籌資風險的識別方法精選(九篇)
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第1篇：籌資風險的識別方法范文
（一）識別負債籌資風險 民營企業(yè)可運用指標分析法和財務(wù)報表分析法等方法對籌資風險進行識別分析。指標分析法是識別負債籌資風險的主要方法，指根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)進行對比，求出相關(guān)數(shù)據(jù)之間的比例，再進一步分析財務(wù)報表所列項目與項目之間、年度與年度之間的相互關(guān)系。可收集公司財務(wù)核算、統(tǒng)計核算、業(yè)務(wù)核算資料和其他方面數(shù)據(jù)，對公司籌資風險的相關(guān)指標數(shù)值進行對比、計算和分析，并從分析結(jié)果中尋找、辨認和發(fā)現(xiàn)籌資風險。
（1）應(yīng)用償債能力財務(wù)指標方法識別。衡量償債能力的指標有流動比率、資產(chǎn)負債率和長期資產(chǎn)適合率。流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債×100%,資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額×100%，長期資產(chǎn)適合率=（長期負債+所有者權(quán)益）/非流動資產(chǎn)。
（2）財務(wù)杠桿系數(shù)。財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）是普通股每股收益變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。民營企業(yè)利用債務(wù)資金不僅能使權(quán)益資金的收益率低于息稅前利潤率，產(chǎn)生了財務(wù)杠桿利益，也能提高權(quán)益資金的收益率。較大的財務(wù)杠桿系數(shù)可以為民營企業(yè)帶來較強的每股收益擴張能力，但固定籌資費用較多，其按期支付的可能性就越小，由此引發(fā)的負債籌資風險就越大。
（二）籌資風險類別 具體如下：
（1）未能提出科學合理的籌資方案的風險。民營企業(yè)往往未能制定科學合理的籌資方案，保證企業(yè)籌資合理、有序進行。民營企業(yè)往往忽視戰(zhàn)略導向，缺乏對目標資本結(jié)構(gòu)的清晰認識，很容易導致盲目籌資，使企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)、借入資金與自有資金結(jié)構(gòu)等不合理，給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來巨大的財務(wù)風險。
如：某民營公司借入資金與自有資金結(jié)構(gòu)不合理導致負債籌資風險。由于該公司借入資金與自有資金結(jié)構(gòu)不合理，債務(wù)比率達到95%，資金周轉(zhuǎn)慢，無法償還到期債務(wù)，從而引起負債籌資風險。負債籌資方式、籌資期限、籌資金額等都影響著企業(yè)的償債能力，決定了企業(yè)未來的財務(wù)狀況是否穩(wěn)定以及未來的籌資風險與破產(chǎn)風險。借入資金和自有資金比例的確定是否適當，與企業(yè)財務(wù)上的利益和風險也有著密切的關(guān)系。
（2）對企業(yè)資金現(xiàn)狀的認識欠全面導致的風險。企業(yè)無法全面了解資金現(xiàn)狀，同時無法結(jié)合宏、微觀經(jīng)濟金融形勢和企業(yè)資金戰(zhàn)略進行籌資，很容易造成籌資過度或者籌資不足。如果沒有對全集團的資金現(xiàn)狀做深入完整的了解，很可能出現(xiàn)集團內(nèi)部分企業(yè)資金結(jié)余，而其他內(nèi)部企業(yè)卻因資金短缺繼續(xù)對外籌資，彼此各自為政，集團的資金利用效率低下，增加不必要的財務(wù)成本和籌資風險。
（3）缺乏完善的授權(quán)審批制度導致的風險。民營企業(yè)往往沒有建立科學審批授權(quán)機制，特別是籌資活動沒有執(zhí)行決策制度和遵循決策程序，CEO往往濫用權(quán)力審批，導致審批失誤，給公司造成了很大的籌資風險，甚至影響公司生存。
（4）籌資期限設(shè)置不合理導致的風險。即負債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，例如應(yīng)籌集長期資金，卻采用了短期借款，導致企業(yè)需要舉新債還舊債，這樣將加重企業(yè)償債的壓力，使企業(yè)面臨較大的籌資風險。主要表現(xiàn)在于：第一，如果企業(yè)大量舉借短期資金，將短期資金用于長期資產(chǎn)，則當短期資金到期時，可能會出現(xiàn)難以籌措到足夠的現(xiàn)金來償還短期借款的風險。此時，若債權(quán)人由于企業(yè)財務(wù)狀況差而不愿意將短期借款延期，而長期投資需要較長的投入才能產(chǎn)生利潤，利潤產(chǎn)生后才能歸還貸款，這時容易造成資金鏈斷裂，企業(yè)有可能被迫宣告破產(chǎn)；第二，舉借長期資金的融資速度慢，取得成本較高，而且還會有一定的限制性條款；第三，如果企業(yè)使用長期負債來籌資，利息費用在相當長的時期將固定不變，若企業(yè)用短期方式來籌資，則利息費用會有很大幅度的波動。
二、民營企業(yè)籌資風險根源
（一）無法及時應(yīng)對復雜多變的外部環(huán)境 民營企業(yè)籌資活動受一些外部環(huán)境的制約和影響，包括社會政治環(huán)境、自然環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境和科學技術(shù)環(huán)境。外部環(huán)境的復雜性和多變性，既為民營企業(yè)帶來機會，也可能使公司面臨威脅。但民營企業(yè)籌資活動往往跟不上復雜多變的外部環(huán)境。
（二）公司管理制度缺陷 具體有：一是籌資控制制度不健全。內(nèi)部控制制度目標是為了保證公司各項資產(chǎn)的安全與完整，防止資產(chǎn)流失，避免和降低風險，提高管理效率，實現(xiàn)管理層和股東的經(jīng)營方針和目標。如果公司建立了健全的籌資控制制度，并嚴格執(zhí)行內(nèi)控制度，則公司產(chǎn)生籌資風險的機率將會大大降低。但民營企業(yè)內(nèi)部控制制度往往不健全，易產(chǎn)生籌資風險。二是民營企業(yè)沒有建立健全的財務(wù)預警系統(tǒng)機制和籌資風險識別方法。民營企業(yè)往往只關(guān)注日常的財務(wù)管理，沒有健全的財務(wù)預警系統(tǒng)機制和掌握籌資風險識別方法，不知何時何地會出現(xiàn)何種籌資風險，一旦出現(xiàn)籌資風險也無法應(yīng)對。
三、民營企業(yè)防范和控制籌資風險的建議
（一）積極應(yīng)對復雜多變的外部環(huán)境 民營企業(yè)應(yīng)認真分析財務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化，提高公司對環(huán)境變化的應(yīng)變能力和適應(yīng)能力。公司在面對不斷變化的財務(wù)管理環(huán)境時，應(yīng)認真地分析、研究，把握其變化規(guī)律和趨勢，制定多種應(yīng)對措施，及時調(diào)整財務(wù)管理政策，改變管理辦法，使公司財務(wù)管理系統(tǒng)有效運行，以此降低因環(huán)境變化給公司帶來的籌資風險。
（二）建立健全的科學管理制度，并確保一貫執(zhí)行 一方面，建立健全的籌資控制風險控制體系。民營企業(yè)應(yīng)清理修改現(xiàn)有的籌資控制風險制度，對各項籌資控制制度、業(yè)務(wù)規(guī)章、機構(gòu)、崗位設(shè)置、決策和管理議事規(guī)則及操作程序進行全面檢查，找出問題，建立健全的籌資控制制度。另一方面，建立健全籌資風險預警機制與籌資風險識別方法。企業(yè)應(yīng)以財務(wù)會計信息資料為基礎(chǔ)，以統(tǒng)計、分析、計算、監(jiān)控等方法為手段，設(shè)置預警指標，觀察這些指標的變化，對企業(yè)可能或者將要面臨的籌資風險進行實時監(jiān)控和預測警示。民營企業(yè)應(yīng)利用各種手段并以積極的心態(tài)對企業(yè)的籌資風險進行識別，及時發(fā)現(xiàn)籌資風險的征兆，編制應(yīng)急處理方案，及時采取風險處理措施，將風險的損害降至最低，把風險消滅在萌芽之中。
（三）編制科學合理的籌資方案 籌資方案應(yīng)與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)實際情況相符合。對于利潤率低、經(jīng)營不夠理想、產(chǎn)銷不暢、生產(chǎn)周期長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、資金周轉(zhuǎn)慢的項目，負債籌資比例應(yīng)少些；相反亦然。同時，要因地制宜地確定借入資金與自有資金結(jié)構(gòu)。企業(yè)在經(jīng)營過程中，要根據(jù)所處的行業(yè)特點和自身情況確定合理的借入資金與自有資金結(jié)構(gòu)。在企業(yè)的借入資金與自有資金結(jié)構(gòu)上，保持適當?shù)亩唐谧儸F(xiàn)能力和長期負債能力，可以提高企業(yè)的市場競爭力，從而可以提高企業(yè)抵抗籌資風險的能力。如季節(jié)性、臨時性等原因引起的短期資金需求，應(yīng)用短期負債而來解決；購置機器設(shè)備等固定資產(chǎn)需要長期占用資金，則應(yīng)選擇長期借款等長期籌資方式。
（四）對企業(yè)資金現(xiàn)狀進行全面系統(tǒng)分析，科學合理地確定籌資額與籌資時機 民營企業(yè)確定合適的籌資額，所籌資金量應(yīng)與需求量相符，應(yīng)兼顧財務(wù)風險和財務(wù)杠桿利益，充分考慮公司行業(yè)競爭、未來業(yè)務(wù)收入的增長幅度及穩(wěn)定程度等因素，以確定最佳籌資額。民營企業(yè)舉債過多，會增加財務(wù)風險，一旦經(jīng)營不善或經(jīng)濟環(huán)境惡化，息稅前資金利潤率可能下降到利息率以下，使凈資產(chǎn)收益率也相應(yīng)降低，造成籌資風險。
把握有利的籌資時機。籌資時應(yīng)考慮以下幾點：與企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)濟活動的周期相匹配，如果公司財務(wù)狀況開始滑坡、資金緊張或公司開始復蘇或新投資機會增多時，這時應(yīng)是公司籌資的好時機；與民營企業(yè)股票市價匹配，當股價上漲時公司可以較低的成本籌資到較多的資金；與民營企業(yè)未來現(xiàn)金流量相匹配，當民營企業(yè)有大量償債支出或投資支出而當期沒有足夠的現(xiàn)金流入時，需要籌集資金。
（五）完善民營企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，形成對CEO制衡機制，完善籌資活動的授權(quán)審批制度 具體有：一是完善公司法人治理結(jié)構(gòu)。對經(jīng)營者的控制不但要有以產(chǎn)品市場、資本市場以及法律制度為主體的外部控制機制，而且要有以董事會、監(jiān)事會、審計委員會、風險委員會為主體的內(nèi)部控制機制。股東會、董事會和經(jīng)理層合理的財務(wù)分權(quán)，形成制衡機制。二是完善籌資活動的授權(quán)審批制度。民營企業(yè)通過建立切實可行的籌資決策機制，可以提高籌資審批的科學化水平，降低審批風險。一方面要規(guī)范籌資方式和程序，做好籌資決策的可行性研究，運用科學的審批模型進行審批，防止因籌資審批失誤而產(chǎn)生的財務(wù)風險。另一方面在籌資審批中不僅要考慮企業(yè)發(fā)展目標和階段、現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)、籌資機會和風險及經(jīng)營管理狀況，還必須考慮財務(wù)匹配因素。
（六）選擇合理的籌資期限，分散債務(wù)到期日 要對債務(wù)與公司現(xiàn)金流的期限進行合理匹配，保證公司的利息或到期債務(wù)有足夠的流動性資金支付。對債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)要進行動態(tài)管理，根據(jù)時間的變化，對債務(wù)期限結(jié)構(gòu)進行實時的匹配管理，確保民營企業(yè)時時保持足夠的流動性水平。
第2篇：籌資風險的識別方法范文
Abstract： Through the analysis of urban rail BT project repurchase risk characteristics， on the basis of contrast of risk identification methods， this paper selected the WBS-RBS method to identify repurchase risk of urban rail BT project， respectively from the angle of operation and risk to decomposite the repurchase stage， built WBS-RBS matrix， judged the repurchase risk factors of urban rail transit BT project， built the evaluation index system， provided theoretical basisof risk evaluation and managemen for urban rail BT project repurchase risk.
