股票投資技巧與方法精選(九篇)

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第1篇：股票投資技巧與方法范文

我們作為一名金融專業的大學生，即將踏入社會，但是，我們缺少豐富的市場分析及理財常識，導致很多在校大學生不敢投資，或是盲目投資，無形中造成了資源的浪費。顏老師通過五次的講課，為我們深刻剖析了如何在股票市場上規避風險，取得先機，傳授了我們股票投資分析的一些技巧和方法。使我們受益匪淺。直到活動結束，同學們都還意猶未盡。下面是我從這五次講座中所學到的知識及心得體會。

現在的社會是市場經濟的社會，受社會發展形勢的影響，人們的思想也逐步發生轉變，尤其是在財富的創造方面，現在的人們不再像以前那樣只懂得把錢攥在手里，而是逐漸趨向于投資，用財富去創造財富。

投資是調動產業機構和產品機構、優化資源配置的基本途徑，也是投資者實現經濟利益的重要手段。隨著國民經濟的發展和經濟市場化程度的不斷提高，投資范圍和投資規模將不斷擴大，投資主體和投資渠道將逐漸多元化，影響投資的因素也將日益復雜多樣。投資渠道和投資方式不同，投資者所承擔的風險和所獲得的投資收益也將有所不同。投資者只有掌握科學的投資分析理論和分析方法，提高投資決策的科學性，才能降低投資風險，實現最佳投資收益。所以投資分析越來越重要。

股票投資分析顧名思義是指對股票投資方面的分析。要想了解股票投資分析就要先了解什么是股份公司、股票。

股份公司在國外已經有好幾百年歷史了。而而在中國，也就只有幾十年的歷史，還有好多人感到生疏。其實我們經常說的一些世界有名的大公司，例如美國的IBM、可口可樂公司、德國的西門子公司、日本的索尼公司、松下公司，無一不是股份公司。國內許多股份公司的產品也早就家喻戶曉，比如長虹電視機，春蘭空調，嘉**摩托車等等。為什么要采用股份公司的形式那？股份公司有其他企業所沒有的優越性一方面他可以籌集到大量的資金，滿足社會大生產的需要，另一方面他將風險分散到整個社會極大地增強了企業抵抗風險的能力。

股份公司的股份分別由不同的人持有，每人持有的數量有多有少，而不論多少，凡是持有股份的人就是股東，持有的憑證就是股票。股票的幾個特性，無期性、權責性、流通性、風險性。

股票分析包括基本分析和技術分析兩部分。基本分析研究影響股票供給和需求關系變化的因素，它的主要內容是分析國家的宏觀經濟環境、股市政策、上市公司的各種情況以及能夠影響股市變化的其它信息，作為股市投資的參考，以幫助投資者研判未來股市發展的總趨勢，指導投資者選定入市時機，在眾多的股票中，選擇確定能夠獲得較大收益的上市公司進行投資。股票投資技術分析是一種完全根據股市行情變化進行分析的方法，技術分析注重市場本身的活動，其基本假設是：股價有市場上股票的供給和需求決定，供求關系又受許多理性與非理性因素的影響，股價除受市場短期波動影響外，其變化趨勢可以持續一段時間，歷史會不斷重演，即使面對不同情況，不同時期的投資者或許會做出相同的反應。因此投資者可以沖過去的交易資料和股價變化過程所顯示出來的有意義的形態和信號的分析中預測股價的變化趨勢，選擇股票投資時機。

影響股市行情變化的主要因素 ；經濟因素、政治因素、公司自身因素、行業因素、市場因素、心理因素。

顏老師通過一系列的案例讓我們更深刻的掌握。根據幾種典型的股票K線向我們解釋了如何抓住投資時機。印象最深的是顏老師給我們總結的投資之術和投資之法。

投資之法是：一、長期價值投資之法，價格是月亮、價值是地球、時間是金錢；價格大大低于價值，買入并持有；價格適度高于價值，開始減持直至減空

二、否極泰來、泰極否來、福禍相依，否時我入地獄、泰時成人之美

投資之術是：一、正常情況，分批買入、分批賣出(一次性判斷那是賭博，多次性判斷那是智慧)，初次買入一般至少在合理估值之下開始

二、正常情況的下跌不止損，實質性利空的下跌止損

三、優秀的股票平常被大家供著高高在上，在非實質性利空下或系統性下跌才有可能被便宜的買到，關注事件性機會

四、平均線理論等技術派理論僅做參考性印證，不做決定性因素

五、股票的選擇，大行業大龍頭+簡單估值+財報分析+網絡追蹤，簡單估值法PE、PB、PEG，估值的簡單性經驗：牛時PE，熊時PB

六、弱周期股票估值相對穩定，強周期股票估值相對不穩定(如牛末可能PE小反而差，熊末可能PE大反而進入價值區，可使用結合PB、重置法、財報補充、長期年份的追蹤等修正)

七、不太熟悉股票買入的周期相對要長一點，從試探性買入到建倉完畢至少需要一個月以上的時間

第2篇：股票投資技巧與方法范文

1證券投資者投資心理誤區的集中表現——認識偏差

證券投資者的判斷與決策過程不由自主地受認知過程、情緒過程、意志過程等各種心理因素的影響，以至陷入認知陷阱。如跟莊、推崇股評、高換手率、市場非有效性等，投資者的認知與行為偏差大致有以下幾種類型。

1.1過度自信的認知偏差

人們往往過度相信自己的判斷能力，高估自己成功的機會，把成功歸功于自己的能力，而低估運氣和機會在其中的作用，這種認知偏差稱為“過度自信”（overconfidence），過度自信是投資者典型而普遍存在的認知偏差。過度自信在牛市的頂峰達到它的最高點，而在熊市的底端達到最低點，過度自信的投資者會過度依賴自己收集到的信息而輕視公司會計報表的信息，注重那些增強能力自信心的信息，而忽視傷害自信的信息，在證券市場中的過度自信是危險的，例如，很多證券投資者不愿意賣出已經發生虧損的股票。賣出等于承認自己決策失誤，并傷害自己的自信心。他們每天總是給別人講解股票的各種“知識”指導別人買賣操作，在大盤趨勢向好的時候，每天總是眉飛色舞，講解技術指標應用技巧等，非常看好后勢，講解大盤會上升到多少多少點位；在大盤趨勢向下跌，沒有進入底部區域之前，他們總是很樂觀，總是認為經過適當的調整，大盤還會上漲；在大盤進入了真正的底部區域時，由于受到市場的心理暗示，就不斷地解釋下跌的理由，極其看好后勢，會告訴周圍的人大盤會下跌到某個點位，如果他是一個虛榮心很強的人，他會講他如何買了那只股票，現在如何盈利。實際上這類人對股票的感覺和判斷完全是市場心理策劃的場效應對他作用的結果，這類人的股票投資往往是失敗的。

1.2信息反應的認知偏差

有些投資者對信息存在“過度反應”（over-reaction）和“反應不足”（under-reaction）兩種現象。如果近期的收益朝相反的轉變，投資者會錯誤地相信公司是處于均值回歸狀態，并且會對近期的消息反應不足。如果投資者得到收益增長的信息，會認為公司正趨于一種增長狀態，并且過度地導致過度反應的推理趨勢。這些投資者在市場上開始變得過于樂觀而在市場下降時變得過于悲觀。自我歸因低估股票價值的公開信息偏差，對個人的信息過度反映和對公共信息的反映不足，都會導致股票回報的短期持續性和長期反轉，他們心理模型的特點是有時恐懼、有時興奮、有時覺得自己很專家。他們的思維和行為主要是被市場的策劃者所控制，在股票市場的頭部區域進場，進行頻繁買賣操作，或買入后持股不動。在市場完成從頭部進入底部的下跌趨勢中，總是期待反彈隨時開始，或持股不動，或在市場沒有真正進入底部時誤認為是底部而把手中有限的資金提前用光，在市場進入真正的底部區域，他們作出賣出股票賠錢的離場操作，或想做買入操作但是手中已經沒有了資金，這種心理模型的人是股票市場策劃者最需要的。

