施工企業參與PPP項目的財務風險

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摘要：PPP模式能夠有效緩解財政資金緊張，提高資金利用效率，是基礎設施建設中不可或缺的重要工具。施工企業積極參與ppp是企業生存發展的一種選擇。然而PPP模式在我國仍處于初級階段，各種理論研究和經驗都不足，風險控制手段仍然比較缺乏，許多施工單位因此蒙受損失。施工單位作為社會資本方，參與PPP項目有較大財務風險，如何合理控制財務風險是亟待解決的問題。

一、引言

傳統政府“包打天下”的公共服務供給方式難以滿足經濟建設中對公共服務供給的要求，世界各國政府開始尋求解決這一問題的對策。社會資本具備資金雄厚、運營管理能力強等優點，而政府在政策方面有巨大優勢，在公共基礎設施投資運營方面，PPP模式恰好將雙方的優勢結合在了一起，大大提高了整個項目的運營效率，從而實現經濟價值最大化與社會效益的最優化。2013年，十八屆三中全會上提出，“應建立合理公正規范的城建投融資機制，社會資本可以通過特許經營等多種方式進行參與城市基礎設施的投資和運營”，為PPP模式的發展打開了新局面。2014年，國務院出臺了政府融資的相關指導意見，明確地提出了鼓勵政府積極與社會資本進行合作。除此之外，融資平臺的發展與新《預算法》的出臺也促進了PPP模式的發展。PPP模式下，項目建設周期較長，投資金額巨大且涉及面廣。加之在建設期間不確定性因素多，潛在風險較大而資金回籠緩慢，導致投資與償債之間存在矛盾。融資風險、市場需求與成本變化大等因素增加了PPP模式的財務危機，因此，進行有效的財務風險管理以降低潛在的財務風險，才能使項目順利進行。

二、基礎設施建設PPP項目的主要財務風險

（一）籌資風險項目公司的資金來源主要是貸款，籌資結構不合理，籌資風險發生的可能性較高。且項目融資渠道單一，還款時間相對集中，所以很有可能無法按時或者無法足額還款，對單位聲譽造成影響。同時由于在PPP模式下投資回報期長，占用資金量較大且無法快速回籠，一定程度上會影響建筑施工單位運營資金。短期的融資需求與較長的投資回報周期時間增加了企業資金壓力。（二）投資風險PPP項目建設期就比較復雜，各種社會的、經濟的、項目公司內部組織等的因素都會對項目建設期成本造成影響，導致投資成本增加，后期運營成本也會有超預期的風險，從而導致項目盈利降低。（三）收益分配風險施工企業設立項目公司從事PPP項目的收益分配涉及內部集團公司及社會投資者，收益分配的不合理對企業經營發展會產生負面作用。由于給予政府的收益分配已提前確認，變化甚微，所以施工企業面臨的風險主要是給社會投資方分配的風險。如果發放過多的盈余，將會導致公司缺乏流動資金，這直接使公司償債能力下降，可能面臨無法償債的風險。如果分配盈余較低，有可能引起不滿，降低投資積極性。（四）成本超支風險一些外部因素的影響或者由于經營管理不善，可能產生項目資金實際支出超出項目預算的情況。施工企業面臨通貨膨脹、匯率、市場需求變化、材料質量與價格、利息變動、勞動爭端等風險因素的影響。在施工建造階段，由此可能會帶來工期延誤、材料成本超支或人工成本超支等導致總成本超支的情況，無論哪種情況，成本超支都會使項目遭受巨大損失，施工企業將因此面臨嚴重虧損的風險。另外，大多數PPP項目投資方與施工方通常是一個整體，因此不存在偷工減料與工程質量問題，但由于施工企業長期的粗放式經營，導致PPP模式下建設項目的精細化管控能力較弱，進而引發潛在的財務風險。

