盈利能力分析的重要性精選(九篇)

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第1篇：盈利能力分析的重要性范文

關鍵詞：上市公司　資本結構　盈利能力

一、文獻綜述及研究背景

(一)文獻綜述　理論界關于上市公司資本結構與盈利能力關系的研究，但是迄今為止對兩者的關系尚未達成一致看法。從資本結構理論的預測結果來看，權衡理論認為，盈利能力強的上市公司其財務拮據風險相應較低，因而公司會有較強烈的利用債務合法避稅的動機，在權衡稅負利益和負債成本后，盈利能力強的上市公司會選擇較高的負債比率，即資本結構與盈利能力兩者呈正相關關系。但啄食順序理論認為，公司會優先選擇留存收益作為籌資的資金來源，只在必要的時候才依次考慮債務籌資和股票籌資，因此，盈利能力強的上市公司會安排較低的債務資本，即兩者呈負相關。陸正飛、辛宇(1998)從資本結構主要影響因素的角度進行分析，得出資本結構與盈利能力(銷售凈利率)顯著負相關，且與行業顯著相關的結論；洪錫熙、沈藝峰(2000)采用1995-1997年期間在上海證券交易所上市的221家工業類公司數據，分析得出公司負債比例與盈利能力(銷售凈利率)顯著正相關，但與行業類型不相關的結論；王娟、楊鳳林(2002)得出類似的結論，即盈利能力(凈資產收益率)與資本結構存在正相關關系；于東智(2003)利用1997-2000年在深滬交易所上市的公司數據分析后認為，負債比例與公司績效(總資產收益率和銷售凈利率)之間顯著負相關，且與行業水平顯著相關；李寶仁、王振蓉(2003)采用上市公司的樣本數據，利用主成分法對影響盈利能力指標(銷售凈利率、銷售毛利率、資產凈利率、凈資產收益率)進行綜合得分評價后，得出公司盈利能力與資本結構成中度負相關的結論。

(二)研究背景在眾多的國內實證研究文獻中，主要集中將公司盈利能力指標作為資本結構的解釋變量之一進行研究，而關注公司資本結構對盈利能力影響的研究相對較少，同時這些研究的結果相互對立，且均未得出怎樣的資本結構可以實現公司盈利能力最大化的結論。此外，在已有研究中，大多學者只選取了反映盈利能力的個別指標，從而影響了盈利能力的全面性。一是沒有考慮盈利的現金流保障程度。在市場經濟條件下，現金流量在很大程度上決定著公司的盈利狀況，決定著公司的生存和發展。由于上述這些指標都是以權責發生制為基礎的某個時期的會計利潤進行計算分析的，因而不能反映公司伴隨有現金流入的盈利狀況。二是沒有考慮盈利的持續穩定性。從公司持續經營的角度來看，盈利能力不能僅僅是反映公司某個時期的獲利情況，而且還要能反映公司動態的、連續若干期的盈利狀況變動趨勢及規律。筆者認為，沒有考慮現金保障程度和盈利能力持續穩定性的指標不能真正代表公司的盈利能力。為此，本文試圖在國內外已有研究的基礎上，以中國房地產行業上市公司為研究對象(為了排除不同行業對分析結果的影響)，采用考慮了現金保障程度和盈利能力持續穩定性的指標來研究盈利能力與資本結構之間的關系，希望能得出一些我國上市公司資本結構與盈利能力相互關系的啟示性結論。本文采用資產負債率來表示公司的資本結構，反映了公司總資產中債務資本所占的比重，盈利能力評價指標的綜合分值采用層次分析方法確定。

二、基于層次分析法的上市公司盈利能力綜合評價模型

(一)層次分析法簡介　層次分析法(Analytic Hierarchy Process，簡稱AHP法)是T.L.Saaty于20世紀70年代提出的一種實用的定性和定量相結合的多準則決策方法。層次分析法進行決策分析的最終目的是定量地確定其決策方案中各個元素對于總目標的相對重要性系數，據此來判斷決策方案的優劣。層次分析法的基本步驟是：第一步，根據問題的性質和要求提出一個總目標，將目標逐層分解為幾個等級層次，建立系統的遞階層次結構(綜合評價指標體系)；第二步，對同一層次的各元素關于上一層次中某一準則的重要性進行兩兩比較并賦予一定的分值，構造兩兩比較判斷矩陣；第三步，針對某一準則，計算各被支配元素的相對權重，并進行一致性檢驗；第四步，計算各層元素對系統目標的合成權重。

(二)盈利能力綜合評價指標體系構建如前所述，盈利能力綜合評價指標體系應能夠反映上市公司基于權責發生的獲利能力、基于收付實現的獲利能力和盈利的持續穩定性等三個方面。本文在遵循科學性、全面性、層次性、可操作性原則的基礎上，根據層次分析法的遞階層次結構要求，將上市公司的盈利能力綜合評價指標體系構造為目標層、準則層、指標層三層結構。其中，目標層為上市公司的盈利能力；準則層由反映上市公司盈利能力的上述三個方面構成；指標層為與準則層相對應的單項評價指標，本文共選取了具有代表性的9項指標，分別用X1～X9表示，見(表1)所示。其中表示盈利持續穩定性的三個增長率指標均取公司連續三年的數據，通過幾何平均法計算得到?？梢钥闯?，以上9項指標都屬于正指標，各項指標值越大，說明公司的盈利能力越好。

(三)兩重比較判斷矩陣的構造　構造判斷矩陣是為了能夠確定下一層元素從上層支配元素分配到的權重，構造時采用的標度值一般是T.L.Saaty提出的1～9標度方法，見(表2)所示。根據九標度法，通過調查表的形式就以上3個準則及9項指標之間的重要性咨詢了有關財務專家，最后綜合大量專家的意見，分別構造出各指標間的比較判斷矩陣。見(表3)、(表4)、(表5)、(表6)所示。

(四)單一準則下元素相對排序權重的計算及其一致性檢驗采用幾何平均法計算元素相對排序權重：先逐行計算判斷矩陣的幾何平均值，再對其進行歸一化后，即為單一準則下某個元素的相對權重向量w。為了進行一致性檢驗，還需計算出判斷矩陣的最大特征根λmax。由于客觀事物的復雜性和人對同一事物認識的差異性，專家打分構造的兩兩比較判斷矩陣可能會出現重要性判斷上的矛盾。一致性檢驗就是為了檢查所構判斷矩陣及由之導出的權重向量的合理性。一致性檢驗比率CR=CF/RI，其中判斷矩陣的一致性指標CI=(λmax-n)／(n-1)，RI為平均隨機一致性指標，可通過查表得到。當CR