1.3損失厭惡的認知偏差

人們在面對收益和損失的決策時表現出不對稱性。人們并非厭惡風險，而是厭惡損失。損失厭惡（lossaversion）是指人們面對同樣數量的收益和損失時，感到損失令他們產生更大的情緒影響，損失比盈利顯得更讓人難以忍受，很多投資者偏愛維持原狀。在股票投資中，長期收益可能會周期性地被短期損失所打斷。短期的投資者把股票市場視同賭場，過分強調潛在的短期損失。在做出錯誤的決策時常感到后悔，而為了避免后悔，又常常做出理。比如死守賠錢的股票，以拖延面對自己的錯誤，不愿把損失兌現。害怕兌現損失就持有虧損股過長的時間。實際上，股票市場隨著策劃者的建立和制造的市場利空或利好的心理暗示的場效應而涌動，有時很平靜，有時洶涌澎湃，當大多數的被動投資者心態都變成了興奮型的時候，市場就已經進入了頭部區域，反過來當他們的心態都變成了恐懼型的時候，市場已經到了底部區域。巨大和強烈的股市心里場效應迷漫著整個股票市場。策劃者就是通過調整股市心里暗示的場效應強度來控制和操縱被動投資者的思維和行為，就像電磁場一樣，場里面一個電荷的運動只能由場來決定。

1.4羊群行為的認知偏差

證券市場中的“羊群行為”（herdbehavior）是一種非理，它是指投資者在信息環境不確定的情況下，行為受到其他投資者的影響，模仿他人決策，或者過度依賴輿論，而不考慮自己信息的行為。由于羊群行為及各個投資主體的相關，對于市場的穩定性、效率有很大影響，也與金融危機有密切關系，由于市場上存在羊群行為，許多機構投資者將在同一時間買賣相同股票，買賣壓力將超過市場所能提供的流動性，從而導致報價的不連續性和大幅度波動，破壞市場的穩定運行。股票指數的波動或股票的漲跌以及市場消息構成股票市場的一種氛圍。股市策劃者通過調節這種心理暗示場來達到股市策劃者想要的被動投資者心態，而且一定能辦到，這種氛圍籠罩著整個股票市場，走進市場也就走進了這種氛圍里，股市策劃者就是量化地掌控和調整這種氛圍使被動投資者的心理產生不同的反應。

由此可見，投資過程反映了投資者的心理過程，由于認知偏差，情緒偏差最終會導致不同資產的定價偏差，這一偏差反過來影響投資者對這種資產的認識與判斷。這一過程就是“反饋機制”，這種反饋環是形成整個股市中著名的牛市和熊市的因素之一。

2證券投資者心理誤區克服的關鍵——調適、塑造

在投資市場上，真正的敵人是自己。要戰勝自己，就必須不斷地培養和鍛煉自己的心理素質，培養獨立的判斷力，磨練自己的耐心，具備良好的期望心理，思路敏捷，精練起市，性格堅毅，培養自我管理能力，對待投資成功與失敗的正確態度應該是冷靜分析、總結經驗，恰如其分地歸因，以利再戰。

2.1克服貪婪和狂熱

投資者一旦被過度的貪婪所控制，手里有錢，就要買，他們不但是自己買，還總是勸別人也買，買股票的消息來源，看報紙、聽股評、聽周圍的人推薦股票，或自己根據類比法選股票。這類人在大市趨勢向上的時候，是贏利的，隨著行情的進展，他們的贏利越來越少。如果遇到股票頭部模型是橫向振蕩，這樣的股票一旦策劃者出凈手中的籌碼，幾根長陰線，這類人將出現虧損。在大盤趨勢向下的時候，這類人只要有錢就還是買賣。由于市場是由投資者組成的，情緒比理性更為強烈，貪婪和懼怕常使股價在公司的實質價值附近震蕩起伏，購買股票時，不僅需要具備某些會計上和數學上的技巧，更需要投資者控制自己的情緒波動，以理智來衡量一切，并支配行為，獨立思考，不受干擾，對國家宏觀經濟有一個清晰的認識，善于捕捉各種細微的動態變化和各種信息，克服投資的貪婪和狂熱。投資應具有客觀性、周密性和可控性等特點，在股票投資中絕對不能感情用事，投資者既需要了解股票投資的知識和經驗，更需要具有理智和耐心。善于控制自己的情緒，不要過多地受各種信息的影響，應在對各種資料、行情走勢的客觀認識的基礎上，經過細心比較、研究，再決定投資對象并且入市操作。這樣既可避開許多不必要的風險，少做一些錯誤決策，又能增加投資獲利機會。

2.2勇于承認錯誤，樹立信心

投資者不可能每一個預測和決策都很正確，每一個投資者都應該承認，市場中總有事情是自己所不了解的。每一個成功的投資者都是謙虛、勇于承認自己錯誤的人。信心是投資成功的一個起碼的條件，投資的自信來自于他的學識，而不是主觀期望。作為證券投資者，必須潛心研究投資理論，不斷擴展自己的學識，把別人的經驗借來，加以創新，融入自己的想法，不為自己的投資失誤辯解，而是把每一次失誤記錄下來，以便下次不犯，每位投資者盤算股票之前，應該對股市做出某些決策性的判斷。判斷是穩定股票投資的信心，如果猶豫不決，缺乏信心，必將成為股市的犧牲品。投資者投身于股市，要樹立信心還需要耐心，如無耐心，后悔、失望、沮喪、沖動等不良情緒就會產生，這樣失敗的機會非常高。投資者必須考慮投資工具的流通性、收益性、成長性。收益性的高低也要依投資者自身的財經需求和其它情況來定，由于成長性與風險相連，投資者還必須考慮自己承擔風險的能力。投資者的投資理念和操作方法最好與自己的價值體現，以及性情相一致，以避免與自己的人格特征沖突。投資者的信心和耐心是千百次成功得失中修煉出來的，也是理性判斷和實踐經驗的結果。

2.3培養獨立的判斷力、自制力

對于理性投資，精神態度比技巧更重要，每位投資者的潛意識和性格里，存在著一種投機的沖動，而投資者必須具備耐心和自我決斷力，不應盲從他人建議，而應有自己的判斷力。約翰特里思在《金錢的主人》一書中，反復強調“在市場中獲得成功沒有什么秘決，對于成功的投資者來說有個顯著的投資態度也就是說在關鍵時刻會相當仔細地進行研究，甚至可以說是在顯微鏡底下進行研究”。反對將成功投資者的成功歸因于運氣的做法。在證券市場，投資是一項高度技巧性的行為，投資者不要被周圍環境所左右，要有自己的分析與判斷，決不可人云亦云，隨波逐流，投資一定要自己判斷、研究行情，不要因為未證實的流言而改變決心，可買時買，須止時止。投資者的自信應建立在一定的投資交易經驗和個人能力基礎之上。否則，投資者沒有根據的作出判斷、決策、并且固執己見，那么意味著蠻干，并不是有自信心的表現。投資者必須有自制力。自制力是指能夠自覺、靈活地控制自己的情緒，約束自己的行為和言語的意志品質，自制力體現著意志的抑制能力，能夠控制自己的恐懼、懶惰、害羞等消極情緒和沖動言行。

2.4培養堅毅的性格和自我管理能力

第3篇：股票投資技巧與方法范文

巴菲特是全球公認的投資大師，但巴菲特的那一套價值投資和長期投資理念在中國是否行得通，卻一直存有爭議。

本書從巴菲特的投資理念出發，結合中國股市實際，盡可能多地引用巴菲特的原話來闡述他的核心理念和投資技巧、理論精髓，最終得出這樣一個結論。巴菲特的投資理念完全適合中國實際，完全適合中國投資者。

在中國，如果說巴菲特是當今全球最受崇拜的投資大師，大概沒有人會反對；可是，如果說他在中國也能取得同樣的成功，則恐怕沒有多少人會認同。尤其是我國1億多股民中，三分之二是根據各種股評和消息面來炒股的，他們追求的是“不虧本，少賺點”。要想讓這些人真心實意地去踐行巴菲特的價值投資理念，嚯，還真有些難為他們了。

