礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資精選(九篇)

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第1篇：礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資范文

我國農(nóng)業(yè)科技風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問題

農(nóng)業(yè)科技企業(yè)內(nèi)部管理及運(yùn)行機(jī)制滯后目前，大多數(shù)的農(nóng)業(yè)科技企業(yè)是依托大學(xué)、科研機(jī)構(gòu)所建立起來的中小企業(yè)，其管理團(tuán)隊(duì)主要還是個(gè)人、工作室和公司3種形式，在調(diào)研中，個(gè)人形式的團(tuán)隊(duì)所占比例為1%，工作室形式的團(tuán)隊(duì)所占比例為42%，公司形式的團(tuán)隊(duì)所占比例為57%。同時(shí)在調(diào)研中，管理層大多為在某一農(nóng)業(yè)行業(yè)中具有較高學(xué)歷的高層次人才。這些調(diào)查結(jié)果顯示了部分的農(nóng)業(yè)科技企業(yè)還未建立起有效、規(guī)范、產(chǎn)權(quán)明確的現(xiàn)代企業(yè)管理制度。農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的內(nèi)部管理制度、分配制度等的滯后，容易偏重企業(yè)自身發(fā)展的思路，往往忽視了市場的變動(dòng)，從而導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的發(fā)展理念、下步發(fā)展戰(zhàn)略等方面意見不一致。風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作機(jī)制的非市場化目前，大部分風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是政府為促進(jìn)科技創(chuàng)新、加快科技成果轉(zhuǎn)化、企業(yè)融資困難等一系列問題所提出的一項(xiàng)措施，與發(fā)達(dá)國家相比，國內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是以政府主導(dǎo)為主的運(yùn)作模式，并多為各級(jí)政府所設(shè)立，帶有明顯的國有企業(yè)運(yùn)行模式。其分為兩種主要類型：一種為政府全額出資組建的政府主導(dǎo)型風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，如中創(chuàng)等；另一種是由政府與金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等聯(lián)合構(gòu)建的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，這部分風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)起到了帶動(dòng)非政府資金的作用。由于具有較強(qiáng)的行政色彩，其并不能很好地利用股權(quán)多元化的特點(diǎn)。缺乏有效的中介機(jī)構(gòu)農(nóng)業(yè)科技金融中介機(jī)構(gòu)是連接農(nóng)業(yè)科技金融需求方和農(nóng)業(yè)科技金融供給方的橋梁。中介機(jī)構(gòu)主要分為兩類：一類是科技中介機(jī)構(gòu)；另一類是金融中介機(jī)構(gòu)。當(dāng)前，我國農(nóng)業(yè)科技技術(shù)市場雖然已經(jīng)具有了科技中介機(jī)構(gòu)和金融中介機(jī)構(gòu)，但在管理組織和服務(wù)上都具有明顯的不足，導(dǎo)致了農(nóng)業(yè)科技企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資之間存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，致使由于某些協(xié)議條款等存在分歧而導(dǎo)致了最后的投資沒有成功的現(xiàn)象發(fā)生，不利于農(nóng)業(yè)科技企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資之間的雙向選擇。知識(shí)產(chǎn)權(quán)，資產(chǎn)評(píng)估，信用評(píng)級(jí)的等制度的不健全，雙方也會(huì)由于對(duì)農(nóng)科科技成果缺乏較為準(zhǔn)確合理的評(píng)價(jià)而導(dǎo)致了合作的失敗，同時(shí)，由于缺乏知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)也會(huì)導(dǎo)致委托管理風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。風(fēng)險(xiǎn)投資缺乏退出機(jī)制在風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作機(jī)制中，退出是最后也是最重要的一環(huán)，甚至很大程度上決定了風(fēng)險(xiǎn)投資的最終成敗。退出機(jī)制的不健全作為我國農(nóng)業(yè)科技風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的一個(gè)弱點(diǎn)，缺乏適合的投資撤回渠道和保障體系，使得風(fēng)險(xiǎn)資本很難得以正常運(yùn)行，進(jìn)行再投資。這樣不僅無法實(shí)現(xiàn)循環(huán)發(fā)展，而且會(huì)打擊投資者的積極性。一旦高收益無法實(shí)現(xiàn)而且風(fēng)險(xiǎn)資金難以撤出，失去流動(dòng)性，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)就很難維持下去，只能是曇花一現(xiàn)，無法長久發(fā)展。就目前主要的退出方式來看，公開上市具有較高的收益，所以成為了很多投資者的選擇。

完善農(nóng)業(yè)科技風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)策建議

第2篇：礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資范文

吉爾吉斯斯坦國家地質(zhì)和礦產(chǎn)資源署是地質(zhì)和礦山工業(yè)的政府主管部門。其中一項(xiàng)就是負(fù)責(zé)勘查和開采許可證的發(fā)放與管理。該局下設(shè)3個(gè)部，即地質(zhì)部、生產(chǎn)部、礦管部。其主要職責(zé)包括地質(zhì)勘測，礦產(chǎn)資源勘探和開發(fā)許可證的管理和發(fā)放，以及對(duì)正在開采的國有和私有礦山進(jìn)行監(jiān)管。勘探許可證的有效期4年，首先發(fā)放2年有效的許可證，可延期至10年。如果申領(lǐng)企業(yè)在2年內(nèi)完成了許多許可證協(xié)議中規(guī)定的內(nèi)容，則許可證有效期屆時(shí)自動(dòng)順延4年;反之，許可證委員會(huì)將拒絕予以延期，許可證作廢。開采許可證的有效期根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際情況確定，最長可達(dá)20年。如果項(xiàng)目開采年限超過20年，則在許可證有效期滿20年時(shí)，視許可證協(xié)議條款的完成情況決定是否延期。吉國政府把礦業(yè)發(fā)展作為國民經(jīng)濟(jì)的優(yōu)先發(fā)展行業(yè)之一。采礦業(yè)占到GDP大約10%左右，約占工業(yè)生產(chǎn)總量的48%。國家從采礦業(yè)獲得的稅收總量保持持續(xù)增長，已達(dá)國家稅收總量的11%以上。

2相關(guān)法律法規(guī)

吉爾吉斯斯坦政府為改善投資環(huán)境，積極鼓勵(lì)和吸引外資對(duì)該國的投資，吸引外國投資的基本法律依據(jù)是2003年正式頒布的《吉爾吉斯斯坦共和國投資法》，該法對(duì)外國投資者有利的方面有:享有國民待遇、經(jīng)營自由權(quán)、投資者可自由支配一切合法所得、可將利潤和工資自由匯出境外，并提出了永遠(yuǎn)保護(hù)投資者，保證不歧視外國投資者，保證不沒收外國投資，保證對(duì)非常情況下造成外國投資者的損失予以賠償?shù)瘸兄Z。2004年以來，吉爾吉斯斯坦對(duì)各國投資的吸引比較強(qiáng)烈，反映了政府所采取的一系列招商引資政策及措施發(fā)揮了積極作用。此外，《自由經(jīng)濟(jì)區(qū)法》《土地法》《地下資源法》《稅法》《海關(guān)法》《股份公司法》《環(huán)境保護(hù)法》《私有化法》《許可制度法》《勞動(dòng)法》等有關(guān)法律法規(guī)也都對(duì)在吉爾吉斯斯坦的外國投資和投資者有相應(yīng)規(guī)定。吉爾吉斯斯坦共和國《地下資源法》被認(rèn)為是獨(dú)聯(lián)體各國中最完善和民主的法律之一。礦法規(guī)定，制定和監(jiān)督礦法實(shí)施的權(quán)利歸內(nèi)閣，由9名內(nèi)閣部長組成的委員會(huì)負(fù)責(zé)。該法鼓勵(lì)外國投資者參與其礦產(chǎn)資源勘探開發(fā)，既允許外國投資者與吉爾吉斯斯坦方合資合作勘探開發(fā)，也允許外國公司獨(dú)資從事礦產(chǎn)資源的研究、勘探和開采。外國投資者無需與吉爾吉斯斯坦政府對(duì)開采所得的礦產(chǎn)品進(jìn)行分成，產(chǎn)品完稅后即可依法向境外輸出。根據(jù)吉爾吉斯斯坦現(xiàn)行《稅法》規(guī)定，吉爾吉斯斯坦共和國的稅種有國稅和地稅兩種。吉爾吉斯斯坦對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)由外交部、財(cái)政部、外貿(mào)工業(yè)部及司法部共同管理。外交部負(fù)責(zé)宏觀協(xié)調(diào)對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系;財(cái)政部主管海關(guān)和涉外稅務(wù)工作;外貿(mào)工業(yè)部主管頒發(fā)進(jìn)出口許可證和配額管理;司法部主管外商投資企業(yè)的注冊(cè)管理。自加入WTO以來，吉爾吉斯斯坦先后頒布了《反傾銷法》《補(bǔ)貼和補(bǔ)償措施法》《保護(hù)措施法》。目的在于保護(hù)本國的生產(chǎn)企業(yè)。吉爾吉斯斯坦《環(huán)境保護(hù)法》為吉國制定環(huán)境政策，保證社會(huì)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，維護(hù)生態(tài)多樣性和資源多樣性，以及確保國家生態(tài)安全的根本大法。環(huán)保法涉及的對(duì)象包括土地、礦產(chǎn)、土壤、地表水和地下水、大氣、動(dòng)植物及其他生物，臭氧層和近地宇宙空間等自然環(huán)境與資源，也包括人文環(huán)境與自然—人文物質(zhì)存在。

3對(duì)外國投資者的優(yōu)惠政策

外國投資者在吉爾吉斯斯坦投資不受行業(yè)限制，可在其任何經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域進(jìn)行投資;對(duì)外國投資者實(shí)行國民待遇;對(duì)外國投資不得歧視;外國投資者可自由支配合法所得，可將在吉國經(jīng)營所得利潤及人員的工資自由匯往境外，且數(shù)量不受限制;外國企業(yè)享有充分的經(jīng)營自，吉國政府部門不得隨意干涉外資企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng);凡在吉國政府鼓勵(lì)投資的優(yōu)先發(fā)展領(lǐng)域進(jìn)行投資，以及在吉爾吉斯斯坦國家發(fā)展規(guī)劃范圍內(nèi)對(duì)特定區(qū)域進(jìn)行投資，均可根據(jù)吉爾吉斯斯坦現(xiàn)行有關(guān)法律規(guī)定給予投資者相應(yīng)政策優(yōu)惠。

4礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)分析

在吉爾吉斯斯坦進(jìn)行礦業(yè)開發(fā)，盡管總體環(huán)境安全程度較高，但也應(yīng)該認(rèn)識(shí)到:除勘查風(fēng)險(xiǎn)、資源風(fēng)險(xiǎn)及礦山建設(shè)方面的風(fēng)險(xiǎn)外，還存在不同文化、不同理念引發(fā)的意識(shí)形態(tài)、法律、政策、環(huán)境、市場、匯率等方面的風(fēng)險(xiǎn)。

4．1政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)吉爾吉斯斯坦共和國憲法，地下資源屬于國家所有，投資商可以簽訂地下資源利用合同，享有一定時(shí)間的礦山使用權(quán)。但吉國仍處于發(fā)展的初級(jí)階段，國家政策存在需要調(diào)整的因素較多，要注意其政策的不連續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)。目前，雖然吉國政局較穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)復(fù)蘇，但在交通運(yùn)輸?shù)然A(chǔ)設(shè)施建設(shè)情況較差的地區(qū)進(jìn)行礦業(yè)開發(fā)時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，一些地區(qū)的開礦附加成本過高，給企業(yè)經(jīng)營帶來壓力，要考慮可能存在的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)我們注意到，腐敗問題普遍存在于吉爾吉斯斯坦共和國的政治生活和經(jīng)濟(jì)生活中，弱化了政府部門的工作效率。

4．2匯率風(fēng)險(xiǎn)

在國外開發(fā)礦業(yè)，出售的產(chǎn)品以美元計(jì)價(jià)向國際市場和中國市場銷售，而成本支出則以所在國的貨幣計(jì)價(jià)，當(dāng)所在國貨幣與美元的換匯率出現(xiàn)變化，所在國貨幣升值時(shí)，礦石成本就會(huì)增高，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益將會(huì)受損。目前國內(nèi)企業(yè)國外資源類投資多為國家政策銀行貸款，融資途徑較單一，以人民幣貸款方式融資面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)更大。

4．3人力資源風(fēng)險(xiǎn)

礦產(chǎn)勘查及礦業(yè)開發(fā)，需要收集礦區(qū)地質(zhì)資料，并對(duì)地質(zhì)資料進(jìn)行判斷分析，搞清楚資料的時(shí)間、地點(diǎn)、編制單位，對(duì)資料的真實(shí)性和可靠性做出準(zhǔn)確判斷。然而，大多數(shù)中小企業(yè)在地質(zhì)勘查技術(shù)以及人才資源上存在明顯劣勢，這給他們的經(jīng)營帶來不小的風(fēng)險(xiǎn)。即便是大企業(yè)在技術(shù)上過關(guān)，采礦需要雇傭大量勞工，也要面臨勞資關(guān)系和工會(huì)的問題。

4．4環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)

以地質(zhì)勘查為起點(diǎn)的礦業(yè)活動(dòng)的顯著特點(diǎn)是對(duì)環(huán)境和生態(tài)造成的嚴(yán)重破壞。礦產(chǎn)資源與土地、水、森林、草原、動(dòng)植物資源緊密相連。礦業(yè)開發(fā)本身就是對(duì)上述資源環(huán)境的直接破壞，加之礦山占用面積較大，所以對(duì)環(huán)境破壞表現(xiàn)為廣泛性，是大范圍的污染源。如露天開采的礦山，不僅產(chǎn)生對(duì)山體和水體的破壞，而且還要占據(jù)大量土地排棄廢石，嚴(yán)重影響了自然景觀。所以，在進(jìn)行地質(zhì)勘查和礦業(yè)開發(fā)時(shí)，更要注重環(huán)境的保護(hù)和治理。而生態(tài)環(huán)境治理和恢復(fù)投入高，難度大。

4．5民族意識(shí)風(fēng)險(xiǎn)

由于價(jià)值觀存在差距，外資礦山所在地原住民，普遍存在嫉妒和仇視心理，認(rèn)為外資是掠奪者，侵占了所在國民眾的利益，在吉爾吉斯斯坦曾發(fā)生過多起民眾暴力破壞礦山，致使礦山停產(chǎn)、無法正常生產(chǎn)的事件。在勘查后期礦業(yè)開發(fā)階段，在取得正常開采手續(xù)，取得官方支持非常重要，如果不能與原住地民眾達(dá)成利益平衡，不能取得民眾的理解和支持，將存在很大風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)會(huì)影響礦山正常生產(chǎn)活動(dòng)。

5風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

企業(yè)在制定開發(fā)計(jì)劃時(shí)和生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中，要充分重視潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素，要有化解風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)案，把風(fēng)險(xiǎn)化解于計(jì)劃之初，才能獲得長遠(yuǎn)的利益。首先在投資吉國礦業(yè)市場中，要本著公平平等、互惠互利的原則，遵循國際礦業(yè)市場規(guī)律的原則，互信友好團(tuán)結(jié)原則，共同發(fā)展雙贏的原則，只有在堅(jiān)持和遵循以上基本原則的前提下，才能實(shí)現(xiàn)自身的經(jīng)濟(jì)效益。其次，中方與外國公司的關(guān)系也是競爭與合作并存的關(guān)系。有機(jī)會(huì)，要利用政府間合作組織的經(jīng)濟(jì)職能，開展多邊合作，這樣可以減少在國外經(jīng)營的困難。最后，要及時(shí)掌握所在國礦產(chǎn)管理及稅收方面的政策，在地質(zhì)勘查及礦產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營活動(dòng)中，調(diào)整經(jīng)營策略，制定有利于企業(yè)合理避稅的辦法和措施，力爭獲取更大的利益。