對房地產行業2004年被證監會列為ST公司和進入上市公司百強企業的B公司進行了驗證，通過計算發現B公司的P值遠遠高于A公司，說明B公司的財務狀況要明顯優于A公司，這與實際正好相符，說明構建的盈利能力綜合分值計算模型具有較好的實踐意義。

三、實證研究

(一)樣本數據的選取及盈利能力綜合分值的計算本文按以下原則選取樣本：將中國證監會《上市公司行業分類指引》中的房地產上市公司作為樣本基礎；ST房地產上市公司經營狀況

與其他公司相差較大。為保證統計結果的有效性，剔除ST公司；為保證樣本數據的可比性，剔除B股上市公司。根據上述原則，本文共選取了24家房地產上市公司為研究對象，利用其2003-2005年的財務報表數據，對公司的資本結構及影響公司盈利能力的上述9項財務指標進行實證分析。數據來源于各上市公司2003-2005年年報資料及財務分析指標處理得到(反映24家上市公司盈利能力的9項指標數據資料略；除增長率指標取公司連續3年的幾何平均值外，其它指標均取樣本公司2005年年報數據)。利用所構建的盈利能力綜合評價分值P的計算模型，計算得到該樣本以百分制表示盈利能力的綜合評價得分，結果見(表8)所示。

(二)資本結構與盈利能力間的相關與回歸分析相關分析用于研究上市公司的資本結構與盈利能力之間的關系密切程度及其影響方向。根據(表8)中關于公司資產負債率及盈利能力的數據，利用SPSS for Windows中的兩變量線性相關分析法，得到在顯著性水平為0.005的情況下，資本結構與盈利能力的相關系數為-0.558，表明兩者具有顯著的負相關關系?；貧w分析用于從數量上考察上市公司資本結構對盈利能力的影響程度。以資產負債率R為自變量，盈利能力P為因變量進行回歸分析，結果如(表9)所示。由(表9)可以看出，回歸方程的常數項為83.265，在0.000的顯著性水平下通過了t檢驗；自變量R的估計系數為-1.087，在0.005的顯著性水平下通過了t檢驗，說明代表資本結構的資產負債率對盈利能力有顯著影響(負相關)。盈利能力P與資產負債率R的回歸方程為：P=83.265-1.087R+ε。

第2篇：盈利能力分析的重要性范文

一、研究假設

營運資本管理涵蓋營運資本效率管理與營運資本政策管理兩方面：衡量營運資本管理的指標有現金周轉期、應付賬款周轉期、應收賬款周轉期、存貨周轉期；營運資本政策管理包含營運資本投資與融資政策，分別用流動資產率與流動負債率來表示。凈資產收益率為銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數的乘積，是財務指標體系中最具綜合性的盈利指標。所以筆者采取凈資產收益率代表企業盈利能力。

假設1：現金周轉期與盈利能力負相關?，F金周轉涉及存貨與應收賬款的周轉及應付賬款周轉，其周轉期越短，表明企業營運資本周轉效率越高，盈利性越強。

假設2：營運資本投資政策的激進水平與盈利能力正相關。流動資產的盈利性遠低于長期資產，其占總資產比例越小，資金利用率越高，盈利性愈強。但流動資產占比過小，企業將會面臨財務風險。

假設3：營運資本籌資政策的激進水平與盈利能力正相關。流動負債彈性大，企業資金需求小時可選擇償還利息且其本身的利息遠低于長期負債，故短期負債籌資成本低于長期負債。企業融資成本低，盈利性好。

假設4：流動比率與企業盈利能力負相關。較多的流動資產與較少的流動負債都相當于降低企業的盈利性，故盈利能力與流動比率呈反向變動。

二、研究設計

為提高研究結果可靠性，筆者剔除ST類及數據不全的公司，且由于金融業的業務特殊故也被刨除。經過以上篩選，本文在國泰安數據庫上選取了我國新三板中小企業的314家公司作為研究樣本。

（一）變量說明

因變量為凈資產收益率ROE；自變量：現金周轉期CTP（存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期），流動資產率CAT，流動負債率CAL，流動比率CR；控制變量：企業規模SIZE[LN（期末資產總額）]，資產負債率LEV（期末負債總額/期末資產總額），營業收入增長率SG[（營業收入t-營業收入t-1）/營業收入t-1]。

（二）模型構建

MOD1ROEit=β1+β2CTPit+β3CRit+β4CATit+β5CALit+β6SIZEit+β7LEVit+β8SGit+e，β為回歸系數，e為殘差。

三、實證研究

（一）相關性分析：應用Pearson相關性分析對變量進行檢驗，得出流動比率、流動資產率及流動負債率均在1%水平上與凈資產收益率顯著相關，現金周轉期在5%水平上與凈資產收益率顯著相關。資產負債率通過1%的顯著性檢驗，企業規模與營業收入增長率通過5%的顯著性檢驗。

（二）多元回歸分析：調整后R方為0.421，說明該線性方程擬合度較好。F值為39.491，則模型具備較好解釋能力。

多元回歸分析結果顯示：變量sig值均小于0.05，通過了顯著性檢驗。實證研究結論如下：現金周轉期在1%水平上與盈利能力顯著負相關，假設1成立，現金周轉期越短，即企業資金回流速度快，營運資金管理效率高，盈利性能力強。流動資產比率與企業盈利能力顯著正相關，說明盈利能力與營運資本投資政策的激進程度呈負相關。與假設2相反，可能是短期償債能力對于中小企業的重要性所致。企業能選擇合適的流動資產比率以提高盈利性。流動負債比率在1%水平上與盈利能力顯著正相關，假設3成立。短期負債占比越高，籌資成本越低，盈利能力越強。流動比率與盈利能力在5%的水平上呈負相關，假設4也成立。流動資產占比大盈利性差，流動負債占比小籌資成本大，二者比值越高，盈利能力就弱。

四、相關建議

上述研究表明企業盈利能力與營運資本顯著相關，現提出以下建議：

（一）提高營運資本周轉效率。從現金周轉期的計算出發，企業應加強應收賬款、存貨和應付賬款的管理。

企業須評定客戶信用等級，制定不同的信用期限政策以提高應收賬款回款速度。但要避免信用政策過于嚴苛而喪失客戶，使得盈利能力降低；企業一方面可用科學的管理方法?算企業的最高最低存貨量，制定生產計劃盡量減少生產環節的存貨閑置，另一方面提高作業效率以加快存貨周轉速度，減少對營運資金的占用；企業應與供應商建立密切的商業關系將應付賬款期限延長至合理范圍，從而提高企業營運資金利用率。