人們之所以懷疑巴菲特的那一套在中國行不通，是基于以下兩點理由：一日中國股市不成熟，不規范；二日巴菲特的投資理念知易行難。其實，這兩點理由根本站不住腳。

先說中國股市不成熟，不規范。可以說，越是不成熟、不規范的股市，巴菲特的價值投資理念就越奏效。在成熟、規范的股市里，上市公司的基本面與股價之間的結合度較高，即使你不怎么去關心基本面，僅僅把股票當作交易品種來看待，最終損失掉的也可能只是傭金，因為這些股票本身就值這個價；相反，在不成熟、不規范的股市里，股價偏離基本面太多，如果再不注重考察其內在價值，僅僅靠捕風捉影來投資，這樣的風險就太大了。

再說巴菲特的投資理念知易行難。這固然有客觀原因，但主要還是主觀因素。客觀原因是我國股市中缺少巴菲特價值投資所提到的兩個重要元素：一是估值，二是盈利模式的可持續性。主觀因素是絕大多數投資者沒能真正掌握并運用巴菲特的投資精髓。

巴菲特的價值投資理念放之四海而皆準，在中國當然也不例外，這可以從他在全球范圍內投資股票取得的成功中得到證實。

什么是巴菲特的投資精髓呢?1994年他在紐約證券分析師協會演講時說：“我認為有3個基本的觀念，如果這些觀念牢牢根植在你的思維架構里，我想像不出你會無法在股市取得不錯收益。這些觀念沒有一個是復雜的，沒有一個需要數學天賦或類似才能，它們僅僅是：①你必須把股票看作是一份企業；②把市場的波動看作是你的朋友而不是你的敵人，從市場的愚蠢中獲利，而不是參與其中；③投資中最重要的是安全邊際。”

可以說，這3點就是巴菲特投資方法的核心。本書從巴菲特的價值投資理念出發，結合中國股市實際，盡可能多地引用巴菲特的原話來闡述他的核心理念和投資技巧、理論精髓。

誠然，本書并不認為巴菲特說的都對，也不保證運用他的投資理念就能在股市中戰無不勝。因為誰都知道，中國股市中有許多國有企業是憑借政策利好盈利的，有許多民營企業離開了某個創始人很快就會陷入困境，這也是巴菲特頭疼和忌諱的地方。但至少，好好理解并準確把握巴菲特的投資精髓，會有助于你用理性的眼光來看待投資。

書摘

精心選股是長期投資的前提

當我們考量投資的時候，這就是我們的原則。基本上，我們尋找那些打算永久持有的投資。那樣的企業并不多。在一開始，我的主意比資金多得多，所以我不斷地賣出那些我認為吸引力差些的股票，以便來購買那些新近發現的好投資。但這已經不是我們現在的問題了。我們現在不缺錢，而是缺好投資。

――沃倫?巴菲特

[巴菲特現身說法]

巴菲特認為，投資者買股票就是要投資該公司。所以，要堅持長期投資而不是快進快出，精心選股是前提條件。只有你選對了股票才能長期持股不動，否則這種長期持股說穿了就是長期套牢罷了。

巴菲特在美國佛羅里達大學演講時說，他在考察投資項目的時候，目光主要是盯著那些準備永久持有的股票。而他知道，值得這樣投資的股票并不多。在過去，他也不斷地通過買入賣出股票來遴選好股票，但現在不這樣做了。現在他手里缺的不是錢，而是好的投資項目。

巴菲特在同一次演講會上說，當初他投資可口可樂公司的時候就不希望10年、15年之后可口可樂公司就彈盡糧絕。雖然未來難以預料，可口可樂公司不排除有這個可能，但在他看來，這種可能性幾乎是零。巴菲特當初投資可口可樂公司，就是準備永久持有該股票的。

同樣的道理，巴菲特也希望購買伯克希爾公司股票的投資者一輩子持有該股票。雖然并不是所有投資者都能做到這一點，他也不能說這就是購買股票的唯一方式，但他還是希望持有伯克希爾公司股票的都是一些老面孔。

巴菲特透露說，實際上，他對伯克希爾公司股東的變化情況是有過跟蹤調查的，以幫助他反思自己做得怎么樣。他的意思是說，如果投資者拋出的伯克希爾公司股票較多，他會把它看作自己工作沒做好、給股東的投資回報率不夠高的緣故。

如果你每天都要買賣股票搞短線操作，今天買了某股票，不管明天是上漲了百分之幾還是下跌了百分之幾，一概拋掉落袋為安或者割肉走人，看起來很忙，也很聰明，可是到最后卻賺不到什么錢。相反，如果你絕大多數時間都在研究該股票、讀財務年報、搞調查，然后看準了才買，經過這般嚴格考核的投資品種，當然就是值得你長期投資的了。

巴菲特就是這樣來進行股票投資的。他說，在過去的1957～2006年這50年間，是12項投資決策決定了他今天的地位。簡單算一算就知道，50年。12只股票，平均4年才選1只股票，這需要多大的定力呀!在中國股市中，難道連這樣的機會也沒有嗎?中國股市的發展歷史還不到20年時間，從中挑選出5只好股票還選不出來嗎?

巴菲特一再告誡投資者，股票投資只需要關注3個問題：買什么股票、以什么價格買股票、怎樣買股票。而在這其中，最能體現巴菲特投資理念核心的是怎么買股票。

第4篇：股票投資技巧與方法范文

作者：搜狐公司理財頻道?編

編輯推薦：本書定位于大通俗讀物，重點解答百姓基金投資操作中遇到的實際問題、操作細節。比如，去哪里買基金既方便又省錢？怎樣操作可以降低成本提高收益？希望本書能幫助投資者跨越投資門檻，摸清基金投資門道，輕松理財。本書既適用于基金新手，從基金投資的ABC開始；也適用于“老基民”，獲得全面的數據資料，分享專家看市的專業經驗。

《創新與企業家精神》

作者：（美）德魯克 著，蔡文燕譯

編輯推薦：人人都知道創新的重要性，激烈的競爭，瞬息萬變的市場和技術已經讓人們對此深信不疑，但關鍵問題是，該如何進行創新呢？

德魯克在經典之作《創新與企業家精神》中，首次將實踐創新與企業家精神視為所有企業和機構有組織、有目的、系統化的工作，并與我們共同探討這些問題的答案。

作者：（美）比格斯 著，張樺 等譯

編輯推薦：《對沖基金風云錄》當屬投資書籍中最富有啟發性和引人入勝的作品之一。巴頓?比格斯，這位與索羅斯、朱利安等齊名的華爾街傳奇投資家與金融大師，以印象派的筆法描繪了一群專業投資者的生涯，展現了這個充滿激烈競爭的投資世界帶給人們的悲喜。

書中的主人公是華爾街上執著專注的投資人士，他們是一群奇特、危險而迷人的家伙，在投資生存戰中弱肉強食。作者講述了一段又一段投資冒險與個人奮斗的經歷，展示了投資家們形形的生活方式和經營手法，在他們身上，華爾街濃厚的商業文化、深邃的生存之道被演繹得出神入化。

第一手經驗是最好的老師，很少有人能像巴頓?比格斯那樣看到華爾街如此多的起落、獲得如此豐富的經驗。如今，比格斯描繪了專業投資世界的大圖景，也講述了個中人物的小故事。作品像作者本人一樣率直、機智、充滿魅力，它揭開一層層神秘的幕布，讓我們走進華爾街的總裁辦公室和晚餐會，借助作者的眼睛看到殘酷而誘人的對沖基金世界的真實景象。

很少有人能與“美國第一投資策略師”巴頓?比格斯交談，聽他講述投資世界和對沖基金幕后的奇聞逸事，而《對沖基金風云錄》就提供了這樣一個機會。

與其他的華爾街人士相比，巴頓?比格斯在描繪市場時更有品位、更清晰，也更富有見地。他的新書《對沖基金風云錄》不僅為我們帶來大量寶貴的投資經驗，也提供了令人興趣盎然的閱讀享受。