關(guān)鍵詞： 軌道交通；BT項目；WBS-RBS；回購風險；風險識別
Key words： rail transit；BT project；WBS-RBS；repurchase risk；risk identification
中圖分類號：F572 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2017）21-0019-03
0 引言
BT模式（Build-Transfer，建設(shè)-移交）作為一種新型的項目融資建設(shè)模式，在我國很多城市軌道交通項目建設(shè)中正逐步得到應(yīng)用與發(fā)展，如北京地鐵奧運支線工程，深圳地鐵5號線工程等[1]。BT模式不僅彌補了政府基礎(chǔ)建設(shè)資金的缺口，而且提高了企業(yè)資金利用率，實現(xiàn)了政府、企業(yè)、金融機構(gòu)多方的合作多贏[2]。但是BT模式在我國應(yīng)用時間較短，在實際操作過程中，容易引發(fā)各種風險，如融資風險、經(jīng)濟風險、回購風險等。BT模式項目成敗與否的關(guān)鍵取決于政府能否按期足額回購，換句話說，回購風險是BT模式項目面臨的最大風險，一旦項目不能按期回購，投資承包企業(yè)將面臨巨額的風險。所以，有效的風險識別對于城市軌道交通BT項目投資承包企業(yè)至關(guān)重要。
1 基于WBS-RBS的BT項目回購風險識別
1.1 BT項目回購風險識別方法
風險識別一般都是采用一些定性分析的方法，通過核對表法、流程圖法、故障樹法、WBS-RBS法等常用的幾種方法進行綜合對比分析，選擇WBS-RBS法進行城市軌道交通BT項目回購風險的識別。WBS-RBS基于作業(yè)和風險兩個角度將復雜的對象分解成簡單的工作分解樹與風險分解樹，通過構(gòu)建WBS-RBS耦合矩陣來分析判斷所分解風險的因素是否存在于該工作中，進而識別出各種風險[3]。
1.2 BT項目回購工作分解
首先從項目作業(yè)的角度進行分解，通常情況下，BT項目主要包括前期準備、融資、建設(shè)、移交回購四個階段[4]。本文的重點是研究BT項目回購中存在的風險因素，所以還要對移交回購階段進行進一步分解。BT項目移交回購階段的工作分解圖WBS如圖1所示。
1.3 BT項目回購風險分解
通過對城市軌道交通BT項目研究分析可以發(fā)現(xiàn)，影響回購風險的因素并不僅僅存在回購階段，而是涉及到BT項目全過程，前期是投資承包企業(yè)籌資融資建設(shè)項目，后期是回購方回購項目分期支付回購款[5]。通過文獻參考和案例分析，可將回購風險分為政府信用風險R1、政府支付能力風險R2、項目成本風險R3、項目質(zhì)量風險R4、項目移交風險R5五個方面，然后再對這五大風險的風險因子進行進一步的分解和闡述。
1.3.1 政府信用風險
BT項目投資方在項目回購時所面臨的較大的風險是政府的信用風險。如果政府一味追求所謂的業(yè)績而盲目擴大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)模，不去考慮自身的回購還款能力而造成無力回購的結(jié)果，將會給項目投資方帶來很大的經(jīng)濟損失[6]。主要包括類似項目履約情況R11、優(yōu)惠承諾兌現(xiàn)情況R12、政府政策連續(xù)性R13、政府機構(gòu)行政級別R14。
1.3.2 政府支付能力L險
支付能力風險是指政府是否具有償還債務(wù)、支付回購款項能力，這兩者會對BT項目回購帶來風險。支付能力風險從地區(qū)財政狀況R21、建設(shè)性支出比例R22、回購資金預算偏差R23、回購擔保兌現(xiàn)情況R24以及項目后期經(jīng)營情況R25五個方面來體現(xiàn)。
1.3.3 項目成本
BT項目的成本主要包括融資成本和建設(shè)成本。融資成本主要是在建設(shè)期間投資成本企業(yè)通過融資方式籌集項目建設(shè)款所發(fā)生的費用，影響融資成本的因素主要有通貨膨脹R31、利匯率變化R32、主要材料價格波動R33。建設(shè)成本是建設(shè)項目本身所需要的費用，影響項目建設(shè)成本的因素主要有結(jié)算價格偏差R34、回購款審計及支付R35等。
1.3.4 項目質(zhì)量
項目質(zhì)量風險是指項目建設(shè)過程中由于偏離設(shè)計等原因無法達到合同的要求而對項目回購產(chǎn)生影響的風險。項目質(zhì)量風險主要包括偏離設(shè)計R41、施工方案有誤R41、工程質(zhì)量不達標R41等三個方面。
1.3.5 項目移交
項目移交風險主要包括工期延遲R51、回購不全R52、回購期延期R53等。
1.4 構(gòu)建WBS-RBS矩陣識別風險元素
根據(jù)上述對回購風險各個影響因素的分析，以BT項目回購階段的工作底層和回購風險分解結(jié)果分別作為矩陣的行和列，建立WBS-RBS矩陣，逐一判斷第j種風險在第i個作業(yè)包中是否存在，若不存在或風險較小可以忽略則為“0”，若存在則為“1”。結(jié)果見表1。
通過以上WBS-RBS矩陣判斷，可以清楚地認識各工作中存在的風險，工程驗收階段項目成本風險和質(zhì)量風險較突出；在項目移交和回購中，政府信用風險、支付能力風險、項目移交風險比較關(guān)鍵。
2 軌道交通BT項目回購風險評價指標體系的建立
從城市軌道交通BT項目投資承包方的角度，詳細分析了BT項目可能存在的各種風險因素，運用WBS-RBS工作風險結(jié)構(gòu)分析方法識別風險因素并用來構(gòu)建BT項目風險評價指標體系。風險評價指標體系是投資方用來評價發(fā)起方回購行為風險的依據(jù)，能夠讓投資方對回購風險有正確的認識。根據(jù)上文風險識別的結(jié)果，構(gòu)建了包含5個準則層、20個具體指標的BT項目回購風險指標體系，如圖2所示。
3 結(jié)論
軌道交通建設(shè)技術(shù)含量高、施工難度大，地質(zhì)條件復雜，縱觀整個采用BT模式建設(shè)的軌道交通項目，從最開始的前期準備到融資建設(shè)再到最后的回購階段，回購風險都非常地突出。無論是發(fā)起方還是投資方，只要任何一方出了問題，如財政資金或是項目質(zhì)量，最終都會影響到項目的回購。分析BT項目在回購階段可能出現(xiàn)的風險，通過WBS-RBS的方法對整個BT項目建設(shè)過程中容易產(chǎn)生的影響項目回購的風險因素進行識別，建立精確有效的評價指標體系，可在項目建設(shè)過程中采取措施盡量提前預防和控制風險的發(fā)生，有助于投資承包企業(yè)對回購風險進行管理和控制，使項目能按照預定目標順利回購。
參考文獻：
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[2]陶曉星.城市軌道交通的BT融資模式研究[D]天津：天津商業(yè)大學，2013（5）.
[3]任南，n冰潔，何顏昕.基于WBS-RBS-DSM的項目風險識別與評估[J].系統(tǒng)工程，2014（11）：96-100.
[4]趙芳.從寧波明州大橋看BT項目投資的風險控制[J].城市道橋與防洪，2008（07）：153-156.
第3篇：籌資風險的識別方法范文
關(guān)鍵詞：新時期；餐飲企業(yè)；財務(wù)風險識別；控制策略
對于餐飲企業(yè)來說，遇到一些財務(wù)風險是不可避免的，關(guān)鍵是能否對風險作出有效的識別，并對風險采取有效的方法，合理地控制和盡量規(guī)避和減少風險？
根據(jù)有關(guān)部門的調(diào)查，我國餐飲企業(yè)的財務(wù)風險在不斷加大，餐飲企業(yè)面臨的環(huán)境也不容樂觀，很多企業(yè)在財務(wù)管理方面出現(xiàn)了很多問題，增加了企業(yè)的成本，降低了企業(yè)的市場競爭力，影響了企業(yè)的發(fā)展壯大。
為此，要促進企業(yè)自身的發(fā)展，就必須對企業(yè)內(nèi)部存在的風險進行識別，根據(jù)風險產(chǎn)生的原因，針對性的采取有效的措施，有效做好餐飲企業(yè)的財務(wù)管理工作，加強對財務(wù)活動的控制和管理，從而提高餐飲企業(yè)的經(jīng)濟效益和競爭能力。
一、餐飲企業(yè)面臨的主要財務(wù)風險
（一）籌資方面的風險
餐飲企業(yè)的成立與運行需要一定的資金為基礎(chǔ)，籌資有很多的形式和渠道，籌資環(huán)節(jié)也是餐飲企業(yè)容易出現(xiàn)財務(wù)風險的環(huán)節(jié)。目前，餐飲企業(yè)可以通過發(fā)行債券、股票等形式進行籌資，也可以采取吸收投資的形式來完成，這些形式都可以完成企業(yè)的籌資問題。同時，餐飲企業(yè)也必須要考慮到籌資之后的還款工作，包括利息、股利等方面的款項，這些支出都必須在財務(wù)管理的范圍之內(nèi)。
但是，采用這種集資的方式進行資金的籌集是一種非常有效和常見的做法，但是這種籌資活動存在著很大的財務(wù)風險，一旦管理人員的決策失誤，或者在財務(wù)管理工作中出現(xiàn)問題，將會給餐飲企業(yè)帶來難以挽回的損失，這說明餐飲企業(yè)的籌資有很大的風險性，需要慎重對待。此外，隨著市場經(jīng)濟體制的逐步深入，餐飲企業(yè)面臨的市場競爭環(huán)境日趨激烈，餐飲市場的行情經(jīng)常發(fā)生變化，這些都要求餐飲企業(yè)必須要制定出正確、合理的決策，采取有效的風險控制方法，防范籌資過程中可能會產(chǎn)生的財務(wù)風險。
（二）投資方面的風險
對于很多餐飲企業(yè)來說，會將主要的資金運用于采購、加工和經(jīng)營等環(huán)節(jié)，在這些環(huán)節(jié)中的投資也是維持餐飲企業(yè)正常運行的基礎(chǔ)。對于餐飲企業(yè)在各環(huán)節(jié)中的投資來說，這些資金通常可以分為兩大部分：一是內(nèi)部投資，包括對設(shè)備、廠房等固定資產(chǎn)的投資和對原料、能源、資源等方面的投資，在這方面的投資是餐飲企業(yè)生產(chǎn)運營的物質(zhì)基礎(chǔ)，也是餐飲企業(yè)內(nèi)部的一種消耗性投資；二是對外投資，主要針對的是餐飲企業(yè)在其他方面的投資，例如股票。這兩種投資方式都需要餐飲企業(yè)做出一定的投資決策，餐飲企業(yè)可能會因為正確的投資決策而獲利，從投資的資金中獲得較大的經(jīng)濟利益。
總之，從不斷總結(jié)的經(jīng)驗來看，所有的投資都存在著一定的風險性，資金的回收都有著不確定性，餐飲企業(yè)在投資過程中，也不可避免地會存在投資風險。
（三）運營方面的風險
這個環(huán)節(jié)中的風險主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是采購環(huán)節(jié)的風險。餐飲企業(yè)在材料采購的過程中，會受到市場條件的限制，很多材料會突然漲價甚至是斷貨，這也是餐飲企業(yè)無法預知的，也是財務(wù)管理過程中無法控制的。在經(jīng)營的過程中，很多餐飲企業(yè)會囤積原材料，這些材料可能會出現(xiàn)降價的情況，有可能導致餐飲企業(yè)受到虧損。
此外，很多企業(yè)由于受資金緊張的影響，無法購進急需的材料，這也是一種經(jīng)營方面的風險。在對員工的管理方面，很多餐飲企業(yè)投入大量的人力、物力和財力對員工進行培訓，但是員工可能會因為各種各樣的原因而離職，這時企業(yè)在員工身上所投入的資金都付諸東流，再也無法收回，這也是餐飲企業(yè)經(jīng)營過程中可能會遇到的風險。
二、財務(wù)風險產(chǎn)生的原因
（一）餐飲企業(yè)本身的原因
很多財務(wù)風險都是由企業(yè)自身的原因引起的，對于餐飲企業(yè)來說也是如此。很多餐飲企業(yè)的財務(wù)管理模式和管理方法較為落后，依然是沿用傳統(tǒng)的管理體系，這種管理體系已經(jīng)不能適應(yīng)市場經(jīng)濟條件下餐飲企業(yè)發(fā)展的需求。在傳統(tǒng)的管理體系下，財務(wù)的管理和控制呈現(xiàn)出明顯的家族式管理的特點，在財務(wù)方面的決策往往是部分領(lǐng)導者說了算，在財務(wù)管理決策方面呈現(xiàn)出“一言堂”的局面，在管理方面的主觀色彩較為濃厚，容易產(chǎn)生主觀臆斷的現(xiàn)象，管理中的缺陷和漏洞不易被發(fā)現(xiàn)，很多決策缺乏科學性和合理性，容易導致財務(wù)風險的出現(xiàn)。
根據(jù)有關(guān)調(diào)查結(jié)果顯示，很多餐飲企業(yè)沒有建立起完善的風險防范機制，在風險管理和風險控制方面還處于較低的層次，很多餐飲企業(yè)的風險防范制度已經(jīng)走向了程序化、流程化、形式化的道路，這些都有可能導致財務(wù)風險的發(fā)生。
（二）宏觀環(huán)境方面的原因
對于餐飲企業(yè)的財務(wù)風險管理來說，宏觀環(huán)境也是一個非常重要的影響因素。餐飲企業(yè)在財務(wù)管理的過程中，不可避免地會受到國家政策、市場條件等因素的影響，這些因素都屬于宏觀環(huán)境的范疇。餐飲企業(yè)受國家政策的影響較大，例如，在政府控制公務(wù)消費、公款吃喝的政策背景下，很多餐飲企業(yè)受到影響，營業(yè)額和經(jīng)濟效益迅速下滑，這說明了宏觀的政策環(huán)境對餐飲行業(yè)有非常重要的影響。宏觀環(huán)境可能會對餐飲企業(yè)的財務(wù)造成很大的影響，國家出臺的法律法規(guī)、市場經(jīng)濟環(huán)境的變化、同行之間的競爭，這些因素既有可能是餐飲企業(yè)發(fā)展的機遇，也有可能會給餐飲企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風險。