第3篇：盈利能力分析的重要性范文

一、財務風險綜合評價指標體系的構建

（一）指標體系構建的原則為了能夠客觀、全面地反映公司財務狀況，為公司財務風險管理決策提供依據，需要綜合考慮各類影響因素，建立公司財務風險綜合評價指標體系。評價指標選擇應遵循如下原則：1.重要性原則。不同的指標應反映不同的方面和內容，在選取指標時應考慮指標對財務風險影響的重要性，可以依據歷史文獻使用指標的頻率來選擇，使用指標頻率越高，說明該指標的重要性越高。2.全面性原則。財務風險綜合評估必須綜合考慮各種可能的風險，在設置財務風險綜合評價指標時盡可能把所有因素考慮進去，包括償債能力、盈利能力、營運能力、成長能力等指標。3.可比性原則?？杀刃砸笤u價者選擇指標的含義明確、范圍清晰、統計口徑一致，在時間和空間上使指標具有可比性。在選擇指標時盡量選擇相對指標，這些指標不受公司規模大小的影響，不同規模和不同類型公司之間具有可比性。4.可操作性原則。選取財務風險評價指標時應盡可能采用現行的財務指標和統計指標，以使所選指標易于定量化。

（二）指標體系的構建公司財務風險綜合評價是一個具有綜合性、層次性、動態性的系統分析。考慮到公司在追求利潤最大化的同時追求可持續發展的目標，因此，目前公司財務風險綜合評價指標體系應該包括：償債能力、盈利能力、營運能力、成長能力等指標。1.償債能力。公司償債能力是指公司償還到期債務（包括本息）的能力。能不能及時償還到期債務，是評價公司財務狀況好壞的關鍵標志。衡量償債能力的指標主要有：流動比率、速動比率、資產負債比率、利息保障倍數及產權比率。2.盈利能力。公司盈利能力是指公司獲取利潤的能力，通常表現為一定時期內公司收益數額的多少及其水平的高低。盈利能力指標主要包括：總資產利潤率、銷售凈利率、主營業務利潤率、成本費用利潤率等。3.營運能力。公司營運能力是指公司的經營運行能力，即公司運用各項資產以賺取利潤的能力。公司營運能力指標主要包括：應收賬款周轉率、存貨周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率等。4.成長能力。公司成長能力反映公司在經營過程中的發展能力和潛力，也是衡量公司財務風險的重要指標。公司成長能力指標主要包括：總資產增長率、經營利潤增長率和留存收益總資產比。5.現金能力。公司現金能力反映公司當期所獲得現金的能力，如果公司長期出現現金短缺，公司會面臨財務風險?，F金能力指標主要包括：經營現金流動負債比、經營現金主營業務收入比、經營現金總債務比。公司財務風險綜合評價指標體系見表1。

二、財務風險綜合評價指標體系權重的確定

（一）指標體系權重確定方法的選擇層次分析法是確定權重比較科學的方法，也是綜合評價中確定權重應用最多的方法，該方法是主觀與客觀相結合方法，具體步驟如下：1.建立遞階層次的評價指標體系。通過分析各指標的相互關系，建立遞階層次的評價指標體系，如表1中各級指標的關系。2.構建兩兩比較判斷矩陣。評價指標體系建立后。

（二）指標體系指標權重的確定按照層次分析法的步驟，首先請20位財務管理者對不同級別財務指標進行兩兩比較，根據其相對重要性給出分值，建立不同級別指標判斷距陣，最后對20份數據對角線上面數據求平均值，再對對角線下面數據求倒數。

三、財務風險綜合評價標準指標的劃分

為了對公司財務風險進行綜合評價，對指標體系中各指標劃分不同標準，標準劃分主要依據是參考有關文獻及有關標準，具體見表10。

四、財務風險綜合評價方法的選擇

本文運用灰色聚類分析法對企業財務風險進行綜合評價。應用灰色聚類分析法進行評價，克服了人為因素在整個評價過程中的影響，使評價結果更加準確、客觀。因此，灰色聚類分析法是一種較為科學的評價方法，在綜合評價中應用比較多。

（一）灰色聚類分析法的原理聚類分析是采用數學定量手段確定聚類對象間的親疏關系并進行分型化類的一種多元分析方法，灰色聚類則是在聚類分析方法中引進灰色理論的白化函數而形成的，是將聚類對象對不同聚類指標擁有的白化數按不同的灰類進行歸納，提出以灰數的白化權函數生成為基礎的新的聚類方法。

（二）灰色聚類分析法評價的步驟本文運用改進的灰色聚類分析法對財務風險進行綜合評價，使評價結果更加準確、客觀。具體步驟如下。1.按照評價要求所需劃分灰類。將各個指標按各自取值范圍和間距相應地劃分為5個灰類，劃分標準主要依據有關文獻及有關標準。第一灰類至第五灰類的下限和上限分別為：x1i~x3i，x3i~x5i，x5i~x7i、x7i~x9i、x9i~x11i，其中x2i、x4i、x6i、x8i、x10i為各段的中間值。當指標是正指標時，各類分別對應非常差、較差、一般、較好和非常好類；當指標是逆指標時，各類分別對應非常好、較好、一般、較差和非常差類。2.計算二級指標屬于k類隸屬度。在灰色聚類分析中，一般計算灰色白化權函數，該函數僅計算屬于某灰類函數值。事實上某指標屬于某類具有模糊性，為此，采用指標隸屬度代替白化權函數。對于i指標的一個實際值x屬于k類隸屬度，通過下列公式確定。二級指標屬于k類隸屬度見圖1。3.計算一級指標屬于k類綜合聚類系數。假設一級指標p中包含q個二級指標，第i個二級指標權重為Wi，則一級指標p屬于k類綜合聚類系數價對象中包含m個一級指標，則評價對象屬于k類的綜合聚類系數計算公式為。

五、財務風險綜合評價的應用

為了全面了解構建模型的應用情況，將該模型運用到唐山陶瓷股份有限公司財務風險評價中。該公司成立于1998年，并于當年在深圳證券交易所上市發行股票。根據唐山陶瓷股份有限公司主要財務指標數據整理得到財務風險綜合評價指標體系所需指標，具體數據見表11。根據公式（6）~（8）計算償債能力二級指標的灰色白化權函數，同時依據公式（9）計算一級指標屬于k類綜合聚類系數。2008—2010年度唐山陶瓷股份有限公司償債能力財務風險綜合評價結果見表12。從表12可以看出，2008年度該公司的償債能力、盈利能力及現金能力財務風險綜合評價結果為非常差類別；營運能力評價結果為較差類別；成長能力評價結果為較好類別；綜合評價結果為非常差類別，反映該公司在當時財務風險較大。2010年度該公司的償債能力、盈利能力及成長能力財務風險綜合評價結果為非常差類別；營運能力評價結果為較好類別；現金能力評價結果為較差類別；綜合評價結果為非常差類別，反映該公司在此時財務風險也是非常大。由于公司財務狀況不佳，2011年該公司進行重組合并。