三、基礎設施PPP項目財務風險控制

（一）籌資風險控制當前經濟環境下，施工企業從事PPP項目的主要資金來源是銀行借款，負債比例較高，因此資金的流動性成了需要防范的財務風險中的重中之重，一旦資金流出現問題，將陷入嚴重的財務危機。另外，融資決策又是影響資本結構的主要因素，因此，應該慎重考慮融資的方向、規模、對象與期限等以完善資本結構，降低融資風險，如對客戶信用等級進行有效測評，加強應收賬款管理，合理安排資金結構等。要確保公司可供償債的資金充足，合理安排長短期債務比例，有效控制公司負債經營的風險。同時通過多種渠道進行籌資，創新PPP項目的融資方式，如資產證券化，引入保險資金、信托資金等。（二）投資風險控制項目管理者在作出投資決策時不僅要考慮風險偏好的問題，還要注重項目自身抗風險能力，既要敢于承擔風險進行投資而獲利，也要盡可能地減少投資可能產生的財務危機，因此，最優的組合就是收益和風險達到最合理的狀態，這是一個投資者需要追求的最佳決策。社會投資方應在項目的決策之前就對該項目相關信息做了解，并做相關考察，讓專業人員對該項目的可行性進行分析，對項目的投資和收益都進行預測，以作出正確的選擇。這種做法是防范投資風險的一個重要方法。（三）收益分配風險控制在經濟活動中有分配收益的活動就會存在收益分配風險，現實中的事物不是一成不變，而是充滿了各種變化，這些變化就是不確定因素，且人們的認識總不是那么全面，而是存在局限性的，所以，風險是客觀存在的。雖然收益分配風險無法完全消除，但是卻可以通過適當的手段來降到最低。制定一個合理的收益分配方案是控制收益分配風險的根本，既要保證有足夠留存收益保證項目經營運轉所需，還要有足夠的收益分配給投資者以使其滿意。投資者一定是希望收益越多越好，而項目也是有越多留存資金供運營、擴張越好，這兩者之間是存在沖突的，所以需要制定一個較為合理的方案。首先，需要進行準確預算，以項目的發展戰略為總的指導方針，在考慮未來投資方案的前提下，結合現在的資本結構以及負債情況，綜合各方面因素考慮后制定財務預算，對項目所需資金進行合理的安排。之后，綜合考慮投資者的利益，在這兩者之間進行權衡，既保證項目運營和發展所需資金充足，又使得投資者滿意。項目公司在項目開始時就應制定一個具有遠見的長期收益分配規劃方案，對日后的收益分配行為進行規范，防止隨意分配和不合理分配的情況發生。（四）成本超支風險控制從外部的因素來看，對于極端氣候因素導致工期延誤或工程實體受損等情況，以及地形因素導致山體滑坡等意外情況，這些因不可抗力因素導致的成本超支風險，項目公司可以通過購買保險的方式來防范。從項目公司內部管理層面來看，項目公司需要在施工進行之前，就項目的施工方案進行仔細比選，運用先進的技術對項目的施工方案進行優化，為后期工程項目實施過程中的成本控制奠定一個良好的基礎。應采取科學合理的手段對項目的施工成本、運營成本、維護成本進行預算，然后編制成本控制表，以此作為總的成本控制依據。其次還要針對各個部門編制年度、月度成本控制表，并監督各部門執行。項目公司還應實行項目經理責任制，對于成本控制各環節的組織機構和個人，明確其責任、義務和權利，以防機構或個人在出現不利情況時就互相推諉；同時各組織機構和人員都能明確自身的責任，運用自己的權力做好相關工作，能夠提高辦事效率和降低成本超支風險。在項目施工過程中應加強對項目工程質量和施工情況的監督，避免因工程質量不合格而導致后期增加維護或修復的成本。還要加強對材料的監管以及人工勞務的監管，一方面是防止有低質材料導致工程質量下降，另一方面是控制材料成本和用工成本，而這兩種成本是項目建設成本中最大的組成部分。

四、基礎設施PPP項目財務風險管理優化建議

（一）提高財務管理人員的專業素養1.嚴格選拔財務管理人才，在對財務管理人員進行任命時就要嚴把選才關。在此基礎上與行業部門形成合力，加強人才培訓培養。2.建立行業間、省份間的PPP項目交流協作機制，分行業、分地區推廣一批成熟實施案例，供大家借鑒學習。3.增強風險意識，培育風險管理理念。企業應加強風險意識和憂患意識的培養，多渠道、多形式、隨時隨地對員工進行風險管理理念、知識、流程以及管控核心培訓，營造良好氣氛。（二）建立完善的財務風險管理體系1.采用財務風險監測指標。完善公司財務風險監測指標有利于全面認識公司財務狀況，合理安排資本結構，及時發現潛在財務風險，并合理調整經營管理的決策，能夠更加有效降低公司財務受損的可能。2.建立財務風險預警機制。施工單位應該建立一個完善的風險預警機制，通過該機制可及時捕捉到財務風險的征兆，能夠使得企業及時發現財務風險并對其進行處理。3.設置風險管理崗位，制定相應的內控制度。風險管理崗位應當保持足夠的職業謹慎態度，準確識別相關財務風險，根據不同的風險財務應對措施，為科學地進行財務管理工作保駕護航。

參考文獻：

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作者：王美軍 單位：中鐵廣州工程局集團橋梁工程有限公司