因此，餐飲企業(yè)必須充分認識到宏觀環(huán)境的重要作用，對宏觀經(jīng)濟環(huán)境進行客觀的分析與判斷，根據(jù)宏觀的環(huán)境對企業(yè)的財務(wù)管理方法和措施做出調(diào)整，以適應(yīng)客觀環(huán)境的變化。對于餐飲企業(yè)來說，如果要取得廣闊的發(fā)展空間，必須擁有全局眼光和戰(zhàn)略眼光，能夠?qū)暧^環(huán)境進行準確的分析與判斷，根據(jù)市場環(huán)境的變化制定正確的經(jīng)營戰(zhàn)略，這樣才能夠促進企業(yè)自身的發(fā)展，使企業(yè)在激烈的市場競爭中取得優(yōu)勢地位。
三、餐飲企業(yè)財務(wù)風險的控制策略
（一）在融資方面
在融資方面的處理上，很多企業(yè)的融資渠道都是依靠貸款，因此，就需要和銀行建立起良好的合作關(guān)系，以獲得銀行等金融機構(gòu)的支持與幫助，為餐飲企業(yè)的發(fā)展奠定金融基礎(chǔ)。除此之外，餐飲企業(yè)應(yīng)不斷提升在財務(wù)管理方面的能力和水平，樹立自己的品牌，獲得更多的外部資金支持，不斷優(yōu)化企業(yè)的財務(wù)管理模式，利用先進的管理措施和管理方法，提高餐飲企業(yè)的財務(wù)管理能力和風險控制能力，不斷提升餐飲企業(yè)的市場競爭力。
（二）餐飲企業(yè)內(nèi)部要加強自身的內(nèi)部控制與管理
作為餐飲企業(yè)，首先要加強對內(nèi)部的管理與控制，建立健全內(nèi)部完善的管理制度，規(guī)范企業(yè)的財務(wù)管理行為，這樣才能有效防范和規(guī)避或者減少金融風險。要對企業(yè)的會計人員進行監(jiān)督和檢查，確保其提供的數(shù)據(jù)真實、可靠，避免在會計信息方面出現(xiàn)財務(wù)管理的漏洞。要使餐飲企業(yè)會計信息更加的公開化，增強財務(wù)管理的透明度，以有利于政府相關(guān)部門的監(jiān)管和銀行的控制，有效降低風險發(fā)生的概率。
（三）依靠多種的融資方式
餐飲企業(yè)要依靠多種多樣的融資方式，這樣才能及時地獲得企業(yè)生存和發(fā)展所需要的資金。另外要在資金的使用和管理上，餐飲企業(yè)要建立完善的資金使用結(jié)構(gòu)，在財務(wù)方面的重大決策上，要合理安排各投資渠道的比率，優(yōu)化餐飲企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)，降低在投資方面存在的風險。要注重制定財務(wù)方案，在實施的過程中要及時的改進和完善，這樣才能有效的保證和減少財務(wù)風險的發(fā)生和規(guī)避。
（四）注重實現(xiàn)的財務(wù)規(guī)劃
要在籌資與投資之前做好資金使用的規(guī)劃，有效地根據(jù)市場的相關(guān)的調(diào)研數(shù)據(jù)和資料，對于資金的使用效果進行預測和評估，在擬定好不用的方案，根據(jù)不同的收益和風險，權(quán)衡出一個最佳的投資與籌資的資金使用規(guī)劃。要根據(jù)市場的要求和餐飲企業(yè)的發(fā)展規(guī)律，選擇合理的籌資和投資方案，避免出現(xiàn)大量資金閑置的現(xiàn)象，同時另外一個方面也要減少因為資金短缺而造成企業(yè)的發(fā)展和戰(zhàn)略目標的實施受阻，要進一步的優(yōu)化資金的結(jié)構(gòu)，提高資金的使用效率，切實保障資金的到位和錢用其處。
（五）要加強對財務(wù)工作人員和其他部門人員的培訓與教育
要通過一系列的活動加強企業(yè)內(nèi)部員工的財務(wù)風險控制意識，使每一位員工都能夠掌握財務(wù)管理和財務(wù)風險防范方面的知識，提高自身的風險防范能力，利用所學知識，有效地對企業(yè)可能遇到的財務(wù)風險進行控制。此外，要提高財務(wù)人員對各種金融管理工具的應(yīng)用能力，并能夠結(jié)合科學的財務(wù)風險控制措施，能夠?qū)ζ髽I(yè)的財務(wù)狀況進行科學的預測，在財務(wù)管理和商務(wù)談判等領(lǐng)域充分發(fā)揮作用，提高財務(wù)人員控制財務(wù)風險的能力。除此之外，要加強對企業(yè)全體員工的培訓與教育，使企業(yè)內(nèi)部的所有成員都能夠通過一系列的培訓與教育活動，認識到餐飲企業(yè)財務(wù)風險控制的重要性，樹立自身的風險防范觀念，掌握風險防范與控制的本領(lǐng)，通過企業(yè)全體人員的共同努力，提高餐飲企業(yè)的財務(wù)風險識別與應(yīng)對能力，降低財務(wù)風險在餐飲企業(yè)中發(fā)生的比率，提高餐飲企業(yè)的經(jīng)濟效益，不斷提升市場競爭實力。
四、結(jié)語
在市場競爭不斷激烈的經(jīng)濟條件下，餐飲企業(yè)的發(fā)展不會一帆風順的，也會不可避免地會遇到一些財務(wù)風險。這是餐飲企業(yè)正確面對，不過也不應(yīng)該害怕和退縮，只要餐飲企業(yè)采取積極的措施對此加以識別和應(yīng)對，就能有效地對風險進行控制，降低財務(wù)風險發(fā)生的概率，同時也規(guī)避掉或者減少財務(wù)風險發(fā)生的可能。為此，餐飲企業(yè)首先要做的事情就是要認識到財務(wù)風險識別與應(yīng)對的重要性，然后需要不斷完善企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)風險控制體系，在實踐的經(jīng)營過程中要及時的改進內(nèi)部的財務(wù)風險管理制度體系，這樣才能與時俱進，從而也使得內(nèi)部的財務(wù)風險管理制度具權(quán)變性，更好的適應(yīng)企業(yè)的發(fā)展要求。在餐飲企業(yè)財務(wù)管理的各環(huán)節(jié)中對財務(wù)風險進行防范和控制，確保企業(yè)財務(wù)信息的準確性、完整性與可靠性，及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)在財務(wù)管理中存在的疏漏，采取積極有效的措施對財務(wù)風險進行防范，降低財務(wù)風險發(fā)生的幾率，從而更好的提高企業(yè)的經(jīng)濟效益；也能更好的促進企業(yè)自身的不斷發(fā)展壯大和自身戰(zhàn)略目標方案的有效實施。（作者單位：沈陽雙益餐飲管理有限公司）
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第4篇：籌資風險的識別方法范文
關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流 風險甄別 管控體系 反饋機制
一、引言
財務(wù)管理發(fā)展至今，“現(xiàn)金為王”的理念早已深入人心，而且隨著價值投資和價值管理時代的到來，管理層對現(xiàn)金流的重視程度也是越來越高。現(xiàn)金流是企業(yè)價值創(chuàng)造的動力，服務(wù)于企業(yè)的價值創(chuàng)造，企業(yè)要想持續(xù)、穩(wěn)定和健康地發(fā)展，必須要保證現(xiàn)金流流轉(zhuǎn)通暢、風險可控（陳志斌，2002）。
中外學者針對現(xiàn)金流的管控與企業(yè)財務(wù)風險及價值增長等方面均有研究。英國企業(yè)將現(xiàn)金流量作為評估企業(yè)價值和發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜耍Y本的運營效率直接受現(xiàn)金運營效率的影響。陳文俊（2005）評價企業(yè)財務(wù)風險應(yīng)考慮企業(yè)經(jīng)營績效，從獲利能力、周轉(zhuǎn)能力、償債能力和成長能力四個方面來進行。劉紅霞（2005）認為現(xiàn)金流風險的識別研究是企業(yè)實施財務(wù)風險管理的關(guān)鍵，對企業(yè)現(xiàn)金流風險識別的研究應(yīng)綜合把握三方面的工作：一是對現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)的研究。二是建立現(xiàn)金流風險識別指標體系。三是建立風險識別模型，界定現(xiàn)金流風險臨界區(qū)間。周敏等（2008）通過對在險值和現(xiàn)金流在險值的比較以及對現(xiàn)金流在險值度量模型發(fā)展脈絡(luò)的分析，提出了VaR條件下的現(xiàn)金流風險度量模型。在現(xiàn)金流對企業(yè)的價值影響方面，國外學者Froot、Scharfstein和Stein（1993）研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)擁有平穩(wěn)的現(xiàn)金流可減少對外部融資的依賴度，而且企業(yè)的融資成本將會隨著外部融資依賴度的降低而降低，企業(yè)的價值也將因此增加。在此之后，Minton和Schrand（1999）通過實證檢驗發(fā)現(xiàn)，外部融資成本與企業(yè)的現(xiàn)金流波動性密切相關(guān)。較高的外部資本成本不僅增加了企業(yè)使用外部資金的難度，而且不確定性也大大增加，從而影響企業(yè)投資策略的有效實施，企業(yè)價值也因此受到影響。
通過對現(xiàn)金流風險相關(guān)文獻的概要回顧，可以看出國內(nèi)外學者對于現(xiàn)金流的研究逐步深入而且成果非常豐富，其中包括企業(yè)現(xiàn)金流風險的產(chǎn)生原因、表現(xiàn)形式、識別方法及解決措施等，但目前大多數(shù)定性研究仍停留在主觀經(jīng)驗判斷的層面上。在選取現(xiàn)金流風險預測指標時，中內(nèi)外學者表現(xiàn)出較強的主觀性，這種缺乏客觀性的研究結(jié)果往往針對性較強，而普適性不足。特別是關(guān)于現(xiàn)金流創(chuàng)值管理和現(xiàn)金流風險管理的研究，已有的研究中鮮有考慮現(xiàn)金流的風險性和價值創(chuàng)造之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)，也未見一套完整的、具有較強指導實踐意義的企業(yè)現(xiàn)金流風險管控綜合指標體系，對現(xiàn)金流風險管理的理論研究仍有待進一步深入。基于此，本文從現(xiàn)金流運行風險的關(guān)鍵影響因素著手，甄別現(xiàn)金流風險與投資現(xiàn)金流量、經(jīng)營現(xiàn)金流量、籌資現(xiàn)金流量三者之間的關(guān)系，并運用在險值評估、創(chuàng)值性評估等科學評估方法進一步識別現(xiàn)金流風險，從而構(gòu)建更為完整和有效的企業(yè)現(xiàn)金流風險預警體系，以期為企業(yè)現(xiàn)金流風險管控提供借鑒。
二、企業(yè)現(xiàn)金流運行風險的關(guān)鍵影響因素梳理
企業(yè)現(xiàn)金流的運行往往存在多種風險，主要是受到宏觀經(jīng)濟波動、通貨膨脹以及微觀企業(yè)生命周期的影響。
（一）宏觀經(jīng)濟的波動。宏觀經(jīng)濟的發(fā)展總是呈波浪式的規(guī)律，時而在波峰時而到波谷。當經(jīng)濟處于波谷時，宏觀經(jīng)濟不景氣，企業(yè)的銷售量下降，導致現(xiàn)金流入量減少；企業(yè)的生產(chǎn)和采購量也隨著銷售量而降低，現(xiàn)金流出量變少，這一切導致企業(yè)的短期生產(chǎn)周期內(nèi)現(xiàn)金流量減少。當宏觀經(jīng)濟復蘇發(fā)展時，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴大，投資活動的現(xiàn)金流量隨之增加。
（二）市場通貨膨脹。市場通貨膨脹，極容易帶動企業(yè)原材料價格、人工成本和其他銷售管理費用的增長，這些增長的費用導致企業(yè)現(xiàn)金流出增加；同時，受到市場競爭的限制，企業(yè)不能通過擴大銷售規(guī)模的方式來增加銷售收入，從而企業(yè)難以加大吸收現(xiàn)金流入。因此，市場通貨膨脹易造成企業(yè)在短期內(nèi)無法彌補的現(xiàn)金流出，現(xiàn)金流風險增大。
（三）企業(yè)生命周期。企業(yè)初創(chuàng)時期，由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一、生產(chǎn)能力低下，經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量遠小于投資活動現(xiàn)金流量，存在一定的現(xiàn)金流風險；企業(yè)成熟期，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量大于投資活動現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流狀況較為健康；在企業(yè)的衰退期，產(chǎn)品的需求量下降，籌資經(jīng)營活動現(xiàn)金流量急劇減小，此階段存在嚴重的現(xiàn)金流風險。