六、結論

第4篇：盈利能力分析的重要性范文

【關鍵詞】創業板上市；持續盈利能力；盈余管理

盈利能力，是指企業在一定時期內賺取利潤的能力。企業持續盈利能力是指企業持續賺取利潤的能力。從企業發展的目標來看，企業從事經營活動的直接目的是最大限度地賺取利潤并維持企業持續穩定地經營和發展。持續穩定地經營和發展是獲取利潤的基礎；而最大限度的獲取利潤又是企業持續穩定發展的目標和保證。

企業盈利能力對企業的重要性不言而喻?，F代社會中，無論是什么類型的企業，盈利能力強的企業比盈利能力弱的企業具有更大的活力和更好的發展前景。因此，無論是企業的管理者、債權人、還是股東（投資者），對企業盈利能力的關心超過任何一項其他財務指標。

2009年5月，證監會在公布的《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》中，對計劃創業板上市企業的持續盈利能力提出要求，發行人應當具有持續盈利能力，不存在下列情形：

（1）發行人的經營模式、產品或服務的品種結構已經或者將發生重大變化，并對發行人的持續盈利能力構成重大不利影響；（2）發行人的行業地位或發行人所處行業的經營環境已經或者將發生重大變化，并對發行人的持續盈利能力構成重大不利影響；（3）發行人在用的商標、專利、專有技術、特許經營權等重要資產或者技術的取得或者使用存在重大不利變化的風險；（4）發行人最近一年的營業收入或凈利潤對關聯方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴；（5）發行人最近一年的凈利潤主要來自合并財務報表范圍以外的投資收益；（6）其他可能對發行人持續盈利能力構成重大不利影響的情形。

對企業發展的客觀環境（內外）進行分析，企業可持續盈利能力首先取決于企業所處行業的總體發展前景、行業競爭格局和企業的行業地位，其次還取決于企業的經營模式和盈利模式是否具備確定性、穩定性或者獨創性，再次要看企業的經營管理能力（視行業不同包括研發創新能力、市場預測和拓展能力、內部風險控制體系、人才儲備和激勵機制等）以及其執行力?？陀^環境因素無法全部量化，但是無論怎樣，企業可持續盈利能力在財務上的最終表現是企業凈利潤及其凈利潤的增長指標。

盈余管理，是指公司的管理層為實現特定的目的或公司的市場價值最大化目標，進行會計政策的選擇，從而調節公司盈余的行為。需要說明的是，盈余管理有別于證券市場上存在的利潤操縱。盈余管理是通過選擇會計政策尋求對自己有利的財務結果，合規合法是前提；而利潤操縱是通過違規違法的手段弄虛作假而人為造成利潤的增加或減少。盈余管理一般具有以下特征：第一，盈余管理的主體是企業的管理當局。第二，在盈余管理的過程中，企業管理當局是有目的、有意識地選擇對自身有利的會計政策或交易安排（職業判斷和規劃交易），即管理當局是有意圖的。第三，管理當局進行盈余管理的目的在于獲得自身利益。

對于計劃創業板IPO上市的公司來說，盈余管理的目標很明確，就是要使企業的市場價值最大化，股票在上市的時候能賣一個好的價錢。

縱觀2011年創業板上市公司財務數據，最低的永利帶業（300230）發行市盈率只有14.3倍，最高的雷曼光電（300162）發行市盈率達到131.49倍。這其中，誠然有投資者對這兩家公司行業前景、經營模式、經營管理水平等判斷不同導致的差異，還有一個非常重要的因素：對比兩家公司的申報期（2008到2010年）的盈利數據，永利帶業三年凈利潤合計0.89億元，雷曼光電三年凈利潤合計0.71億元，仔細分析下，雷曼光電的凈利潤要比永利帶業少0.18億元。然而，雷曼光電2009年凈利潤增長率90.9%，2010年凈利潤增長率85.7%；永利帶業2009年凈利潤增長率24.6%，2010年凈利潤增長率24.5%。很顯然，增長率達到永利帶業3倍多的雷曼光電在創業板IPO中笑到了最后，賣了一個好價錢。可見，可持續盈利能力的要求下，在創業板這個舞臺中，上市公司不僅僅要比拼“盈利金額”，更重要的是“盈利速度”的比拼。

對于一個企業來說，在一段既定時間內，是表現為一個持續增長的盈利狀況，還是表現為一個平穩均衡的盈利狀況，取決于企業所處行業發展前景、行業競爭格局和企業的行業地位、取決于企業的經營模式和盈利模式、取決于企業的經營管理能力，而不應服從于企業管理當局的目標。從一個足夠長的時間（最長也就是企業的整個生命期）來看，盈余管理并不增加或減少企業實際的盈利，盈余管理只改變企業盈利在不同的會計期間的反映和分布。換句話說，盈余管理影響的是會計數據尤其是會計中的報告盈利，而不是企業的實際盈利。

第5篇：盈利能力分析的重要性范文

關鍵詞：產品組合；評價；優化

隨著市場經濟的推進，企業間競爭越來越激烈，產品組合評價及其優化顯得越發重要。

一、產品組合評價指標選取

本文以數據的可收集性、可計量性及指標的認可程度為原則，從企業核心競爭力方面進行變量選取。從盈利能力、需求剛性和生命周期三個方面，根據風帆股份有限公司的實際情況，選取合適的指標進行評價。

1.盈利能力

影響產品決策最重要的因素就是產品的盈利能力。一個產品是否能夠存在，是否能夠持續經營發展下去，關鍵就在于這個產品是否有盈利能力。產品對利潤貢獻程度的大小，要看一個產品的毛利率，所以本文選擇毛利率和毛利率增長率來評價產品的盈利能力。

X1=毛利率=（營業收入-營業成本）/營業收入

X2=毛利率增長率=（本年的毛利率-上年度的毛利率）/上年度毛利率

2.需求剛性

一種產品有無市場，需要看消費者需求。消費者需求大的產品，銷售市場相對較大，消費者需求小的商品，銷售市場相對較小。一種產品具有需求剛性，那么顧客就會持續消費，一方面體現了產品的顧客忠誠度，有一方面體現了產品的競爭優勢。所以本從選擇顧客忠誠度和產品競爭優勢作為評價產品需求剛性方面的兩個指標。

