有色金屬行情走勢精選(九篇)
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第1篇：有色金屬行情走勢范文
一季度：有色漲幅居首
對于國內(nèi)自年初以來的行情，超出大部分人的預(yù)期。自年初以來，在基本面沒有改善的情況下，A股大盤已經(jīng)反彈了25.28%，自去年底點1664的低點反彈幅度達(dá)37%，已經(jīng)初現(xiàn)“小牛”走勢。而這一波行情中，有色金屬板塊再現(xiàn)大漲大跌的板塊特征，在需求未有改善、金屬價格持續(xù)低迷、企業(yè)經(jīng)營步履艱難的情況下，仍然自年初以來上漲了84%，自去年低點以來反彈了128%，完全再現(xiàn)牛市走勢，漲幅高居所有板塊之首。
回顧一季度有色個股漲跌，發(fā)現(xiàn)明顯有以下幾個特點：首先，各子行業(yè)和各股仍表現(xiàn)出明顯的同漲同跌趨勢，盡管各子行業(yè)金屬價格漲跌幅度明顯差距較大，但各子行業(yè)板塊股票漲跌之間差距并不明顯。
其次，個股漲跌明顯懸空于基本面之上，以題材炒作為主要推動力。如包鋼稀土、貴研鉑業(yè)在新能源汽車材料概念的炒作之下，在稀土價格未有改觀、諸多稀土礦減產(chǎn)停產(chǎn)、鎳價低迷不振的基本面情況下，股價卻上漲了近2倍。恒邦股份作為金屬礦業(yè)里業(yè)績并不突出的小盤股，在硫酸價格大幅回落嚴(yán)重影響業(yè)績的情況下，股價走勢卻位居所有黃金股之首。云南銅業(yè)在預(yù)告年度業(yè)績巨額虧損之后，業(yè)界對其中鋁整合云銅以及中鋁注入云銅優(yōu)質(zhì)礦山資源保有良好幻想，由其云銅的股價漲幅位居第四。鋅業(yè)股份也是再次在中冶借殼的傳聞中上漲。基本上，漲幅居前的有色個股都很難與其糟糕的基本面相呼應(yīng)。
再次，業(yè)績穩(wěn)健的防守型股票被遺棄。原本在市場動蕩之時，業(yè)績穩(wěn)健發(fā)展的個股可以作為防守型品種，但在此輪行情中，此類個股實際上被市場所拋棄。如業(yè)績在同類中明顯突出的海亮股份、鋁加工發(fā)展良好的南山鋁業(yè)漲幅只是排在倒數(shù)第一、倒數(shù)第八的位置。而發(fā)展勢頭良好的中金黃金及山東黃金漲幅也是在倒數(shù)前十名之中。
二季度：成熟還是毀滅
展望二季度有色金板塊行情，最重要的是對于大盤的判斷，市場究竟是處于牛市還是熊市？大盤是走向“成熟”，還是步向“毀滅”？如果二季度牛市行情能得以延續(xù)，那在有色金屬板塊可能再創(chuàng)佳績，因為板塊中向來不缺少炒作的題材，諸如通脹預(yù)期、國儲進(jìn)一步收儲、行業(yè)振興規(guī)劃細(xì)則等等都可能在企業(yè)經(jīng)營狀況未能改善的情況下助推板塊股價進(jìn)一步走高。反之，如果虛高的大盤步入熊途，那么毫無疑問的有色板塊將首當(dāng)其沖，再次迎領(lǐng)大盤下跌，跌幅將位居所有板塊之首。或許，在對大盤走勢判斷未明的情況下，趨勢投資是最好的選擇。
另外，供需和流動性是影響金屬價格的最重要兩個因素，當(dāng)兩者對金屬價格構(gòu)成正反饋時，將加快金屬價格的上漲；當(dāng)兩者對金屬價格構(gòu)成負(fù)反饋時，則將加速金屬價格的下滑；而兩者為一正一負(fù)時，金屬價格則走勢不明朗。
世界各國為拯救本國經(jīng)濟從金融危機中脫身，紛紛下調(diào)央行基準(zhǔn)利率，加大貨幣供應(yīng)量，以改善市場流動性。為抵御日趨嚴(yán)重的衰退，歐洲央行3月5日宣布將其基準(zhǔn)利率由2.0％降至1.5％，同一天，英國央行宣布再次降息50個百分點，降至0.5%，再創(chuàng)歷史新低。從當(dāng)前從公司債利差來看，美國金融市場的流動性已經(jīng)暫時度過了最險惡的時期，情況有所好轉(zhuǎn)；日本國內(nèi)的流動性處于較為短缺狀態(tài)，歐洲的流動性則可能進(jìn)一步惡化。
美聯(lián)儲3月19日表示將在未來6個月內(nèi)購入至多3000億美元的長期國債，同時還將在原有5000億美元額度的基礎(chǔ)上增加7500億美元用于購買“兩房”發(fā)行的抵押貸款支持債券。另外，美聯(lián)儲表示考慮擴大另一項貸款項目的額度到1萬億美元，用于帶動汽車、教育、信用卡以及小企業(yè)信貸。美聯(lián)儲這種舉動向市場注入了大量的流動性，意味著更多的資金會流向股市和信貸，也意味著企業(yè)和消費者貸款的利率將會更低，還意味著美元匯率堅挺趨勢的改變。美元貶值可能推高商品價格。
供需是影響金屬價格另一重要因素，毫無疑問的，當(dāng)前產(chǎn)能是處于明顯過剩的狀態(tài)，大量工廠減產(chǎn)限產(chǎn)，部分礦山暫停采掘，很多礦山新建在建工程開始停工或者延期。當(dāng)前，我們更關(guān)心的是需求回暖的情況，唯有需求真正回暖，方能從根本上解決供應(yīng)過剩的矛盾。
由于國際基本金屬均以美元計價，美指的走強或走弱直接影響到金屬價格的下降或上升（至少名義上是如此）。
美聯(lián)儲購買美國國債的計劃，意味著美聯(lián)儲率先啟動“印鈔票”，這將會導(dǎo)致短期內(nèi)美元的供給急劇增加，從而導(dǎo)致美元短期內(nèi)貶值。另一方面，美國流動性的改善，提振了投資者對未來經(jīng)濟的信心，風(fēng)險擔(dān)憂的減少，避險資金的流入就會減少，同時，風(fēng)險偏好較強的投資者就拋售美元資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而買入其他資產(chǎn)。同樣會促使金屬價格短期內(nèi)的上漲。
然而，目前尚不能排除其他國家會仿效美國的做法，加大本國貨幣投放力度，導(dǎo)致全球性的貨幣供應(yīng)增大。這一方面，將再次導(dǎo)致全球性“通貨膨脹”，商品價格高企；另一方面，美指的中長期走勢存在較大不確定性。
綜合來看，二季度基本金屬價格在流動性開始逐漸泛濫以及伴隨而來的通脹預(yù)期影響下，將短期內(nèi)走強。但各國經(jīng)濟仍未徹底好轉(zhuǎn)，下游低迷的消費、大量過剩的產(chǎn)能在一定程度上將抑制金屬價格的漲勢，而下半年的金屬價格走勢將更加撲朔迷離。
判斷有色板塊行情走勢的關(guān)鍵在于判斷大盤是繼續(xù)“牛市”行情，還是重新步入“熊途”。短期內(nèi)有色板塊將在大盤帶動下繼續(xù)上行（或者說帶動大盤繼續(xù)上行），但行業(yè)并未好轉(zhuǎn)的基本面、過高的估值都對板塊上行構(gòu)成壓力，一旦大盤回調(diào)，有色板塊無疑將成為領(lǐng)跌板塊。
重點子行業(yè)分析
銅。短期內(nèi)受美元貶值和中國收儲及電力電網(wǎng)消費預(yù)期的影響，銅價仍有10%左右的上漲空間，但鑒于下游消費的低迷，嚴(yán)重制約了銅價進(jìn)一步上行的空間，在短暫的上漲之后將面臨更大的回調(diào)風(fēng)險。
第2篇：有色金屬行情走勢范文
一、有色金屬產(chǎn)品價格持續(xù)上漲
上半年，常用有色金屬價格總體還是呈現(xiàn)震蕩下行走勢，6月中旬在美元高位回調(diào)及人民幣升值等因素影響下，有色金屬價格有所反彈，而三季度有色金屬價格在6月反彈的基礎(chǔ)上持續(xù)回升，逐步收回二季度的跌幅，并高位運行。值得注意的是，今年以來稀貴金屬價格總體持續(xù)上漲。
據(jù)湖南省有色金屬監(jiān)測中心的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，三季度有色金屬價格不斷攀升。一是常用有色金屬持續(xù)反彈。9月末，銅精礦、鉛精礦、鋅精礦、錫精礦的價格分別為4.6萬元/噸、1.43萬元/噸、1.08萬元/噸、14.8萬元/噸，同比分別增長31.4％、9.3％、17.4％、47.3％，但和6月末相比分別上漲7％、6.9％、9.6％、6.5％。二是稀有金屬價格總體大幅上漲。其中鎢精礦、銻、鉍價格分別達(dá)到8.8萬元/噸、7.7萬元/噸、12萬元/噸，同比分別增長33.3％、98.2％、39.5％，分別比6月份末增長6.7％、22.9％、9.1％；鉬精礦價格同比下降13.1％，比6月末回落4.8％。三是貴金屬價格屢創(chuàng)新高。白銀、黃金價格持續(xù)攀升，9月末價格分別達(dá)到4600元/千克、281.5元/克，同比分別增長27.1％、29.7％，比6月末增長8.1％、9.6％。
二、金融屬性助推有色金屬價格走強
三季度有色金屬行業(yè)整體運行形勢較好，價格持續(xù)上漲，主要受到來自國內(nèi)外多重因素的交織影響，其中由供需主導(dǎo)的商品屬性處于平穩(wěn)狀態(tài)，由流動性主導(dǎo)的金融屬性成為影響金屬價格走勢的最關(guān)鍵因素。