三、企業(yè)現(xiàn)金流運行風險管理機制：甄別、評估與治理
（一）現(xiàn)金流運行風險管理框架構(gòu)建。現(xiàn)金流管理應(yīng)有現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的計劃，根據(jù)既定的計劃構(gòu)建風險預警體系，先定量研究現(xiàn)金流入流出，再定性研究這些現(xiàn)金流量會帶來怎樣的風險，細化評估風險，制定合適的風險應(yīng)對措施。本文的現(xiàn)金流風險運行管理機制構(gòu)建如下圖所示。
（二）企業(yè)現(xiàn)金流風險的甄別。現(xiàn)金流風險是指企業(yè)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量在時間上不一致形成的風險。當企業(yè)的現(xiàn)金流量出現(xiàn)問題，可能出現(xiàn)企業(yè)有利潤但沒有現(xiàn)金償還欠款、發(fā)工資等問題，從而導致企業(yè)信用名譽受損，嚴重的甚至能使企業(yè)破產(chǎn)。W?T?Grant公司曾是美國最大的商業(yè)集團之一，于1975年10月宣布破產(chǎn)，充分說明了企業(yè)現(xiàn)金流決定著企業(yè)能否進行正常的生產(chǎn)經(jīng)營。許多公司看似健康，卻因為現(xiàn)金周轉(zhuǎn)問題而面臨破產(chǎn)，因此，若要企業(yè)繁榮穩(wěn)健發(fā)展，首先要準確地對現(xiàn)金流風險進行甄別。
企業(yè)現(xiàn)金流主要源于籌資活動、投資活動以及經(jīng)營活動，將這三者結(jié)合，進行整體分析，可初步了解企業(yè)現(xiàn)金流風險大致狀況。當籌資活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量皆為正時，企業(yè)基本無現(xiàn)金流風險；當籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量中有兩個為正，一個為負時，企業(yè)存在現(xiàn)金流風險；當籌資活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量皆為負時，企業(yè)現(xiàn)金流運行風險較大，可能導致資金鏈斷裂，企業(yè)面臨破產(chǎn)（正代表現(xiàn)金流流入大于流出，負代表流出大于流入）。
（三）企業(yè)現(xiàn)金流風險的評估。企業(yè)的現(xiàn)金流由籌資活動、投資活動以及經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量三部分組成，它們分別反映了企業(yè)現(xiàn)金的流入和流出狀況。總體分析現(xiàn)金流的總量及其現(xiàn)金流入、流出結(jié)構(gòu)，以此來大體掌握企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)中現(xiàn)金流的變動趨勢，異常變化等情況，分析其變動規(guī)律，由此來初步判斷企業(yè)現(xiàn)金流的總體狀況。上文主要是從定性的角度探討如何對企業(yè)的現(xiàn)金流風險狀況進行識別與分析，但只從定性角度還并不足以了解企業(yè)現(xiàn)金流風險的實際狀況。為此，下文從定量角度對企業(yè)現(xiàn)金流風險評估進行詳細分析。
1.現(xiàn)金流創(chuàng)值性評估。孫嵐（2008）提出了一種把企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中一個敏感因素――現(xiàn)金流量，引入到企業(yè)發(fā)展能力的研究過程中，并令其成為發(fā)展能力分析和評價的主要影響因素的全新發(fā)展能力評價思路。由此可見，企業(yè)的現(xiàn)金流是否具有持續(xù)性，事關(guān)企業(yè)能否具有持續(xù)性的價值創(chuàng)造能力，也事關(guān)企業(yè)能否實現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展。本文對于現(xiàn)金流創(chuàng)值性評估，主要包含以下幾個方面：①成長性評估：總現(xiàn)金凈流量增長率、經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量增長率、資本購置比率、現(xiàn)金適合比、現(xiàn)金再投資比率。②收益性評估：總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)。③效率性評估：經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量與流出量之比、總現(xiàn)金流入量與流出量之比。這些指標從主營業(yè)務(wù)發(fā)展前景、生產(chǎn)經(jīng)營創(chuàng)造的價值和現(xiàn)金流量利用效率三方面，對現(xiàn)金流創(chuàng)值性進行評估。
2.現(xiàn)金流量比率分析。經(jīng)營現(xiàn)金流量比率（Operating Cash Flow Ratio）是指現(xiàn)金流量與其他項目數(shù)據(jù)相比所得的值。經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量占總現(xiàn)金流出的比率，該比率用于衡量企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以抵償流動負債的程度，公式為現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/期末流動負債，該比率越高，說明企業(yè)的財務(wù)彈性越好。通過該比率，可以了解企業(yè)盈利、償還債務(wù)的能力，進而評估企業(yè)現(xiàn)金流風險。本文抽取滬深兩市近三年申萬一級醫(yī)藥行業(yè)前15家上市公司數(shù)據(jù)進行分析，計算得出現(xiàn)金流量比率如下頁表，結(jié)合企業(yè)財務(wù)狀況研究發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金流量比率較大的企業(yè)經(jīng)營狀況相對較好。
3.現(xiàn)金流在險值評估。現(xiàn)金流在險值（cash flow at risk，CFAR）技術(shù)通過度量現(xiàn)金流風險，為規(guī)避最壞情況時的下側(cè)風險提供方法。與傳統(tǒng)的風險評估相比較，在險值評估可以用直觀的貨幣金額來評估風險大小，更容易指導管理層的風險管理決策。現(xiàn)金流在險值法評估，首先要評估企業(yè)現(xiàn)金流風險敞口，同時考慮企業(yè)風險承受能力，在此基礎(chǔ)上指導管理層的風險管理決策，預測企業(yè)未來可能面對的最大現(xiàn)金流短缺值，然后對現(xiàn)金流敞口進行套期保值，增強企業(yè)現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性，使得企業(yè)能夠更好地協(xié)調(diào)企業(yè)的資金運營，從而使企業(yè)有足夠的營運資金來面對投資機遇。
（四）企業(yè)現(xiàn)金流風險的應(yīng)對與治理。在成功實現(xiàn)對現(xiàn)金流風險甄別與評估后，管理者必須確定現(xiàn)金流風險管理目標，通過建立現(xiàn)金流管理制度和有效的風險預警體系，將現(xiàn)金流風險控制在一個合理的水平。在此基礎(chǔ)上，嚴格遵守財務(wù)制度，加強對現(xiàn)金流的流入、流出這兩方面的控制，根據(jù)企業(yè)的自身特點，對經(jīng)營性現(xiàn)金流、投資性現(xiàn)金流、籌資性現(xiàn)金流等主要方面進行追蹤管理，以謀求企業(yè)現(xiàn)金流風險的最小化。與此同時，加強企業(yè)現(xiàn)金流風險管控意識，轉(zhuǎn)變以利潤為唯一目標的理財理念，避免出現(xiàn)“有利潤卻無錢”的尷尬狀況，導致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。我們應(yīng)該建立企業(yè)現(xiàn)金流管控體系以及反饋機制，對現(xiàn)金流風險進行預防。
四、企業(yè)現(xiàn)金流運行風險的整體管控策略選擇
在明晰了現(xiàn)金流運行風險的影響因素，分析了投資現(xiàn)金流量、籌資現(xiàn)金流量與經(jīng)營現(xiàn)金流量的組合對現(xiàn)金流風險的影響后，企業(yè)亟需制定現(xiàn)金流全局管理目標與細節(jié)管理目標，建立適合企業(yè)的反饋機制。
（一）企業(yè)現(xiàn)金流的戰(zhàn)略性（全局）管理。首先，要樹立風險管理理念，除了在政策表述、口頭和書面的溝通中表現(xiàn)出外，企業(yè)的管理層還應(yīng)該通過日常行動來強化風險管理理念，積極引導每一個員工參與到風險管理中來，每個部門、每個流程的員工都有風險意識、牢固樹立風險無處不在的思想。其次，企業(yè)要根據(jù)自身的行業(yè)特點和生命周期，制定切合實際的風險管理戰(zhàn)略，在企業(yè)的風險管理戰(zhàn)略中必須明確現(xiàn)金流風險偏好。最后，在既定的現(xiàn)金流風險管理戰(zhàn)略下，選擇合適的管理策略，可采取風險轉(zhuǎn)移、風險規(guī)避以及風險承擔等方法來管理現(xiàn)金流風險。
（二）企業(yè)現(xiàn)金流的細節(jié)管理。企業(yè)的實際經(jīng)營活動影響著企業(yè)戰(zhàn)略決策目標，企業(yè)必須對現(xiàn)金流流向、流程、流速、流量等方面進行管理控制，保證風險管理戰(zhàn)略以及選定的風險應(yīng)對對策能夠有效地執(zhí)行，確保企業(yè)現(xiàn)金流的安全性，加速現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)，增強企業(yè)的價值創(chuàng)造能力。在具體控制手段上，應(yīng)以現(xiàn)金流預算作為現(xiàn)金流管理的準則。
現(xiàn)金流日常控制主要包括流向、流程、流速、流量等方面的控制。流向風險控制是對現(xiàn)金流流出方向進行控制，把握好企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，分清主次和先后，將現(xiàn)金投入到企業(yè)戰(zhàn)略重點支持項目；流程風險控制就是企業(yè)結(jié)合自身的生產(chǎn)經(jīng)營特點，對業(yè)務(wù)流程和管理流程進行再造，有針對性地設(shè)計購、存、銷全過程的控制制度；流速風險控制是指企業(yè)應(yīng)嚴格控制投資進度和投資額數(shù)，使投資現(xiàn)金流有序流出與流入；流量風險控制就是為了有效控制現(xiàn)金流流量風險，企業(yè)必須確保價值創(chuàng)造各個環(huán)節(jié)的現(xiàn)金流量能夠均衡匹配。
（三）企業(yè)現(xiàn)金流風險反饋機制。企業(yè)現(xiàn)金流風險管控是一個系統(tǒng)工程，因此信息反饋系統(tǒng)是其不可或缺的一部分，在現(xiàn)金流風險管控中起到了十分重要的作用，企業(yè)通過該系統(tǒng)來獲得風險管控執(zhí)行度狀況、存在問題等進行現(xiàn)金流管控所需要的信息，并且確保這些信息的準確性、真實性和連貫性，定期歸納總結(jié)重點問題，迅速將這些信息反饋到各級領(lǐng)導和相關(guān)部門，從而判斷控制效果，實施必要的調(diào)整，不斷完善現(xiàn)金流風險管控體系，將現(xiàn)金流風險帶來的損失降至最低。
五、結(jié)束語
本文以企業(yè)風險管理理論為脈絡(luò)，從價值創(chuàng)造的視角來理解和評價企業(yè)的現(xiàn)金流風險管理行為，詳細介紹了現(xiàn)金流風險的識別、評估以及應(yīng)對的整個流程，現(xiàn)金流風險影響著企業(yè)的生存能力和競爭力，與企業(yè)的運營相隨相伴，企業(yè)不能永久地消除現(xiàn)金流風險，但卻可以通過企業(yè)現(xiàn)金流戰(zhàn)略管理與戰(zhàn)術(shù)管理 ，建立合理的運行反饋機制，將現(xiàn)金流風險控制在一個合理的水平。Z
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第5篇：籌資風險的識別方法范文