――大衛?F?斯文森（耶魯大學首席投資官）

自從科技股泡沫的輝煌時代以來，投資已經變成了一項危險的工作。經營對沖基金更是如此。在《對沖基金風云錄》中，比格斯透視了這些每天決定巨額資金投向的沖基金人士的性格和心理。這是一部出色的作品。它充滿了趣聞逸事，也呈現了一個絕對內部人士的深改見解。建議你們在讀完本書之前，先別把錢交給華爾街上的任何人。

――安迪森?維金（著名金融專欄作家、評論員）

暢銷書《美元之死》的作者，《債務帝國》合著者

像大師般思考和投資

作者：（美）林奇（Lynch,P.）、（美）羅瑟查爾德（Rothchild,J.） 著，劉建位、徐曉杰/譯

編輯推薦：本書是最受普通投資者歡迎與推崇的投資經典之一：自出版后的10年間，銷量超過百萬冊，暢銷全球。

鼓勵普通投資者建立戰勝專業投資者的信心，普通投資者只要動用3％的智力，即使沒有富裕的金錢、良好的專業教育，也一樣可以獲得良好的投資回報，甚至超過華爾街的專家。普通投資者更有機會在生活中早于專業投資者發現上漲10倍的大牛股。系統講述了一套簡單易學的股票投資策略利用自身優勢，在工作場所或消費時就能發現優秀的公司。將股票分為6大類型逐一分析，總結出10倍股的13個特點，提醒避開6種危險股。如何構建投資組合，應持有的合理股票數量，買入、賣出股票的最佳時機。如何從證券公司、公司年報等渠道獲得信息。如何利用市盈率、每股賬面價值等進行投資分析，在財務報表中找到真正值得參考的數據，在看似沒有機會的股票中找到“黑馬”。分析常見的投資心理誤區，幫助投資者避開投資陷阱沒有深奧的理論，讓一竅不通的投資者也能心領神會。

《商海王道》

作者：王振滔、吳甘霖?著

編輯推薦：此書是企業家與管理學家聯袂合作的經管圖書代表作，由奧康集團總裁王振滔、管理學家吳甘霖聯手寫作，首次探究了奧康集團快速崛起之謎，披露了“溫州商神”王振滔的傳奇成長歷程。

本書寫作方式別開生面，開創了企業家與管理學家合作著書的先河。奧康集團總裁以現身說法對經營管理經驗作了總結；管理學家則從管理學的角度對案例進行全方位的深入分析。這種形式為讀者研究和學習經營智慧提供了一種理論與實踐相結合的全新樣本，因此本書不僅被許多著名企業家贊賞并向讀者推薦，也被中歐國際工商學家贊賞并向讀者推薦，也被中歐國際工商學院領導譽為“MBA的活教材”。

《中國新股民必讀全書》

（原書第7版）

作者：陳火金?主編

編輯推薦：本書以中國新股民為讀者對象，從實用性與可操作性人手，全面系統地介紹了炒股的知識與技巧。具體內容包括：中國新股民入市準備、怎樣從交易市場買賣股票、股票投資的基本分析法、股票投資的技術分析方法等等。

《成交高于一切：

大客戶銷售十八招》

作者：孟昭春?著

第5篇：股票投資技巧與方法范文

證券市場它是一個虛擬的投資市場，其投資的對象是股票，買股票可以說就是買企業的未來，所以股票價格的高低不能與企業經營業績增長過程達到同步變化。我們現在買股票主要是建立在對企業未來經營業績的預期上，因此投資股票及買入股票的價格對我們來說都存在著很大的市場風險。所以對市場未來趨勢及股票的價格變化預期則是我們最關心的內容。在我們關心股票變化預期的同時，更應事先關注市場的變化預期。因為任何一項投資過程都應建立在自己投資計劃之上的，對于股票投資更是如此。在操作之中首先要確定投資市場的趨勢，明確市場當前所處的位置和所處的階段，當自己用自己的分析方法把市場或準備投資股票的趨勢確定之后，再根據趨勢制定自己完整的投資計劃和獲利及止損的目標。只要我們在投資過程中做到了計劃投資，它就會有效避免我們散戶極易犯沖動和盲目操作的錯誤。如果投資計劃出現判斷錯誤，我們也只是在最后階段錯過了再次擴大投資收益的機會，其結果并不會造成多大的損失，只不過是少賺而已。在投資中經常保持良好的心態做到“知足常樂”，不僅是長壽的基礎而且也是我們快樂生活的起點。在這個月，我更想對關心我們這個欄目的股民朋友說的是：在投資股票過程中，一定要養成一個根據自己的心理預期，在投資之前做出一個明確的投資計劃，并在實施計劃中嚴格落實計劃的良好習慣。這樣才會使你的投資做到贏多虧少，在投資中充分享受自己的投資快樂。

根據我的分析方法得出6月上證市場的變化是這樣的，從模擬趨勢圖看繼5月之后，6月市場的震蕩過程將要大于5月份，5、6兩月也就自然成為4月瘋狂行情之后的調整過程。既然把這種震蕩確定為是對前期市場的調整，那么它調整過程中將會再次給我們提供一個投資的機會。我仍然繼續看好601001大同煤業、601666平煤天安和600895張江高科3只股票，他們除了自身有著良好業績支撐之外而且我對他們未來的趨勢也有一個良好的預期，所以在市場出現調整時可積極介入。

看盤知識　資料提供　張　晶

％R威廉指標

威廉指標(Williams Overbought/Oversold Index)WMS，又稱％R(PercentR)指示現價與N日中的最高價的接近程度，計算方法與KD指標(Stochastic indicator)非常相近只是用最高價減去收盤價取代計算KD的RSV的分子部分。％R威廉指標原名為威廉氏超買超賣指標。

％R威廉指標應用擺動原理來研判股市是否處于超買或超賣的現象，及可以測量股市同期循環內的高點或低點，而提出有效的買賣訊號。

％R威廉指標數值與PSI一樣介于0-100之間。％R威廉指標的座標值反向從100-0，Y軸坐標和RSI、KDJ的Y軸坐標是顛倒的％R威廉指標應用原則：

1 當％R威廉指標值高于83以上時，股市呈現超賣現象時，是買進的時機；反之，當％R威廉指標值低于20以下時，股市呈現超買現象時，是賣出時機。

2、當％R威廉指標由超賣區向上爬升，只是表示行陪將止跌回穩，若 ％R威廉指標突破50中央線時，便是行情漲轉強，可追漲買進，反之，當％R威廉指標由超買區向下滑落，且跌破50中央線時，便是行情跌勢轉強，可追跌殺出。

3、當股價跌深，％R威廉指標值落至80-100之間，且反彈時一次跌破80-100之間區域，而落于20-80時，則為買進時機，反之，當股價高檔，％R威廉指標介于0-20之間且回檔時一次跌破0-20的區域，而落于20-80時，為賣出時機。

具體研判技巧：

1　％R威廉指標上升至20以上水平后，再度跌破20超買線時為賣出訊號。

2　％R威廉指標下跌至80以下水平后，再度突破80超賣線時，為買進訊號。

3 ％R威廉指標向上碰觸頂部0％四次，則第四次碰觸時，是一個相當良好的賣點。

4　％R威廉指標向下碰觸底部100％四次，則第四次碰觸時，是一個相當良好的買點。

5　RSI威廉指標穿越50分界線時如果％R也同樣穿越50，則相對可靠。

第6篇：股票投資技巧與方法范文

【關鍵詞】證券投資；分析方法；實戰操作

一、宏觀經濟分析

宏觀經濟分析，證券市場歷來被看作“國民經濟的晴雨表”，是宏觀經濟的先行指標；宏觀經濟的走向決定了證券市場的長期趨勢。投資者有必要對一些重要的宏觀經濟運行變量給予關注。具體的影響因素優：國內生產總值GDP、通貨膨脹、利率、匯率、財政政策、貨幣政策。

