不同生命周期企業財務戰略探析
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摘要:在當前我國經濟由高速發展轉向高質量發展，企業面臨的競爭日趨激烈，再加上新冠疫情的影響，很多企業在走向衰敗。企業的衰敗和宏觀環境因素有著直接聯系，但是企業在財務戰略中存在缺陷也是導致企業壽命較短的主要成因。企業的財務戰略作為企業總體戰略中的重要組成部分，財務戰略對企業的發展起著重要的影響，企業要實現既定的發展目標，就需要制定完善的財務戰略。企業不同階段的戰略有較大的差異，制定的財務戰略也必須要符合所處的生命周期，結合企業不同生命周期制定恰當的戰略目標。因此文章針對企業生命周期下的財務戰略進行研究，首先分析了企業生命周期的劃分依據，并探討了生命周期下企業財務戰略的選擇，重點論述了不同生命周期財務戰略的重點，希望借此研究幫助企業優化自身的財務戰略管理水平。
關鍵詞:生命周期;財務戰略;思考
企業之間的競爭本質是企業戰略的競爭，企業沒有有效的戰略體系，那么在市場競爭中將難以存活。尤其是在經濟新常態的背景下，企業面臨的環境日益復雜，如果企業的戰略管理體系不具有先進性，那么企業就無法獲得可持續發展。因此企業要通過制定合理的戰略來指導企業的行動，尤其是在企業資源有限的情況下，更需要制訂一套完善的規劃對資源進行合理配置。因此企業需要重視內外部環境各方面的因素，嚴格按照財務戰略管理的要求開展管理，結合企業實際制定恰當的財務戰略，以幫助企業實現健康發展。
一、相關概念
生命周期是以企業發展階段為時間線，結合企業所處的生命階段制定恰當的財務戰略，根據企業的財務戰略動態調整企業戰略布局，能夠以更為科學的視角指導企業的發展。在我國經濟高速發展的背景下，企業需要識別企業管理的特征，按照生命周期的軌跡對企業的各項管理工作進行細致分析。企業需要明確自身所處的生命周期，才能制定更為科學的戰略規劃。生命周期理論是管理學最為普遍的假設之一，指的是企業從創立到衰退的整個過程都會隨著一定的周期發展，如同其他生物體一樣存在一定的生命過程。企業財務戰略指以恰當的方式籌集資金，并對資金進行合理使用的過程，側重于投資、籌資、分配三個環節的管理。財務戰略要具有總體性，需要與企業的整體戰略目標相適應。
二、對企業生命周期階段的劃分依據
第一，初創期的劃分。初創期是企業的起步階段，在這一階段企業的抗風險能力較弱，稍有不慎可能會投資失敗，同時這一階段企業的社會信用較低、資金匱乏，內部各項管理制度還不夠健全。首先，資金不足。初創期的企業需要花費大量的資金用于購買生產設備等，并且在這一階段企業的現金流處于流出的狀態，企業的信用不足，很難從銀行獲得借款。這一階段的資金主要來源于企業創立者自籌的資金。其次，企業風險較高。初創期是企業生命周期中風險最高的階段，在這一階段企業的產品是否能夠滿足市場的需求、企業是否能獲得消費者認可等還存在一定的疑問。第二，成長期的劃分。成長期是企業快速發展的階段，雖然成長期的企業經過了初創期的艱苦創業，但是在企業內部沒有形成一套完善的管理制度與管理體系，在成本費用管理方面還沒有一套科學的管理方法，各項管理機制還存在一定的不合理些。例如，A企業在2018－2021年4年間，銷售收入增長率、市場份額增長率維持在較高的水平如表1。根據A企業的相關財務指標來看，A企業在2018至2021年4年間銷售收入增長率、市場份額增長率較高，由此可以判斷A企業處于成長期。第三，成熟期的劃分。