6結(jié)論

第3篇：礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資范文

關(guān)鍵詞：礦產(chǎn)投資；風(fēng)險(xiǎn)因素；AHP模型

礦業(yè)項(xiàng)目投資的顯著特點(diǎn)是礦業(yè)項(xiàng)目投資的建設(shè)期長、投資見效慢及礦業(yè)生產(chǎn)對(duì)象即礦體的屬性復(fù)雜多變，不確定性強(qiáng)。因此礦業(yè)項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)大。為了控制風(fēng)險(xiǎn)，投資者在決定是否投資礦業(yè)項(xiàng)目之前，一般都要對(duì)礦業(yè)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，構(gòu)建投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型。項(xiàng)目評(píng)價(jià)工作的好壞，直接影響著投資決策的科學(xué)性，關(guān)系到投資項(xiàng)目的成敗。為此本文探討一種系統(tǒng)科學(xué)的礦業(yè)項(xiàng)目AHP投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，為礦業(yè)項(xiàng)目投資決策提供一定參考。

1.礦產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)因素

對(duì)礦業(yè)項(xiàng)目投資進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，首先必須找出可能影響礦業(yè)項(xiàng)目投資成功的風(fēng)險(xiǎn)因素，研究各種風(fēng)險(xiǎn)因素會(huì)對(duì)礦業(yè)項(xiàng)目投資造成什么樣的后果，該階段一般稱為風(fēng)險(xiǎn)辯識(shí)，是進(jìn)行任何風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的前提和基礎(chǔ)。[1]目前我國礦業(yè)項(xiàng)目投資中的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估主要包括以下內(nèi)容：

1.1自然風(fēng)險(xiǎn)自然風(fēng)險(xiǎn)是指由于自然因素的不確定性給礦業(yè)項(xiàng)目投資所帶來的種種風(fēng)險(xiǎn)，主要包括二個(gè)主要方面：一是礦床技術(shù)條件諸如品位與儲(chǔ)量、礦石可選性的變化會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)量和采選成本的變化；二是工程條件諸如礦床水文地質(zhì)、礦巖力學(xué)性能的變化會(huì)導(dǎo)致施工費(fèi)用的增加、工程進(jìn)度的延遲以及工程設(shè)計(jì)的修改。另外還有地震、洪水、風(fēng)暴等自然因素也會(huì)對(duì)礦業(yè)項(xiàng)目投資造成一定的自然風(fēng)險(xiǎn)。在礦業(yè)項(xiàng)目投資中，這種風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生則會(huì)產(chǎn)生極大的損失。

1.2生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指在礦業(yè)項(xiàng)目投資過程中，由于生產(chǎn)系統(tǒng)中的有關(guān)因素及其變化的不確定性而導(dǎo)致礦業(yè)項(xiàng)目投資失敗的可能性。如采選工藝設(shè)備與流程的適應(yīng)性和管理水平的變化，會(huì)直接影響生產(chǎn)能力與成本，難以實(shí)現(xiàn)大批量開采，生產(chǎn)周期過長等都會(huì)引起生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

1.3產(chǎn)業(yè)和礦產(chǎn)品市場風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)或所要進(jìn)入的行業(yè)，是對(duì)企業(yè)影響最直接、作用最大的企業(yè)外部環(huán)境。在礦業(yè)項(xiàng)目投資中，企業(yè)應(yīng)評(píng)價(jià)自身所處產(chǎn)業(yè)在國家產(chǎn)業(yè)政策體系中的位置，國家是否持扶持態(tài)度，行業(yè)競爭是否激烈，行業(yè)增長情況如何等問題。同時(shí)還應(yīng)評(píng)價(jià)企業(yè)產(chǎn)品的銷售市場、所處競爭地位、產(chǎn)品需求等情況。

1.4政策性風(fēng)險(xiǎn)政策性風(fēng)險(xiǎn)主要包括貨幣及外匯政策、環(huán)境保護(hù)政策、稅收政策和進(jìn)出口政策等方面的變化，給礦業(yè)項(xiàng)目投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這類風(fēng)險(xiǎn)僅能通過礦業(yè)廠商與組織對(duì)政府決策施加有限的影響而得到一定程度的控制。

1.5資金風(fēng)險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)是指由于資金不能及時(shí)供應(yīng)而導(dǎo)致礦業(yè)項(xiàng)目投資活動(dòng)某一環(huán)節(jié)中斷的可能性。礦業(yè)項(xiàng)目投資需要的資金巨大，且每個(gè)環(huán)節(jié)不能中斷，必須保證供應(yīng)，才能使礦業(yè)項(xiàng)目投資活動(dòng)持續(xù)下去。企業(yè)由于在經(jīng)營過程中出現(xiàn)資金困難，或礦業(yè)項(xiàng)目投資需要的資金無法籌借到，就會(huì)導(dǎo)致礦業(yè)項(xiàng)目投資失敗。

1.6管理風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)是指在礦業(yè)項(xiàng)目投資過程中，由于管理失誤而導(dǎo)致礦業(yè)項(xiàng)Ifl投資失敗的可能性。如組織協(xié)調(diào)不力，相關(guān)部門配合不好，高層領(lǐng)導(dǎo)關(guān)注不夠，風(fēng)險(xiǎn)決策機(jī)制不健全，項(xiàng)目人員的素質(zhì)不高等因素都會(huì)引起管理風(fēng)險(xiǎn)。

2.構(gòu)建礦產(chǎn)項(xiàng)目的AHP風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型

浙江某風(fēng)險(xiǎn)投資公司由專家應(yīng)用該模型對(duì)甲、乙兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行了評(píng)價(jià)。甲項(xiàng)目需要風(fēng)險(xiǎn)投資1500萬元，擬開發(fā)并推廣一種具有“多接入、跨平臺(tái)、高并發(fā)數(shù)”特點(diǎn)的網(wǎng)上證券交易系統(tǒng)軟件，技術(shù)上達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先水平，由國內(nèi)首家開發(fā)網(wǎng)上證券交易軟件的一家公司提出。乙項(xiàng)目需要風(fēng)險(xiǎn)投資1300萬元，用于“HSJ一201B型海上數(shù)字通信接收機(jī)及綜合服務(wù)系統(tǒng)”的開發(fā)和前期推廣，系省級(jí)重點(diǎn)科研項(xiàng)目和國家科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金資助項(xiàng)目，由一家從事高科技電子產(chǎn)業(yè)開發(fā)和生產(chǎn)應(yīng)用的專業(yè)公司提出[5]。經(jīng)過各專家的評(píng)分、計(jì)算得出，甲項(xiàng)目得分為88.2，乙項(xiàng)目得分為57.1（具體計(jì)算過程略），甲項(xiàng)目遠(yuǎn)優(yōu)于乙項(xiàng)目，更值得進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。事實(shí)上，該風(fēng)險(xiǎn)投資公司最終的決策是對(duì)甲項(xiàng)目投資1200萬元，以占60%的股份與對(duì)方共同設(shè)立了一家軟件公司，原定計(jì)劃目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來不久可順利實(shí)施股份轉(zhuǎn)讓收回投資并獲利。而放棄的乙項(xiàng)目至今仍未籌集到風(fēng)險(xiǎn)投資資金，有些主要人員已經(jīng)辭職另謀高就，公司處于倒閉邊緣。

4.結(jié)語

本文通過對(duì)我國風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的因素的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了具體的層次分析（AHP）評(píng)價(jià)模型。實(shí)際案例驗(yàn)證了該指標(biāo)體系和評(píng)價(jià)模型的合理性和較好的可操作性，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)向科學(xué)的定量化、規(guī)范化方向發(fā)展具有積極的促進(jìn)作用。但風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)畢竟是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，涉及因素眾多，而項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)體系是否有必要將財(cái)務(wù)效益、風(fēng)險(xiǎn)投資退出、項(xiàng)目所處階段等因素考慮進(jìn)去，需要進(jìn)一步研究和完善。（作者單位：西安建筑科技大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

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第4篇：礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資范文

一、引言

礦產(chǎn)資源是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要物質(zhì)基礎(chǔ),社會(huì)生產(chǎn)和生活中有90%的能量和70%的原材料來源礦產(chǎn)資源。改革開放之后,我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的持續(xù)高速發(fā)展對(duì)礦產(chǎn)資源消耗需求不斷增長,尤其是近十年來主要礦產(chǎn)消耗增速高于GDP增長水平,由此而產(chǎn)生的資源矛盾日益突出。一方面,國內(nèi)主要礦產(chǎn)探明儲(chǔ)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長所需資源的保障程度不斷降低,對(duì)外依存度不斷增大;另一方面,受國際政治經(jīng)濟(jì)的影響,利用國外資源風(fēng)險(xiǎn)加大、成本持續(xù)增加。但是,我國礦產(chǎn)資源潛力巨大,資源探明儲(chǔ)量只占礦產(chǎn)資源潛力的1/3。因此,緩解我國資源供需矛盾問題,需立足于國內(nèi),找到和發(fā)現(xiàn)新的資源,增加儲(chǔ)量,增加資源供給,增強(qiáng)保障能力,必須增加對(duì)國內(nèi)礦產(chǎn)勘查投入。隨著我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善,財(cái)政改革向公共支出的深化,依靠財(cái)政預(yù)算支出來加大勘查投資力度既不現(xiàn)實(shí),也不符合礦產(chǎn)勘查的特點(diǎn)(參見圖1)。礦產(chǎn)勘查投資具有風(fēng)險(xiǎn)高、投資額大、投資回收期長等特點(diǎn),其特點(diǎn)難以通過銀行貸款來融資。

二、資本市場的重要性

在生產(chǎn)要素的流動(dòng)中,資本的流動(dòng)居于主導(dǎo)地位,資本流向哪里,其他生產(chǎn)要素就會(huì)隨之向哪里集聚。資源市場化配置,很大程度上是由掌握資本或資金權(quán)利的投資主體決定,資本的流動(dòng)推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資源的重新配置。

1、資本市場礦產(chǎn)勘查資金是主要來源渠道。在礦業(yè)發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國家中,礦業(yè)資本市場是整個(gè)礦業(yè)運(yùn)行基本的、重要的紐帶。礦業(yè)是資本密集型產(chǎn)業(yè),一個(gè)成功的礦業(yè)項(xiàng)目往往需要數(shù)億至數(shù)十億美元的投資,跨國公司在短期很難拿出這筆資金,也必須要到資本市場上去融資。礦業(yè)資本市場不僅是分散礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、建立多元的市場化風(fēng)險(xiǎn)配置機(jī)制最重要的制度措施,它為礦業(yè)企業(yè)創(chuàng)造多元化融資渠道的同時(shí),也為完善公司治理結(jié)構(gòu)提供了一個(gè)市場化的平臺(tái),還為礦業(yè)企業(yè)的國際化即跨國礦業(yè)(集團(tuán))公司的形成,提供了恰當(dāng)?shù)馁Y本擴(kuò)展機(jī)制。

2、通過資本市場并購是增加資源儲(chǔ)備的重要模式。近年來,資本市場不但是礦業(yè)投資的重要資金來源,而且還吸引了大量國際資本投資礦業(yè)。礦業(yè)公司通過資本市場的交易,出現(xiàn)了巨頭之間的并購重組,產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提高,礦業(yè)市場的控制權(quán)也進(jìn)一步落入少數(shù)巨頭手中,跨國礦業(yè)巨頭控制著全球礦業(yè)市場(參見圖2、圖3)。如今許多企業(yè)的資源儲(chǔ)備,已從過去主要依靠增加投資進(jìn)行資源的勘查、開發(fā)、儲(chǔ)存等儲(chǔ)備模式,轉(zhuǎn)化為通過資本市場收購、重組等方式來擴(kuò)大生產(chǎn)的儲(chǔ)備模式。我國礦業(yè)企業(yè)要想做強(qiáng)、做大,較快捷的方式就是直接進(jìn)入礦業(yè)資本市場,通過外部擴(kuò)張迅速實(shí)現(xiàn)資本規(guī)模的擴(kuò)大和資源儲(chǔ)備的增加。

三、發(fā)展我國礦產(chǎn)勘查資本市場的必要性

目前,我國資本市場上市條款和相關(guān)管理制度的規(guī)定只適應(yīng)于大中型礦山開采企業(yè),在滬深兩地的上市公司中沒有一家是專門從事資源勘查的企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板上發(fā)行股票和上市交易條件對(duì)主要從事礦產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)勘查企業(yè)來講,其門檻相對(duì)較高(參見表1)。勘查企業(yè)要通過資本市場籌集資金,這就需要建立和發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場,創(chuàng)建礦產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)勘查板塊。建立和發(fā)展礦產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場,不僅僅是解決了勘查資金問題,還可以推動(dòng)地勘行業(yè)的改革與發(fā)展,促進(jìn)投資作業(yè)一體化進(jìn)程,使資金和技術(shù)得到有效組合,優(yōu)化資源配置。雖然礦產(chǎn)勘查投資風(fēng)險(xiǎn)大,但其投資回報(bào)也高,以風(fēng)險(xiǎn)投資總額回報(bào)比較,找到一定規(guī)模的經(jīng)濟(jì)礦床所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益大大高于其他行業(yè)。礦產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場的建立和發(fā)展也為我國投資者增加了一個(gè)投資渠道,同時(shí)也有利于投資者分散投資風(fēng)險(xiǎn)和增加投資收入。其必要性表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

1、風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場是籌集勘查資金、分散勘查風(fēng)險(xiǎn)的必然要求。礦產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)勘查特點(diǎn)決定其負(fù)債融資(銀行貸款、發(fā)行債券)方式難以發(fā)揮作用,必須依靠股權(quán)融資。隨著礦產(chǎn)資源勘查開發(fā)利用的深入,新增資源的勘查成本不斷提高、風(fēng)險(xiǎn)加大,分散風(fēng)險(xiǎn)和大規(guī)模籌集資金必須依靠資本市場的有效支持,這需要一個(gè)健全的資本市場體系,不但有主板市場,還應(yīng)建立礦產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)勘查板塊。

2、礦產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場是促進(jìn)勘查主體發(fā)展的客觀需要。礦產(chǎn)資源勘查開采的主體是礦山企業(yè)和地堪單位,雖然目前我國已有主板市場與中小企業(yè)板市場,但中小企業(yè)板基本上延續(xù)了主板市場的規(guī)則,上市的門檻還是很高;另一方面,礦業(yè)資本市場中沒有勘查投資板塊。因此,礦產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)勘查投資缺乏退出通道,造成礦產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)勘查投資的缺失,這樣將阻礙礦產(chǎn)勘查企業(yè)進(jìn)一步的發(fā)展,這也不利于我國資源勘查業(yè)的發(fā)展。

3、建立和發(fā)展勘查資本市場,完善礦業(yè)資本市場體系。更大程度地發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置的功能,利于國有礦業(yè)企業(yè)和地勘單位的結(jié)構(gòu)調(diào)整和戰(zhàn)略性改組,提高資源保證程度。這不但是全面振興礦業(yè)發(fā)展的一項(xiàng)重要的戰(zhàn)略任務(wù),也是我國金融改革的一個(gè)重要組成部分。

四、國外礦產(chǎn)勘查資本市場發(fā)展主要經(jīng)驗(yàn)與借鑒

國外發(fā)展實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明,資本市場對(duì)礦業(yè)發(fā)展有著重要作用,而礦業(yè)發(fā)展對(duì)資本市場的發(fā)展也有重要促進(jìn)作用。澳大利亞的金融業(yè)就是與礦業(yè)的聯(lián)姻才得以發(fā)展,加拿大在1890年為促進(jìn)早期的資源勘探者提供開發(fā)資金而專門成立了礦業(yè)交易所,多倫多股票交易所就是在原有的基礎(chǔ)上與之合并而成。從國外礦業(yè)資本市場的建立與發(fā)展來看,有以下幾點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)與借鑒。

第一,資本市場是礦產(chǎn)勘查資金的主要來源渠道。世界上的礦產(chǎn)勘查資金主要來自股市,其次來自銀行。在加拿大,從事礦產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)勘查企業(yè)占風(fēng)險(xiǎn)市場上市企業(yè)的三分之一,加拿大國內(nèi)有三分之二的礦產(chǎn)勘查公司在上市融資。

第二,勘查業(yè)的發(fā)展需要一個(gè)完整的資本市場體系。不但有主板市場,更需要風(fēng)險(xiǎn)資本市場,風(fēng)險(xiǎn)市場的一個(gè)主要特點(diǎn)就是上市條款寬松。如多倫多股票交易所分為主辦市場和風(fēng)險(xiǎn)市場,風(fēng)險(xiǎn)市場上市條件特別寬松。如對(duì)單純依靠技術(shù)勘探的公司無凈資產(chǎn)要求。