（一）宏觀經(jīng)濟好于預(yù)期，市場需求繼續(xù)改善。目前全球經(jīng)濟復(fù)蘇放緩已經(jīng)成為不爭的事實。我國PMI在經(jīng)歷了3個月的連續(xù)回落之后，8月份比7月份上升0.5個百分點回升到51.7，9月份升至53.8，其中生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、采購量指數(shù)升幅超過4％，表明生產(chǎn)情況趨于好轉(zhuǎn)；8月份全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.9%，比7月加快0.5個百分點。隨著我國經(jīng)濟逐步回升，占全球金屬消費增量近一半份額的中國需求，對價格的負(fù)面影響已有所弱化，從上游產(chǎn)量來看，銅鋁等十種金屬產(chǎn)量仍呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢，市場需求繼續(xù)改善。監(jiān)測顯示，三季度企業(yè)對產(chǎn)品市場需求和產(chǎn)品銷售情況判斷的指數(shù)分別為21.2和30.3，比上季分別增加15.2和6.1個百分點，出口訂單指數(shù)比上季增加3個百分點。8月末33戶監(jiān)測企業(yè)實現(xiàn)銷售收入251億元，同比增長77.4％，增幅較上季度下降7.7個百分點，但比全省各行業(yè)平均水平提高42.9個百分點；完成銷售產(chǎn)值233.4億元，同比增長75.9％。累計存貨87.5億元，同比增長32.4％，增幅較二季度提高5.4個百分點。同時，美、歐、日等國家的經(jīng)濟出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，對金屬的需求逐步回暖，金屬庫存明顯下降，對金屬價格上漲構(gòu)成支撐。
（二）重提量化寬松貨幣政策，流動性維持寬松。三季度宏觀經(jīng)濟基本面對有色金屬的影響總體偏弱，由流動性主導(dǎo)的金融屬性成為對有色金屬影響最為關(guān)鍵的因素。當(dāng)前，在控制通脹和保持經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展的博弈中，主要經(jīng)濟體均表現(xiàn)出了扶助經(jīng)濟的勢頭：美日重新開始經(jīng)濟刺激政策，重提量化寬松的貨幣政策，其中美聯(lián)儲宣布維持聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率在0-0.25%的水平不變，并稱一旦需要，將提供額外的寬松政策以支撐經(jīng)濟、提高通脹率；歐洲在經(jīng)歷債務(wù)危機之后，注入大量資金緊急救市，其效果在歐元區(qū)逐步得到反映；中國方面，8月的M1同比增速為21.9%，M2同比增速為19.2%，M1在連續(xù)3月低于預(yù)期之后，首次出現(xiàn)超預(yù)期的現(xiàn)象，反映了經(jīng)濟的見底企穩(wěn)帶來流動性創(chuàng)造的恢復(fù)。可見當(dāng)前市場上流動性依然充裕，由流動性導(dǎo)致的通脹預(yù)期加強，金融性購買需求膨脹，大量資金流向相對保值的黃金、銅等有色金屬大宗商品，導(dǎo)致有色金屬價格出現(xiàn)持續(xù)上漲。
（三）人民幣持續(xù)升值助推金屬價格。自6月19日啟動匯改以來，人民幣持續(xù)升值，尤其是9月份以來，央行連續(xù)調(diào)高人民幣中間價，9月29日，人民幣對美元匯率中間價報6.6936，再創(chuàng)匯改以來新高，二次匯改以來人民幣累計升幅已達(dá)到1.64%。人民幣升值將導(dǎo)致大量的熱錢涌入，進(jìn)而造成國內(nèi)流動性泛濫，其影響傳導(dǎo)到金屬市場上來，會推動金屬價格大幅上漲。據(jù)粗略測算，就中國的邊際需求對于大宗商品的價格影響而言，人民幣每升值1%，商品價格則上升5%左右，根據(jù)測算，二次匯改以來大宗商品價格大概累計增長8.2％。全省有色金屬監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，9月底鉛精礦、鋅精礦、錫精礦、銅精礦、白銀價格較匯改前分別增長11.9％、12％、7.3％、7％、9.1％。
（四）美元大幅貶值支撐有色金屬價格。美國經(jīng)濟復(fù)蘇疲弱，下半年以來美元持續(xù)走弱，近期美聯(lián)儲重申定量寬松的貨幣政策，并表示不排除推出更加寬松的貨幣政策，導(dǎo)致美元指數(shù)大幅回落。9月底美元指數(shù)78.81，和6月末相比下降了8.5％。美元持續(xù)下跌，二季度強勢美元對有色金屬價格的壓制局面得到扭轉(zhuǎn)，投資資金撤離美元轉(zhuǎn)而投資有色金屬等大宗商品，資產(chǎn)替代效應(yīng)強化兩者之間的背離關(guān)系，并對有色金屬價格的上漲構(gòu)成支撐。尤其是美元走弱，市場出于避險需要，購買以黃金為代表的貴金屬，促使稀貴金屬強勢上漲，監(jiān)測顯示，三季度白銀、黃金價格環(huán)比分別上漲8.1％、9.6％。
三、應(yīng)關(guān)注影響有色金屬金融屬性的幾個問題
（一）物價上漲，通脹預(yù)期值得關(guān)注。8月份，我國CPI同比上漲3.5%，漲幅比7月份擴大0.2個百分點，1-8月份，CPI同比上漲2.8%，比1-7月份擴大0.1個百分點，CPI連續(xù)兩個月超過3%，并且呈現(xiàn)上升趨勢。同時，8月份當(dāng)月我國PPI同比上漲4.3%，雖然漲幅比7月份回落0.5個百分點，但環(huán)比上漲0.4%。近期物價走高主要由農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上漲帶動，通脹壓力進(jìn)一步加大，一方面使得市場對加息的預(yù)期增強，進(jìn)而影響流動性的變化和投資者的取向，并引起有色金屬價格的變動；另一方面，物價上漲，使得企業(yè)成本增加，企業(yè)的利潤空間收到擠壓。監(jiān)測顯示，企業(yè)對本季及下季原材料購進(jìn)價格判斷指數(shù)分別比上季上升了15.2和36.4個百分點，對本季及下季企業(yè)盈利情況判斷指數(shù)分別比上季下降了9.1和3個百分點。
（二）我國房地產(chǎn)后續(xù)政策取向值得關(guān)注。今年4月份開始，中央出臺了一系列措施對房地產(chǎn)市場進(jìn)行全方位調(diào)控，對房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生了巨大沖擊，時隔百日，從各大城市的房地產(chǎn)成交數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)市場的調(diào)控效果遠(yuǎn)不及市場預(yù)期，從而引發(fā)了“二次調(diào)控”的強烈需求。房地產(chǎn)調(diào)控政策走向是目前大宗商品價格變動的重要決定因素，因為我國28%的銅、33%的鋁和49%的鋅消費均是由房地產(chǎn)拉動的，房地產(chǎn)政策變動將在很大程度上影響著有色金屬需求，并帶動價格波動。同時，房地產(chǎn)政策變動會引發(fā)投資者對經(jīng)濟前景的擔(dān)憂，間接影響有色金屬市場行情。
（三）全球經(jīng)濟走向的不確定性帶來的風(fēng)險值得關(guān)注。8月份眾多宏觀經(jīng)濟指標(biāo)均表明全球經(jīng)濟復(fù)蘇有所放緩，這將是基本金屬價格上漲面臨的最大風(fēng)險，全球經(jīng)濟缺乏新的、較好的經(jīng)濟增長點。就美國而言，道指整體呈振蕩下跌的走勢，原油走弱，房地產(chǎn)市場和就業(yè)形勢依然不容樂觀。中國目前也面臨復(fù)蘇進(jìn)程趨緩，物價上漲，房價高企的局面，利率調(diào)整及房地產(chǎn)政策調(diào)控的預(yù)期增強。而近來復(fù)蘇相對較好的歐元區(qū)，在很大程度上也是依靠歐元貶值從而推動了其出口的強勁增長，其內(nèi)生的經(jīng)濟增長動能依然較為缺乏。在美國復(fù)蘇遭遇困難，中國經(jīng)濟增速放緩的背景下，歐元區(qū)的復(fù)蘇勢必也將會受到影響。因此，總體上看全球經(jīng)濟目前已經(jīng)暫別了“齊頭并進(jìn)”的階段，正處于“此消彼長”的時期，而這種狀況在未來一段時間內(nèi)還將延續(xù)，并對基本金屬的真實需求產(chǎn)生較大影響。
四、有色金屬價格展望及相關(guān)建議
（一）價格展望。從當(dāng)前的經(jīng)濟金融形勢來看，全球經(jīng)濟籠罩在增速放緩的現(xiàn)實當(dāng)中，供需主導(dǎo)的有色金屬商品屬性處于平穩(wěn)狀態(tài)，宏觀基本面的影響偏弱，金融屬性占優(yōu)。一是美日等國繼續(xù)采取的量化寬松的貨幣政策將進(jìn)一步提升全球流動性；二是低利率與其他寬松貨幣政策對美元指數(shù)帶來較大壓力，以及出于美國當(dāng)前的經(jīng)濟現(xiàn)狀，美元指數(shù)進(jìn)一步回落的可能性較大；三是我國將繼續(xù)推進(jìn)匯改，在外界的壓力下，人民幣依然存在升值空間；四是我國繼續(xù)實施節(jié)能減排政策，一定程度上限制有色金屬產(chǎn)能；五是我國加大發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，增加對稀有金屬市場需求。因此，有色金屬價格有望繼續(xù)上漲。但是，當(dāng)前基本面方面并未有足夠的利好支撐，國內(nèi)需求很難大幅增長，加上經(jīng)濟面的不確定因素增加，其中受通脹預(yù)期影響，貨幣政策存在一定的不確定性，房地產(chǎn)的二次調(diào)控對市場的影響也不容忽視，所以震蕩整理格局將在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)成為有色金屬市場的主旋律。綜上，我們認(rèn)為，四季度有色金屬價格有望呈現(xiàn)出高位震蕩向上的格局。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，監(jiān)測企業(yè)對下季產(chǎn)品銷售價格水平預(yù)測的指數(shù)為51.5，比上季上升36.4個百分點，表明企業(yè)對價格上漲持樂觀態(tài)度。
