需求，從而促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融體系的共同發(fā)展。

（二）金融體系的創(chuàng)新改革

金融體系的創(chuàng)新改革主要是指金融體系的自由化程度的加深。金融體系的自由化程度是衡量金融體系發(fā)展程度的重要指標(biāo)，同時(shí)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有積極作用。為推動(dòng)金融體系自由化改革，必須從以下幾點(diǎn)出發(fā)。首先，金融體系資本融通渠道應(yīng)進(jìn)一步加寬，提高資本周轉(zhuǎn)率及資本利用率，加快資本的周轉(zhuǎn)。其次，促進(jìn)直接投資，刺激金融市場(chǎng)需求，從而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極作用。最后，規(guī)范市場(chǎng)行為，提高信用秩序，從而促進(jìn)金融體系自由化改革的發(fā)展。

（三）資本市場(chǎng)的發(fā)展與改革

資本市場(chǎng)作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融體系發(fā)展的基礎(chǔ)，其發(fā)展與改革成果在一定程度上影響著實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融體系的發(fā)展趨勢(shì)。因而，必須確保資本市場(chǎng)的健康發(fā)展與改革。直接金融體系作為金融體系的重要組成部分，與資本市場(chǎng)的發(fā)展與改革具有較強(qiáng)關(guān)聯(lián)，因而應(yīng)加快直接金融體系的資本化程度的建設(shè)進(jìn)程，從而有效促進(jìn)直接金融體系與資本市場(chǎng)的融合，改善傳統(tǒng)形勢(shì)下資本市場(chǎng)信息不對(duì)稱的情況。直接金融體系與資本市場(chǎng)的融合有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)的相互協(xié)調(diào)，共同促進(jìn)。

四、結(jié)語(yǔ)

金融體系產(chǎn)生于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程中，同時(shí)能夠促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展與進(jìn)步，二者在發(fā)展過(guò)程中的關(guān)系不斷演變，由分離向融合不斷變化，對(duì)發(fā)展與改革起到了一定的積極作用。金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)二者之間相互促進(jìn)相互制約，相輔相成，因而應(yīng)正確認(rèn)識(shí)與協(xié)調(diào)二者的關(guān)系，發(fā)揮金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用，同時(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展為金融體系提供必要基礎(chǔ)，共同促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

第9篇：實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融的影響范文

關(guān)鍵詞：虛擬經(jīng)濟(jì) 實(shí)體經(jīng)濟(jì)

虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的涵義

馬克思在《資本論》第3卷中曾提出有關(guān)虛擬資本和現(xiàn)實(shí)資本的理解，認(rèn)為虛擬資本是那些沒有黃金作保證的銀行券（銀行發(fā)行的信用貨幣，即期票）、不能買賣的商業(yè)證券（即匯票）、能買賣的公共有價(jià)證券（如國(guó)債券、國(guó)庫(kù)券、各種股票）以及地價(jià)等，它們以生息資本的存在為前提，由貨幣轉(zhuǎn)化為利息，根據(jù)固定利息量和利息率推算出資本量，而現(xiàn)實(shí)資本則是在再生產(chǎn)過(guò)程中的“生產(chǎn)資本和商品資本”，即在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活的生產(chǎn)和流通中發(fā)揮職能的資本，它在資本循環(huán)和周轉(zhuǎn)中表現(xiàn)為運(yùn)動(dòng)不息的貨幣、生產(chǎn)和商品資本?，F(xiàn)實(shí)資本價(jià)值的變動(dòng)遵循勞動(dòng)價(jià)值論的規(guī)律，受單位商品價(jià)值變動(dòng)影響。