第三,成熟的資本市場不是一蹴而就,是通過不斷建立和完善市場制度而發(fā)展起來的。如加拿大的國家法規(guī)——NI43-101就是在一系列制度的基礎(chǔ)上發(fā)展而成。

第四,政府、專業(yè)性組織、證券交易所等通力合作。在澳大利亞和加拿大等國,政府制定和實(shí)施礦業(yè)政策以保證礦業(yè)活動(dòng)能夠最大限度地滿足經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的要求,證券交易所為上市和融資制定細(xì)致的條款,擁有眾多專門知識(shí)(如獨(dú)立地質(zhì)分析師)組成的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)為資源公司(勘查企業(yè))上市等提供大量而細(xì)致的服務(wù),由銀行、證券管理委員會(huì)、采礦協(xié)會(huì)、金融分析委員會(huì)、其他協(xié)會(huì)組成的團(tuán)體起草和制定各種管理標(biāo)準(zhǔn)。

五、結(jié)論與建議

建立和發(fā)展我國勘查資本市場,完善礦業(yè)資本市場體系,需要政府、企業(yè)、中介的大力合作,密切配合,共同推動(dòng)。

第一,政府管理部門將建立和發(fā)展礦產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場納入正式日程,確立礦產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場發(fā)展目標(biāo)、步驟以及相關(guān)制度改革與政策研究調(diào)整。改變政府行為方式,建立起開放、高效、穩(wěn)定的礦業(yè)投資環(huán)境。

第二,證券、銀行、科研機(jī)構(gòu)等有效合作,研究我國礦產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場建立與發(fā)展方案,制定適合礦產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)勘查行業(yè)特性的融資條款,礦產(chǎn)勘查投資融資方式創(chuàng)新。

第5篇：礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資范文

我國“十二五”規(guī)劃綱要中提出要促進(jìn)海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并將其作為國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高產(chǎn)業(yè)核心競爭力的重要內(nèi)容，以及國家發(fā)展的戰(zhàn)略性經(jīng)濟(jì)。

海洋經(jīng)濟(jì)是隨著人類社會(huì)發(fā)展，尤其是人們對(duì)海洋資源開發(fā)利用的不斷深化而發(fā)展起來的，因此現(xiàn)在海洋經(jīng)濟(jì)包括了為開發(fā)海洋資源和依賴海洋空間而進(jìn)行的深入合作，以及直接和間接為開發(fā)海洋資源及空間的相關(guān)服務(wù)。目前主要包括海洋運(yùn)輸業(yè)、海洋工程裝備制造業(yè)、海水綜合利用業(yè)、海洋礦業(yè)、海洋服務(wù)業(yè)等多個(gè)產(chǎn)業(yè)。

現(xiàn)在的海洋經(jīng)濟(jì)正處在高速發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)門類不斷完善，細(xì)分生產(chǎn)門類正在崛起，不斷擴(kuò)展著海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展的空間，成為了經(jīng)濟(jì)發(fā)展新的增長點(diǎn)。

關(guān)于研究制定推進(jìn)我國海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展中若干投融資政策，我的建議如下：

首先，研究制定推動(dòng)海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展的財(cái)政激勵(lì)政策，包括國家投融資政策。可以考慮設(shè)立海洋經(jīng)濟(jì)建設(shè)的專項(xiàng)資金，并爭取各金融機(jī)構(gòu)的配套，專項(xiàng)用于發(fā)展海洋經(jīng)濟(jì)重大或者標(biāo)志性的基礎(chǔ)設(shè)施、海洋生態(tài)景觀等項(xiàng)目的建設(shè)，爭取發(fā)行海洋經(jīng)濟(jì)建設(shè)的企業(yè)債券。

其次，一定時(shí)期內(nèi)將海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展企業(yè)繳中央財(cái)政增值稅和所得稅全額返回，實(shí)施“海洋自養(yǎng)”資金供給政策。基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)建設(shè)、社會(huì)事業(yè)、環(huán)境保護(hù)安排中央預(yù)算內(nèi)投資和其他相關(guān)中央專項(xiàng)投資。在中央和省里設(shè)立專項(xiàng)資金，加快解決海洋開發(fā)的區(qū)域、水、交通等設(shè)施建設(shè)，把航道、錨地等納入國家基礎(chǔ)設(shè)施，提高補(bǔ)助比例，降低地方配套要求。

第三，要加大海洋新興產(chǎn)業(yè)扶持力度。對(duì)符合國家產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目貸款融資方面給予支持，國家鼓勵(lì)類涉海產(chǎn)業(yè)作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)予以培育。實(shí)施國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)相關(guān)的優(yōu)惠政策，恢復(fù)出口退稅、中央全額負(fù)擔(dān)的做法。

第四，要鼓勵(lì)融資政策創(chuàng)新。在風(fēng)險(xiǎn)可控的原則下積極開展海洋開發(fā)產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資、金融業(yè)綜合經(jīng)營，多種所有制金融企業(yè)、外匯管理政策，離岸金融業(yè)等方面的改革。

第五，要鼓勵(lì)金融服務(wù)業(yè)創(chuàng)新。實(shí)施與海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展相配套的先行先試金融政策，包括法人機(jī)構(gòu)成立、分支機(jī)構(gòu)引進(jìn)以及新金融業(yè)務(wù)的開辦等諸多獨(dú)立金融政策支持；支持條件成熟的地區(qū)成立海洋發(fā)展銀行、海洋開發(fā)保險(xiǎn)公司和信托租賃機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)與農(nóng)村保險(xiǎn)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)，在條件成熟的地區(qū)依托海洋科學(xué)城建設(shè)打造金融聚集區(qū)。

第6篇：礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資范文

摘要伴隨券商直投業(yè)務(wù)的批準(zhǔn)，券商的經(jīng)營模式經(jīng)營模式將發(fā)生變化，通過分析券商直投的歷史、現(xiàn)狀了解該項(xiàng)業(yè)務(wù)推出后所產(chǎn)生的影響。

隨著中信、中金兩家公司取得券商直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，那么就解除了自2001年4月以來對(duì)證券公司從事私人資本類投資的禁令，這意味著與凱雷投資集團(tuán)等西方競爭對(duì)手采用相同模式的國內(nèi)投資公司誕生了，從而券商的經(jīng)營模式由此可能會(huì)帶來一些變化，同時(shí)對(duì)創(chuàng)投也會(huì)帶來一定的沖擊。

一、國內(nèi)券商直投的發(fā)展歷史

從2001年證監(jiān)會(huì)嚴(yán)禁證券公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資到2006年2月國務(wù)院頒布《國務(wù)院關(guān)于實(shí)施〈國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要〉若干配套政策的通知》，允許證券公司在符合法律和有關(guān)監(jiān)管規(guī)定的前提下開展創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)。這6年前后的“一收一放”，折射出資本市場發(fā)展形勢的不斷變化和演進(jìn)。6年前，床頭也普遍因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)股泡沫破裂進(jìn)入谷底，國內(nèi)證券市場開始走熊，券商通過各種方式進(jìn)行的直接投資大都變成了巨額不良資產(chǎn)。6年后，國內(nèi)券商經(jīng)過了一場生死輪回，股權(quán)分置改革完成，促使市場進(jìn)入全流通時(shí)代，股市更是一路上沖，股權(quán)投資行業(yè)也進(jìn)入新時(shí)期。單就國內(nèi)私募股權(quán)投資（PE）市場而言，2007年上半年就有83家中國大陸企業(yè)得到PE投資，投資總額達(dá)到48.03億美元，PE推出活動(dòng)保持活躍，共36筆推出，其中25筆通過上市實(shí)現(xiàn)推出。

二、國外券商直投的發(fā)展?fàn)顩r

券商直投業(yè)務(wù)不僅長期以來是國際券商的重要收入來源，而且利潤極為豐厚。統(tǒng)計(jì)資料顯示，國際券商直投收入一般占總收入的60%以上，在資本市場最發(fā)達(dá)的美國，則超過70%。美國大型私人股權(quán)基金的收益能達(dá)到40%-50%，而券商直投的回報(bào)則動(dòng)輒幾倍甚至數(shù)十倍。像高盛投資工商銀行、收購西部礦業(yè)，摩根士丹利投資蒙牛乳業(yè)，這些精典案例都為投資方獲得了幾十倍甚至上百倍的超值回報(bào)。

三、國內(nèi)券商直投的現(xiàn)狀及機(jī)會(huì)

而由于中國以往的證券市場體制結(jié)構(gòu)存在“只能做多，不能做空”的問題，券商對(duì)市場行情的依賴很嚴(yán)重，即都在“靠天吃飯”，始終走不出“牛市賺錢，熊市賠錢”的宿命。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，本土券商的收入構(gòu)成中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍是其主要來源。據(jù)對(duì)26家券商的統(tǒng)計(jì)，2007年26家券商64%的營業(yè)收入來源于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，券商自營業(yè)務(wù)占比26.7%，承銷業(yè)務(wù)和委托理財(cái)占比不足5%。中小券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入更是占了主營業(yè)務(wù)的絕大部分。國內(nèi)券商主要依靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)維生，這在收入結(jié)構(gòu)上是明顯失衡的。如今券商直投業(yè)務(wù)的開展，不僅將加快本土投行與國際市場接軌，即“投行+投資”盈利模式轉(zhuǎn)型，從而改變“生存基礎(chǔ)單一、盈利模式單一”、“靠天吃飯”的被動(dòng)局面。而且這一轉(zhuǎn)變將迫使投行加快提升自身綜合素質(zhì)及業(yè)務(wù)能力，從單純的“為人作嫁”的“一站服務(wù)”向“陪上嫁妝”后“扶他上馬，送他一程”的“跟隨服務(wù)”轉(zhuǎn)變，從而無疑將對(duì)其運(yùn)營服務(wù)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。由于直投業(yè)務(wù)不僅收益遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)的證券承銷，而且十分有利于深層次地挖掘客戶價(jià)值，進(jìn)而帶動(dòng)后續(xù)融資業(yè)務(wù)和并購業(yè)務(wù)的發(fā)展。同時(shí)，由于投資和融資周期往往交替出現(xiàn)，直投業(yè)務(wù)和承銷業(yè)務(wù)有周期性互補(bǔ)的作用，從而可以增強(qiáng)投行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。此外，在證券公司內(nèi)部的自營、投資、固定收益、收購兼并、代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)部門都和直接投資有著相關(guān)性等等。券商參與直接投資業(yè)務(wù)已被廣泛作為自身發(fā)展戰(zhàn)略的一部分。

四、推動(dòng)PE市場競爭

券商股權(quán)投資與PE類似，都是投資于非公開發(fā)行公司的股權(quán)，投資收益通過日后出售股權(quán)或企業(yè)上市兌現(xiàn)。因此，券商直投業(yè)務(wù)啟動(dòng)后，將進(jìn)一步推動(dòng)PE市場的蓬勃發(fā)展，同時(shí)加劇參與各方，尤其PE、VC和券商直投部門的競爭。與國際PE和國內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)相比，在直接投資業(yè)務(wù)上，券商的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在因投行承銷業(yè)務(wù)而帶來的項(xiàng)目資源優(yōu)勢，以及深層次地挖掘和延伸客戶投資價(jià)值，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)再融資和并購價(jià)值等。其劣勢在于擬議的試點(diǎn)方案中，證券公司還只能以自有資金投資。PE的優(yōu)勢在于專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)的豐富積累和人才儲(chǔ)備，對(duì)于外資PE機(jī)構(gòu)來說，還有雄厚的外來資金的背景優(yōu)勢。PE機(jī)構(gòu)普遍在以往的投資項(xiàng)目中積累了豐富的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，從企業(yè)調(diào)研評(píng)估方法，到業(yè)務(wù)發(fā)展推進(jìn)，以及走向資本市場上市或并購，都有專業(yè)的方法支撐和相對(duì)固定的業(yè)務(wù)合作伙伴來共同完成。VC的優(yōu)勢是可以不受三年的期限約束，在企業(yè)初始階段、成長階段或成熟階段自主介入，從而可能獲得更好的投資機(jī)會(huì)，獲得更高回報(bào)。總之，在直投業(yè)務(wù)上，PE、VC和券商有競爭，但也可以有合作。因?yàn)槿叩膬?yōu)缺點(diǎn)具有互補(bǔ)性，完全可以通過合作，共同打造一條共同的價(jià)值鏈。因而從整體上看，券商做直接股權(quán)投資是非常有助私募股權(quán)投資市場的健康發(fā)展的。

五、催發(fā)本土投行轉(zhuǎn)型

目前國內(nèi)投行已經(jīng)漸次進(jìn)入近乎充分市場化的競爭格局。在美國，所謂投資銀行業(yè)務(wù)，早已超過了傳統(tǒng)意義上的上市輔導(dǎo)和股票承銷領(lǐng)域。通常情況下，投行所提供的服務(wù)都已大大超過專業(yè)之外，如前面所述的直投業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略咨詢等。值得注意是，這領(lǐng)域的服務(wù)，已不是單純可以以專業(yè)能力論英雄，而將是一場綜合能力的較量。在直投業(yè)務(wù)開閘后，僅僅使企業(yè)達(dá)到上市已不是投行的唯一目標(biāo)。上市后的跟隨服務(wù)，包括專業(yè)輔導(dǎo)、完善公司治理、幫助企業(yè)持續(xù)再融資等，使得企業(yè)通過自身發(fā)展與收購提升業(yè)績，最終使企業(yè)做強(qiáng)已成為投行的主要任務(wù)，包括幫助企業(yè)制定發(fā)展規(guī)劃，健全治理結(jié)構(gòu)，充當(dāng)企業(yè)的戰(zhàn)略顧問，協(xié)助企業(yè)建立良好的內(nèi)部監(jiān)督控制和會(huì)計(jì)核算體制等等。有一句話說得好，“一切高級(jí)競爭，都在專業(yè)之外”。在當(dāng)今人才流動(dòng)趨于市場化和自由化的生態(tài)環(huán)境下，所謂專業(yè)技能，在同業(yè)人士中已難分高下。在投行領(lǐng)域，競爭一樣越來越取決于技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新和專業(yè)之外的能力。從短期看，技術(shù)，包括產(chǎn)品設(shè)計(jì)和服務(wù)等專業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)新起到關(guān)鍵作用，但從長期看，專業(yè)之外的能力，包括文化、思維、戰(zhàn)略、投資等需要通過自身培育而不是模仿而來的系統(tǒng)處理能力，才是真正可以持久的核心競爭力。

總之，券商直投業(yè)務(wù)是中國資本市場發(fā)展到一定階段的必然結(jié)果，其對(duì)中國資本市場的影響將是深遠(yuǎn)的。這個(gè)影響從中信證券、中金國際等中外大中小券商的轉(zhuǎn)型及動(dòng)向可以清楚得到印證。

參考文獻(xiàn)

[1]匡志勇，券商直投，餡餅還是陷阱，第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)，2007，03

第7篇：礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資范文

關(guān)鍵詞：能源項(xiàng)目；投資決策；貼現(xiàn)現(xiàn)金流法；實(shí)物期權(quán)

中圖分類號(hào)：F407.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1671-9255（2014）04-0037-06

能源項(xiàng)目具有投資金額大、建設(shè)周期長、技術(shù)難度高、投資風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，決定能源項(xiàng)目投資效益的第一步就是對(duì)能源項(xiàng)目的價(jià)值評(píng)估。目前，有多種價(jià)值評(píng)估和投資決策分析方法，包括以貼現(xiàn)現(xiàn)金流法為主的傳統(tǒng)投資決策方法和實(shí)物期權(quán)方法，每一種方法都有其自身的假設(shè)條件和應(yīng)用效果，為了科學(xué)合理的評(píng)價(jià)能源項(xiàng)目，有必要對(duì)各種方法進(jìn)行綜述分析和比較研究。

一、能源項(xiàng)目的傳統(tǒng)投資決策方法

（一）傳統(tǒng)決策方法

能源項(xiàng)目的傳統(tǒng)投資決策方法主要是貼現(xiàn)現(xiàn)金流法（DCF），通過考慮整個(gè)生命周期的能源開發(fā)項(xiàng)目的各種利益和成本現(xiàn)金流量的計(jì)算方法，并對(duì)這些發(fā)生在不同時(shí)間點(diǎn)的成本和效益轉(zhuǎn)換在同一時(shí)間比較資金的使用時(shí)間。DCF評(píng)價(jià)方法主要有凈現(xiàn)值（NPV）法、內(nèi)涵報(bào)酬率（IRR）法、效益費(fèi)用比率法。