宏觀經濟形勢對證券市場會產生深刻的影響，有時會引發證券價格的暴漲或暴跌，因此積極必須分析和防范這方面因素對證券市場的影響，及時采取措施。

二、基本面分析

（一）行業分析

由于所處行業不同，上市公司的投資價值會存在較大的差異。進行行業分析，需要關注的是：行業本身所處發展階段及其在國民經濟中的地位；影響行業發展的各種因素及其對行業影響的力度；行業未來發展趨勢；行業的投資價值及投資風險及行業生命周期等。

根據行業與宏觀經濟周期的關系以及行業自身生命周期的特點，投資者應該選擇那些對于經濟周期敏感度不高的增長型行業和在生命周期中處于成長期和成熟期的行業。

（二）公司分析

對于上市公司投資價值的把握，具體還是要落實到公司自身的經營狀況與發展前景。投資者需要了解公司在行業中的地位、所占市場份額、財務狀況、未來成長性等方面以做出自己的投資決策。

1.公司基本面分析

具體包括：公司行業地位分析、公司經濟區位分析、公司產品分析和公司經營戰略與管理層分析。通過這些因素可以看出該公司在行業中的綜合排序、產品的市場占有率、在行業中的競爭地位、資源、主要產品的市場前景和盈利水平趨勢，能夠幫助投資者更好的預測公司未來的成長性和盈利能力。

2.公司財務分析

公司財務分析是公司分析中最為重要的一環，一家公司的財務報表是其一段時間生產經營活動的一個縮影，是投資者了解公司經營狀況和對未來發展趨勢進行預測的重要依據。財務指標的運用需要將其與行業平均水平、本公司歷史水平進行比較，以分析變動趨勢。

具體可分析如下指標：流動比率、速動比率、資產負債率等，這些指標反映了企業的基本面，有利于投資者做出正確的判斷。

3.公司估值方法

進行公司估值的邏輯在于“價值決定價格”。上市公司估值方法通常分為兩類：一類是相對估值方法（如市盈率估值法、市凈率估值法等）；另一類是絕對估值方法（如股利折現模型估值、自由現金流折現模型估值等）。

投資者在進行上市公司投資價值分析時，需要結合宏觀、行業和上市公司財務狀況、市場估值水平等各類信息，同時區別影響上市公司股價的主要因素與次要因素、可持續因素和不可持續因素，對上市公司作出客觀、理性的價值評估。

三、技術面分析

通常，技術分析主要有：

（一）分時走勢圖

分時走勢圖是把股票市場的交易信息實時地用曲線在坐標圖上加以顯示的技術圖形。分時走勢圖是股市現場交易的即時資料，通過分時走勢圖可以時刻掌握個股或大盤的變動情況，及時作出決策。

（二）K線理論初級

K線圖有直觀、立體感強、攜帶信息量大的特點，能充分顯示股價趨勢的強弱、買賣雙方力量平衡的變化，預測后市走向較準確，是各類傳播媒介、電腦實時分析系統應用較多的技術分析手段。通過K線圖可以直觀的反映股票的走勢，便于投資者做出判斷。

（三）平滑異同移動平均線

它是一項利用短期（常用為12日）移動平均線與長期（常用為26日）移動平均線之間的聚合與分離狀況，對買進、賣出時機作出研判的技術指標

（四）隨機指標

隨機指標綜合了動量觀念、強弱指標及移動平均線的優點，用來度量股價脫離價格正常范圍的變異程度。

（五）相對強弱指標

相對強弱指標是一種通過特定時期內股價的變動情況計算市場買賣力量對比，來判斷股票價格內部本質強弱、推測價格未來的變動方向的技術指標。

（六）波浪理論

波浪理論是一種價格趨勢分析工具，它是一套完全靠觀察得來的規律，可用以分析股市指數、價格的走勢，它也是世界股市分析上運用最多，而又最難于了解和精通的分析工具。

該理論認為股票具有相當程度的規律性，展現出周期循環的特點，任何波動均有跡有循。因此，投資者可以根據這些規律性的波動預測價格未來的走勢，在買賣策略上實施適用。

（七）成交量與股價的關系分析

成交量與股價的關系體現為下面兩種情況：量價同向及量價背離。買氣高漲，成交量自然放大；相反，投資者在人心動搖舉棋不定，人氣低迷時心灰意冷，成交量必定萎縮。成交量也是觀察莊家大戶動態的有效途徑，成交量驟增，很可能是莊家在買進賣出。

四、股票投資操作技術研究

（一）倉位控制

倉位控制是控制風險的重要環節。倉位就是您股票投資賬戶中股票市值占帳戶總值的比例，倉位控制基本上可以分為三部分：

1.整體倉位控制

在比較明確的牛市（上漲市道），倉位可以加大到60-80%

在比較明確的熊市（下跌市道），倉位就應該控制在30%以下，捕捉可能的短線機會；

震蕩的市道，倉位控制在40-50%左右，伺機加倉或者減倉。

以上的倉位比例僅供參考，同時強烈建議客戶永遠不要滿倉。

2.其次是資金（股票）分配比例的分倉策略

通常有等份分配法和金字塔分配法兩種。所謂等份分配法就是資金分為若干等份，買入一等份的股票，假如股票在買入后下跌到一定程度，再買入與上次相同數量的股票，依此類推以攤薄成本。而買入后假如上漲到一定程度則賣出一部分股票，再漲則再賣出一部分，直到等待下一次操作的機會來臨。而金字塔分配法也是將資金分為若干份，假如股票在買入后下跌到一定程度再買入比上次數量多的股票，依此類推，假如上漲也是先賣出一部分，假如繼續漲，則賣出更多的股票。這兩種方法共同的特點是越跌越買，越漲越拋。究竟采取哪一種分配方法就要看投資者本人了，假如投資者對后市的判斷比較有把握，則應采取等份分配法。股價處于箱體運動中也可采取等份分配法來博取差價。

3.第三是個股品種的分倉策略

確實有把握的，就該咬定一股不放松，如果把握不大，則應買入2—3只個股（買得太多對于管理和跟蹤都不方便，況且絕大多數投資者資金量也不是很大），需要注意的是所買的幾只股票應盡量避免買重復題材或相同板塊的個股，因為具有重復題材或相同板塊的股票都具有聯動性，一只不漲，另外的也好不到哪去。

（二）止損

止損是風險控制、保存實力、避免全軍覆滅的慘烈招數。因此可以通過審慎的選股、買賣和倉位控制技巧來提高投資的成功率，但市場上投資者可能會犯錯誤，甚至是經常犯錯，犯錯就要認錯，并通過止損重整旗鼓。死不認錯，甚至不停地向下補倉是熊市過程中虧損累累的主因。止損的方法大致如下：

1.定額止損法。就是指將虧損額設置為一個固定的比例，一旦虧損大于該比例就及時平倉。止損比例的設定是定額止損的關鍵。

2.技術止損法。它是將止損設置與技術分析相結合，剔除市場的隨機波動之后，在關鍵的技術位設定止損單，從而避免虧損的進一步擴大。這一方法要求投資者有較強的技術分析能力和自制力，技術止損法相比前一種對投資者的要求更高一些，很難找到一個固定的模式。運用技術止損法，無非就是以小虧賭大盈。

3.無條件止損法。當市場的基本面發生了根本性轉折時，投資者應摒棄任何幻想，不計成本地殺出，以求保存實力擇機再戰。基本面的變化往往是難以扭轉的，基本面惡化時，投資者應當機立斷，砍倉出局。

4.止損的設定原則。一是要考慮趨勢的變化，當趨勢已從上升轉為下跌或正處于下跌過程中時，就需要采取止損策略。二是要考慮投資者在什么趨勢下交易。投資者首先要知道自己是在什么時間結構中進行交易，是中長線、中線還是短線。也就是說，止損的原則是趨勢而不是價格。

（三）止贏

第7篇：股票投資技巧與方法范文

1.比賽時期：2015年3月9日星期一至2015年5月15日星期五，共十周，累計48個交易日。

2.交易時間:與交易所實盤交易系統同步，接受24小時委托（清算時間除外），當日清算后的委托為第二天的委托，實盤股市休市期間模擬系統只接受選手委托，但不會撮合成交。清算時間：每日15：00—17：00，清算時間內不允許下單委托。撮合時間為正常交易日的交易時間：9：31—11：29，13：01—14：59。