在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，所謂實(shí)體經(jīng)濟(jì)是指用于描述物質(zhì)資料生產(chǎn)、銷售以及直接為此提供勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。所謂虛擬經(jīng)濟(jì)是指虛擬資本的持有和運(yùn)動(dòng)，既包括股票、債券、外匯等傳統(tǒng)金融資產(chǎn)又包括由金融創(chuàng)新所派生和組合的各種衍生金融工具。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的特征跟社會(huì)生產(chǎn)再生產(chǎn)、資金循環(huán)與周轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象密切相關(guān)，主要存在于農(nóng)業(yè)、工業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、商業(yè)、建筑業(yè)等產(chǎn)業(yè)部門，它是一個(gè)社會(huì)發(fā)展進(jìn)步所依賴的堅(jiān)實(shí)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。而虛擬經(jīng)濟(jì)是從根本上服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要的，它主要存在于金融業(yè)，此外房地產(chǎn)業(yè)具有價(jià)值相對(duì)性，保險(xiǎn)業(yè)具有經(jīng)濟(jì)虛擬化、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，也都部分具有虛擬經(jīng)濟(jì)的特征。20世紀(jì)80年代以來(lái)，資本的虛擬化程度越來(lái)越高，整個(gè)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展就是虛擬資本不斷擴(kuò)張的過(guò)程，虛擬資本和虛擬經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)和發(fā)展成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然?，F(xiàn)在全世界的金融衍生品在95萬(wàn)億美元左右，股票債券等有價(jià)證有約65萬(wàn)億美元，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)只有30多萬(wàn)億美元。這體現(xiàn)了當(dāng)代國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展新浪潮（經(jīng)濟(jì)全球化、信息技術(shù)革命化、金融不斷深入與創(chuàng)新）條件下的虛擬經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步擴(kuò)張的歷史背景。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)

虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生是以貨幣的出現(xiàn)和信用的發(fā)展為前提的，而貨幣與信用則是商品生產(chǎn)與交換發(fā)展的結(jié)果，因此沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展就沒有虛擬經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度的必然產(chǎn)物。我們可以看到，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中各種因素的不確定性使經(jīng)濟(jì)主體面臨著較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，正是為了規(guī)避實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的需要，各種衍生金融工具應(yīng)運(yùn)而生，所以實(shí)體經(jīng)濟(jì)決定虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況良好，則虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行就有了堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)，如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)出了問(wèn)題，虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行就會(huì)受到影響。一定的實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)規(guī)模決定了虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模不可能無(wú)限膨脹。

另一方面，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)并非同步發(fā)展，而是有其自身的運(yùn)行規(guī)律的，從而形成一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)領(lǐng)域。虛擬經(jīng)濟(jì)的不確定性表現(xiàn)在資本價(jià)值量的可變性以及資本追加和撤回的便利性與隨意性，正是這種不確定性使它具有降低風(fēng)險(xiǎn)、增加流動(dòng)性等功能。以股票市場(chǎng)為例，股票所代表的實(shí)際資本已經(jīng)被投入到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中去了，而股票本身則在證券市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓，成為與其所代表實(shí)際資本相對(duì)應(yīng)的另一套資本的載體，同時(shí)這些股票又可能衍生出股票期權(quán)、期貨合約等高級(jí)證券形式，這些就與實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有直接聯(lián)系了。在這種情況下同一套實(shí)際資本相對(duì)應(yīng)的就可能是幾套甚至幾十套虛擬資本，虛擬經(jīng)濟(jì)的規(guī)模大大超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的規(guī)模，其一部分利潤(rùn)可以大幅度地脫離相關(guān)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利潤(rùn)率。

虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的積極作用

促進(jìn)社會(huì)資源優(yōu)化配置

資本市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能即發(fā)現(xiàn)虛擬資本所代表的權(quán)益價(jià)格，是實(shí)現(xiàn)增量資本在實(shí)體經(jīng)濟(jì)各部門之間優(yōu)化配置的基本工具。虛擬經(jīng)濟(jì)通過(guò)有效的信息揭示及相應(yīng)的金融創(chuàng)新，可以處理因信息不對(duì)稱所產(chǎn)生的激勵(lì)問(wèn)題；可以通過(guò)資產(chǎn)價(jià)格的信息功能來(lái)判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好壞、投資業(yè)績(jī)的優(yōu)劣，使虛擬資本可以迅速?gòu)男б娴偷念I(lǐng)域流向效益高的領(lǐng)域，促進(jìn)優(yōu)良企業(yè)的快速發(fā)展，不斷對(duì)資源進(jìn)行重新分配和重組，提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作效率。

為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供金融支持

隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，居民儲(chǔ)蓄的不斷上升會(huì)限制生產(chǎn)投資的增長(zhǎng)，使許多生產(chǎn)過(guò)程因缺乏投資被困在沒有經(jīng)濟(jì)效益的規(guī)模上。虛擬經(jīng)濟(jì)則可以其流動(dòng)性和高獲利性吸引大量暫時(shí)閑置和零散的資本投入到股票、債券和金融衍生品等虛擬資本上，全社會(huì)的沉淀資本就由此投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程的資金需要。如銀行系統(tǒng)通過(guò)儲(chǔ)蓄存款將社會(huì)上的閑散資金集中起來(lái)，由貸款、投資等方式讓企業(yè)在證券市場(chǎng)上通過(guò)發(fā)行股票、債券、票據(jù)、可轉(zhuǎn)換債券等金融工具吸收社會(huì)閑散資金，滿足其進(jìn)一步發(fā)展之需。由于金融市場(chǎng)上融資渠道的拓寬、融資技術(shù)的提高、融資成本的下降，使儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道更通暢、更便捷，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的融資支持。