第3篇：有色金屬行情走勢范文
銀行股一馬當(dāng)先
去年11月底，本刊“潛伏股市”系列文章中，強調(diào)處于歷史估值底部區(qū)域的藍(lán)籌板塊――上證SO，上證180，其自身的中長期投資價值彰顯。
從其后兩個月市場表現(xiàn)看，上證50、上證180指數(shù)分別實現(xiàn)了5.9％和3.6％的正收益；而同期的深綜指、創(chuàng)業(yè)板等小盤股跌幅達(dá)到14％和22％。其中，銀行股作為低估值藍(lán)籌股的代表，整體走勢獨立，技術(shù)上呈現(xiàn)震蕩揚升的特點。
這表明，銀行股是近3個月來唯一有資金持續(xù)流入的板塊。龍頭股民生銀行(600016)、華夏銀行(600015)和南京銀行(601009)等甚至創(chuàng)出去年6月以來的股價新高。
銀行板塊的一枝獨秀，主要得益于經(jīng)濟回落和通脹受控背景下的緊縮政策轉(zhuǎn)向。去年12月以來，銀行資金投放大幅增加、表明信貸松閘，外匯占款的三連跌，更引發(fā)了存準(zhǔn)率二次下調(diào)的預(yù)期。行業(yè)中短期基本面的改善，為銀行股的估值修復(fù)注入強心劑。
從2009年以來的歷史看，業(yè)績靚麗的銀行股在披露期往往有所表現(xiàn)。目前的2011年業(yè)績預(yù)告顯示，浦發(fā)銀行、民生銀行、華夏銀行、南京銀行和寧波銀行等2011年業(yè)績普遍增長30－50％。另一方面，截至2月初，銀行動態(tài)PE為7.16倍，這樣的估值水平不僅處于歷史低點，更位列全球銀行股倒數(shù)第一。以浦發(fā)銀行為例，公司去年全年業(yè)績增長超過4成，目前市盈率還不到7倍。
對此，國海證券認(rèn)為，2011年上市銀行利潤同比增長約31％，2012年則為1996左右。即使保持目前估值水平不變，2012年19％的業(yè)績增長，也為股價上升提供了兩位數(shù)的空間。銀行的業(yè)績增長和估值修復(fù)具備堅實的基本面基礎(chǔ)。
“藍(lán)尊”獲機構(gòu)青睞
銀行股率先進(jìn)入階段性反彈，為其他低估值藍(lán)籌股的價值回歸拓展了空間。如果后市行情繼續(xù)得到政策和資金面的支持，同樣受惠于宏觀調(diào)控政策回暖的煤炭、有色金屬、機械、汽車、水泥甚至地產(chǎn)等藍(lán)籌股，也將演繹出精彩的樂章。這類股票與銀行相似，多具有超跌、低估值、周期性和高業(yè)績的特征，往往是后續(xù)入市資金的首選。
作為主力調(diào)動人氣和調(diào)控指數(shù)運行節(jié)奏的板塊，低估值藍(lán)籌股聯(lián)袂啟動，有利于早春行情向縱深拓展。
據(jù)統(tǒng)計，1月份月度漲幅最大的行業(yè)依次為有色金屬(15.55％)、非銀行金融(9.90％)、煤炭(8.87％)、銀行(6.71％)。這些低估值藍(lán)籌股的集體走強，凸顯出存量資金配置的大方向。
從節(jié)后各券商的策略報告看，盡管股市走勢較為反復(fù)，但機構(gòu)對低估的周期類藍(lán)籌股較為看好。
連續(xù)兩年準(zhǔn)確判斷A股波動空間的德邦證券，在2月份策略報告中，除重點推薦銀行股、水利板塊外，對行業(yè)景氣度觸底反彈、估值處于歷史低位的汽車板塊和受益美國QE3預(yù)期加大的有色金屬，建議積極配置。
銀河證券認(rèn)為年報業(yè)績披露，將對大盤股形成支撐。基于對市場震蕩回升的判斷，2月份的投資以業(yè)績和估值作為重要的參考標(biāo)準(zhǔn)，品種以績優(yōu)、藍(lán)籌、周期為主要配置方向。在風(fēng)格選擇上，以大盤藍(lán)籌股為主，中小盤股為輔。
上海證券則表示，經(jīng)濟增速“見底”，將成為一季度市場最重要的“投資主題”，建議重點關(guān)注庫存已經(jīng)調(diào)整到低位的早周期行業(yè)，謹(jǐn)慎加倉銀行、地產(chǎn)、券商、汽車、鋼鐵、有色等行業(yè)。
小盤股中期風(fēng)險尚存
第4篇：有色金屬行情走勢范文
新年之后的A股市場，有色、煤炭、房地產(chǎn)等板塊在投資品市場強勁走高的帶動下，引領(lǐng)A股實現(xiàn)“開門紅”，形似去年10月初的走勢，但成交量始終無法有效放大，這說明要想實現(xiàn)去年10月的行情還很遙遠(yuǎn)。按照目前的成交量來看，A股市場很難突破3000點之上的阻力區(qū)，而即將公布的上市公司年度財報，總體喜大于憂，這意味著圍繞年報的局部性行情或值得期待。
向好提供偏暖環(huán)境
新年伊始，美國公布的各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為強勁，譬如，衡量美國中西部地區(qū)制造業(yè)活動指標(biāo)――芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)從62.5飆升至68.6，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出此前經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期。同時，美國申領(lǐng)失業(yè)救濟人數(shù)兩年多來首次意外降至40萬人關(guān)口下方，這些亮眼的數(shù)據(jù)提升了投資者對美國經(jīng)濟的信心。美聯(lián)儲日前公布的會議紀(jì)要顯示，自11月3日美聯(lián)儲宣布計劃購買6000億美元債券以來，美國經(jīng)濟已經(jīng)回升，但由于失業(yè)率居高不下，美聯(lián)儲似乎無意放緩量化寬松政策實施的步伐。這對美國股市無疑是利好，經(jīng)濟復(fù)蘇加之極低的利率環(huán)境，使得新年之后的美國三大股指迭創(chuàng)新高，并帶動大宗商品市場聯(lián)袂上揚。
A股市場方面，去年10月之后的A股市場始終糾結(jié)于貨幣政策的緊縮。坊間有一種說法，今年可能不公布新增信貸總量數(shù)據(jù)，將根據(jù)經(jīng)濟運行情況適時進(jìn)行調(diào)節(jié)。無論央行采取何種方式，有一點可以肯定的是，今年的調(diào)控力度強于去年，尤其在年初，去年按季考核信貸投放量，今年有可能按月考核，并配合實行差別存款準(zhǔn)備金率等措施強制約束。去年一季度新增信貸2.6萬億，上證指數(shù)也僅維持在3000-3200點之間震蕩，今年一季度新增信貸或低于去年同期，而沒有資金的支持，上證指數(shù)欲突破3000點之上的阻力區(qū)難度較大。
業(yè)績浪值得期待
雖然國內(nèi)外政策環(huán)境有別，將制約A股出現(xiàn)趨勢性機會，但即將公布的上市公司年度財報或能帶給市場一些超預(yù)期的驚喜。銀行股中最早公布業(yè)績快報的浦發(fā)銀行，去年凈利潤同比增長達(dá)到44.3%，超出研究機構(gòu)35%的一致預(yù)期，以此業(yè)績衡量，其靜態(tài)市盈率不到8倍，市凈率不到1.5倍，比2008年10月底1664點時的估值還要低。從整個市場的情況來看，截至上周四兩市已有777家上市公司公布業(yè)績預(yù)告，其中預(yù)增、扭虧、續(xù)盈、略增的上市公司數(shù)量到625家，占比達(dá)到八成，電子、信息技術(shù)、機械設(shè)備、石化、生物醫(yī)藥、有色金屬等六大行業(yè)業(yè)績增長明顯。
第5篇：有色金屬行情走勢范文
而在此文之前，筆者曾經(jīng)跟大家探討過市場短期走勢要調(diào)整的問題，至今看來，這些都已被市場證實是錯誤的了，而且市場的走勢也很好地闡釋了一句話：在上漲途中，不要試圖去預(yù)測市場的任何一次回調(diào)或洗盤、拉升，更加不要去試圖去預(yù)測市場的底部和頂部，我們只需要知道目前的短線趨勢是什么方向？中線趨勢是什么方向？長線趨勢又是什么方向？這樣即可指導(dǎo)我們，在做好交易策略的前提下，盡量去做到“順勢而為”地操作就可以了，而不是總是去犯“主觀臆斷”地去判斷市場的走向錯誤。
筆者犯了這樣的一個小錯誤，但是，大錯誤并沒有犯。我在這里也要很好地跟讀者們進(jìn)行檢討，其實，這樣的市場逼空走勢，也許是很多人都猜想不到的，也許很多人也都是像筆者一樣判斷短線出現(xiàn)了小錯誤的，但如果之前是誰判斷大底出現(xiàn)了錯誤，那就不可原諒了。
就像之前熊市里的幾年，很多人都認(rèn)為銀行股的流通市值過大，不利于資金炒作，而且銀行股沒有什么想象空間，且在這幾年熊市里它們幾乎都是像“僵尸股”一樣，走勢僵硬。所以，對于這波銀行股的逼空上漲行情，其實沒多少個人能看對它們，而所謂“看對”的人，也許本身就是被銀行股深套其中不知多久了的人。當(dāng)然了，“美名其曰”的還可以說是做價值投資呢；而說得難聽點的，其實就是“死豬不怕開水燙”了，挨著等解套唄。
說話直接了，但這又不是什么丟人的事。丟人的本身，是有些人錯了也“死不悔改”。筆者在分析出現(xiàn)小錯誤的時候，從來都是大大咧咧地跟讀者們檢討錯誤的，而從來不去掩蓋自己所犯過的每一次錯誤，這是筆者的做人本性與原則。