1.凈現(xiàn)值（NPV）法

凈現(xiàn)值法是指某一能源項(xiàng)目在整個(gè)項(xiàng)目開發(fā)周期中每年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量按一定的貼現(xiàn)率計(jì)算，得到凈現(xiàn)值，以此作為投資決策的依據(jù)。計(jì)算公式如下：

其中，NPV代表該能源資源項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，CIt為該能源項(xiàng)目在第t年產(chǎn)生的現(xiàn)金流入，COt為該能源項(xiàng)目在第t年產(chǎn)生現(xiàn)金流出，r為貼現(xiàn)率，n為該能源項(xiàng)目壽命周期。判斷依據(jù)：只有當(dāng)NPV>0時(shí)，該能源項(xiàng)目才能進(jìn)行投資開發(fā)。

2.內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）法

內(nèi)含報(bào)酬率法是使某一能源項(xiàng)目在整個(gè)項(xiàng)目開發(fā)周期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和等于零的折現(xiàn)率，它能反映項(xiàng)目為其所占有資金所能提供的盈利率。計(jì)算公式為：

其中，IRR為內(nèi)含報(bào)酬率，CIt為該能源項(xiàng)目在第t年產(chǎn)生的現(xiàn)金流入，COt為該能源項(xiàng)目在第t年產(chǎn)生現(xiàn)金流出，r為貼現(xiàn)率，n為該能源項(xiàng)目壽命周期。判斷依據(jù)：設(shè)投資者要求獲得的基準(zhǔn)收益率為i0，則只有當(dāng)IRR≥i0時(shí)，該能源項(xiàng)目才能進(jìn)行投資開發(fā)。

3.效益費(fèi)用比率法

效益費(fèi)用比率法是指某一能源項(xiàng)目在整個(gè)項(xiàng)目開發(fā)周期內(nèi)所產(chǎn)生的效益現(xiàn)值之和與費(fèi)用現(xiàn)值之和的比值，記為CI/CO。計(jì)算公式為：

CIt為該能源項(xiàng)目在第t年產(chǎn)生的現(xiàn)金流入，COt為該能源項(xiàng)目在第t年產(chǎn)生現(xiàn)金流出，r為貼現(xiàn)率，n為該能源項(xiàng)目壽命周期。判斷依據(jù)：當(dāng)CI/CO>1時(shí)，能源資源開發(fā)項(xiàng)目才具有經(jīng)濟(jì)可行性。

（二）傳統(tǒng)投資決策方法的缺陷

以貼現(xiàn)現(xiàn)金流法為主的傳統(tǒng)投資決策方法的最大優(yōu)點(diǎn)是它考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能動(dòng)態(tài)反映能源項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。但是它也有著天生的缺陷和不足，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.沒有考慮不確定性與投資價(jià)值的關(guān)系

能源項(xiàng)目具有較大的不確定性，其投資和發(fā)展面臨著市場環(huán)境的變化，利用凈現(xiàn)值法對(duì)能源項(xiàng)目投資決策的計(jì)算步驟是：首先，確定項(xiàng)目開發(fā)周期中每年所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量；然后，根據(jù)能源項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小確定貼現(xiàn)率；最后，計(jì)算出項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，判斷是否進(jìn)行投資。由于預(yù)測能源項(xiàng)目長期的現(xiàn)金流很難，且能源項(xiàng)目未來現(xiàn)金流量容易受能源價(jià)格、市場利率、通貨膨脹率、匯率、國家政策等不確定性因素的影響，因此，當(dāng)能源項(xiàng)目面臨未來的不確定性越大，凈現(xiàn)值法則越不可靠。

2.確定貼現(xiàn)率具有主觀性

凈現(xiàn)值法中最重要的就是確定貼現(xiàn)率，貼現(xiàn)率是受到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹率等因素影響，反映了項(xiàng)目所具有的風(fēng)險(xiǎn)，貼現(xiàn)率的高低會(huì)影響投資者對(duì)能源項(xiàng)目的投資決策。然而，能源項(xiàng)目折現(xiàn)率往往是管理者依據(jù)自身經(jīng)驗(yàn)而確定的數(shù)值，反映著管理者的預(yù)期，具有較強(qiáng)的主觀性。

3.容易忽視具有長期戰(zhàn)略意義的項(xiàng)目

從長遠(yuǎn)看，能源項(xiàng)目的投資建設(shè)事關(guān)國家能源戰(zhàn)略布局，是國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行、人民安居樂業(yè)的物質(zhì)保障。若僅以貼現(xiàn)現(xiàn)金流法對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估，可能會(huì)因凈現(xiàn)值為負(fù)或內(nèi)含報(bào)酬率低于基準(zhǔn)收益率而否定該項(xiàng)目投資，對(duì)國家經(jīng)濟(jì)、人民生活、企業(yè)經(jīng)營帶來長遠(yuǎn)損失。因此，在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資決策時(shí)應(yīng)注意考慮項(xiàng)目具有的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略價(jià)值。

4.忽略了投資者的柔性管理

在能源項(xiàng)目具有的不確定性越大的情況下，投資者的積極主動(dòng)管理就顯得越重要。在項(xiàng)目投資實(shí)施的過程中，投資者可根據(jù)能源項(xiàng)目的自身情況和市場環(huán)境的變化對(duì)項(xiàng)目做出相應(yīng)調(diào)整，即柔性管理。而傳統(tǒng)投資決策方法是假設(shè)未來的管理均在項(xiàng)目開始投資時(shí)就已確定，從而忽略了投資者的柔性管理。

5.忽視了項(xiàng)目投資決策的不可逆性和可延遲。

傳統(tǒng)的投資決策方法的一個(gè)重要假設(shè)是資本投資具有可逆性，認(rèn)為市場條件沒有預(yù)料的好，可以很容易撤出項(xiàng)目，收回初始投資。而現(xiàn)實(shí)中的投資項(xiàng)目一般流動(dòng)性差，存在沉沒成本，特別是能源項(xiàng)目，一旦投入，就不容易撤出。例如，最初的能源勘探成本將無法收回，成為沉沒成本，而已建設(shè)的一些工程或購置的特種設(shè)備也無法按原價(jià)進(jìn)行出售。

二、實(shí)物期權(quán)法的特點(diǎn)

由于傳統(tǒng)投資決策方法無法較好地處理柔性管理和提高能源項(xiàng)目在不確定性環(huán)境下的投資價(jià)值，實(shí)物期權(quán)理論便逐漸進(jìn)入理論界和實(shí)務(wù)界的視野。實(shí)物期權(quán)理論是金融期權(quán)理論在實(shí)物資產(chǎn)期權(quán)的延伸，是對(duì)傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法的改進(jìn)，是從一個(gè)新的視角去看待不確定性。實(shí)物期權(quán)理論本質(zhì)上是一種思維方式，它考慮標(biāo)的資產(chǎn)的凈現(xiàn)值與不確定性所隱含的期權(quán)屬性。傳統(tǒng)投資理論中，認(rèn)為不確定性會(huì)降低資產(chǎn)價(jià)值，但實(shí)物期權(quán)理論認(rèn)為，如果投資者能有效管理投資項(xiàng)目，則不確定性將會(huì)增加項(xiàng)目的價(jià)值。 Arrow和Fisher（1974）首次提出了實(shí)物期權(quán)思想，他們認(rèn)為在不確定環(huán)境下不可逆投資決策中延遲投資是具有價(jià)值的。[1]1977年，Myers第一次提出了“實(shí)物期權(quán)”（Real Option）一詞，他認(rèn)為柔性管理和金融期權(quán)具有一些類似的特點(diǎn)，如對(duì)一項(xiàng)實(shí)物資產(chǎn)的看漲期權(quán)是賦予企業(yè)擁有按約定價(jià)格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利而非義務(wù)；同時(shí)，看跌期權(quán)是賦予企業(yè)擁有按約定價(jià)格出售資產(chǎn)的權(quán)利。[2]期權(quán)價(jià)值的核心就是其權(quán)利和義務(wù)的不對(duì)稱。如同金融期權(quán)一樣，在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資分析時(shí)，利用實(shí)物期權(quán)理論擴(kuò)大收益和限制損失。但與金融期權(quán)相比，實(shí)物期權(quán)和金融期權(quán)的差別主要表現(xiàn)在以下4個(gè)方面：

（1）非獨(dú)占性。金融期權(quán)具有所有權(quán)的獨(dú)占性，而實(shí)物期權(quán)則不同。雖然有些實(shí)物期權(quán)也具有獨(dú)占性，但在多數(shù)情況下，項(xiàng)目的投資機(jī)會(huì)可能被多個(gè)競爭者所擁有，即實(shí)物期權(quán)可以被多個(gè)投資者擁有，也意味著實(shí)物期權(quán)具有競爭性。（2）非交易性。期權(quán)的交易性包括兩方面，即標(biāo)的資產(chǎn)的交易性和期權(quán)本身的交易性。對(duì)于金融期權(quán)來講，由于標(biāo)的資產(chǎn)和期權(quán)都在是市場上公開交易的，具有一個(gè)比較有效的市場。而實(shí)物期權(quán)則不同，其標(biāo)的資產(chǎn)幾乎不存在交易市場，此外，實(shí)物期權(quán)本身也不能單獨(dú)進(jìn)行交易。（3）先占性。由于實(shí)物期權(quán)的非獨(dú)占性或競爭性，率先執(zhí)行實(shí)物期權(quán)往往可以獲得先發(fā)優(yōu)勢，取得戰(zhàn)略主動(dòng)權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)實(shí)物期權(quán)的最大價(jià)值。（4）先后相關(guān)性。對(duì)于金融期權(quán)來說，期權(quán)到期時(shí)的價(jià)值完全取決于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格，與其他因素?zé)o關(guān)。而在多數(shù)情況下，企業(yè)或項(xiàng)目開發(fā)所擁有的各種實(shí)物期權(quán)之間存在先后相關(guān)性，即一個(gè)實(shí)物期權(quán)的執(zhí)行價(jià)值不僅取決于當(dāng)時(shí)自身的特征，而且還與其它尚未執(zhí)行的實(shí)物期權(quán)有關(guān)，即實(shí)物期權(quán)具有復(fù)合性。[3]

三、實(shí)物期權(quán)的類型及計(jì)算方法

（一）實(shí)物期權(quán)的類型

實(shí)物期權(quán)理論經(jīng)歷了三十多年的發(fā)展和實(shí)踐，已形成較為完善的理論體系。實(shí)物期權(quán)的總價(jià)值（ENPV）是實(shí)物資產(chǎn)未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值（NPV）與實(shí)物期權(quán)的價(jià)值（OP）之和，即：ENPV=NPV+OP。能源項(xiàng)目所隱含的實(shí)物期權(quán)大致可以分為如下幾種：

1.延遲期權(quán)

當(dāng)項(xiàng)目的外部和內(nèi)部環(huán)境出現(xiàn)較多問題，決策者認(rèn)為該項(xiàng)目的前景不容樂觀時(shí)，決策者有權(quán)推遲投資，以獲得更多的市場信息和技能，直到外部和內(nèi)部問題減少到?jīng)Q策者可以控制時(shí)再進(jìn)行投資，從而降低項(xiàng)目失敗的風(fēng)險(xiǎn)，這項(xiàng)權(quán)利就是延遲期權(quán)。例如，當(dāng)能源價(jià)格未來趨勢不明確，投資決策者有權(quán)決定推遲能源開發(fā)。只有當(dāng)能源價(jià)格上升幅度足夠大，決策者才會(huì)投資；如果能源價(jià)格發(fā)生持續(xù)下跌，將會(huì)放棄投資項(xiàng)目。因此，未來能源開采項(xiàng)目具有的投資機(jī)會(huì)價(jià)值為max（V-I1，0）其中，V類似于期權(quán)到期的市場價(jià)格，表示項(xiàng)目預(yù)期的現(xiàn)金流現(xiàn)值，I1類似于期權(quán)到期時(shí)的執(zhí)行價(jià)格，表示項(xiàng)目投資支出。其投資條件為：V>I1，即只有當(dāng)項(xiàng)目預(yù)期的現(xiàn)金流現(xiàn)值V大于投資支出時(shí)，投資才具有價(jià)值。

2.擴(kuò)張投資期權(quán)

能源項(xiàng)目投資者擁有根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際進(jìn)展和市場情況來決定在未來增加投資、擴(kuò)大規(guī)模的權(quán)利。擴(kuò)張投資期權(quán)具有重要的戰(zhàn)略性意義，例如，當(dāng)能源價(jià)格或其他市場條件優(yōu)于預(yù)期，則投資者可以通過再增加成本IE來擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模（x%），這類似于支付執(zhí)行價(jià)格IE，得到初始規(guī)模額外的x%的擴(kuò)張期權(quán)，其價(jià)值為V+max（xV-IE，0）。

3.收縮投資期權(quán)

收縮投資期權(quán)是與擴(kuò)張投資期權(quán)相對(duì)應(yīng)的實(shí)物期權(quán)，即項(xiàng)目投資者有權(quán)在未來時(shí)間內(nèi)減小項(xiàng)目的投資規(guī)模，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。如投資能源項(xiàng)目后，能源市場條件變得比預(yù)期的差，則投資者可以將生產(chǎn)規(guī)模減小c%，類似于看跌期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是項(xiàng)目初始規(guī)模c%的那一部分，執(zhí)行價(jià)格為潛在的執(zhí)行成本（IC），價(jià)值為max（IC-cV，0）。

4.放棄期權(quán)

在未來時(shí)間內(nèi)，如果項(xiàng)目的收益不足以彌補(bǔ)投入的成本或市場條件變壞的情況下，投資者有權(quán)放棄對(duì)項(xiàng)目的繼續(xù)投資，以控制繼續(xù)投資的可能損失。例如，當(dāng)投資能源項(xiàng)目后，由于能源價(jià)格非常低或其他原因，投資者可以向放棄投資，以清算價(jià)值為執(zhí)行價(jià)格的放棄期權(quán)。該期權(quán)可以看作是投資項(xiàng)目的現(xiàn)值為V，執(zhí)行價(jià)格為清算價(jià)格或最優(yōu)轉(zhuǎn)換用途的價(jià)值（A）的美式看跌期權(quán)。該期權(quán)可以使管理者得到的價(jià)值為max（V，A）。

5.增長期權(quán)

項(xiàng)目投資者通過初始投資獲得成功后，獲得未來成長的機(jī)會(huì)，而擁有在未來一段時(shí)間進(jìn)行新的投資機(jī)會(huì)的權(quán)利。例如，由于技術(shù)進(jìn)步，在能源開發(fā)項(xiàng)目中發(fā)現(xiàn)了新的資源或新的副產(chǎn)品，這是基于投資者做出最初的投資，否則不能獲得發(fā)現(xiàn)新資源或新的副產(chǎn)品的機(jī)會(huì)。

6.轉(zhuǎn)換期權(quán)

項(xiàng)目投資者擁有根據(jù)市場情況轉(zhuǎn)換項(xiàng)目的投入要素或產(chǎn)出品的權(quán)利。以石油冶煉為例，若把石油冶煉設(shè)備設(shè)計(jì)為可以選擇使用多種能源（例如燃料油、煤氣或電力），而且還可以將原油轉(zhuǎn)化為多種產(chǎn)品（例如汽油、油或聚酯），則投資者可根據(jù)其投入要素和產(chǎn)出品的價(jià)格波動(dòng)，選擇在未來將投入轉(zhuǎn)化為最便宜的投入，或?qū)a(chǎn)出轉(zhuǎn)換為將來最有利可圖的產(chǎn)出品。

7.復(fù)合期權(quán)

能源項(xiàng)目投資的每一階段并非相互獨(dú)立的，而是具有先后相關(guān)性。每一階段的投資都賦予投資者擁有對(duì)后續(xù)投資的一個(gè)期權(quán)，其價(jià)值是以后階段的價(jià)值，其成本是進(jìn)入下一階段所必須的投資成本支出。