企業(yè)并購指各種兼并、收購及接管等產(chǎn)權(quán)交易與重組行為的總稱。企業(yè)并購屬于價值判斷過程，一旦失策，其最大的風險是財務(wù)風險，特別是由于籌資決策行為而引發(fā)的償債風險。從狹義上理解，并購的財務(wù)風險僅指負債融資的并購行為而引發(fā)的企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機或破產(chǎn)的可能性；從廣義上理解，并購的財務(wù)風險指的是各種并購行為而引發(fā)的企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機或破產(chǎn)的可能性。企業(yè)并購的財務(wù)風險主要表現(xiàn)在以下方面：
1.負債壓力的增加。如果企業(yè)采用負債融資的方式來支付并購成本，其可能的風險有三，①高昂的利息支出；②債務(wù)契約限制給企業(yè)帶來的機會損失；③未來還款的壓力。負債成本的增加，其后果是將導致企業(yè)資產(chǎn)負債率不斷擴大，它會大大增加企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機或破產(chǎn)的可能性。
2.控制股權(quán)的稀釋。如果企業(yè)采用股票融資的方式來支付并購成本，其可能的風險是將導致企業(yè)原發(fā)性股東的股權(quán)稀釋，其后果是這些股東（包括企業(yè)本身）將部分或全部失去剩余收益的控制權(quán)或索取權(quán)。
3.業(yè)績水平的波動。業(yè)績水平的波動既指企業(yè)稅息前利潤（EBIT）水平的變化，也包括每股收益（EPS）的激烈波動。在負債融資下，EBIT的變化會引起EPS的更大程度的波動，從而增加企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機或破產(chǎn)的可能性。業(yè)績波動是一個極其不好的訊號，可能會給企業(yè)帶來各種機會損失（如信譽損失）。
4.投資機會的喪失。企業(yè)并購不僅可能給企業(yè)增加巨額的債務(wù)，而且可能會消耗企業(yè)大量的自有資本。在這種情形下，企業(yè)即使面臨良好的投資機會，也只能望而卻步。投資機會的失去，其后果是可能會降低企業(yè)獲取收益的能力，進而增加企業(yè)的財務(wù)風險。
5.現(xiàn)金存量的短缺。企業(yè)在并購時可能會大量消耗企業(yè)的貨幣資金，即使企業(yè)凈資產(chǎn)很豐厚，但也可能會由于現(xiàn)金存量的不足引發(fā)各種問題，從而增加企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機的可能性。
二、企業(yè)并購的財務(wù)風險的識別方法
為了更好地防范并購的財務(wù)風險，其核心前提在于先預先識別各種財務(wù)風險，其常用方法主要包括以下幾種：
1.杠桿法。杠桿分析法是狹義的財務(wù)風險的衡量方法。主要通過計算杠桿系數(shù)來初步識別財務(wù)風險水平的高低，其指標包括財務(wù)杠桿系數(shù)和資產(chǎn)負債率。
DFL=EBIT/（EBIT-I）=EPS/EBIT
其中：I為利息支出；DFL指財務(wù)杠桿系數(shù)，它反映企業(yè)的稅息前利潤（EBIT）的變化所引起的每股收益（EPS）的更大波動程度。DFL越大，說明企業(yè)的財務(wù)風險越高。
RLA（資產(chǎn)負債率）是衡量企業(yè)財務(wù)風險健康狀況的核心指標。RLA越高，說明企業(yè)的財務(wù)風險越高，當RLA大于50%，一般認為企業(yè)的財務(wù)風險水平較高，當RLA接近100%水平時，說明企業(yè)的財務(wù)風險到了瀕臨破產(chǎn)的水平。
2.EPS法。EPS分析法主要衡量并購前后購買企業(yè)每股收益的預期變化，它屬于廣義上財務(wù)風險的衡量方法。
EPS=[（EBIT-I）（1-t）]/Q
其中：EPS為企業(yè)每股收益；I為利息支出；t為加權(quán)所得稅率；Q為發(fā)行在外的股票總數(shù)。當并購之后的EPS大于并購前的EPS時，說明企業(yè)并購決策行為是合理的，反之，則是不合理的。
3.股權(quán)稀釋法。股權(quán)稀釋法主要比較并購前后原發(fā)股東股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動情況。它屬于廣義的并購財務(wù)風險的衡量指標。
RIE=（Q0+Q1）/（Q0+Q1+Q2）
RIE是股權(quán)稀釋率，它反映企業(yè)原始股東所控制的具有表決權(quán)的股票數(shù)量占總的具有表決權(quán)的股票數(shù)量的比率
其中：Q0為并購前企業(yè)的原始股東所持有的具有表決權(quán)的股票數(shù)量；Q1為并購時企業(yè)的原始股東所增持的新發(fā)行的具有表決權(quán)的股票數(shù)量；Q2為并購時企業(yè)的新股東所持有新發(fā)行的具有表決權(quán)的股票數(shù)量。
當并購前后的RIE發(fā)生激烈變化，說明并購行為將給企業(yè)的原始投資者帶來巨大的股權(quán)稀釋的風險。如果發(fā)行新股后的RIE小于50%，說明股權(quán)稀釋的財務(wù)風險較高，反之，說明股權(quán)稀釋的財務(wù)風險較低。
4.成本收益法。成本收益分析法指比較并購的成本與收益水平。它屬于廣義并購的財務(wù)風險的衡量方法。
RCR=C/R
RCR為企業(yè)并購成本收益率
其中：R為并購的預期收益。它包括成本節(jié)約、分散風險、較早地利用生產(chǎn)能力、取得無形資產(chǎn)和實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，以及免稅優(yōu)惠等預期收益；C為并購的預期成本。它包括直接的購買支出、增加利息、發(fā)行費用及傭金和管制成本，以及各種機會損失（如留存收益消耗的機會成本和喪失好的投資機會的損失）。
當RCR小于1時，說明預期收益大于預計成本，則并購行為是合理的，反之依然。
5.現(xiàn)金存量法。指比較并購前后企業(yè)預計的現(xiàn)金存量水平，看現(xiàn)金水平是否最佳及安全。常用的方法是計算現(xiàn)金流動資產(chǎn)率和現(xiàn)金總資產(chǎn)率。
現(xiàn)金流動資產(chǎn)率：RCCA=C/CA
現(xiàn)金總資產(chǎn)率：RCA=C/A
其中：C為企業(yè)廣義現(xiàn)金存量，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和短期投資等；CA為企業(yè)的流動資產(chǎn)；A為企業(yè)的總資產(chǎn)。
并購買后的RCCA和RCA越低，說明企業(yè)面臨的現(xiàn)金短缺的財務(wù)風險越高，反之亦然。
6.模型法。模型分析法指借助于統(tǒng)計學和數(shù)學的模型構(gòu)建來總體判斷并購財務(wù)風險的方法。最常見的方式是建立回歸分析模型，以識別企業(yè)是否面臨的過高財務(wù)風險。
財務(wù)風險水平CR=a0+a1X1+a2x2+a3x3+…+anxn+E
其中：a0、a1、a2、a3，…，an為系數(shù)值；X1、x2、x3，…，xn為各種財務(wù)風險因素；E為殘差
模型分析法它事先可以根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來估計一個衡量財務(wù)風險的標準值（CR0）。當企業(yè)并購后預期CR大于CR0，則說明企業(yè)的財務(wù)風險很高，反之亦然。
三、并購財務(wù)風險的控制對策
在識別了并購的各種財務(wù)風險之后，企業(yè)應(yīng)該采取各種有效對策來減少或消除財務(wù)危機及破產(chǎn)發(fā)生的可能性，其對策有三：
1.接受風險。如果并購可能短期會給企業(yè)帶來諸如資產(chǎn)負債率上升、企業(yè)股權(quán)稀釋和投資機會喪失，以及業(yè)績水平波動等風險，但是從長遠來看，兼并或收購目標企業(yè)或許具有戰(zhàn)略意義，諸如可以得到協(xié)同效應(yīng)等。如果并購后的預期收益高于預期成本，則企業(yè)可以作出并購目標企業(yè)的戰(zhàn)略決策。除此之外，企業(yè)還應(yīng)建立以下風險管理制度：一是風險基金的設(shè)立。包括壞賬準備和減值準備等；二是配備專門人員對財務(wù)風險進行預測、分析、報告；三是風險分析技術(shù)的運用，例如實時財務(wù)風險預警系統(tǒng)等。
第6篇：籌資風險的識別方法范文
摘要:目前在我國舉行的大型文化活動項目不斷增多，商業(yè)化運作程度也在不斷加深，參與活動的人數(shù)和涉及的經(jīng)濟單位也在增加，從而使存在的風險也在增加。如何對大型文化活動項目進行風險的識別、防范以及管理，對提高其服務(wù)的質(zhì)量、水平和顧客的滿意度，有著很重要的作用。
關(guān)鍵詞：識別文化目的風險風險管理項目方法管理
在國外，文化活動被定義為“特殊活動”的一種，是面向所需要的資源和事先界定的目標所做的有組織的工作，一種有預算和時間進度的獨特（因而具有風險）事業(yè)，具有與項目共同的特點，如明確的目標、確定的范圍、一次性、受特定的資源約束等。當然也具有自身的特殊性，如內(nèi)容的特殊、支出的集中與失敗的不可挽回且負面影響大等。在20世紀80~90年代，國際上把某些基本活動設(shè)定一個模式，形成了今天我們所熟悉的活動行業(yè),并且還有相應(yīng)的共同體，如國際節(jié)日與活動協(xié)會（InternationalFestivalandEventsAssociation,IFEA）、國際特殊活動協(xié)會（InternationalSpecialEventsSo?鄄ciety,ISES）等。
文化活動項目如果有著良好的組織與運作方式，將會在社會、文化、經(jīng)濟、政治各方面產(chǎn)生積極影響。如從2000年在舟山舉辦的國際沙雕節(jié)，就吸引了來自美、歐、日等國的許多沙雕愛好者與藝術(shù)家，更吸引了成千上萬的旅游者，收到了良好的社會效益與經(jīng)濟效益。但是，項目的舉辦并不是事事如人所愿，還有可能產(chǎn)生意想不到的后果，甚至是災(zāi)難性的問題：密云游園會因游人擁擠而發(fā)生的特別重大突發(fā)傷亡事件；“法蘭西巡邏兵”北京飛行表演由于天氣原因被取消；“中國陵川2004年戶外運動邀請賽”因參賽選手死傷而緊急停賽；“2004上海金茂大廈國際跳傘表演”發(fā)生運動員摔傷等，都已經(jīng)成為我們心中的夢魘。所以，如何避免以后再發(fā)生類似的問題，識別出其中的風險，并采取相應(yīng)的措施，應(yīng)該提上研究與實踐的日程。
1文化活動項目可能存在的風險類型
風險就是活動消極的、人們不希望的后果發(fā)生的潛在可能性。人們說所有項目管理都是風險管理，文化活動項目也是如此，特定的場地、擁擠的人群、狂歡的氣氛都是風險潛在的地方。可以說，風險存在于文化活動項目的各個部分，具體而言有：①政治文化與宗教民俗風險；②商業(yè)運作風險。如資源供應(yīng)、資金問題、活動質(zhì)量、新藝術(shù)形式的不明前景等；③管理的風險。項目決策不當、中途倉促進行各種變更以及變換負責人，導致項目范圍項目計劃的變更。項目目標不明確、缺乏溝通、組織機構(gòu)不當、后勤保障管理不當?shù)龋虎苓\輸風險。運輸、停放和公共交通都存在潛在的風險，如運輸中意外事件的發(fā)生，演出設(shè)備在運輸途中可能受損等；⑤健康和安全風險。擁擠的觀眾、嘉賓、演藝人員的活動地點，臨時工作人員、志愿者的工作經(jīng)驗不足，數(shù)量少而又年久失修的安全設(shè)施、陡峭的橋梁和復雜的地形等都是安全風險存在的地方；⑥不可抗力風險。戰(zhàn)爭、恐怖襲擊、傳染病的爆發(fā)、天氣的突變等；⑦履約風險。合作雙方缺乏經(jīng)驗、雙方權(quán)責不明中可能存在糾紛，因意外事故導致對方不能如期履行合約等；⑧環(huán)境風險。工作人員不按照衛(wèi)生環(huán)保的要求，不按環(huán)境衛(wèi)生標準執(zhí)行工作、大型活動產(chǎn)生的污水與廢物對當?shù)丨h(huán)境的破壞。
2目前我國文化活動風險管理情況
我國文化活動項目的風險管理基本處于以經(jīng)驗管理為主的狀態(tài)，缺乏先進理論指導。風險管理方面的標準化文件雖已形成，但主要應(yīng)用在企業(yè)和銀行系統(tǒng)中，在活動項目中運用不多。活動項目管理的第一套叢書于2002年10月第一次出版，包括《國際性大型活動管理》、《項目籌資活動管理》、《大型活動項目管理》等，對活動項目管理有開創(chuàng)之功，但缺乏對風險管理的系統(tǒng)研究。政府部門對活動項目的風險承擔主體實行的是“誰審批誰負責”的制度。整體而言，我國活動行業(yè)在現(xiàn)代風險管理思想和技術(shù)的運用上起步較晚，與發(fā)達國家相比，尚有較大的差距,主要體現(xiàn)在以下幾方面：
（1）內(nèi)控體制不健全、風險管理組織結(jié)構(gòu)不完善，還沒有形成現(xiàn)代意義上的獨立的風險管理部門和管理體系。相對于國際上對活動管理機構(gòu)內(nèi)控體制的要求，還顯得落后。
（2）風險量化管理的不足。量化管理和模型化是西方發(fā)達國家風險管理技術(shù)上的重要發(fā)展趨勢。目前，我國活動行業(yè)在風險量化管理方面還非常薄弱。