市場短期走勢分析錯誤了，但是這并不代表我這波行情看錯了，我在11月份的時候就曾撰文指出“2000點以下就是主力機構(gòu)挖散戶坑”，我們要抄入“2000點以下的歷史大底”。這些文章觀點，至今回過頭來看，市場總是驗證了其準(zhǔn)確性。所以，筆者曾經(jīng)說過，判斷大頂和具體的市場走勢細(xì)節(jié)等，筆者不準(zhǔn)確，但是，判斷每一次歷史性和階段性的底部，筆者歷來都是很準(zhǔn)確的。
那么，針對于目前的市場走勢，我們又如何去看呢？筆者認(rèn)為，既然我們不要再去犯那些主觀主義的唯我錯誤，那就讓我們正確地去認(rèn)識技術(shù)信號所帶來的趨勢方向吧。10日均線代表的是市場的短期趨勢生命線，它的方向，就顯示了市場此時的短期走勢方向。10日均線只要不被跌破，或者被跌破后3天內(nèi)又能夠迅速收復(fù)回去，那么就是說此時短線趨勢依然良好，暫時仍然不用擔(dān)心的。
而代表著市場中線趨勢方向的10周線，目前走勢依然良好，只要周K線沒有把它跌破，那么我們就可以判斷市場的中線方向繼續(xù)看好，暫時安枕無憂。
第6篇：有色金屬行情走勢范文
從2002年開始至2008年上半年期間，國際市場主要商品價格一路上行，并在2008年7月達(dá)到歷史性高峰。2008年9月15日，美國投資銀行萊曼兄弟公司(Lehman Brothers Holdings)宣告破產(chǎn)，標(biāo)志著美國次貸危機全面升級到世界金融危機，全球經(jīng)濟陷入自上世紀(jì)30年代以來最嚴(yán)重的衰退之中，國際市場主要商品價格一路暴跌，2008年12月跌至低谷。2009年，在各種因素的綜合影響下，主要商品價格持續(xù)性走高，尤其是期貨價格上漲明顯，2009年年底，現(xiàn)貨、期貨價格分別上升了約28％和58％，總體水平基本回升至2007年4月的水平。
一、2009年國際市場商品價格運行總體情況
2008年金融危機導(dǎo)致國際市場初級產(chǎn)品價格在半年內(nèi)跌去了過去四年多的持續(xù)上漲。從2009年開始，世界主要國家相繼公布的數(shù)據(jù)顯示，全球經(jīng)濟復(fù)蘇形勢逐步明朗，加之全球經(jīng)濟刺激計劃導(dǎo)致流動性過剩，無論是實體市場還是投機市場，對初級產(chǎn)品的需求開始增加，影響全年初級產(chǎn)品價格逐步回升。尤其是第二季度以來，在石油、有色金屬價格上漲的帶動下，回升幅度明顯加大。
2009年年初，在主要經(jīng)濟體經(jīng)濟刺激計劃預(yù)期的影響下，主要商品價格出現(xiàn)4％的上升，2月和3月持穩(wěn)后，第二季度出現(xiàn)一輪連續(xù)上攻行情，8月達(dá)到階段性高位后，9月小幅下跌，10月和11月連續(xù)兩個月保持近2％的上漲，12月在原油價格回落的影響下，帶動其他商品價格小幅下降。從全年來看，主要商品現(xiàn)貨、期貨價格水平分別累計上漲28.4％和58.4％，期貨價格漲幅大大高于或領(lǐng)先于現(xiàn)貨市場，但和危機爆發(fā)前的2008年7月相比，仍下跌了35％和32％。
從不同類別商品來看，農(nóng)產(chǎn)品受金融危機的影響小于工業(yè)品。從2009年全年來看，盡管原油、有色金屬等生產(chǎn)資料價格走勢領(lǐng)先于油脂油料類、食糖、紡織原料等類別商品，但后者走勢表現(xiàn)得更為穩(wěn)健，全年漲幅還高于生產(chǎn)資料。2009年農(nóng)產(chǎn)品價格累計上漲了29％，生產(chǎn)資料價格上漲了23％。這一年里，農(nóng)產(chǎn)品和生產(chǎn)資料價格均有五個月環(huán)比出現(xiàn)了下降，但其中農(nóng)產(chǎn)品價格有三個月降幅微弱，比較而言，而生產(chǎn)資料價格仍體現(xiàn)為較大的漲跌。
2009年兩大類商品均不乏亮點，部分品種走勢出人意料。農(nóng)產(chǎn)品類商品中最引人注目的是食糖類，2009年全年累計上漲約90％，比金融危機爆發(fā)前的價格高近60％。其次是紡織原料類價格，上漲36％，也高于金融危機爆發(fā)前的價格水平。2009年年底前，國際市場大豆、食用油價格出現(xiàn)一輪上漲行情，引發(fā)了市場極大的關(guān)注，全年油料油脂類價格累計上漲23％。2009年，除玉米價格受國際油價飆升而出現(xiàn)12％的上漲外，國際市場糧食價格總體呈較為穩(wěn)定走勢，全年累計上漲約4％，大大低于金融危機爆發(fā)前的價格水平。在生產(chǎn)資料市場中，原油、成品油價格持續(xù)上升一直是全年市場各方持續(xù)關(guān)注的熱點。紐約市場原油期貨價格從年初的每桶40美元最高漲到81.37美元，按月平均價格計算，全年累計上漲約83％，但和金融危機爆發(fā)前的價格水平相比，仍低40％左右。2009年汽油、柴油價格也分別上漲了103％和40％。在原油價格的帶動下，貴金屬價格屢次創(chuàng)造新高，全年黃金價格上漲約37％，白銀價格上漲72％。2009年，天然橡膠價格累計上漲達(dá)到92％，化工產(chǎn)品價格上漲49％。在有色金屬市場中，銅、鉛、鋅價格漲勢突出，分別上漲了95％、138％和98％。而鋼材類價格在產(chǎn)能過剩的影響下。2009年表現(xiàn)低迷，整體下降約23％。
二、2009年主要商品價格變化情況
2009年，國際市場商品價格運行的主要特點是上漲面廣，部分商品漲幅大，在統(tǒng)計的近50個商品中，除小麥、鋼材類價格略有下降(比2008年12月，下同)，鐵礦石價格下跌近12％外，其余商品均出現(xiàn)明顯上升。
(一)原油價格大幅上揚
2008年金融危機后，原油期價已經(jīng)滑落到2004年的水平。2009年，盡管全球供略大于求，2009年前兩個月基本圍繞40美元窄幅波動。但3月中旬以來，美國實施多重刺激經(jīng)濟舉措，經(jīng)濟復(fù)蘇、美國金融市場逐漸恢復(fù)、投機資金也有所活躍，國際油價在6月初突破每桶70美元后，原油期價連續(xù)創(chuàng)出年內(nèi)高點，最高時10月21日紐約原油期貨價格達(dá)到81.37美元／桶，11月基本在80美元范圍內(nèi)波動，12月波動中略有回落，降至每桶70美元水平。12月，原油現(xiàn)貨、期貨價格分別累計上漲了82％和73％。
在原油價格的帶動下，2009年國際市場汽油、柴油價格也出現(xiàn)較大上漲，12月價格分別比上年12月累計上漲了103％和40％。
(二)有色金屬價格持續(xù)大幅上漲，以銅、鉛、鋅為最
由于市場對全球經(jīng)濟信心持續(xù)恢復(fù)，投機資金大舉進(jìn)入市場，金屬的需求步入高峰。2009年，除2月出現(xiàn)短暫下調(diào)外，國際市場有色金屬價格呈現(xiàn)持續(xù)大幅上升走勢，尤其是4月和8月上漲突出，漲幅達(dá)到15％。全年，銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳期貨價格分別上漲97％、27％、140％、98％、35％和74％。倫敦金屬交易所銅價最高時在12月初達(dá)到7094美元／噸，鉛、鋅價格也達(dá)到一年來的高點，均比金融危機爆發(fā)前高20％左右。
受需求增長持續(xù)不振影響，2009年鋼材價格出現(xiàn)震蕩下行走勢，全年黑色金屬價格水平累計下降25％，其中冷軋薄鋼板、熱鍍鋅薄板價格分別下降了5％和42％。
(三)大豆、食用油價格高位上升
2009年以來國際市場大豆價格呈波動上升態(tài)勢，6月11日現(xiàn)貨、期貨價格一度漲至每噸436美元和466美元的當(dāng)年最高價，此后價格大幅下降。10月和11月大豆價格再次出現(xiàn)明顯上升，現(xiàn)貨、期貨價格分別從10月初的每噸304美元和325美元升至11月30日的367美元和390美元，漲幅分別為20.72％和20％。12月價格走勢較為平穩(wěn)，年底美國大豆現(xiàn)貨、期貨價格比年初分別上升7％和8％。豆油價格走勢與大豆基本一致。年底美
國市場豆油現(xiàn)貨、期貨價格與年初相比分別上升12％、18％。
上一年度南美大豆減產(chǎn)，本年度期初結(jié)轉(zhuǎn)庫存下降是影響國際市場大豆價格上升的主要原因。2008／09年度阿根廷、巴西兩國大豆產(chǎn)量分別比2007／08年度減少1420萬噸和400萬噸，降幅分別為30.74％和6.56％；本年度期初庫存與上年度相比分別減少573萬噸和723萬噸，降幅分別為26.33％、38.25％。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計2009／10年度世界大豆產(chǎn)量大幅增加18.68％，當(dāng)年產(chǎn)量高于消費量1650萬噸，期末庫存大幅增加34.61％。
(四)糧食價格低位震蕩