X3=產品競爭優勢=（顧客經濟價值-該產品的總成本）/該產品總成本

X4=顧客忠誠度=該產品的營業收入/產品總的營業收入

3.生命周期

產品生命周期表現了不同時期產品的價值，是影響產品決策的重要因素之一。較長生命周期的產品可以降低新產品的投入費用，能提高產品整個生命周期的盈利水平。本文除了采用銷售增長率還采用了成本增長率來反映產品的生命周期。

X5=銷售增長率=（本年銷售收入-上年銷售收入）/上年銷售收入

X6=成本增長率=（本年銷售成本-上年銷售成本）/上年銷售成本。

因此本文基于企業核心競爭力的角度，從盈利能力、需求剛性和生命周期三方面選取指標構建的產品組合評價指標體系如圖。

二、產品組合評價模型的建立

本文采用層次分析法確定產品組合評價指標的權重，從而構建產品組合評價模型。本文邀請相關專家對產品組合評價指標的重要性打分，從而構造判斷矩陣。通過層次分析法軟件得到產品組合評價指標的權重如下表。

三、實證研究

本文基于風帆股份2014年數據進行研究，將風帆股份的產品數據帶入上述產品組合評價模型，得到評價結果如下表。

通過上述數據，我們可以看出，風帆股份有限公司蓄電池的綜合評價指標較高，再者就是電池殼體，再次之就是鋁合金，綜合評價得分最低的是其他類產品。

四、結論及建議

從上述產品組合評價模型來看，風帆股份來說蓄電池的綜合評價指標得分最高，其核心競爭力最大，次之為電池殼體，最小的為其他類的產品。所以風帆股份進行產品組合時應減少其他類產品的數量，增加蓄電池的投入，具體建議如下。

第一，風帆股份有限公司應該用發展的眼光看待產品的組合和生產，采用可持續的觀點進行企業的經營決策。不能只顧著目前僅有的利潤，要把未來的規劃考慮到目前的經營中去。風帆股份有限公司不能發展所有的產品，對所有的產品平均投入，而應該著重發展核心產品蓄電池。

第二，風帆股份有限公司要把新舊產品的更替決策做全面考慮，不能只顧舊產品的微小盈利，放棄新產品的投入。風帆股份應減少對其他類產品的投入，進行差異化戰略，在減少這些累贅產品的同時，可以把資金投入到重點產品的技術研發和新產品的創新上去。

第三，風帆股份有限公司應該把產品組合決策和產品結構調整有機結合起來，使風帆股份在現有的經濟基礎上，能夠保持一定盈利水平的情況下，逐步淘汰產品組合中競爭能力差的產品，加大對新產品的研發投入，從而實現產品的結構調整，增強產品的核心競爭力。

參考文獻：

[1]肖玉春.基于顧客價值優化的GC公司服務產品組合[D].電子科技大學，2013.

[2]馬玉潔.產品組合優化決策方法分析[J].財會月刊，2013，17：32-34.

第6篇：盈利能力分析的重要性范文

關鍵詞：現金流量表 重要性 影響 財務管理 指標分析

現金流量表是反映林業在一定會計期間現金和現金等價物流入和流出的報表，是反映林業一定期間的經營活動、投資活動、籌資活動的動態財務報表。它能真實體現林業的獲利能力、償債能力、支付能力和盈利能力。而通過編制現金量表所反映的現金流量信息在協調各種財務關系、組織財務活動等方面起著重要作用，加強對現金流量的管理，及時掌握現金流量信息，最大限度地提高資金利潤率已成為林業財務管理的核心內容。

一、現金流量表在林業財務管理中的作用

1.編制現金流量表可以強化林業的資金管理，合理規范林業的資金流向，保證資金的有效利用。有利于加速資金回收，合理控制林業的資金支出。也可以對林業未來的財務狀況進行預測，降低林業的投資風險。現金流量表具有動態反映林業資金的作用，從而判斷林業投資面臨的風險，實現投資活動現金流入量大于林業融資借款現金流出量。

2.現金流量表是對林業其他會計報表的有效補充。通過現金流量表可以對林業整體財務狀況作出客觀的評價，也可以對林業的經營、投資、籌資活動中的現金有效反映，提高林業資金周轉率。

3.現金流量表對林業的收支情況能更加準確的反映。同時現金流量表可以分析林業的償還能力、資金周轉能力，有利于分析林業實際收入、支出情況，為林業做出準確和可靠的決策提供幫助，為林業的發展提供持續的現金動力。

4.現金流量表可以為林業的管理提供決策依據，發揮財務預警的作用?，F金流量表可以綜合反映林業一定期間資金來源和資金運用途徑的動態財務報表。報表的使用者通過分析林業目前的現狀和未來林業產生現金流的能力，幫助林業對財務管理進行預警，從而可以合理調度現金，為正確的經營、投資和籌資決策提供有力保證。

二、現金流量表對林業財務管理的影響

林業是盈利性組織，其目的是生存、發展、獲利。只有生存才能獲利，在現代競爭條件下，只有發展才能夠生存，維持原狀的簡單生存是不可取的，發展成為所有林業的必由之路。財務管理認為，林業發展集中表現為收入的擴大，實現收入擴大要求財務管理人員不斷地籌集發展所需的資金，維持現金流量的流入流出平衡，而不爭一時的獲利。林業有盈利但沒有正的現金凈流量，即現金流入小于現金流出，林業也不能生存。雖然林業暫時虧損但如果林業現金流入能夠保證林業現金流出的需要，林業依然能夠維持生存甚至發展。可見，維持現金流量的流入流出平衡，其意義遠大于林業的盈利?，F金流量的分析在財務管理中的作用和地位也遠大于盈利分析。

在市場經濟條件下，對于林業來說只要現金流量跟得上，銷售額和市場份額才能不斷上升，只要現金流量正常就可以擴大生產規模，而且通過現金流量更能透視林業內在的發展潛力。因此，對林業來說，現金流量是第一位，利潤是第二位的?，F金流量是衡量林業資產流動性的重要標志，也是國際上衡量林業財務狀況的重要指標。

三、結合財務管理比率分析現金流量

1.現金流量表的結構分析?，F金流量表的結構分為三大塊，即經營活動產生的現金凈流量、投資活動產生的現金凈流量、籌資活動產生的現金凈流量。現金流量結構分析包括現金流入結構、流出結構和流入流出比分析。

2.償債能力分析。償債能力是報表使用者特別是林業債務人非常關注的財務信息。通過現金流量表進行償還債務充足性分析可以說明林業的短期和長期償債能力，可采用現金到期債務比、現金流動負債比、現金債務總額比和現金償付比率等指標。