有助于分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

各項(xiàng)投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)常會(huì)遇到來(lái)自各方面的風(fēng)險(xiǎn)，特別是當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中間接融資比例過(guò)高時(shí)，據(jù)統(tǒng)計(jì)我國(guó)2001年末境內(nèi)股票融資與銀行貸款增加額的比例僅為9.15%，這不僅使金融風(fēng)險(xiǎn)集中于銀行和相關(guān)金融機(jī)構(gòu)，也加大了企業(yè)的利息支出使成本開支上升。而虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展則為風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實(shí)收益提供了轉(zhuǎn)換機(jī)制，成為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，如期貨、期權(quán)等金融衍生工具產(chǎn)生的最初動(dòng)機(jī)，就是為了套期保值和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。如果沒有多種多樣的保值方式和避險(xiǎn)手段，從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體就只能自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而使實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展受到抑制。

有利于產(chǎn)權(quán)重組深化企業(yè)改革

虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展使實(shí)物資產(chǎn)商品化、證券化，不僅在技術(shù)上解決了實(shí)物資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的困難，更可以打破所有制、地區(qū)和行政隸屬關(guān)系的界限，通過(guò)產(chǎn)權(quán)的分割、轉(zhuǎn)讓、組合和控制等手段加速資本流動(dòng)，促進(jìn)企業(yè)完善組織制度。所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的組織形式，使公司管理更加科學(xué)、規(guī)范，財(cái)務(wù)制度、獎(jiǎng)勵(lì)制度更加健全。由此企業(yè)處于股東的監(jiān)督、股票價(jià)格漲跌的壓力以及證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)督制約之中，只有經(jīng)營(yíng)管理水平高、經(jīng)營(yíng)效益好的企業(yè)才能在發(fā)行市場(chǎng)上籌集到大量資金，有利于企業(yè)形成良好的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和合理的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響

虛擬經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過(guò)程中呈現(xiàn)出一些新的特點(diǎn)：虛擬性更強(qiáng)，自20世紀(jì)70年代后金融衍生品的不斷出現(xiàn)使其離實(shí)體經(jīng)濟(jì)越來(lái)越遠(yuǎn)，據(jù)統(tǒng)計(jì)在金融市場(chǎng)上的外匯交易有90%以上是和投機(jī)活動(dòng)相關(guān)的；風(fēng)險(xiǎn)性更大，金融衍生工具的運(yùn)用可以使較小資本控制幾百倍的資金，有著明顯的放大效應(yīng)從而加劇風(fēng)險(xiǎn)；穩(wěn)定性更差，同實(shí)體經(jīng)濟(jì)比較而言，影響虛擬經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的因素更多，其穩(wěn)定性更差。如果虛擬資本在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中過(guò)度膨脹則會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。

虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的可能性

虛擬經(jīng)濟(jì)若以膨脹的信用形態(tài)進(jìn)入生產(chǎn)或服務(wù)系統(tǒng)，會(huì)增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定性。特別是那些與實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有直接聯(lián)系的金融衍生品的杠桿效應(yīng)，使得虛擬資本交易的利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)成倍增加，在預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益的心理影響下易造成投機(jī)猖獗，謀取巨額利潤(rùn)的同時(shí)會(huì)使微觀經(jīng)濟(jì)主體陷入流動(dòng)性困境，帶來(lái)經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩甚至是陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)。1997年亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)就是受到國(guó)際投機(jī)資本沖擊的體現(xiàn)。

虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的形成

由于虛擬經(jīng)濟(jì)的價(jià)格形成更多會(huì)受到人們心理預(yù)期的影響，如果出現(xiàn)對(duì)虛擬資本過(guò)高的預(yù)期，使其價(jià)格脫離自身的價(jià)值基礎(chǔ)，從而會(huì)導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)中大多數(shù)商品的價(jià)格也脫離其價(jià)值上漲，形成虛假的經(jīng)濟(jì)繁榮。人們的預(yù)期收益率較高，將使大量資金從實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域流向金融市場(chǎng)和房地產(chǎn)等領(lǐng)域，嚴(yán)重影響生產(chǎn)資源的合理配置，使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的生產(chǎn)和投資資金供給不足，企業(yè)破產(chǎn)頻繁，金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)大量呆壞帳。而金融機(jī)構(gòu)為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提高利率又會(huì)使更多的企業(yè)陷入困境，一旦泡沫破滅爆發(fā)金融危機(jī)，失業(yè)率上升，居民消費(fèi)支出緊縮，總需求極度萎縮，將造成宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)衰退。

虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹還會(huì)掩蓋經(jīng)濟(jì)過(guò)熱

由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)存在著雙重價(jià)格機(jī)制，在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)期的通貨膨脹會(huì)從商品市場(chǎng)轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)，其間股價(jià)一路攀升，通貨膨脹通過(guò)股票轉(zhuǎn)移到資本市場(chǎng)，形成了一種掩蔽式的通貨膨脹，由此掩蓋了經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。

正確處理虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系

積極推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

如果沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，金融資產(chǎn)投資和交易的回報(bào)就沒有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，而目前國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展中普遍存在著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等不合理、資本嚴(yán)重固化、缺乏流動(dòng)性的問(wèn)題，因此我們需要對(duì)行業(yè)布局、地區(qū)結(jié)構(gòu)以及國(guó)家所有制進(jìn)行調(diào)整，努力推進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)制度，要使國(guó)有資本活起來(lái)，在流動(dòng)中優(yōu)化配置，充分發(fā)揮其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)。應(yīng)通過(guò)政策性扶持、鼓勵(lì)民間風(fēng)險(xiǎn)投資等多種方式，大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，加快科技成果的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，以技術(shù)商品化為特點(diǎn)、以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向加快我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展，為虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供充分的保證。

適度發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)

在經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的時(shí)代，適度發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)有著重要意義，它有助于改造和提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)。目前我國(guó)直接融資比重比較小，資本市場(chǎng)還不成熟，規(guī)模小、品種少、運(yùn)作不夠規(guī)范；金融創(chuàng)新也是剛剛開始。因此應(yīng)當(dāng)借鑒西方國(guó)家金融創(chuàng)新的經(jīng)驗(yàn)，積極探索虛擬資本的新形式以及虛擬資本交易的新技術(shù)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣化和資產(chǎn)證券化發(fā)展。在增強(qiáng)防范和消除市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，把開發(fā)具有避險(xiǎn)和保值功能的各種衍生工具作為虛擬經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展的重點(diǎn)。由于虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度會(huì)擠占實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資，因此我們還要注意對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張程度加以控制，依賴政府的宏觀調(diào)控，通過(guò)制訂相應(yīng)的貨幣政策協(xié)調(diào)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，引導(dǎo)虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的回歸。

完善監(jiān)管體系和制度建設(shè)

由于虛擬經(jīng)濟(jì)自產(chǎn)生之日起就蘊(yùn)涵著內(nèi)在的不穩(wěn)定性，隨著現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展，金融網(wǎng)絡(luò)化電子化手段加強(qiáng)，使得金融交易市場(chǎng)呈現(xiàn)出較強(qiáng)的多變性，特別當(dāng)金融擴(kuò)張超過(guò)了經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的增長(zhǎng)速度時(shí)，以資金融通和投機(jī)牟利為目的的資本運(yùn)動(dòng)使經(jīng)濟(jì)中的泡沫成分增加，若沒有完善的監(jiān)管體系，必然影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。我們應(yīng)加強(qiáng)對(duì)銀行資本充足率、資產(chǎn)流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)督，建立公眾監(jiān)督、輿論監(jiān)督機(jī)制。同時(shí)要規(guī)范證券市場(chǎng)的操作，加強(qiáng)對(duì)國(guó)際游資的管理，監(jiān)控金融衍生工具的虛擬和投機(jī)。我們要有步驟、分階段地推進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)各層次的發(fā)展，審慎有序地開放金融市場(chǎng)。

參考資料：

1.孫執(zhí)中，當(dāng)代西方經(jīng)濟(jì)分析[M]，商務(wù)印書館，1994

2.成思危，要重視研究虛擬經(jīng)濟(jì)[J]，中國(guó)經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊，2003(2)