由于上年國際糧價大幅走高刺激了各國擴大糧食播種面積，致使上年度全球糧食產(chǎn)量快速增加，而2009年糧食市場實體需求仍未出現(xiàn)明顯增長，且糧食品種金融投資屬性較弱，導(dǎo)致2009年國際糧價走勢遠(yuǎn)弱于原油、金屬、油脂等商品。2009年國際糧食市場每月價格變化不大，在4、5月及年底分別出現(xiàn)了一輪小幅上升，但總體呈弱勢運行。截至2009年底，糧食價格累計上漲了4％。其中，小麥價格下降5％，玉米、大米價格分別上漲了15.5％和7％。原油價格高位上升，美元延續(xù)下跌走勢，市場對大宗商品價格維持樂觀情緒，帶動國際市場玉米價格上行。而泰國政府公布稻谷收購政策以及在印度、菲律賓出現(xiàn)天氣災(zāi)害等因素的刺激下，稻谷市場出現(xiàn)較大上漲。由于天氣干旱，本年度印度稻米和玉米等谷物減產(chǎn)嚴(yán)重，印度聯(lián)邦政府預(yù)計2009／10年度夏播谷物總產(chǎn)量可能比上年減少18％，印度將由出口大米轉(zhuǎn)為進(jìn)口大米，推動大米價格上行。
(五)金銀等貴金屬價格創(chuàng)新高
2009年上半年，金價走勢平穩(wěn)，多數(shù)時間還一直在900-1000美元／盎司區(qū)間寬幅震蕩。但進(jìn)入下半年后，由于市場擔(dān)心世界經(jīng)濟可能陷入高通脹、各央行購金增儲、投資性需求激增以及美元長時間大幅貶值，因此行情明顯加速，尤其是進(jìn)入第四季度后漲勢更加凌厲，不斷刷新歷史高點，最高時12月2日紐約市場黃金、白銀期貨價格分別達(dá)到1212美元／盎司和1929.5美分／盎司。12月黃金、白銀價格比上年底分別上漲了37％和73％，創(chuàng)下了黃金自商品化以來的年度最大漲幅，而黃金價格比金融危機爆發(fā)前高了13％。
(六)棉花、食糖、天膠價格均出現(xiàn)大幅度上升
2009年全球棉花產(chǎn)量、期末庫存下降，消費量增加，當(dāng)年產(chǎn)量低于消費量。據(jù)估算，2009年全球棉花產(chǎn)量為2237萬噸，比上年度減少4.5％；全球棉花消費量為2472萬噸，比上年度增加2.18％；期末庫存為1170萬噸，比上年度減少13.37％。棉花價格在第一季度持續(xù)走低后，4月開始出現(xiàn)加速上漲態(tài)勢。全年棉花累計漲幅達(dá)到42％。
食糖是2009年全球商品市場中最為突出的品種。截至2009年底，洲際交易所(ICE)的原糖3月合約價格已超出26美分／磅，刷新二十八年來歷史最高。糖價的飆漲與巴西糖產(chǎn)出的縮減有一定關(guān)聯(lián)。作為全球最大產(chǎn)糖國，巴西2009年的濕潤天氣延遲了甘蔗的收割，糖產(chǎn)量因而受到影響，并進(jìn)一步限制了國際供應(yīng)。同時，金融市場的回暖似乎也助推糖市，使得基金多頭擇機進(jìn)入市場。
天膠價格主要受國際油價上升的帶動，同時，全球天膠主產(chǎn)區(qū)東南亞的天膠生產(chǎn)旺季產(chǎn)量仍然沒有放大，歐洲和日本的汽車銷售仍然保持上年同期水平。美國汽車銷量創(chuàng)一年以來的最高水平，中國車市在政策刺激和行業(yè)復(fù)蘇的雙重推動下，2009年中國汽車銷量同比增長超過40％，帶動橡膠需求快速增加，全年天膠價格累計上漲近90％。
三、2009年國際商品價格持續(xù)上升的原因
推動2009年初級產(chǎn)品價格大幅上漲的因素很多，其中主要是各國大規(guī)模的經(jīng)濟刺激政策、低利率釋放的流動性、大宗產(chǎn)品的投機屬性和美元貶值，而2008年下半年的恐慌性暴跌也為反彈提供了較大的空間。2009年，在世界各經(jīng)濟體持續(xù)采取經(jīng)濟刺激政策，拉動消費需求，世界經(jīng)濟逐漸擺脫衰退并出現(xiàn)復(fù)蘇勢頭。3月美國金融市場逐漸恢復(fù)功能，金融市場開始了一波較大幅度的反彈。自2009年第二季度以來，世界經(jīng)濟出現(xiàn)了積極變化，主要經(jīng)濟體公布的一系列向好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也反映了全球經(jīng)濟開始走向復(fù)蘇，市場預(yù)期衰退的幅度減少，這不僅拉動了實體經(jīng)濟的需求，也從心理預(yù)期上調(diào)整了對全球經(jīng)濟的預(yù)測判斷。而在經(jīng)濟刺激政策的影響下，流動性過剩等因素凸顯，推動了期貨市場價格的高漲。
此外，從一年來美元匯率走勢來看，受金融危機的影響，投資者選擇拋售歐元及其他貨幣，轉(zhuǎn)而買進(jìn)美元尋求避險，促使美元從2008年9月迅速攀升，2009年3月漲至高位，此后美國金融市場開始恢復(fù)，股市和期貨市場從低位反彈，投資者風(fēng)險偏好上升，拋售美元，美元匯率出現(xiàn)了明顯的下滑走勢。目前反映美元對一攬子貨幣的美匯指數(shù)(DXY)比2009年3月初的高點下降了近15％。美元匯率持續(xù)貶值，也是推高2009年初級產(chǎn)品價格的又一重要因素。
四、后危機時代國際市場商品價格發(fā)展方向
2010年，世界經(jīng)濟將步入后危機時代。2009年10月1日，國際貨幣基金組織(IMF)預(yù)測2010年世界經(jīng)濟將增長3.1％，12月聯(lián)合國報告預(yù)測2010年世界經(jīng)濟增長2.4％，而歐佩克(OPEC)預(yù)期2010年世界經(jīng)濟增長2.9％。因此，盡管復(fù)蘇過程曲折，但是世界經(jīng)濟實現(xiàn)低速增長，世界貿(mào)易穩(wěn)步回升，在2010年將逐步明朗。經(jīng)濟走好將為商品市場價格上升提供有利的經(jīng)濟環(huán)境。同時，美聯(lián)儲在2009年11月會議上決定仍堅持在較長時間內(nèi)維持超低利率，這也成為歐盟、日本等國的共同政策。不過，有分析認(rèn)為，盡管2009年底美元出現(xiàn)小幅上升的勢頭，但美國的巨額財政赤字將迫使美元在2010年上半年前繼續(xù)貶值，這些因素都為后期產(chǎn)品價格上漲提供了有利的條件。
但是應(yīng)該看到，2009年底，絕大部分商品均達(dá)到年內(nèi)高點，部分商品價格甚至已經(jīng)達(dá)到歷史性高位，在全球經(jīng)濟尚未完全走穩(wěn)的情況下，僅靠流動性、低利率、美元連續(xù)貶值及因此帶來的通脹預(yù)期推動的上升行情并不能夠持續(xù)，實體經(jīng)濟的回暖才是拉升價格的根本。綜合各方面因素，上漲形式將主要表現(xiàn)為階段性上攻。預(yù)計，2010年上半年國際大宗商品價格將出現(xiàn)先降――后漲――再穩(wěn)的走勢，在實體需求提升后，商品價格將可能達(dá)到新的水平。從下半年開始，預(yù)計主要經(jīng)濟體將逐步退出經(jīng)濟刺激計劃，對國際商品價格產(chǎn)生下行影響。
五、2010年國際市場主要品種價格走勢
最近，主要發(fā)達(dá)國家相繼表示將繼續(xù)延續(xù)已經(jīng)實施的經(jīng)濟刺激政策，目前各國經(jīng)濟貨幣政策雖有微調(diào)，但貨幣政策并未出現(xiàn)大幅緊縮。可以預(yù)計，2010年上半年以前，經(jīng)濟刺激政策并不會退出。而這一政策導(dǎo)致的流動性過剩將推動大宗商品進(jìn)一步金融化，推動國際商品市場價格上行，主要表現(xiàn)為石油、有色金屬等投資屬性較強的品種領(lǐng)漲，使得在2010年上半年全球通脹壓力持續(xù)加大。
(一)糧食
從2010年全球糧食市場的產(chǎn)需變化來看，盡管糧食產(chǎn)量仍可能高于需求，但產(chǎn)量有減少趨勢，需求量呈現(xiàn)增長態(tài)勢，2010年將處于糧食市場產(chǎn)需關(guān)系改善的時期，對糧食價格產(chǎn)生提升作用。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新的報告，2009／10年度世界谷物產(chǎn)量預(yù)計比上年度下降1.52％，達(dá)到21.97億噸，需求量比上年度提高1.73％，達(dá)到21.84億噸，當(dāng)年谷物產(chǎn)量僅略比需求量高0.59％，而上年度產(chǎn)量比需求量高3.9％。
但高庫存仍是糧食市場面臨的主要問題，也將是抑制糧價上漲速度的主要因素。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的最新預(yù)測，2009／10年度糧食期末庫存量預(yù)計達(dá)到4.57億噸，是八年以來的最高位，比上年度增加2.87％。從對糧價變化有重要參考作用的庫存消費比看，目前全球糧食庫存消費比為20.9％，大大高于17％的安全水平，不利于糧價大幅度上漲。
從糧食價格周期波動特性來看，國際糧價底部運行期即將完成，預(yù)計2010年前期將繼續(xù)低位運行，后期有可能步入緩慢上升周期。
同時，2009年國際投機資金主要集中在能源、金屬、油脂類商品中，在流動性充裕的背景下，2010年有可能借機轉(zhuǎn)投前期漲幅較小、目前價位較低的糧食品種，糧食產(chǎn)品的金融屬性有可能得到進(jìn)一步提高，從而推高糧價。
綜合來看，2010年前期國際糧價將延續(xù)目前的低位小幅波動走勢，后期借機回升的可能性較大，但在高庫存、低貿(mào)易的影響下，價格漲幅受限。
(二)原油