3.獲利能力分析。獲取現金能力分析是報表使用者特別是林業投資人非常關注的財務信息。是指經營現金凈值流入和投入資源的比例，反映獲取現金能力的財務比率主要有：每股營業現金流量、主營業務收現比率、全部資產現金回收率。

4.盈利能力盈利質量分析主要是分析凈現金流量與收益之間的比例關系。反映盈利能力的指標有：營運指數、盈余現金保障倍數等。

5.財務彈性分析。所謂財務彈性是指林業適應經濟環境變化和利用投資機會的能力。這種能力來源于現金流量和支付現金需要的比較，現金流量超過需要，有剩余現金，則適應性強。因此，財務彈性的衡量是用經營現金流量與支付要求進行比較。反映財務彈性的財務比率主要有：現金派現率、現金股利保障倍數、現金滿足投資比率等。比如：現金股利保障倍數=經營活動現金凈流量 / 現金股利，該指標屬于財務彈性分析比率，表明林業用年度正常經營活動所產生的現金凈流量來支付股利的能力，比率越大，表明林業支付股利的現金越充足，林業支付現金股利的能力也就越強。

第7篇：盈利能力分析的重要性范文

【關鍵詞】美的集團 財務分析 盈利能力分析

一、美的股份有限公司簡介

（一）公司背景

美的股份有限公司，1993年11月12日于深交所上市，是中國第一家由鄉鎮企業改制的上市公司，1993年銷售收入9.36億元，利潤為1.49億元，2008年銷售收入為453.13億元，利潤為15.51億元，可以說美的電器的發展是跨越式的。經過多年發展，目前擁有員工14萬多人，集家用空調、中央空調、冰洗衣機等家電產品開發、設計、制造、銷售于一體，是國內白色家電規模最大、實力最雄厚的大型產業集團之一，擁有美的、榮事達、華凌、小天鵝等多個品牌。

二、盈利能力分析

（一）盈利能力分析的基本概念

盈利能力指的是企業在一定會計期間內利用各種資源取得收入或者利潤的能力。一般地，企業的利潤率越高，則其盈利能力就越強。企業的盈利能力是能夠體現出企業經營業績和經營績效的重要指標。因此，企業的利益相關者都十分關注能體現企業盈利能力的各項指標及其變動趨勢。

（二）盈利能力分析的內容

分析企業的盈利能力，主要是對利潤率進行分析。因為，企業財務成果的增減變動狀況及其原因等，通過分析利潤額可以說明，進而為企業的經營管理指明方向。但是，企業規?；蛲度肟偭吭谝欢ǔ潭壬嫌绊懼麧欘~。

三、美的股份有限公司的財務分析

文中數據來源：2013年到2015年美的集團年度財務報告；鳳凰網財經板塊中的數據。

（一）營業收入、凈利潤指標分析

2013～2014年，美的集團的營業收入增長了2069318萬元；凈利潤增長速度與營業收入增長速度相當。但是在2015年度比較于2014年度年，集團可能受到其他業務利潤、投資收益、營業外收支等因素影響較大，其營業收入未能保持持續增長，但是從其凈利潤這個指標分析，該公司在2015年度比較于2014年度仍舊有很大幅度的增長；總體來看2015年度相比較于2013年度，美的集團的營業收入與凈利潤這兩個指標來看，該公司盈利能力仍在提升。

（二）銷售毛利率、銷售凈利率指標分析

2013年到2015年度美的集團的銷售毛利率分別23.27%、25.41%、25.84。2013～2015年美的股份有限公司的N售毛利率一直保持上升趨勢，總體來看2015年度相比較于2013年度，企業銷售毛利率增長了2.57%，從對該指標數據的分析，可以看出說美的集團企業銷售產品所得到的收入持續增高，企業的獲利能力越來越強，企業經營效果見好，盈利水平不斷提高。

銷售凈利率是在銷售收入中企業取得純利潤的水平，指的是企業的銷售收入扣除稅費后取得的凈收入。衡量企業的長期盈利水平使用此指標并不準確，因為銷售凈利率的計算并不僅僅以主營業務為主體，將營業外收入也計算在內。但是以此指標可以衡量企業在短時期的經營水平，以及銷售收入的獲利能力，并通過分析現狀找出經營的不足，進行改進以逐步提高獲利水平。

從表中我們可以看出，2013年到2015年年美的集團發展的銷售凈利率分別為6.86%、8.22%、9.84%。美的集團的銷售凈利率連續三年上升反映了該公司的稅收凈利潤在增加且盈利能力也有所提升。

（三）凈資產收益率指標分析

表中數據可以看出，美的集團2013～2015年凈資產收益率在 2013年以來的三年數值呈不規律地變化，分別是16.19%、26.61%、25.83%。與前一年的數據進行對比，2014年在數值上提高了10.42%，反映出雙匯發展公司所有者權益所獲報酬的水平在提升、投資人和債權人受保障的程度在提高、該公司獲取利潤的能力在增強，但2015年與2014年相比，后一年的數值卻減少了0.78%，說明了在2015年公司的所有者權益所獲報酬的水平有所下降且股東回報率也下降，發展潛力也變小?？傮w來看2015年度相比較于2013年度，美的集團的凈資產收益率這個指標來看，提升了9.64%。表明了該公司盈利能力的道理很大的提升。

（四）總資產收益率

表中數據可以看出，美的集團2013～2015年總資產收益率在2013年以來的三年數值呈上升趨勢，反映出該公司競爭實力和發展能力都在持續提高，2015年度相比較于2013年度，美的集團的總資產收益率這個指標來看，提升了1.95%。，表明了該公司盈利能力的有很大的提升。

（五）基本每股收益

基本每股收益是指企業應當按照屬于普通股股東的當期凈利潤，除以發行在外普通股的加權平均數從而計算出的每股收益。

美的集團2013～2015年的基本每股收益分別為4.33%、2.49%和2.99%，可以看出2013～2015年的基本每股收益每股收益的變動情況如下：先有大幅度的降低，然后有所回落。其原因是凈利潤的變化。

（六）成本費用利潤率

對于企業來說，要想提高盈利水平，不僅通過“開源”的方式增加收入，也應該采取必要的手段“節流”，減少成本的費用以提高企業的獲利能力。

從表中我們可以看出2013年到2015年美的集團的成本費用利潤率分別是8.85%、10.85%、12.74%。該指標數值逐年增長，體現企業在成本控制方面的不斷改善，也從側面反映了雙匯的盈利水平不斷提高，經濟效益越來越好。

總體來說，三年來該企業獲利能力有顯著提高，結合前面的分析，導致公司獲利能力提高的原因有可能是存費用減少，同時也說明公司的銷售結構比較合理，企業運行效果有顯著提升。