（二）實(shí)物期權(quán)的計(jì)算

1.假設(shè)前提

（1）資本市場是完善的，沒有交易成本。即能源投資市場是充分自由且有效的情況下，項(xiàng)目中所嵌套的期權(quán)的獲取或是放棄不會(huì)產(chǎn)生成本。該假設(shè)基礎(chǔ)是建立在無套利原則之上的。（2）能源價(jià)格服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)。設(shè)任意一種能源價(jià)格p，在風(fēng)險(xiǎn)中性環(huán)境下有以下隨機(jī)過程：

其中，σP為能源價(jià)格變動(dòng)的瞬時(shí)標(biāo)準(zhǔn)差，dZP為維納過程增量，并服從N（0，1）分布。（3）無風(fēng)險(xiǎn)利率r為確定的常數(shù)。（4）標(biāo)的資產(chǎn)不分紅。 2.實(shí)物期權(quán)的計(jì)算方法

實(shí)物期權(quán)價(jià)值主要有三種計(jì)算方法：偏微分方程式法、模擬方法與二叉樹法。

（1）偏微分方程式法

偏微分方程式法是指以偏微分方程和其邊界條件為基礎(chǔ)對(duì)期權(quán)價(jià)值進(jìn)行數(shù)學(xué)表達(dá)的一種數(shù)學(xué)方程，它將連續(xù)變化的期權(quán)價(jià)值與可參考證券的市場價(jià)格變化聯(lián)系在一起。最具代表性的是Black-Scholes公式：

其中，

C為看漲期權(quán)的價(jià)值；S0為標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)在的價(jià)格；K為看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格；r為無風(fēng)險(xiǎn)收益率；σ為標(biāo)的資產(chǎn)收益率的方差；T為期權(quán)合約的有效期；N（d1）、N（d2）分別為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布隨機(jī)變量小于d1、d2的概率。

（2）模擬方法

模擬方法是將資產(chǎn)價(jià)格從當(dāng)前價(jià)格到未來期權(quán)到期日之間可能的價(jià)格變化路徑給列示出來，確定每種路徑終點(diǎn)的最優(yōu)策略，并計(jì)算其收益。然后將這些收益值進(jìn)行平均，再將平均值貼現(xiàn)到現(xiàn)在得到期權(quán)的現(xiàn)值。最常用的是Monte Carlo模擬方法，它能夠處理實(shí)物期權(quán)應(yīng)用中很多方面的問題，包括復(fù)雜的決策規(guī)則以及期權(quán)價(jià)值與標(biāo)的資產(chǎn)的復(fù)雜關(guān)系，而且模擬分析由新增加的不確定性因素所帶來的計(jì)算量比其他數(shù)值方法小。

（3）二叉樹期權(quán)定價(jià)模型

在一個(gè)多階段的二叉樹模型中，假設(shè)在每個(gè)時(shí)間點(diǎn)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格都有兩種變化可能（上升或下降）。t=0時(shí)，資產(chǎn)具有初始價(jià)值S0，在一個(gè)較短時(shí)間段內(nèi)t=1時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格上升為Su概率為p，價(jià)格下降到Sd概率為1-p；在t=2時(shí)，資產(chǎn)的價(jià)值可能為Suu、Sud、Sdd，以此類推。

在二叉樹期權(quán)定價(jià)模型中，可根據(jù)到期日的結(jié)果分布，沿著二叉樹倒推出實(shí)物期權(quán)在t=0時(shí)的價(jià)值。

四、實(shí)物期權(quán)在能源項(xiàng)目中的研究與應(yīng)用

實(shí)物期權(quán)方法最早應(yīng)用于石油、天然氣、銅礦等自然資源領(lǐng)域，隨后在企業(yè)價(jià)值評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)投資、企業(yè)并購與破產(chǎn)及研發(fā)項(xiàng)目評(píng)價(jià)等領(lǐng)域也得到廣泛應(yīng)用。本文主要論述實(shí)物期權(quán)方法在能源投資項(xiàng)目的研究與應(yīng)用。

國外學(xué)者對(duì)實(shí)物期權(quán)方法的研究和應(yīng)用都較早，并取得了一定的研究成果。Tourinho（1979）首次運(yùn)用期權(quán)定價(jià)技術(shù)對(duì)油氣儲(chǔ)量價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。[4]Brennan、Schwartz（1985）首次將資產(chǎn)定價(jià)方法與實(shí)物期權(quán)分析方法聯(lián)系起來，在充分考慮礦山經(jīng)營靈活性的基礎(chǔ)上，從礦山最優(yōu)化開采的角度建立了礦山投資價(jià)值評(píng)估方法，但該方法由于其微分方程過于復(fù)雜，無法獲得解析解。[5]Paddock、Siegel和Smith（1988）在Brennan和Schwartz的研究基礎(chǔ)上提出了在石油勘探開發(fā)領(lǐng)域應(yīng)用期權(quán)估價(jià)法的經(jīng)典模型，將此方法應(yīng)用于評(píng)價(jià)對(duì)油氣資源何時(shí)開發(fā)，是最早的實(shí)物期權(quán)在油氣投資決策中應(yīng)用研究。[6]隨后，F(xiàn)rimpong和Whitinng（1997）從礦產(chǎn)資源開發(fā)項(xiàng)目的可行性研究角度出發(fā)，建立了礦山價(jià)值的評(píng)估方法。[7]Kemma（1993）以殼牌公司為研究對(duì)象，對(duì)期權(quán)估價(jià)法在實(shí)踐操作方面進(jìn)行了研究，這是首次在公司決策應(yīng)用的嘗試。Pickles、Smith（1993）利用二叉樹模型對(duì)石油資產(chǎn)估價(jià)進(jìn)行了研究。Beliossi（1996）以Lasmo公司為例，對(duì)Paddock，Siegel和Smith（1988）模型進(jìn)行了擴(kuò)展，提出了評(píng)價(jià)油氣公司價(jià)值的方法。Amram和Kulatilaka（1999）闡述了實(shí)物期權(quán)在四步解決過程：構(gòu)造應(yīng)用框架；期權(quán)定價(jià)模型的實(shí)現(xiàn)；結(jié)果的檢查；必要時(shí)進(jìn)行再設(shè)計(jì)。這四個(gè)步驟使得實(shí)物期權(quán)理論具有很強(qiáng)的實(shí)踐性。[8]Dias、Antonio（2004）研究運(yùn)用實(shí)物期權(quán)方法在油田開發(fā)時(shí)的投資規(guī)模和投資時(shí)機(jī)。[9]Cortazar、Gravet和Urzua（2008）擴(kuò)展了Brennan和Schwartz模型，利用LSM模擬方法進(jìn)行求解，該模型考慮了便利收益的隨機(jī)變動(dòng)，實(shí)證研究主要集中在礦產(chǎn)品價(jià)格和便利收益的隨機(jī)變動(dòng)行為上。[10]

國內(nèi)學(xué)者對(duì)實(shí)物期權(quán)的研究始于20世紀(jì)90年代末。陳小悅、楊潛林（1998）最先引入實(shí)物期權(quán)的概念，將期權(quán)定價(jià)理論引入實(shí)物投資領(lǐng)域，介紹了實(shí)物期權(quán)的基本分類 ， 并使用離散模型和連續(xù)模型對(duì)實(shí)物期權(quán)進(jìn)行估值。[11]柳興邦（2002）引入實(shí)物期權(quán)方法進(jìn)行油氣勘 探經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，并對(duì)凈現(xiàn)值法和實(shí)物期權(quán)方法進(jìn)行了比較，認(rèn)為實(shí)物期權(quán)方法更適合油氣勘探經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作。[12]張能福、蔡嗣經(jīng)（2002）對(duì)礦山投資項(xiàng)目中的投資時(shí)間長、價(jià)格波動(dòng)大等不確定性進(jìn)行了分析，認(rèn)為這些不確定因素常常導(dǎo)致現(xiàn)金流量法低估礦業(yè)工程的投資價(jià)值，運(yùn)用期權(quán)定價(jià)理論評(píng)估礦業(yè)工程投資機(jī)會(huì)是合理的。[13]高世葵、黃大忠（2004）綜述分析了油氣勘探項(xiàng)目的各種經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法，包括傳統(tǒng)方法和實(shí)物期權(quán)法，并用實(shí)物期權(quán)評(píng)估了石油勘探項(xiàng)目的不確定性所帶來的投資機(jī)會(huì)柔性管理的期權(quán)價(jià)值。[14]張磊、胡城翠（2007）對(duì)煤炭資源實(shí)物期權(quán)價(jià)值進(jìn)行分析，驗(yàn)證實(shí)物期權(quán)方法比傳統(tǒng)的煤炭資源開發(fā)投資評(píng)價(jià)方法更能提高煤炭資源資產(chǎn)的價(jià)值。[15]黃生權(quán)、陳曉紅（2006）根據(jù)礦業(yè)投資項(xiàng)目的投資特征 ，分析了礦產(chǎn)品價(jià)格和成本的隨機(jī)性，運(yùn)用實(shí)物期權(quán)理論，建立了礦業(yè)投資最佳時(shí)機(jī)決策模型，并運(yùn)用實(shí)例驗(yàn)證了模型的有效性。[16]王曉麗（2010）通過采用GARCH（1，1）模型對(duì)B-S期權(quán)定價(jià)模型中的波動(dòng)率參數(shù)進(jìn)行預(yù)測，可以更精確地對(duì)期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，從而更好地服務(wù)于企業(yè)的并購決策。[17]李松青（2010）認(rèn)為以DCF法為主的各種礦業(yè)權(quán)價(jià)值評(píng)估方法對(duì)礦業(yè)活動(dòng)的不確定性考慮不周，不能科學(xué)的對(duì)礦業(yè)權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，實(shí)物期權(quán)理論可以研究礦業(yè)權(quán)價(jià)值評(píng)估問題。[18]張雪梅、戴桂鋒（2013）根據(jù)實(shí)物期權(quán)理論對(duì)傳統(tǒng)凈現(xiàn)值定價(jià)模型進(jìn)行了修正，提出了延遲期權(quán)定價(jià)模型，并結(jié)合礦業(yè)投資價(jià)值評(píng)估闡述了該模型的應(yīng)用價(jià)值和方法。[19]

五、結(jié)語

本文在論述有關(guān)能源項(xiàng)目投資決策方法的基礎(chǔ)上，分析和比較了傳統(tǒng)評(píng)估方法和實(shí)物期權(quán)法，現(xiàn)將當(dāng)前評(píng)估方法的特點(diǎn)及其未來發(fā)展的趨勢總結(jié)如下： （1）傳統(tǒng)項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法未考慮項(xiàng)目的高風(fēng)險(xiǎn)性、高投入性以及不可逆性，忽略了項(xiàng)目投資的靈活性價(jià)值。傳統(tǒng)項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法低估了能源投資項(xiàng)目的價(jià)值，對(duì)投資項(xiàng)目不能科學(xué)合理的評(píng)價(jià)，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)做出錯(cuò)誤的投資決策。以凈現(xiàn)值為代表的傳統(tǒng)決策方法對(duì)于不確定性較高的項(xiàng)目的投資決策缺乏科學(xué)性、合理性以及有效性。

（2）能源項(xiàng)目投資隱藏著多種期權(quán)性質(zhì)，這些期權(quán)并非相互獨(dú)立、互無關(guān)聯(lián)而是相互影響、相互作用，不同期權(quán)之間構(gòu)成了復(fù)合期權(quán)。在運(yùn)用實(shí)物期權(quán)理論進(jìn)行能源項(xiàng)目投資決策分析時(shí)，關(guān)鍵在于發(fā)現(xiàn)和挖掘出項(xiàng)目中所隱藏的期權(quán)，只有正確判斷其隱含的期權(quán)性質(zhì)，才能對(duì)項(xiàng)目投資決策做出正確的評(píng)估。

（3）實(shí)物期權(quán)的理論研究已逐漸趨于成熟，其運(yùn)用范圍也逐漸得到擴(kuò)大，一些學(xué)者將實(shí)物期權(quán)的思想方法運(yùn)用到投資決策、自然資源價(jià)值評(píng)估、無形資產(chǎn)評(píng)估、企業(yè)并購、股票定價(jià)等方面。

總之，實(shí)物期權(quán)的柔性操作策略所具有的價(jià)值，正逐漸被學(xué)者和投資者所重視、研究和應(yīng)用，相信實(shí)物期權(quán)方法在投資決策、價(jià)值評(píng)估、資產(chǎn)定價(jià)等方面將發(fā)揮越來越重要的作用。

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第8篇：礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資范文

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)，扶持措施，發(fā)展問題，管理支持

中小企業(yè)如今已成為我國國民經(jīng)濟(jì)的主要組成部分。中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值相當(dāng)于我國國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%左右，上繳的稅收約為國家稅收總額的53%，生產(chǎn)的商品約占社會(huì)銷售總額的58.9%，商品進(jìn)出口額占總額的68%左右。 “中小企業(yè)提供了75％以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。我國65%的發(fā)明專利、75%以上的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、80%以上的新產(chǎn)品開發(fā)，都是由中小企業(yè)完成的。”

隨著國際金融危機(jī)的爆發(fā)，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)問題愈加顯現(xiàn)。國際上，美國等發(fā)達(dá)國家的房地產(chǎn)、金融泡沫破滅；消費(fèi)者需求明顯下滑，實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍陷于衰退。國內(nèi)，轉(zhuǎn)變高消耗、高污染的粗放型經(jīng)濟(jì)增長方式困難重重；投資過熱使得宏觀調(diào)控有所加強(qiáng)，國際市場需求下降，國內(nèi)消費(fèi)增長相對(duì)緩慢，長期依賴投資、出口的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式弊端日益凸顯。在投機(jī)、金融危機(jī)、美元貶值等多方面因素的作用下，石油等重要資源的國際市場價(jià)格波動(dòng)劇烈。企業(yè)外部經(jīng)營環(huán)境的不利因素眾多。大量抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的國內(nèi)中小企業(yè)經(jīng)營困難。據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)報(bào)道，“2008年上半年，浙江規(guī)模以上虧損企業(yè)有1.07萬家，虧損面達(dá)19.6%。在浙江有超過1200家的企業(yè)已經(jīng)關(guān)門歇業(yè)關(guān)停。” 就全國而言，2008年上半年有6.7萬家規(guī)模以上中小企業(yè)倒閉。

2009年，盡管國家制定、實(shí)施了刺激經(jīng)濟(jì)的各類政策、措施，但對(duì)廣大中小企業(yè)而言，依然存在著市場需求明顯減少、盈利大幅下降、虧損狀況嚴(yán)重等問題。

一、目前支持中小企業(yè)發(fā)展的相關(guān)措施

微觀經(jīng)濟(jì)是宏觀經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。政府不僅應(yīng)保持宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長，還應(yīng)積極采取措施，持續(xù)激發(fā)微觀經(jīng)濟(jì)活力。從數(shù)量、影響程度上看，中小企業(yè)已成為微觀經(jīng)濟(jì)組織的主要組成部分。政府應(yīng)積極向中小企業(yè)提供有積極外部性的公共物品，尤其當(dāng)企業(yè)面臨著嚴(yán)峻宏觀環(huán)境的時(shí)候。

在2003年1月1日施行的《中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法》中，對(duì)政府支持中小企業(yè)發(fā)展的責(zé)任做了進(jìn)一步的明確和系統(tǒng)性的規(guī)范。例如，該法規(guī)定了“國家對(duì)中小企業(yè)實(shí)行積極扶持、加強(qiáng)引導(dǎo)、完善服務(wù)、依法規(guī)范、保障權(quán)益的方針”。它的意義是深遠(yuǎn)的。多年來，中央政府、地方政府陸續(xù)制定了許多支持中小企業(yè)發(fā)展的政策措施。

1.組織協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)

國家發(fā)改委、財(cái)政部、科技部、商務(wù)部等14個(gè)部門共同成立了全國推動(dòng)中小企業(yè)發(fā)展工作領(lǐng)導(dǎo)小組。國家發(fā)改委設(shè)立了中小企業(yè)司。到2007年末， 20個(gè)省、自治區(qū)、直轄市已設(shè)立了中小企業(yè)廳或中小企業(yè)局，部分省區(qū)市設(shè)立了專職的處、室。包括貴州在內(nèi)的許多省、區(qū)、市建立了中小企業(yè)服務(wù)中心，提供幫助申請(qǐng)政府扶持措施等服務(wù)工作。