2009年，紐約原油期貨平均價格約62美元／桶，比2008年的平均100美元／桶下跌了38％，但從全年走勢來看，油價已經(jīng)處于穩(wěn)步回升的通道之中。從2010年的供需情況看，國際能源署(IEA)的報告認(rèn)為，2010年全球原油日需求將達(dá)到8610萬桶，較2009年增加1.7％，全球原油市場基本面仍處于供大于求的格局，但原油供應(yīng)受OPEC影響極大，而OPEC的油價心理價位在70-90美元，如果長期低于該水平，OPEC將減少低成本油田產(chǎn)量。但目前美國的餾分油庫存仍然維持在五年來的較高水平，抑制價格上升速度。總體來看，2010年國際油價將呈現(xiàn)溫和升值態(tài)勢。預(yù)計第一季度將在每桶72美元上下波動，第四季度達(dá)到85美元，期間將突破百元大關(guān)，全年石油均價預(yù)計為每桶80至90美元。
(三)金屬類
中國需求是世界金屬消費的主要動力，2010年中國消費將保持穩(wěn)定增長，而發(fā)達(dá)國家復(fù)蘇也將帶動需求，預(yù)計2010年金屬消費需求會迅速回升。盡管2010年前期存在下調(diào)的可能，但預(yù)計第二季度國際銅價將達(dá)到每噸8000美元，年中有可能創(chuàng)造歷史新高，但從第三季度開始，正常情況下的消費需求將出現(xiàn)季節(jié)性放緩，而且后期可能面臨美聯(lián)儲升息及全球調(diào)息升溫的情況，價格出現(xiàn)震蕩。預(yù)計2010年銅均價約為7000至7500美元。
(四)紡織原料類
目前國際棉花的供需處在失衡狀態(tài)，面臨著庫存下降，庫存消費比走低的問題。據(jù)估算，2010年全球棉花產(chǎn)量比上年度減少4.5％，棉花消費量比上年度增加2.18％；期末庫存大幅下降13％，在2010年9月新季棉花上市前，棉花的供需難有較大改觀。而后期隨著紡織服裝的復(fù)蘇，新季棉花的產(chǎn)量亦不容樂觀，對價格構(gòu)成持續(xù)拉升。
(五)食糖
2009年，在巴西產(chǎn)量下調(diào)及投機基金的積極介入影響下，國際糖價翻番。2009／10年度全球食糖產(chǎn)量預(yù)計為1.535億噸，消費量預(yù)計為1.538億噸，仍呈供求偏緊狀態(tài)，糖價有繼續(xù)沖高可能。但2010年新榨季開始前，2010／11年度全球甘蔗種植面積很可能因糖價的高企而大幅增長，投機基金也將退出糖類市場，導(dǎo)致糖價回落。
第7篇：有色金屬行情走勢范文
從盤面看，板塊多數(shù)上漲，有色金屬板塊走高，鐵路基建漲幅居前，鋼鐵板塊午后上行，漲幅靠前；此外酒店旅游、建筑建材等板塊上揚。釀酒、煤炭板塊走弱，石油、金融、地產(chǎn)等板塊小幅下跌。兩市有約6只個股逆市漲停。創(chuàng)業(yè)板成為唯一一個翻紅的指數(shù)板塊，其中星河生物漲停，大富科技、機器人漲幅超過7%。
從消息面上看，12月16日，中債網(wǎng)公布的第十二期國庫現(xiàn)金定存招投標(biāo)顯示，300億元人民幣中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行六個月定存招標(biāo)，中標(biāo)利率為5.40%。此數(shù)據(jù)比11月末的400億元六個月國庫現(xiàn)金定存中標(biāo)利率高出47個基點。此外，上周中國人民銀行行長周小川在北京參加《財經(jīng)》年會“2011：預(yù)測與戰(zhàn)略”時稱，“十二五”期間逐步推進(jìn)利率市場化有特殊意義，他個人認(rèn)為“十二五”期間利率市場化將會取得明顯進(jìn)展。
技術(shù)形態(tài)上看，上周大盤連收四根小陰線，市場處于弱勢當(dāng)中，但是成交量連續(xù)委縮顯示市場拋售情緒并不濃厚，大盤未來的看點在于權(quán)重股能否利用本身的估值優(yōu)勢助推大盤向上攻克30日線壓力上行。往下看，年線將構(gòu)成大盤最強有力的支撐。均線粘合加上時間窗口臨近，大盤方向性選擇日益臨近，有無熱點帶動市場人氣以及能否有量能配合，將是大盤上攻的關(guān)鍵。
不過有意思的是，雖然指數(shù)震蕩，個股行情整體降溫，但盤面顯示出，仍有一批個股在不知不覺中創(chuàng)出了近期甚至是歷史新高，比如說上周四的山東威達(dá)、華斯股份等品種。
再進(jìn)一步細(xì)分的話，不難看出，市場仍然呈現(xiàn)出較為清晰的漲升主線。這主要體現(xiàn)在兩點：一是精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)業(yè)股，如長盈精密、勝利精密、東山精密、新朋股份等個股均出現(xiàn)在漲幅榜前列或者K線圖出現(xiàn)了持續(xù)的漲升趨勢。而且，目前的K線形態(tài)顯示出這些個股的漲升腳步扎實有力，說明它們有著極強的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)支撐。當(dāng)前精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)業(yè)，不僅僅面臨著我國從制造大國向制造強國轉(zhuǎn)型的推動，而且還面臨著手機、液晶電視等消費電子產(chǎn)業(yè)以及風(fēng)電、太陽能、LED等節(jié)能減排、新能源的旺盛產(chǎn)業(yè)的推動。此類個股在近期悄然浮現(xiàn)，意味著基金等機構(gòu)資金雖然未有大舉拉升股價，但也是暗流潛涌，正在悄然收集新籌碼。
二是水泥股、水利股、環(huán)保股等近期市場熱門品種，雖然有所震蕩，如上周前兩個交易日一度強勁走高，但上周三出現(xiàn)了集體調(diào)整。但在上周四，此類個股再度企穩(wěn)回升，尤其是各自的龍頭股依然走勢強勁，如水泥股的江西水泥、水利股的青龍管業(yè)與葛洲壩、環(huán)保股的三聚環(huán)保以及先河環(huán)保等。如此態(tài)勢就說明雖然有一定的獲利籌碼在近期有套現(xiàn)沖動。但整體上看，此類個股由于符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢或者近年產(chǎn)業(yè)熱點多多，哄托效應(yīng)依然存在。在此背景下，此類個股的中短線趨勢依然樂觀，有望成為扭轉(zhuǎn)大盤雞肋行情的一個主力軍。同時，此類個股的活躍也有望聚集起市場人氣，成為大盤雞肋行情中的明燈，指引著中短線資金流向。
第8篇：有色金屬行情走勢范文
在有利條件的同時也還存在一些不利的因素，經(jīng)濟運行中一些深層次的矛盾開始顯現(xiàn)。
一是一些地方盲目投資和重復(fù)建設(shè)導(dǎo)致投資與消費關(guān)系失衡。特別是一些地方為突顯經(jīng) 濟發(fā)展取得的成績，不顧客觀條件，大興土木，負(fù)債建設(shè)，更加刺激了生產(chǎn)資料消費的增長 ，加重了經(jīng)濟運行負(fù)荷，體現(xiàn)出各方面超載運行壓力增大，市場運行風(fēng)險加大。二是部分領(lǐng) 域一般加工項目快速擴張，導(dǎo)致資源供應(yīng)緊張。由于鋼材、汽車、建材、有色金屬等生產(chǎn)建 設(shè)用材需求的快速擴張，掀起了新建、擴建上述項目的熱潮，各地紛紛引進(jìn)、新建、擴建生 產(chǎn)線，出現(xiàn)了地區(qū)間產(chǎn)業(yè)趨同，產(chǎn)能擴張加快的傾向，引發(fā)了對基礎(chǔ)資源強烈需求欲望，導(dǎo) 致資源緊缺度的增加，價格過快上漲，并由此出現(xiàn)對資源破壞性掠奪的問題。三是資源、能 源對外依存度加大，導(dǎo)致資源、能源安全隱患加大。2003年我國一些生產(chǎn)資料新增資源結(jié)構(gòu) 發(fā)生了明顯變化，對外依存度明顯提高。其中原油對外依存度已經(jīng)達(dá)到35％，比上年提高了 5.6個百分點；鐵礦石達(dá)36.2％，提高3.5個百分點；氧化鋁達(dá)到47.55％，提高2.1個 百分點；鎳達(dá)到55.4％，提高14.96個百分點；天然橡膠達(dá)到68.24％，提高3.46個百分 點。從我國資源和生產(chǎn)能力看，今后我國鋼鐵、鋁、銅、石油等資源需求增加量還需要通過 進(jìn)口加以解決。因此，在經(jīng)濟快速發(fā)展的同時對資源和能源安全問題需密切注意。四是高消 耗和低水平生產(chǎn)，導(dǎo)致運力和環(huán)保壓力加大。由于我國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局生產(chǎn)資料運輸?shù)奶?點表現(xiàn)為量大、運距長、不宜二次裝卸運輸，在社會需求快速增加的情況下，運輸瓶頸問題 重新出現(xiàn)。同時大量消耗礦產(chǎn)品資源所造成的廢棄物排放也給環(huán)境保護(hù)帶來了巨大壓力。五 是近兩年出現(xiàn)的電力供應(yīng)緊張問題，引發(fā)了地方興建小電廠、小電站熱，應(yīng)引起重視和警覺 ，積極引導(dǎo)，避免出現(xiàn)盲目、追風(fēng)建設(shè)，造成資源的浪費和環(huán)境破壞。六是生產(chǎn)資料市場運 行秩序有待進(jìn)一步改善和規(guī)范。受利益驅(qū)動的影響，國內(nèi)礦山資源及基礎(chǔ)原料的開采秩序混 亂，亂采濫挖，甚至盜采盜伐、哄搶資源的現(xiàn)象比較嚴(yán)重，不僅是國家資源受到嚴(yán)重破壞， 正常生產(chǎn)經(jīng)營秩序遭受影響，安全隱患加大，重大事故時有發(fā)生，人民生命財產(chǎn)遭受嚴(yán)重?fù)p 失。而且國家資源安全受到威脅，鈦、鎢、錫、銻、離子型稀土礦產(chǎn)作為國家戰(zhàn)略性資源， 如任其無序開采，惡性競爭，勢必會給我國經(jīng)濟發(fā)展、國防建設(shè)和科技水平提高帶來嚴(yán)重干 擾。