3.交易制度:初始資金30萬，交易品種僅限于深滬交易所所有掛牌交易的A股；清算同證券營業部基本一致，即證券T+1，資金T＋0；股票交易手續費為買入0.1%，賣出0.1%。

4.成交規則:買入時若賣一最新價與申報價相同或更低則全部成交,漲停不能買入；賣出時若買一最新價與申報價相同或更高則全部成交,跌停不能賣出。

5.關于分紅送股：支持股票除權（送股、派息）；不考慮配股的權息因素，選手如持有即將配股的股票，應及時在配股日前賣出，以免對成績造成影響;

6.禁止事項：不能透支及買空賣空，不能申購新股，以及證券交易所禁止的其他事項。

7.結果排名：對所有選手按總資金市值進行排名，賽期未做任何操作的選手不參加排名。

二、賽況賽果

1.個人總資產漲跌走勢圖

根據選手每天的總資產變化來繪制個人總資產漲跌走勢圖，疊加了同期滬深300指數的走勢曲線，以圖形的方式直接描述了選手總資產的增長走勢，方便的將個人的資產走勢與滬深300指數的走勢進行對比，通過直觀的比較來評估自己的操作方法是否能跑贏大盤走勢。并給出了選手上一交易日、上周、本月、自選手注冊日起的資產增幅詳細數值，并與滬深300指數同期增幅詳細數值進行精確比較。總計393人獲得正收益，占比80%，其中85人收益增長超過同期滬深300指數漲幅，占比17%，10人收益增長短短十周超過70%。8人賽期收益負增長超過20%。

2.段位制評級

通過對選手周盈率這一指標的分析來給選手定量評級，考核選手的連續贏利能力；選手起點均為初段，如果選手本周盈率超過3%（含3%），則加一段，反之則減一段。連續贏利能力能反映股票投資者的穩定性，如果能夠持續穩定的贏利，哪怕每周只有3%的收益率，一年下來，收益也是非常可觀的。因此，追求較高的段位評級可以做為選手的練習目標。賽期中獲得6段4人，5段8人，4段14人，3段35人，2段60人，1段90人，獲取段位選手211人，占總數的43%。

3.選股成功率

對選手所操作過的所有股票進行分析，得出選手在股票操作中獲得了正收益的股票數占全部操作股票數中的比例，定義為選股成功率，以此來反映選手的選股能力；賽期中，419位選手選股成功率達到或超過50%。

4.月度勛章

為鼓勵選手不斷進步，當選手的月收益率達到20%（含20%）以上，選手將獲得一枚勛章，賽期中有3位選手獲得兩枚勛章，88人獲得一枚勛章。

5.股票累積收益明細

該項中列出來了選手所操作的全部股票的詳細收益情況，可以查詢某支股票的累積買入成本，累積盈虧成本，累積收益，累積分紅送股情況，累積手續費支出，累積操作次數等數據。便于選手對自己的操作進行總結回顧。

三、比賽教學法運用運用總結

1.比賽教學法極大的激發學生學習積極性

高校教學中存在的主要問題是學生的學習積極性不高，傳統課堂教學難以喚起學生的學習主動性、難以激發學生的學習興趣。比賽教學法實現了學生從“要我學”到“我要學”的轉變，從周轉率上可以看到，419人總周轉率超過100%，所有參賽選手平均周轉率高達509.74%，同時從課堂上也可以看到學生參與實踐、討論、自主學習的積極性大大的提高。

2.比賽教學法提高學生對所學知識的掌握和運用能力

學生為了在比賽中獲取較高收益和較好的名次，學生認識到并積極彌補自己所學的不足之處，主動去汲取金融類專業和證券投資學相關知識。比賽教學法有助于讓學生明確學習目標，端正學習態度，提高學生的競爭潛力，并將所學積極應用于實踐比賽，做到“學有所用，學以致用”，培養學生的創新實踐能力，營造學生積極向上的學風。

3.比賽教學法是檢驗教學成果的重要方式

第8篇：股票投資技巧與方法范文

一、業績評估的目的與意義

期貨投資組合（或基金）評估是對投資管理人（或基金經理）投資能力的衡量,其主要目的是將具有超凡投資能力的優秀投資管理人鑒別出來。

此外，投資者需要根據投資組合的投資表現，了解其投資組合在多大程度上實現了他的投資目標，監測投資管理人的投資策略，為進一步的投資選擇提供決策依據；投資顧問需要依據投資組合的表現向投資者提供有效的投資建議；投資管理公司從保護投資者利益出發進行投資風險和績效的監控。

二、業績評估的困難性

首先，投資技巧與投資運氣的區分。交易帳戶的表現是投資管理人技巧與運氣的綜合反映，很難完全區分。要盡量區分這一點就要選擇合適的考察期限。本文建議以周為基本統計單位,以三個月為一個評估期限。

其次，比較基準的選擇問題.。中國市場沒有農產品指數、也沒有有色金屬指數（就是有，一個交易帳戶既投資大豆又投資銅，也不好比較），再說期貨市場存在做空機制，因而比較基準很難統一。從評估實際看，大多數投資管理人傾向于某一穩定的投資風格，而不同投資風格的投資管理人可能受市場周期性因素的影響而在不同階段表現出不同的群體特征。本文建議將期貨投資管理人分為兩類：以投資套利為主單邊持倉保證金不超過總資金三分之一的穩健型；以純投機為主的激進型。

第三、投資目標、投資限制、操作策略、資產配置、風險水平上的不同，使得不同交易帳戶之間的業績不可比。比如，由于投資目標不同，投資管理人所受的投資范圍、操作策略等的限制也就不同。

第四、投資管理人操作風格的穩定性。如果出現投資管理人在考察期限內改變操作風格，將會引起收益率的較大波動，而這種波動與通常意義上的市場風險概念并不完全一致。

此外。衡量角度的不同、投資組合的分散程度、被評估帳戶是否跟投資者其它帳戶關聯等也會影響業績的評估。

三、關于投資風險。現資理論認為，投資收益是由投資風險驅動的,相同的投資業績可能承擔的風險并不同,因此,需要在風險調整的基礎上對交易帳戶的業績加以衡量。由于期貨投資是資本市場中的一個特殊組成部分，其保證金交易的杠桿原理使得其風險和收益的波動程度大大高于其它投資品種，相應的期貨交易帳戶的風險管理也有其獨有的特性，大家所熟知的證券投資是一個全額保證金的交易方式，投資者需用自有資金購買股票、債券等，不能采用透支的方式交易，這樣收益率的波動將明顯小于保證金交易下的期貨投資。反過來說,如何保證期貨交易帳戶的總體風險得到有效控制是一件很重要的事情。目前國內期貨交易所的活躍品種保證金比例多為5%，即便投資者通過期貨公司交易增收3個百分點，保證金的比例也僅為8%，大大低于股票投資和債券投資的資金要求比例。以目前國內期貨品種漲跌停板±3%計算，當日單邊波動可能造成保證金的理論盈虧為±37.5%（3%÷8%）。相對與股票投資的10%而言可謂放大了3倍有余，所以在對期貨交易帳戶管理時，建立一套完善的風險管理體系，確保期貨投資的安全是很有必要的。期貨經紀公司普遍采用保證金占用金額與客戶權益之比的方法來反映交易帳戶的風險情況，殊不知遇上套利或參與交割的帳戶，這個指標就會失真。本文建議改為凈持倉（或對反向頭寸按照一定的比例進行折算）來反映，另外采用投資收益率的標準差來衡量風險也是一個不錯的方法。

四、關于平均收益率。

現行的平均收益率計算公式有兩種：一種是算術平均收益率；另一種是幾何平均收益率。幾何平均收益率，可以準確地衡量交易帳戶的實際收益情況；算術平均收益率一般可以用作對平均收益率的無偏估計，因此，它更多地用在對將來收益率的估計上。五、三大經典風險調整收益衡量方法