在成熟期企業各方面都達到了巔峰階段，在這一階段企業的銷售渠道與銷售網絡穩定，業績穩固，企業的業績可能還會保持一定的增長，此時企業管理達到理想狀態。首先，成熟期企業的各類資源結構得到了合理安排，企業利潤較為可觀，利潤的高點會出現，但是隨著企業市場逐漸飽和，可能會存在利潤率下滑的問題。其次，戰略轉移。在成熟期企業經過了前期大量的資本積累，企業的抗風險能力在不斷提高，在這一階段企業到達了相對鼎盛的時期，更容易獲得外部的投資。此時企業為了避免走向衰敗，會有計劃、有目的地實施戰略轉移，考慮多元化經營，開展多元化戰略。最后，經營風險最低。在成熟期企業利潤穩定、市場占有率高、社會信譽好，在這一階段企業的風險大大降低。第四，衰退期。衰退期的企業產品研發能力下降，產品逐漸走向淘汰，再加上市場上新的競爭中進入其中，企業的競爭力不斷下降，市場份額被壓縮，開始出現資金不足的問題。首先，企業的產品利潤空間越來越薄。其次，企業的銷售規模在下降。衰退期的企業缺乏創新能力，企業的管理能力落后于新興企業，企業的產品市場在逐漸萎縮，甚至很多企業開始大量轉讓廠房設備以維持正常資金的周轉。最后，容易走向破產。在衰退期企業各類外部不利因素再增加，企業為了維持進一步的生存可能會進行戰略轉移，如果企業投資新的領域戰略轉移失敗，企業將走向破產。
三、生命周期視角下企業財務戰略選擇
第一，初創期的企業財務戰略選擇。初創期是企業的起始階段，在這一時期企業的經營運作風險最高，因此初創期的企業要盡可能降低經營過程中的各類風險，避免企業走向衰敗的問題。初創期企業需要控制債務風險，盡可能減少對債務資本的使用，盡量使用權益資本。在初創期企業有高風險的特征，能夠有較高的回報，可以吸引具有風險偏好投資者的目光。初創期企業的主要目的是在市場上存活，相當于企業戰略中的WO戰略，企業要充分利用外部機會彌補內部的劣勢，將企業的基礎工作做好實現穩定發展，不能急于擴張，需要注重內部資本的逐漸積累，不能沒有規劃地使用資金。第二，成長期的財務戰略選擇。首先，成長期的企業各項經營管理體系逐漸建立，企業的市場份額逐漸提高。這一階段企業需要大量的資金用于發展，企業需要通過有效的融資為企業的發展做支持。這一階段的企業需要加強自身的外源融資規模，在這一階段企業銷售額快速提高，企業的生產成本在快速下降，產品逐漸形成經濟規模，風險在下降。在這一階段企業需要通過積極的財務戰略，利用財務杠桿擴大企業的規模。根據企業成長期的特點，此時企業財務戰略是SO戰略，企業在這一時期要充分依靠內部優勢和外部機會實現快速擴張，并且積極通過投資、融資工作，充分利用財政杠桿實現高速發展。第三，成熟期的財務戰略選擇。成熟期企業的經營相對穩定，現金流入遠大于現金流出，投資的資產也不斷收回回報，對股東的分紅也在增加，在這一時期企業的市場競爭力在提高。企業進入成熟期之后，企業進入了相對巔峰的時期，在這一時期企業的財務戰略要選擇WT戰略，將企業財務管理工作重點放在資源配置方面，減少內部的劣勢，規避外部的威脅，通過穩健的發展戰略謹慎選擇各項投資項目，避免企業資源浪費的問題。第四，衰退期的財務戰略選擇。任何一家企業都無法一直處于成熟期，企業在發展過程中可能會逐漸走向衰敗而面臨被市場淘汰的趨勢，企業的產品也難以永遠在市場上具有吸引力，產品的銷量會萎縮甚至出現負的現金流。
四、不同生命周期企業的財務戰略重點
(一)初創期財務戰略重點