綜合以上因素分析，2004年在國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境的共同影響下，生產(chǎn)資料市場資源與需求 將會繼續(xù)保持一定增長。整體市場格局不會發(fā)生大的變化，生產(chǎn)資料市場供需仍會保持基本 平衡的格局。生產(chǎn)資料市場價格總水平進(jìn)一步上漲的空間，受今年高價位的影響將會有所縮 小。市場價格將表現(xiàn)為高位回穩(wěn)，全年價格總水平將呈現(xiàn)前升后穩(wěn)的走勢。
生產(chǎn)資料市場基本走勢：一是市場需求仍保持較為旺盛的局面，增幅繼續(xù)高于當(dāng)年GDP 的增長水平。考慮到今年在市場需求拉動下，鋼鐵、有色金屬、汽車、建材等一些行業(yè)高速 增長、盲目投資、低水平重復(fù)建設(shè)，房地產(chǎn)及部分行業(yè)投資過熱，銀行信貸和貨幣供應(yīng)增加 較快的問題，國家已采取相應(yīng)調(diào)控政策措施，全年生產(chǎn)資料銷售總額增長幅度將保持在12％ 左右。二是資源供給較為充裕，供需可保持大體平衡。從目前我國主要工業(yè)產(chǎn)品，特別是基 礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)能力看，2004年我國主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)能，完全有能力滿足國民經(jīng)濟發(fā)展的需要， 且增產(chǎn)潛力充裕，隨時可通過調(diào)整產(chǎn)量，滿足消費需求增長的需要。對國內(nèi)一些緊缺資源， 如石油、銅、橡膠、塑料原料，以及各種優(yōu)質(zhì)鋼材、木材及部分化工原料，可以通過進(jìn)口彌 補不足。三是市場價格仍會有一定的上漲空間，呈現(xiàn)前升后穩(wěn)的走勢，預(yù)計全年價格總水平 將會出現(xiàn)5％左右的升幅。主要生產(chǎn)資料商品供求趨勢如下：
鋼材：2003年，我國國內(nèi)鋼材市場快速升溫，供需增勢強勁，價格高位攀升，2004年將 延續(xù)這一態(tài)勢。預(yù)計2004年鋼材市場仍會保持一定的需求力度，需求規(guī)模有可能達(dá)到3億噸 。由于2004年新增煉鋼能力達(dá)4000萬噸，將使鋼材產(chǎn)量繼續(xù)保持較大幅度增長，全年產(chǎn)量將 超過2.7億噸，加上進(jìn)口資源，市場供需可保持基本平衡，但鐵精礦、鐵礦石、焦炭、焦煤 等上游原材料的供給將會進(jìn)一步偏緊。受需求拉動和成本推動的影響，2004年鋼材價格仍會 有一定幅度上漲。據(jù)中國物流信息中心統(tǒng)計，2004年1月份鋼材價格環(huán)比上升高達(dá)5.7％， 估計近幾個月鋼材價格仍將在高位運行，隨后可能趨穩(wěn)回落。
有色金屬：在國內(nèi)需求和國際行情上漲的帶動下，2003年國內(nèi)有色金屬市場資源加快增 長，消費需求旺盛，價格全面上揚。在主要有色金屬產(chǎn)品中，鎳的資源增勢最為強勁，全年 新增資源14.5萬噸，增長52.9％。其次是鋁，全年新增資源637.3萬噸，比上年增長28. 8％。銅、鉛、鋅、錫，以及銅材、鋁材的新增資源與上年相比也分別增長15％、19.2％、 12.9％、16.9％、22.5％和23.4％。同時受國內(nèi)市場需求旺盛，國際行情漲勢較猛的影 響，國內(nèi)價格迅速攀升。2003年，有色金屬市場銷售價格平均比上年上升8.03％。其中， 銅、鋁、鉛、鋅平均銷價分別上升14.14％、5.54％、5.47％和2.71％。2004年我國有 色金屬市場需求將會繼續(xù)保持一定幅度的增長，受資源的約束，銅價將保持堅挺上揚勢態(tài)。 國際市場價格將達(dá)到2200－2400美元左右，國內(nèi)市場價格也將達(dá)到22000－25000元,高于200 3年水平。鋁價預(yù)計將在14500－15500元之間波動。
石油：2003年，受國民經(jīng)濟持續(xù)快速增長的拉動，中國石油市場需求增勢強勁，石油產(chǎn) 品需求總量增長幅度達(dá)到兩位數(shù)，為11.4％，比上年提高了7.4個百分點，這促進(jìn)了石油 進(jìn)口量的大幅攀升，使我國2003年的石油貿(mào)易量超過日本，成為居美國之后的世界第二大石 油進(jìn)口國。石油市場資源供應(yīng)出現(xiàn)緊缺，價格全面上漲。據(jù)中國物流信息中心統(tǒng)計，2003年 我國石油及制品累計平均價格比上年提高11.8％。初步分析2004年中國石油市場供需形勢 與2003年情況基本相似，將繼續(xù)保持消費需求旺盛，供需基本平衡的格局，但不排除受季節(jié) 、運輸?shù)纫蛩赜绊懚霈F(xiàn)局部性和結(jié)構(gòu)性的供應(yīng)緊張。預(yù)計2004年中國原油消費量為2.7億 噸，凈進(jìn)口量有可能超過1億噸。汽、柴、煤油三大類油品消費量預(yù)計達(dá)到1.36億噸，比20 03年增長4.6％；市場價格基本保持上年水平，并呈現(xiàn)一個由高位堅挺，到小幅回落，相對 平穩(wěn)，而后有所上揚的過程。石油加工行業(yè)繼續(xù)面臨一個較好的發(fā)展機會，銷售收入會大幅 增長，實現(xiàn)利潤保持上升趨勢，但增幅會低于上年水平。
煤炭：2003年煤炭市場表現(xiàn)為資源快速增長，需求量進(jìn)一步擴大，供需大體平衡，價格 有所上揚的發(fā)展格局。自2003年入冬以來，隨著電力緊張狀況的加劇以及冶金、化工、建材 等行業(yè)的加快發(fā)展，電煤及煉焦煤出現(xiàn)資源緊缺狀況，市場價格也有明顯攀升。2003年12月 份，原煤市場平均價格環(huán)比上升1.8％，同比上升6.9％。2004年初的一段時間，受運輸及 需求持續(xù)增長等因素影響，煤炭市場在東南沿海等局部地區(qū)供應(yīng)緊張的狀況還將持續(xù)。隨著 春運的結(jié)束和天氣轉(zhuǎn)暖，煤炭市場供需形勢可能趨于平緩。全年將基本保持供求大體平衡， 價格基本平穩(wěn)的格局。煤炭行業(yè)有望從較快增長轉(zhuǎn)為平穩(wěn)發(fā)展。
第9篇：有色金屬行情走勢范文
本次于十月啟動的一波行情,起源于美元的下跌及有關(guān)量化寬松的貨幣政策,由此引發(fā)大宗商品的不斷上漲,也由此而起,使得A股有色、煤炭等資原類個股引發(fā)大盤產(chǎn)生一波劇烈上漲行情,但是當(dāng)指數(shù)漸高之后,美元開始出現(xiàn)筑底反彈,于是首先期貨類應(yīng)聲而落,隨后在“兩桶油”的拉動下股指回落,而從前些日起開始傳聞相關(guān)貨幣緊縮預(yù)期,上周三早間我們更是看到國務(wù)院開始明顯的提出要加強對物價上漲的調(diào)控力度,這預(yù)示著由于通脹引發(fā)的一輪產(chǎn)品價格上升后導(dǎo)致的股價上漲可能會產(chǎn)生短期終結(jié)的表現(xiàn)。也就是說由于通脹的產(chǎn)生,引發(fā)了物價的上漲,傳導(dǎo)至股市且在流動性增加的基礎(chǔ)上,股市大漲,但是正是由于通脹的不斷發(fā)生,政府部門對于物價上漲引發(fā)的擔(dān)心開始增加,于是國務(wù)院會議開始制訂政策抑制通脹。
從手段上看,抑制的辦法無非是一種貨幣緊縮而已,這種緊縮直接產(chǎn)生于股市中的流動性的減少、人們預(yù)期下降,特別是作為一些機構(gòu)投資者來說,則更會增加對未來的不良預(yù)期。雖然我們從技術(shù)面看,股指存在不斷的反抽或是上周的反彈表現(xiàn),但是由于政策沒有明顯出臺,大盤就不會出現(xiàn)真正止跌。
基于此,我們認(rèn)為目前的股市成也通脹,敗也通脹。
急跌后市場將步入?yún)^(qū)間震蕩
通脹走在5%臨界點的邊緣。已經(jīng)把通脹作為頭號“大敵”的央行一個月內(nèi)加息,上調(diào)準(zhǔn)備金率先后出臺,其政策指向就是通過調(diào)節(jié)流動性進(jìn)而實現(xiàn)對通脹預(yù)期的管理。
貨幣政策做出這種調(diào)整的理由就是非常時期的非常規(guī)貨幣政策已圓滿完成使命,在當(dāng)前中國經(jīng)濟增長趨穩(wěn)以及通脹情況日益嚴(yán)峻的形勢下,貨幣政策的目標(biāo)、取向有必要進(jìn)行一些適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。
但貨幣政策調(diào)整對股市的影響有多大呢?從股權(quán)分置改革以來的情況看,在股市行情“勢”已做成的情況下,任何貨幣政策工具的使用只會對其產(chǎn)生些微影響,只有在國民經(jīng)濟運行出現(xiàn)新情況和這些政策工具累積到一定程度時才會動搖其根本。股市上有一個普遍的說法,即溫和通脹有利于市場行情向縱深發(fā)展。