由于期貨投資與證券投資有類似之處，在進行期貨交易帳戶評估時可以參照證券投資基金評估的方式。在國外對交易帳戶業績的評價工作始于20世紀60年代。按照基準收益率將評價指標分為兩類：一類基于CAPM模型，將市場指數作為基準收益率簡稱為CAPM基準；另一類基于APT模型，以多因素模型決定的期望收益作為基準收益率即APT基準；其中基于CAPM的夏普業績指數法、特雷諾業績指數法、詹森業績指數法應用較為廣泛。

1、夏普業績指數法。夏普業績指數是基于資本資產定價模型基礎上的，考察了風險回報與總風險的關系，計算公式如下：S=（Rp―Rf）/σp

其中：S表示夏普業績指數，Rp表示某只基金的考察期內的平均收益率，Rf表示考察期內的平均無風險利率，σp表示投資收益率的標準差，它是總風險。

夏普業績指數越大，基金的表現就越好；反之，基金的表現越差。

2、特雷諾業績指數法。特雷諾認為足夠分散化的組合沒有非系統性風險，僅有與市場變動差異的系統性風險。因此，他采用基金投資收益率的βp系數作為衡量風險的指標。

T=（Rp―Rf）/βp

其中：T表示特雷諾業績指數，Rp表示某只基金的投資考察期內的平均收益率，Rf表示考察期內的平均無風險利率，βp表示某只基金的系統風險。

特雷諾業績指數的含義就是每單位系統風險資產獲得的超額報酬（超過無風險利率Rf）。特雷諾業績指數越大，基金的表現就越好；反之，基金的表現越差。

3、詹森業績指數法。1968年美國經濟學家詹森系統地提出如何根據CAPM模型所決定的期望收益作為基準收益率評價共同基金業績的方法，計算公式如下：

J=Rp―{Rf+βp（Rm―Rf）}

其中：J表示超額收益，被簡稱為詹森業績指數；Rm表示評價期內市場的平均回報率；Rm-Rf表示評價期內市場風險的補償。當J值為正時，表明被評價基金與市場相比較有優越表現；當J值為負時，表明被評價基金的表現與市場相比較整體表現差。根據J值的大小，我們也可以對不同基金進行業績排序。

六、實用的評估方法

第9篇：股票投資技巧與方法范文

      關鍵詞：股市，長期，“發燒”

股價的快速上漲使股市成了全民關注的焦點。圍繞中國股市估值水平是否合理（是否存在泡沫）、中國是否會重蹈日本泡沫經濟的覆轍等問題，有關各方展開了激烈的辯論。一派認為，股市的泡沫只是結構性的；就總體而言，股市的價格水平是比較合理的。另一派則強調指出：中國股市已經高度泡沫化，存在崩盤和引發嚴重經濟衰退的極大可能。到底該如何把握我國股市的股價水平呢？

一、股市存在明顯的價值高估現象

（一）我們看市盈率指標（也是最常用的指標）

美國是成熟的經濟體，70年代，由于德、日等國的趕超、布雷頓森林體系瓦解，再加上石油危機沖擊，美國的國際地位顯著下降，經濟增速放緩，甚至陷入了“滯脹”。自1974年到1979年，s&p500指數的平均市盈率只有9.3。80年代，美國大幅放松政府管制，企業也紛紛剝離非核心業務，強化核心能力。經過艱苦的調整，美國經濟形勢開始逐步好轉。整個80年代，s&p500指數的平均市盈率為12。90年代，兩極世界解體，全球化快速發展，作為全球化的最大贏家，美國的國際聲望也達到了新的頂點。再加上互聯網、基因工程等技術突飛猛進，為經濟注入了新的活力，美國經濟持續快速發展，股市也有不俗的表現，市盈率節節攀高。特別是在東南亞金融危機之后，為了規避市場風險，大量國際資金涌向美國，導致股票價格持續攀升。整個90年代，s&p500指數的平均市盈率達到21.7。需要指出的是，以互聯網為代表的新技術快速發展和大量資金的涌入股市，在美國也引發了互聯網泡沫。s&p500指數的平均市盈率曾在2001和2002年達到33.9和34.25，但這是互聯網泡沫達到頂峰并破裂前后的峰值。此后，美國股市市盈率便迅速下降。2003-2005年，s&p500指數平均市盈率分別為26、20.5和18.7。通過對美國經濟衰退、調整和快速發展時期的比較，我們可以初步斷定，美國股市的平均市盈率大體在10-20之間。從整個長周期看（1970-2005年），s&p500指數的平均市盈率只有17.2。

我們可以把上世紀70年代到80年代上半期的日本看作是高速增長的經濟體。1971-1979年，日本東證一部平均市盈率為24.6，1971-1984年間為25.8。如果我們注意到如下事實：1976年的股價指數并沒有明顯變化（只是從312點增加到347點），而市盈率卻由27上升到46.3（這表明市盈率的上升主要是由盈利狀況惡化造成的）并對此做出相應修正（假定其市盈率水平與前一年和后一年大體相當，為30倍），那么，1971-1979年，東證一部的平均市盈率為22.8；1971-1984年，東證一部的平均市盈率為24.7。在1985-1989年（泡沫經濟發生、發展時期），東證一部的平均市盈率分別為35.2、47.3、58.3、58.4、70.6(在日本，普遍流行企業相互持股。因（持有其他企業股票）股價上漲帶來的收入并不計入企業利潤，日本的市盈率在一定程度上被高估了。)，從事后看，這個水平顯然是偏高的、不可持續的。和相對封閉的日本不同，作為四小龍之一的香港則屬于高度開放的經濟體，我們可以把回歸前的香港看作是高速增長的開放經濟體(1997年，東南亞金融危機爆發，“東亞奇跡”神話隨之破滅。)。在回歸前（1973-1996年），恒生指數的平均市盈率為14.6，其中：最高為32.2（1973年），最低為8.1（1983年）。若考慮到1973年為起始年予以剔除的話，則最高的年平均市盈率水平為18.2（1981年）。由此，我們可以得出結論：對于高速發展的經濟體的股市而言，合理的市盈率水平大體在30倍以下。

反觀中國，2007年5月，上交所a股平均市盈率為42.8，其中工業股為37.9，商業股為74.2，公用事業股為49.3，房地產類股票為70.4，綜合類股票為44.8。而深交所的平均市盈率更高，2007年5月末，a股平均市盈率為54.87，其中，農林牧漁、信息技術、金融保險、房地產業大約為70倍，批發零售、社會服務、綜合類在100左右，而傳播文化更是達到令人不可思議的530倍。不僅遠遠高于美國互聯網泡沫時期的高峰值，而且和日本泡沫經濟高峰時期的水平十分接近。即便我們強調中國股市的特殊性，認為中國股市的市盈率水平應該更高一些。但從微觀投資的角度看：超過50倍的市盈率，也意味著公司盈利占股價的比例要遠低于當前的存款利率或國庫券利率水平。投資者放棄國債、存款等投資方式，購買風險水平更高、盈利水平更低的企業股票，其決策的基本出發點只能是：把獲得高收益的希望寄托在股價上漲上，而不是寄托在企業經營收益的改善上。而這正是股市泡沫化的一個重要標志。

香港是中國內地企業融資上市的重要場所。中資企業的股價水平，在很大程度上反映了成熟市場對國內企業市場價值的評估，可以作為我們判斷國內股價是否合理的一個有益參照。如圖2所示，恒生中資企業指數平均市盈率大體在15倍左右。只是到2006年以后，受國內股市火爆行情的影響，中資企業的平均市盈率才一路攀升，即便如此，2007年上半年也不過20倍左右。簡單對比也可得出判斷：國內股市對企業的估價水平偏高了。

 