國家發(fā)改委、國務(wù)院信息辦和原信息產(chǎn)業(yè)部共同組織建立了以大企業(yè)為主體的中小企業(yè)信息化服務(wù)聯(lián)盟。

2009年9月，國務(wù)院決定成立促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展工作領(lǐng)導(dǎo)小組。

2.創(chuàng)業(yè)扶持

國家在場地、設(shè)施、稅收等方面，支持中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)。例如，向符合規(guī)定的小企業(yè)創(chuàng)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目提供資金支持。國家對(duì)符合條件的新設(shè)立中小企業(yè)提供政策咨詢和信息服務(wù)。在“十一五”規(guī)劃中確定了扶持中小企業(yè)的“中小企業(yè)成長工程”，并將其作為政府的重點(diǎn)工作事項(xiàng)。2003年-2007年，國家向超過6.4萬戶的中小企業(yè)提供了創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)和綜合服務(wù)。

國家對(duì)認(rèn)定的高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目給予注資等多方面的扶持，重點(diǎn)是節(jié)能環(huán)保、集成電路和軟件、通信等九個(gè)領(lǐng)域。

國家允許創(chuàng)業(yè)者將家庭住所、租借房、臨時(shí)商業(yè)用房等作為創(chuàng)業(yè)經(jīng)營場所，建立創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目資源庫,形成有效采集和定期制度。

上海市面向小企業(yè)創(chuàng)業(yè)構(gòu)建了政策、服務(wù)、金融、信息、人力資源等六大支持體系、市區(qū)街道三級(jí)創(chuàng)業(yè)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

3.資金

國家在中央財(cái)政預(yù)算中設(shè)立了中小企業(yè)科目，設(shè)立“扶持中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金”，重點(diǎn)支持中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能減排、新產(chǎn)品、新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和為中小企業(yè)提供公共技術(shù)服務(wù)的項(xiàng)目、與大型企業(yè)協(xié)作配套的項(xiàng)目等。并從“扶持中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金”撥出一部分資金，設(shè)立“國家中小企業(yè)發(fā)展基金”。

中國人民銀行鼓勵(lì)商業(yè)銀行加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的信貸支持，發(fā)展中小企業(yè)金融產(chǎn)品。，扶持措施。國家正修訂《貸款通則》，制定融資性擔(dān)保管理辦法。，扶持措施。國家要求國有銀行必須設(shè)立小企業(yè)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，要求國有銀行改進(jìn)小企業(yè)貸款呆賬核銷工作，改進(jìn)中小企業(yè)貸款的信貸人員盡職免責(zé)機(jī)制。同時(shí)，國家積極推動(dòng)小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金的設(shè)立工作。小額貸款公司正在試點(diǎn)。國家正在制定關(guān)于民間資本參與發(fā)起設(shè)立村鎮(zhèn)銀行、貸款公司等股份制金融機(jī)構(gòu)的辦法，允許符合條件的小額貸款公司改變?yōu)榇彐?zhèn)銀行。國家要求國有銀行對(duì)中小企業(yè)貸款采用動(dòng)產(chǎn)、應(yīng)收賬款、倉單、股權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押等靈活抵押方式。

國家開發(fā)銀行與國家發(fā)改委合作建立了300多個(gè)中小企業(yè)貸款平臺(tái)。中國進(jìn)出口銀行等提供了政策性貸款。商業(yè)銀行推出了多類特定貸款品種，如無需評(píng)級(jí)、授信的中小企業(yè)快速貸款。有的地方政府設(shè)立了地方級(jí)中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金，牽頭組建了中小企業(yè)融資聯(lián)席會(huì)，向重點(diǎn)中小企業(yè)提供貼息貸款，設(shè)立融資性租賃公司。有的地方銀監(jiān)部門對(duì)商業(yè)銀行設(shè)立了小企業(yè)貸款指標(biāo)。

國家相關(guān)部門積極引導(dǎo)中小企業(yè)進(jìn)行直接融資。證券市場的中小板上市企業(yè)數(shù)量持續(xù)擴(kuò)大。2009年，設(shè)立了創(chuàng)業(yè)板證券市場。

2008年起，國家允許符合條件的中小企業(yè)通過銀行間債券市場發(fā)行短期融資券。

國家設(shè)立了科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，通過階段參股、跟進(jìn)投資、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助、投資保障等方式促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資中小企業(yè)。相關(guān)政府部門提出，適當(dāng)補(bǔ)償創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資中小企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，向創(chuàng)業(yè)中小企業(yè)所接受的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資管理服務(wù)、創(chuàng)業(yè)投資公共平臺(tái)提供資助。

各級(jí)政府積極推進(jìn)以信用征集、信用評(píng)級(jí)、信用信息數(shù)據(jù)庫、信用為主的中小企業(yè)信用制度、信用擔(dān)保體系的建設(shè)工作，建立中小企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫，鼓勵(lì)中小企業(yè)合法的互融資擔(dān)保行為。部分地區(qū)建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保基金，進(jìn)行了區(qū)域性再擔(dān)保試點(diǎn)工作。2003-2007年，對(duì)超過20多萬戶中小企業(yè)開展了信用等級(jí)評(píng)價(jià)和信用信息征集工作。對(duì)700多家中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)、再擔(dān)保機(jī)構(gòu)免征3年?duì)I業(yè)稅。有的地方對(duì)符合規(guī)定的中小企業(yè)提供免抵押信用擔(dān)保貸款額度，對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的中小企業(yè)融資擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)給予資助。

國家稅務(wù)總局制定了小企業(yè)營業(yè)稅、所得稅和增值稅減免的優(yōu)惠政策。2010年，國家對(duì)年應(yīng)納稅所得額不高于3萬元的小型微利企業(yè)采取應(yīng)納稅所得額減半、所得稅率減為20%的優(yōu)惠政策。對(duì)國家鼓勵(lì)的投資項(xiàng)目，可對(duì)自用進(jìn)口設(shè)備等免征進(jìn)口關(guān)稅。，扶持措施。國家允許中小企業(yè)提出城鎮(zhèn)土地使用稅減免申請(qǐng)。國家對(duì)一些受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響較大的、經(jīng)營困難的中小企業(yè)采取了階段性緩繳社保費(fèi)用或降低費(fèi)率的措施。

4.技術(shù)創(chuàng)新

國家對(duì)中小企業(yè)符合條件的技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目、為大企業(yè)產(chǎn)品配套的技術(shù)改造項(xiàng)目，給予貸款貼息優(yōu)惠，設(shè)立了科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金。對(duì)科技企業(yè)孵化器、國家大學(xué)科技園實(shí)行稅收優(yōu)惠政策。對(duì)經(jīng)認(rèn)定的創(chuàng)新型企業(yè)予以資助。國家引智專項(xiàng)經(jīng)費(fèi)對(duì)認(rèn)定的聘請(qǐng)外國專家項(xiàng)目、引智示范推廣項(xiàng)目給予資助。對(duì)中小企業(yè)參與標(biāo)準(zhǔn)制定、小企業(yè)的發(fā)明專利申請(qǐng)、維持等費(fèi)用予以資助。有的地方對(duì)認(rèn)定的產(chǎn)學(xué)研項(xiàng)目給予資助。

各級(jí)政府通過生產(chǎn)力促進(jìn)中心、科技企業(yè)孵化基地等科技創(chuàng)新服務(wù)中心，為中小企業(yè)提供技術(shù)信息、咨詢、技術(shù)轉(zhuǎn)讓服務(wù)。推動(dòng)實(shí)施“專利服務(wù)中小企業(yè)”活動(dòng)。鼓勵(lì)認(rèn)定的企業(yè)技術(shù)中心向中小企業(yè)提供技術(shù)支持服務(wù)。

5.市場開拓

國家通過進(jìn)出口信貸、出口信用保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，支持中小企業(yè)發(fā)展國際市場。設(shè)立了中小企業(yè)國際市場開拓資金。要求各級(jí)政府對(duì)列入《政府采購自主創(chuàng)新產(chǎn)品目錄》的中小企業(yè)產(chǎn)品優(yōu)先采購。

6.社會(huì)化服務(wù)

國家鼓勵(lì)社會(huì)中介機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供技術(shù)、信息、培訓(xùn)、融資、營銷等各類服務(wù)，向符合條件的中小企業(yè)公共服務(wù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目提供資金支持。組織實(shí)施中小企業(yè)信息化推進(jìn)工程。建立了覆蓋全國的中小企業(yè)信息網(wǎng)絡(luò)體系。中小企業(yè)網(wǎng)總站和分網(wǎng)已擁有100萬企業(yè)會(huì)員，日均點(diǎn)擊量超過50萬次。

7.提高企業(yè)管理能力

國家發(fā)改委中小企業(yè)司開辦了中小企業(yè)管理咨詢培訓(xùn)班。有的地方通過專家委員會(huì)向中小企業(yè)提供服務(wù)。有的地方政府與管理咨詢機(jī)構(gòu)合作向個(gè)別重點(diǎn)企業(yè)提供管理咨詢服務(wù)。有的向符合條件的中小企業(yè)管理咨詢項(xiàng)目提供資助。有的向企業(yè)推薦經(jīng)過篩選的管理咨詢機(jī)構(gòu)。

通過國家中小企業(yè)銀河培訓(xùn)工程、“中國中小企業(yè)競爭力講堂”、“創(chuàng)業(yè)者家園”公益培訓(xùn)、企業(yè)成長培訓(xùn)等，向中小企業(yè)提供了許多免費(fèi)的管理培訓(xùn)。2010-2012年，實(shí)施面向100萬家成長型中小企業(yè)管理者的培訓(xùn)計(jì)劃。

8.國際合作

我國政府與美國、法國、新加坡、德國等多個(gè)國家簽署了中小企業(yè)合作協(xié)議、中小企業(yè)合作備忘錄。舉辦了多次雙邊中小企業(yè)政策磋商及亞歐會(huì)議中小企業(yè)部長級(jí)會(huì)議。聯(lián)合多國舉辦了中國國際中小企業(yè)博覽會(huì)。推動(dòng)建立中意中小企業(yè)基金。國家發(fā)改委與英國國際發(fā)展部合作開展了中小企業(yè)政策支持體系項(xiàng)目。

二、制約中小企業(yè)發(fā)展的常見問題

2006年及之前的數(shù)年中，以中小企業(yè)為企業(yè)主體的浙江、廣東地區(qū)的出口額、增加值的年增長率都達(dá)到20%-30%之間。但到2007年，上述年增長率下降到了10%左右。2008年1-2季度，相關(guān)年增長率繼續(xù)持明顯下降。我國的中小企業(yè)發(fā)展問題并非隨著國際金融危機(jī)的出現(xiàn)而產(chǎn)生。正如全國工商聯(lián)副主席王新奎所指出的，中小企業(yè)的問題，實(shí)際是全局的問題。以下從經(jīng)營理念、企業(yè)戰(zhàn)略、營銷、運(yùn)營等多個(gè)方面來分析制約中小企業(yè)發(fā)展的常見問題。

1.經(jīng)營理念

據(jù)調(diào)查，多數(shù)中小企業(yè)創(chuàng)辦人的知識(shí)水平并不高。受知識(shí)水平有限、利己主義思潮、一些領(lǐng)域法紀(jì)松弛等因素的影響，許多中小企業(yè)經(jīng)營者在經(jīng)營理念上存在著嚴(yán)重缺陷。

急功近利，注重短期收益，忽視長期利益。

側(cè)重于采取粗放的經(jīng)營管理方式。有的還采用一些落后的家族經(jīng)營方式。忽視可持續(xù)發(fā)展能力、創(chuàng)新能力的培養(yǎng)。

守法經(jīng)營、誠信經(jīng)營的意識(shí)比較淡薄。容易出現(xiàn)生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品、污染環(huán)境、安全管理松懈、安全隱患、安全事故多等違法違規(guī)現(xiàn)象。

近三十年來的改革開放給廣大中小企業(yè)帶來了廣闊而豐富的市場機(jī)遇，帶來了優(yōu)越的外部發(fā)展空間，使得大量中小企業(yè)在內(nèi)部管理水平不高、綜合實(shí)力較弱的情況下仍能取得良好的經(jīng)濟(jì)效益。這掩蓋了不少中小企業(yè)經(jīng)營者的經(jīng)營理念問題。

2.企業(yè)戰(zhàn)略

傾向于采用粗放的發(fā)展方式。大多數(shù)中小企業(yè)集中于普通層次的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)、出口加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)，較少進(jìn)入高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

眾多企業(yè)不顧自身的優(yōu)勢、劣勢所在，熱衷于進(jìn)入在短期內(nèi)能獲得高額利潤的產(chǎn)業(yè)。如房地產(chǎn)業(yè)、采礦業(yè)、鋼鐵業(yè)、有色金屬業(yè)、建材業(yè)、娛樂業(yè)、餐飲業(yè)等。

眾多企業(yè)習(xí)慣于從短期角度來選擇盈利模式、管理方法，不注重培育可持續(xù)的競爭力，適應(yīng)內(nèi)外部環(huán)境變化的能力不足。高附加值產(chǎn)品少，常常依賴于低成本競爭，壓低勞動(dòng)者待遇；隨意排放污染物，隨意消耗土地、自然資源；甚至不顧法規(guī)限制，沉迷于通過、徇私枉法來獲利。

3.營銷

大量中小企業(yè)將營銷投入、營銷環(huán)節(jié)較少的國外市場作為主要目標(biāo)市場，而將一定范圍內(nèi)營銷難度較大的國內(nèi)市場放在次要位置。當(dāng)發(fā)達(dá)國家高度負(fù)債的發(fā)展方式難以維系、出現(xiàn)金融、經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，這類對(duì)國外市場過于依存的企業(yè)的市場需求急劇減少。，扶持措施。以廣東地區(qū)為例，2006、2007年出口額的年增長率同比超過30%；而2008年第一季度增長率同比為9%，第二季度同比為3%。此時(shí)，這類企業(yè)很容易陷入困境。

許多中小企業(yè)慣于采用低價(jià)競爭的營銷策略，輕視以質(zhì)取勝、以創(chuàng)新謀優(yōu)勢的營銷策略；不重視新的營銷方法，以設(shè)立網(wǎng)站為例，據(jù)調(diào)查，只有17%的中小企業(yè)開設(shè)了企業(yè)網(wǎng)站。

許多中小企業(yè)輕視品牌建設(shè)，輕視自有品牌，樂于以附加價(jià)值低的生產(chǎn)車間角色從事貼牌產(chǎn)品制造業(yè)務(wù)。

4.運(yùn)營

設(shè)備、工藝技術(shù)水平不高，甚至較低。中小企業(yè)往往在設(shè)備、工藝技術(shù)上的投入較少，不少企業(yè)靠增加勞動(dòng)力投入來彌補(bǔ)設(shè)備、工藝技術(shù)投入的不足。

對(duì)信息化建設(shè)比較輕視，投入不足。多數(shù)的信息技術(shù)應(yīng)用只限于外網(wǎng)、內(nèi)網(wǎng)構(gòu)建、微軟辦公軟件應(yīng)用。近年的國家中小企業(yè)信息化調(diào)查報(bào)告指出，我國中小企業(yè)計(jì)算機(jī)的普及程度遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家，甚至低于泰國、菲律賓等發(fā)展中國家。，扶持措施。只有9%的中小企業(yè)實(shí)施了電子商務(wù)，4.8%應(yīng)用了ERP，16.7%有自己的網(wǎng)站，14%有企業(yè)門戶網(wǎng)站應(yīng)用。

許多中小企業(yè)不是通過提高運(yùn)營管理水平來降低成本，而是著眼于壓低勞動(dòng)者的薪酬。當(dāng)原材料采購成本、勞動(dòng)力薪酬出現(xiàn)一定幅度的上升時(shí)，大量中小企業(yè)出現(xiàn)難以運(yùn)營的局面。

5.研發(fā)

目前，國內(nèi)企業(yè)普遍存在著研發(fā)投入少、重模仿、輕研發(fā)的現(xiàn)象。在中國，國外組織、個(gè)人的專利登記數(shù)曾經(jīng)在較長的時(shí)期內(nèi)持續(xù)高于國內(nèi)組織、個(gè)人的登記數(shù)。這一情況直到2005年才得以改變。國內(nèi)企業(yè)不僅在大量的高新技術(shù)、設(shè)備上依賴于國外，甚至于常用的數(shù)控機(jī)床、紡織機(jī)械也有70%是從海外進(jìn)口。