（3）管理人才嚴重匱乏。活動項目風險管理是一門技術(shù)性非常強、非常復雜的新興管理學科。要求從事風險管理的人員必須具備很高的素質(zhì)，經(jīng)受過嚴格的專業(yè)訓練，否則將很難理解業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的風險性質(zhì)，更難采取適當?shù)娘L險防范措施。
（4）我國中介服務(wù)機構(gòu)不健全，能承辦活動項目，并能有效進行風險管理的機構(gòu)不多。
3文化活動項目風險應(yīng)對措施
風險管理是使活動組織者在風險最低的前提下，追求收益最大化;或在收益一定的前提下，追求風險最小化。它也是一種機制，通過這種機制我們可以發(fā)現(xiàn)、評估主要的風險，然后制訂、實施相應(yīng)的對策，使風險控制在所能接受的范圍內(nèi)。風險管理是文化活動項目管理的重要組成部分，建立高效的風險管理體系是確保活動行業(yè)健康良性發(fā)展的基礎(chǔ)。
3.1風險識別與評價
風險識別包括確定風險來源、風險產(chǎn)生的條件、描述其風險特征和確定哪些事件有可能影響本項目。進行風險識別，首先便是信息源問題，信息源有主觀和客觀兩種：客觀的信息源，包括過去活動項目中記錄的經(jīng)驗和表示當前項目進行情況的文件，如WBS計劃分析等；主觀的信息源是基于有經(jīng)驗的專家的經(jīng)驗判斷。風險識別方法代表性的有如下七種：
⑴征詢意見法。征詢意見時可采取座談會方式，運用“頭腦風暴”，鼓勵參與，阻止批評，漫談項目風險，而項目經(jīng)理應(yīng)對此全面的記錄并加以冷靜的思考，綜合的分析，以去粗取精、去偽存真。也可采取專家調(diào)查的方式，但為避免項目經(jīng)理聽到的僅限于一兩個專家的意見的弊端，最好和座談的方式結(jié)合起來。
⑵流程圖法。流程圖方法首先要建立一個工程項目的總流程圖與各分流程圖，它們要來展示項目實施的全部活動。流程圖可用網(wǎng)絡(luò)圖來表示，也可以用WBS（工作分解結(jié)構(gòu)）來表示。
⑶現(xiàn)場視察法。在風險識別階段，風險經(jīng)理對現(xiàn)場的視察非常重要。它能察覺到一些技術(shù)分析所不能預測到的風險。特別是文化演出項目，風險經(jīng)理應(yīng)通過直接觀察現(xiàn)場的各種設(shè)施及各種操作，以能夠識別更多、更細致的潛在風險。
⑷計算機模擬法。這種方法應(yīng)仔細研究所有選項及其不確定性，而且在不同因素之間的關(guān)系相當清楚時，此方法很適應(yīng)，但必須有可靠的相關(guān)量化數(shù)據(jù)。對于新建議可能給出誤導性的結(jié)果，且可信度尚不確定，這是它的缺點所在。
⑸回歸分析法。即根據(jù)以往經(jīng)驗的分析來預測未來，盡管這種方法提示風險的絕對量可能比別的方法要少一些，但可以識別其他方法所不能發(fā)現(xiàn)的某些風險。
⑹環(huán)境分析法。項目的環(huán)境包括
活動參加者、活動演出者、競爭者、政府管理者。在分析項目環(huán)境時，應(yīng)重點考慮它們相互聯(lián)系的特征和穩(wěn)定性。
運用上述方法進行風險識別后，應(yīng)把結(jié)果整理出來，寫成書面文件，為風險分析的其余步驟和風險管理做準備。風險識別的結(jié)果應(yīng)包含以下內(nèi)容：風險來源及風險產(chǎn)生的條件、風險的分類或分組、風險癥狀等，如果發(fā)現(xiàn)其做得不夠詳細則應(yīng)進一步完善。同時，要進行對這個項目的風險進行風險評價，將注意力轉(zhuǎn)向包括項目所有階段的總體風險，各風險之間的相互影響、相互作用以及對項目的總體影響，項目主體對風險的承受能力上來。
3.2風險處理對策
一般在活動項目風險管理中有四種風險處理的對策：風險回避、風險減輕、風險轉(zhuǎn)移、風險自留。每一種都有側(cè)重點及各自的優(yōu)劣勢，因而在實際操作中具體采用哪一種方法，取決于項目風險的具體形勢。
⑴風險回避。回避能消除風險因素，放棄項目是最徹底的回避風險的辦法。但是徹底地放棄也會帶來一些負面效應(yīng)，如丟掉了發(fā)展的機會，窒息了項目有關(guān)方面的創(chuàng)造力等。而且，對正在進行的項目實行改變或放棄的處理，一般來說付出的代價是極為高昂的，所以，采取回避策略、最好在項目活動尚未實施時。
⑵風險減輕。此策略的目標是降低風險發(fā)生的可能性或減少后果的不利影響，采用的方法很多，如教育法、程序法等。教育法即對有關(guān)人員進行風險和風險管理教育，這是很必要的，因為項目管理人員和所有其他有關(guān)各方面的行為不當都會構(gòu)成項目風險因素。而程序法就是以制度化的方式從事項目活動，以減少不必要的損失。由活動項目管理班子制定的各種管理計劃、方針和監(jiān)督檢查制度一般都反映項目活動的客觀規(guī)律性，違反了這些規(guī)律性，就會犯錯誤。因此，對于規(guī)章制度、項目參與人員都應(yīng)認真的執(zhí)行。此外，還可在項目的組成結(jié)構(gòu)上下功夫，增加可供選用的行動方案數(shù)目，提高項目各組成部分的可靠性，從而減少風險發(fā)生的可能性。當然這也會相應(yīng)的增加項目的復雜性與成本，進而也可能增加風險。
⑶風險轉(zhuǎn)移。轉(zhuǎn)移風險又叫合伙分擔風險，其目的是通過借用合同或協(xié)議，在風險事故一旦發(fā)生時將損失的一部分轉(zhuǎn)移到項目以外的第三方身上。值得注意的是，轉(zhuǎn)移風險是不能降低風險發(fā)生的概率和減少風險所導致的總的損失的，采用這種策略所付出的代價大小取決于風險大小。當項目的資源有限，不能實行減輕和預防策略，或風險發(fā)生頻率不高，但潛在的損失或損害很大時可采用此策略。轉(zhuǎn)移風險主要有出售、發(fā)包、開脫責任合同、保險與擔保等。
3.3風險自留
風險自留是由企業(yè)或工程項目自身承擔風險，承擔方式是以自身的風險自留基金來保障，所以，可以把風險自留視為一種風險的財務(wù)對策。項目風險是否自留的判斷準則如下：自留費用低于保險人的附加保費；項目的期望損失低于保險公司的估計；項目有許多風險單位；項目的最大潛在損失與最大預期損失較小；短期內(nèi)項目有承受項目預期最大損失的能力；費用和損失支付分布于很長的時間里，因而導致很大的機會成本。
參考文獻
第7篇：籌資風險的識別方法范文
論文關(guān)鍵詞:反洗錢 監(jiān)管 研究
隨著反洗錢形勢的發(fā)展,風險為本反洗錢監(jiān)管理念逐漸成為反洗錢領(lǐng)域的共識。人總行在2007年11月召開的反洗錢監(jiān)管座談會上,針對“監(jiān)管資源有限,監(jiān)管手段不足”的問題,提出了“要樹立風險為本的監(jiān)管思想,采取風險為本的監(jiān)管方法,合理配置監(jiān)管資源”;在2008年初全國人民銀行反洗錢工作會議上,對風險為本反洗錢監(jiān)管做出安排部署,提出要加強反洗錢非現(xiàn)場監(jiān)管,逐步推進非現(xiàn)場監(jiān)管指標體系建設(shè),建立非現(xiàn)場監(jiān)管評級機制,確立和完善以洗錢風險管理為中心的反洗錢非現(xiàn)場監(jiān)管體系。這兩次會議的召開,標志著風險為本反洗錢監(jiān)管的研究和實踐在全國范圍內(nèi)拉開帷幕。經(jīng)過三年多的探索性研究和實踐,筆者認為,實施風險為本反洗錢監(jiān)管還存在以下幾個層面的問題。一是在理論認識層面,存在片面性和絕對化的傾向。認為風險為本反洗錢監(jiān)管與規(guī)則為本反洗錢監(jiān)管相對立,風險為本是對規(guī)則為本的否定;風險為本的優(yōu)勢明顯優(yōu)于規(guī)則為本;當前對所有金融機構(gòu)都應(yīng)當要求以風險為本開展反洗錢工作。上述認識存在一定的片面性和絕對化傾向。二是在法規(guī)制度層面,存在不協(xié)調(diào)、不適應(yīng)的問題。《反洗錢法》頒布實施五年來,人民銀行相繼建立了一整套反洗錢制度和操作規(guī)范。這些制度、規(guī)范在反洗錢起步階段確實起到了強有力的推動作用。但隨著反洗錢工作在金融機構(gòu)的深入開展,反洗錢合規(guī)理念普遍被金融機構(gòu)接受以后,過多的規(guī)定、過細的標準客觀上造成了金融機構(gòu)的過度依賴,而且在一定程度上影響了金融機構(gòu)主觀能動性的發(fā)揮,甚至有的制度反而成了金融機構(gòu)規(guī)避責任的依據(jù)。目前金融機構(gòu)存在大量的防御性可疑交易報告就是最為明顯的例證。另外,過多的監(jiān)管要求也加大了金融機構(gòu)的經(jīng)營成本,給金融機構(gòu)造成一些不必要的負擔。這些都是當前反洗錢法規(guī)制度滯后于反洗錢形勢發(fā)展的現(xiàn)實表現(xiàn)。三是在技術(shù)操作層面,非現(xiàn)場監(jiān)管與現(xiàn)場檢查還需加強和改進。目前存在的主要問題,一方面是非現(xiàn)場監(jiān)管信息資料采集和運用效率不高。風險為本的監(jiān)管方式是建立在對金融機構(gòu)的有效評估這一基礎(chǔ)之上。要實現(xiàn)有效評估,就必須建立一套科學的信息采集、加工處理、評估判斷、現(xiàn)場校驗、矯枉評估和做出監(jiān)管決策等一系列制度和操作程序,疏通數(shù)據(jù)來源渠道,提高數(shù)據(jù)采集和運用的電子化水平。但從非現(xiàn)場監(jiān)管信息系統(tǒng)硬件建設(shè)來看,目前通過網(wǎng)絡(luò)傳輸信息數(shù)據(jù)還僅限于各銀行業(yè)金融機構(gòu),保險、證券等金融機構(gòu)還沒有電子化網(wǎng)絡(luò)傳輸信息平臺,而且2010年推廣應(yīng)用的“反洗錢監(jiān)管交互平臺”也未與人民銀行支付清算系統(tǒng)及商業(yè)銀行電子匯劃系統(tǒng)對接,降低了系統(tǒng)的功能。當前,非現(xiàn)場監(jiān)管部分工作還處于手工操作階段,工作量大、效率低、差錯多,影響了非現(xiàn)場監(jiān)管的效能。另一方面現(xiàn)場檢查的重心還沒有轉(zhuǎn)移到以風險管理為目標,還是習慣于合規(guī)性檢查。比如,在客戶身份識別上還是以檢查靜態(tài)的客戶身份要素是否合規(guī)為主;在大額和可疑交易報告方面習慣于根據(jù)現(xiàn)有制度設(shè)定的客觀標準對報告結(jié)果進行檢查。這種傳統(tǒng)的檢查方式與引導金融機構(gòu)以風險管理為核心開展反洗錢工作的要求極不適應(yīng)。
鑒于以上問題,要實現(xiàn)反洗錢監(jiān)管由規(guī)則為本向風險為本轉(zhuǎn)變,還需從理論認識和實踐操作上加以改進。
一、全面認識和正確運用風險為本監(jiān)管理論
當前重要的是處理好風險為本與規(guī)則為本的關(guān)系。規(guī)則為本的反洗錢監(jiān)管方式是反洗錢處于起步階段比較通行的監(jiān)管模式。其工作重心主要表現(xiàn)在以下方面:一是制定規(guī)則和各種規(guī)定;二是監(jiān)督檢查各類金融機構(gòu)執(zhí)行規(guī)定的合規(guī)性;三是將不合規(guī)處罰作為一種日常機制和主要監(jiān)管方法。規(guī)則為本的監(jiān)管實際上是一個制定規(guī)范—檢查執(zhí)行—調(diào)整規(guī)范—再檢查執(zhí)行的過程。在一國反洗錢制度的初創(chuàng)期,反洗錢工作的機理及價值還未被金融機構(gòu)所廣泛接受的情況下,以規(guī)則為本的監(jiān)管方式既直接,也富有效率。風險為本的反洗錢監(jiān)管貫徹以關(guān)注洗錢風險為核心,以原則性監(jiān)管為導向,以非現(xiàn)場監(jiān)管為主要手段,以現(xiàn)場檢查為必要補充的監(jiān)管方法。規(guī)則為本監(jiān)管與風險為本監(jiān)管貫穿著兩種不同的監(jiān)管理念,但兩種監(jiān)管方式并非截然對立,水火不容,而是層次遞進,互為補充的關(guān)系。強調(diào)風險為本的監(jiān)管,并不意味著放松合規(guī)性監(jiān)管,而是要將著力點放在風險上,注重對風險的早期識別、預警和控制,尤其注重金融機構(gòu)內(nèi)部的風險控制和管理,注重對其風險管控能力的考核和評價,當然也包括對違規(guī)行為的監(jiān)測和控制能力。規(guī)則為本監(jiān)管與風險為本監(jiān)管的區(qū)別僅僅是在監(jiān)管手段、監(jiān)管理念、監(jiān)管目標等方面?zhèn)戎攸c不同而已。為此,在監(jiān)管實踐中,應(yīng)立足實際,靈活掌握,根據(jù)不同金融機構(gòu)的特點和內(nèi)控機制運行情況確定監(jiān)管重點,如:對反洗錢基礎(chǔ)工作較好的國有商業(yè)銀行、股份制銀行主要實施以原則為導向的風險為本監(jiān)管;對農(nóng)村信用社、保險、證券、期貨等反洗錢工作基礎(chǔ)薄弱的機構(gòu)則主要實施以合規(guī)為導向的規(guī)則為本監(jiān)管。同時,對于金融機構(gòu)而言,在其內(nèi)部反洗錢組織架構(gòu)、內(nèi)控制度、操作流程等基本達到合規(guī)要求后,就應(yīng)更加注重洗錢風險的防范,建立起風險管理的組織架構(gòu)、技術(shù)支持以及風險管理的方法體系,依據(jù)風險的大小來安排相應(yīng)的資源投入。