(二)我們看市凈率（即股票價格與股票凈資產的比值，托賓q值）

二戰以后，美國股市的市凈率長期在0.5-1.2之間波動，只是在90年代后半期，平均市凈率才超過1.2，即便是在股市泡沫已經非常明顯的2000年1季度，美國非金融類公司的平均市凈率也不過2.06(轉引自羅伯特·布倫納著，王東升譯：《繁榮與泡沫》p180-181經濟科學出版社2003。)。日本東證一部的平均市凈率（具體計算方法，以東證上市公司財政年度roe為基礎，以東證一部當年平均市盈率*0.75+下一年度平均市盈率*0.25為相應的市盈率，由per*roe=pbr，計算得出市凈率。）（如圖3所示），據筆者測算，在股市泡沫發生之前（1979-1984年，財政年度）和經濟泡沫破滅之后（1990-1996年，財政年度），分別只有2.47和2.3。而在泡沫經濟發生、發展期間，市凈率則從2.9持續攀升，最高達到4.7倍。在韓國，股票的市凈率水平甚至更低。2005年和2006年，韓國證券交易所（krx）的

 

平均市凈率分別為1.8和1.58。在2006年，即便是韓國強勢的、具有國際競爭力的半導體產業和it業，其市凈率也只有2.11和1.92，而作為成熟產業代表的汽車業，其市凈率只有1.29。

反觀中國股市，按2007年7月13日收盤價計算，作為上市公司代表的滬深300指數的市凈率平均為5.36（如果按股票發行額進行加權，為3.99；如果按股票流通額進行加權，則為4.58）；中小企業板市凈率平均為6.62（如果按股票發行額進行加權平均，為6.43；如果按流通股票數量進行加權平均的話，則為6.39）。中國股市的市凈率，不僅遠高于美國、日本股市的平均水平，更高于日本泡沫經濟時期的水平。企業的市場價值，一方面取決于企業未來的收益能力，另一方面也受到重置成本的制約。固然，使特定的固定資產產生較高的收益，需要有合格的員工、嚴格的管理和完善的銷售與服務，即不僅要擁有物質資產，還要擁有一定的組織資本。而且，企業上市還需要支付不菲的成本。因此，上市公司的市場價值通常會高于重置成本。但超過一定限度后，任何企業都會把企業上市，以謀取更大的利益。按照目前的市凈率水平，一家企業上市后，可以使其凈資產增值4到5倍。即便剔除了上市費用，還有什么生意能夠比建設一家工廠、然后再公開上市更有利可圖呢？還有什么能夠比上市公司按成本價（或支付一定溢價）收購一家未上市公司更能有效提升股價呢？明顯不合理的市凈率水平，也表明中國股市存在嚴重的價值高估現象。

(三)我們看市場交易狀況

2006年底以來，隨著股價持續快速上升，股票投資的風險也在不斷積累。在價值發掘的名義下，各種概念、題材得到炒作，那些盤子較小，價格易于操縱的股票在資金的追捧下，價格繼續攀升，并進一步帶動股票價格水平的不斷提高，一些長期虧損、面臨退市壓力的股票，也憑借資產注入、借殼上市的概念，價格成倍上漲，甚至出現了“愈st，愈有投資價值”的獨特現象。一些“一夜暴富”的故事更在市場上廣泛流傳。例如，一個叫金玉龍的人，因為他持有的*st長控被借殼上市，股價爆漲而使其財富一夜增加約2400萬元（7.18元飆升到68.16元,一牛人一天狂賺2398萬。）。媒體也發表文章，大量宣傳股票投資帶來的豐厚收益，具體如“中小版催生140位億萬富翁”、“操作幾次獲利470%”、“‘整注’創造價值，新多不畏新高”、“‘交叉持股’將牛市推向巔峰”等。一些學者、官員也加入進來，紛紛發表唱多言論，如“全民炒股實為理性”、“當前股市發展基本健康，不存在嚴重泡沫”、“全民炒股是天大好事”等。就這樣，在多種力量的作用下，全社會都彌漫著追求“一夜暴富”的躁動。

需要指出的是，自5月30日起，我國股市發展進入調整期。到7月13日，上證綜指報收于3914.4點，深證綜指報收于1075.7點，分別比5月份的最高點下跌了9.7 %和16.77%。股市行情的大幅震蕩，給沸騰的股市澆了一盆冷水，眾多股民從狂熱中驚醒，投資行為趨于理智。即便如此，從市盈率和市凈率指標進行考察，我國股市估值偏高的現象仍很嚴重（按7月13日收盤價計算，滬深300指數即便在剔除虧損和微利（市盈率超過200）的股票，其平均市盈率仍然高達54.7。）。即便市盈率和市凈率繼續下調20%（上海股市繼續下行到3150點），滬深300指數的平均市盈率仍有43.8倍，平均市凈率仍高達4.29（如果按股票發行額進行加權，為3.19；如果按股票流通額進行加權，則為3.66）。綜合各種因素考慮，這仍屬于較高的估價水平。

二、股市仍存在快速上漲的可能

前段時間，我國股市處在調整期。當時市場上流行的看法，是上海股市應調整到3500點（綜合指數）左右。即便如此，正像前面估算的那樣，股價總體水平仍然偏高。不僅如此，在經過調整之后，我國股市仍存在著快速上漲的可能。

(一)股價高估會引導上市公司從事大規模的投資和并購活動

在市凈率偏高的情況下，擴大直接投資或以適當的溢價收購既有的生產能力，在提升上市公司市場價值和拉抬股價方面所能發揮的作用，要遠遠超過加強管理和改善經營所能發揮的作用。可以預計，在股價高估的情況下，上市公司將會把持續的投資和并購列為企業經營戰略的重要組成部分。持續的投資和并購活動，將成為下一階段上市公司增強企業實力、改善公司財務狀況、提升公司價值和股票價格的重要工具。如下表所示，在市凈率保持為4不變的情況下，按照賬面價值收購與上市公司完全相同的另一家企業，可使上市公司的股價上升60%以上。

 

(二) 結構性改革蘊含利好因素

我國的股票市場具有明顯的轉型市場特點。許多上市公司最初上市的，只是企業最優良的那部分經營資產，而不是全部經營性資產。這就帶來了剪不斷、理還亂的關聯交易問題。目前，整體上市已成為各家上市公司下一步的重要工作。整體上市，有助于徹底切斷上市公司與集團公司之間的利益輸送渠道，完善公司治理，使上市公司步入可持續發展的軌道；另一方面，整體上市也是一次大規模的關聯交易，上市公司有可能通過合法的利益輸送，顯著改善自身的財務狀況，如適當降低市盈率、提高市凈率等（如：東方電機通過定向發售股票的方式，購買大股東東方電氣集團持有的東方鍋爐68.05%的股權和東方汽輪機有限公司100%的股權等資產。在完成本次收購后，東方電機的每股收益增加約42.22%；每股凈資產增加約44.00%。參見中國證券報：東方電氣集團整體上市提速 2007年5月17日。）。這無疑是有利于股票價格上漲的。

(三)更多理財技巧將會被引入和運用，以提升上市公司的市場價值前段時間股市暴漲，市場操作手法主要是發掘概念、制造市場熱點；而企業的生產、經營狀況并沒有發生任何改變。隨著股市調整和投資者投資心理更加成熟，單純炒作概念已不足以激發投資者跟風的熱情。要進一步提升公司價值，提高股票價格，上市公司一個可行的選擇就是充分利用復雜的財務和產權交易，如組合投資、交叉持股、加大財務杠桿等。這樣的案例，在90年代后半期的滬深兩市是不勝枚舉。曾經風靡一時的波士頓顧問小組（bcg）投資組合戰略，其要點也就是將有廣闊發展前景、但需要大量投資的部門（明星）與處于成熟階段、現金流充沛的部門（奶牛）結合起來。

（四）股市止跌上升，會使人們對未來的預期趨于樂觀

我國股市目前正處在震蕩調整階段。由于居民調整資產持有結構、人民幣升值、經濟快速增長等因素的支撐，股票價格在下跌到一定區間后會遇到強有力的支撐。在股市觸底、反彈開始之后，公眾投資行為也會由謹慎、觀望逐步轉向積極、主動，市場交易會更加活躍。隨著市場心理的逐步改變，公眾對股票合理價位的預期也會相應向上調整。

(五)不能過高估計股指期貨在穩定股價方面的作用