第一，風險控制戰略。風險控制戰略要求企業防范由于風險問題造成經營失敗的可能性。首先，合理確定企業的資本結構。初創期企業要適當負債，合理確定自有現金流和債務資金之間的比例關系，認識到這一階段的企業現金流量還不穩定，企業的銷售收入增長率還存在較大的變數，因此企業必須要控制財務杠桿，否則可能導致企業走向衰敗。其次，制訂恰當的財務風險管理體系。企業要充分通過會計、金融、管理等方面的理論建立風險管理指標，針對外界的各類風險制定預警機制，對可能給企業經營帶來影響的風險需要加強監督，以盡可能避免給企業帶來的損失。第二，優化企業的融資戰略。首先，初創期企業的發展還不夠穩定，在這一時期企業需要獲得穩定的現金流幫助企業實現發展，從而幫助企業順利度過創業階段。初創期企業的財務戰略要符合企業的管理規劃，滿足企業正常的營運需求。為了確保企業的戰略有效實施，就需要有足夠的資金做支撐，因此在這一階段企業需要加強對融資工作的規劃，為企業進入下一階段做好準備;并且需要認識到這一階段要加強對融資成本的控制，不能僅追求是否能夠融到足夠的資金，還需要盡可能降低融資成本［1］。其次，優化企業的融資渠道。初創期的企業往往僅可以采用內源融資的方式，內源融資是通過內部籌集獲取的資金，在這一階段企業往往僅能依靠管理者投入的資金。如果初創期的企業有高新技術方面的業務則可以吸引風險投資。風險投資成功的例子較多，如雅虎、蘋果等公司都是通過風險投資快速壯大的。企業也需要充分通過風險投資的引入來幫助企業快速獲得資金。但是風險投資對企業的要求較高，不適用于大部分企業。最后，企業還應該重視對創新基金的應用。創新基金是政府為了鼓勵企業創新而設計的，如果企業具有較高的技術含量和發展前景，就可以獲取創新基金。
(二)成長期財務戰略重點
第一，優化企業的融資戰略。首先，企業需要明確融資目標。成長期的融資目標是為企業獲取大量資金，拓寬企業的融資渠道，避免對單個融資渠道過于依賴的問題。企業進入成長期之后，企業的融資渠道不能僅局限于初創期的融資方式，因為在這一階段企業的資金需求量更大，企業要通過豐富融資渠道，提高融資效率，獲取更多的資金支持［2］。其次，明確企業的融資渠道。成長期的企業要充分通過外源融資獲取資金。隨著我國北交所的成立，企業上市的可能性進一步提高，成長期企業可以通過發行有價證券的方式獲取資金。同時處于成長期的企業信用體系逐漸建立，此時企業需要加強與銀行等信貸機構的合作，注重自身的資信管理，以保障企業能夠獲得穩定的貸款。最后，對融資風險進行防范。成長期的企業涉及大量的融資活動，在這一時期企業需要通過合理的風險控制機制實現對風險的管控。企業在融資時，不能僅考慮資金的獲取，還需要控制企業的資產負債率，提高企業的抗風險能力。并且企業的管理層需要認識到風險防范的要求，認識到各類財務風險發生之前都會有一定的信號，企業內部的管理層和財務人員都需要提高自身專業素養，形成對風險的識別能力，通過信息系統實現對風險的全面識別。第二，重視投資戰略。成長期的企業需要開展大量的投資來獲得規模的擴張，因此投資戰略是成長期企業戰略的重點。首先，需要明確投資方向。成長期的企業需要通過有效的投資來擴大企業的規模，但是這一階段的投資工作必須要符合企業的發展規劃，企業需要通過SWOT分析的方式了解自身的戰略目標，確保所投資的領域符合戰略目標的方向，并對投資進行細致分析，避免投資過程產生較高風險的可能性。成長期的企業投資要致力于搶占市場，注重企業的核心業務，避免盲目投資導致企業投資方向和企業戰略不一致導致的問題。并且在這一階段的企業，需要注重對市場的開發以及對產品的創新，認識到企業消費者的多樣化需求，企業在成長期需要加強對核心競爭力的培養，讓企業通過建立核心競爭力幫助企業形成有別于其他企業的競爭優勢。其次，合理確定企業的投資規模。成長期企業的投資規模需要和企業的實際相匹配，如果規模過小將無法滿足企業發展需求，但規模過大可能導致風險過高，因此投資規模必須要和企業的實際相匹配，結合企業的市場規模、行業前景等方面的情況，制定恰當的投資規劃，不能盲目追求大規模投資，需要在投資之前對投資的風險、收益等各類因素進行全面分析，以確定最為合理的投資規劃［3］。