四、總結與建議

通過上述對于美的集團近三年財務數據進行分析，得出公司資產的整體運轉情況比較理想，銷售、生產、經營方面都有很大的提升，更應注意有效利用負債來擴大企業的經營與生產，資源使用有效程度有待提高。

五、美的集團今后發展建議

（一）努力提高銷售收入

美的集團作為以盈利為目的的企業，非常注重銷售收入的提升，想要提升銷售收入應該從兩個方面來實現，第一是企業內部的修煉提升，努力提升產品和服務的質量，為消費者提供更為舒適的購物體驗，保證產品質量，提升售后服務的質量，注重企業員工的細節管理。第二提升銷售人員的銷售技巧，加強服務工作，銷售人員都是與消費者溝通的重要橋梁，通過培訓提升銷售人員的業務能力水平，可以大幅度的提高企業的銷售額。

（二）擴大資產規模

美的集團想要促進企業資產增長，擴大資產規模，應當抓住機遇，解決融資問題。不斷進行改革，進一步完善企業內部管理體制。以資產的最大增值為目的，實施資產的整體運作，把抵消資產置換掉，把高效資產進一步強化，制止資產的流失。美的集團要提高凈利潤，并保持對凈資產收益的持續關注，根據凈資產收益的發展變化曲線，有針對性的解決問題。

（三）提高資產使用效率

資金管理會影響到企業經營中的方方面面，想要提高資金利用效率，可以從以下三個方面做起，首先要做到高效率的使用資金，增加流動現金和控制現金流出來滿足日常需要的資金，并準確預測資金流通的時間，其次要加強賬目管理，建立堅強存貨制度，規范科學，了解企業行情，科學建立存貨結構，完善賒銷客戶的收款管理方案，采取切實可行的措施，盤活資金，最大程度提高企業的資金使用效率，最后要強化企業人員開源節流的觀念，讓員工認識到控制資金的重要性，從而提高資金周轉與使用效率。

（四）優化股利分配

美的集團應該落實精確的股利政策，不斷完善股利分配，優化股利政策，提高自身的經營管理水平，研究出最適合本公司的最佳資本結構，確定合理的資金數額，提高企業的競爭實力。創新是企業發展的不竭動力，美的集團應加大對科學研究產品設計的資金投入，從而源源不斷的進行技術儲備與創新，提高質量，嚴格質檢系統，竭力創新。保持前進的新鮮動力，把產品聲譽打造的越來越好，競爭力自然就更強。

參考文獻

[1]美的集團2013～2015年年度報告.

[2]張新民，錢愛民.財務報表分析[M].3版.北京：中國人民大學出版社，2014（06）.

[3]蔣堯明，陸音.制造業上市公司盈利能力分析模型構建[J].會計之友，201601：78-83.

第8篇：盈利能力分析的重要性范文

關鍵詞：物流企業 財務分析 SWOT分析法

一、引言

根據美國物流管理協會對物流的定義，物流是對運輸或者倉儲的貨物、提供的服務以及相關的信息從運輸的起源地到最終的消費地有效率的、有效益的流動和儲存過程中進行的計劃、執行和控制，以期能夠滿足客戶的要求的過程。

所謂物流企業，指的是從事物流中提到的這些運輸活動或者服務的組織，并且需要根據客戶的要求將運輸、倉儲業務從供應地向接受地進行運輸、裝卸、儲存、流通加工、配送等過程進行控制和管理，企業對自己的業務進行獨立核算、獨立的承擔經濟責任。

二、物流企業進行財務分析的意義

財務分析是以上市公司提供的會計核算和報告資料以及其他一些相關的資料為依據，在此基礎上按照一定的財務分析方法，對企業的財務狀況進行分析。不同的報表使用者進行財務分析的目的各有不同。比如，企業的投資者進行財務分析主要是為了分析企業的盈利能力，只有盈利能力較強的情況下才能實現企業的資本保值增值；企業的債權人通過財務分析主要看企業的償債能力的大小，能否及時足額的償還到期債務；企業的經營者相對來說進行財務分析的目的就比較綜合，既要看企業的盈利能力、償債能力也要看企業的營運能力等綜合性的指標。

因此，財務分析對于不同的報表使用者來說，其意義是不一樣的。主要可以歸結為以下幾點：

第一，通過財務分析可以正確的評價企業過去的生產經營狀況。企業的財務分析是在過去一個會計年度的財務報表提供的會計數據基礎上進行的，他評價的是企業過去的經營業績。通過財務分析可以得出企業過去一年生產經營狀況的好壞。并根據分析結果找出企業生產存在的原因，最后提出補救措施。這不僅能夠正確評價企業過去的生產經營業績，而且還能對企業的投資者和債權人的利益起到正面的影響。

第二，通過財務分析可以全面反映企業的現狀。財務報表及管理會計等資料是企業財務狀況的真實反映。根據企業的不同的財務分析主體、財務分析目的，并運用不同的財務分析技術和方法，可以得出企業在盈利能力、償債能力、營運能力和發展能力這些方面的現狀。

第三，通過財務分析可以估計預測企業的未來發展趨勢。進行財務分析最主要的不是評價企業的過去、分析現在，主要是為了預測、評價企業的未來發展狀況與趨勢。根據預測和估計結果做出正確的財務決策，進行財務預算。可以準確評估企業的價值以及價值創造，這對企業進行經營者績效的評價和考核、資本的經營和產權的交易都有十分重要的意義。此外，財務分析還可以為企業預測財務危機。

三、物流企業財務分析的方法

(一）完整的財務分析應該首先對物流企業所處的宏觀和微觀環境以及企業自身的公司狀況進行整體性的概述。這種概述需要用到的方法就是SWOT分析法。

SWOT分析方法是管理學中比較常用的一種用來分析企業態勢的常見的系統戰略分析方法。他通過調查研究，將影響企業的主要的內部優勢、劣勢、機會和遇到的威脅用矩陣的方式排列，再把各種要素相互匹配結合起來系統的分析。其中，S指的是企業在整個市場經濟環境中自身存在哪些競爭優勢；W指的是企業自身存在的弱勢；以上這兩種是從企業內部自身來分析的。O指的是企業外部的一些影響因素可能給企業帶來的發展機遇，比如，新的產品的開發，新的市場的進入，消費者對新產品的需求等等。T指的是企業的外部影響因素給它帶來的威脅，比如，出現的新的競爭對手，新的可替代的產品的涌入，市場環境的變換等。通過這些因素，根據重要性程度構造一個矩陣，將這些影響因素羅列出來，分析這些因素的重要性大小制定相應的計劃。發揚自身的長處、彌補之身存在的不足，合理運用外界帶來的機會，規避帶來的威脅，為企業的發展排除障礙，做出進一步發展的戰略。