這些現(xiàn)象的主要原因在于很多國內(nèi)企業(yè)經(jīng)營者不重視研發(fā)職能或是研發(fā)管理比較薄弱。這方面與一些海外先進(jìn)企業(yè)相比，差距明顯。以日本精工愛普生集團(tuán)為例，該公司研發(fā)部門中的知識(shí)產(chǎn)權(quán)機(jī)構(gòu)有約400名員工。其專利檢索數(shù)據(jù)庫有上千萬項(xiàng)專利信息。有些專利檢索能力已經(jīng)超越了日本的國家機(jī)構(gòu)。

具體到國內(nèi)的中小企業(yè)，此類問題更為普遍，自主創(chuàng)新產(chǎn)品、自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)平均數(shù)量更少。

6.財(cái)務(wù)

許多中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理不規(guī)范，財(cái)務(wù)制度不健全。有的企業(yè)現(xiàn)金流狀況不佳，乃至因缺乏現(xiàn)金而經(jīng)營困難。有的企業(yè)應(yīng)收賬款管理不嚴(yán)，壞賬損失嚴(yán)重。有的企業(yè)賬務(wù)混亂，導(dǎo)致決策困難。有些企業(yè)偷漏稅嚴(yán)重，法律制裁風(fēng)險(xiǎn)高。有的企業(yè)出現(xiàn)內(nèi)部人員貪污、挪用公款的現(xiàn)象。

一方面，因?yàn)橹行∑髽I(yè)經(jīng)營管理、財(cái)務(wù)管理不規(guī)范；一方面，因?yàn)橹行∑髽I(yè)可抵押資產(chǎn)少、不易獲得擔(dān)保；銀行融資困難，發(fā)行債券、上市融資的機(jī)會(huì)很少。相應(yīng)地，中小企業(yè)的融資成本高。據(jù)中國中小企業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長李子彬介紹，中小企業(yè)的銀行貸款利率常常高于9%，總成本超過10%，民間借貸的利率則超過了30%。

7.人力資源

由于我國曾長期處于經(jīng)濟(jì)、文化落后狀態(tài)，大量中小企業(yè)的創(chuàng)辦者、早期經(jīng)營者文化素質(zhì)不高，管理能力較弱，管理意識(shí)較落后，對(duì)人力資源工作相當(dāng)不重視。因此，中小企業(yè)的管理人才、專業(yè)技術(shù)人才相當(dāng)匱乏，員工素質(zhì)相對(duì)較低。據(jù)調(diào)查，在我國，具有大專以上學(xué)歷的員工占中小企業(yè)員工總數(shù)的比例不到10％，初中以下學(xué)歷的員工所占比例則達(dá)到約60％。

許多中小企業(yè)缺乏正常的人力資源投入，員工無法享受到依法應(yīng)有的工作待遇，無法獲得依法應(yīng)有的勞動(dòng)報(bào)酬。員工的工作積極性、工作責(zé)任心不高。據(jù)中國社會(huì)科學(xué)院民營經(jīng)濟(jì)研究中心調(diào)查，中小型民營企業(yè)的人力資源投入占企業(yè)總投入的比例非常低。

三、目前支持中小企業(yè)發(fā)展相關(guān)措施的不足之處

關(guān)于目前支持中小企業(yè)發(fā)展相關(guān)措施的不足之處，除了制度建設(shè)待加強(qiáng)、需要進(jìn)一步統(tǒng)籌、安排、扶持資金規(guī)模有限、資金安排不均衡、管理不嚴(yán)、服務(wù)內(nèi)容待擴(kuò)展、監(jiān)督檢查不夠以外，還有一個(gè)重大不足是目前的支持措施還不能比較有效地面向那些制約中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵問題，對(duì)解決關(guān)鍵問題所起的作用還比較有限。

下面將目前支持中小企業(yè)發(fā)展相關(guān)措施所起的作用按經(jīng)營理念、企業(yè)戰(zhàn)略、營銷、運(yùn)營、研發(fā)、財(cái)務(wù)、人力資源進(jìn)行分類，并與制約中小企業(yè)發(fā)展的常見問題進(jìn)行對(duì)比分析。如表1所示。

表1：對(duì)目前支持中小企業(yè)發(fā)展相關(guān)措施所起作用的對(duì)比分析表

序號(hào) 制約中小企業(yè)發(fā)展的常見問題 目前支持中小企業(yè)發(fā)展的相關(guān)措施 1 經(jīng)營理念：受知識(shí)水平有限、利己主義思潮、一些領(lǐng)域法紀(jì)松弛等因素的影響，許多中小企業(yè)經(jīng)營者急功近利，忽視長期利益；側(cè)重于采取粗放的經(jīng)營管理方式，忽視可持續(xù)發(fā)展能力、創(chuàng)新能力的培養(yǎng)；守法經(jīng)營、誠信經(jīng)營的意識(shí)比較淡薄。 a.國家開展了中小企業(yè)銀河培訓(xùn)工程、“中國中小企業(yè)競爭力講堂”、“創(chuàng)業(yè)者家園”公益培訓(xùn)。 b.2010-2012年，實(shí)施面向100萬家成長型中小企業(yè)管理者的培訓(xùn)計(jì)劃。 2 企業(yè)戰(zhàn)略：傾向于采用較低層次的發(fā)展方式，大量集中于普通層次的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)；不顧自身的優(yōu)勢、劣勢所在，熱衷于進(jìn)入在短期內(nèi)能獲得高額利潤的產(chǎn)業(yè)；習(xí)慣于從短期角度來選擇盈利模式、管理方法，高附加值產(chǎn)品少，常常依賴于低成本競爭，壓低勞動(dòng)者待遇；不注重培育可持續(xù)的競爭力，適應(yīng)內(nèi)外部環(huán)境變化的能力不足；甚至通過、徇私枉法來獲利。 a.國家相關(guān)部門對(duì)符合條件的新設(shè)立中小企業(yè)提供政策咨詢和信息服務(wù)。 b.有的地方政府面向小企業(yè)創(chuàng)業(yè)構(gòu)建了政策、服務(wù)支持體系。 c.國家發(fā)改委開辦了中小企業(yè)管理咨詢培訓(xùn)班。 d.有的地方通過專家委員會(huì)向中小企業(yè)提供服務(wù)。有的地方 與管理咨詢機(jī)構(gòu)合作向個(gè)別重點(diǎn)企業(yè)提供管理咨詢服務(wù)。 3 營銷：大量企業(yè)將營銷投入的國外市場作為主要目標(biāo)市場，過于依賴，而把國內(nèi)市場放在次要位置；許多中小企業(yè)慣于采用低價(jià)競爭的營銷策略，輕視以質(zhì)取勝、以創(chuàng)新謀優(yōu)勢的營銷策略；輕視品牌建設(shè)，樂于從事貼牌產(chǎn)品制造業(yè)務(wù)。 a.國家通過貿(mào)易信貸、出口信用保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，支持中小企業(yè)發(fā)展國際市場。 b.設(shè)立了中小企業(yè)國際市場開拓資金。 c.要求對(duì)列入《政府采購自主創(chuàng)新產(chǎn)品目錄》的中小企業(yè)產(chǎn)品優(yōu)先采購。 4 運(yùn)營：在設(shè)備、工藝技術(shù)上往往投入較少，水平不高，不少企業(yè)靠增加勞動(dòng)力投入來彌補(bǔ)不足；對(duì)信息化建設(shè)比較輕視，投入不足；許多企業(yè)不是通過提高運(yùn)營管理水平來降低成本，而是著眼于壓低勞動(dòng)者的薪酬。 a.相關(guān)部委牽頭組建了以大企業(yè)為主體的中小企業(yè)信息化服務(wù)聯(lián)盟。 b.有的地方政府面向小企業(yè)創(chuàng)業(yè)構(gòu)建了信息支持體系。 5 研發(fā)：普遍存在著研發(fā)投入少、重模仿、輕研發(fā)的現(xiàn)象；研發(fā)管理比較薄弱；自主創(chuàng)新產(chǎn)品、自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)更少。 a.政府通過生產(chǎn)力促進(jìn)中心、科技企業(yè)孵化基地等科技創(chuàng)新服務(wù)中心，為中小企業(yè)提供技術(shù)信息、咨詢、轉(zhuǎn)讓服務(wù)。 b.推動(dòng)實(shí)施“專利服務(wù)中小企業(yè)”活動(dòng)。鼓勵(lì)認(rèn)定的企業(yè)技術(shù)中心向中小企業(yè)提供技術(shù)支持服務(wù)。 c.國家對(duì)中小企業(yè)符合條件的技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目、為大企業(yè)產(chǎn)品配套的技術(shù)改造項(xiàng)目，給予貸款貼息優(yōu)惠，設(shè)立了科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金。 d.對(duì)科技企業(yè)孵化器、國家大學(xué)科技園實(shí)行稅收優(yōu)惠。對(duì)經(jīng)認(rèn)定的創(chuàng)新型企業(yè)予以資助。 e.國家引智專項(xiàng)經(jīng)費(fèi)對(duì)認(rèn)定的聘請(qǐng)外國專家項(xiàng)目、引智示范推廣項(xiàng)目給予資助。 6 財(cái)務(wù)：許多中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理不規(guī)范，財(cái)務(wù)制度不健全；有的企業(yè)現(xiàn)金流狀況不佳；有的應(yīng)收賬款管理不嚴(yán)，壞賬損失嚴(yán)重；有的財(cái)務(wù)信息混亂，導(dǎo)致決策困難。有些偷漏稅嚴(yán)重，法律制裁風(fēng)險(xiǎn)高；不易獲得擔(dān)保，銀行融資困難，發(fā)行債券、上市融資的機(jī)會(huì)很少，中小企業(yè)的融資成本高。 a.中國人民銀行在2008年要求商業(yè)銀行的小企業(yè)信貸投放金額增速不低于各項(xiàng)貸款增速，增加量不低于2007年。 b.國家正修訂《貸款通則》，制定融資性擔(dān)保管理辦法。國家要求國有銀行必須設(shè)立小企業(yè)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，要求國有銀行改進(jìn)小企業(yè)貸款呆賬核銷工作及相關(guān)的信貸人員盡職免責(zé)機(jī)制。國家要求國有銀行對(duì)中小企業(yè)貸款采用動(dòng)產(chǎn)、應(yīng)收賬款、倉單、股權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押等靈活抵押方式。國家積極推動(dòng)小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金的設(shè)立工作。 c.小額貸款公司正在試點(diǎn)。國家正在制定關(guān)于民間資本參與發(fā)起設(shè)立村鎮(zhèn)銀行、貸款公司等股份制金融機(jī)構(gòu)的辦法，允許符合條件的小額貸款公司改變?yōu)榇彐?zhèn)銀行。 d.有的地方銀監(jiān)部門對(duì)商業(yè)銀行設(shè)立了小企業(yè)貸款指標(biāo)，中國進(jìn)出口銀行等提供了政策性貸款，國家開發(fā)銀行與國家發(fā)改委合作建立了300多個(gè)中小企業(yè)貸款平臺(tái)。 e.2008年起，國家符合條件的中小企業(yè)通過銀行間債券市場發(fā)行短期融資券。 f.國家相關(guān)部門積極引導(dǎo)中小企業(yè)進(jìn)行直接融資，設(shè)立了創(chuàng)業(yè)板證券市場。 g在中央財(cái)政預(yù)算中設(shè)立了中小企業(yè)科目，設(shè)立“扶持中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金”，重點(diǎn)支持中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能減排、新產(chǎn)品、新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目等。向符合規(guī)定的小企業(yè)創(chuàng)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目提供資金支持。 h對(duì)認(rèn)定的高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目給予注資等多方面的扶持。國家設(shè)立了科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，通過階段參股、跟進(jìn)投資、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助、投資保障等方式促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資中小企業(yè)。，扶持措施。 i.各級(jí)政府積極推進(jìn)中小企業(yè)信用制度、信用擔(dān)保體系的建設(shè)工作，建立中小企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫，鼓勵(lì)中小企業(yè)合法的互融資擔(dān)保行為。部分地區(qū)建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保基金向創(chuàng)業(yè)中小企業(yè)所接受的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資公共平臺(tái)提供資助。 j.有的地方政府面向小企業(yè)創(chuàng)業(yè)構(gòu)建了金融支持體系。有的地方政府向重點(diǎn)中小企業(yè)提供貼息貸款。 k.國家稅務(wù)總局制定了小企業(yè)營業(yè)稅、所得稅和增值稅、自用設(shè)備進(jìn)口關(guān)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅等的減免優(yōu)惠政策。國家對(duì)一些受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響較大的、經(jīng)營困難的中小企業(yè)采取了階段性緩繳社保費(fèi)用或降低費(fèi)率的措施。 l.允許創(chuàng)業(yè)者將家庭住所、租借房等作為創(chuàng)業(yè)經(jīng)營場所。 7 人力資源：大量企業(yè)的創(chuàng)辦者、早期經(jīng)營者文化素質(zhì)不高，管理能力較弱，管理意識(shí)較落后，對(duì)人力資源工作相當(dāng)不重視；人才相當(dāng)匱乏，員工素質(zhì)相對(duì)較低；缺乏正常的人力資源投入，員工工作待遇偏低，員工的積極性不高、責(zé)任心不強(qiáng)。 a.國家中小企業(yè)銀河培訓(xùn)工程、“中國中小企業(yè)競爭力講堂”、“創(chuàng)業(yè)者家園”公益培訓(xùn)、企業(yè)成長培訓(xùn)等，向中小企業(yè)提供了許多免費(fèi)的管理培訓(xùn)。 b.2010-2012年，實(shí)施面向100萬家成長型中小企業(yè)管理者的培訓(xùn)計(jì)劃。 c.有的地方政府面向小企業(yè)創(chuàng)業(yè)構(gòu)建了人力資源支持體系。 從上表可以看出，目前支持中小企業(yè)發(fā)展相關(guān)措施主要面向的是中小企業(yè)的財(cái)務(wù)

職能問題，其次是研發(fā)職能問題；而在經(jīng)營理念、企業(yè)戰(zhàn)略、營銷、運(yùn)營、人力資源等方面的支持措施則較少。正如中國社科院民營經(jīng)濟(jì)研究中心主任劉迎秋教授所說的“資金緊缺不是民營企業(yè)發(fā)展所面臨的最主要問題”，制約中小企業(yè)發(fā)展的主要問題也不是資金短缺等財(cái)務(wù)問題，支持中小企業(yè)發(fā)展的政策、措施不應(yīng)過多地面向中小企業(yè)的財(cái)務(wù)職能。

四、激發(fā)微觀經(jīng)濟(jì)活力、支持中小企業(yè)發(fā)展的根本途徑

1.激發(fā)微觀經(jīng)濟(jì)活力、支持中小企業(yè)發(fā)展的根本途徑

將企業(yè)管理能力提升到較高的水平，是中小企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的根本所在。以中小企業(yè)融資難問題為例，只有將廣大中小企業(yè)的管理水平提高到中等或較高水平，中小企業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)、成本才比較能夠處在一個(gè)貸款方可接受的水平，各項(xiàng)信貸扶持政策才能真正發(fā)揮效用。曾主管中小企業(yè)發(fā)展的國家發(fā)改委原副主任歐新黔指出，我國中小企業(yè)已經(jīng)到了以提高素質(zhì)為主的發(fā)展階段。溫州創(chuàng)新工商管理培訓(xùn)中心主任殷海江認(rèn)為，中小企業(yè)最大的問題就是企業(yè)組織管理能力建設(shè)較差，不論人員培養(yǎng)、管理流程、制度建設(shè)、技術(shù)研發(fā)、品牌塑造都缺乏手段，導(dǎo)致面對(duì)從緊的外部環(huán)境時(shí)缺少競爭力；企業(yè)抵抗外部風(fēng)險(xiǎn)最好的辦法是練好內(nèi)功。