(三)成熟期財務戰略重點
第一，改進企業的融資戰略。成熟期是企業的鼎盛時期，在這一時期企業在市場上占據了較高的市場份額，已經樹立了企業的品牌形象，企業的生產經營活動趨于穩定，盈利也趨于穩定。在這一階段企業的資產流動性較好，變現能力較強，資金較為寬裕，企業的融資能力較強，利潤水平較高，可以向外界獲取較為優惠的貸款，銀行的授信額度較高，并且此時企業已經具有進入公開市場發行有價證券的條件，融資渠道的選擇較多，擁有低成本的融資渠道。但是在這一時期如果企業沒有合適的投資項目，那么不應該過度舉債。同時成熟期的企業已經積累了一定的權益資金，在這一時期企業不再需要進一步發展壯大，使用內部的權益資金以及少量的負債就能夠滿足企業的發展，因此成熟期企業對外部融資依賴性下降。由于成熟期階段的企業投資機會相對成長期較少，缺乏新的盈利增長點，很多企業也不愿意過度負債，大部分成熟期的企業都存在資產負債率較低的現象。因此成熟期的企業需要重點控制債務規模，避免沒有新的投資項目也籌集較多資金的問題。第二，優化企業的股利分配戰略。成熟期財務戰略的重視是股利分配戰略，因為成熟期的企業發展到了鼎盛時期，在這一階段企業的盈利最為穩定，各項資金穩步增長，企業的償債能力較強、風險較低，因此風險控制戰略已不再是企業戰略的重點。在這一時期企業也不必再進一步追求發展規模的擴大，投資戰略也不再是重點。企業需要重視股利分配戰略，因為成熟期的企業積累大量的資金，有支付股利的能力和實力。通過提高股利支付，能夠為資本市場提供較為積極的信號，表明企業有穩定的利潤水平。在這一階段，企業的經營風險、財務風險都在降低，企業可以通過發放現金股利、減少企業權益資本、優化企業資本結構來提升企業的價值，因此傾向使用高股利分配戰略。
(四)衰退期財務戰略重點
企業進入衰退期之后，企業的銷售收入逐漸下滑，企業的產品市場份額被其他企業搶占，產品逐漸失去吸引力，企業越來越難以滿足客戶的需求導致市場規模逐漸縮小。在這一時期，企業應需要避免盲目投資，并降低債務成本，穩步退出市場，采用高股利的分配策略，讓股東盡可能收回前期的投資。
五、結語
在經濟新常態的背景下，戰略成為企業經營管理中最為重要的影響因素之一，財務戰略被越來越多的企業所關注。企業只有健全自身的財務戰略體系，制定恰當的財務戰略規劃，才能幫助企業實現健康發展的目標。因此在生命周期視角下的財務戰略體系也要結合企業的實際，在合理劃分企業生命周期的基礎上，實現對企業財務戰略的合理選擇，并明確不同生命周期下企業財務戰略的重點，幫助企業基于生命周期視角制定完善的財務戰略規劃。
參考文獻:
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［2］張雅荃．淺析中小企業不同生命周期融資戰略選擇［J］．財務管理研究，2020(6):111－114．
［3］于正一．加強企業財務戰略管理的有效策略探討［J］．納稅，2021(6):109－110．
作者:楊秀玲 單位:安徽省北尚控股集團有限公司