（二）對企業的財務報告進行會計分析

會計分析是進行財務分析的重要的一個步驟。它的目的在于評價企業會計數據所反映的財務狀況和經營成果的真實性大小。他一方面可以通過對會計政策、會計方法和會計披露的評價來揭示會計信息的質量；另外還可以通過對會計靈活性、會計估計的變更和調整修正會計的數據，為財務分析奠定了基礎，并保證財務分析結論的可靠性。一般來說，會計分析主要分為四個步驟：閱讀會計報告、比較會計報表、對會計報表解釋、對會計報表的信息進行修正。運用的方法主要是水平分析法、垂直分析法、趨勢分析法、比率分析法。

水平分析法是將企業報告期的會計數據和選定的基期的會計數據進行對比，研究企業各項經營業績或者是財務狀況的發展變動的情況的一種財務分析方法。主要有絕對值和相對值的比較。

垂直分析法是將會計報表中的各個項目占總體的一個結構比重大小，反映報表中的項目與整體的情況的一個變動情況。一般來說比重大的說明重要性程度較大，對總資產的影響也比較大。

趨勢分析法是將近幾年的數據運用指數或者是比率的計算，確定分析期間有關項目的變動情況和變動趨勢的一種財務分析方法。

（三）物流企業的效率分析

效率分析指的是運用各個指標的計算公式，將影響企業財務狀況的因素聯系起來，通過計算結果來反映企業的償債能力、盈利能力、營運能力和發展能力。本文以華貿物流公司為例進行指標分析。

第9篇：盈利能力分析的重要性范文

[關鍵詞] 中證一帶一路主題指數;樣本公司;資本結構;影響因素;建議

[中圖分類號] F470 [文獻標識碼] B

一、引言

資本結構是財務學研究的重要部分，專家和學者們一直在通過多種方法對企業的資本結構影響因素進行探析，可見資本結構對企業的重要性?！耙粠б宦贰睉鹇允腔诋斍暗膰鴥韧饨洕h境提出的戰略，該戰略涉及國內相關地區，除此之外也涉及到了周邊國家和地區還有行業領域。中證一帶一路主題指數（本文簡稱中證一帶一路指數）正是基于該戰略結合相關篩選原則編制的指數，該指數的編制有利于篩選出受益于“一帶一路”戰略的公司，并為相關研究和投資提供參考，為此本文以中證一帶一路指數樣本公司為研究對象，著重從盈利能力角度選擇研究指標，將樣本公司相關指標與資本結構指標進行相關研究，通過結論為相關企業資本結構優化提供參考。

在資本結構影響因素方面，專家和學者們對不同研究對象有一些相關研究。楊遠霞，易冰娜[2]（2012）通過對湖南省上市公司進行研究，闡明了相關公司資產負債率、產權比率與盈利能力負相關?？拙S偉，段洪波，蘇丹[3]（2012）根據房地產上市公司的數據，采用相關方法發現了房地產上市公司資本結構與盈利能力負相關，但是這種相關性并不是很明顯。

通過上述分析可以看出公司的盈利能力與資本結構存在著一定程度的關系，為此選取盈利能力相關的指標作為研究的相關變量。在研究對象選擇上，文章選擇中證指數有限公司的中證一帶一路主題指數中的樣本公司為研究對象，以此來保證研究樣本的科學性。

二、研究假設

基于研究對象和現有成果，從盈利視角提出以下2個假設：

假設1 營業利潤率與資產負債率負相關

營業利潤率是營業利潤與營業收入的比值，如果指標的數值高說明公司營業收入中營業利潤所占的比例相對較高，因此說明公司的內源積累相對較多，對外源的資金如負債融資等需求會減少，所以二者負相關。

假設2 每股收益與資產負債率負相關

每股收益反映公司盈利能力的指標，每股收益高說明公司盈利能力較好，因此公司每股收益提升可能會使公司減少負債融資，所以二者負相關。

三、研究設計與變量選取

（一）研究對象

本文以中證指數有限公司的中證一帶一路指數樣本公司為研究對象，選取樣本公司2010年-2014年年度的財務數據，結合研究的相關需要對樣本公司進行篩選，同時以公司每股收益、營業利潤率為自變量;固定資產周轉率、企業規模為控制變量;資產負債率為因變量來構建模型。數據來源為國泰安CSMAR系列研究數據庫，并采用Excel2003和SPSS19.0對所獲得的數據進行分析。

（二）變量選取

表1 變量定義

基于研究對象與角度選取4個變量（如表1），選取每股收益和營業利潤率作為研究的自變量，選取這兩個變量的原因為每股收益是反映企業為股東創造財富的能力，因此選取每股收益是從股東角度來評價公司的盈利。營業利潤率是公司營業利潤與營業收入的比值，通過二者的比值可以說明公司經營活動中公司利潤水平，同時也在一定程度說明公司現有經營業務的獲利能力。選取固定資產周轉率與企業規模作為控制變量，這樣是為了判斷與資產負債率之間的關系。選擇資產負債率作為資本結構指標是參照李庚寅，陽玲[1]（2010）利用資產負債率作為資本結構指標來進行相關研究選取。

（三）模型構建

依據樣本公司和研究內容，選取了資產負債率為因變量和每股收益、營業利潤率為自變量，固定資產周轉率、企業規模為控制變量，模型如下：

Yit = β0+β1X1it+β2X2it+β3X3it+β4X4it+θit

注：β0為常數項θit為隨機誤差項i為公司t為年份

四、實證研究

（一）變量的描述性統計

表2 描述性統計

通過變量描述性統計可以發現，資產負債率的均值為53.64%，但最高值為88%屬于較高水平，通過標準差數值可以看出負債率之間有一定程度的差異，說明樣本公司資產負債率存在一定程度的差別，部分公司需要資本結構優化。從盈利相關指標極值和標準差來看，相關指標內部之間存在差異，可見指數內部公司盈利能力有一定程度的差異，從總體數值來看部分公司的盈利能力有待提高。樣本公司固定資產周轉率也存在差異，部分公司的固定資產營運能力有待提高。

（二）自變量和控制變量相關性分析

為保證回歸分析的準確性，因此采取Pearson相關性分析，對相關變量進行相關分析，結果見表3。

表3 Pearson相關性分析

**.在0.01水平（雙側）上顯著相關。

*.在0.05水平（雙側）上顯著相關。

通過上述分析（見表3），相關的數值均在合理區間，可以說明以上變量適合進行回歸分析。

（三）回歸分析

表4 模型匯總

a.預測變量：（常量），企業規模，固定資產周轉率，營業利潤率，每股收益。

表5 Anovab