二、盡快修訂完善相關(guān)規(guī)章制度,以適應(yīng)反洗錢發(fā)展形勢需要
一要進一步擴充洗錢罪的上游犯罪范圍。結(jié)合我國實際,吸收借鑒國際社會的先進經(jīng)驗,修改《刑法》和《反洗錢法》的相應(yīng)條款,盡可能地將一切貪利性犯罪包含在洗錢犯罪的“上游犯罪”范圍之內(nèi)。二要建立健全特定非金融行業(yè)反洗錢制度。在研究、評估各行業(yè)洗錢風險的基礎(chǔ)上,加快制定特定非金融行業(yè)的反洗錢規(guī)則并分步啟動實施。同時,發(fā)揮相關(guān)部門和特定非金融行業(yè)自律組織的作用,指導行業(yè)自律組織制定反洗錢指引,督促行業(yè)加強反洗錢自律。三要制定金融機構(gòu)崗位設(shè)置和內(nèi)控制度建設(shè)指引。按照《反洗錢法》的立法精神,人民銀行可以會同其他金融機構(gòu)監(jiān)管部門,依據(jù)《金融機構(gòu)反洗錢規(guī)定》和相關(guān)規(guī)章制度,制定操作性強的《金融機構(gòu)反洗錢崗位設(shè)置和內(nèi)控制度建設(shè)指引》及實施細則,指導金融機構(gòu)合理設(shè)置反洗錢工作崗位,完善內(nèi)控制度建設(shè)。四要完善客戶身份識別制度。對《金融機構(gòu)客戶身份識別和客戶身份資料及交易記錄保存管理辦法》和《支付結(jié)算辦法》等配套規(guī)章制度進行修訂和完善,明確客戶在辦理大額交易業(yè)務(wù)時應(yīng)向金融機構(gòu)履行如實告知義務(wù)和因不履行如實告知義務(wù)所承擔的法律責任。
三、積極采用可疑交易“主觀”識別標準
FAFT的《四十項建議》在制定可疑交易識別標準時采用的是主觀標準,即規(guī)定“如果金融機構(gòu)懷疑或有理由懷疑某項資金屬于犯罪活動的收益或者與恐怖分子籌資有關(guān),應(yīng)按照法律或法規(guī)的要求,立即向金融情報單位報告”。目前,我國金融機構(gòu)的反洗錢工作已具備一定基礎(chǔ),人民銀行應(yīng)逐步減少可疑交易的客觀標準,強化金融機構(gòu)的自主識別能力。指導金融機構(gòu)在客觀指標基礎(chǔ)上充分發(fā)揮主觀能動性,逐步實現(xiàn)以主觀分析為主,輔以客觀指標的可疑交易報告形成方法,提高可疑交易報告的情報價值。
四、著手建立反洗錢正向激勵機制
反洗錢補償與激勵機制的建立可從三方面著手:一是建立反洗錢專項基金。該基金有三個主要來源:洗錢罪的罰沒收入、政府財政專項撥款和社會各界人士的捐款。該基金主要用于獎勵主動提供反洗錢情報和線索的社會公眾。二是建立政府財政分成獎勵制度。對主動提供反洗錢情報和線索的金融機構(gòu)和工作人員以及積極參與反洗錢偵查、破案工作的有關(guān)部門,在破獲洗錢案件并追回贓款之后,由反洗錢行政主管部門代表國家依據(jù)貢獻大小給予相應(yīng)的獎勵。三是對認真履行反洗錢義務(wù)的金融機構(gòu)給予各種政策上扶持和優(yōu)惠,如市場準入、經(jīng)營權(quán)限、稅收減免或優(yōu)惠等。
第8篇：籌資風險的識別方法范文
近年來，上市公司的利潤操縱行為越來越被實務(wù)界、理論界與學術(shù)界所關(guān)注。也引起了當局監(jiān)管部門和地方政府的重視。利潤操縱現(xiàn)象的存在使投資者越來越不信任上市公司，信用作為資本市場的基石受到嚴峻的考驗，從而使證券市場的健康發(fā)展受到阻滯。因此，解決上市公司的利潤操縱問題已經(jīng)成為我國證券市場發(fā)展的關(guān)鍵。科學、合理地驗證和識別利潤操縱行為成為會計界探討、研究的一個重要課題。
二、利潤操縱的界定
利潤操縱有狹義和廣義之分。美國會計學者斯考特（Scott）認為利潤操縱是會計政策的選擇具有經(jīng)濟后果的一種具體體現(xiàn)，即企業(yè)管理人員在有可選擇性的會計制度中，必定會選擇使其效用最大化或使企業(yè)市場價值最大化的會計政策，即企業(yè)管理人員對會計利潤的控制。這是對利潤操縱的狹義理解。美國著名會計學者凱瑟琳·雪拍（Katherineschipper）認為利潤操縱即企業(yè)管理人員為了獲得局部或私人利益，而有意地對財務(wù)報告進行歪曲控制行為，利用信息達到操縱利潤的行為。這是對利潤操縱的廣義理解。
本文所界定的利潤操縱是管理當局利用信息的不對稱，通過違反現(xiàn)有的會計制度及法則，從而獲得不當利益，它不僅包括對損益表中利潤數(shù)字的控制，還包括對資產(chǎn)負債表以及財務(wù)報告中輔助信息的操縱。即，以對外公布的會計信息為基礎(chǔ)，通過采取合法的或不合法的手段對披露的信息進行事先加工和處理，從而得到期望的會計利潤，以此實現(xiàn)或達到行為主體的預定目的。
三、利潤操縱的識別方法
（一）利潤識別方法
根據(jù)上市公司的年度報告陳述和財務(wù)數(shù)據(jù)定性定量分析，大多從四個方面體現(xiàn)利潤操縱的風險。第一，現(xiàn)金制的指標和應(yīng)計制的指標。由于應(yīng)計制本身具有彈性空間，上市公司的管理者可以通過操作可操縱性應(yīng)計利潤來實現(xiàn)利潤操縱。不可操控性應(yīng)計利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金流量相對較為固定，凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的差異程度反映了企業(yè)利潤對的操縱程度。第二，利潤來源。企業(yè)的主要利潤來源不一定是公司主營業(yè)務(wù)。企業(yè)的生產(chǎn)運營過程存在很多的不確定因素，就存在很大的利潤操縱空間。第三，不良資產(chǎn)。即通過分析應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、待攤費用等，觀察是否存在異常數(shù)據(jù)，從而推斷企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力，是否存在“泡沫經(jīng)濟”，從而識別是否利潤操縱。第四，關(guān)聯(lián)方占用指標。上市公司普遍存在關(guān)聯(lián)企業(yè)，關(guān)聯(lián)企業(yè)通過應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款占用部分上市公司的資產(chǎn)，存在利潤操作空間。
（二）分析性程序方法識別利潤操縱
依據(jù)分析性程序方法識別利潤操縱可分為表內(nèi)分析與表外分析。
1.表內(nèi)分析
表內(nèi)分析，即分析上市公司的各類報表，推斷盈虧情況，預測運營前景，通過公司的財務(wù)報告判斷財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況。企業(yè)的資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表是根據(jù)同一公司同一經(jīng)濟業(yè)務(wù)所編制的，其主要數(shù)據(jù)之間必然有勾稽關(guān)系和邏輯關(guān)系。表內(nèi)分析由上市公司財務(wù)結(jié)構(gòu)分析、財務(wù)指標分析、財務(wù)比率分析、現(xiàn)金流量分析構(gòu)成。
財務(wù)結(jié)構(gòu)分析，主要通過對上市公司的資源配置及其構(gòu)成、資本構(gòu)成及其結(jié)構(gòu)、利潤構(gòu)成及其結(jié)構(gòu)的分析，判斷企業(yè)經(jīng)濟實力、能力、潛力，推斷企業(yè)未來的資金需要量，預判企業(yè)的經(jīng)營風險及其清償債務(wù)的能力。通過對財務(wù)結(jié)構(gòu)的分析，判斷企業(yè)是否有利潤操縱的動機。
財務(wù)指標的分析主要通過對上市公司的短期償債能力、長期償債能力、經(jīng)營能力、盈利能力四個方面的財務(wù)指標分析，初步掌握上市公司的財務(wù)狀況，判斷其是否有利潤操縱行為。
財務(wù)比率分析，是指上市公司的財務(wù)比率包括資產(chǎn)流動性指標、經(jīng)營效率指標、財務(wù)杠桿指標、盈利能力指標、現(xiàn)金狀況指標等。而會計賬戶存在的嚴密的勾稽關(guān)系，使得利潤操縱者顧此失彼，所以利用科學、嚴謹、邏輯的會計科目的財務(wù)比率對比分析，就可以發(fā)現(xiàn)利潤操縱的線索。
2.表外分析
表外分析，即主要以上市公司在二級市場的表現(xiàn)為基礎(chǔ)，結(jié)合對基本面、同業(yè)比較數(shù)據(jù)及調(diào)查研究情況的分析。明顯且直接的一些外部財務(wù)指標，足以使投資者警惕，通常上市公司的財務(wù)指標長期處于虧損，而且仍有持續(xù)惡化的苗頭，利潤操縱的動機性較強。另外，上市公司的財務(wù)指標同期對比增幅較大，或比行業(yè)一般水平高出很多，或財務(wù)指標短期內(nèi)激增，同樣存在較強的利潤操作動機。
（三）分析財務(wù)比率識別利潤操縱
分析財務(wù)比率是識別是否存在利潤操縱最常用的方法，即通過分析上市公司財務(wù)結(jié)構(gòu)、財務(wù)指標、現(xiàn)金流量，發(fā)現(xiàn)是否存在異常的比率，以此判斷上市公司是否存在利潤操縱。
1.財務(wù)結(jié)構(gòu)的分析
（1）分析資源配置及其構(gòu)成
企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的基礎(chǔ)是經(jīng)濟資源，因此可以通過經(jīng)濟資源的量判斷企業(yè)的經(jīng)濟實力。可以通過分析企業(yè)經(jīng)濟資源狀況及其構(gòu)成，判斷企業(yè)的經(jīng)營能力和發(fā)展?jié)摿Γ袛喙芾碚呤欠裾J真履行管理責任，判斷企業(yè)的資產(chǎn)營運能力。可以通過分析企業(yè)資產(chǎn)的分布、周轉(zhuǎn)、使用情況，判斷企業(yè)未來的資金需要量。
（2）分析資本構(gòu)成及其結(jié)構(gòu)
我國上市公司的資本構(gòu)成主要包括股權(quán)籌資與債務(wù)籌資。可以通過分析上市公司的資本構(gòu)成，判斷企業(yè)法人和債權(quán)人所要承擔的經(jīng)營風險，判斷企業(yè)的債務(wù)清償能力。
（3）分析償債能力
償債能力包括短期償債能力和長期償債能力。短期債務(wù)是企業(yè)在經(jīng)營活動中營運資金不足或周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題而對外籌款形成的不長于一年或一個經(jīng)營周期的債務(wù)。可以通過分析短期債務(wù)，判斷企業(yè)短期資金的營運能力以及營運資金周轉(zhuǎn)狀況。長期債務(wù)是需要支付利息、年期超過1年的貸款或財務(wù)責任，是企業(yè)籌集資本的重要方式。可以通過分析長期債務(wù)，判斷企業(yè)整體的經(jīng)營狀況，提升企業(yè)的融資能力。
（4）分析盈利能力
可以通過分析資產(chǎn)、負債、股東權(quán)益與經(jīng)營成果，了解企業(yè)的各項報酬率指標，判斷企業(yè)的獲利能力。
2.財務(wù)指標的分析
分析上市公司的短期償債能力、長期償債能力、經(jīng)營能力、盈利能力四個方面的財務(wù)指標，可以了解上市公司的基本財務(wù)狀況，判斷公司是否存在利潤操縱行為。
（1）分析償還債務(wù)能力
通過分析可以掌握企業(yè)基本的財務(wù)狀況。例如，2010年我國農(nóng)藥上市公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大于1的僅占21.4%，分別為諾普信、長青股份、紅太陽；化肥上市公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大于1的僅占13.6%，分別為芭田股份、六國化工、四川美豐。分析短期償債能力，國內(nèi)農(nóng)藥、化肥上市公司的流動比率、速凍比率都遠低于參考值，以此判斷整個行業(yè)的償債能力都較弱。
（2）分析經(jīng)營能力
企業(yè)的經(jīng)營活動離不開各項資產(chǎn)的運用，分析企業(yè)的經(jīng)營能力即通過分析企業(yè)各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)、使用以及結(jié)構(gòu)比例，判斷企業(yè)經(jīng)營資金的利用效率和資金周轉(zhuǎn)指標、綜合管理水平指標。企業(yè)的存貨和應(yīng)收賬款在企業(yè)流動資產(chǎn)中占很大比例，企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)狀況對企業(yè)的償債能力影響很大，償債能力指標正常但存貨及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢，說明企業(yè)營銷工作出現(xiàn)嚴重問題，應(yīng)收賬款大量拖欠，或積壓太多庫存，企業(yè)的短期償債能力可能出現(xiàn)了問題。