盡快、逐步地幫助多數(shù)中小企業(yè)將管理能力提升到中等或較高水平，是將中小企業(yè)增長方式從粗放型轉(zhuǎn)變?yōu)榧s型的根本方法，是解決中小企業(yè)在嚴(yán)峻的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下所面臨各類發(fā)展問題的根本方法。中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長趙錫軍認(rèn)為，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況從政策層面上來講，更多取決于微觀，取決于企業(yè)應(yīng)對(duì)環(huán)境的能力；應(yīng)更多地培養(yǎng)企業(yè)應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的能力。全國工商聯(lián)副主席王新奎曾經(jīng)舉了一個(gè)實(shí)例，上海市工商聯(lián)紡織協(xié)會(huì)的眾多中小企業(yè)會(huì)員在2007年遇到了嚴(yán)重的經(jīng)營困難，通過集思廣益、共同協(xié)作，投資成立了一家新的企業(yè)，以此競標(biāo)獲得了上海世博會(huì)特許產(chǎn)品經(jīng)營商的資格，使得大家的經(jīng)營狀況普遍得到了扭轉(zhuǎn)。

因此，制定、實(shí)施好以管理支持為重點(diǎn)的中小企業(yè)扶持政策，是激發(fā)微觀經(jīng)濟(jì)活力、支持中小企業(yè)發(fā)展的根本途徑。中小企業(yè)扶持政策應(yīng)由以財(cái)務(wù)支持為重點(diǎn)轉(zhuǎn)向以管理支持為重點(diǎn)。

2.制定、實(shí)施好以管理支持為重點(diǎn)的中小企業(yè)扶持政策

（1）在實(shí)施其它支持政策的同時(shí)，將財(cái)力、人力資源重點(diǎn)投向中小企業(yè)管理支持領(lǐng)域

（2）以中小企業(yè)管理咨詢專家、專業(yè)管理咨詢機(jī)構(gòu)相結(jié)合的方式向符合優(yōu)先扶持條件的中小企業(yè)提供或資助管理顧問服務(wù)

政府部門應(yīng)組建中小企業(yè)管理咨詢專家團(tuán)隊(duì)，重點(diǎn)在經(jīng)營理念、企業(yè)戰(zhàn)略、研發(fā)等職能的疑難問題上向符合優(yōu)先扶持條件的中小企業(yè)提供管理顧問服務(wù)。由政府承擔(dān)中小企業(yè)管理咨詢專家的服務(wù)津貼、費(fèi)用，由企業(yè)為主（如企業(yè)評(píng)價(jià)權(quán)重占60%）、政府為輔的方式來評(píng)價(jià)管理咨詢專家的工作績效。

同時(shí)，政府部門應(yīng)資助符合優(yōu)先扶持條件的中小企業(yè)選擇有資格的專業(yè)管理咨詢機(jī)構(gòu)的管理顧問服務(wù)。可按企業(yè)的財(cái)力狀況，資助管理顧問服務(wù)費(fèi)用的50%-80%。具體而言，企業(yè)應(yīng)按統(tǒng)一的規(guī)定實(shí)施招標(biāo)，由多家管理咨詢機(jī)構(gòu)投標(biāo)，提出各自的方案、實(shí)施時(shí)間、實(shí)施人數(shù)、服務(wù)價(jià)格，在相關(guān)部門的監(jiān)督下由企業(yè)擇優(yōu)選擇管理咨詢機(jī)構(gòu)。政府可制定各類管理顧問服務(wù)費(fèi)用的基準(zhǔn)及上限。相關(guān)部門應(yīng)建立對(duì)此類管理咨詢機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)、監(jiān)督機(jī)制。在咨詢項(xiàng)目完成后的半年、1年，分兩次由企業(yè)、政府部門共同評(píng)價(jià)管理咨詢機(jī)構(gòu)的工作績效，企業(yè)評(píng)價(jià)可占60%的權(quán)重。開展此項(xiàng)工作時(shí)，由于具有良好管理顧問能力的管理咨詢機(jī)構(gòu)數(shù)量目前比較有限，應(yīng)在保證質(zhì)量的前提下結(jié)合各地實(shí)際情況逐步開展。政府也應(yīng)更多地開展相關(guān)管理咨詢機(jī)構(gòu)、人員的培訓(xùn)工作。

（3）以更大的力度、更多樣的方式組織、資助中小企業(yè)管理人員培訓(xùn)工作

在加強(qiáng)國家中小企業(yè)銀河培訓(xùn)工程、“中國中小企業(yè)競爭力講堂”等管理人員培訓(xùn)工作的同時(shí)，資助成長潛力大的中小企業(yè)的一些管理人員參加其它正規(guī)的企業(yè)管理培訓(xùn)或?qū)W歷學(xué)習(xí)、職業(yè)資格培訓(xùn)。

（4）資助、鼓勵(lì)管理人才到中小企業(yè)就業(yè)，降低其就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

人力資源是組織的第一資源。相關(guān)部門可向符合一定素質(zhì)、才能條件的中小企業(yè)管理人員提供保障較高的失業(yè)保險(xiǎn)、服務(wù)津貼等多種資助，采取各類措施幫助中小企業(yè)緩解管理人才緊缺問題，增強(qiáng)對(duì)管理人才的吸引力，鼓勵(lì)管理人才到中小企業(yè)就業(yè)，降低管理人才到中小企業(yè)工作所面臨的較高就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)

1.《中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法》，人民網(wǎng)，

第9篇：礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資范文

一、化工產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步壯大

近年來，開發(fā)區(qū)依托國內(nèi)外油氣、煤炭等能源資源和獨(dú)山子千萬噸煉油百萬噸乙烯工程，在石油化工、現(xiàn)代煤化工等能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域謀篇布局。積極引進(jìn)了奎山寶塔石化有限公司800萬噸/年重油制烯烴·芳烴及循環(huán)經(jīng)濟(jì)綜合利用項(xiàng)目、天正中廣石化有限公司150萬噸/年重油深加工項(xiàng)目、金瑪依石油化工有限公司60萬噸/年重油深加工項(xiàng)目、藍(lán)山屯河新材料有限公司15萬噸/年EPS項(xiàng)目、興達(dá)偉業(yè)新材料有限公司15萬噸/年EPS項(xiàng)目、科源化工有限公司聚合催化助劑項(xiàng)目，以及錦疆煤化工有限公司40噸/年合成氨、70萬噸/年尿素項(xiàng)目等10多個(gè)大型化工類項(xiàng)目。

【新疆奎山寶塔石化有限公司】新疆奎山寶塔石化有限公司是由寧夏寶塔石化集團(tuán)、海航集團(tuán)、浙江德邦控股集團(tuán)、北京中川礦業(yè)集團(tuán)等共同投資，建設(shè)800萬噸/年重油制烯烴·芳烴及循環(huán)經(jīng)濟(jì)綜合利用項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資283.82億元，達(dá)產(chǎn)后將形成產(chǎn)值544.5億元/年，產(chǎn)生利稅77.68億元/年，新增就業(yè)崗位6000個(gè)。

【新疆天正中廣石化有限公司】新疆天正中廣石化有限公司是由北京天正中廣集團(tuán)公司投資，建設(shè)150萬噸/年重油深加工聯(lián)合裝置及配套工程項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資8.12億元，達(dá)產(chǎn)后將形成產(chǎn)值83.56億元/年，產(chǎn)生利稅1.16億元/年，新增就業(yè)崗位200個(gè)。

【新疆金瑪依石油化工有限公司】新疆金瑪依石油化工有限公司是由新疆華業(yè)化工發(fā)展有限公司、哈薩克斯坦杜斯耶夫·道格拉斯、廣饒眾誠投資有限公司三方共同出資，建設(shè)60萬噸/年重油深加工項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資4.96億元，形成產(chǎn)值23.62億元/年，產(chǎn)生利稅1.85億元/年，新增就業(yè)崗位400個(gè)。

【藍(lán)山屯河新材料有限公司】新疆藍(lán)山屯河新材料有限公司是由新疆藍(lán)山屯河化工股份有限公司投資，建設(shè)12萬噸/年可發(fā)性聚苯乙烯EPS樹脂項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資4億元，形成產(chǎn)值16.08億元/年，利稅1.42億元，產(chǎn)生就業(yè)崗位150個(gè)。

【新疆科源化工有限公司】新疆科源化工有限公司是由奎屯達(dá)億石油化工科技有限公司投資，建設(shè)高分子合成材料聚合催化助劑加工項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資0.88億元，形成產(chǎn)值1.15億元，產(chǎn)生利稅0.5億元，新增就業(yè)崗位100個(gè)。

【奎屯錦疆煤化工有限公司】奎屯錦疆化工有限公司由新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)農(nóng)七師國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司、杭州錦江集團(tuán)有限公司、 康瑞投資有限公司合資注冊(cè)，建設(shè)年產(chǎn)40萬噸合成氨、70萬噸尿素項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資29.6億元，形成年產(chǎn)值8.4億元，產(chǎn)生利稅2.7億元，新增就業(yè)崗位550個(gè)。

二、冶金產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勢推進(jìn)

近兩年，開發(fā)區(qū)結(jié)合新疆豐富的礦產(chǎn)資源，著力引進(jìn)鋼鐵、鐵礦深加工等項(xiàng)目，加快構(gòu)建冶金產(chǎn)業(yè)體系。積極引進(jìn)了新疆錦西鋼管有限公司100萬噸/年焊接鋼管項(xiàng)目、新疆昆玉鋼鐵有限公司150萬噸/年特種鋼項(xiàng)目、銅冠冶化有限公司52萬噸/年尾礦綜合利用等項(xiàng)目。

【新疆錦西鋼管有限公司】新疆錦西鋼管有限公司是由遼寧錦西鋼管有限公司投資，建設(shè)100萬噸/年焊接鋼管項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資10億元，達(dá)產(chǎn)后將形成產(chǎn)值52.75億元，利稅3.84億元，新增就業(yè)崗位1300個(gè)。

【新疆昆玉鋼鐵有限公司】新疆昆玉鋼鐵有限公司是由山東石橫特鋼集團(tuán)有限公司投資，建設(shè)50萬噸/年型鋼和100萬噸/年高強(qiáng)度鋼項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資27.3億元，形成產(chǎn)值80億元/年，產(chǎn)生利稅10億元/年，解決就業(yè)2500個(gè)。

【奎屯銅完冶化有限公司】奎屯銅完冶化有限公司是紫金礦業(yè)集團(tuán)（香港H股和國內(nèi)A股上市公司）旗下從事阿舍勒銅礦開發(fā)的控股子公司投資，建設(shè)52萬噸/年尾礦綜合利用項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資1.7億元，形成產(chǎn)值4.8億元，產(chǎn)生利稅0.58萬元，新增就業(yè)崗位210個(gè)。

三、機(jī)械裝備制造業(yè)蓄勢待發(fā)

借助徐州對(duì)口支援奎屯這一優(yōu)勢，開發(fā)區(qū)引進(jìn)了徐工集團(tuán)機(jī)械裝備制造基地項(xiàng)目，為開發(fā)區(qū)機(jī)械裝備制造業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了極大的推動(dòng)作用。“十二五”期間，開發(fā)區(qū)將圍繞徐工集團(tuán)機(jī)械裝備制造基地項(xiàng)目，積極引進(jìn)汽車制造、化工設(shè)備制造、礦山設(shè)備制造為重點(diǎn)的機(jī)械制造項(xiàng)目，建立新疆乃至中亞地區(qū)具有一定影響力的裝備制造業(yè)基地。

【徐工集團(tuán)機(jī)械裝備制造基地項(xiàng)目】徐工集團(tuán)機(jī)械裝備制造基地項(xiàng)目總投資30億元，主要生產(chǎn)各類工程機(jī)械整機(jī)、土石方機(jī)械、建筑機(jī)械、礦山機(jī)械等。項(xiàng)目全面投產(chǎn)后預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入60億元/年，產(chǎn)生利稅6億元/年，解決就業(yè)崗位2500個(gè)。

四、紡織產(chǎn)業(yè)逐步壯大

立足新疆豐富的棉花資源，按照自治區(qū)“兩城七園一中心”的宏偉布局，著力打造紡織產(chǎn)業(yè)基地。目前，開發(fā)區(qū)擁有紡織企業(yè)8家，已形成100萬錠/年紡織生產(chǎn)能力。未來開發(fā)區(qū)將以天然棉花纖維、化學(xué)纖維、合成纖維藕絲混紡為方向，立足現(xiàn)有紡織基礎(chǔ)，緊盯中亞、歐州市場，建立具有自身特色的、面向中亞的出口紡織產(chǎn)業(yè)基地。

【新疆天鵝特種纖維有限公司】新疆天鵝特種纖維有限公司是保定天鵝股份有限公司的控股子公司。主要建設(shè)2萬噸/年莫代爾纖維及配套年產(chǎn)5萬噸/年棉漿粕項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資6億元，形成產(chǎn)值7.7億元，產(chǎn)生利稅1.1億元，新增就業(yè)崗位550個(gè)。

【新疆奎屯云森紡織有限公司】新疆奎屯云森紡織有限公司是浙江云森集團(tuán)公司投資建設(shè)的紡織企業(yè)。主要建設(shè)環(huán)錠紡6.6萬紗錠，氣流紡3024頭，并配套購置精梳、清鋼聯(lián)、自動(dòng)絡(luò)筒等工藝設(shè)備。主要生產(chǎn)半精梳紗、精梳紗、普梳紗等30多個(gè)牌號(hào)的純棉紗產(chǎn)品。

五、光伏產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)雄厚

開發(fā)區(qū)目前已經(jīng)形成10萬噸/年碳化硅、5萬噸/年微粉生產(chǎn)規(guī)模。“十二五”期間，開發(fā)區(qū)被自治區(qū)列入光伏產(chǎn)業(yè)制造基地規(guī)劃，開發(fā)區(qū)將按照規(guī)劃要求，積極爭取引進(jìn)“硅料、硅片、電池片、電池組件、應(yīng)用系統(tǒng)”在內(nèi)的光伏產(chǎn)業(yè)，建設(shè)新興戰(zhàn)略性光伏產(chǎn)業(yè)集群。

【新疆龍海硅業(yè)有限公司】新疆龍海硅業(yè)發(fā)展有限公司成立于2004年是專業(yè)從事晶硅電池片切削專用材料碳化硅結(jié)晶塊的科研生產(chǎn)型企業(yè)，目前已有2×10000KVA、4×12500 KVA、4×15000KVA等10條超大容量變壓器的碳化硅冶煉生產(chǎn)線，生產(chǎn)碳化硅結(jié)晶塊 12萬噸/年，形成產(chǎn)值 13億元，產(chǎn)生利稅2.8億元。

【新路標(biāo)光伏材料有限公司】新疆新路標(biāo)光伏材料有限公司是由河南新大新材料股份有限公司全資投資，建設(shè)5萬噸/年碳化硅專用微粉項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資2.54億元，形成產(chǎn)值8.3億元/年，利稅0.24萬元，新增就業(yè)崗位230個(gè)。

六、倉儲(chǔ)物流業(yè)不斷壯大

近年來，開發(fā)區(qū)充分利用得天獨(dú)厚的區(qū)位交通優(yōu)勢，著力引進(jìn)國際性物流企業(yè)，強(qiáng)化奎屯在北疆的倉儲(chǔ)物流中心地位。積極引進(jìn)了歐安達(dá)國際物流中心、中亞金谷國際物流中心等11家物流企業(yè)。

【歐安達(dá)國際物流中心】新疆歐安達(dá)國際物流有限公司由新疆澤昌投資集團(tuán)有限公司、阿拉山口捷安物流有限公司、深圳創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司、中國進(jìn)出口銀行、連云港港務(wù)局五家業(yè)主共同出資，建設(shè)國際會(huì)展區(qū)、商品交易區(qū)、公鐵聯(lián)運(yùn)區(qū)、集裝箱中轉(zhuǎn)區(qū)、貨物倉儲(chǔ)區(qū)5大功能區(qū)。項(xiàng)目總投資5.5億元，銷售額達(dá)10億元/年，產(chǎn)生利稅0.2億元/年，新增就業(yè)崗位500個(gè)。

【中亞金谷國際物流中心】新疆中亞金谷國際物流有限責(zé)任公司是由北京金利億源投資管理有限公司、新疆新瑞石油化工有限公司兩方共同投資，主要建設(shè)鐵路專用線及相關(guān)配套設(shè)施。項(xiàng)目總投資3億元，形成產(chǎn)值10億元/年，產(chǎn)生利稅0.8億元/年，新增就業(yè)崗位346個(gè)。