首先,貨幣政策緊縮對流動性的影響需要時間積累。行政性價格管制至少目前仍屬于預(yù)期,且市場的連續(xù)大跌對此亦有提前反映;其次,全球及國內(nèi)流動性充裕的局面未改,10月份居民戶新增存款為7003億元,創(chuàng)單月存款增加額的歷史新低。這一數(shù)據(jù)顯示在抗通脹背景下,居民資產(chǎn)配置方向正在偏離銀行存款。我們認(rèn)為“儲蓄逃亡”將提供股市流動性支持。因此,在連續(xù)大跌后,隨著市場對未來可預(yù)期的負(fù)面因素的逐步消化,市場將逐步走穩(wěn)并進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩。
通脹仍是主線 四板塊臨危受命
每一輪通脹的來臨,對企業(yè)均有不同的意義,一些企業(yè)可能因為物價上漲增厚企業(yè)的利潤,如一些資源類的企業(yè),而一些下游企業(yè)可能因為原料價格的上升,不能將產(chǎn)品成本漲價部分轉(zhuǎn)移出去,擠壓企業(yè)的利潤。已上市的企業(yè)利潤的變化,將直接影響公司在證券市場的股價。能抵御通脹的板塊的公司容易被低估;相反,即便現(xiàn)在股價相對低,也可能因為利潤變化而被高估。
在證券市場成立以來,共發(fā)生了三次通脹,第一次是在1992～1996年,持續(xù)4年;第二次是在2003年;第三次是2007年。
第一次通脹時,雖然證券市場剛剛建立不久,證券交易制度不夠完善,股價大起大落比較明顯,但是從1995年各大板塊漲幅的比較,也能找到一些受益板塊。1995年當(dāng)時通脹已接近尾聲,CPI同比上漲了10%,上證指數(shù)下跌了15%,漲幅位居前列的5大板塊依次是食品飲料、黑色金屬、有色金屬、家用電器、化工原料,分別漲幅為27%、13%、5%、3%、-0.6%。
第二次剛剛抬頭,就被國家政策調(diào)控下去,但是對股市的影響依然不可小覷。當(dāng)年CPI同比上漲了3.2%,上證指數(shù)同期上漲了10%,資源類板塊再領(lǐng),領(lǐng)漲的前5個板塊依次是黑色金屬、公用事業(yè)、采掘、交運設(shè)備、交通運輸,分別上漲了43%、18%、14%、12%和8%;有色金屬、化工、家用電器緊隨其后,在各板塊中位居漲幅榜的前列。
最具代表性的是2007年,CPI同比漲幅為6.5%,證券市場因股權(quán)分置改革出現(xiàn)了爆發(fā)式的增長,同期上證指數(shù)上漲了97%。股票市場整體上漲,但這些抗通脹的板塊跑的更快。2007年漲幅最大的5個板塊依次是采掘、有色金屬、家用電器、交運設(shè)備、紡織服裝,漲幅分別為331%、277%、214%、205%、203%,漲幅均是同期上證指數(shù)的一倍,黑色金屬和化工緊隨其后,漲幅分別為194%和189%。
從上面三次通脹看,消費類、金融服務(wù)類、農(nóng)業(yè)類和資源類最容易受價格影響,成為股票市場的領(lǐng)漲板塊。在這輪通脹襲來之際,這些板塊還將再次擔(dān)當(dāng)重任,這點無論是從三季度機構(gòu)的布局還是近一令月的行情都可以看出來。
消費板塊
雖然對消費品的需求并不會因經(jīng)濟周期而有太大的變化,但是當(dāng)物價上漲時,消費品行業(yè)將會是第一個受益的行業(yè),具有較強的抗通脹性。
但是,并非所有消費類板塊都有抗通脹的特性。消費類板塊包括食品飲料、醫(yī)藥、家電、服裝、旅游、商業(yè)零售等多個板塊。通過對這些板塊進(jìn)行拆分后發(fā)現(xiàn),一些行業(yè)中,只有部分子行業(yè)抗通脹性較好。通脹逐漸加深后,成本壓力將逐步向制造業(yè)傳遞,具有較強定價能力和成本轉(zhuǎn)嫁優(yōu)勢的行業(yè)才能將壓力向下游轉(zhuǎn)移。
在食品飲料行業(yè)中,通脹會令相當(dāng)一部分企業(yè)面臨較大的成本上漲壓力。如乳制品、肉制品、調(diào)味品等產(chǎn)品提價效應(yīng)不明顯,部分產(chǎn)品的價格甚至受到管制,因此在通脹背景下的壓力較大。但白酒行業(yè)例外。因其具備直接提價能力,能將成本向消費者轉(zhuǎn)移。情況類似的還有醫(yī)藥行業(yè)。原材料價格上漲,對該行業(yè)影響較大。原料藥行業(yè)具有很強的價格傳導(dǎo)能力,能將成本轉(zhuǎn)移至藥儡生產(chǎn)企業(yè)。化學(xué)制藥、制劑子行業(yè)轉(zhuǎn)嫁成本壓力的能力較差,其利潤必然被進(jìn)一步擠壓。另一個抗通脹能力突出的子行業(yè)是中藥行業(yè),因為不少中藥企業(yè)有品牌和“獨門秘方”作為后盾,提價的能力較強。
在旅游板塊中,具有獨特旅游資源的景點具有提價能力,抗通脹性也較好。
在2006年3月至2008年2月的那輪通脹上升周期中,上述板塊表現(xiàn)普遍較好。白酒、服裝、家電等子板塊遠(yuǎn)跑贏全部A股整體漲幅,其中白酒子板塊漲幅就接近650%。
金融板塊
當(dāng)部分行業(yè)為通脹而苦惱的時候,金融板塊卻能從中受益。銀行、券商以及保險行業(yè),均能從通脹中得到好處。四季度以來(截至11月9日,下同),這些板塊尤其是券商板塊已有較好的表現(xiàn),但從估值來看,與歷史平均水平相比仍然較低。在這些板塊共33只個股中,
有12只個股的估值相對更具優(yōu)勢。它們的動態(tài)市盈率低于行業(yè)整體水平,動態(tài)市凈率也遠(yuǎn)低于行業(yè)歷史平均水平。
通脹對金融板塊的利好,可以分3個子板塊來看。通脹中通常會伴隨加息。由于對活期存款利率的提高幅度一般低于基準(zhǔn)利率,且銀行活期存款比例很大,因此加息往往會提高銀行的信貸息差水平,從而提升銀行的盈利能力。以10月20日加息為例。活期存款利率不變,一年期存貸款幅度均等上調(diào)25個基點,而一年以上長期貸款加息幅度遠(yuǎn)小于存款加息幅度。雖然如此,由于活期存款利率不變,加上通脹會加大企業(yè)交易性資金需求,在“短存長貸”的存貸款結(jié)構(gòu)下,對銀行息差仍產(chǎn)生積極影響。
同樣,通脹對保險公司的利差而言也是利好的。在通脹壓力下,會步入加息周期,保險公司的債券投資收益率將上升。溫和的通脹將進(jìn)一步助推債券利差的擴大,從而提升保險公司的盈利空間。
從歷史經(jīng)驗可以看到,以往通脹期間,股市走勢往往比較好和比較活躍。這對券商而言,無疑是一個好消息。受益于通脹的金融板塊,在四季度以來已有不錯的表現(xiàn)。其中券商板塊漲幅約40%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤。保險板塊上漲超過18%,與全部A股整體漲幅相當(dāng)。銀行板塊漲幅略小,但也接近15%。
農(nóng)業(yè)板塊
農(nóng)業(yè)板塊是抗通脹特性非常明顯的板塊,它正在醞釀新一輪的投資機會。不斷高企的CPI數(shù)據(jù),讓人們擔(dān)心新一輪通脹的到來。根據(jù)統(tǒng)計局的數(shù)據(jù),今年10月CPI漲幅高達(dá)4.4%,創(chuàng)出25個月內(nèi)的新高,這是今年以來月度CPI第五次超過3%的警戒線。
在cPI的兩大部分構(gòu)成中,食品價格的大幅上漲遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了非食品價格。2月以來,食品類CPI的月度同比漲幅一直在5%以上,農(nóng)產(chǎn)品價格不斷攀高。相關(guān)上市公司因此從中直接受益,凈利潤出現(xiàn)較大增幅。前三季度58家農(nóng)業(yè)類上市公司平均凈利潤同比增長27%,8家公司前三季度凈利潤翻倍。
根據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測數(shù)據(jù),今年以來農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)已經(jīng)從年初的164震蕩上揚至11月9日的176.3,上漲逾10%。中金公司認(rèn)為,短期來看供應(yīng)減少導(dǎo)致去年以來食糖、棉花、刺參等農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上漲,同時持續(xù)寬松流動性也起到推波助瀾的作用。長期來看,國內(nèi)勞動力成本上漲與銷售結(jié)構(gòu)升級趨勢很可能推動農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)上行,從而帶動農(nóng)業(yè)板塊長期的投資機會。
展望未來一年,成本上漲的最大受益者是番茄醬加工企業(yè)和水稻種子生產(chǎn)商,因為這兩個行業(yè)的龍頭企業(yè)都留存有大量上產(chǎn)季低成本庫存。另外,水產(chǎn)品養(yǎng)殖公司、糖企、畜禽養(yǎng)殖與加工商等也將在消費結(jié)構(gòu)升級趨勢下受益。
資源板塊
在全球性通脹的預(yù)期下,資源板塊的市場行情或許還將持續(xù)很長一段時間。雖然有些煤炭板塊和有色板塊的個股已經(jīng)透支了未來的成長空間,但是在整個資源類板塊中,依然存在很多不僅能抗通脹,而且受益通脹的個股。
11月9日,國家統(tǒng)計局預(yù)測今年CPI將超過3%警戒線,當(dāng)日,資源類板塊如有色金屬、煤炭等重拾升勢,成為兩市漲幅居前的板塊。
這并非資源板塊首次起舞。今年國慶前后,資源類板塊就開始嶄露頭角,帶動大盤一路沖高。據(jù)統(tǒng)計,10月以來(截至11月9日),采掘(以煤炭開采為主)和有色金屬板塊領(lǐng)漲A股市場,尤其是煤炭股國陽新能實現(xiàn)股價翻倍,成為繼牛股中航精機之后,四季度以來漲幅最高的個股。