（3）分析盈利能力
可以通過分析企業(yè)的盈利能力，判斷企業(yè)的利潤額。盈利能力的分析包括企業(yè)在一定會計期間內(nèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的利潤能力的分析和企業(yè)在較長時期內(nèi)穩(wěn)定地獲取較高利潤能力的分析。但目前上市公司基本都存在一定的非正常因素。第一，不合理利潤構(gòu)成的比重結(jié)構(gòu)。一些公司的主營業(yè)務(wù)的收入或利潤平穩(wěn)甚至大幅下降，利潤總額卻明顯增長甚至大幅上升。第二，所有者權(quán)益的構(gòu)成變化。企業(yè)的原始投資和經(jīng)營所得是所有者權(quán)益增長的最穩(wěn)定可靠的來源，但一些公司依靠高溢價發(fā)行來實現(xiàn)凈資產(chǎn)的增長。可以通過分析公司凈資產(chǎn)增加經(jīng)營所得提供份額的多少，判斷每股資產(chǎn)的獲利能力。
3.分析上市公司現(xiàn)金流量
第9篇：籌資風險的識別方法范文
1.宏觀經(jīng)濟風險。宏觀經(jīng)濟風險對于每個房地產(chǎn)投資企業(yè)都是不可幸免的。譬如說,當經(jīng)濟衰退,處于低速消沉時,社會對消費的需求也會大幅度減縮,這其中當然包括房地產(chǎn)。更有甚者,每當經(jīng)濟陷于低谷,消費減縮時,受沖擊最大的往往是如汽車、房地產(chǎn)之類的長線耐用消費品,這時人們會修正在經(jīng)濟景氣時制訂的消費計劃,推遲或干脆取消對耐用消費品的購買。社會風尚如此,造成房地產(chǎn)市場一時供大于求,房屋價格亦連連下跌。
2.財政利率風險。財政利率風險多來自于利率波動的影響,因為很多人買房并不是全額付款,一般都會利用杠桿原則向金融機構(gòu)申請抵押貸敖以解決一部分資金。假如貸款利率上升,投資人所需要負擔的貸款利息就可能是樓價本身的價值,此種情形對于一些財力有限的投資人來說,無疑是雪上加霜,加息有可能迫使他們放棄房地產(chǎn)。當然如銀行收回抵押房地產(chǎn)可以得到貸出款項的話,則投資人無須再負擔任何責任。然而,假如房地產(chǎn)市場正處于低潮,銀行在拍賣房地產(chǎn)時仍得不列足夠的款項償還抵押貸款時,則投資人仍需負一定責任。所以,投資者在策劃置業(yè)計劃和議價房地產(chǎn)時,必須把利率波動因素考慮進去。
3.市場風險。由于供求形勢變化,引起市場競爭范圍、競爭程度、競爭方式以及房地產(chǎn)市場性質(zhì)、市場結(jié)構(gòu)、市場發(fā)育等變化而導致的風險。市場風險是房地產(chǎn)市場價值跌落的一種可能性,主要來源于房地產(chǎn)供應(yīng)的時間誤差。譬如當房價因供應(yīng)短缺而上升時,開發(fā)公司便會紛紛興建樓宇,但由于建筑需要一定時間,故此雖然待建樓的總體規(guī)模已經(jīng)超出供應(yīng)需要,但短期內(nèi)樓價仍然會持續(xù)上揚。近年來,建筑業(yè)技術(shù)日漸先進,所以造成房地產(chǎn)能迅速供應(yīng)市場,直接縮短了地產(chǎn)循環(huán)的時間,也使得樓價波動變得更為頻繁。
4.自然風險。由于自然因素的不確定性、不可抗性(如地震、洪水、風暴、火災(zāi)等)以及土地的自然地理和技術(shù)經(jīng)濟特性帶來的風險。
(二)內(nèi)部風險
1.經(jīng)營風險。經(jīng)營風險是由于房地產(chǎn)投資經(jīng)營上的失誤(或其可能性),造成實際經(jīng)營結(jié)果偏離預期望值的可能性;經(jīng)營風險起源于投資內(nèi)部問題和項目的經(jīng)濟環(huán)境情況,如管理水平、管理效率低,使用經(jīng)營費用超過預計值,房屋空置率高,租金回籠等問題,都將使企業(yè)的營業(yè)收入小于預期值。經(jīng)濟環(huán)境可能不理想,對房地產(chǎn)的需求偏低,會產(chǎn)生比預期高的空置率。
2.財務(wù)風險。財務(wù)風險是指房地產(chǎn)投資者運用財務(wù)杠桿,在使用貸款的條件下,既擴大了投資的利潤范圍,同時也增加了不確定性、增加的營業(yè)收入不足以償還債務(wù)的可能性。
房地產(chǎn)投資風險產(chǎn)生的原因
所掌握信息不全、不準,投資決策草率。所依據(jù)的信息不夠準確,或前期調(diào)研不細,對購買力及項目的銷售前景預期過于樂觀,都會導致在運用中出現(xiàn)與當初的估計有較大偏差。
宏觀形勢出現(xiàn)意想不到的不利變化,由此引發(fā)多種風險。這在近年的經(jīng)濟生活中也經(jīng)常遇到。表現(xiàn)為:一是前些年嚴重的通貨膨脹、物價上漲,誘發(fā)建材價格上漲,工程造價跟著上漲;二是貨幣發(fā)行政策和銀行信貸政策。如銀行緊縮銀根對房地產(chǎn)商就意味著籌資或變現(xiàn)風險。三是房地產(chǎn)供求形勢的變化。房地產(chǎn)供給嚴重不足的狀況已成歷史,現(xiàn)在的情況是供過于求,房價自然就要下降,銷售難度增加,促銷成本加大,期房銷售幾乎成為不可能。四是房地產(chǎn)政策及由此形成的大氣候。如當前銀行對房地產(chǎn)業(yè)的支持重點從“開發(fā)”變?yōu)椤百徺I”,這不利于剛開發(fā)并需持續(xù)投入的房地產(chǎn)項目的開展。
發(fā)展商主觀上對房地產(chǎn)市場供求形勢,房地產(chǎn)政策,金融政策的理解、判斷或把握上出現(xiàn)偏差。具體表現(xiàn)為:發(fā)展商過分相信自己的“感覺”,而實際上“感覺”錯了或反了。如有的發(fā)展商過分地相信自己會容易地找到“下家”,將項目脫手,而實際并未如愿;有的發(fā)展商在決策上項目時只考慮、分析了一時的市場供求形勢,而沒把開發(fā)的周期因素考慮進去,結(jié)果供求關(guān)系“此一時彼一時”,或者對市場的估計及項目自身的優(yōu)勢的判斷過于樂觀,最終導致銷售困難;還有的發(fā)展商過分相信自己的“道”(即通過“關(guān)系”拿到“好項目”的能力),而經(jīng)營實力(開發(fā)實力、管理能力、行銷能力)不足或較弱,項目運作中難于實現(xiàn)預期的經(jīng)營業(yè)績。
此外,自然災(zāi)害和意外事故的發(fā)生也是引發(fā)房地產(chǎn)開發(fā)中的工程建設(shè)風險的原因。
房地產(chǎn)投資風險的識別
如何正確估計和評價一宗房地產(chǎn)投資的風險呢?通常的辦法是計算投資風險率,其計算方法有以下幾種。
(一)采用國際房地產(chǎn)投資業(yè)常用的三個指標來識別
1.投資房地產(chǎn)的營業(yè)率。一切能夠帶來收入的房地產(chǎn)都必然發(fā)生經(jīng)營費用。以利潤來維持其賺錢的能力。營業(yè)率被用來判定投資報告的凈營業(yè)收入是否具有現(xiàn)實性。計算公式為:
營業(yè)率=年營業(yè)總費用/年計劃總收入
據(jù)有關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)表明,新公寓樓營業(yè)率在38%—40%之間是可行的。辦公樓、商業(yè)樓有不同的營業(yè)率。營業(yè)率太低說明投資方案中有些成本費用沒有考慮。太高則說明管理不善。太低或太高都說明風險太大。
2.償債收益比。營業(yè)凈收入是扣除所有成本費后的收入,是償還債務(wù)資金的基本來源。它和償債責任的比率反映了借款人償還貸款的能力。
償債收益比=營業(yè)凈收入/要求的年償債額
償債收益比數(shù)值越小,該項借款投資的風險越大;反之,則風險越小。住宅資產(chǎn)的償債收益比一般要求超過1:2才被認為是安全的。
3.保本占用率。保本占用率是計算房地產(chǎn)安全性的另一重要指標。其計算公式為:
保本占用率=(年營業(yè)總費用+要求的年償債額)/年計劃總收入
保本占用率越高,投資風險越大。可以接受的住宅資產(chǎn)的保本占用率一般為85%-90%。
(二)概率與數(shù)理統(tǒng)計的方法
由于風險度量涉及到房地產(chǎn)投資項目可能結(jié)果的概率分布,因而可以采用概率論和數(shù)理統(tǒng)計作為房地產(chǎn)投資風險的識別方法。這里的投資結(jié)果主要是指房地產(chǎn)投資的報酬回報率。而報酬回報率的概率分布的取得很不容易。雖然可以作市場調(diào)查,有已開發(fā)項目的資料,可以使用數(shù)理統(tǒng)計的方法得出分布或其估計,甚至通過統(tǒng)計檢驗,但其結(jié)果只能在相對意義上代表擬開發(fā)項目的概率分布。這是因為各個房地產(chǎn)項目之間的差異較大,有時相距十幾米的位置,即使其它條件都相同,投資的報酬回報也存在很大的差別。將抽樣調(diào)查的方法與主觀概率判斷結(jié)合而確定出房地產(chǎn)項目投資的報酬回報率的概率分布是實際工作者常用的方法。
但如果某一房地產(chǎn)項目投資的報酬回報率的可能結(jié)果有幾種,每一種可能的結(jié)果為xi其出現(xiàn)的概率為Pi,則其數(shù)學期望為:
如果投資者將投資報酬率的預期結(jié)果取為數(shù)學期望是合符情理的。因為在統(tǒng)計的意義上真實的投資報酬率出現(xiàn)在數(shù)學期望左右的概率最大。那么此標準差就描述了預期結(jié)果與實際結(jié)果的“平均”變動程度,因此可作為一種風險的度量。標準差越大,風險越大,標準差越小,風險越小。用標準差度量投資風險的優(yōu)點是概念比較清楚直觀,可以借用成熟的數(shù)理統(tǒng)計一整套理論和方法。在降低投資風險的投資組合理論中,這一度量有出色的表現(xiàn)。其缺點是準確的概率分市Pi不易找出。考慮到相同的標準差,對于期望值不同的投資項目,它所表達的影響程度或?qū)ν顿Y者的損害程度,也即風險大小,應(yīng)該是不同的。期望值大時,風險應(yīng)小些,期望值小時,風險應(yīng)大些。所以人們更喜歡用變異系數(shù)來度量風險:
R=б/E
怎樣的R值是小(大)風險,與投資者的風險偏好性格有關(guān)。但R接近1的風險,通常是投資者不愿接受的風險。R>1的風險,是很多投資者不能忍受的風險。也可以用Δ=E-б這一絕對數(shù)來度量風險。Δ
房地產(chǎn)投資風險的控制
在房地產(chǎn)投資活動中.投資的風險是客觀存在的,這對于所有的房地產(chǎn)投資者都是一樣的。投資風險的控制即在于能及時的發(fā)現(xiàn)或預測到這種風險并能及時采取有效的措施。化解、緩和、減輕、控制這種風險,減少投資者預期收益的損失可能性。
控制風險的基本思想是對某種損失的可能性進行調(diào)整、進而最大程度降低這種可能性的主要方法有:
(一)進行充分的市場調(diào)查分析以作出科學的項目決策
風險是指在投資經(jīng)營過程中各種不確定因素,使實際收益偏離預期收益的可能性。減少這種不確定性,從而減少這種偏離的最好方法,就是通過市場調(diào)查,獲得盡可能詳盡的信息,把不確定性降低到最低限度,從而較好地控制房地產(chǎn)投資過程中的風險。通過房地產(chǎn)市場的供求狀況和趨勢進行全面的調(diào)查分析,從中選擇社會最需要的并能夠取得較大收益的投資項目,這部分工作可以由投資者自己對房地產(chǎn)市場進行調(diào)查,也可委托咨詢公司等中介機構(gòu)進行。
(二)在預期收益相同的情況下投資風險較小的房地產(chǎn)項目
房地產(chǎn)投資項目種類較多,它們的風險度大小不一。有的風險度較大,可能遭遇的不確定性也較高,而有些投資項目的風險度較小,選擇風險小的投資項目可以使投資收益能得到有效的保證。
(三)以合理組織融資形式進行滾動開發(fā)
房地產(chǎn)投資需要量大,必須以一定的形式籌措資金,以滿足需要。房地產(chǎn)融資的形式主要有以下幾種:通過發(fā)行金融債券,籌集開發(fā)資金。通過預售開發(fā)的商品房和賣樓花,從客戶那里籌集房地產(chǎn)開發(fā)所需資金。利用已取得的土地使用權(quán)到銀行獲得抵押貸款。組建股份公司,申請成為上市公司。從股票市場上融資。各房地產(chǎn)開發(fā)公司應(yīng)根據(jù)自身的實際情況,選用最適合的融資形式,以便迅速、大量、低成本地融入資金,投入房地產(chǎn)開發(fā)。房地產(chǎn)開發(fā)公司不但要掌握融資技巧;而且還要采取切實可行措施提高資金使用的效益。比如在投資項目管理中,引入競爭機制,運用多種手段,促使施工單位降低工程造價,提高工程質(zhì)量,縮短建設(shè)周期。房地產(chǎn)企業(yè)還要增收節(jié)支、提高勞動效率,減少經(jīng)營管理費用,以保證所投入的資金獲得最大的經(jīng)濟效益。
(四)通過多項投資組合及多種經(jīng)營分散風險
不同投資項目的風險、收益等因素也是不同的,所以,實行多項目投資組合可以獲得比所有投資集中于一個項目上更穩(wěn)定的收益:當然,各項目之間的相關(guān)性不能太強,否則就無法起到降低風險的作用。
